《离岸金融市场》PPT课件
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第七章 离岸金融市场
二、欧洲债券市场
(一)欧洲债券及其种类
1、欧洲债券的含义 国际债券可以分为外国债券和欧洲债券
外国债券:指借款人在外国资本市场发行的以东
道国货币标价的债券。
主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、
阿姆斯特丹等。
主要外国债券包括扬基债券(Yankee
bonds)、武士
债券(Samurai bonds)、猛犬债券(Bulldog
欧洲货币市场与外汇市场的结合,给市场带来了更广泛
的活动空间。与此同时,各国际金融中心除了信用评级和
中央结算体系外,并没有任何正规的金融管理部门实施对 欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动 的管理,在这种情况下,如何控制各个金融中心,乃至全 球的欧洲货币市场信贷规模,会不会产生由于该市场不断 膨胀而引发世界性的通货膨胀?对于这个问题的回答人们 已达成共识,即欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造 货币和信贷的能力。
(1)商业银行。
(2)跨国公司、其它工商企业及非银行金融机构。
(3)各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备。
(4)石油美元存款。
(5)银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单。欧洲货币市来自的资金运用(1)跨国公司
(2)非产油国家 (3)苏联、东欧集团 (4)外汇投机者
(四)欧洲货币市场发展与信用膨胀
外在原因方面:
(1)美国国际收支逆差
(2)美国政府货币政策的影响。
(3)其他国家的政策影响。
(4)美元币值的降低。
(二)欧洲货币市场结构 1、欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场,主要进行1年 内的短期资金存放。
欧洲货币存款分两种:一种是通知存款,即隔夜至7天的存
上海自由贸易区离岸金融课件
离岸金融市场70年代以来获得迅猛发展从伦敦巴黎、法兰 克福、苏黎世、卢森堡等欧洲地区扩展到新加坡、巴拿马、 巴哈马、拿骚等地。80年代以来,又在纽约、东京等地出 现新的离岸金融中心,到90年代,离岸金融市场已遍布世 界各地。
离岸金融业务迅速发展的主要原因是:
• 离岸银行不必持有准备金,其经营成本低于国内 银行;
浦发银行深圳交易产品部总经理王玲表示,2007年 末,浦发行离岸总资产同比增长151%,离岸存款同比增 长164%;离岸贷款同比增长179%;利润同比增长93% ;离岸客户总数同比增长35%。另据了解,深发展离岸业 务自2005年以来,每年以超过50%的速度增长
上海自由贸易区——离岸金融课件
港资开账户占逾60%
上海自由贸易区——离岸金融课件
招行占四成市场份额
香港《文汇报》报道,林大水表示,1989年,经中 国人民银行和国家外汇管理局批准,招行成为内地最早首 家开办离岸业务的银行。04年随着中国加入WTO,招行 离岸金额的银行业务成倍增长。04年离岸结算金额为4050亿美元,08年其结算额高达408亿美元,增长近9倍; 离岸存款由04年的3-4亿美元增长至08年的22亿美元,增 长了5倍;而08年招行离岸金融带来的利润达4500万美元 ,较07年增长逾20%。招行目前占据内地4家银行离岸业 务的四成份额。林大水表示,因为招行离岸金融基数较大 ,所以08年离岸业务增速不及其它3家行快。
• 4.对外汇以及大量的库存资金消肿,“盘活”是 这次自贸区的几个主导思想之一,那么这一块政 策无非是这个宏观目的的体现。
上海发展离岸金融的制约瓶颈
离岸贸易催生大量利用离岸平台开立信用证、出 口议付、出口托收、担保等贸易结算便利和离岸 出口押汇等离岸金融需求。由于目前离岸资金流 的金融配套服务相对较为薄弱,很多跨国物流和 贸易公司即使进入保税区内运营,也仅局限在该 区域内租赁仓库进行物流运作,其资金结算等金 融服务却仍在周边新加坡、香港等地进行,真正 意义上的离岸贸易并未得到开展。
离岸金融业务迅速发展的主要原因是:
• 离岸银行不必持有准备金,其经营成本低于国内 银行;
浦发银行深圳交易产品部总经理王玲表示,2007年 末,浦发行离岸总资产同比增长151%,离岸存款同比增 长164%;离岸贷款同比增长179%;利润同比增长93% ;离岸客户总数同比增长35%。另据了解,深发展离岸业 务自2005年以来,每年以超过50%的速度增长
上海自由贸易区——离岸金融课件
港资开账户占逾60%
上海自由贸易区——离岸金融课件
招行占四成市场份额
香港《文汇报》报道,林大水表示,1989年,经中 国人民银行和国家外汇管理局批准,招行成为内地最早首 家开办离岸业务的银行。04年随着中国加入WTO,招行 离岸金额的银行业务成倍增长。04年离岸结算金额为4050亿美元,08年其结算额高达408亿美元,增长近9倍; 离岸存款由04年的3-4亿美元增长至08年的22亿美元,增 长了5倍;而08年招行离岸金融带来的利润达4500万美元 ,较07年增长逾20%。招行目前占据内地4家银行离岸业 务的四成份额。林大水表示,因为招行离岸金融基数较大 ,所以08年离岸业务增速不及其它3家行快。
• 4.对外汇以及大量的库存资金消肿,“盘活”是 这次自贸区的几个主导思想之一,那么这一块政 策无非是这个宏观目的的体现。
上海发展离岸金融的制约瓶颈
离岸贸易催生大量利用离岸平台开立信用证、出 口议付、出口托收、担保等贸易结算便利和离岸 出口押汇等离岸金融需求。由于目前离岸资金流 的金融配套服务相对较为薄弱,很多跨国物流和 贸易公司即使进入保税区内运营,也仅局限在该 区域内租赁仓库进行物流运作,其资金结算等金 融服务却仍在周边新加坡、香港等地进行,真正 意义上的离岸贸易并未得到开展。
第四章 离岸金融市场
国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金 融机构建立的国际承销辛迪加出售,并由有关国家向投资人提供 担保,因此,这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长 期资金筹措的第三个来源,其特点是对借贷双方来说都具有国际 性。
2. 欧洲债券的种类
(1)按照发行期限的长短,可分为短期债券(一般是2年)、中期
离岸金融市场的特点:
(1)市场范围广阔、规模巨大、资金实力雄厚 (2)市场上的借贷关系为非居民借贷双方之间的关系 (3)市场基本上不受所在国政府当局金融法规的管辖和外 汇管制的约束 (4)市场有相对独立的利率体系
内在原因
第二次世界大战后, 西方国家 的生产、市场日趋国际化,促进了货 币市场和资本市场的国际化。
外在原因
美国国际收支逆差 美国政府金融政策的影响 其他国家的政策影响 美元币值降低
4.1.2
欧洲货币市场结构
1. 欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场,主要进行1年以内的
短期资金存放。
欧洲货币存款分两种:一种是通知存款,即隔夜至7天的存款, 可随时发出通知提取;另一种是定期存款,分为7天、1个月、2个月、 3个月、5个月等多种期限,通常以1个月和3个月的短期存款居多。 其中3个月的短期存款利率是衡量欧洲货币利率水平的标准。
这是欧洲货币市场放款的重要形式,用于政府或企业进口成套设备或 大型工程项目的投资。期限一般在1年以上,大部分为5~7年。中长期借贷 需签合同,有时还需经借款国的官方机构或政府担保。 银团贷款亦称辛迪加贷款,是指多家商业银行组成一个集团,由一家 或几家商业银行牵头向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。银团贷 款金额巨大,一般在5亿~10亿美元,且专款专用。贷款的对象多为各国的 政府机构(包括中央银行)或跨国公司。
2. 欧洲债券的种类
(1)按照发行期限的长短,可分为短期债券(一般是2年)、中期
离岸金融市场的特点:
(1)市场范围广阔、规模巨大、资金实力雄厚 (2)市场上的借贷关系为非居民借贷双方之间的关系 (3)市场基本上不受所在国政府当局金融法规的管辖和外 汇管制的约束 (4)市场有相对独立的利率体系
内在原因
第二次世界大战后, 西方国家 的生产、市场日趋国际化,促进了货 币市场和资本市场的国际化。
外在原因
美国国际收支逆差 美国政府金融政策的影响 其他国家的政策影响 美元币值降低
4.1.2
欧洲货币市场结构
1. 欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场,主要进行1年以内的
短期资金存放。
欧洲货币存款分两种:一种是通知存款,即隔夜至7天的存款, 可随时发出通知提取;另一种是定期存款,分为7天、1个月、2个月、 3个月、5个月等多种期限,通常以1个月和3个月的短期存款居多。 其中3个月的短期存款利率是衡量欧洲货币利率水平的标准。
这是欧洲货币市场放款的重要形式,用于政府或企业进口成套设备或 大型工程项目的投资。期限一般在1年以上,大部分为5~7年。中长期借贷 需签合同,有时还需经借款国的官方机构或政府担保。 银团贷款亦称辛迪加贷款,是指多家商业银行组成一个集团,由一家 或几家商业银行牵头向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。银团贷 款金额巨大,一般在5亿~10亿美元,且专款专用。贷款的对象多为各国的 政府机构(包括中央银行)或跨国公司。
离岸金融市场
该类型的金融市场需要金融业具有高度的经营自由,境内市场几乎完全开放,对所在地的经济、金融发展基 础和管理水平又较高的要求。该类型的市场以伦敦和香港的离岸经济为代表。内外一体型离岸金融市场模式代表 着国际离岸金融市场的发展方向。
该类型的市场是由政策诱导、推动,专门为非居民交易所创设。一方面便于金融管理当局对在岸业务、离岸 业务分别加以监管,另一方面可以较为有效地阻挡国际金融市场对国内金融市场地冲击。该类型的市场以纽约、 新加坡和东京的离岸经济为代表。
欧洲货币市场是一个新型的国际金融市场。这种金融市场,最早出现在伦敦,以后在新加坡、纽约、东京、 香港等地相继开设。
分类
避税港型 内外一体型
内外分离型 分离渗透型
该类型的金融市场位于自身经济规模极小的小型国家或地区,起一个“记帐中心”的作用,产生的投资效应、 就业效应和国民收入效应很低,但在硬件方面的投入成本却不低,对软件的要求很高,既可以产生资金渗透,又 可成为“洗钱中心”,该类型的市场以加勒比海地区开曼和巴哈马的离岸经济为代表。
我国非常重视离岸金融的建设。早在1989年,中国人民银行和国家外管局就批准了招商银行在深圳开办离岸 金融业务。1999年受亚洲金融危机的影响,为了保护本国金融体系,央行停办了该项业务。经过将近三年的调整, 2002年6月又重新开放了7家银行开办离岸金融业务。至2006年6月底,我国银行离岸业务资产总量约达20亿美元, 增速17.6%,国际结算业务200亿美元,增加了33.3%,利润为2200亿美元,增速达到了100%。
2、渗透的渠道。初期可允许离岸资金贷款给国内企业这种间接融资方式,在离岸金融市场发展成熟之后,可 逐步放开让境内企业到离岸市场发行债券、股票等直接融资方式。
3、渗透的管理。从政策设计到实际操作的各个环节上均要做到“管理有效、管理及时、管理可控”。
第五组离岸金融中心2共16页PPT资料
离岸金融市场的发展,对全球经济资源的合理配置、提 高资金的使用效率、促进资金的快速流动以及国际贸易的 发展起到了积极的推动作用,促进了全球经济金融的一体 化和自由化发展。
首先,离岸金融的兴起改变了原有国际金融市场相互隔绝的状态, 缩小了传统国际金融市场的空间距离,延续了国际金融交易的交易时 间,使各金融市场间的联系更加紧密,促进了全球经济一体化的发展。
• 第三,衍生金融工具的不断创新和交易规模的持续扩大, 使金融业务量逐渐向国内金融市场偏移。
从国际经验来看,无论在离岸金融发源地伦敦,还是在 传统的发达国家如美国、日本,或是亚洲的新加坡、香港地 区无不利用离岸金融市场来发展本国经济,但是离岸金融市 场是一把双刃剑,掌控不好会给脆弱的发展中国家带来金融 灾难。
另一方面,发展中国家建立离岸金融中心能够刺激本国、 本地区资本市场和金融基础设施的发展,这对于资本相对缺 乏、急于实施对外开放、融入国际经济大循环的发展中国家 来说,无异于提供了一种过渡性的办法。
思考题
从我国离岸金融中心目前状况来看,取得了一定的发展, 但也存在诸多问题,比如政策不到位,环境不宽松,一些政 策和法律法规仍不落实,如税收政策、保密制度等都没有明 文规定,业务品种少范围窄等。
发展develop
离岸金融是金融自由化、国际化的产物,是真正无国界的国际金 融方式和重要的一次金融创新。
离岸金融业自上世纪50年代末,至今已有50余年的历史,离岸金 融市场的范围已由最初的西欧延伸到加勒比海、东南亚、中东以及北 美和日本。
目前,全球的离岸金融中心约有30多个,主要分布在经济发达地 区和相对发达的发展中国家。它们对全球经济一体化及金融一体化的 进程发挥着重要作用。随着全球经济一体化的发展,全球资本流动的 规模和频率会不断扩大和加快,离岸金融业也会进一步快速发展。
离岸金融市场
内在原因
– 货币市场和资本市场的国际化 – 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求
欧洲货币市场的迅速发展
外在原因
– 美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 – 美国政府出台一系列限制美元外流的政策措
施,结果大多适得其反
• 利息平衡税 • Q条例 • 限制本国银行扩大对外信用额度 • 禁止美国企业汇出美元进行海外投资
欧洲资金市场的特点
高
欧洲货币市场的资金来源
商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
欧洲货币市场的资金运用
跨国公司 非产油国家
– 石油美元环流(recycling of petrodollars)
离岸金融市场 offshore Markets
学习目标
认识离岸金融市场 认识欧洲货币 了解欧洲债券市场
离岸金融市场offshore market
也称境外金融市场,指在一国货币管辖 权之外从事该国货币的存放等金融业务 的市场
是国际金融市场的核心 在岸金融市场:传统的、受所在地金融
法规管理和约束的金融市场
欧洲货币
指由货币发行国境外银行体系所创造的 该种货币存贷款业务
最早的境外货币 “欧洲美元”
– 欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国 本土美元是同质的,具有相同的流动性和购 买力
– 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不 受美联储相关银行法规、利率结构的约束
欧洲货币
接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称 为欧洲银行(eurobanks),通常是一些大 型跨国银行
– 允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款 – 免除存款准备金、利率上限和存款保险等相
– 货币市场和资本市场的国际化 – 新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求
欧洲货币市场的迅速发展
外在原因
– 美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流 – 美国政府出台一系列限制美元外流的政策措
施,结果大多适得其反
• 利息平衡税 • Q条例 • 限制本国银行扩大对外信用额度 • 禁止美国企业汇出美元进行海外投资
欧洲资金市场的特点
高
欧洲货币市场的资金来源
商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
欧洲货币市场的资金运用
跨国公司 非产油国家
– 石油美元环流(recycling of petrodollars)
离岸金融市场 offshore Markets
学习目标
认识离岸金融市场 认识欧洲货币 了解欧洲债券市场
离岸金融市场offshore market
也称境外金融市场,指在一国货币管辖 权之外从事该国货币的存放等金融业务 的市场
是国际金融市场的核心 在岸金融市场:传统的、受所在地金融
法规管理和约束的金融市场
欧洲货币
指由货币发行国境外银行体系所创造的 该种货币存贷款业务
最早的境外货币 “欧洲美元”
– 欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国 本土美元是同质的,具有相同的流动性和购 买力
– 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不 受美联储相关银行法规、利率结构的约束
欧洲货币
接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称 为欧洲银行(eurobanks),通常是一些大 型跨国银行
– 允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款 – 免除存款准备金、利率上限和存款保险等相
欧洲货币市场PPT课件
券的 (3) 主要发行人是各国政府、大跨国公司或大商人银行。 (2) 债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式,一般由一家大专业银行或大商人
银行或投资银行牵头,联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行,大部分 债券是由这些银行买进,然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准,不受各国金融法规的约
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(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金,而非发行地 国家的货币资金,故这个债券的发行,对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币,筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要,选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券,投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外,它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此,该债券 对投资者极具吸引力,也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
22
(7) 安全性较高,流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高,故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场,持券人可转让债券取得现金。
7
2.突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场,通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市,而且必须是国内资金供应中心,但欧洲货币市场则 超越了这一限制,只要某地锅里制度较松,税收优惠或地理位置 优越,能吸引投资者和筹资者,即时其本身没有巨额的资金积累, 也能成为离岸金融中心。
3
银行或投资银行牵头,联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行,大部分 债券是由这些银行买进,然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准,不受各国金融法规的约
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(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金,而非发行地 国家的货币资金,故这个债券的发行,对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币,筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要,选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券,投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外,它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此,该债券 对投资者极具吸引力,也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
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(7) 安全性较高,流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高,故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场,持券人可转让债券取得现金。
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2.突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场,通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市,而且必须是国内资金供应中心,但欧洲货币市场则 超越了这一限制,只要某地锅里制度较松,税收优惠或地理位置 优越,能吸引投资者和筹资者,即时其本身没有巨额的资金积累, 也能成为离岸金融中心。
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离岸金融市场概述.pptx
4
国际金融市场的分类
❖ 按功能不同
➢ 国际外汇市场:由各类外汇提供者和需求者组成的, 进行外汇买卖,外汇资金调拨,外汇资金清算等活动 的场所。
➢ 国际货币市场:指资金借贷期在1年以内(含1年)的 交易市场,或称短期资金市场。
➢ 国际资本市场:指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行,或称长期资金市场。
欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美 元是同质的,具有相同的流动性和购买力
但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联 储相关银行法规、利率结构的约束
❖ 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银 行,通常是一些大型跨国银行。
❖ 由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场, 也被称作欧洲货币市场。
❖ 商业银行 ❖ 跨国公司等私人部门 ❖ 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 ❖ 石油美元(petrodollars)存款 ❖ 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
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(二)欧洲货币市场的资金运用
❖ 跨国公司 ❖ 非产油国家
石油美元环流(recycling of petrodollars) ❖ 外汇投机者
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“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别:
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民(本质上 非居民与非居民(是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸)
市场)
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
交易货币 所在国货币
境外货币
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
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四、欧洲货币市场发展与信用膨胀
(一)欧洲货币市场的作用
离岸金融市场讲义课件
一马当先,全员举绩,梅开二度,业 绩保底 。20.10. 2020.1 0.2006:0606:06 :2806:0 6:28Oc t-20
牢记安全之责,善谋安全之策,力务 安全之 实。202 0年10 月20日 星期二6 时6分2 8秒Tu esday , October 20, 2020
相信相信得力量。20.10.202020年10月 20日星 期二6 时6分28 秒20.1 0.20
外汇投机者
欧洲货币市场发展与信用膨胀
欧洲货币市场
– 加速国际贸易的发展 – 促进国际金融密切联系 – 与外汇交易联系密切
欧洲货币市场发展与信用膨胀
欧洲货币市场发展与国际金融稳定
经营欧洲货币业务要承担更大风险
– 市场参与者背景和关系复杂 – 金额大,无抵押 – 难以把握资金最终去向 – 资产负债结构不匹配,容易导致流动性风险
离岸金融市场 offshore Markets
学习目标
认识离岸金融市场 认识欧洲货币 了解欧洲债券市场
离岸金融市场offshore market
也称境外金融市场,指在一国货币管辖 权之外从事该国货币的存放等金融业务 的市场
是国际金融市场的核心 在岸金融市场:传统的、受所在地金融
法规管理和约束的金融市场
级市场
欧洲债券市场特点
对投资者而言
– 安全等级高 – 市场规模保证高度流动性 – 债券利息在多数国家免税
复习
离岸市场 欧洲货币 欧洲债券 IBF
P126 1、2、4、5
外国债券
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 10.2020 .10.20 Tuesday , October 20, 2020
外在原因(续)
第04讲 离岸金融市场
通常,离岸业务与国内金融市场完全分开,不受所 在国金融、外汇政策的限制
2019/10/27
西南民族大学 经济学院
4
离岸金融中心的特点
1、金融中心所在国政治经济环境稳定; 2、有高效率的金融机构和熟练的金融从业人员; 3、具有现代化的基础设施; 4、对非居民没有外汇限制,资金转移自由,没有存款
以纽约为代表的纽约型离岸金融中心,经营离岸业务的本国银行 和外国银行必须向金融当局申请。经营离岸离岸金融业务可以免 交存款准备金,存款保险金的优惠,享有利息预扣税和地方税的 豁免权。离岸业务所经营的货币可以是境外货币,也可以是本国 货币,但离岸业务和传统业务必须分别设立帐户。
避税型离岸金融中心,一般设在风景优美的海岛和港口,政局稳 定,税收优惠,没有金融管制。这是我们通常意义上所说的离岸 金融中心。
美元地位动摇
国际金融市场追捧非美元硬货币 欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生
2019/10/27
西南民族大学 经济学院
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美国的离岸金融市场IBF
国际银行业设施(International Banking Facility)
以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景 由美国政府主动培育而建成
2019/10/27
西南民族大学 经济学院
6
目前世界上主要的国际金融中心
西欧区:伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔 、卢森堡 亚洲区:新加坡、香港、东京 中美洲和加勒比海地区:开曼群岛、巴哈马,拿骚 北美洲:纽约、旧金山、多伦多、蒙特利尔 中东区:巴林、科威特,迪拜
2019/10/27
西南民族大学 经济学院
(6)债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不 预先扣除借款国家的税款。此外,它的不记名的发行方式 还可使投资者逃避国内所得税。因此,该债券对投资者极 具吸引力,也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
相关主题
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)
2. 欧洲银行同业拆借市场
★市场参与者:商业银行、中央银行、其他金融机构 ★交易方式:电话、传真、互联网等。 ★交易币种:欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧 洲瑞士法郎、欧元等。 ★交易规模:通常在500万到1000万美元之间,有时 达到数十亿美元。
★ 交易期限:一般为1天、7天、30天或90天 ★利率水平:
场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。 • 亚行发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元,票面利率为3.34%,略高于
中国交易所10年期国债的收益率,期限为10年。
• 欧洲债券:指借款人在外国资本市场 发行的非东道国货币标价债券
• 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售,并由相关国家政府提 供担保
交易货币 所在国货币
境外货币(欧洲货币)
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
6
欧洲货币
• 指存放在货币发行国境外的银行存款,也称“境外货币” • 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款,所以称为“欧洲美元”(eurodollar
) • 欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美元是同质的,具有相同的流 动性和购买力 • 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构 的约束
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(二)欧洲货币市场的资金运用
• 跨国公司 • 非产油国家
• 石油美元环流(recycling of petrodol lars)
• 外汇投机者
15
(一)欧洲货币市场的消极作用
• 国际金融市场变得更加脆弱 • 各国的金融政策更加难以贯彻 • 外汇投机活动加剧了汇率波动 • 加速了世界性的通货膨胀
onds)
17
中国企业发行外国债券
• 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的,1982年1月,中国国际信托投资公 司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止,海外企业共发行9,1 70亿日圆(98亿美元)的武士债券。
在中国发行的外国债券-熊猫债券
• “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 • 2005年10月,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市
第四章 离岸金融市场
国际金融市场概述 欧洲货币市场 欧洲债券市场
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国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局 2、自由的外汇制度 3、完备的金融机构和健全的金 融制度 4、有较强的国际经济贸易活力 5、现代化的通信设备和优良的 地理环境 6、国际金融专业人才充足管理 经验比较丰富
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国际金融市场的分类
❖ 按功能不同
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国际金融市场的分类
❖ 按性质不同
➢ 传统国际金融市场(在岸金融市场):
➢ 从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务,交易主 要发生在市场所在国的居民与非居民之间,并受市场所在 国政府的金融法律法规管辖。
➢ 离岸金融市场
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离岸金融市场
• 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 • 离岸市场是国际金融市场的核心,是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言,
也称境外金融市场 • 通常,离岸业务与国内金融市场完全分开,不受所在国金融、外汇政策的限制
“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别:
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民(本质上 非居民与非居民(是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸)
市场)
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
欧洲债券市场
一、欧洲债券及其种类*
(一)国际债券可以分为外国债券和欧洲债券
外国债券:指借款人在外国资本市场发行的 东道国货币标价债券
❖主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦 敦、阿姆斯特丹等
❖主要外国债券包括扬基债券(Yankee bonds)、武
士债券(Samurai bonds)、猛犬债券(Bulldog b
*欧洲货币市场的结构
• 欧洲资金市场
欧洲短期信贷市场形成最早,规模最大, 其余两个市场都是在短期信贷市场发展的基 础上衍生形成的。
• 欧洲中长期借贷市场 • 欧洲债券市场
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(一)欧洲货币短期资金融通市场
1. 欧洲货币存款市场:
★ 通知存款
★ 欧洲定期存单(Term Deposit) ★ 欧洲可转让定期存单(Euro CDs, ECDs
① 特征:欧洲货币存贷利差小;各种银行同 业拆借利率间的差别很小。
② 规定:一般以伦敦银行同业拆放利率(LIB OR)为基础,酌量增加一定幅度的加息率,幅度大 小根据情况由借贷双方自行协定,一般在0.25%~1. 25%之间。
欧洲资金市场的特点
高
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(二)欧洲中长期借贷市场
❖ 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项 目的投资,是欧洲货币市场主要放款形式。
➢ 国际外汇市场:由各类外汇提供者和需求者组成的, 进行外汇买卖,外汇资金调拨,外汇资金清算等活 动的场所。
➢ 国际货币市场:指资金借贷期在1年以内(含1年) 的交易市场,或称短期资金市场。
➢ 国际资本市场:指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行,或称长期资金市场。
➢ 国际黄金市场:指专门从事黄金交易买卖的市场。
• 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道,对于借贷双方都 具有国际性的特征
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(二)欧洲债券的分类
按发行期限长短:短期债券、中期债券和长 期债券
按利率规定情况:固定利率债券、浮动利率 债券和混合利率债券
按出售方式:公募债券和私募债券
按清偿要求:到期清偿本息或每半年、一年
付息一次,到期偿还本金等。
• 主要特点 • 期限多为5-7年 • 需签合同,有时还需担保 • 浮动利率:LIBOR+附加利率 • 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式
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三、欧洲货币市场的供求
(一)欧洲货币市场的资金来源
• 商业银行 • 跨国公司等私人部门 • 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 • 石油美元(petrodollars)存款 • 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
21行自由,手续简便,环境宽松 • 自由选择面值 • 可利用多种货币债券还本付息 • 市场容量大,方便筹集大额长期资金 • 由国际辛迪加承销发行,经认购机构进入二级市场
2. 欧洲银行同业拆借市场
★市场参与者:商业银行、中央银行、其他金融机构 ★交易方式:电话、传真、互联网等。 ★交易币种:欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧 洲瑞士法郎、欧元等。 ★交易规模:通常在500万到1000万美元之间,有时 达到数十亿美元。
★ 交易期限:一般为1天、7天、30天或90天 ★利率水平:
场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。 • 亚行发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元,票面利率为3.34%,略高于
中国交易所10年期国债的收益率,期限为10年。
• 欧洲债券:指借款人在外国资本市场 发行的非东道国货币标价债券
• 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售,并由相关国家政府提 供担保
交易货币 所在国货币
境外货币(欧洲货币)
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
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欧洲货币
• 指存放在货币发行国境外的银行存款,也称“境外货币” • 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款,所以称为“欧洲美元”(eurodollar
) • 欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美元是同质的,具有相同的流 动性和购买力 • 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构 的约束
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(二)欧洲货币市场的资金运用
• 跨国公司 • 非产油国家
• 石油美元环流(recycling of petrodol lars)
• 外汇投机者
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(一)欧洲货币市场的消极作用
• 国际金融市场变得更加脆弱 • 各国的金融政策更加难以贯彻 • 外汇投机活动加剧了汇率波动 • 加速了世界性的通货膨胀
onds)
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中国企业发行外国债券
• 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的,1982年1月,中国国际信托投资公 司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止,海外企业共发行9,1 70亿日圆(98亿美元)的武士债券。
在中国发行的外国债券-熊猫债券
• “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 • 2005年10月,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市
第四章 离岸金融市场
国际金融市场概述 欧洲货币市场 欧洲债券市场
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国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局 2、自由的外汇制度 3、完备的金融机构和健全的金 融制度 4、有较强的国际经济贸易活力 5、现代化的通信设备和优良的 地理环境 6、国际金融专业人才充足管理 经验比较丰富
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国际金融市场的分类
❖ 按功能不同
3
国际金融市场的分类
❖ 按性质不同
➢ 传统国际金融市场(在岸金融市场):
➢ 从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务,交易主 要发生在市场所在国的居民与非居民之间,并受市场所在 国政府的金融法律法规管辖。
➢ 离岸金融市场
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离岸金融市场
• 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 • 离岸市场是国际金融市场的核心,是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言,
也称境外金融市场 • 通常,离岸业务与国内金融市场完全分开,不受所在国金融、外汇政策的限制
“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别:
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民(本质上 非居民与非居民(是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸)
市场)
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
欧洲债券市场
一、欧洲债券及其种类*
(一)国际债券可以分为外国债券和欧洲债券
外国债券:指借款人在外国资本市场发行的 东道国货币标价债券
❖主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦 敦、阿姆斯特丹等
❖主要外国债券包括扬基债券(Yankee bonds)、武
士债券(Samurai bonds)、猛犬债券(Bulldog b
*欧洲货币市场的结构
• 欧洲资金市场
欧洲短期信贷市场形成最早,规模最大, 其余两个市场都是在短期信贷市场发展的基 础上衍生形成的。
• 欧洲中长期借贷市场 • 欧洲债券市场
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(一)欧洲货币短期资金融通市场
1. 欧洲货币存款市场:
★ 通知存款
★ 欧洲定期存单(Term Deposit) ★ 欧洲可转让定期存单(Euro CDs, ECDs
① 特征:欧洲货币存贷利差小;各种银行同 业拆借利率间的差别很小。
② 规定:一般以伦敦银行同业拆放利率(LIB OR)为基础,酌量增加一定幅度的加息率,幅度大 小根据情况由借贷双方自行协定,一般在0.25%~1. 25%之间。
欧洲资金市场的特点
高
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(二)欧洲中长期借贷市场
❖ 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项 目的投资,是欧洲货币市场主要放款形式。
➢ 国际外汇市场:由各类外汇提供者和需求者组成的, 进行外汇买卖,外汇资金调拨,外汇资金清算等活 动的场所。
➢ 国际货币市场:指资金借贷期在1年以内(含1年) 的交易市场,或称短期资金市场。
➢ 国际资本市场:指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行,或称长期资金市场。
➢ 国际黄金市场:指专门从事黄金交易买卖的市场。
• 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道,对于借贷双方都 具有国际性的特征
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(二)欧洲债券的分类
按发行期限长短:短期债券、中期债券和长 期债券
按利率规定情况:固定利率债券、浮动利率 债券和混合利率债券
按出售方式:公募债券和私募债券
按清偿要求:到期清偿本息或每半年、一年
付息一次,到期偿还本金等。
• 主要特点 • 期限多为5-7年 • 需签合同,有时还需担保 • 浮动利率:LIBOR+附加利率 • 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式
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三、欧洲货币市场的供求
(一)欧洲货币市场的资金来源
• 商业银行 • 跨国公司等私人部门 • 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 • 石油美元(petrodollars)存款 • 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
21行自由,手续简便,环境宽松 • 自由选择面值 • 可利用多种货币债券还本付息 • 市场容量大,方便筹集大额长期资金 • 由国际辛迪加承销发行,经认购机构进入二级市场