完整的财务指标分析体系

完整的财务指标分析

体系

目录

完整的财务指标分析体系 (1)

盈利能力分析 (4)

（一）盈利能力 (5)

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% (5)

净利率=净利润/营业收入*100% (5)

期间费用率=（管理费用+销售费用+财务费用+研发费用）/营业收入*100% (6)

净资产收益率ROE=净利润/平均净资产*100% (6)

总资产收益率ROA=净利润(含少数股东损益)*2／(期初总资产+期末总资产)*100% 6（二）收益质量 (7)

1、经营活动净收益／利润总额*100% (7)

2、(公允价值变动净收益+投资净收益+汇兑净收益)／利润总额*100% (7)

3、(营业外收入-营业外支出)／利润总额*100% (7)

（三）现金流量 (8)

收现比=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 (8)

销售现金比=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 (8)

归母净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额/归母净利润*100% (8)

偿债能力分析 (8)

（一）偿债能力指标 (9)

营运资金=流动资产-流动负债 (9)

流动比率=流动资产／流动负债 (9)

速动比率=(流动资产－存货净额)／流动负债 (9)

现金比率= (货币资金+交易性金融资产+应收票据)／流动负债合计 (10)

现金到期债务比= 经营活动产生的现金流量净额／（短期借款+一年内到期的非流

动负债+应付票据）*100% (10)

现金流量利息保障倍数=经营活动产生的现金流量净额／利息费用 (10)

现金带息债务比=经营活动产生的现金流量净额／带息债务 (10)

（二）资本结构 (10)

资产负债率=负债／总资产 (10)

产权比率=负债/所有者权益 (11)

权益乘数=总资产/所有者权益=1／(1-资产负债率) (11)

营运能力 (11)

应收账款周转率=营业收入*2／(期初应收帐款净额+期末应收帐款净额) (12)

应付账款周转率＝营业成本*2／（期初应付账款+期末应付账款） (12)

存货周转率＝营业成本*2／(期初存货净额+期末存货净额) (12)

固定资产周转率＝营业总收入／[(期初固定资产+期末固定资产)／2] (12)

流动资产周转率＝营业总收入／[(期初流动资产+期末流动资产)／2] (13)

总资产周转率= 营业总收入／[(期初资产总计+期末资产总计)／2] (13)

成长能力 (13)

同比增长率：计算公式为：（本期-上期）/本期 (13)

复合增长率：计算公式为：((本期／(N年前同期) )^(1/N) – 1)*100% (14)

杜邦分析 (14)

财务指标基于报表数据，报表数据的真实性、时效性、可靠性是财务指标分析的基础。

我们通过会计原理、解读年报、三张报表分析方法的梳理，了解了报表数字背后的含义；为我们理解财务指标的设计原理和内涵以及应用打下了基础。

财务指标体系分为：盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力等维度。

盈利能力和成长能力是投资人最为关注的两个指标，围绕利润表和现金流量表数据展开；

偿债能力是从流动性风险角度对企业的判断，围绕负债项目展开；

营运能力则是企业运用资产创造收入能力的体现，围绕资产项目展开，是上述指标的基础。

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盈利能力分析

盈利能力是指一家企业获取利润的能力，反映企业的投入产出能力。即，企业投入了多少资源，产出了多少收益。围绕利润表数据和相关资源展开。

但利润表存在一些问题：

1、利润表是以权责发生制为基础编制的，营业收入和利润有时候只是代表一项收款的权利，与应收账款对应；短期内利润表数据很容易调节，因此我们往往采用5-10年的数据来进行分析，并通过现金含量来验证利润含金量；

2、企业的经济活动包括，经营、投资、筹资三项；对于绝大多数企业而言，经营活动的稳定性和持续性更强一些，也更容易预测，因此我们对利润总额进行拆解，通过经营活动净收益占比数据，来验证盈利质量。

因此，在传统盈利指标的基础上，我们增加了收益质量和现金流量两个维度进行验证，可以较为完整的反映企业真实的盈利能力。

下图为盈利能力指标体系，我们逐一进行分析：

（一）盈利能力

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%

反映每1元销售收入扣减生产成本后还有多少盈余可以用来支付企业运营费用并最终形成收益。毛利率，直接决定了企业在销售和研发方面的投入空间，是判断企业是否具有核心竞争力的重要指标。另外，毛利率异常也常常是识别财务舞弊的重要指标；我们一般通过企业毛利率变动趋势以及与同业企业的对比来进行分析判断。

净利率=净利润/营业收入*100%

由于合并报表营业收入(包含归属少数股东的部分)，因此“净利润”往往也采用全部净利润(即包含少数股东损益)。

期间费用率=（管理费用+销售费用+财务费用+研发费用）/营业收入*100%

反映企业期间费用的利用效率，还可以将期间费用的各项构成分别与营业收入进行对比，判断其利用效率。如：销售费用率、管理费用率、研发费用率。

净资产收益率ROE=净利润/平均净资产*100%

净资产收益率，就是我们作为上市公司股东，所获得的收益率。是非常重要的财务指标，我们后面讲解杜邦分析时会详细阐述。

净资产收益率有多种口径的计算方法，常见的有：

1、净利润/平均净资产

2、净利润/加权平均净资产(公布值)

3、净利润/期末净资产

4、扣除非经常损益后的净利润/平均净资产

5、扣除非经常损益后的净利润/加权平均净资产

6、扣除非经常损益后的净利润/期末净资产

总资产收益率ROA=净利润(含少数股东损益)*2／(期初总资产+期末总资产)*100%