敏感性分析

(5)相对效果分析 用表格，分别对x、 y、 z取不同的值，计算出各不 确定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。
变动率 -20% -15% -10% -5% 0 5% 10% 15% 参数 投资额 3141.22 2843.72 2573.22 2275.72 1987.22 1698.72 1410.22 1130.72 20%
y%
在该临界线上， NPV=0； 在临界线下方， NPV>0； 在临界线上方， NPV<0。
y =1.4967-4.3456x
x%
双因素敏感性分析图
可见：如果投资额与经营 成本同时变动，只要变动 范围不超过临界线下方区 域（包括临界线上的点）， 方案都是可以接受的。
(2)设定投资额变动的百分比为 x =10%，分析投 资额变动对方案净现值影响的计算公式为：
NPV = -K(1+x) + (B-C)(P/A,10%,7)(P/F,10%,1) + L(P/F,10%,8) = -5770(1+10%) + 1700*4.8684*0.9091 + 500*0.4665 = 1410.22
⑶设定经营成本变动的百分比为 y=10% ，分析成 本变动对方案净现值影响的计算公式为：
NPV = -K + [B-C(1+y)] (P/A,10%,7)(P/F,10%,1) + L(P/F,10%,8) = -5770 + [2000-300*(1+10%)]*4.8684*0.9091 + 500*0.4665 = 1854.44
同时考虑投资额与经营成本的变动，分析这两个因素同时变 动对方案净现值影响的计算公式：
NPV = -K(1+x) + [B-C(1+y)](P/A,10%,7)(P/F,10%,1) + L(P/F,10%,8)
代入数据整理得：
NPV = 1987.22-5770x-1327.77y 取NPV得临界值，即NPV=0，有：y = 1.4967-4.3456x
（8）综合评价 销售收入与投资额都是敏感因素
若产品价格低于原来预测值22.5%以上或投资额高于原 预测值34.6%以上的可能性较大，则意味着这笔投资有较大 的风险。 投资额的影响说明：如果实施本方案，严格控制投资 额将是提高项目经营效益的重要途径。 经营成本是非敏感因素，不会影响决策的结论。
多因素敏感性分析
833.22
经营成 2252.83 2186.45 2120.06 2053.61 1987.22 1920.83 1854.44 1788.05 1721.73 本 销售收 216.92 659.51 1102.10 1544.64 1987.22 2429.80 2872.39 3315.05 3757.64 入
敏感性分析
1.单因素敏感性分析 2.多因素敏感性分析
单因素敏感性分析
期数 投资 销售收入
经营成本 期末资产残值 净现金流量 -5770 1700
0 5770
1~6
7
2000
300
2000
300 500 2200
现金流量表
(1)确定性分析
NPV = -K + (B-C)(P/A,10%,7)(P/F,10%,1) + L(P/F,10%,8) = -5770 + 1700*4.8684*0.9091 + 500*0.4665 = 1987.22
⑷设定销售收入变动的百分比为 z =10%，分析销售收 入变动对方案净现值影响的计算公式为：
NPV = -K + [B(1+z)-C] (P/A,10%,7)(P/F,10%,1) +L(P/F,10%,8) = -5770 + [2000(1+10%)-300]*4.8684*0.9091 + 500*0.4665 = 2872.39
（6）绘制敏感性分析图
投资额
NPV
销售收入
经营成本
-变动率
变动率+
（7）绝对效果分析wk.baidu.com
取NPV=0 计算得：x=34.6% , y=149.7% , z=-22.5% 如果经营成本与销售收入不变，投资额增长34.6%； 如果投资额与销售收入不变，经营成本增长149.7%； 如果投资额与经营成本不变，销售收入低于预期值22.5% 方案才变得不可接受。 因此，销售收入变动对净现值影响最大，投资额的变动次之， 经营成本变动的影响很小。