《资本运作名词注解》PPT课件
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企业上市的基本流程
• 一般来说,企业欲在国内证券市场上市, 必须经历综合评估、规范重组、正式启 动三个阶段,主要工作内容是:
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第一阶段 企业上市前的综合评 估
• 企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作,与 传统的项目投资相比,也需要经过前期论证、组织实 施和期后评价的过程;而且还要面临着是否在资本市 场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同 的市场上市,企业应做的工作、渠道和风险都不同。 只有经过企业的综合评估,才能确保拟上市企业在成 本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而 言,要组织发动大量人员,调动各方面的力量和资源 进行工作,也是要付出代价的。因此为了保证上市的 成功,企业首先会全面分析上述问题,全面研究、审 慎拿出意见,在得到清晰的答案后才会全面启动上市 团队的工作。
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第二阶段 企业内部规范重组
• 企业首发上市涉及的关键问题多达数百个,尤 其在中国目前这个特定的环境下民营企业普遍 存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史 沿革等历史遗留问题,并且很多问题在后期处 理的难度是相当大的,因此,企业在完成前期 评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有 计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重 要的,通过此项工作,也可以增强保荐人、策 略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。
北京大学国际
金融与资本运
作总裁班部分
名词注解
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资本运作
• 又称资本经营,是中国大陆企业界创造 的概念,它指利用市场法则,通过资本 本身的技巧性运作或资本的科学运动, 实现价值增值、效益增长的一种经营方 式。简言之就是利用资本市场,通过买 卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小 变大、以无生有的诀窍和手段。
这家上市公司,将买壳者的其他资产通过配股、收购
•
买壳上市和借壳上市一般都涉及大宗的关联交易,
为了保护中小投资者的利益,这些关联交易的信息皆
需要根据有关的监管要求,充分、准确、及时地予以
(资金的运用)。狭义的融资只指资金的融人。
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什么叫上市
• 上市即首次公开募股(Initial Public Offerings,IPO)指企业透过证券交 易所首次公开向投资者增发股票,以期 募集用于企业发展资金的过程。当大量 投资者认购新股时,需要以抽签形式分 配股票,又称为抽新股,认购的投资者 期望可以用高于认购价的价格售出。
资本本身的技巧性运作,达到资本创利的最大
化。
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融资
融资 拼音(rongzi) 英文(Financing)。指为支 付超过现金的购货款而采取的货币交易手段,或为 取得资产而集资所采取的货币手段。 融资通常是 指货币资金的持有者和需求者之间,直接或间接地 进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有 者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向 互动的过程包括资金的融人(资金的来源)和融出
• 所谓买壳上市,是指一些非上市公司通过收购一些业绩 较差,筹资能力弱化的上市公司,剥离被购公司资产,注 入自己的资产,从而实现间接上市的目的。国内证券市场 上已发生过多起买壳上市的事件。
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续
•
借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资
产注入到上市的子公司中,来实现母公司的上市,借壳上市的典
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“借壳上市”的“壳”是什么意
思?整体意思是什么?
• 与一般企业相比,上市公司最大的优势是能在证券市场上 大规模筹集资金,以此促进公司规模的快速增长。因此, 上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”,所谓“壳” 就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换 不彻底,不善于经营管理,其业绩表现不尽如人意,丧失 了在证券市场进一步筹集资金的能力,要充分利用上市公 司的这个“壳”资源,就必须对其进行资产重组,买壳上 市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组
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名词解释
• (1)资本运作=资金运作(不完全)
• (2)正确的解释:资本运作=资金(有形) +人际关系+社会关系+文化 。未来学家和经济 学家已经告诉我们:进入21世纪人类面临的四 大趋势:一是互联网,二是网站,三是网络教 育,四是以家庭生意为主导的网上生意。也就 是说,无论你在做什么,如果不是在网上,就 一定会被这个趋势所淘汰!要不电子商务,要 不无商可务! 所谓资本运作,即利用有限的一 切可以产生价值的资源,运用市场法则,通过
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续
•
在实施手段上,借壳上市的一般做法是:第一步,
集团公司先剥离一块优质资产上市;第二步,通过上
市公司大比例的配股筹集资金,将集团公司的重点项
目注入到上市公司中去;第三步,再通过配股将集团
公司的非重点项目注入进上市公司,实现借壳上市。
与借壳上市略有不同,买壳上市可分为“买壳——借
壳”两步走,即先收购控股一家上市公司,然后利用
它们的不同点在于,买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公
司的控制权,而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权,
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从具体操作的角度看,当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时,
首先碰到的问题便是如何挑选理想的“壳”公司,一般来说,
“壳”公司具有这样一些特征,即所处行业大多为夕阳行业,其
主营业务增长缓慢,盈利水平微薄甚至亏损;此外,公司的股权
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第三阶段 正式启动上市工作
• 企业一旦确定上市目标,就开始进入上 市外部工作的实务操作阶段,该阶段主 要包括:选聘相关中介机构、进行股份 制改造、审计及法律调查、券商辅导、 发行申报、发行及上市等。由于上市工 作涉及到外部的中介服务机构有五六个 同时工作,人员涉及到几十个人。因此 组织协调难得相当大,需要多方协调好。
型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。强生集团由上海出
租汽车公司改制而成,拥有较大的优质资产和投资项目,近年来,
强生集团充分利用控股的上市子公司—浦东强生的“壳”资源,
通过三次配股集资,先后将集团下属的第二和第五分公司注入到
•
买壳上市和借壳上市的共同之处在于,它们都是一种对上市
公司“壳”资源进行重新配置的活动,都是为了实现间接上市,