浅谈中小企业融资风险及规避措施

浅谈中小企业融资风险及规避措施

【摘要】由于中小企业依靠自身积累难以满足其资金需求，外部融资已经成为其发展的必由之路。因此，融资风险也成为中小企业发展道路中遇到的主要问题之一。本文全面分析了中小企业的融资过程中所面临的风险，并提出了为规避风险应采取的措施，以便为我国中小企业的发展壮大提供参考意见。

【关键词】企业;融资风险;规避

1.中小企业的融资风险

融资风险又称筹资风险，是指中小企业在融资过程面临的风险，它一方面表现为预期收益的不确定性，另一方面表现为损失发生的可能性。在日常生产经营活动中具体表现为中小企业融资失败的可能性、融资成本过高的可能性以及所融到的资金达不到预期收益的可能性。中小企业一旦融入资金，就必须按期还本付息，而其预期的资本收益率与借款利率的差额往往具有不确定性，因而融资风险也就随之产生。随着现代企业融资观念的更新、融资方式的拓展和融资渠道的延伸，中小企业融资风险所涵盖的内容也在不断扩大，现代意义上的融资风险不再是只会造成损失的纯粹风险，而是属于投机风险，即可能带来机会、获得利益，又隐藏威胁，可能造成损失的风险。

中小企业在不同时期、不同经营环境中，融资决策、融资方式、融资成本、资金的使用时间和使用条件是各不相同的，融资风险的种类和风险程度也就会有所不同。一般来说，中小企业在融资过程中面临的风险主要有：

1.1国家经济金融政策的变化给中小企业融资带来风险

一般而言，由于中小企业生产经营环境很不稳定，国家经济金融政策的变化，将会给中小企业的融资带来一定的风险，进而影响到中小企业的发展。例如国家的产业政策限制的行业，其直接融资和间接融资的风险都较大，如果企业经营得不到正常的资金供给，企业就难以长久生存和发展；在货币政策紧缩时期，市场上资金的供应减少，受此影响，中小企业通过市场来筹集资金的风险增大，要么融通不到资金，要么融资成本提高、融资数量减少，这又进一步增大了中小企业的经营风险。2011年，我国几次提高存款准备金率，使商业银行信贷收紧，中小企业的资金供给受阻，融资风险徒增，不少中小企业也因无法得到急需的资金而被迫停产或收缩经营规模,甚至出现有的中小企业因资金短缺而造成企业破产、工厂老板弃厂逃跑的现象。

1.2市场利率的变动给中小企业融资造成风险

在完全市场经济国家，利率是市场化的，利率的高低是由市场资金的供给和需求来决定的，市场利率的任何变化都会给资金的供需双方带来影响。虽然我国还谈不上是完全市场经济化的国家，但市场经济体制已基本确立，并在不断深化

和完善过程之中。我国的利率市场化改革已进行了多年，并取得了很大的成效。同业拆借等一部分市场的利率已经放开，贷款利率的浮动范围越来越大，国家利用利率杠杆来调节经济的力度加强，商业银行利用利率浮动权来调节经营，降低风险的操作也在不断深化。当国家根据经济形势变化，需要调高利率时，企业特别是中小企业将面临融资方面的利率风险，融资成本将增加。如2011年，中国人民银行作出上调金融机构存贷款基准利率，这无疑增加了中小企业融资的成本。

1.3经营环境的不稳定性导致企业融资风险

由于中小企业对外界经济环境的依存性较大，因而中小企业除对国家产业政策和金融政策有着较强的敏感性外，国家经济制度安排、宏微观经济环境的变化、行业竞争态势的加剧都将增大中小企业的经营风险，最终影响到中小企业的经营和发展。那些经营不佳，或销售渠道不畅，或竞争实力不够或难以实行多元化经营来分散风险的中小企业往往首先受到市场的冲击。而经营风险的增大又使中小企业的经营稳定性遭到破坏，进而更难满足市场融资的条件，融资更加困难。

1.4管理水平不高给中小企业融资带来风险

管理水平不高常常会给中小企业融资带来的相当大的风险，主要表现在：中小企业的管理观念落后，内部管理基础工作缺乏和管理环节薄弱，人员素质普遍不高，对市场的潜在需求研究不够，产品研制的技术力量有限，对市场的变化趋势没有预见性等。由于管理上的种种缺陷，致使中小企业的后劲不足。高开业率和高废业率是中小企业的主要特点，从而使得商业性金融机构的介入非常谨慎。在我国，中小企业5年淘汰率近70%，约30%左右的小企业处于亏损状态，仅有三成左右具有成长潜能，七成左右发展能力很弱，能够生存十年以上的中小企业仅占1%。因此，如果中小企业管理水平不高，那么，它们无论是进行直接融资，还是间接融资，都会面临诸多融资障碍，融资风险往往会很大。

1.5诚信不足所导致的融资风险

中小企业信用不足是一个普遍现象。有的中小企业会计信息不真实、财务做假帐、资本空壳、核算混乱，有的中小企业抽逃资金、拖欠帐款、恶意偷税、产品低劣，这在一定程度上都影响了中小企业的形象，一旦信息披露，会使其一蹶不振。例如在深圳证券交易所中小企业板上市的江苏琼花涉嫌虚假记载和重大遗漏成了众矢之的，华兰生物未上市先预警，伟星股份有重大信息披露被遗漏，新和成涉嫌违规、造假等等。

相对于大企业很多信息采取公开化和容易以极低的成本获取信息而言，中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的，银行金融机构和其它投资者很难通过一般渠道获得，因此，要向中小企业提供贷款或投资就不得不加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量。这一方面加大了银行或投资人的贷款和投资成本，另一方面也给中小企业的融资带来困难，能否融通到资金，能融通到多少资金，中小企业的融资存在很大的不确定性。

1.6不利的信用评级所带来的融资风险

中小企业信用等级的高低，直接影响到中小企业的间接融资和直接融资的融资资格、融资规模和融资成本。在间接融资方面，商业银行把企业的评级作为贷款管理的一个重要环节，通过对中小企业的财务数据和财务指标的分析，对中小企业的市场竞争能力、企业管理水平、行业稳定性和行业前景等方面的综合评价，考察中小企业履行借款合同、如期偿还贷款的意愿和能力以及信用的可靠度，评定出企业的信用等级。如果企业的信用评级高，企业融资的风险就小，企业从银行获得贷款相对就容易一些，融通的资金也相对要多一些。相反，融资风险较大，中小企业难以从银行获得所需资金。在直接融资方面，无论中小企业发行债券，还是进行股权的再融资，多与中小企业的信用等级密切相关。信用等级高，投资者的风险小、投资信心足，企业融资成为可能。

我国的现实情况是中小企业在信用评级方面明显处于劣势，因为我国目前还没有一套专门针对中小企业的信用评级体系和信用评级机构，现有的对中小企业的评级只是债权人自己建立的评级方法和评级指标，它的针对性、权威性和普遍适用性并不是太强，因而对中小企业的评级结果往往是偏低的，这使得中小企业在融资的过程中处于一种不利的地位。另一方面，由于中小企业经营规模小，财务实力弱，负担不起国内外权威评级机构的费用，要么因信用级别低失去融资资格，要么需加大融资成本。

2．规避中小企业融资风险的措施

中小企业在进行融资策划、决策和操作中，会面临各种各样的融资风险，这是无法避免的事实。在面对风险的问题上，正确的作法是“不是逃避，而是勇于面对和应付”。下面就如何规避中小企业的融资风险谈几个方面的看法：

2.1增强中小企业自身实力有力化解融资风险

中小企业提高自身素质、增强自身实力是解决融资难的一项基础性工作。中小企业只有自身实力增强了，在社会中的地位才能够得到提高，才能在市场上取得或维持融资的基本资格，在市场中的融资障碍才能够减少，融资风险才能够降低。首先，中小企业要进一步完善企业制度建设，健全法人治理结构，健全经营机制，优化企业结构。其次，中小企业要牢固树立起现代企业的经营管理理念，要通过改造增强企业的发展后劲，同时引导中小企业加强管理，面向市场，建立起适应市场经济的管理模式，不断提高经营管理水平，要树立竞争意识，加快企业技术改造和产品更新与技术更新。再次，中小企业要树立起良好的信用观念，以取得社会各界的信任和支持，疏通各种融资渠道，降低融资风险。最后，中小企业要加强对国家宏观经济金融政策和产业走向的分析、研究和把握能力，根据国家政策的变化，充分发挥中小企业的自身优势，适时调整其经营战略、融资策略、融资渠道、融资方式和融资规模，降低融资过程中的政策风险。中小企业也要对市场利率变化进行分析预测，并根据利率的变化调整企业的融资策略，灵活运用多种融资方式和工具，以减少利率风险对中小企业融资的冲击。