证券投资学第五章行业分析共46页

一、行业的定义
证券投资的行业分析
基础分析中起到承上启下的作 用
Top-Down证券投资分析过程 的第二个步骤
行业的发展状况对该行业上市 基
公司的业绩影响巨大;
础
分
行业的兴衰也是决定公司价值 析
的重要因素之一。
宏观分析
国内宏观经济 环境
国际经济环境
行业分析
企业分析
了
解
公
商
金融业 房地产业 租赁和商务服务业 科学研究和技术服务业 水利、环境和公共设施管理业 居民服务、修理和其他服务业 教育 卫生和社会工作 文化、体育和娱乐业 综合类
产业环境分析
政府政策—产业结构政策、产业组织政策、产业 技术 政策、产业布局政策等
技术进步—创造新产品、开拓新领域、出现新产 业
财财
司
业
务务
基
预分
本
测析
素
质
行业的定义
行业和产业
行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活 动的经营单位和个人构成的组织结构体系。
产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按照 产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的 相互作用的经济活动的集合或系统。
构成产业一般必须满足：
五、证券投资的产业分析
学习目标
了解行业分析的意义和几种主要的行业分类方法；
了解行业在其生命周期几个阶段中的特征及其对 行业投资的影响；
掌握五力模型，并会运用该模型分析一些简单行 业的竞争结构；
能够运用本章学习的行业分析基本方法完成简单 的行业分析报告。
本章内容安排
第一节：行业的定义 第二节：证券市场的产业分类 第三节：产业生命周期分析 第四节：产业结构分析
行业 代码
A B C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8
行业名称
农、林、牧、副、渔业 采掘业 食品、饮料 纺织、服装、毛皮 木材、家俱 造纸、印刷 石油、化学、橡胶、塑料 电子 金属、非金属 机械、设备、仪表 医药、生物
公司 家数
所占 比例
37
2.69%
23
1.67%
59
4.28%
64
行业的一般特征分析
成长阶段
市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来; 投资于新行业的厂家大量增加; 产品由单一、低质、高价转向多样、优质和低价； 出现生产厂商和产品相互竞争的局面，且这种状 况会持续数年或数十年；
必须明确不同行业间的收益率是否有明显差距； 行业分析的有效性是以不同时期内行业业绩的相关性为前
提的； 分析各行业内公司的收益是否有一致性 ； 还必须对行业的风险有明确的认识。
行业的分类
（一）与经济周期的关系
增长型产业 产业运动状态与经济活动总水平的周期及其振
幅无关；主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质 的服务呈现出增长形态
公司 家数
19 58 27 59 84 94 10 50 41 11 78 1377
所占 比例
1.38% 4.21% 1.96% 4.28% 6.10% 6.83% 0.73% 3.63% 2.98% 0.80% 5.66% 100%
行业的定义
行业分析的意义
行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的 行业，进而在此基础上选出最有投资价值的公司。
4.65%
3
0.22%
29
2.11%
150 10.89%
45
3.27%
126 9.15%
219 15.90%
91
6.61%
合计
行业 代码
C9 D E F G H I J K L M
行业名称
其他制造业 电力、蒸汽及水的生产及供应业 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播及文化产业 综合类
社会习惯的改变 经济全球化
产业的生命周期分析
产业的生命周期
指一个产业从它萌芽、成长、壮大到衰退、消失的过程， 是一个产业在国民经济中所存在的时间长短。
行业的一般特征分析
初创阶段
新行业刚诞生或初建不久的时期 只有为数不多的创业公司； 产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高； 产品的市场需求狭小，销售收入较低;
2、传统产业
采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。
以机械、电力等为技术基础的产业
（四）产业的要素集约度
1、资本密集型
需要大量的资本投入的产业
2、技术密集型
技术含量较高
3、劳动密集型
主要依赖劳动力
我国证监会的行业分类
农林牧渔业 采矿业 制造业 电力、热力、燃气及水生产和供应业 建筑业 批发和零售业 交通运输、仓储和邮政业 住宿和餐饮业 信息传输、软件和信息技术服务业
规模性 职业化 社会功能性
行业的定义
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因此也就产 生了不同的行业分类方法；
三次产业分类法
标准行业分类码（Standard Industry Classification Codes) 。
我国的《上市公司行业分类指引》
------以营业收入来源为分类标准；
如生物医药、新材料、芯片及软件设计制造、 网络、环保产业、电子工业、通讯业等行业。
周期型产业
产业运动状态直接与经济周期相关，当经济 处于上升期，这些产业会紧随其扩展；经济处于 衰退期，产业也会相应衰退；
如建材、机械设备、高档消费品业、耐用品 制造业及其他需求的收入弹性较高的行业。
防守型产业
产业运动形态因为其产业的产品需求相对稳 定，不受经济周期处于衰退阶段的影响；如食品 业、公用事业等行业。
（二）产业的发展前景
1、朝阳产业 未来发展前景看好的产业。 （IT业、遗传工程）
2、夕阳产业 未来发展前景不乐观的产业。 （钢铁、纺织）
朝阳产业？夕阳产业？ 划分的相对性 相互的转化
（三）产业ຫໍສະໝຸດ Baidu用技术的先进 程度
1、新兴产业
采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。 以微电子、基因工程、海洋工程、太空技术等为基础的产业
三次产业分类法
三次产业分类法是新西兰经济学家费歇尔首先创立，1935年 《安全与进步的冲突》中提出对产业的划分方法。
1、第一次产业： 包括种植业、林业、畜牧业和渔业在内的农业
2、第二次产业 ： 工业和建筑业
3、第三次产业： 流通部门、服务部门
行业的定义
2004 年 12 月我国上市公司行业分布状况