美元指数与新兴市场及A
彭博社（bloomberg）美元指数与股指期货的走势分析
美元指数与股指期货的走势分析海通期货研究所 毛曦2010.2.26一、美元指数的指标性美元指数作为全球的一个重要指标，除了对外汇市场外，其对商品市场以及股票市场都有重要的影响。
目前我国研究股指期货的领域更多的集中在国外股指期货推出对该国现货市场的影响以及对我国可能的借鉴方面，在我国股指期货即将推出之际，本文通过考察不同时期的美元指数与不同市场股票指数之间联动关系，并通对其进行数量化分析，希望寻早到美元指数对股票指数走势的某种指标意义，从而帮助投资者从美元指数的角度把握股指期货的变动趋势。
考虑到美国标普500指数期货合约在1982年推出后，其与现货市场基差较小，两者走势上趋同，且相对比较平稳，故用标普500现货指数代替其期货合约来进行分析。
由于美元指数被广泛地认为是美元流资的指向标，所以我们认为美元指数可以作为新兴市场股市的先行指标，并为我们对预测未来股市走势提供思考角度。
二、美元指数与标普500指数的走势关系图1 ：标准普尔500指数与美元指数走势来源：Bloomberg，海通期货研究所我们从标普500股指期货推出以来看标普500指数与美元指数的走势图，不难发现两者长期走势存在一定的负相关。
但是局部可能会出现同向的走势。
我们再来看下两者出现拐点的时间节点有什么规律。
在金融危机爆发初期美元指数的拐点总是提前于标普500指数，但是标普500指数在2007年10月自高点下跌直至2009年3月触底反弹这段期间标普500指数的拐点先于美元指数。
之后两者的拐点同时出现在2009年3月，随后有逐渐修复危机爆发初期的相互规律趋势。
我们可以认为危机爆发情况下影响标普500指数与美元指数关系的主要导向因素较经济平稳发展时期发生了较大的变化。
由于金融危机爆发以来，美元的避险需求空前高涨，资金逐渐从全球各主要经济体流入美国寻求避险，助推了一波自2008年7月到2009年3月的美元上涨行情。
2007年12月以来美国采取宽松的货币政策以应对逐渐恶化的经济形势，连续下调联邦基准利率直至2008年12月达到最低的0.25%。
美元反弹的逻辑与可持续性
美元指数再度走强是2021年第1季度全球外汇市场的焦点。
美元指数走强的原因在于，在大规模注射疫苗背景下，2021年美国经济仍将领跑发达经济体。
在美国产出缺口已经缩小的前提下，拜登政府再度推出了1.9万亿美元的财政刺激计划和约2万亿美元的基建及经济复苏计划。
美元指数走强引发了新兴市场国家货币对美元汇率贬值、资本市场动荡与货币政策调整。
一、 美元指数为何再度走强？ （一）2021年第1季度美元指数再度走强美元指数再度走强是2021年第1季度全球外汇市场的焦点。
美元指数创下自2020年11月以来的新高。
从总体来看，在2021年第1季度，美元指数由89.9升至93.1，上升了3.6%。
美元指数走势可以美元反弹的逻辑与可持续性张 明 陈胤默美元指数再度走强是2021年第1季度全球外汇市场的焦点。
文章分析了美元指数走强的原因，指出在大规模注射疫苗背景下，2021年美国经济仍将领跑发达经济体。
美元指数的未来走势主要取决于如下两方面：一是通货膨胀预期与美国10年期国债收益率走势；二是全球经济政策不确定性。
分为两个阶段(见图1)。
第一阶段是2020年12月31日至2021年2月24日，美元指数横盘在90.0附近，波动较小；第二阶段是2021年2月24日至2021年3月31日，美元指数由90.0上升至93.1，上涨3.5%。
从美元指数构成来看，美元对大多数国家货币均呈现升值趋势，仅对英镑和加元呈现小幅贬值趋势。
与2020年12月31日的各大汇率数据进行比较，在2021年3月31日，美元对日元升值了7.2%，美元对瑞士法郎升值了6.5%，美元对欧元升值了4%，美元对瑞典克朗升值了6.2%；美元对英镑贬值了0.9%，美元对加元贬值了1.4%。
（二）美元指数走强背后的逻辑 在疫情和疫苗的赛跑中，疫苗占了上风。
2021年疫苗注射快的国家与疫苗注射慢的国家经济表现的差距可能拉大。
先从疫情发展来看，2021年，美国新增疫情人数有所趋缓，但部分州的疫情仍较为严重。
【白银投资】强势美元增加风险压力,新兴国家市场渴望美指走软
【白银投资】领峰贵金属强势美元增加风险压力，新兴国家市场渴望美指走软国际清算银行首席研究员申铉成日前警告说，越来越强势的美元正使国际金融市场出现异常，不仅给新兴经济体带来风险，也给日元、瑞郎等全球避险货币造成压力。
申铉成在一份演讲稿中说，现阶段，美元走强往往与更加严重的金融市场异常表现有密切联系。
他解释说，运转良好的金融市场一般都会表现为外汇市场的汇率波动与货币市场的利率变化呈现强关联性，在2008年金融危机时，这两者的相关性曾被打破;而在过去的18个月里，随着美元逐渐走强，两者间的背离趋势再度出现。
“令人惊奇的是，这一趋势不仅出现在新兴市场，也体现在诸如日元和瑞郎这样的避险货币中，”申铉成说。
申铉成认为，这种背离实际上部分反映出金融市场对美元走强所表现出来的紧张情绪。
他进一步解释说，此前在美元汇率走低时，投资者利用低息环境借入大量美元，但如今随着美元走强，还贷压力正变得越来越难以负荷。
他补充说，在美元占特殊地位的全球金融体系下，全球几个主要经济体的货币政策出现分化，而金融危机后一度宽松的美元借贷环境逐渐收紧，也加深了市场的忧虑情绪。
国际清算银行全球流动性指标显示，美国以外的非银行美元债务总额达9.7万亿美元，其中3.3万亿美元由新兴经济体持有。
中国抛售外汇储备外媒称，中国的外汇储备再次转为减少。
受美国加息预期影响，人民币贬值压力增大，中国人民银行扩大了卖出美元、买入人民币的外汇干预。
报道称，三、四月人民币抛售压力得到缓解，中国外汇储备出现小幅增加。
不仅对冲基金抛售人民币的行为销声匿迹，中国企业旨在压缩外币债务而买入美元的行动也告一段落。
但5月下旬情况再次发生改变，认为美国将尽早加息的看法加强，美元不断升值。
某日资银行指出，“中国人民银行为防止汇率剧烈波动被迫进行干预，买入人民币。
”瑞士银行经济学家张宁(音)说，随着人民币对美元汇率下跌1.6%，资本外逃压力很可能在5月重新出现，尽管外逃规模应该已受到现行资本管控收紧的限制。
美国降息对新兴市场的影响
美国降息对新兴市场的影响近年来，美国降息一直是全球经济领域备受关注的议题。
作为全球最大的经济体，美国的货币政策调整在很大程度上会影响全球金融市场。
尤其是对新兴市场而言，美国降息无疑具有重要的影响力。
本文将探讨美国降息对新兴市场的影响，以及可能出现的危机与机遇。
首先，美国降息对新兴市场的货币政策产生明显的溢出效应。
降息意味着美国货币供应增加，利率下降，这会导致美元走弱。
对于新兴市场来说，美元下跌带来的一系列影响将对它们的经济产生重要的影响。
首先，新兴市场的货币汇率将面临压力，这可能导致本国货币贬值，加大通胀压力。
其次，进口商品的成本将上升，这将增加企业的生产成本，对出口型新兴市场带来冲击。
同时，因美元走弱，资本从新兴市场流出的可能性增加，这将对当地金融市场造成冲击。
其次，美国降息对新兴市场的外资流动和债务压力也会产生重大影响。
由于美国降息降低了美元的回报率，全球资本趋向寻找更高收益的投资标的。
新兴市场作为有较高收益率的投资目标，吸引了大量的外资流入，但也面临外资流动的不稳定性。
当全球形势发生变化或外部环境不利时，外资可能会大规模撤离，对新兴市场的金融市场造成冲击。
此外，新兴市场债务的偿还压力也可能加剧。
由于美国降息，投资者倾向于寻找风险较小的投资，而新兴市场的债务则可能被视为相对较高风险的资产。
进一步的降息意味着新兴市场的债务成本上升，加大了还债的困难。
然而，美国降息也为新兴市场带来了一些机遇。
首先，降息降低了全球资金的成本，有助于新兴市场推动经济增长。
低利率通常意味着企业和个人贷款成本的下降，这将进一步促进消费和投资增加。
其次，美元走弱会提高新兴市场出口竞争力，有利于出口型经济体的出口增长。
此外，美国降息也可能带来全球对冲，吸引更多投资者投资于新兴市场，提升当地金融市场的流动性。
总体而言，美国降息对新兴市场的影响是复杂而多样的。
除了上述所提及的几个方面之外，还有诸多因素需要考虑。
例如，不同新兴市场的经济结构、外部环境和金融市场发展水平等因素都可能对美国降息的影响产生差异。
2025年全球经济前景预测：新兴市场的增长机遇
2025年全球经济前景预测：新兴市场的增长机遇随着2025年的到来，全球经济正站在一个关键的十字路口。
尽管近年来全球经济遭受多重冲击，尤其是疫情和地缘政治等因素的影响，但随着经济逐步复苏，越来越多的国家开始重建发展势头。
特别是新兴市场，因其强大的增长潜力和广阔的市场前景，正吸引着全球投资者的目光。
本文将对2025年全球经济的整体趋势进行分析，并聚焦于新兴市场的增长机遇，探讨未来几年这些市场的潜力及其对全球经济格局的影响。
一、全球经济复苏趋势概述随着各国疫苗接种普及和防控措施优化，全球经济逐步从疫情的阴影中走出。
根据国际货币基金组织（IMF）和世界银行的预测，全球经济在2025年预计将恢复至疫情前的增长水平。
与此同时，科技创新、产业转型和绿色经济的崛起也为全球经济注入新的活力。
然而，全球经济复苏进程并不平衡。
发达经济体的复苏速度较快，但增长率趋缓；相反，新兴市场和发展中经济体的增长势头相对较强。
新兴市场国家，如印度、巴西、印度尼西亚和非洲部分国家，因其充满活力的年轻人口结构、丰富的自然资源以及快速发展的数字经济，被认为是未来全球经济的重要增长引擎。
二、新兴市场的增长优势1.人口红利与消费升级2.新兴市场国家往往拥有庞大的年轻人口，且这些国家的中产阶层正在快速壮大。
以印度为例，该国在2025年将成为全球人口最多的国家，预计中产阶层数量将进一步增加。
这一趋势不仅带来巨大的消费需求，还将促进生活方式的现代化和消费结构的升级。
3.消费升级的趋势不仅体现在传统消费品领域，还包括医疗保健、教育、旅游、金融服务等新兴消费领域。
这些需求的增长为国际投资者提供了丰富的机会，促使各类企业加快布局新兴市场，以满足日益增长的消费需求。
4.数字化转型加速5.近年来，数字化转型成为全球经济的主旋律，而新兴市场则因快速发展的互联网和移动支付等技术，成为数字经济的活跃参与者。
例如，在东南亚地区，电子商务、金融科技、共享经济等领域呈现出爆炸性增长。
美元的定价逻辑
一是不要简单套用国外经验。
例如在2023年初不少研究人员判断年内通胀会走高，主要理由是很多经济体在疫后恢复的过程中都出现了高通胀。
但这些经济体之所以通胀走高，主要是由于在疫情期间进行了大力度的政策刺激，中国则不存在这种情况，因而不能简单套用。
二是不要机械类比历史时期。
例如2023年一季度不少人观察到居民储蓄存款冲破历史高点，并由此判定消费会像前几轮周期一样大幅回升。
但仔细分析这次居民储蓄存款升高的原因，不难发现是由于居民减少了购房以及赎回了理财产品，这与以前居民储蓄升高的原因迥异。
购房减少使得地产链消费随之减少，理财产品赎回后则又会重新买入，这些“穿透”后的原因都不支持消费会大幅回升。
三是不要轻信大而化之的简单逻辑。
例如预测汇率的时候，一个流行的观点是“只要美联储降息，美元就会走弱”。
逻辑貌似很“顺”，但事实远没有这么简单，远点的2001年、近点的2019年都不支持这个结论。
而如果细看美元指数走势就可以发现，在全球经济转弱及复苏前期，美元指数一般是偏强的；而等到全球经济显著回升的时候，美元指数才会明显走弱。
可见，美元指数背后更重要的影响因素是全球经济在周期中所处的位置。
总之，宏观预测也是一门“技术活”，门槛貌似不高，但要做好绝非易事。
预测数据只是“面子”，对经济的理解才是“里子”。
持续跟踪、深入思考并迭代更新，“大胆假设，小心求证”，也许是做好宏观预测的必修课。
（徐剑为泰康养老保险投资管理部宏观研究总监，获得2023年“远见杯”中国经济年度预测第一名）俄乌冲突后，美国联合盟友对俄罗斯实施力度空前的制裁，没收了俄罗斯的全部海外金融资产，更是将俄罗斯从SWIFT中剔除出去，美元武器化的首次实施，敦促非美货币开始认真考虑是否要寻求美元之外的货币锚，来保证金融的安全性。
与去美元化进程并行，还有部分国家计划要实施美元化，比如阿根廷。
的确，美元作为当今最主要的国际货币，如要去美元化，势必要承受巨大的转换成本。
美元指数历史走势分析
一、美元宏观周期化分与特性当人们经历过在二十一世纪初始阶段，所爆发的这场全球性经济危机后，我想任何人都不难感觉到，美国对于世界金融以及经济的影响性以及重要程度。
各经济体与美国的关系可谓一损具损一荣即荣。
因此，对于美元指数波动特征以及一些波动规律上的正确掌握与了解，是绝对不能忽视的重中之重。
在下面的内容中，我会逐步的对一定时期内，美元指数所呈现的波动特征加以总结，并将历史上美元指数的重要区间加以划分，希望通过这样的方式，可以使更多的人对美元指数以及与其相关的重要内容上，形成正确系统性的必要了解。
图1如图1所示，总体上在美国宣布退出布雷顿森林体系后，美元指数所呈现的走势可以划分为五个阶段的升值与贬值周期。
其中二十世纪八十年代中期，为美指历史走势中持续最长的贬值周期（10年）。
除了这个为期10年的周期外，期于周期的持续性基本在4——6年中。
第一阶段：时间范围：1976—1980年所处状态：贬值周期重要数据与周期特征：1、在这个阶段，美元与其他主要货币的名义有效汇率与1975年相比贬值10。
4%，实际有效汇率贬值13。
5%。
2、在此期间，美国所实行的较为宽松的货币制度是该贬值周期的主要成因。
3、同时，此阶段也是美国与其他主要发达国家经济体，告别布雷顿森林体系束缚后，在货币供应量方面，开始进入急速增长的第一个历史周期。
新货币大量进入流通领域与美元的贬值在时间上也是相互吻合的。
4、商品市场中，例如；石油、黄金以及其他贵金属、基础原材料、的价格呈现着飞涨的状态。
5、总的世界经济处于实际的“滞胀”阶段，与此同时“石油化美元”大量流入拉美国家以及其他原材料供给国。
第二阶段：时间范围：1981—1985年所处状态：升值周期重要数据与周期特征：1、在此期间，以1979年起点美联邦基金开始大幅提高基准利率，该货币政策执行两年后，于1981年居然达到惊人的、前所未有的16%。
也正是于此为基础，美元才得以终结了近忽持续了十年的弱势状态，近而进入了美元强势周期。
美元指数是什么意思为何美元指数如此重要
美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，被用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨，也就是说美元升值，国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格便相应下跌。
美元指数期货在ICE(美国洲际交易所)上市交易，被全球交易者、分析师和经济学家认为是货币的基准。
因此理解美元指数对外汇交易是非常有必要的。
美元指数成分货币占比首先让我们来了解一下洲际交易所美元指数成分货币占比，首当其冲占比超过50%的便是欧元。
这是为什么呢?原因很简单，因为欧盟区有超过15个国家在使用欧元，其使用幅度是最大的，同时欧元也被部分人认为是世界第二大储备货币。
而排第二名的日本则是全球最大经济体之一。
排在其后的还有英镑等货币。
美元指数对外汇交易的影响由上可知，美元与欧元、日元等货币关系密切，美元指数走势与所对应货币基本呈反比，美元指数的下跌代表美元价值与其他所有货币的平均值相比出现下跌(美元走弱)，而美元指数上涨则代表该货币对比其他所有货币的平均值出现上涨。
这一指数反应的是一项笼统值。
那么我们是否还有必要关注该指数呢?答案是肯定的，因为美元指数对我们的市场基本面长期分析非常有帮助，尤其在关注经济周期时。
另外该指数也能被用来寻找关联市场间背离。
什么是关联市场间背离?由上图可知，欧元/美元与美元指数存在94%的关联，我们可以查询欧元/美元和美元指数间的背离，借此进行交易。
举例来说，如欧元/美元涨至新高，而美元指数并未出现新低(由于关联为负值)- 这一现象可能就是在警示我们反转的出现。
换句话讲，我们可以将美元指数当作一种指标帮助我们分析价格走势。
美元指数在100点以上或以下有何预示?自1973年美元指数创建以来，目前尚未显示出非常明显的预示迹象。
目前我们能够较为明确的是如果美元指数处于100点下方，那么这就代表美元当前对其他货币平均值比1973年有所下跌。
美元指数期货是一种非常有用的工具，因为该交易品种流动性高同时5天24小时不间断交易。
美元指数的历史统计回顾1971年——2010年
美元指数的历史统计回顾1971年——2010年1971年8月尼克松政府被迫宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元“金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动，美元泛滥的时代开始，开启了70年代的高通胀期。
1973年7月美元指数见低点90.53点后走强。
石油危机于此年爆发，可能当时美国政府见到石油危机来势汹汹便有所收敛。
1974年1月美元指数见高点109.5点后走弱，石油价格于该年见顶。
1975年3月美元指数见低点92.82点后回升。
1978年8月美元指数跌破1973年低位中国于次年开始改革开放，可能有大批资金从美国流向中国，造成美元破位下行。
1978年10月美元指数见当年为止的历史最低点82点，并开始在低位徘徊。
1980年10月美元指数重拾升势，并在随后的几年表现出历史最强的走势。
1981年12月美联储主席保罗·沃克尔将联邦基金利率升至 20%1982年12月联邦基金利率降至8.5%后在8和10之间徘徊，但美元指数继续走强1985年2月美元指数见历史最高点164.72点。
根据美国的数据，美国对华贸易于此年从顺差变为逆差，过去的美元大牛市是因为中国刚开始改革，急需从美国进口各种设备和从世界进口原材料，而当时的中国还还没有外汇储备，便造成对美元的强劲需求，加上沃克尔一直保持谨慎的货币投放造成。
从1985年高位起，美元开始了历史最长时间的大熊市。
1987年保罗·沃克尔离开美联储。
1992 年9月美元指数创出历史新低点78.33点，比上一历史低点82点低了3.67点。
原因是，中国从85年开始对美国贸易顺差，并逐年扩大，因此积累了一定数量的美元外汇储备，不需要再在市场上购买美元，加上美国连年贸易逆差，美国用美元支付贸易逆差。
1995年 8月又经过3年的低位徘徊，美元指数重拾升势，这次是因为信息网络时代在美国拉开序幕，资金追逐高利润率的新兴产业回流美国追捧信息网络公司和这些公司的股票。
美元指数对全球经济的影响
美元指数对全球经济的影响美元是目前全球最重要的储备货币之一，也是国际贸易结算的主要货币之一。
因此，美元指数成为了一个重要的经济指标，它反映了美元对其他主要货币的汇率变化，并且经常被用作了解全球经济状况的指标之一。
美元指数的变化对全球经济有着深远的影响，了解这种影响是非常重要的。
1. 美元指数和全球经济美元指数是根据美元和其他六种主要货币的汇率变化计算出来的，其中包括欧元、英镑、日元、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克朗。
因此，美元指数不仅反映了美元本身的变化，也反映了其他主要货币的汇率变化。
美元指数对全球经济的影响主要表现在以下几个方面：（1）国际贸易：美元指数对全球贸易有着重要的影响。
当美元贬值，其他货币汇率升值，进口产品价格上升，同时出口产品价格下降，对于出口国来说是不利的。
反之，当美元升值，进口产品价格下降，出口产品价格上升，对于出口国来说是有利的。
（2）资本流动：美元是全球最主要的货币之一，很多国家的外汇储备都以美元为主，因此，美元指数的变化会影响到全球资本的流动。
例如，当美元升值时，外国资本可能会流向美国市场，因为他们可以获得更高的利率回报。
相反，当美元贬值时，海外投资者可能会转移资金到其他语言的市场。
（3）国际能源和商品市场：美元在国际石油和商品市场中也扮演着重要的角色。
由于这些市场的大部分交易都是以美元为计价货币，美元指数对其价格影响巨大。
当美元贬值的时候，石油和商品价格可能会上涨，原因是其他国家需要支付更多的货币购买这些产品。
反之，当美元升值时，石油和商品价格可能会下跌。
2. 美元指数的变化对全球经济的影响（1）美元贬值当美元贬值时，进口商品价格上升，对出口国来说是不利的，因为他们需要支付更多的货币来购买这些商品。
此外，由于美元贬值，美国国内的通货膨胀率可能会上升。
当美国的通货膨胀率上升时，美国央行可能会加息，这会对全球继续借款造成负面影响。
此外，美元贬值还可能导致全球投资者转移资金到其他市场，并增加全球通货膨胀率。
美元指数与a股
美元指数与a股美元指数与A股近年来，全球经济格局的发展日新月异，各国货币之间的关系也相对复杂。
作为全球经济中最重要的货币之一，美元一直以来都扮演着举足轻重的角色。
而作为中国的主要股市之一，A股市场也备受关注。
那么，美元指数与A股之间是否存在一定的关联呢？这是一个值得深入探讨的问题。
首先，我们来了解一下什么是美元指数。
美元指数是以美元作为基础货币，由一篮子货币组成的指数，主要反映了美元相对于其他主要货币的走势。
其中，欧元、日元、英镑和加元等货币的权重相对较高。
美元指数的变动对全球经济影响巨大，特别是对新兴市场的货币来说更是直接相关。
A股市场作为中国市场的代表，也是众多投资者关注的焦点。
A股市场受到多种因素的影响，包括国内经济环境、政策法规、公司财务状况等。
与此同时，国际因素也会对A股市场产生一定的影响，其中包括美元指数的变化。
美元指数与A股市场之间的关联可以从两个角度进行分析。
首先，美元指数的走势会直接影响到中国的外贸出口。
由于中国是全球最大的出口国之一，美元的走势对中国的外贸环境有着直接的影响。
如果美元走强，中国的出口商品会变得更加昂贵，从而对A股市场的企业造成一定的压力。
相反，如果美元走弱，中国的出口商品会变得更加具有竞争力，对A股市场的企业将会带来一定的利好。
其次，美元指数的变化也会对国内的资本市场产生影响。
由于外资在中国的股市中有着较大的份额，当美元走强时，外资可能会选择将资金撤离中国市场，寻找更具收益的投资机会。
这种情况下，A股市场可能会面临一定的资金流出压力，从而对股市造成负面影响。
相反，当美元走弱时，外资可能会选择将资金投入中国市场，为A股市场带来一定的资金流入，从而对股市形成一定的支撑。
然而，需要指出的是，美元指数与A股市场之间的关联并非完全线性。
也就是说，并不是美元指数上涨就意味着A股市场一定会受到负面影响，而美元指数下跌也不一定意味着A股市场就会受到正面影响。
影响A股市场的因素众多，包括政策因素、国内经济环境、公司业绩等等。
美联储降息初期该买哪些资产
19廖宗魁美联储降息初期该买哪些资产“买预期，卖事实”，美联储降息初期是最佳的交易时期，美债和美股上涨的确定性非常高，美元指数也会大概率走弱，资金将重新回流新兴市场股市。
A股有望重现2019年的“故事”，人民币将步入升值通道，国内政策的外部束缚减弱，分子和分母端将共同利好A 股。
息与首次降息的平均时间间隔约为7个月，美联储如果在2024年3月降息，这一间隔就是8个月，也比较符合历史的操作惯例。
为何从惯例上看，美联储的降息不会等很久呢？保持一定的前瞻性是关键。
货币政策发挥效力是需要一定时间的，一项宽松的政策实施以后，可能需要半年到一年时间才会把效力充分发挥出来。
如果等到经济已经明显下行之后，才采取宽松行动，最佳的“战机”也就失去了。
美联储在前瞻性上栽过跟头。
在2021年美国通胀出现高企苗头时，美联储并没有及时加息，一直认为通胀只是“暂时的”，其缺乏前瞻性的政策被市场广泛诟病，导致2022年之后只能用更大力度的紧缩来对抗高通胀。
如今，美联储的政策再次来到了十字路口，能否体现前瞻性非常考验美联储的能力。
在通胀已经明显回落的情况下，美联储没有必要冒险去让经济承受过高的利率，采取预防式的降息不失为一种保险的策略。
美国劳工部的数据显示，11月美国CPI 同比上涨3.1%，已经从本轮周期高点9.1%回落了6个百分点；11月美联储的加息周期已基本结束。
至今美联储已经连续三次会议没有再加息。
美联储主席鲍威尔也明确表示，利率“已经处于或接近本轮紧缩周期的峰值”。
全球市场已经开始进入美联储降息预期的交易阶段。
美联储官员的基准利率预测点阵图显示，2024年将会降息三次，达75BP。
不过，市场预期的降息幅度更为激进，认为2024年降息可能达150BP，并预期美联储可能会在2024年3月就降息。
2023年11月以来，美股大幅上涨并创下历史新高，在短短的两个月里标准普尔500指数涨幅超15%，纳斯达克指数涨近20%。
美债利率则快速下探，10年期美债利率已经从10月中旬5%左右的高点跌至3.9%附近。
美元指数与沪深300指数间的奥秘.doc
美元指数与沪深300指数间的奥秘(2012-05-29 22:16:56)“A股是美元指数的代言”，“A股沦为美元指数的傀儡”，经常会听到这样的语句，反映出分析研究及投资领域对于美元指数的关注度似乎从未削弱过。
美元指数是否真的如此神奇？本文通过研究美元指数对新兴国家市场股票市场的影响情况，分析美元指数对A股的影响，并尝试将二者之间的关系量化应用。
理论层面，汇市与股市之间的传导机制包含实体传导机制和金融传导机制。
实体传导机制是通过收入效应、竞争力效应、廉价进口效应和竞争性贬值效应等实体传导机制，将货币影响通过商品传递给股市。
金融传导机制是指某种金融现象在国际间传导的渠道、规律及特征的总和。
20世纪80年代以后，人们对国际间金融相互影响的关注度越来越高，且主要关注在通货膨胀、金融结构和金融政策在国际间的传播和影响。
通货膨胀的国际传导机制指汇率可以通过通货膨胀来传导信息，引起股价的上升或下降。
金融结构的传导是指一个国家金融结构的完善与否，直接决定了这个国家金融系统传导信息的质量和其面对突发事件的危机预警及处理能力，进而影响到该国的股票市场。
金融政策的传导机制在固定汇率制度和浮动汇率制度下的影响有区别。
浮动汇率制度下汇率的变动可通过商品市场和货币市场对股价产生明显的间接影响，而不像固定汇率制度下通过商品市场和货币市场以“曲线救国”的方式间接而“隐蔽”地影响股价。
综合来看，实体传导机制较金融传导机制而言，传导时间相对较长，影响相对较缓。
实证检验层面，选取美元指数、日经225指数、法兰克福dax指数、孟买sensex30指数、圣保罗指数、新加坡海峡指数、俄罗斯RTS指数、上证指数和沪深300指数数据为研究对象，通过对各指数价格的相关系数分析、协整关系检验等实证分析方法，得到：美元指数与我们所研究的新兴国家股指之间的相关系数均为负值的结论，且美元指数与圣保罗指数、美元指数与孟买sensex30指数之间的强负相关，相关系数的绝对值大于0.8。
境外市场影响A股因素分析
境外影响A股走势因素分析1、汇率（美国加息、美元升值、人民币贬值）对A股的影响（1）首先，要明白汇率与股市的关系。
从中国的外汇政策来看，1994年起至2005年，人民币单一钉死美元，期间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致；2005年7月21日汇率改革，人民币不再盯住单一美元，而是“参考一篮子货币进行调节”，此后上证指数与美元指数（美元升值）呈现比较明显的负相关关系。
根据相关研究，基本说明一个逻辑：人民币与美元脱钩后，主动实行有管理的浮动汇率制，会使得汇率与股市的关系更加紧密。
使得美元升值与否，成为判断中国股市方向的一个坐标。
放眼未来，人民币国际化是大趋势，中国政府促成人民币在2015年末人民币纳入SDR的储备货币篮子就是明证，入篮的实质是人民币与美元加速脱钩，最终影响的是：人民币走势将逐渐与美元走势相反。
（2）要明白利率对汇率的关系利率是影响汇率的最重要因素，两者程正相关关系。
（3）结论：美国加息，美元升值，A股下跌。
以上两个逻辑确立后，在根据目前国际市场的动态，美联储加息（美国利率上升），会导致全球美元资本回流美国，从而美元升值。
从2015年开始，美国结束QE，并于2015年12月启动了10年来的首次加息，正式进入加息通道。
在加息影响下，美元指数会继续上涨。
考虑到中国目前面临的经济困境，以及美元升值影响，人民币可能会有序贬值。
受此影响，中国股市将面临较大的下跌压力。
（4）人民币贬值对股市影响人民币自2005年开始升值以来，人民币实际上是处于“对外（人民币对美元）升值；对内贬值（货币超发）”。
在这个双重刺激作用下，股市启动波澜壮阔的大牛市，但随后波动巨大。
直到2014年初，人民币兑美元开始有序贬值，同时国内政策上退出大放水、强刺激等政策。
短期内，股市受到人民币贬值和货币紧缩的双重影响，下跌的压力较大。
2、英国脱欧对A股的影响英国脱离欧盟，会对英国的经济产生巨大负面影响，根据相关机构预测，脱欧会导致英国GDP增长率降低超1%，并引起英镑贬值。
美元指数与经济周期
美元指数与经济周期每当美元进入底部震荡区间，总有全球金融危机或者美国之外的国家（特别是新兴市场）出现经济泡沫爆破的情况。
1971年之后的主要金融危机：1974－1975年：全球性金融危机。
起源于布雷顿森林体系崩溃、美国极度宽松的货币政策和石油危机导致欧洲美元市场暴涨。
崩盘的主要部门是股票、房地产投资信托基金、商业地产。
1979－1982年：全球性金融危机。
起源于美国极度宽松的货币政策和石油美元滚滚流入第三世界国家。
崩盘的主要国家包括墨西哥、巴西、阿根廷，灾难波及世界众多国家。
1985－1987年：美国金融危机。
起源于强势美元政策诱使投机资金流回美国，触发美国房地产和股市疯涨。
崩盘的主要领域自然是房地产、股市和金融体系，以1987年10月19日的股市暴跌为标志。
1990－1992年：日本金融危机。
起源于1985年《广场协议》，美国强迫日元持续大幅度升值，导致日本经济体系的惊天大泡沫。
崩盘的主要领域是股市和房地产，股市跌幅超过70%，房地产跌幅超过50%，灾难很快蔓延至银行金融和整个经济体系，日本经济陷入长期衰退。
1992－1993年：欧洲汇率机制（ERM）危机。
起源于浮动汇率动荡和美元相对欧洲各国货币以及英镑的持续弱势。
国际投机热钱（主要是对冲基金）肆意攻击英镑和欧洲货币，导致英镑和里拉汇率崩溃，被迫推出欧洲汇率机制。
1994－1995年：墨西哥金融危机且迅速波及全球。
起源于墨西哥盲目的金融市场自由化（依照“华盛顿共识”的指示办事），大量热钱流入墨西哥和其他发展中国家，造成投机资产价格泡沫。
1997－1998年：亚洲金融危机和俄罗斯债务危机。
起源于亚洲各国盲目金融市场自由化、放松资本账户管理、弱势美元诱发投机热钱大量流入亚洲和俄罗斯。
1996年起，弱势美元政策结束，投机热钱迅速流出亚洲各国，资产价格泡沫破灭。
2000－2002年：全球互联网泡沫破灭导致信用市场急剧萎缩。
起源于1996年开始的强势美元周期，导致大量国际资金流回美国参与股市和其他资产投机。
美元指数的原理
美元指数的原理美元指数是衡量美元对一篮子外国货币的价值的一种指标，其原理可以分为三个方面：1.权重调整：美元指数的第一个原理是对一篮子外国货币的权重进行调整。
这个一篮子货币通常包括美国主要贸易伙伴的货币，如欧元、日元、英镑、加拿大元等。
不同货币的权重根据其与美国之间的贸易规模、金融往来以及汇率波动的稳定性等因素来确定。
权重调整的目的是确保美元指数能够准确反映美元对一篮子外国货币的汇率表现。
2.汇率计算：美元指数的第二个原理是根据一篮子外国货币的汇率来计算美元的价值。
具体而言，美元指数通过对每个成分货币的汇率与其对应的权重进行加权平均，来计算出美元对一篮子外国货币的相对价值。
这样做的目的是将美元对各种货币的汇率变动进行综合，并以各个汇率的变动幅度来决定指数的涨跌。
3.指数波动解读：美元指数的第三个原理是根据指数的波动来解读美元的市场表现。
指数上涨表示美元对一篮子外国货币升值，反之则表示美元贬值。
指数的波动多受到市场因素的影响，如经济数据发布、货币政策调整、贸易战争等。
例如，如果美国的经济数据表现强劲，投资者会对美元表现出更强的需求，从而推动美元指数上涨。
反之，如果美国的经济数据表现疲软，投资者则可能减少对美元的需求，导致美元指数下跌。
美元指数的原理使其成为全球投资者和市场参与者评估美元汇率走势的重要工具。
它不仅能够反映美元对一篮子外国货币的相对价值，还能够预示美元在全球市场上的表现。
然而，需要注意的是，美元指数只是一个衡量美元汇率走势的指标，其涨跌并不能完全解释美元对其他货币的实际汇率走势，因为不同国家之间的经济和政治因素会对汇率产生重要影响。
因此，在进行交易或投资决策时，还需考虑其他因素的综合影响，而不仅仅依赖于美元指数的单一指标。
美元指数与全球经济的关联性分析
美元指数与全球经济的关联性分析美元指数是衡量美元相对于一揽子其他外币的汇率的指标。
它反映了美元对全球经济的影响力和全球经济对美元的依赖程度。
因为美元是目前全球最主要的储备货币，因此美元指数的变化对全球经济产生着重要的影响。
本文将围绕美元指数与全球经济的关联性展开分析，并讨论相关的影响因素。
首先，美元指数与全球经济之间存在密切的关联。
全球经济对美元的需求主要是由于美元的地位作为储备货币和国际贸易中的支付手段。
许多国家将外汇储备以美元形式持有，这意味着它们需要购买美元来进行投资和贸易。
全球贸易的主要结算货币也是美元，因此美元的需求和供应对全球经济具有重要影响。
其次，美元指数的变化会对全球经济产生直接和间接的影响。
美元指数的上涨通常意味着美元升值，这将使其他货币贬值。
对于那些以出口为主的国家来说，这将提高他们出口商品的价格，减少竞争力。
另一方面，美元指数的下跌会导致其他货币升值，进而降低出口国的商品价格，增加其竞争力。
因此，美元指数的变化将直接影响全球贸易和经济增长。
此外，美元指数的波动还会对全球金融市场带来影响。
由于美元在全球金融市场中占据主导地位，因此美元指数的变化通常会引起外汇、股市和债市的波动。
当美元升值时，其他货币对美元的兑换率下降，这可能导致其他国家的资金流出，进而导致金融市场的动荡。
此外，美元升值也可能对跨国公司的盈利和海外投资产生负面影响，进而影响整个全球金融体系的稳定。
然而，美元指数并不是全球经济的唯一驱动因素。
其他因素如全球贸易形势、地缘政治风险、经济政策和货币政策等也会对全球经济产生重要影响。
举例来说，全球经济的增长和贸易紧张局势可能会导致资本的流入或流出，进而影响到美元指数。
另外，各国的货币政策对美元指数也具有重要的影响。
若美联储加息，可能导致美元升值，反之则可能导致美元贬值。
总结起来，美元指数与全球经济之间存在着密切的关联性。
美元指数的变化对全球经济产生直接和间接的影响，包括对外贸易、经济增长、金融市场等方面的影响。
美元指数是干什么用的
美元指数是干什么用的以下内容帮您解答：美元指数作用，美元指数是干什么用的，美元指数有什么用等关于美元指数用途的问题。
由于在国际市场中，几乎所有的大宗商品都以美元计价，因而，美元的走强或走弱本身就是影响国际商品价格的一个重要源头或因素，从而，商品期货的投资者无不对美元指数关注有加。
作为国际结算货币，美元的走势会对国际贸易产生巨大影响。
但如果没有美元指数期货，即使人们对美元整体趋势判断准确也难以方便地交易，仍然可能要承受很大风险。
在美元指数期货推出前，人们无法把美元的一般走势作为交易的标的物。
美元指数期货给那些需要进行汇率风险规避的跨国公司、机构投资者等市场参与者提供了方便的工具和渠道。
总的来说，美元指数期货的产生，使投资者可以低成本，高效率地管理汇率风险。
作为指数产品，美元指数能够比其它外汇产品更有效的反映趋势。
通过计算美元与选定的一揽子货币的综合变化率来综合反映美元在国际外汇市场的变动情况。
这是因为尽管某一国家的特别变化能够大大影响某个币种，但是对于美元指数的影响就没有那么大，指数的均化计算方法使得只有广泛的价格变化才会影响指数。
关于美元指数作用的拓展阅读，适合有一定基础者阅读。
美元指数（US Dollar Index®,即USDX）,是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度.它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况. 美元指数依旧在外汇、期货、股票乃至全球经济体中扮演着重要的角色.投资者一旦清楚美元指数的这些作用,就能够从中获得许多有价值的信息.角色之一：美元强弱的“体温计”为了从数字上直观地显示美元对一揽子外汇货币的强弱变化,NYCE最初将美元指数基期定在1973年3月,因为自那时起,《史密斯索尼安协议》正式替代《布雷顿森林协议》,固定汇率制度被浮动汇率制度所淘汰.各国货币可以相互浮动报价,而非唯美元“马首是瞻”了.同时,NYCE规定美元指数基数为100.股票投资者是不是觉得很熟悉,那就对了,因为道琼斯指数、沪深指数和巴黎CAC指数等证券指数也是这样产生的.有了基期和基数,就很容易通过美元指数来观察美元的强弱了.例如,1985年12月3日,美元指数收盘为125.87,那就预示美元对日元等一揽子货币升值了25.87%；同样,2009年11月16日,美元指数收盘为74.847,则意味着与1973年相比,美元对一揽子外汇货币贬值了25.153%.美元的强弱,一定程度上代表着美国的兴衰,更直接反映了美国在全球经济格局中的地位.显然,贬值的美元是和重要性降低的美国经济相映衬的.角色之二：国际贸易的“秤砣子”正如上文所述,美元指数反映了美元对于一揽子货币的强弱变化,而美元又是国际上主要的贸易结算货币,因此,美元指数的涨跌也时刻影响着国际贸易的竞争格局.2009年3月初到2009年11月中旬,美元指数从最高的89.624一路狂泻到74.679.伴随着美元的持续贬值（RMB等外币相对于美元升值了）,美国国内商品的出口价格优势凸显,而中国等主要依赖出口型经济的国家,则陷入了贸易的“冰河世纪”.据国家统计局数据显示,2009年前10个月,中国进出口总额同比下滑20%左右,其中对美出口大减是主要原因之一.当然,由于美元指数中没有RMB,因此,我们不能一概认为,只要美元指数下跌,RMB就会升值,外贸就会走弱.但从美元近3年来的周期变化来看,排除关税和反倾销等因素外,美元指数的每次下滑,都会对我国的出口贸易形成打压.特别是我国沿海的众多贴牌（包括OEM和ODM 企业）工厂和部分严重依赖国外市场的企业,在美元指数的持续下跌中,它们的业绩便会下滑,其相应的板块与股票便会受到冷落.投资者显然要对此加以关注的.尤其是当前进出口占GDP比重依旧较高,美元指数的长期单向运行,对我国对外贸易起到至关重要的负面影响,进而对我国经济发展产生重要作用,继而影响到我们的投资环境和财富增值情况.#p#副标题#e#角色之三：商品价格的“计价器”2009年3月份,周小川给大家上了一节有关SDR的课：在周小川撰写的《关于改革国际货币体系的思考》的文章中,他提出要创立新的国际储备货币以取代美元,并且认为SDR代替美元有利于国际货币体系的改进.这种倡议随后不仅获得澳大利亚及以“金砖四国”(俄罗斯、巴西、印度和中国)为代表的新兴市场国家的拥护,还得到了“联合国和国际货币基金组织(IMF)等国际组织的呼应”.许小年等国内经济学者也纷纷赞同此方案.不过,改革的呼唤不等同于改革的行动.笔者认为,在欧洲和美国仍然同穿“一条开裆裤”,且IMF和世界银行仍是“欧美掌权”的背景下,包括欧元、日元、SDR甚至讨论中的“亚元”在内,都不可能撼动美元作为国际结算货币的地位.因此,美元作为商品价格的“风向标”,短期内仍然是不可更改的事实.从CBOT到NYMEX,从NYBOT到LME,再到布宜诺斯艾利斯交易所,直至南美大豆和东南亚稻米的国际现货贸易,我们都能看到美元的身影.由于美元指数已然成为了美元价值的“参照系”,所以,美元指数的涨跌就代表着以美元为计价标的的商品价格的起伏.各种商品总体上与美元指数的成负相关走势,特别是原油和黄金的价格与美元指数的走势更具规律性.将美元指数与二者指数相叠加,我们可以看到美元指数下跌之时,原油和黄金往往与其背道而驰,其间的相关系数接近-0.95,属于高度负相关.这种现象的出现,是因为美元指数的变动会通过多种途径传导到商品身上,造成商品与美元指数逆向而行.以2009年初至11月25日,黄金在美元指数下滑到近74之时而不断逼近1200美元/每盎司的整个过程为例.首先,在美元指数下行之时,黄金的内在价值并没有发生改变,因此,其标价便会因计价单位这个参照系的“缩量”而升高.其次,美元指数下跌便预示欧元和RMB等一揽子货币升值,投资者在看到用同样的非美元货币便能买到比以前更多的黄金（一个重要前提：黄金依旧是投资者心中最值得持有的通货）,自然会引发黄金消费潮流,需求的旺盛就会推高黄金的价格,这是美元指数下跌造成黄金上涨的另一种传导过程.再者,从国际贸易的角度来看,黄金的主产区大多位于南非、刚果等地区,当美元指数下跌之时,这些产金国的货币相对升值,黄金生产成本就会上升（换回的本币变少了）,黄金生产商的出口竞争力和积极性就减弱.于是,第比亚斯等黄金巨头就可能减少开采量,供给的减少自然也会导致黄金价格的上涨.不仅仅黄金如此,其他商品也会因美元指数的下跌而出现以上涨价情况,只不过相关度可能没有黄金与美元指数那么大.实际上,回顾2008年肆虐全球的粮食危机,我们也发现其中有美元指数下跌的作祟因素.角色之四：央行利率的“水晶球”美联储每一次调整基准利率,都会对美元指数形成重大影响.由于美元指数中包含了欧元等其他6种货币,因此,在一定时期内,美元指数的走势可能会随其他货币的变化而出现波动.如果美元指数在其他货币走弱的情况下逐步走高,那么,美国国内的汽车制造业等出口企业便会利润受损,国际竞争力随之减弱.此时,美联储便可能调低利率,增大美元供给力度,促使美元指数下行,保护国内企业在国际贸易中的地位（当然,从国外采购原材料的成本却增加了）.特别在2009年末到2010年上半年,这是美国经济能否重振雄风的关键期,美联储绝对希望让美元指数目前的颓势继续持续下去.从伯南克继续维持超低利率,以及奥巴马访华中希望RMB升值等现象中,我们便知,在美国失业率减少和经济彻底回升前,白宫和美联储将会努力把美元指数按在76左右的低位,甚至可能更低!美元指数不是美元,但它却有着美元一样的功能和地位；美元指数对国际贸易、商品价格和央行利率影响重大,而其自身又受到三者的反作用.这种“作用和反作用”的关系,在金融市场中处处可见.也正是各种因素之间存在着错综复杂的“相互影响”,才让我们的投资变得困难异常,却又别有一番趣味.我们用了比较大的篇幅,来回顾美元指数这个虽熟悉但重要的指标,其目的便是希望,投资者能够借助这个极其重要的工具,来观察货币体系的变更,预测国际贸易的变动,分析商品价格的起伏,猜测央行政策的出台……总之,在繁杂的金融市场中,投资者如果能够在恰当的时候,恰当地利用恰当的工具,诸如CRB 指数和美元指数等,便可以作出更具底气和符合逻辑的投资决策,以让我们在金融大海的沉浮中,找到更多可以存活的“浮萍”.了解更多美元指数请关注：美国房地产网。
外汇市场十大指标
外汇市场十大指标知多少？1、美元指数美元指数(US Dollar Index & Reg，USDX)，是参照1973年3月份美元对6种货币汇率变化的加权平均值来计算的，并以100点为基准来衡量其价值。
美元指数综合反映了美元对一揽子货币的汇率变化程度。
如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。
2、伦敦同业拆借利率全球最重要的金融指标之一是伦敦同业拆借利率(LIBOR)。
它是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。
英国银行家协会(BBA)的数据显示，目前直接以LIBOR为基准的金融产品总值高达150万亿美元。
但在金融危机肆虐的当下，任何资本雄厚的金融机构都可能入不敷出或随时塌陷，就造成这一资金价格包含了两种主要风险溢价：一是信用风险溢价；二是流动性风险溢价。
此外，LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间(一般是伦敦时间上午11：00)报价的平均利率。
因此，LIBOR的形成依赖于大型银行的主动报价，而非全然建立在现实交易基础之上，这带来了道德风险问题。
由于饱受金融危机的巨大冲击，一些给BBA提供报价单的大型银行可能故意低报利率，以掩盖自身的流动性不足和避免市场担忧带来不必要的信心损失与股价下跌。
因此，次贷危机爆发后，有关LIBOR报价的准确性受到市场的广泛质疑。
BBA也通过剔除极端值的方法在努力缩小失真度，但在哀鸿遍野的市场中，“作伪证”可能不是个别现象。
《华尔街日报》就利用从违约保险市场上获得的信息试图证明LIBOR不堪重任。
3、纽约资金利率2008年6月，全球最大货币经纪公司ICAP推出一种新的基准利率的计算方法，定名为“纽约资金利率(New York Funding Rate，NYFR)”。
根据ICAP的计划，将有40家银行提供报价，期限覆盖1个月和3个月，同时ICAP还计划让报价银行匿名，以便让报价更加真实。
NYFR 将在每天纽约时间上午9：30公布，而LIBOR为每天伦敦时间上午11：00公布，此时美国市场还没有开盘。
国际金融市场对新兴市场的影响
国际金融市场对新兴市场的影响随着全球化的发展，国际金融市场在全球范围内扮演着举足轻重的角色。
国际金融市场的波动对于全球各国经济都有着重要的影响，尤其是对于新兴市场来说。
本文将探讨国际金融市场对新兴市场的影响，并分析其中的原因及应对措施。
一、资金流动性的波动国际金融市场的波动会导致资金流动性的变化，对新兴市场的资金流入和流出产生显著的影响。
当国际金融市场面临不确定性和风险增加时，投资者往往会将资金撤离新兴市场，导致新兴市场的资金流出，进而影响其经济表现。
然而，在国际金融市场稳定时，新兴市场往往能够吸引更多的资金流入，带动经济增长。
二、货币汇率的波动国际金融市场的波动也会直接影响新兴市场的货币汇率。
当国际金融市场面临不利因素时，投资者会将资金撤离新兴市场，导致新兴市场货币贬值。
这将对新兴市场国家的进口带来压力，同时也会加大新兴市场企业的债务偿还负担。
而当国际金融市场稳定时，投资者会将资金重新投入新兴市场，推动其货币升值，有利于新兴市场的国际贸易和资本流动。
三、经济增长的波动国际金融市场的波动还会对新兴市场的经济增长产生影响。
在国际金融市场不确定性增加时，投资者更加谨慎，往往会减少对新兴市场的投资，导致新兴市场的经济增长放缓。
相反，在国际金融市场稳定时，投资者会增加对新兴市场的投资，促进其经济增长。
因此，国际金融市场的波动对于新兴市场的经济增长具有重要的影响。
四、应对措施为了减轻国际金融市场对新兴市场的影响，新兴市场国家可以采取一系列的应对措施。
首先，加强金融监管，提升资本市场的透明度和稳定性，以降低金融市场的波动性。
其次，积极推进结构性改革，提高经济的竞争力和抗风险能力。
同时，加强与其他国家和地区的经济合作，提高国际金融市场的稳定性和可预见性。
此外，国际金融市场的波动对于新兴市场来说也是一种机遇。
新兴市场可以通过提升金融市场的竞争力和金融机构的创新能力，吸引更多的国际投资，并利用国际金融市场的变动来实现经济转型与发展。
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90
7000
股的正相关性。
86
5500
82
人民币升值时期美元与 A 股负相关。2005 年-2008 年 11 月实行汇率脱钩，人民
78
4000
币开始升值，该时期表现出来的是负相关。由于与美元脱钩，汇率的走势开始实
74
2500
实在在的影响到经济的走势，进而影响到 A 股的走势。
70
1000
2006-06-03 2006-08-05 2006-10-07 2006-12-09 2007-02-10 2007-04-14 2007-06-16 2007-08-18 2007-10-20 2007-12-22 2008-02-23 2008-04-26 2008-06-28 2008-08-30 2008-11-01 2009-01-03 2009-03-07 2009-05-09 2009-07-11 2009-09-12 2009-11-14 2010-01-16 2010-03-20
敬请参阅报告结尾处的免责声明
东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
东兴证券专题报告
美 元指数 与新兴 市场 及 A 股关系 研究
P2
目录
1．美元指数趋势.......................................................................................................................................................................................... 3 2．美元指数与新兴市场股市...................................................................................................................................................................... 8 3．美元与中国 A 股股市...........................................................................................................................................................................10 4．美元指数影响股指表现的内在根源 ...................................................................................................................................................13
最新数据
81.84 3019.2 17558.9 68913.0 1507.4 20778.6 2888.4 10828.9 4885.4 10841.2 6133.0
年初至今（ %）
5.03 -7.9 0.5 0.5 4.3 -9.5 -0.3 2.7 0.3 4.0 3.0
时间
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全球经济复苏初期，美元指数与股指关系弱化，经济周期因素作用增长。年初至 今美元已上涨将近 5%，而多数发达国家和新兴市场国家股市同期也在上涨。 A 股是仅有的几个下跌的市场之一。从表面看，A 股延续了与美元指数的高度负相 关关系，但以往不同时期美元指数与股市的逻辑均不能解释这种负相关关系。基 于对以往多个国家不同时期数据的分析，我们认为年内制约 A 股市场表现的还是 在于流动性的相对紧张，调控的不确定性加剧了市场的忧虑。
表格目录
表 1 欧元区成员国及英国、美国财政赤字占 GDP 比重（%） ..........................................................................................................6 表 2 欧元区及英国、美国失业率.............................................................................................................................................................7 表 3 1999-2009 年美元指数与部分股指相关性.....................................................................................................................................8 表 4 1999-2008 年 6 月年美元指数与部分股指相关性 ........................................................................................................................8 表 5 2008 年 7 月-2009 年美元指数与部分股指相关性.......................................................................................................................9 表 6 2005-2009 年美元指数对应各个周期指数相关性.......................................................................................................................12 表 7 美国分时期经济政策、经济状况对美元走势的影响...................................................................................................................15 表 8 今年以来美元指数与各国股市表现一览表...................................................................................................................................16
A
股
策
略
DONGXING SECURITIES
专题报告：美元指数与新兴市场及 A
2010 年 3 月 26 日
股关系研究
东
A 股策略 专题报告
兴
证 券 专 题
投资摘要：
欧元区财政和就业状况恶化，美元得到支撑 。但由于美国经济本身也有诸多痼疾 尚待解决，如降低赤字水平、增加储蓄率等，我们认为美元指数不会重现 80 年
银国宏 执业证书编号 S1480207120048 谭凇 执业证书编号 S1480109050683
报
代上半期以及新经济时期的强劲上涨。预计年内美元的运行区间为 77-85。
傅浩
告
次贷危机恶化之后，美元指数与新兴市场相关性增强。美元贬值是美国实施扩张
执业证书编号 S1480209100079
性财政货币政策，即美国流动性充分释放的结果。长期而言 ，巴西、俄罗斯和印 度与美元的相关度最高，香港、新加坡次之，道指最低；危机发生后，香港及新 加坡与美元的负相关程度明显提高，超过了其他三个新兴经济体。这表明，和其 他新兴市场相比，香港及新加坡面临更大的美元指数上行风险。
今年以来美元指数与部分国家股市表现
美元指数
资料来源：wi n d
上证A股指数
相关研究报告
1．危机仍然可控 欧元中期受制 2010.03.08
美元指数 上证综合指数 印度孟买 Sensex30 指数 圣保罗 IBOVESPA 指数 俄罗斯 RTS 指数 恒生指数 新加坡海峡指数 东京日经 225 指数 澳大利亚标普 200 指数 道琼斯工业平均指数 德国法兰克福 DAX 指数
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图 1 1973-2009 年美元指数.....................................................................................................................................................................3 图 2 美元与欧元 3 个月 LIBOR 走势.......................................................................................................................................................4 图 3 2002 年以来美国贸易与财政赤字规模迅速扩大...........................................................................................................................4 图 4 2001-2008 年美国赤字相对于欧元区赤字的规模呈上升趋势.....................................................................................................5 图 5 美元与日元 3 个月 LIBOR 走势.......................................................................................................................................................5 图 6 香港恒生指数与新加坡海峡指数走势.............................................................................................................................................9 图 7 2005 年之前美元指数与 A 股正相关 ............................................................................................................................................10 图 8 2005 年以后美元指数与 A 股月度走势 ........................................................................................................................................11 图 9 2005 年以后美元指数与 A 股季度走势 ........................................................................................................................................11 图 10 2005 年以后美元指数与 A 股年度走势......................................................................................................................................11 图 11 2008 年 12 月-2009 年 12 月美元指数与 A 股月度走势..........................................................................................................12 图 12 2008 年 4 季度之后美元指数与 A 股季度走势..........................................................................................................................12 图 13 1981-2009 年美国财政与经常帐户赤字 ....................................................................................................................................13