《离岸金融市场》PPT课件
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场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。 • 亚行发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元，票面利率为3.34%，略高于
中国交易所10年期国债的收益率，期限为10年。
• 欧洲债券：指借款人在外国资本市场 发行的非东道国货币标价债券
• 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提 供担保
① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。
② 规定：一般以伦敦银行同业拆放利率（LIB OR）为基础，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大 小根据情况由借贷双方自行协定，一般在0.25%~1. 25%之间。
欧洲资金市场的特点
高
12
（二）欧洲中长期借贷市场
❖ 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项 目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式。
交易货币 所在国货币
境外货币(欧洲货币)
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
6
欧洲货币
• 指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币” • 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar
) • 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流 动性和购买力 • 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构 的约束
• 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都 具有国际性的特征
20
（二）欧洲债券的分类
按发行期限长短：短期债券、中期债券和长 期债券
按利率规定情况：固定利率债券、浮动利率 债券和混合利率债券
按出售方式：公募债券和私募债券
按清偿要求：到期清偿本息或每半年、一年
付息一次，到期偿还本金等。
欧洲债券市场
一、欧洲债券及其种类*
（一）国际债券可以分为外国债券和欧洲债券
外国债券：指借款人在外国资本市场发行的 东道国货币标价债券
❖主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦 敦、阿姆斯特丹等
❖主要外国债券包括扬基债券（Yankee bonds）、武
士债券（Samurai bonds）、猛犬债券（Bulldog b
第四章 离岸金融市场
国际金融市场概述 欧洲货币市场 欧洲债券市场
1
国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局 2、自由的外汇制度 3、完备的金融机构和健全的金 融制度 4、有较强的国际经济贸易活力 5、现代化的通信设备和优良的 地理环境 6、国际金融专业人才充足管理 经验比较丰富
2
国际金融市场的分类
❖ 按功能不同
也称境外金融市场 • 通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制
“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民（本质上 非居民与非居民（是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸）
市场）
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
*欧洲货币市场的结构
• 欧洲资金市场
欧洲短期信贷市场形成最早，规模最大， 其余两个市场都是在短期信贷市场发展的基 础上衍生形成的。
• 欧洲中长期借贷市场 • 欧洲债券市场
8
（一）欧洲货币短期资金融通市场
1. 欧洲货币存款市场：
★ 通知存款
★ 欧洲定期存单（Term Deposit） ★ 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs
onds）
17
中国企业发行外国债券
• 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的，1982年1月，中国国际信托投资公 司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止，海外企业共发行9,1 70亿日圆(98亿美元)的武士债券。
在中国发行的外国债券－熊猫债券
• “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 • 2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市
21
二、欧洲债券市场特点 ❖ 对筹资者而言
• 融资成本更低 • 发行自由，手续简便，环境宽松 • 自由选择面值 • 可利用多种货币债券还本付息 • 市场容量大，方便筹集大额长期资金 • 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场
14
（二）欧洲货币市场的资金运用
• 跨国公司 • 非产油国家
• 石油美元环流(recycling of petrodol lars)
• 外汇投机者
15
（一）欧洲货币市场的消极作用
• 国际金融市场变得更加脆弱 • 各国的金融政策更加难以贯彻 • 外汇投机活动加剧了汇率波动 • 加速了世界性的通货膨胀
）
2. 欧洲银行同业拆借市场
★市场参与者：商业银行、中央银行、其他金融机构 ★交易方式：电话、传真、互联网等。 ★交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧 洲瑞士法郎、欧元等。 ★交易规模：通常在500万到1000万美元之间，有时 达到数十亿美元。
★ 交易期限：一般为1天、7天、30天或90天 ★利率水平：
3
国际金融市场的分类
❖ 按性质不同
➢ 传统国际金融市场(在岸金融市场)：
➢ 从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务，交易主 要发生在市场所在国的居民与非居民之间，并受市场所在 国政府的金融法律法规管辖。
➢ 离岸金融市场
4
离岸金融Baidu Nhomakorabea场
• 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 • 离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言，
• 主要特点 • 期限多为5－7年 • 需签合同，有时还需担保 • 浮动利率：LIBOR+附加利率 • 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式
13
三、欧洲货币市场的供求
（一）欧洲货币市场的资金来源
• 商业银行 • 跨国公司等私人部门 • 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 • 石油美元(petrodollars)存款 • 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
➢ 国际外汇市场：由各类外汇提供者和需求者组成的， 进行外汇买卖，外汇资金调拨，外汇资金清算等活 动的场所。
➢ 国际货币市场：指资金借贷期在1年以内（含1年） 的交易市场，或称短期资金市场。
➢ 国际资本市场：指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行，或称长期资金市场。
➢ 国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。
中国交易所10年期国债的收益率，期限为10年。
• 欧洲债券：指借款人在外国资本市场 发行的非东道国货币标价债券
• 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提 供担保
① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。
② 规定：一般以伦敦银行同业拆放利率（LIB OR）为基础，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大 小根据情况由借贷双方自行协定，一般在0.25%~1. 25%之间。
欧洲资金市场的特点
高
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（二）欧洲中长期借贷市场
❖ 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项 目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式。
交易货币 所在国货币
境外货币(欧洲货币)
业务范围 国际融资、贸易结算、 基本上是国际融资 保险等
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欧洲货币
• 指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币” • 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar
) • 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流 动性和购买力 • 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构 的约束
• 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都 具有国际性的特征
20
（二）欧洲债券的分类
按发行期限长短：短期债券、中期债券和长 期债券
按利率规定情况：固定利率债券、浮动利率 债券和混合利率债券
按出售方式：公募债券和私募债券
按清偿要求：到期清偿本息或每半年、一年
付息一次，到期偿还本金等。
欧洲债券市场
一、欧洲债券及其种类*
（一）国际债券可以分为外国债券和欧洲债券
外国债券：指借款人在外国资本市场发行的 东道国货币标价债券
❖主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦 敦、阿姆斯特丹等
❖主要外国债券包括扬基债券（Yankee bonds）、武
士债券（Samurai bonds）、猛犬债券（Bulldog b
第四章 离岸金融市场
国际金融市场概述 欧洲货币市场 欧洲债券市场
1
国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局 2、自由的外汇制度 3、完备的金融机构和健全的金 融制度 4、有较强的国际经济贸易活力 5、现代化的通信设备和优良的 地理环境 6、国际金融专业人才充足管理 经验比较丰富
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国际金融市场的分类
❖ 按功能不同
也称境外金融市场 • 通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制
“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：
在岸金融市场
离岸金融市场
借贷关系 居民与非居民（本质上 非居民与非居民（是
是国内金融市场的向国 真正意义的国际金融
外的延伸）
市场）
金融管制 受市场所在国国内金融、基本不受所在国金融 税收等法规的管制。 和税收等法规的限制。
*欧洲货币市场的结构
• 欧洲资金市场
欧洲短期信贷市场形成最早，规模最大， 其余两个市场都是在短期信贷市场发展的基 础上衍生形成的。
• 欧洲中长期借贷市场 • 欧洲债券市场
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（一）欧洲货币短期资金融通市场
1. 欧洲货币存款市场：
★ 通知存款
★ 欧洲定期存单（Term Deposit） ★ 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs
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中国企业发行外国债券
• 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的，1982年1月，中国国际信托投资公 司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止，海外企业共发行9,1 70亿日圆(98亿美元)的武士债券。
在中国发行的外国债券－熊猫债券
• “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 • 2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市
21
二、欧洲债券市场特点 ❖ 对筹资者而言
• 融资成本更低 • 发行自由，手续简便，环境宽松 • 自由选择面值 • 可利用多种货币债券还本付息 • 市场容量大，方便筹集大额长期资金 • 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场
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（二）欧洲货币市场的资金运用
• 跨国公司 • 非产油国家
• 石油美元环流(recycling of petrodol lars)
• 外汇投机者
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（一）欧洲货币市场的消极作用
• 国际金融市场变得更加脆弱 • 各国的金融政策更加难以贯彻 • 外汇投机活动加剧了汇率波动 • 加速了世界性的通货膨胀
）
2. 欧洲银行同业拆借市场
★市场参与者：商业银行、中央银行、其他金融机构 ★交易方式：电话、传真、互联网等。 ★交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧 洲瑞士法郎、欧元等。 ★交易规模：通常在500万到1000万美元之间，有时 达到数十亿美元。
★ 交易期限：一般为1天、7天、30天或90天 ★利率水平：
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国际金融市场的分类
❖ 按性质不同
➢ 传统国际金融市场(在岸金融市场)：
➢ 从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务，交易主 要发生在市场所在国的居民与非居民之间，并受市场所在 国政府的金融法律法规管辖。
➢ 离岸金融市场
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离岸金融Baidu Nhomakorabea场
• 指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场 • 离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言，
• 主要特点 • 期限多为5－7年 • 需签合同，有时还需担保 • 浮动利率：LIBOR+附加利率 • 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式
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三、欧洲货币市场的供求
（一）欧洲货币市场的资金来源
• 商业银行 • 跨国公司等私人部门 • 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 • 石油美元(petrodollars)存款 • 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单
➢ 国际外汇市场：由各类外汇提供者和需求者组成的， 进行外汇买卖，外汇资金调拨，外汇资金清算等活 动的场所。
➢ 国际货币市场：指资金借贷期在1年以内（含1年） 的交易市场，或称短期资金市场。
➢ 国际资本市场：指资金借贷期在1年以上的中长期信 贷或证券发行，或称长期资金市场。
➢ 国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。