第18章 货币供给与需求

如何运作:
法定准备金影响 rr 和 m : 如果美联储降低法定准备率，则银行可 以贷出更多款，并从每一笔存款中“创 造”更多货币 .
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贴现率
定义:
美联储向银行贷款所收取的利率.
如何运作:
当银行从美联储借款时，其准备金增加。 这使得它们能够贷出更多款，从而“创造” 更多货币 . 贴现率越低，银行从中央银行贷的款越多。
D = 0 ， M = C = $1000.
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情形 2: 百分之百准备金银行
开始时
$1000.
C = $1000， D = $0， M =
现在假定家庭在“第一银行”存款 $1000 在储蓄后， 第一银行的资产负债表
资产 准备金 $1000 负债 存款 $1000
C = $0， D = $1000， M = $1000.
起了重要的作用.
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几个名词
准备金(R ): 银行不贷出去的存款.
对于一个银行来说，债务包括存款，资产
包括准备金和贷款
百分之百准备金银行: 银行把所有的存款
都作为准备金.
部分准备金银行:
银行只把存款的一部分作为准备金.
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情形 1: 没有银行
假定经济中有$1000 通货在流通
第18章 货币供给与货币需求
本章学习内容
货币供给
– 银行系统如何“创造”货币 – 美联储控制货币供给的三种方法 – 为什么美联储不能够准确地控制货币 供给
货币需求理论
– 资产组合理论 – 交易理论: 鲍莫尔－托宾模型
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银行在货币供给中的作用
货币供给等于通货C 加上活期存款D : M = C + D 由于货币供给包括活期存款，银行系统
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哪个工具最常使用?
公开市场操作:
最常使用.
法定准备率的变动:
最不常使用.
贴现率的变动:
美联储是作为“最后的贷款者” ，通 常并不贷款给银行.
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为什么美联储不能够准确地控制 M
M m B , 其中
家庭能改变 cr ，导致 m 和 M 变动.
cr 1 m cr rr
银行常常持有 超额准备金 (即高于法定准备率的准备金） 如果银行改变超额准备金，则 rr， m 和M 会 发生变动.
美联储不能完全控制银行从贴现窗口的借款. 银 行借款越少，基础货币越少，货币供给就越少.
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案例研究: 30年代银行的倒闭
从1929到1933，
9000多家银行倒闭.
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货币乘数
M m B,
cr 1 其中 m cr rr
m 称作 货币乘数. 三个外生变量B，rr 和cr 对货币供给的影响：
如果基础货币变化 B，则 M = m B
rr 越小，货币乘数越大. cr 越小，货币乘数越大.（ dm/dcr < 0）
总货币供给 = (1/rr ) $1000 其中 rr = 准备金－存款比率 在这里的例子中， rr = 0.2，因此 M = $5000
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银行系统的货币创造
部分准备金银行制度创造了货币， 但没有创造财富.
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货币供给模型
外生变量
基础货币(又称高能货币）， B = C + R
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通货
准备金 货币乘数
3.9
3.2 3.7
5.5
2.9 2.3
准备金－存款比率
通货－存款比率
0.14
0.17
0.21
0.41
公众对银行体系的信心下降，导致 cr 上升.
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货币供给及其决定因素: 1929 和 1933
百分之百准备金
银行对货币供给 没有影响 .
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情形 3: 部分准备金银行
假设部分准备金银行把存款的 20% 作为准
备金，其余的都贷出去.
第一银行发放贷款 $800.
第一银行资产负债表 资产 负债
reserves $1000 存款 $1000 准备金 $200 贷款 $800
现在货币供给等于 $1800: 存款者仍然有 $1000 活期存款， 但是现在借款者 持有$800通货.
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三种货币政策工具
1. 公开市场操作 2. 法定准备率 3. 贴现率
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公开市场操作
定义:
美联储买卖政府债券. 如果美联储从公众那里买债券，并支付 美元，则B 增加，这导致M 增加.
如何运作:
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法定准备率
定义:
美联储对银行最低准备金－存款比率的 规定.
因此，在部分准备金银行制度下，银行创造了货币.
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情形 3: 部分准备金银行
假定借款者把$800 存在第二银行.
第二银行的资产负债表为:
第二银行资产负债表 资产 reserves $800 准备金 $160 loans $0 贷款 $640 负债
存款 $800
第二银行把这一
存款的80% 贷出 去
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情形 3: 部分准备金银行
如果这$640 存在第三银行， 第三银行把其中的20% 作为准备金，其余的
发放贷款:
第三银行资产负债表
资产
准备金 $128 贷款 $512
负债
存款 $640
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得出总的货币量:
初始存款 + 第一银行贷款 + 第二银行贷款 + 第三银行贷款 + …… = $1000 =(1-rr)×1000 ＝$ 800 =(1-rr)×800＝ $ 640 =(1-rr)×640＝ $ 512
货币供给减少28%.
货币供给的大幅度减少可能是大萧条的主 要原因. 但为什么货币供给减少这么多呢？
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货币供给及其决定因素: 1929 和 1933
1929年8月 货币供给 通货 活期存款 基础货币 26.5 3.9 22.6 7.1 1933年5月 19.0 5.5 13.5 8.4
由中央银行控制

准备金－存款比率， rr = R/D 取决于管制银行的法律和银行的经营政策 取决于家庭的偏好
通货－存款比率， cr = C/D
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解出货币供给:
C D M C D B B
其中
m B
C D m B
C D D D cr 1 C D C R C D R D cr rr