【精品报告】2019年酒店业技术研究报告
2019中国酒店行业研究报告
2019中国酒店行业研究报告2019中国酒店行业研究报告2019年7月目录索引写在前面的话：从周期到成长，再述行业增长 (6)行业回顾：18 年中开始景气下行，近期略有回升，龙头公司开店维持高速增长 (7)经营指标：18 年下半年以来行业景气趋弱，近期略有回升，龙头酒店表现仍较优 .. 7 门店扩张：三大酒店集团开店计划提速，中端酒店占比进一步提升 (9)酒店公司：行业周期还是规模增长？ (10)直营VS 加盟：直营业务以R EV P AR 为核心，具有周期性特征，加盟业务以开店数为核心，具有成长性特征 (10)利润分拆：酒店集团加盟酒店利润占比持续提升，周期特征减弱 (13)敏感性测算：加盟单店利润可观，每新增百家有望增厚利润约3% (17)成长持续性：龙头公司具备长期成长性么？ (19)出租率：先于房价变动，已下降至历史低位，受结构影响或有下降趋势 (19)平均房价：结构升级和成本上涨也推动房价上涨，具有一定持续性 (21)门店扩张：整合趋势下单体酒店加速向龙头集中，龙头集中度还有较大提升空间. 24图表索引图1：STR 全国酒店经营指标同比增速情况 (9)图2：三大酒店集团RevPar 同比增速 (9)图3：华住直营加盟业务收入（左轴，单位：亿元）及同比增速（右轴） (11)图4：锦江直营加盟业务收入（左轴，单位：亿元）及同比增速（右轴） (11)图5：如家直营加盟业务收入（左轴，单位：亿元）及同比增速（右轴） (11)图6：首旅酒店直营加盟业务收入（左轴，单位：亿元）及同比增速（右轴） (11)图7：2019 年华住各项收入金额（左轴，单位：亿元）及占总营收比重（右轴） (12)图8：2019 年锦江各项业务收入（左轴，单位：亿元）及占总营收比重 (12)图9：2019 年首旅各项业务收入（左轴，单位：亿元）及占总营收比重 (12)图10：酒店集团核心经营指标分析 (13)图11：华住直营和加盟模式门店数量增长趋势对比 (14)图12：锦江直营和加盟模式门店数量增长趋势对比 (15)图13：如家直营和加盟模式门店数量增长趋势对比 (17)图14：酒店经营指标RevPar 影响因素分拆 (19)图15: 华住季度同店经营数据增速 (20)图16：三大酒店集团及行业出租率同比增速 (20)图17：2019 年1-5 月住宿业固定资产投资额维持负增长（单位：%） (21)图18：酒店平均房价同比增速长期跑输CPI 增速 (22)图19：2008 年以来各个主要消费品行业价格增幅 (22)图20：三大酒店集团及酒店行业整体平均房价同比增速 (22)图21：华住各类型酒店同店RevPar 增速 (24)图22：三大酒店集团直营店RevPar（单位：元/晚）及同比增速（右轴） (24)图23：不同客房规模酒店家数（万家） (26)图24：2017 年底不同客房规模酒店家数占比 (26)图25：华住的高端品牌禧玥经营表现出色 (28)图26：华住的高端品牌美居2020 年有望突破100 家 (28)图27：主要酒店集团市值增速与盈利增速 (29)图28：主要酒店集团EV 增速与EBITDA 增速 (29)图29：酒店估值与RevPAR 增速对应关系 (29)图30：酒店估值与业绩增速对应关系 (29)图31：锦江股份和首旅酒店历史市盈率（TTM） (30)表1：19 年1 季度三大酒店集团满18 个月成熟酒店RevPAR 数据（元/间） (9)表2：2019 年1 季度三大酒店集团开店情况 (10)表3：2019 年1 季度三大酒店集团分品牌门店开店情况 (10)表4：华住酒店集团2010-2018 年利润表分拆（单位：万元） (14)表5：锦江有限服务酒店业务板块2010-2018 年利润表分拆（单位：万元） (15)表6：如家酒店2016-2018 年利润表分拆（单位：万元） (17)表7：三大酒店集团收入及利润测算（万元） (18)表8：三大酒店集团中端酒店数量、占比和增长情况 (22)表9：2018 年三大酒店集团分品牌酒店数量增减情况（单位：家） (23)表10：近年来酒店集团每年门店净增数量（单位：家） (25)表11：各类型住宿业态对应物业客房数 (25)表12：上世纪80-90 年代美国酒店收购历程 (26)表13：国内酒店集团发展收购历程简表 (27)写在前面的话：从周期到成长，再述行业增长2017年至今，我们完成了酒店行业系列深度报告五篇，分别从酒店供需周期、行业增长、海外比较、公司对比、行业投资逻辑等方面分析了酒店行业。
2019年酒店经营分析报告
酒店经营分析报告酒店经营分析报告定位酒店定位，是一个酒店发展的基础。
是其装修和功能、营销策略、管理服务、酒店文化的基础。
迎宾楼位于裕华东路，省军区第二招待所院内，该酒楼有三层营业面积，设有600个餐位（含多功能厅）。
结合酒楼的装修档次及周边的地理环境和人文环境，酒楼应定位在人均消费40-60RMB之间的中高档酒楼。
因酒楼的特殊性质，即要满足军队内部接待的需要，又要面向社会经营，自供自给。
酒楼的菜肴主推湘粤川风味，并辅以保定本地菜，以满足石家庄这座移民城市不同人群不同档次的消费需求。
经营理念省会餐饮业以高档餐饮和平价餐饮为主流，中档餐饮大多举步为艰。
而成功的餐饮店不外乎都有着一个共性，就是高举特色大旗。
湘君府的湘味湘情；河北人家的老保定怀旧；荷塘月色的绿色生态。
迎宾楼也要以特色为制胜法宝，大打特色主题牌。
在菜肴上，我们一定要推出2-4道招牌菜，并为此宣传造势，达到吃剁椒鱼头到湘君府，吃水煮鱼到辣婆婆，吃XX菜到迎宾楼！在服务上，我们也要求特色为先。
如今的餐饮市场，光是规范化的服务已是远远不够，一定要强化情感式服务和创造性服务。
并能为军队高级首长及VIP提供高规格高档次的服务。
在装饰上，也能不随波逐流，要自成一派。
家具的摆放、餐具的配备、灯光的照明，都要给人舒适感。
这里的舒适分三个层面：一是身体的舒适、二是感官的舒适、其次是心理的舒适。
总之，要让客人在迎宾楼里一举手一投足都方便、舒适、省力。
在营销上，更是要特色营销。
现在早已不是酒香不怕巷子深的年代。
（详见下面的营销）管理战略要大手笔，管理要细致化，这一大一小，是酒店管理的成功之道。
外有真诚温馨热情高效的服务气氛，给客人满意加惊喜；内有团结进取追求品质的敬业精神，人人都有饱满的工作热情，良好的工作状态，一个酒店的管理和文化，就充分地体现出来了。
酒店管理不同于企事业的管理，酒店管理突出的是“以人为本，以细微为主！”当前，大多成功的酒店都倾向于“人制”、“法制”两手抓的管理。
酒店业研究报告
酒店业研究报告酒店业研究报告随着国民经济的不断发展，旅游业逐渐成为国民经济的重要组成部分。
而酒店业作为旅游业的衍生品，也迎来了快速发展的机遇。
本文将对酒店业进行全面的研究和分析，探索出酒店业的优点和不足之处，以及产业链上的问题和未来趋势。
一、行业概述随着人们生活水平的提高和旅游消费的不断升级，酒店业的发展在近年来呈现出爆发式增长的态势。
据统计，2019年全球旅游业收入达7.5万亿美元，其中酒店业收入约占总数的20%左右。
同时，国内酒店业市场规模也呈现出逐年扩大的趋势，2018年国内酒店业总收入达到了3700亿元，同比增长12.6%。
二、酒店业优点和不足在酒店业发展过程中，其优点和不足也逐渐显现。
1. 优点：（1）具有广泛的市场：酒店业能够为旅游者提供住宿、餐饮等一系列的服务，相应地形成了广泛的市场需求。
（2）效益稳定：酒店业相对于其他行业而言属于稳定性较强的行业，良好的市场前景也使其投资效益尤为稳健。
（3）提高旅游业质量：酒店作为旅游服务的重要环节，对整个旅游业提供的服务质量有着明显的提升作用。
2. 不足：（1）竞争压力过大：随着酒店业市场不断扩大，各家酒店之间的竞争也越来越激烈。
（2）管理压力加大：对于企业而言，高质量的服务要求极高的管理水平，相应的管理压力也会随之增大。
（3）服务业风险较大：服务业属于一种特殊的产业，其运营中易受外部环境等因素影响，风险性相对于其他行业会更大。
三、酒店业产业链分析酒店产业链主要包括三个部分：酒店投资方、酒店管理公司、酒店实际运营。
其中，酒店投资方和酒店管理公司协同工作，共同为酒店的运营提供持续的资金支持和管理支持；同时，酒店实际运营也需批量的资金支撑和配合管理公司不断提升业务能力。
四、未来趋势随着国民经济整体水平的提高，消费者的旅游消费需求也在不断升级。
同时，大数据、人工智能等新技术的应用也将会改变酒店业的运营方式。
在未来，酒店业将会面临以下几个趋势：1. 业态多样化：随着旅游市场多元化供需，酒店的业态也将会更加多元化和个性化。
东兴证券：2019年酒店行业企业研究报告
东兴证券：2019年酒店行业企业研究报告2019年酒店行业企业OYOOYO模式在中国经济型酒店市场的可持续性究竟有多少？我们对OYO从商业模式、运营模式和盈利模式三个角度进行多方位剖析，借助对印度、中国市场的对比，探讨OYO在中国市场的发展轨迹和未来走向。
OYO：定位经济型下沉蓝海市场，以轻加盟模式，在资本加持下，迅速建立市场规模及品牌力。
无论在印度还是中国，OYO依然走的是特许经营的加盟模式，但是与传统加盟方式不同在于，它“低门槛”、“非完全标准化”。
同时通过切入经济型酒店下沉细分市场-中小微单体酒店，巧妙地避开了经济型竞争激烈的红海区域（80间客房以上的标准经济型酒店），在资本的助推下，迅速扩大规模，建立自有品牌力。
进军经济型及以下长尾市场，填补酒店下沉空白。
近年来，在消费结构升级的大背景下，中高端酒店市场成为各家巨头重点争夺的目标，经济型酒店经过十余年的发展已成红海，然而，经济型以下单体酒店所在的长尾市场对于连锁酒店品牌而言，仍然是空白市场。
一年半上线万家店，OYO创现象级扩张速度。
OYO酒店仅仅用一年半的时间，凭借万家店，成为了中国酒店业史上现象级的企业。
平均3.2小时签约一家店，月均新增门店227间，月均入驻19个城市，平均15天改造上线，成就了“OYO 速度”。
目前已经进驻全国320座城市，上线超10000家酒店，客房数超50万间，并计划在2019年完成1500+城市和20000+间酒店的目标，公司对外公布业主续约率高达97%，成为国内最大的单品牌酒店，同时也是中国第二大酒店集团、全球第六大酒店集团。
十七亿美元融资在手，资本助推规模化进程。
印度时报2019年6月最新消息显示，OYO目前正就10亿美元的新一轮融资与投资方（包括软银等现有投资人以及其他新投资者）进行谈判，如果此轮融资顺利完成,OYO的公司估值将有望达到100亿美元。
据不完全统计，OYO酒店自2013年成立以来，若最新洽谈中的融资顺利完成，则公司已经积累至少十轮融资，总融资额超过27亿美元。
酒店业技术研究报告范文
酒店业技术研究报告范文摘要本报告旨在研究酒店业中的相关技术应用，分析其对行业发展的影响，并探讨未来可能的发展趋势。
通过对酒店业内现有技术的概述和分析，我们发现这些技术在提高酒店运营效率、改善客户体验和创新业务模式方面起着重要作用。
然而，酒店业技术的发展仍面临一些挑战，包括数据安全和隐私问题、技术集成难题等。
本报告建议酒店业关注技术发展趋势，加强技术培训，并在技术应用中注重数据安全和隐私保护。
1. 引言随着信息技术的快速发展，酒店业正面临着新的变革机遇。
各种技术应用逐渐渗透到酒店的各个环节中，包括预订、入住、客户服务、后勤管理等。
这些技术的应用不仅提高了酒店的运营效率，还改善了客户的体验，为酒店业带来了新的增长点。
然而，酒店业技术的发展也带来了一些挑战，如数据安全和隐私问题、技术集成难题等。
因此，了解和研究酒店业技术的发展趋势，对于酒店业的经营者和从业人员都具有重要意义。
2. 酒店业技术概述酒店业技术是指将新兴的信息技术应用到酒店业中，以提高效率、提升服务质量和创新业务模式。
目前，酒店业中常见的技术应用包括以下几个方面：2.1 预订系统酒店预订系统使得客户可以通过互联网直接预订酒店房间。
这种方式不仅方便了客户，也提高了酒店的入住率和收入。
预订系统还可以通过数据分析，为酒店提供有关客户需求和市场趋势的信息，帮助酒店做出决策。
2.2 移动支付随着移动支付的普及，酒店业也开始接受移动支付，例如支付宝和微信支付。
移动支付的便捷性和安全性为酒店的客户带来了更好的支付体验。
2.3 无人酒店无人酒店是指通过自动化技术实现酒店的运营管理。
客户可以通过自助服务终端完成入住、退房等流程。
无人酒店通过减少人力成本和提高运营效率，为客户提供更便捷的服务。
2.4 人工智能人工智能技术在酒店业中的应用越来越广泛。
例如，利用机器学习技术分析客户数据，为客户提供个性化的推荐服务；利用机器人提供客户服务等。
2.5 物联网物联网技术将酒店内的设备和系统通过互联网连接起来，实现智能化管理。
2019年中国星级酒店行业分析报告-产业供需现状与投资商机研究
2019年中国星级酒店行业分析报告-产业供需现状与投资商机研究【目录名称】2019年中国星级酒店行业分析报告-产业供需现状与投资商机研究【交付方式】Email电子版/特快专递星级酒店是由国家(省级)旅游局评定的能够以夜为时间单位向旅游客人提供配有餐饮及相关服务的住宿设施，按不同习惯它也被称为宾馆、酒店、旅馆、旅社、宾舍、度假村、俱乐部、大厦、中心等。
是要达到一定的条件一定规模的。
所取得的星级表明该饭店所有建筑物、设施设备及服务项目均处于同一水准。
星级酒店分类根据《中华人民共和国星级酒店评定标准》将酒店按等级标准是以星级划分，分为一星级到五星级5个标准。
星级以镀金五角星为符号，用一颗五角星表示一星级，两颗五角星表示二星级，三颗五角星表示三星级，四颗五角星表示四星级，五颗五角星表示五星级，五颗白金五角星表示白金五星级。
最低为一星级，最高为白金五星级。
星级越高，表示旅游饭店的档次越高。
五星酒店这是旅游酒店的最高等级。
设备十分豪华，设施更加完善，除了房间设施豪华外，服务设施齐全。
各种各样的餐厅，较大规模的宴会厅、会议厅、综合服务比较齐全。
是社交、会议、娱乐、购物、消遣、保健等活动中心。
四星酒店设备豪华，综合服务设施完善，服务项目多，服务质量优良，室内环境艺术，提供优质服务。
客人不仅能够得到高级的物质享受，也能得到很好的精神享受。
三星酒店设备齐全，不仅提供食宿，还有会议室、游艺厅、酒吧间、咖啡厅、美容室等综合服务设施。
这种属于中等水平的饭店在国际上最受欢迎，数量较多。
二星酒店设备一般，除具备客房、餐厅等基本设备外，还有卖品部、邮电、理发等综合服务设施，服务质量较好，属于一般旅行等级。
一星酒店设备简单，具备食、宿两个最基本功能，能满足客人最简单的旅行需要。
从文旅部公布的2017年第四季度与2018年前两个季度我国通过省级审批的星级酒店变化情况看，有如下特征：第一，除五星级酒店外，各星级酒店数量整体均呈下降趋势；五星级酒店从2017年第四季度的822家增加至2018年第二季度的825家，二星级和三星级酒店数量减少的最多，分别减少191家和224家。
2019年酒店住宿行业发展研究报告
2019年酒店住宿行业发展研究报告目录一、行业管理情况 (4)1、行业主管部门和监管体制 (4)2、行业主要法律法规及产业政策 (5)二、行业发展概况 (8)1、行业简介与分类 (8)2、行业发展现状 (9)（1）酒店行业总体发展现状 (10)（2）中高档酒店行业发展现状 (12)3、行业发展趋势 (14)（1）中高端酒店发展仍有极大空间，未来将成为行业结构主体 (14)（2）酒店行业轻资产化经营模式兴起 (15)（3）产品、文化与服务的精选化 (15)三、行业需求概况 (15)1、旅游出行市场需求规模 (16)2、商务出行市场需求规模 (18)四、行业竞争状况 (19)1、行业竞争格局 (19)2、进入本行业的主要壁垒 (20)（1）酒店项目开发壁垒 (20)（2）运营管理壁垒 (20)（3）品牌壁垒 (21)五、影响行业发展的有利和不利因素 (21)1、有利因素 (21)（1）我国居民可支配收入和消费支出稳步增长 (21)（2）国家政策大力支持住宿酒店业发展 (22)（3）旅游业发展增加动力 (22)2、不利因素 (23)（1）整体管理能力不足 (23)（2）专业人才缺乏 (23)（3）缺乏权威、统一和全面的法律法规、行业标准和规范 (24)六、行业的周期性、季节性、区域性等特征 (24)1、周期性 (24)2、季节性 (24)3、区域性 (25)七、行业特有经营模式 (25)1、直营模式 (25)2、委托管理模式 (25)3、特许经营模式 (26)4、咨询管理模式 (26)八、行业与上下游行业的关系 (27)1、上游行业对酒店行业影响 (27)2、下游行业对酒店行业影响 (28)一、行业管理情况1、行业主管部门和监管体制我国将酒店住宿行业纳入旅游饭店业进行监管。
我国旅游饭店业的行业主管部门为中华人民共和国文化和旅游部和地方各级人民政府的文化和旅游主管部门，其职责是负责本行业相关法律法规、部门规章和产业政策的制定、实施和监管。
2019年经济型酒店行业分析报告
2019年经济型酒店行业分析报告目录一、行业基本情况 (3)1、酒店行业发展概况 (3)2、市场化程度 (6)二、行业前景分析 (7)三、行业基本风险 (8)1、行业竞争风险 (8)2、营运成本上升风险 (9)3、消费者需求变化和服务质量稳定性的风险 (9)四、行业进入壁垒 (9)1、资金壁垒 (9)2、人才壁垒 (10)3、品牌壁垒 (10)五、影响行业发展的主要因素 (10)1、有利因素 (11)（1）旅游业发展 (11)（2）居民消费能力提高 (11)（3）中小企业数量继续增加使商务活动更加频繁 (11)2、不利因素 (11)（1）区域集中度较高，竞争激烈 (11)（2）经营管理水平仍需提高 (11)六、行业内主要企业 (12)1、古井酒店 (12)2、布丁股份 (12)3、美悦股份 (12)2019年经济型酒店行业分析报告一、行业基本情况1、酒店行业发展概况酒店按照服务类型的不同，可以分为有限服务型酒店和全面服务型酒店，有限服务型酒店以入住设施为主，很少提供餐饮服务；全面服务型酒店除提供入住设施外，还提供餐饮服务、会务服务等。
中国住宿行业包含了高端酒店、中端酒店、有限服务型酒店、低端宾馆招待所等不同种类的细分领域。
低端酒店领域充斥着大量独立经营的，且在住宿环境、装修设计以及配套设施等各方面质量层次不齐的宾馆及招待所，形成了牺牲客房品质而进行价格竞争的局面。
而将目标客户群体定位于国外游客以及商务旅客的高端酒店领域则被诸如洲际酒店集团、喜达屋酒店及度假村集团等跨国酒店集团旗下的品牌酒店所控制，壁垒较高。
有限服务型酒店凭借其优越的地理位置，便捷的交通环境和优良的性价比受到了各类消费者的青睐。
有限服务酒店的内涵是其“经济性”，服务有限，客源对象、酒店档次及收费价格属于中低档。
有限服务酒店具有“小而精”，把客房作为经营绝对重点的特点，既为消费者提供经济、舒适的具有现代简约特色的服务，又为酒店经营者带来经济的管理成本和较快的投资回报，以较少的投入来获得较高的且不低于星级酒店的投资回报率。
2019年酒店行业分析报告
2019年酒店行业分析报告2019年5月目录一、行业管理 (5)1、行业主管部门和监管体制 (5)2、行业主要法律法规及产业政策 (6)二、行业发展概况 (8)1、行业简介与分类 (8)2、行业发展现状 (10)（1）酒店行业总体发展现状 (10)（2）中高档酒店行业发展现状 (12)3、行业发展趋势 (14)（1）中高端酒店发展仍有极大空间，未来将成为行业结构主体 (14)（2）酒店行业轻资产化经营模式兴起 (14)（3）产品、文化与服务的精选化 (15)三、行业需求概况 (15)1、旅游出行市场需求规模 (16)2、商务出行市场需求规模 (18)四、行业竞争状况 (19)1、行业竞争格局 (19)2、进入本行业的主要壁垒 (20)（1）酒店项目开发壁垒 (20)（2）运营管理壁垒 (20)（3）品牌壁垒 (21)五、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (21)六、影响行业发展的因素 (22)1、有利因素 (22)（1）我国居民可支配收入和消费支出稳步增长 (22)（2）国家政策大力支持住宿酒店业发展 (23)（3）旅游业发展增加动力 (23)2、不利因素 (24)（1）整体管理能力不足 (24)（2）专业人才缺乏 (24)（3）缺乏权威、统一和全面的法律法规、行业标准和规范 (24)七、行业周期性、季节性、区域性等特征 (25)1、周期性 (25)2、季节性 (25)3、区域性 (26)八、行业经营模式 (26)1、直营模式 (26)2、委托管理模式 (26)3、特许经营模式 (27)4、咨询管理模式 (27)九、行业上下游的关系 (28)1、上游行业对酒店行业影响 (28)2、下游行业对酒店行业影响 (29)十、行业主要企业简况 (29)1、桔子水晶酒店 (29)2、锦江都城酒店 (30)3、全季酒店 (30)4、和颐酒店 (30)5、开元大酒店 (30)6、亚朵酒店 (31)。
2019年度酒店行业的泛发展新趋势解析
2019年度酒店行业的泛发展新趋势解析前言：2019年是科技飞速发展的一年，人脸识别、虚拟现实、人工智能等高大上的科技逐渐被应用到酒店中，在将前沿科技融入到住宿体验的同时，各酒店在服务领域也下足功夫，满足客人多样的入住需求，对酒店服务人员提供系统化、多元化的培训，力求提高酒店整体综合水平。
一、从标准化到个性化的发展2019年，很多集团及单体酒店品牌，都在不断尝试做出新颖的，有个性化体验的产品出来，例如：三亚威斯汀的飞猪IP主题房；网易严选跨界酒店等等。
同时，酒店大堂成为了酒店空间的中心，就像Wework那样的共享办公空间一样，从知名酒店品牌到单体酒店都在各出奇招。
提到酒店大堂的革新，风格时尚且充满活力的伦敦CITIZENM酒店浓墨重彩，以时尚家居结合大量当代艺术收藏装点酒店公共空间，并以客厅概念打造开放空间，把酒店大堂革新成集社交中心、餐厅、商务空间。
在阿姆斯特丹最高建筑A'DAMToren的顶部空间有一家潮牌酒店SirAdam。
它抛弃了传统酒店大堂的概念，以名为TheButcherSocialClub，由汉堡美食店、DJ室内酒吧与露台移动酒吧组成的生活空间迎接音乐痴迷者们。
酒店里面的音乐图书馆有各种各样好玩的派对，最新或独家专辑皆可以通过蓝牙连接。
当然，不止CITIZENM酒店，也不止SirAdam，还有很多酒店改变了以往的大堂形象，也还有更多国际国内酒店在试图革新传统大堂。
他们的想法标新立异，与众不同，除此之外，个性化的需求，还可以一定程度上的吸引年轻用户来租住，增加市场份额。
在2019年，这个探索可能会成为酒店个性化发展的主旋律。
二、实现科技化和智能化物联网，让所有设备互通互联物联网正在通过各种设备，把智能家居体验移植到酒店空间。
酒店智能门锁，让客人使用身份证、密码感应卡、手机二维码即可自主开锁；酒店智能化客房控制系统，让客人通过手机可对酒店客房内的灯光、空调、电动窗帘等设备进行实时智能化需求调控。
2019年酒店行业深度研究报告
２０１９年酒店行业深度研究报告目录一、酒店：客观存在的周期属性，估值修复往往早于经济回暖 (5)1.酒店：消费中的beta品种，客观存在的周期属性 (5)2.前期重要研究成果回顾：酒店估值修复起点总是先于经济回暖拐点 (6)二、温故知新，历史上的beta行情演绎节奏：预期回暖、估值修复已在途中，当前是决定后续方向的关键时点 (7)1.温故知新，历史上的beta行情演绎节奏 (7)2.预期回暖、估值修复已在途中，当前是决定后续方向的关键时点 (9)三、后续行情演绎的可能性一：经济企稳回升，酒店空间几何？ (10)1.经济数据的传导：多久可以见到基本面的拐点？ (10)1）PMI数据向基本面的传导：一般需要一个季度，龙头有时会见到先行回暖102）民航数据向基本面的传导：各公司间差异大，一般需要1个月-1个季度112.从宏观拐点到基本面拐点后，酒店的估值上行空间？ (13)四、后续行情演绎的可能性二：经济波动再起，酒店安全边际？ (16)1.历史的酒店下行周期，估值下探空间？ (16)2.当前时点与历史的不同，更强的安全边际来源 (18)1.更趋向均衡的供需关系182.结构升级带来的更高增速中枢193.更低的溢价区间与抬升的风险偏好20五、两大酒店龙头的风险收益比测算 (21)1.经济升降的不同情况下，两大酒店的风险收益比 (21)1）锦江股份估值的风险收益测算212）首旅酒店估值的风险收益测算212.考虑经济不同情况的概率——酒店的收益期望 (22)图表目录图1：日本RevPAR增速与GDP增速的相关系数为0.64 (5)图2：美国RevPAR增速与GDP增速的相关系数为0.94 (5)图3：宏观经济是驱动酒店行业周期性变化的核心因素之一（GDP增速单位：%） (5)图4：华住EV/EBITDA与制造业PMI比较 (6)图5：如家EV/EBITDA与制造业PMI比较 (6)表1：华住/如家估值与制造业PMI的相关系数 (6)图6：从华住的上一轮行情看beta驱动酒店行情的演绎节奏 (8)图7：前一轮的PMI拐点出现在16年3月 (8)图8：锦江股份和首旅酒店PE（ttm）已经从底部区间开始修复，主要由资金面驱动 (9)图9：本轮19年3月PMI超出市场预期 (9)图10：不同提前/滞后期的制造业PMI与如家经营数据的相关系数 (10)图11：不同提前/滞后期的制造业PMI与华住经营数据的相关系数 (10)表2：不同提前/滞后期的制造业PMI与锦江经营数据的相关系数 (11)表3：不同提前/滞后期的制造业PMI与STR数据的相关系数 (11)图12：不同提前/滞后期的民航客运量增长与华住经营数据的相关系数 (12)图13：不同提前/滞后期的民航正座率变化与华住经营数据的相关系数 (12)图14：不同提前/滞后期的民航客运量增长与如家经营数据的相关系数 (12)图15：不同提前/滞后期的民航正座率变化与如家经营数据的相关系数 (12)图16：不同提前/滞后期的民航客运量增速与锦江经营数据的相关系数 (13)图17：不同提前/滞后期的民航正座率变动与锦江经营数据的相关系数 (13)图18：华住在经济企稳时期的估值表现 (14)图19：锦江在经济上行时期的PE（ttm）估值表现 (15)图20：首旅在经济上行时期的PE（ttm）估值表现 (16)图21：华住在经济下行时期的估值表现 (17)图22：锦江在经济下行时期的PE（ttm）估值表现 (17)图23：首旅在经济下行时期的PE（ttm）估值表现 (18)图24：住宿和餐饮业的固定资产投资完成额呈现下降趋势 (19)图25：华住18年RevPAR增长主要靠房价驱动 (20)图26：锦江18年的RevPAR增长同样靠房价驱动 (20)图27：锦江估值与上证综指的估值溢价来看，估值下跌时期往往伴随着较高的估值溢价 (20)表4：不同经济环境下锦江股份估值空间测算 (21)表5：不同经济环境下首旅酒店估值空间测算（EV/EBITDA） (22)表6：不同经济环境下首旅酒店估值空间测算（PE） (22)图28：18Q4华住已经出现经营数据的企稳 (23)表7：两大酒店预期收益率 (23)一、酒店：客观存在的周期属性，估值修复往往早于经济回暖1.酒店：消费中的beta品种，客观存在的周期属性对于酒店行业而言，主要的两大需求是商旅和旅游。
2019年酒店行业专题研究：产品升级、连锁化率提升、下沉驱动长期成长
20.0%
如家同店Revpar增速
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
华住同店Revpar增速
锦江同店Revpar增速
经济停止减速、企稳， 酒店景气反弹；后期叠 加结构升级正面带动
GDP增速%（右轴） 16.0
经济增速趋缓，叠加供给 14.0 影响，酒店经营指标趋弱
12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0
4
目前来看，行业景气整体仍处筑底阶段…
华住酒店同店经营数据
15%
Occ chg%
10%
5%
0%
-5%
-10%
ADR yoy%
RevPAR yoy%
首旅如家酒店同店经营数据
10%
Occ chg%
5%
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ADR yoy%
RevPAR yoy%
2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3
09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3
2019-2020年酒店行业投资分析报告
2019-2020年酒店行业投资分析报告目录一、酒店行业概述 (7)（一）酒店分类简介 (7)（二）我国酒店行业发展历史与现状 (9)（三）我国酒店行业连锁酒店供需状况与发展趋势 (13)（四）技术赋能酒店行业发展 (15)二、酒店行业经营分析 (17)主要经营指标—入住率、ADR、RevPAR (17)三、华住酒店 (19)（一）公司简介 (19)（二）规模与经营质量齐头并进 (20)（三）确立国际化扩张与发力高端酒店战略 (25)（四）注重科技赋能提升客户体验与运营效率 (26)（四）主营业务盈利能力稳健，估值溢价较高 (27)四、锦江酒店 (29)（一）公司简介 (29)（二）外延并购三大品牌发力，规模提升 (32)（三）加盟占比与中高端占比提高 (36)（三）公司盈利能力有待进一步提升 (38)五、首旅酒店 (39)（一）公司简介 (39)（二）私有化如家规模提升，直营占比较高 (42)六、投资策略 (46)七、风险提示 (47)图表1 国际上对酒店的分类 (7)图表2 单体酒店与连锁酒店对比一览 (7)图表3 连锁酒店四种经营模式简介 (9)图表4 我国酒店行业发展历史 (10)图表5 住宿业固定资产投资完成额分项（亿）及同比（%） (10)图表6 我国限额以上住宿企业家数 (10)图表7 我国旅游业总收入 (11)图表8 我国民航国内航线与铁路客运量当月同比 (11)图表9 酒店集团的市占率 (11)图表 10 前三与前十酒店品牌市占率 (11)图表 11 2018 十大酒店集团具体市占率 (12)图表 12 2018 十大酒店品牌具体市占率 (12)图表 13 我国各省市2018Q3 星级酒店（底纹颜色）与携程2016 统计酒店家数（圆圈）分布 (13)图表 14 有限服务连锁酒店家数、客房数及同比情况 (14)图表 15 我国经济型、中端型酒店家数及同比增速 (14)图表 16 我国经济型、中端型酒店客房数及同比增速 (14)图表 17 华住酒店旗下智能化服务一览 (16)图表 18 互联网布局酒店智能最新动态一览 (16)图表 19 酒店主要经营指标一览 (17)图表 20 我国酒店入住率与 ADR (18)图表 21 酒店经营周期性 (18)图表 22 我国酒店RevPAR 变化情况 (19)图表 23 华住酒店发展大事记 (20)图表 24 华住股权结构图 (20)图表 25 华住酒店集团旗下酒店数与同比增速 (21)图表 26 华住酒店集团的房间数与同比增速 (21)图表 27 华住酒店旗下酒店品牌一览 (21)图表 28 华住酒店旗下酒店名称、家数（2019Q3）及主题词 (21)图表 29 华住酒店集团旗下酒店数与同比增速 (22)图表 30 华住酒店集团的房间数占比 (22)图表 31 华住酒店旗下直营、管理与品牌加盟筹建中酒店数占已开业酒店家数比例 (23)图表 32 华住酒店经济连锁型与中高端酒店家数及同比增速 (23)图表 33 华住运营中汉庭与全季酒店家数 (24)图表 34 华住运营中的海友与星程酒店家数 (24)图表 35 华住酒店集团经营数据 (24)图表36华住酒店集团旗下酒店Rev P AR（元/间）（以年计） (24)图表37华住酒店集团旗下酒店A D R（元/间）（以年计） (25)图表38华住酒店旗下酒店入住率（%）（以年计） (25)图表39华住自营与管理店Rev P AR（元/间）（按季节） (25)图表 40 华住酒店自营、管理店的入住率及 ADR（按季节） (25)图表 41 华住酒店集团运营 18 月以上成熟酒店经营数据（按季节） (25)图表 42 华住酒店集团运营18 月以上成熟酒店RevPAR 同比（按季节） (25)图表 43 华住会会员体系人数（百万人） (27)图表 44 华住销售渠道来源比例 (27)图表 45 华住营收及同比 (27)图表 46 华住营收构成及同比 (27)图表 47 华住E BITDA 与adjusted E BITDA 及同比增速 (28)图表 48 华住净利润及同比增速 (28)图表 49 华住营业成本、同比及营业成本占营业收入比例 (28)图表 50 华住净资产收益率（%） (29)图表 51 锦江酒店发展大事记 (30)图表 52 锦江酒店股权结构图及重要参控股公司 (30)图表 53 锦江国际酒店集团旗下酒店品牌一览 (31)图表 54 锦江国际酒店集团已开业有限服务型连锁酒店家数（月度数据）及环比 (32)图表 55 铂涛集团旗下各系列酒店自收购以来酒店家数 (33)图表 56 铂涛集团旗下酒店 RevPAR（仅更新至 2018H1,下同） (33)图表 57 铂涛集团旗下酒店 RevPA 月同比增速（%） (33)图表 58 铂涛集团旗下酒店出租率（%） (33)图表 59 铂涛集团旗下酒店平均房价（元/间） (34)图表 60 子公司铂涛集团营收与归母净利 (34)图表 61 维也纳系列酒店数量 (34)图表 62 维也纳整体经营数据 (34)图表 63 维也纳酒店 RevPA（元/间） (35)图表 64 维也纳酒店出租率（%） (35)图表 65 维也纳酒店平均房价（元/间） (35)图表 66 维也纳营收与归母净利贡献 (35)图表 67 卢浮集团旗下各系列酒店自收购以来开业家数 (36)图表 68 锦江境外酒店经营三大指标情况 (36)图表 69 锦江境外酒店经营三大指标情况（同比） (36)图表70来自卢浮集团营收与净利润（万欧）） (36)图表 71 锦江直营与加盟酒店数量及占比 (37)图表 72 锦江直营与加盟店同比增速 (37)图表 73 锦江酒店商誉及商誉占所有者权益比例 (37)图表 74 锦江酒店营收及同比 (38)图表 75 锦江酒店归母净利润及同比增速 (38)图表 76 锦江酒店旗下有限服务型酒店业务全部营业成本与费用占营收比例（%） (38)图表 77 锦江酒店旗下酒店有限服务型业务 EBITDA 及其占营收比例 (38)图表 78 锦江净资产收益率（%） (39)图表 79 首旅酒店与如家发展大事记 (39)图表 80 首旅酒店股权结构图 (40)图表 81 首旅酒店旗下主要控股公司 (40)图表 82 首旅酒店集团旗下酒店品牌一览 (41)图表 83 首旅集团旗下酒店数量和客房间数 (41)图表 84 首旅酒店旗下酒店总家数及同比增速 (43)图表 85 首旅酒店旗下酒店房间数及同比增速 (43)图表 86 首旅酒店旗下两大系列酒店家数 (43)图表 87 首旅酒店旗下系列酒店房间数 (43)图表 88 如家系列 RevPAR（元/间） (44)图表 89 如家系列平均房价（元/间） (44)图表 90 如家系列入住率（%）及同比（百分点） (44)图表 91 首旅存量 RevPar 及同比 (44)图表 92 首旅存量平均房价及同比（元/间） (44)图表 93 首旅存量入住率（%）及同比（百分点） (44)图表 94 首旅酒店旗下经济型酒店家数 (45)图表 95 首旅酒店旗下中高端酒店家数 (45)图表 96 首旅酒店直营、特许/管理加盟家数及占比 (45)图表 97 首旅营收及同比 (46)图表 98 首旅净利润及同比增速 (46)图表 99 首旅净资产收益率（%） (46)图表 100 三大酒店集团 PE-TTM (47)图表 101 三大酒店集团股价走势（前复权） (47)一、酒店行业概述（一）酒店分类简介酒店可以从功能、经营模式两方面来分类。
酒店业研究报告
酒店业研究报告酒店业研究报告酒店业是旅游业的重要组成部分，也是服务行业的一个重要分支。
随着人们生活水平的提高和旅游需求的增加，酒店业在我国经济中的地位越来越重要。
本报告将从市场规模、发展趋势和问题及对策三个方面对酒店业进行研究。
一、市场规模根据数据显示，我国酒店业市场规模正不断扩大。
2019年，我国酒店业的整体收入超过1.6万亿元，同比增长6.6%。
其中，高端酒店、度假酒店和经济型酒店表现特别突出，受到了消费者的青睐。
二、发展趋势1. 客户需求多样化：随着个人收入的提高和旅游意识的增强，消费者对酒店的需求不再仅仅满足于基本的住宿功能，更加注重舒适、便捷和个性化的体验。
2. 线上预订占比增加：随着互联网的普及，更多的消费者选择通过在线平台进行酒店预订，这不仅方便快捷，还能够享受到更多的优惠。
3. 品牌化经营：消费者对品牌的认可度越来越高，大品牌酒店集团通过提供高品质的服务和特色的酒店体验来吸引消费者，维持竞争优势。
三、问题及对策1. 人才短缺问题：酒店业作为服务业，对员工的素质和服务能力要求较高。
然而，我国酒店业在人才培养和引进方面还不够成熟，需要加强人才培训和引进工作，提高员工的专业素养和服务意识。
2. 品质保障问题：酒店业的服务质量直接影响消费者对酒店的满意度。
一些酒店在服务和设施方面存在问题，需要加强质量管理，提高服务质量，保证消费者的基本需求得到满足。
3. 智能化发展问题：随着科技的不断发展，智能化已经成为当前酒店业发展的趋势。
酒店需要加强对技术的应用，引入智能化设备和系统，提高工作效率和服务体验。
综上所述，酒店业作为旅游业的重要组成部分，正在迅速发展。
在市场规模不断扩大的同时，我们也面临一些问题，需要通过加强人才培养、提高服务质量和推进智能化发展来解决。
未来，随着人们旅游消费水平的提高和旅游产业的发展，酒店业有望迎来更好的发展机遇。