每股收益无差别点习题
2023CPA注册会计师全国统一考试《财务成本管理》高分通过卷(含答案)
2023CPA注册会计师全国统一考试《财务成本管理》高分通过卷（含答案）学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.采用每股收益无差别点法进行资本结构决策时，下列说法中，正确的是（）。
A.每般收益无差别点法能确定最低的债务资本成本B.每股收益无差别点法没有考虑财务风险C.每股收益无差别点法能体现股东财富最大化的财务目标D.每股收益无差别点法能确定最低的股权资本成本2.下列关于无税MM理论的说法中，不正确的是（）。
A.负债比重越大企业价值越高B.企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险C.加权平均资本成本与资本结构无关D.负债比重的变化不影响债务资本成本3.目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润为500万元。
公司正在确定上年利润的具体分配方案。
按法律规定，净利润要提取10%的盈余公积金。
预计今年需增加长期资本800万元。
公司的目标资本结构是债务资本占40%、权益资本占60%。
公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。
A.20B.0C.540D.4804.以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为30元，期限6个月，6个月的无风险报酬率为3%。
目前甲公司股票的价格是32元，看涨期权价格为8元，则看跌期权价格为（）元。
A.6.78B.5.13C.6.18D.4.455.甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。
乙公司是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。
下列各项中，最适合作为该项目税前债务资本成本的是（）。
A.乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5%B.刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5%C.乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%D.刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%6.甲公司今年的安全边际率为40%，则根据今年的指标利用简化公式计算得出的经营杠杆系数为（）。
每股收益无差别点的计算例题
每股收益无差别点的计算例题计算每股收益无差别点的例题如下：假设公司A和公司B是两家竞争的公司，它们都在同一行业运营。
公司A每年的固定成本为100,000美元，可变成本为每单位10美元。
公司B每年的固定成本为80,000美元，可变成本为每单位12美元。
公司A每年销售的产品售价为20美元，公司B每年销售的产品售价为18美元。
我们需要计算每股收益无差别点，即两家公司销售的产品数量相等时，它们的每股收益相等。
首先，我们计算每股收益的公式：每股收益 = (销售收入总成本) / 销售数量。
对于公司A：销售收入 = 20美元/单位× 销售数量。
总成本 = 固定成本 + 可变成本。
每股收益 = (20美元/单位× 销售数量 (100,000美元 + 10美元/单位× 销售数量)) / 销售数量。
对于公司B：销售收入 = 18美元/单位× 销售数量。
总成本 = 固定成本 + 可变成本。
每股收益 = (18美元/单位× 销售数量 (80,000美元 + 12美元/单位× 销售数量)) / 销售数量。
为了计算每股收益无差别点，我们将两个公司的每股收益公式相等，即：(20美元/单位× 销售数量 (100,000美元 + 10美元/单位× 销售数量)) / 销售数量 = (18美元/单位× 销售数量(80,000美元 + 12美元/单位× 销售数量)) / 销售数量。
接下来，我们可以通过解方程的方式计算出销售数量的值。
这个值就是每股收益无差别点。
请注意，这只是一个计算每股收益无差别点的例题，实际情况可能更加复杂，还需要考虑其他因素。
此外，本例中的数值仅用于演示目的，实际应用中可能会有所不同。
每股收益无差别点习题
五、综合题1、某公司原有资产1000万元，权益乘数为2。
普通股每股面值10元，每股净资产16元。
公司的边际贡献率为40%，全部固定成本和费用（不包括债务利息，下同）为200万元，债务资本成本平均为10%。
公司所得税率为33%。
公司拟追加投资300万元扩大业务，每年固定成本增加30万元，并使变动成本率降低至原来的75%。
其筹资方式有二：一是全部发行普通股30万股（每股面值10元）；二是按面值发行公司债券300万，票面利率12%。
要求：(1)计算每股收益无差别点的销售额以及此时的每股收益；(2)上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆分别为多少，说明了什么问题；(3)若下年度公司的销售额可达到800万元，则其宜采用上述何种筹资方式（以提高每股收益和降低总杆为标准）。
答案：（1）计算每股收益无差别点：①公司原来资产负债率=1-1/2=50%②公司原有负债=1000×50%=500（万元）③公司原有股票=（1000-500）/16=31.25（万股）④融资后的变动成本率=（1-40%）×75%=45%⑤融资后的固定成本=200+30=230（万元）⑥设每股收益无差别点为S，则：[S×（1-45%）-230-500×10%]（1-33%）/（31.25+30）=[S×(1-45%)-230-500×10%-300×12%](1-33%)/31.25解得：S=642.73(万元)此时每股收益=[642.73(1-45%)-230-500×10%](1-33%)/（31.25+30）=0.80（元）（2）两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆：在全部发行普通股时：①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%]=1.68③DTL=2.86×1.68=4.80按面值发行公司债券后：①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%-300×12%]=3.29③DTL=2.86×3.29=9.41上述两种筹资方式在每股收益无差别点时，由于销售收入、价格、变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动，故经营杠杆相同；按面值发行债券使公司的负债增加，使财务风险加大，企业总风险也就随之增大，故财务杠杆增大，由1.68上升到3.29，总杠杆由4.80上升到9.41。
注册会计师《财务成本管理》练习题：每股收益无差别点法
注册会计师《财务成本管理》练习题：每股收益无差别点法【计算题】光华公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元(年利息40万元)，普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。
企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案：甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%;乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。
根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。
要求：运用每股收益无差别点法，选择筹资方案。
(1)计算每股收益无差别点;(2)计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其的特点;(3)根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。
(4)若追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，分别计算利用两种筹资方式的每股收益为多少。
【解析】(1)增加筹资后的息税前利润=1200×(1-60%)-200=280(万元)每股收益无差异点：预计息税前利润280万元小于376万元，选择甲方案发行股票筹资，每股收益高于乙方案银行借款筹资。
(2)EPS甲=(376-40)×(1-20%)/(600+100)=0.384(元/股)EPS乙=(376-40-48)×(1-20%)/600=0.384(元/股)在每股收益无差别点上，两个方案的每股收益相等，均为0.384元。
(3)决策：预计的息税前利润=1200-1200×60%-200=280(万元)由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较小的甲方案。
(4)EPS甲=(280-40)×(1-20%)/(600+100)=0.274(元/股)EPS乙=(280-40-48)×(1-20%)/600=0.256(元/股)直观分析如下图：【计算题】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。
高级财务管理 学习资料 每股收益无差别点息税前利润 计算题
高级财务管理学习资料每股收益无差别点息税前利润计算题高级财务管理的内涵:管理主体角度看，高级管理人员所从事的财务管理，如企业财务总监、总会计师所进行的财务管理;管理的内容角度看，在财务治理、财务战略、资本经营和管理控制层面所进行的管理。
公司治理:所有者,股东对经营者的一种监督与制衡机制。
价值创造:现代企业在竞争激烈市场中生存与发展的关键，是企业追求最终目标。
价值实现:通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股东投资收益。
财务治理:进行公司财务权力配置的一系列制度安排,规范各权利主体之间财务关系的行为规范。
资本存量经营:在不增加资本投入情况下对企业现存资本的经营。
潜在经济效益:在一定技术水平和资源投入的情况下实际经济效益水平与最大可能经济效益水平之间的差异。
买壳上市:非上市公司通过证券市场收购并控股上市公司，利用反向收购方式或注入自己有关业务和资产，达到间接上市目的。
借壳上市:上市公司的母公司通过将主要资产售予上市的子公司中去，从而实现母公司间接上市的目的。
杠杆收购:公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，通过借款筹集资金，并购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行收购一种资本营运活动。
资产重组:企业在改制、改组和改造过程中将原企业的存量资产，经过剥离、分立和合并等方式，对企业的资产和组织重新组合及设置，确定合理资产结构的行为。
负债重组:债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。
产权重组:对企业产权重新界定的基础上，对股权规模和结构的重新设置，经过股权调整与转让流通等方式，确定合理的股权规模与结构的重组行为。
四种经营方式的关系。
资本经营包含资产经营、商品经营和产品经营；资本经营是相对于资产经营的进步，资产经营是相对于商品经营的进步，商品经营是相对于产品经营的进步。
2023年注会CPA《财务成本管理》考前训练题(含答案)
2023年注会CPA《财务成本管理》考前训练题（含答案）学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.某公司的固定成本为50万元，息税前利润为50万元，净利润为15万元，所得税税率为25%。
如果该公司增加一条生产线，能够额外产生20万元的边际贡献，同时增加固定成本10万元。
假设增产后没有其他变化，则该公司的联合杠杆系数为（）。
A.2B.2.5C.3D.43.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。
预计一季度和二季度的销售量分别为150件和200件，一季度的预计生产量是（）件。
A.145B.150C.155D.1704.下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是（）。
A.适用于经常销售半成品的企业B.能够提供各个步骤的半成品成本资料C.各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移D.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料5.下列关于产品成本计算的分批法的说法中，不正确的是（）。
A.分批法主要适用于单件小批类型的生产B.不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题C.成本计算期与生产周期基本一致，而与核算报告期不一致D.可以适用于汽车修理企业6.无偿增资发行是指认购者不必向公司缴纳现金就可获得股票的发行方式，发行对象只限于原股东，其目的主要是（）。
A.直接从外界募集股本，增加公司的资本金B.给予原股东一种优惠C.依靠减少公司的资本公积或留存收益来增加资本金D.增强股东信心和公司信誉7.某公司税后经营净利率为4.56％，净财务杠杆为0.8，税后利息率为8.02％，净经营资产周转次数为2次，则该公司的权益净利率是（）。
无差别点利润(有答案)
1、某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。
由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
【答案】（1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点：（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12EBIT＝120（万元）普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点：（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12EBIT＝184.29（万元）（2）扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为：增发普通股：每股利润＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增发债券：每股利润＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）发行优先股：每股利润＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。
2、假设某公司原有资本365万元，其中长期借款75万元，利率为4%；优先股股本为40万元，股息率为5%；普通股本为100万元，股数为10万股，每股面值10元，留存收益为150万元。
该公司决定扩大其经营规模，拟追加资本100万元。
每股收益无差别点习题
五、综合题1、某公司原有资产1000万元，权益乘数为2。
普通股每股面值10元，每股净资产16元。
公司的边际贡献率为40%，全部固定成本和费用（不包括债务利息，下同）为200万元，债务资本成本平均为10%。
公司所得税率为33%。
公司拟追加投资300万元扩大业务，每年固定成本增加30万元，并使变动成本率降低至原来的75%。
其筹资方式有二：一是全部发行普通股30万股（每股面值10元）；二是按面值发行公司债券300万，票面利率12%。
要求：(1)计算每股收益无差别点的销售额以及此时的每股收益；(2)上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆分别为多少，说明了什么问题；(3)若下年度公司的销售额可达到800万元，则其宜采用上述何种筹资方式（以提高每股收益和降低总杆为标准）。
答案：（1）计算每股收益无差别点：①公司原来资产负债率=1-1/2=50%②公司原有负债=1000×50%=500（万元）③公司原有股票=（1000-500）/16=31.25（万股）④融资后的变动成本率=（1-40%）×75%=45%⑤融资后的固定成本=200+30=230（万元）⑥设每股收益无差别点为S，则：[S×（1-45%）-230-500×10%]（1-33%）/（31.25+30）=[S×(1-45%)-230-500×10%-300×12%](1-33%)/31.25解得：S=642.73(万元)此时每股收益=[642.73(1-45%)-230-500×10%](1-33%)/（31.25+30）=0.80（元）（2）两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆：在全部发行普通股时：①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%]=1.68③DTL=2.86×1.68=4.80按面值发行公司债券后：①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%-300×12%]=3.29③DTL=2.86×3.29=9.41上述两种筹资方式在每股收益无差别点时，由于销售收入、价格、变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动，故经营杠杆相同；按面值发行债券使公司的负债增加，使财务风险加大，企业总风险也就随之增大，故财务杠杆增大，由1.68上升到3.29，总杠杆由4.80上升到9.41。
2024年度注会(CPA)《财务成本管理》练习题(含答案)
2024年度注会（CPA）《财务成本管理》练习题（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.学习和成长维度的目标是解决（）的问题。
A.股东如何看待我们B.顾客如何看待我们C.我们的优势是什么D.我们是否能继续提高并创造价值3.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。
那么，该项投资的有效年报酬率应为（）。
A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%4.下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）。
A.产品的生产准备B.特殊订单C.产品的分批质检D.产品的机器加工5.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要收益率与风险之间的关系。
当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。
A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降6.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，预计利润留存率为80％，期初权益预期净利率为15％。
预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为（）。
A.18.52％B.18％C.16.4％D.18.72％7.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。
在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。
2024注会考试(CPA)《财务成本管理》高频错题练习及答案
2024注会考试（CPA）《财务成本管理》高频错题练习及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.甲企业采用标准成本法进行成本控制，当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是（）。
A.直接材料数量差异B.直接人工效率差异C.变动制造费用效率差异D.固定制造费用能量差异3.目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元A.0B.480C.20D.5204.某企业20×1年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。
该企业预计20×2年度的销售额比20×1年度增加10%（即增加100万元），预计20×2年度营业净利率为10%，股利支付率为40%，假设可以动用的金融资产为34万元，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。
则该企业20×2年度对外融资需求为（）万元。
A.0B.200C.100D.1505.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。
最终参与配股的股权占80%。
乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富（）。
2023注册会计师《财务成本管理》高频错题练习(含答案)
2023注册会计师《财务成本管理》高频错题练习（含答案）学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.下列关于产品成本计算的分批法的说法中，不正确的是（）。
A.分批法主要适用于单件小批类型的生产B.不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题C.成本计算期与生产周期基本一致，而与核算报告期不一致D.可以适用于汽车修理企业3.甲产品单位直接材料成本为10元，单位直接人工成本为6元，单位变动性制造费用为4元，单位固定性制造费用为8元，单位变动性销售和管理费用为4元。
该公司经过研究确定采用变动成本加成定价法，在变动成本的基础上，加成75%作为这项产品的目标销售价格。
则产品的目标销售价格是（）元A.35B.56C.42D.494.下列关于企业价值的说法中正确的是（）。
A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和B.企业的实体价值等于企业的现时市场价值C.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和5.已知甲公司股票与市场组合报酬率之间的相关系数为0．6，市场组合的标准差为0．3，该股票的标准差为0．52，平均风险股票报酬率是10％，市场的无风险利率是3％，则普通股的资本成本是（）。
A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％6.假设某公司财务杠杆系数为1．5，联合杠杆系数为2．4，在由盈利（息税前利润）转为亏损时，销售量下降的幅度应超过（）。
2023注册会计师考试CPA《财务成本管理》高频考题汇编
2023注册会计师考试CPA《财务成本管理》高频考题汇编学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.甲公司采用随机模式管理现金，现金余额最低1500万元，现金返回线3500万元。
当现金余额为8500万元时，应采取的措施是（）。
A.买入证券5000万元B.不进行证券买卖C.买入证券1000万元D.卖出证券5000万元3.下列关于股利分配及其政策的说法中，正确的是（）。
A.完全市场理论认为股利政策对企业价值具有直接影响B.税差理论认为高收入投资者因为自身边际税率高而倾向于低股利政策C.剩余股利政策可以使得加权平均资本成本最低D.甲公司以其持有的乙公司股票支付股利的方式是股票股利4.甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。
2020年公司净利润为10000万元，分配现金股利3000万元。
2021年净利润为12000万元，2022年只投资一个新项目，共需资金8000万元。
甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为2021年净利润扣除低正常股利后余额的16％，则2021年的股利支付率是（）。
A.16.67％B. 25％C. 30％D.66.67％5.某公司适用的所得税税率为25%，公司发行面值为1000元，票面利率为6%，每半年付息的永续债券，发行价格为1100元，发行费用为发行价格的5%。
按照金融工具准则判定该永续债为权益工具，则该永续债券的资本成本为（）。
2023年注册会计师考试《财务成本管理》高频错题练习及答案
2023年注册会计师考试《财务成本管理》高频错题练习及答案学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.某公司税后经营净利率为4.56％，净财务杠杆为0.8，税后利息率为8.02％，净经营资产周转次数为2次，则该公司的权益净利率是（）。
A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％3.甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是（）。
A.波动性流动资产大于短期金融负债B.稳定性流动资产小于短期金融负债C.营业高峰时，易变现率大于1D.营业低谷时，易变现率小于14.甲公司采用随机模式管理现金，现金余额最低1500万元，现金返回线3500万元。
当现金余额为8500万元时，应采取的措施是（）。
A.买入证券5000万元B.不进行证券买卖C.买入证券1000万元D.卖出证券5000万元5.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系。
当无风险报酬率不变，投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。
A. 向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降6.某公司适用的所得税税率为25%，公司发行面值为1000元，票面利率为6%，每半年付息的永续债券，发行价格为1100元，发行费用为发行价格的5%。
按照金融工具准则判定该永续债为权益工具，则该永续债券的资本成本为（）。
A.4.37%B. 5.82%C. 5.74%D.6%7.甲企业产销X产品，2022年7月计划产量1000件。
2023年CPA注册会计师考试《财务成本管理》考前模拟题及答案
2023年CPA注册会计师考试《财务成本管理》考前模拟题及答案学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。
A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资2.某厂的甲产品单位工时定额为100小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为30小时，第二道工序的工时定额为70小时。
假设本月末第一道工序有在产品50件，平均完工程度为60％；第二道工序有在产品100件，平均完工程度为40％。
则分配人工费用时月末在产品的约当产量为（）件。
A.150B.100C. 67D.513.某公司现有发行在外的普通股5000万股，每股面额1元，资本公积30000万元，未分配利润40000万元，股票市价15元；若按20％的比例发放股票股利并按市价计算，则发放股票股利后，公司股东权益中的资本公积项目列示的金额将为（）万元。
A.44000B.30000C.45000D.320004.甲公司产销X产品。
2022年7月预算产量4 000/件，每件产品标准工时为2小时，变动制造费用标准分配率为26元/小时，实际产量4250件。
实际工时7 650小时，实际变动制造费用214 200元，本月变动制造费用耗费差异是（）A.不利差异17 000元B.不利差异15 300元C.有利差异22 100元D.有利差异6 800元5.下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是（）。
A.成本下降、息税前利润增加B.所得税税率下降C.用抵押借款购房D.宣布并支付股利6.某公司税后经营净利率为4.56％，净财务杠杆为0.8，税后利息率为8.02％，净经营资产周转次数为2次，则该公司的权益净利率是（）。
《财务与会计》知识点：每股收益无差别点分析法
每股收益⽆差别点分析法计算各⽅案的每股收益，选择每股收益的⽅案。
EBIT＝销售收⼊－变动成本总额－固定成本总额=销量*(单价-单位变动成本)-固定成本总额判断（1）当EBIT⼤于每股利润⽆差别点的EBIT时，负债筹资较好；（2）当EBIT⼩于每股利润⽆差别点的EBIT时，股票筹资较好；（3）当EBIT等于每股利润⽆差别点的EBIT时，两种筹资⼀样。
也可以⽤每股收益⽆差别点销售额来分析判断【例题】短期借款筹资的优点是（）。
A.筹资速度快B.借款⼿续复杂C.归还时间长D.财务风险低【答案】A【解析】企业申请短期借款⼀般⾦额⼩，归还时间短，借款⼿续简便，筹资速度较快。
【例题】周转信⽤协议、补偿余额和借款抵押三种短期借款信⽤条件的共同点是（ ）。
A.降低了企业筹资风险B.提⾼了企业资⾦成本C.提⾼了银⾏投资风险D.加⼤了银⾏的法律责任【答案】B【解析】周转信⽤协议要求企业按借款限额未使⽤部分的⼀定⽐例向⾦融机构⽀付费；补偿余额减少了借款的实际可⽤⾦额，提⾼了企业的实际利率；⾦融机构将抵押贷款看成是⼀种风险贷款，管理难度⼤，因此抵押贷款的利率较⾼。
【例题】下列计算资⾦成本率的公式中，不正确的是（）。
A.资⾦成本率＝使⽤资⾦⽀付的报酬÷（筹资总额－筹资费⽤）B.资⾦成本率＝使⽤资⾦⽀付的报酬÷筹资总额C.资⾦成本率＝资⾦使⽤报酬率÷（1⼀筹资费⽤率）D.资⾦成本率＝（筹资总额×资⾦使⽤报酬率）÷［筹资总额×（1⼀筹资费⽤率）］【答案】B【解析】资⾦成本率是资⾦使⽤者所⽀付的报酬与索取的资⾦实有额的⽐率，这⾥要扣除筹资费⽤。
【例题】某企业向银⾏借⼊年利率为6%、期限为2年的借款1000万元，筹资费⽤率为零，该企业适⽤的所得税率为33%，则该项借款的资⾦成本率为（ ）。
A.4.02%B.6%C.12%D.8.04%【答案】A【解析】1000×6%×(1-33%)/1000=4.02%【例题】丙公司发⾏5年期公司债券500万元，票⾯年利率为6%，筹资费⽤率为1%。
高级财务管理 学习资料 每股收益无差别点息税前利润 计算题
高级财务管理学习资料每股收益无差别点息税前利润计算题高级财务管理的内涵:管理主体角度看，高级管理人员所从事的财务管理，如企业财务总监、总会计师所进行的财务管理;管理的内容角度看，在财务治理、财务战略、资本经营和管理控制层面所进行的管理。
公司治理:所有者,股东对经营者的一种监督与制衡机制。
价值创造:现代企业在竞争激烈市场中生存与发展的关键，是企业追求最终目标。
价值实现:通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股东投资收益。
财务治理:进行公司财务权力配置的一系列制度安排,规范各权利主体之间财务关系的行为规范。
资本存量经营:在不增加资本投入情况下对企业现存资本的经营。
潜在经济效益:在一定技术水平和资源投入的情况下实际经济效益水平与最大可能经济效益水平之间的差异。
买壳上市:非上市公司通过证券市场收购并控股上市公司，利用反向收购方式或注入自己有关业务和资产，达到间接上市目的。
借壳上市:上市公司的母公司通过将主要资产售予上市的子公司中去，从而实现母公司间接上市的目的。
杠杆收购:公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，通过借款筹集资金，并购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行收购一种资本营运活动。
资产重组:企业在改制、改组和改造过程中将原企业的存量资产，经过剥离、分立和合并等方式，对企业的资产和组织重新组合及设置，确定合理资产结构的行为。
负债重组:债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。
产权重组:对企业产权重新界定的基础上，对股权规模和结构的重新设置，经过股权调整与转让流通等方式，确定合理的股权规模与结构的重组行为。
四种经营方式的关系。
资本经营包含资产经营、商品经营和产品经营；资本经营是相对于资产经营的进步，资产经营是相对于商品经营的进步，商品经营是相对于产品经营的进步。
中级职称《财务管理》每日一练：每股收益
单项选择题
◎关于每股收益⽆差别点的决策原则，下列说法错误的是（ ）。
A.对于负债和普通股筹资⽅式来说，当预计边际贡献⼤于每股利润⽆差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较⼤的筹资⽅式
B.对于负债和普通股筹资⽅式来说，当预计销售额⼩于每股利润⽆差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较⼩的筹资⽅式
C.对于负债和普通股筹资⽅式来说，当预计EBIT等于每股利润⽆差别点的EBIT时，两种筹资均可
D.对于负债和普通股筹资⽅式来说，当预计新增的EBIT⼩于每股利润⽆差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较⼩的筹资⽅式。
中级会计职称之中级会计财务管理练习题提供答案解析
中级会计职称之中级会计财务管理练习题提供答案解析单选题（共20题）1. 关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法中不正确的是（）。
关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法中不正确的是（）。
A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股收益无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时，两种筹资均可D.对于负债和优先股筹资方式来说，当预计的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式【答案】 D2. （2019年真题）相对于资本市场而言，下列属于货币市场特点的是（）。
（2019年真题）相对于资本市场而言，下列属于货币市场特点的是（）。
A.流动性强B.期限长C.收益高D.风险大【答案】 A3. 下列关于分离交易可转换公司债券的说法中，错误的是（）。
下列关于分离交易可转换公司债券的说法中，错误的是（）。
A.所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价B.认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月C.认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权D.认股权证自发行结束至少已满12个月起方可行权【答案】 D4. 资金预算中，不属于现金支出的内容的是（）。
资金预算中，不属于现金支出的内容的是（）。
A.支付制造费用B.所得税费用C.购买设备支出D.支付借款利息支出【答案】 D5. （2019年真题）下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（）。
（2019年真题）下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（）。
A.融资租赁筹资B.认股权证筹资C.商业信用筹资D.普通股筹资【答案】 B6. 下列关于静态回收期的表述中，不正确的是（）。
每股收益无差别点--作业6
1、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为
10%的3000万元债务。
该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。
该项目备选的筹资方案有3个：
（1）按11%的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12%的优先股；
（3）按20元每股的价格发行普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可以忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
填写下面的每股收益计算表。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股）收益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个筹资方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应采用哪种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可以提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的条件下，公司应选择哪一种筹资方式？。
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五、综合题
1、某公司原有资产1000万元，权益乘数为2。
普通股每股面值10元，每股净资产16元。
公司的边际贡献率为40%，全部固定成本和费用（不包括债务利息，下同）为200万元，债务资本成本平均为10%。
公司所得税率为33%。
公司拟追加投资300万元扩大业务，每年固定成本增加30万元，并使变动成本率降低至原来的75%。
其筹资方式有二：
一是全部发行普通股30万股（每股面值10元）；二是按面值发行公司债券300万，票面利率12%。
要求：
(1)计算每股收益无差别点的销售额以及此时的每股收益；
(2)上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆分别为多少，说明了什么问题；
(3)若下年度公司的销售额可达到800万元，则其宜采用上述何种筹资方式（以提高每股收益和降低总杆为标准）。
答案：
（1）计算每股收益无差别点：
①公司原来资产负债率=1-1/2=50%
②公司原有负债=1000×50%=500（万元）
③公司原有股票=（1000-500）/16=31.25（万股）
④融资后的变动成本率=（1-40%）×75%=45%
⑤融资后的固定成本=200+30=230（万元）
⑥设每股收益无差别点为S，则：
[S×（1-45%）-230-500×10%]（1-33%）/（31.25+30）
=[S×(1-45%)-230-500×10%-300×12%](1-33%)/31.25
解得：S=642.73(万元)
此时每股收益=[642.73(1-45%)-230-500×10%](1-33%)/（31.25+30）=0.80（元）
（2）两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆：
在全部发行普通股时：
①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86
②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%]=1.68
③DTL=2.86×1.68=4.80
按面值发行公司债券后：
①DOL=[642.73(1-45%)]/[642.73(1-45%)-230]=2.86
②DFL=[642.73(1-45%)-230]/[642.73(1-45%)-230-500×10%-300×12%]=3.29
③DTL=2.86×3.29=9.41
上述两种筹资方式在每股收益无差别点时，由于销售收入、价格、变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动，故经营杠杆相同；按面值发行债券使公司的负债增加，使财务风险加大，企业总风险也就随之增大，故财务杠杆增大，由1.68上升到3.29，总杠杆由4.80上升到9.41。
（3）在销售额达到800万元时，计算每股收益和总杠杆：
在全部发行普通股方式下：
①每股收益=[800（1-45%）-230-500×10%]（1-33%）/（31.25+30）=1.75（元）
②DTL=DOL×DFL
=[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I)]
=(S-VC)/(EBIT-I)
=800×55%/(800×55%-230-500×10%)=2.75
按面值发行公司债券方式下：
①每股收益=[800（1-45%）-230-500×10%-300×12%]（1-33%）/31.25=2.66(元)
②
DTL=DOL×DFL=[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I)]=(S-VC)/(EBIT-I)=800×55%/(800×55%-2 30-500×10%-300×12%)=3.55
由以上计算结果可得：全部发行普通股方式可使每股收益由0.8元提高到1.75元，总杠杆由4.80下降到2.75；按面值发行公司债券方式下每股收益由0.8元提高到2.66元，总杠杆由9.41下降到3.55，按面值发行公司债券方式下每股收益提高的幅度和总杠杆下降的幅度均比全部发行普通股方式大，因此应以发行公司债券的方式来筹集。