《期货投资实务》第一章期货市场概述详解
期货市场基础知识要点 第一章
第一章期货市场概述第一节期货市场的形成与发展一、期货市场的形成（一）萌芽萌芽于远期交易。
远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。
（二）现代期货交易的形成规范的现代期货市场产生于芝加哥。
1848年芝加哥期货交易所（CBOT），1865年标准化合约、保险金制度，1882年对冲方式，1883年，结算协会成立，1925年芝加哥期货交易所结算公司成立。
标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算→→现代期货市场的确立二、期货市场相关范畴期货合约是期货交易场所统一制定的、规定在将来某以特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
种类：商品期货、金融期货、其他内涵：广义——交易所、结算所、经纪公司、交易人狭义——交易所三、期货市场的发展历程和趋势（一）国际期货市场历程（二）国际期货市场的发展趋势特点：1、交易中心日以集中2、改制上市成为潮流——1993年瑞典斯德哥尔摩证券交易所（全球第一家）3、交易所合并愈演愈烈4、金融期货发展势不可挡5、交易方式不断创新6、交易所竞争加剧，交易质量不断提高（三）我国期货市场发展1、产生背景：改革——现货价格失真、市场本身缺乏保值机制2、初创阶段（1990~1993）1990年10月12日，郑州粮食批发市场1991年6月10日，深圳有色金属交易所1992年5月，上海金属交易所1992年9月，广东万通期货经纪公司（第一家）3、治理整顿（1993~2000）1993年《关于制止期货市场盲目发展通知》1998年《进一步整顿和规范期货市场的通知》监管：1999年《期货交易管理暂行条例》《交易所管理办法》《经纪公司管理办法》2000年12月中国期货业协会——自律4、规范发展（2000~）2006年5月中国期货保证金监控中心2006年9月中国金融期货交易所——2010年推出沪深300 中国期货交易所和交易品种整顿表第二节期货交易特征一、期货交易的基本特征（一）合约标准化（二）场内集中竞价（三）保证金交易（四）双向交易（五）对冲了结（六）当日无负债结算二、期货与现货联系期货以现货为基础。
期货基础知识学习课件PPT课件
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
期货投资分析知识点总结
期货投资分析知识点总结一、期货市场概述1. 期货市场的定义期货市场是指交易期货合约的场所，是一种由交易所设立的标准化合约交易市场。
期货合约是按照合约规定的标的物、质量、数量、交割地点、交割时间和交割方式而进行买卖的标准化协议。
2. 期货市场的功能期货市场主要有风险管理、价格发现、套期保值、投机和套利等功能，它能使交易者在未来货物价格波动带来的风险中进行规避，实现投资和经营上的保值。
3. 期货市场的参与者期货市场的参与者主要包括投机者、套期保值者、套利者和交易所。
二、期货投资基础1. 期货合约的特点期货合约是标准化的合约，具有标的物、质量、数量、交割时间、交割地点和价格等特点。
2. 期货交易的操作流程期货交易的操作流程一般包括开户、入金、选择期货品种、选择交易所、委托下单、交易交割等步骤。
3. 期货保证金交易保证金交易是指交易者以一部分资金作为保证金，在保证金的基础上进行杠杆操作，一般是5%-10%的保证金比例。
4. 期货交易的盈利模式期货交易的盈利模式主要包括买涨卖跌、先买后卖、先卖后买、套利和套期保值等。
5. 期货市场的风险管理期货市场的风险管理主要包括价格风险、利率风险、流动性风险和信用风险等方面。
三、期货投资分析方法1. 基本面分析基本面分析是通过对经济、政治、社会、自然等因素进行分析，确定未来期货价格走势的一种方法。
主要包括宏观经济指标、产量和库存数据、政策法规、国际贸易和货币政策等方面。
2. 技术分析技术分析是通过对价格、成交量、成交额、持仓量等市场数据进行统计分析，识别市场趋势和波动的一种方法。
主要包括K线图、趋势线、移动平均线、相对强弱指标等技术指标。
3. 波浪理论波浪理论是通过对市场价格波动的周期性进行分析，识别出市场的波动规律和趋势的一种方法。
主要包括艾略特波浪理论和维纳纳波浪理论。
4. 基于量化模型的策略分析基于量化模型的策略分析是通过将历史市场数据进行统计分析，建立数学模型，以量化分析的方式确定交易策略的一种方法。
【精品】期货交易实务第1章
期货交易是指，交易双方在期货交易所买卖期 货标准化合约的交易行为。
4
二、期货交易的特征 期货交易具有以下特征： 1．合约标准化 2.交易集中化 3.双向交易与对冲机制 4.保证金制度(杠杆机制) 5.每日无负债结算制度(逐日盯市制度)
5
期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的 所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具 有标准化的特点。
9
每日无负债结算制度是指每日交易结束后，交 易所对交易者当日的盈亏状况进行结算，在不 同交易者之间根据盈亏进行资金划转。
如果交易者亏损严重，保证金帐户的资金不足 时，即，当每日结算后交易者帐户的保证金低 于期货交易所规定的交易保证金水平时，要求 交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做 到“每日无负债”。
18
7．交易时间 每周交易时间为5天，周六、周日及国家法定节、
假日休息。一般每个交易日分为两盘，上午 09:00--10:15 10:30--11:30，下午13:30--15:00。
19
8．最后交易日 最后交易日是指，期货合约停止买卖的最后
截止日期。
20
9．交割日期 交割日期是指，合约标的物所有权进行转移，
25
14．交易保证金 交易保证金是指，会员或客户在其专用结
算账户中已被占用的，确保其持仓合约履行的 资金，一般是以合约价值的一定百分比来表示。 例如：铅交易保证金为：合约价值的8%。
26
15．上市交易所名称 需注明该合约的上市交易所名称。例： 铅上
市交易所名称：上海期货交易所。
27
（1）价格波动大。 只有当商品的价格波动大，风险很大时，才会
对冲机制:在期货交易中大多数交易者并不 是通过合约到期时进行实物交割来履行合约， 而是通过与开仓时的交易方向相反的交易来解 除履约责任，即：买入开仓后，可以通过卖出 相同合约的方式解除履约责任；卖出开仓后， 可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。
期货讲义综述课件
套期保值的应用非常广泛，例如企业可以通过买入期货合约 来锁定未来的采购价格，或者通过卖出期货合约来锁定未来 的销售价格。此外，套期保值还可以用于外汇、利率等金融 市场的风险管理。
期货投资策略的种类和实施
投资策略种类
期货投资策略包括趋势跟踪、均值回归、套利等。趋势跟踪是最常见的投资策略，它主要是通过分析 市场趋势，跟随市场走势进行交易。均值回归是一种寻找价格偏离的策略，当价格偏离正常水平时进 行交易。套利则是利用不同市场、不同品种之间的价格差异进行交易。
基于对影响期货价格的各种因素 的研究和分析，以判断市场趋势
和价格走向。
技术分析方法
通过研究市场行为（如价格走势 、交易量等）来预测未来价格趋势 。
量化分析模型
利用统计模型、机器学习等方法对 历史价格数据进行分析和预测。
期货价格的预测和策略
预测方法
基于历史价格数据的统计分析和时间序列分析，以及利用现代机器学习算法的 预测。
操作风险
由于投资者操作不当或系统故 障等原因，可能导致损失。
法律风险
由于法律法规不完善或执行不 当等原因，可能导致投资者面
临法律风险。
THANKS
感谢您的观看
保证金制度
保证金制度是期货市场监管的 重要手段之一，能够有效地控 制市场风险，保证期货合约的
履行。
涨跌停板制度
涨跌停板制度是控制期货价格 波动幅度的手段，旨在防止价 格过度波动对市场造成过大风 险。
持仓限制制度
持仓限制制度通过对持仓量的 限制，防止市场操纵和过度投 机，保持市场的稳定运行。
结算制度
结算制度通过对期货交易的结 算，确保交易双方的履约，保
障期货市场的正常运行。
期货投资分析1-5章
（四）宏经济分析框架 1.商品期货分析框架 影响商品价格的总体因素是宏观经济运行所处的阶段，也即经济周期；一 般意义而言，供给和需求是影响商品价格的直接因素，但商品价格反映的是商品 和货币的比价关系，在供给和需求不变的情况下，计价货币本身币值的变化也会 影响商品价格，所以货币因素也是影响商品价格的直接因素。 2.金融期货品种的分析框架 金融期货品种的分析框架基本上是以宏观经济理论为基础，加以综合及拓 展。
二、期货投资的特殊性
（一） 期货价格的特殊性 1.特定性 2.远期性 3. 预期性 4.波动敏感性 （二） 期货交易的特殊性 1.行情描述 2.高利润、高风险、高门槛 3.卖空机制和双向交易 4.T+0交易制度 5.到期交割 6.零和博弈
三、期货投资分析的特殊性
期货投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响期货合约价格的各种 信息进行综合分析，以判断期货价格及其变动的行为。期货投资分析的对象是期 货合约的价格，分析价格的难度远远高于分析企业，所以期货投资分析相对于证 券投资分析具有更大的不确定性。
若任何时候的存储成本与商品的价格呈成一定的比例，存储成本可以看作是负的红利收益率， 在这种情况下，由以上公式可知：
F0 (S0 U )erT
F0 S0e
( r u )T
（二）消费性商品资产期货价格 对于消费目的的商品，套利讨论只是给出期货价格的上限，即：
F0 (S0 U )erT
第三节 期货投资分析方法
一、期货基本面分析
（一） 基本面分析的定义------评估期货价格的合理性，提出投资建议 （二） 基本面分析的逻辑 当期价高估时，可以卖出期货；反之，当期货价格低估时，可以买进期货。 （三）基本面分析的数据性质 分析基本面情况所需的数据来自期货市场之外的现货市场和宏观环境。 （四）基本面分析的缺陷 数据统计和整理的延时滞后或误差失真，直接影响到基本面分析的时效性和 正确性。科学的统计和处理方法的缺失、人的认知有限、精力有限、信息渠道有 限等，很难做到面面俱到，也直接影响到基本面的分析。 （五）基本面分析的优点 基本面分析具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等优点 （六）基本面分析的使用者--------现货商和大机构投资者
(期货)第一章 期货市场概论
学习目的和要求
学习本课程，必须了解和掌握期货 交易市场的基本构成及功能；了解 和掌握期货交易的对象、方式、运 作原理；掌握期货交易实务方面的 知识及业务运作；为今后的工作实 践奠定坚实的理论基础。
课程重难点
１.学科新 期货交易是本世纪最重要的一种金融创 新，作为一种金融衍生工具，近30年来 取得快速发展。但在我国，期货交易从 理论论证到实践才十几年时间，期货业 在中国还是一个崭新的行业，期货交易 和期货市场正在逐步被人们所认识。处 于我国期货市场初级阶段的“期货交易 理论与实务”，应该说是一门新的学科， 尚处在不断发展和完善的过程中。
考试科目与要求
•考试分为两科：
•“期货基础知识”科目要求考生掌握期货市场的基本概 念、基本原理和基础知识，熟悉期货市场发展的一般规 律及其运作过程，了解期货市场的基本业务、期货交易 的基本方法与程序、期货交易的策略和技巧。期货基础知识
教材：《期货市场教程》（第六版）（中国期货业协会编，中国财政经 济出版社出版）。
期货市场的基本特征
• (五) 涨跌停板制度 • 涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的交易价
格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过这个幅度的 报价将被视为无效，不能成交。期货市场最大涨跌停 板幅度一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定 的。
• (六) 强行平仓制度 • 强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并
(三) 双向交易和对冲机制
双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交 易的开端(称为买入建仓)，也可以卖出期货合约作为交易的开 端(称为卖出建仓)，也就是通常所说的“买空卖空”。与双向 交易的特点相联系的还有对冲机制。在期货交易中大多数交易 者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过 与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是 买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖 出建仓后可以通过买人相同合约的方式解除履约责任。期货交 易的双向交易和对冲机制的特点吸引了大量期货投机者参与交 易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会：期货价格 上涨时，可以通过低买高卖来获利；价格下降时，可以通过高 卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交 割的麻烦。投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。
2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。
期货投资分析 第一章 期货投资分析概论
所谓的无套利均衡价格是当现货价格和远期合约价格
出现偏差后，套利者入市反向交易进行纠正后的价格。 推导远期合约理论价格的假设条件：
无交易费用 所有的交易净利润使用同一税率 市场参与者能够以相同的无风险利率借入或贷出资金 市场参与者能够对资产进行做空 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 除非特别说明，所使用利率均以连续复利计算
技术面分析的优点
• 通过参考期价历史判断行情，能够给投资者一定的前瞻性指导，使其顺 应趋势操作。
技术面分析的使用者
• 应用面非常广，但效果千差万别。
三、期货投资方法论
（一）方法与方法论的区别
方法论不是具体方法的简单集合，具有整体性要求。 具体的方法侧重操作性和技术性，而方法论注重考虑方法的 有效性 方法论需要总结方法或策略背后的准则或原理，涉及更为根 本的认识论问题。 站在方法论高度上，能更好地审视和评价具体方法的优劣， 形成一定的投资理念，并以此指导投资实践。
套利者可以通过卖出资产的同时持有资产的多头头寸来获 利。
（三）支付已知收益率投资性资产的远期合约价格 假如远期合约的标的资产能够为持有者提供收益，且这种
收益可以表示为资产价格的百分比，即以收益率形式表达。
比如：假设红利收益率可以按照年率d连续支付，当d=5% 时，表示红利收益率为每年5%。尽管事实上红利并不是连 续支付的，但在有的情况下，连续红利收益率假设与事实 吻合
第一章期货投资分析概论
主讲人 蒋林 2010年4月〃上海
学习目的和要求/学习重点
学习目的和要求
了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握 期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法 论
学习重点
期货定价理论、有效市场假说、基本面分析与技 术面分析的比较、期货投资方法论
期货市场教程(第七版)第一章 期货市场概述
第一章期货市场概述考试大纲：第一节期货市场的形成和发展主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。
第二节期货交易的特征主要掌握：期货交易的基本特征；期货交易与现货交易的区别；期货交易与远期现货交易的区别；期货交易与证券交易的区别。
第三节期货市场的功能与作用主要掌握：期货市场的功能；规避风险功能及其机理；价格发现功能及其机理；期货市场的作用。
第四节中外期货市场概况主要掌握：外国期货市场；国内期货市场。
第一节期货市场的形成和发展主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。
一、期货市场的形成1.期货交易萌芽于欧洲。
春秋时期，陶朱公范蠡就开展了远期交易。
2.较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。
原因：由于农产品的季节性、交通、仓储等问题，使得在粮食收获季节，谷物集中在芝加哥上市，价格大跌；而到了来年春天，新的谷物还未下来，旧的库存已经消耗一空的时候，又会出现供不应求，物价飞涨。
这种情况下，一方面消费者民怨沸腾，另一方面粮食加工商也深受其害。
解决方法：增加仓储。
有经销商在收获季节收购农产品，等到春天再拿出来卖。
新的问题：如果到春天价格不升反降，经销商就要赔钱。
解决方法：经销商收购谷物后，立即去和芝加哥的经销商和加工商签订来年春天的交易合同，提前把货物卖出去。
3.1848年，82位美国商人在芝加哥组建了世界上第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT，又称芝加哥谷物交易所）。
4.1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约、保证金制度。
1882年，交易所允许以对冲方式结束交易。
5.现代期货市场确立的标志：标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。
二、期货市场相关范畴（一些定义）1.期货——与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。
2.期货交易——即期货合约的买卖，它由远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。
3.期货合约——是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2024年期货从业资格考试期货市场基础知识章节重点最新版
2024年期货从业资格考试期货市场基础知识章节重点最新版2024年期货从业资格考试期货市场基础知识章节重点最新版第一章期货市场概述一、期货市场的定义和特征1、期货市场的定义：期货市场是指从事期货交易的场所，是建立在高度组织化和规范化基础上的，具有高风险、高收益的特点。
2、期货市场的特征：（1）合约标准化：期货市场交易的合约是标准化的，规定了交易商品的质量、数量、交割地点等信息。
（2）保证金制度：期货交易实行保证金制度，交易者只需支付合约价值的一定比例作为保证金，便可进行交易。
（3）对冲机制：期货市场具有对冲机制，交易者可以通过买入或卖出相应合约来对冲风险。
（4）结算价制度：期货市场实行结算价制度，以保障交易双方的利益。
二、期货市场的功能和作用1、期货市场的功能：（1）价格发现：期货市场能够提前反映未来现货市场的价格趋势，为市场提供定价参考。
（2）风险管理：期货市场为市场参与者提供了一种风险转移工具，帮助其规避价格波动等风险。
（3）投机：期货市场为投机者提供了投机的场所，增加了市场流动性。
2、期货市场的作用：（1）促进经济发展：期货市场为产业客户提供了一种有效的融资方式，同时促进了该行业的发展。
（2）完善金融市场体系：期货市场是金融市场体系的重要组成部分，有利于完善金融市场体系。
（3）稳定国民经济：期货市场通过提供风险转移工具，有助于稳定国民经济。
三、期货市场的组织结构1、期货交易所：是期货市场的核心机构，负责组织期货交易，制定交易规则，监管交易过程，保障交易双方的权益。
2、期货结算所：是期货市场的结算机构，负责结算交易双方的合约盈亏，并实施风险控制。
3、期货经纪公司：是期货市场的中介机构，负责代理客户进行期货交易，并提供相应的服务。
4、期货交易者：包括套期保值者、投机者和套利者等，是期货市场的主体，通过买卖期货合约实现风险转移或投资收益。
四、期货市场的发展趋势和挑战1、期货市场的发展趋势：随着全球化的加速和信息技术的快速发展，期货市场将继续保持快速发展的趋势，市场参与者将更加广泛，市场规模将持续扩大。
《期货市场学》第一章
每日结算制度
总结词
每日结算制度是期货市场的一项重要规则， 它是指交易所或经纪商在每个交易日结束后 ，对所有未平仓合约进行盈亏结算。
详细描述
每日结算制度是期货市场的一项基础规则， 它确保了市场的透明度和公平性。在每个交 易日结束时，交易所或经纪商会对所有未平 仓合约的盈亏情况进行结算，并相应地调整 投资者的账户余额。通过每日结算，可以及 时反映市场的变化，并帮助投资者更好地管
期货市场的特点
总结词
期货市场具有高杠杆、高风险、高流动性和标准化合约等特点。
详细描述
期货市场的杠杆效应使得投资者可以利用较小的保证金进行大规模的交易，从而放大收益和风险。同 时，期货市场的交易是集中撮合的，交易者可以迅速买入或卖出期货合约，市场整体流动性较高。此 外，期货合约是标准化的，交易者可以根据自己的需求选择不同的合约进行交易。
理风险和把握机会。
价格限制制度
总结词
价格限制制度是期货市场的一项重要规则，它规定了 期货合约的买卖价格只能在一定范围内波动。
详细描述
为了防止市场过度波动和防止操纵市场行为，期货市 场通常会设置价格限制制度。根据该制度，每个期货 合约都有一个最大涨跌停板幅度，买卖价格只能在规 定的涨跌停板幅度内波动。如果市场价格超过涨跌停 板幅度，则交易将被暂停或限制。价格限制制度有助 于维护市场的稳定和公平交易。
现代期货市场
随着经济的发展和金融创新的推动，期货市场逐渐发展成为全球性 的金融市场，涵盖了商品、金融产品等多个领域。
中国的期货市场
中国期货市场起步较晚，但发展迅速，为投资者提供了丰富的交易 品种和风险管理工具。
期货市场的发展
交易品种多样化
期货市场交易的品种从最初的农产品发展 到金属、能源、外汇、利率等多种资产类
期货投资分析-第一章 期货投资概论ppt课件
F0 = (S0+U )e（r-y）T =S0e（r + u-y）T
持有成本模型总结
✓ 现货和期货价格的关系可用持有成本概括 ✓ 持有成本：c=r+u ✓ 持有成本与期货价格：
➢ 投资品： F0=S0ecT ➢ 消费品：F0=S0e（c-y）T
定价 方法
期货投资分析方法
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
消费品期货的价格
定价 方法
✓ 当F0 < (S0+U )erT时，商品持有者不会轻易出售商品、 购买期货合约（因为他们的主要目的在于生产或生活 消费，而非出于投资）。因此，套利活动可以缩小两 者之间的差距，却难以实现两者之间的趋同。
✓ F0 < (S0+U )erT的原因在于(S0+U )erT之中包含着便利收 益（维持生产正常运行的好处或从当地商品暂时短缺 中的获利）
风险 溢价 假说
期货的价格=现货价格的预期值+风险溢价 从投机者的角度分析期货价格，将期货看成 股票一样的风险资产，但这一理论仍存在这 争议
单利和复利
知识 回顾
✓ 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。其计算公式：
FA1nR
✓ 复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息， 逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两 次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期 为一年。
期货投资分析概论
二零一一
内容摘要
一般 属性
期货投资的特殊性
▪ 特定性 ▪ 远期性 ▪ 预期性 ▪波动敏感性
特殊 性
▪ 行情预测分析 ▪ 相对现货的绝对价格分析 ▪ 合约间的相对价格分析 ▪ 交易策略分析
期货基础知识重点
期货基础知识重点第一章．期货市场概述重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程第一节期货市场的产生和发展一、期货交易的起源：现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（），1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。
标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。
世界上主要期货交易所：芝加哥期货交易所芝加哥商业交易所（1874）——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心以上两个2007年合并成芝加哥商业交易所集团伦敦金属交易所（1876）——全球最大的有色金属交易中心二、期货交易与现货交易、远期交易的关系现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。
期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。
联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。
现货交易与期货交易的区别a交易对象不同：实物商品标准化期货合约b交割时间不同：即时或者短时间内成交时间差c交易目的不同：获取商品的所有权转移价格风险或者获得风险利润d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制交易所集中公开竞价e结算方式不同：一次性结算或者分期付款每日无负债结算制度期货交易与远期交易远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。
属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。
期货交易与远期交易的相似之处：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。
期货交易与远期交易的区别：a. 交易对象不同：标准化合约非标准化合约，合同要素由买卖双方商定b. 交易目的不同：转移风险或追求风向收益获得或让渡商品所有权c. 功能作用不同：规避风险或价格发现具有一定的转移风险作用d. 履约方式不同：实物交割和对冲平仓实物（商品）交收e. 信用风险不同：非常小（交易所担保履约）较高（价格波动后容易反悔）f. 保证金制度不同：合约价值的510% 双方协商定金三、期货交易的基本特征1.合约标准化——除价格外所有条款预先由交易所统一规定——使交易方便、节约时间、减少纠纷。
期货投资学_第一章_第二章
期货市场与股票市场的区别
34
• 1.1.3 商品期货发展历程
1.农蓄林产品商品期货的产生与发展 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易 所相继成立。 • • • • 1856年：堪萨斯市交易所成立 1870年：纽约棉花交易所成立 1914年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖 交易所
37
20世纪60年代，商品期货空前活跃。
1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney Futures Exchange，SFE） 1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约 。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期 货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。
27
（2）期货交易与现货交易的区别
交割时间 不同 交易对象 不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的； 期货交易中，发生了商流与物流的分离。 现货交易的对象主要是实物商品； 期货交易的对象是标准化合约。 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权； 期货交易中，套期保值者的目的是货市场的价格波动中获 得风险利润。
11
• 例如，持有股票现货的投资者如果担心股 票市场下跌可能出现亏损，就可通过买入 认沽期权的方式来转移股票的下跌风险， 如果到期现货市场出现下跌，则投资者可 以通过执行期权来弥补现货市场的损失。
12
1.1 期货交易的产生与发展
• 1.1.1 期货交易的产生
• 1.1.2 期货交易
• 1.1.3 商品期货发展历程
1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。
期货投资学 全册 课件PPT
5）远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商 和金融机构， 而期货交易可以是金融机构、工商企
业， 也可以是个人等。
Company Logo
货市场与期货市场的比较图示
即期交易 交易目 的 取得实物
交易对象 商品实物
现货市场
远期交易
取得实物， 或转让合 同以获利 非标准合约
期货市场
转移价格风险， 或进行风 险投资 标准化合约
货是合约价值的 ３％ ～ １０％ ； ②交易方式， 股票当天买进股票， 第二天才可以卖
出；期货是 当天开仓， 当天可以平仓； ③市场容量， 股票的流通股数一定， 利于资金操纵
。 ④期货是开放市场， 没有数量限制， 因此， 操纵市
场的难度较大。
Company Logo
期货市场与股票市场的比较图示
比较内容 目的
一、期货交易与期货合约
1.定义： 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约 的交易活动。简单地说， 期货就是“现在定价
格， 将来买卖商品”。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在 将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商
品的标准化合约， 它是期货交易的对象。 2.期货合约的意义：极大地简化了交易过程， 降低 了交易成本， 使之具有很强的市场流动性， 提高
标的物
交易对象 价格决定因素
风险特征 付款方式 交易特点 持有时间
期货市场 为企业提供规避价格风险的 场所和投资渠道 大宗商品物资、原材料和金 融产品 期货合约
期货标的物本身的供求关系
价格波资， 提供投资 渠道 上市公司股票
股票 经济周期、上市公司业绩 取决于公司业绩预测 全额保证金 暂时不能做空 无限制
第十一章 股指期货 第一节 股指期货概述 第二节 股指期货交易 第三节 股指期货套期保值 第四节 股指期货投机与套利 第五节 股票期货交易
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（1）期货市场发展力量不均衡、投资主体结构不尽合理、 市场投机较盛；
（2）期货市场监管有待加强，法规体系有待进一步充实和
完善，特别是现有法规需要根据市场发展状况适时修订；
26
期货与衍生品市场
1. 衍生品交易指的是从基础资产的交易如商品、股票、债 券、外汇、股票指数等衍生而来的一种新的交易方式。
2.衍生品市场的分类 （1）远期 远期合约是指在未来某一时间以某一确定价格买 入或卖出某种金融资产的协议。 （2）期货 期货合约是指在将来某一确定时间按照确定的价 格买入或卖出某商品的标准化协议。 （3）期权 期权是一种选择权，是一种能在未来某个特定时
订了在4个月后交货的销售合同。此时，无论是棉花种 植户还是以棉花为原料的加工商和棉花经销商在现货市 场上都面临着价格波动的风险。
16
1.3期货市场的功能
对棉花种植户来说面临的风险主要是棉花上市出售时棉花价格下跌。 规避此风险的具体做法: 在期货市场卖出与棉花上市时相同或相近月份、数量相同或相当的棉花期货
2）期货市场套期保值功能实现的原理 （1）同种商品的期货市场价格与现货市场价格受相同因
素的影响具有一致的变动方向，而且最终趋同；
（2）随着期货合约到期日的来临，同种商品的期货市场 价格与现货市场价格呈现趋同性；
（3）投机者、套利者的参与为实现套期保值提供了条件
18
1.3期货市场的功能
1.3.2 期货市场价格发现的功能
11
1.2期货市场的发展
2.期货市场的发展
（1）期货市场起源
期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。 1848年， 82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规 范化的期货交易所-----芝加哥期货交易所（CBOT ），交易所开始采用 远期合同交易的方式，参与者主要是生产商、经销商和加工商规利用交 易所来寻找交易对手，在交易所缔结远期合同，规避谷物价格因季节变 化带来的波动风险，特点是待合同期满，双方进行实物交割，以商品货 币交换了结交易。 随着交易量的增加和交易品种的增多，合同转卖的 情况越来越普遍。为了进一步规范交易，芝加哥期货交易所于1865年 推出了标准化合约，取代了原先使用的远期合同。同年，该交易所又实 行了保证金制度（又称按金制度），以消除交易双方由于不能按期履约 而产生的诸多矛盾。1882 年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易， 而不必交割实物。
（4）权威性
21
1.4期货市场的作用
1.4.1 期货市场的作用
1）期货市场在宏观经济上的作用 （1）促进现货市场的完善与发展，维护金融市场安全； （2）为国家宏观调控提供工具； （3）增强在国际价格形成中的定价权。
22
1.4期货市场的作用
2）期货市场在微观经济上的作用
（1）有助于企业锁定生产成本，实现预期利润；
3
第2章 期货市场概述
3.了解中国期货市场的建立、治理整顿、规范 发展历程。
4.应用案例分析理解期货市场功能的发挥和体 现。
4
1.1期货交易概述
期货
5
1.1 期货交易概述
1.1.1期货交易的有关概念 期货、期货合约、期货交易 期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定 的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标 的物的标准化合约。下表为大连商品交易所黄玉米期货
反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一 种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市 场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。
15
1.3期货市场的功能
以棉花套期保值为例理解期货市场套期保值功能 套期保值者主要包括棉花种植户、以棉花为原料的加工商
和经销商。
假设4个月后棉花种植户将收获棉花并上市销售，纺纱厂 需要在4个月后购进棉花原料，棉花经销商已与对方签
期货投资实务
2013年6月
1
课程内容学习进程
期货基础知识
参与期货交易的方式
期货市场风险控制 与管理
2
第1章 期货市场概述
知识要点：
1.熟知期货交易的概念及期货交易与远期交易、 现货交易的区别与联系，熟练掌握期货交易 的基本特征。 2.了解期货市场的发展，掌握期货市场规避风 险、价格发现的功能及期货市场在市场经济 发展中的地位及作用。
间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
27
期货与衍生品市场
（4）互换 互换是指一方与另一方进行交易的协议，它能够 依据参与者的特殊需求灵活商定合约条款。互换的类型主 要有利率互换和外汇互换。
28
期货与衍生品市场
3. 衍生品交易分类 衍生品交易分场内交易和场外交易。 场内交易是指在交易所内进行的衍生品交易。
8
1.1 期货交易概述
2）期货交易与远期交易的联系与区别 （1）联系 期货交易在远期交易的基础上发展起来的，均为买卖双方约定 于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品，
均是未来的买卖活动。
（2）区别 交易场所和交易对象不同、交易目的和功能作用不同、 履约方式和信用风险不同、期货交易和远期交易保证金制度不 同
场外交易是指在交易所外进行的衍生品交易。
场外交易市场也称OTC市场，具体对衍生品而言，是指在衍 生品交易所以外进行衍生品合约买卖的市场。 与美国的OTC市场相比，我们国家面临的最主要问题是发展 不足，衍生品的OTC 市场不够发达，特别是场外金融衍生 产品市场存在着像投资者不成熟、基础建设不完善、市场 创新滞后等一些问题。
合约
期货交易，是在期货交易所发生的、公开进行的标 准化合约的交易。
6
交易品种
交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日
黄玉米
10吨/手 元（人民币）/吨 1 元/吨 上一交易日结算价的4% 1,3,5,7,9,11 月 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 合约月份第十个交易日 最后交易日后第二个交易日 大连商品交易所玉米交割质量标准(FC/DCE D001-2009) （具体内容见附件） 大连商品交易所玉米指定交割仓库 合约价值的5% 不超过3元/手 （当前暂为1.5元/手） 实物交割 C 大连商品交易所
9
1.1 期货交易概述
1.1.3 期货交易的基本特征
（1）合约标准化
（2）交易集中化 （3）双向交易和对冲机制 （4）杠杆机制 （5）每日无负债结算制度
10
1.2 期货市场的发展
1.2.1 期货市场发展概况 1.期货市场概念
期货市场是进行期货交易的场所，它由远期现货市场 衍生而来，是与现货市场相对应的组织化和规范化程度 更高的市场形态。广义的期货市场包括期货交易所、期 货结算机构、期货经纪公司和期货交易（投资）者，狭 义的期货市场一般指期货交易所。期货市场也是期货交 易中各种经济关系的总和。
合约，等棉花上市时，卖出现货棉花，同时将持有的棉花期货合约对冲平 仓。
对棉花加工商和棉花经销商来说面临的风险主要是进货时棉花价格上涨。 规避此风险的具体做法： 在期货市场买入与进货时相同或相近月份、数量相同或相当的棉花期货合约， 等买入现货棉花时，同时将持有1.3期货市场的功能
（2）有助于企业制定合理的决策和提高经营效率；
（3）有助于企业提高产品质量和提高企业市场化管理水 平
23
1.5 中国期货市场的建立和发展
1.5.1中国期货市场的起步
（1）1988—1990 理论准备阶段 （2）1990—1993 盲目发展阶段 （3）1993—2000 清理整顿阶段
（4）（2000年至今）中国期货市场的规范发展
29
期货与衍生品市场
与美国的OTC市场相比，我们国家面临的最主要问题是发 展不足，衍生品的OTC 市场不够发达，特别是场外金融衍 生产品市场存在着像投资者不成熟、基础建设不完善、市
场创新滞后等一些问题。
场外衍生品市场本身出于防范风险的需要，也有走向“场内化” 的趋势和需求。纯粹意义上的场外衍生品交易正走向萎缩，
1.2期货市场的发展
（2）期货市场发展
期货品种不断扩大：农产品期货—金属期货—金融期货—期 货新品种
期货交易模式不断创新：期货交易—期权交易 期货市场交易规模不断扩张：
14
1.3期货市场的功能
1.3.1 期货市场套期保值的功能 1）套期保值功能含义 现货商（在现货市场上拥有或将要拥有某种基 础资产的个人或企业）在期货市场上借助套期保值 交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相
12
一些非谷物商看到转手谷物合同能够盈利，便进入交易所，按 照“贱买贵卖”的商业原则买卖谷物合同，赚取一买一卖之间的差 价，这部分人就是投机商。为了更有效地进行交易，专门联系买卖 双方成交的经纪业务日益兴隆，发展成为经纪行。为了处理日益复 杂的结算业务，专门从事结算业务的结算所也应运而生。 随着这些交易规则和制度的不断健全和完善，交易方式和市场形态 发生了质的飞跃。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现 代期货市场的确立。
1.3期货市场的功能
2）期货市场价格发现的原理
（1）规范化机制使得它从制度上提供了一个近似完全竞争 类型的环境，为市场有效运行提供了制度基础； （2）形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及 价格变动趋势
20
1.3期货市场的功能
3）期货市场的价格发现的特点
（1）公开性 （2）连续性
（3）预测性
交割等级
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所
1.1 期货交易概述
1.1.2 期货交易与现货交易、远期交易的区别与联系 1）期货交易与现货交易的联系与区别
（1）联系
期货交易是以现货交易为基础，社会经济发展到一定阶 段才形成和发展起来的，是一种高级的交易方式
（2）区别
期货与现货相对应，由现货衍生而来，期货交易通常指 期货合约。现货交易是买卖双方出于对商品需求或销售 的目的，主要采用商品实时交收的一种交易方式。