第七章 项目投资管理2PPT课件

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《项目投资管理》PPT课件

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五、项目投资的决策程序 1、投资项目的提出 三峡 孙中山
2、投资项目的可行性分析
1)国民经济可行性分析
2)财务可行性分析:经济效益
3)技术可行性分析
3、投资项目的决策
三峡
4、投资项目的实施与控制
第二节 项目投资的现金流量的计算
一、现金流量的含义
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而发 生的各项现金流入和现金流出的总称。现金指的是货币资 金和非货币资源的变现价值。
流入在期末。
现金流入用正值表示,现金流出用负值表示
012345
10
(二)现金流量的具体内容
1、现金流入的内容 (1)营业收入 (2)回收的固定资产残值 (3)回收的流动资金:发生在项目计算期的终结点 2、现金流出的内容 (1)建设投资:固定资产、无形资产、开办费、利息 支出。
(2)垫付的流动资金:假定在生产经营期的初期。 (3)付现的营运成本:指在生产经营期内每年发生的 用现金支付的成本。工资、购买材料款等 (4)支付的各项税款
净现值、净现值率、内含投资报酬率 2、项目投资决策评价指标的分类 1)按是否考虑资金时间价值分类 非贴现评价指标(静态)、贴现评价指标(动态) 2)按指标性质不同分类 正指标、反指标(逆指标) 3)按指标数量特征分类 绝对指标 、相对指标
4)按指标重要性分类 主要指标:净现值、内含报酬率 次要指标:投资回收期 辅助指标:投资利润率
二、现金流量的内容
(一)确定现金流量的假设
1、全投资假定 按投资项目的范围确定现金流量的内容,将整个投
资项目的自有资金和借入资金都视为投资额,作为现金流 出计算。
2、建设期间投入全部资金假设 3、财务可行性分析假设 其他不考虑 4、经营期与折旧年限一致假设

《项目投资管理》课件

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对潜在市场进行深入调查,了解 市场趋势、竞争格局、客户需求 等因素。
技术实施方案
制定详细的技术实施方案,包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析,包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准,包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素,包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力,通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域,可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率, 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系,包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法,以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训,包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足,提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性,以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会,包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件,筛选出符合条件的投资机会,
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03

项目投资管理 (PPT 42页)

项目投资管理 (PPT 42页)

乙方案固定资产投资为250万元,流动资金投资150万元。第一年经营现金净
流量为80万元,以后每年减少5万元,使用期限为6年,期满残值为10万元,收回 垫支流动资金,分别计算甲、乙两个方案投资利润率。 ∵经营现金净流量=净利润+折旧,∴净利润=经营现金净流量-折旧, 甲方案投资利润率=(100-50)÷300×100%=17% 乙方案年折旧=(250-10)÷6=40(万元) 乙方案各年净利润分别为40、35、30、25、20、15,
缺点: ①没有考虑资金时间价值; ②没有反映建设期的长短 ③没有反映现金净流量的信息,受到会计政策的影响 ④分子、分母口径不一致,失去可比性
(4) 决策原则:投资利润率≥基准投资利润率,投资项目具有财务可行性。
例:某公司为生产发展需要,需购买一台机床,现有甲、乙两方案可供选择:
甲方案固定资产投资为300万元,使用寿命6年,每年经营现金净流量为100万 元,期满无残值。
纯固定资产投资
新建项目 完整工业投资 (三)投资 项目的分类 更新改造 (四)项目投资的程序
提出
评价
决策
执行
再评价
二、项目投资计算期的构成 (一)概念: 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过 程的全部时间。 (二)计算: 项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主,生产经营期以收益为主。
二、项目投资决策评价指标的运用
(一)非贴现评价指标的含义、特点及计算方法
1.投资利润率 (1)概念:又称投资报酬率(RIO),是指生产经营期正常年度利润或年平均
利润占投资总额的百分比
(2)计算方法
年平均投资报酬率(ROI)=
(3)特点 优点: ①计算简单; ②与会计的口径一致

项目投资管理培训课程(PPT 42张)

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第三节 项目投资决策分析
二、固定资产更新决策 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用 的旧资产或旧设备,用新的同类资产更换或用高 效率的新型设备更换。固定资产更新决策便成为 公司长期投资决策的一项重要内容。
利润的计算反映的是某一会计期间“应计”的现金流量。 投资项目的利润与现金流量在支出和收入的时间差异主
要表现在:(1)购置固定资产时不计入营业成本;(2) 固定资产折旧和其他摊提费用计入成本费用;(3)销 售行为已经确认,就计算为当期的销售收入;(4)不 考虑投资初始垫支的流动资金和投资终结收回的流动资 金。
一、现金流量的概念


第一节 现金流量分析
(二)现金流入量:增量现金

1.营业现金流入。 营业现金流入=营业收入-付现成本(1)
式中的付现成本是指需要每年支付现金的营业成本,可 用营业成本扣减折旧费来估计。即: 付现成本=营业成本-折旧(2) 营业现金流入=利润+折旧(3) 营业现金流入主要来自两个方面:一是利润引起的货币 增值,二是以货币形式收回的折旧费。
第三节 项目投资决策分析
1.根据上述资料计算有关指标如下:
项目计算期=建设期+经营期 固定资产年折旧额=固定资产原值-净残值使用年限
开办费年摊销额=开办费投资额摊销年限
终结时回收额=净残值回收+流动资金回收 2.计算各期现金流量
3.计算投资方案现金流量的净现值
第三节 项目投资决策分析
(三)资本限量决策

第一节 现金流量分析
三、投资方案现金流量的估计

(一)正确判断增量的现金流量
各部门在预测有关变量指标时应分清是否与投 资项目有关,只有增量的现金流量才是与项目 有关的现金流量。 所谓增量的现金流量,是指接受或拒绝某个投 资方案后公司总现金流量因此而发生的变动。 只有那些由于采纳某个投资项目引起的现金支 出增加额或现金收入增加额,才是该项目的现 金流出或现金流入。

7财务管理―第七章 项目投资管理精品PPT课件

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第一节 项目投资概述
对于创造价值而言,投资决策是三项财务决策中最重要的 决策。筹资的目的是投资,投资需求决定了筹资的规模和时间。
由于项目投资管理的主要内容是通过投资预算的分析与编制, 对投资项目进行评价,因此,也称为“项目投资分析与评价”, 或者称“资本预算”。
▪ 一、投资的涵义
投资是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收 益,在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资金或实物等非 货币性资产的经济行为。
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第一节 项目投资概述
• (二)按相互之间是否相关,可分为独立投资和互斥投资 独立投资是指在彼此相互独立、互不排斥的若干个投资项目
间进行选择的投资。在独立投资中,选择某一投资项目或方案并 不排斥选择另一投资项目或方案。
互斥投资,又称互不相容投资,是指各项目间相互排斥、不 能同时并存的投资。一组投资项目中的各个方案彼此可以相互代 替,采纳项目组中的某一方案,就会自动排斥其他方案。
从特定企业角度看,投资是企业为获取收益而向特定对象投 放资金的经济行为;从现金流量看,投资是为了将来更多现金流 入而现在付出现金的经济行为。
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第一节 项目投资概述
投资按其对象,可划分为生产性资产投资和金融性资产投资。 • ㈠ 生产性资产投资 生产性资产投资是指企业将资金投放于为取得供本企业生产 经营使用的生产性资产的一种投资行为。生产性资产是指企业生 产经营活动所需要的资产,例如机器设备、存货等。这些资产是 企业进行生产经营活动的基础条件。企业利用这些资产可以增加 价值,为股东创造财富。
第一节 项目产投资是指企业为获取收益或套期保值,将资金投
放于金融性资产的一种投资行为。金融性资产是指现金或有价证 券等可以进入金融交易的资产。金融性资产的典型表现形式是所 有权或债权凭证,例如股票、债券等。正因为如此,金融性资产 也被称为“证券”,金融性资产投资也被称为“证券投资”。

投资管理2课件

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要求:计算A项目全部现金流量。
投资管理(2)
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经营期现金流量计算表
项目 营业收入 — 付现成本 — 折旧 税前净利润 — 所得税 税后净利润 + 折旧 经营期现金流量
第1年 320 000 150 000 66 000 104 000 41 600 62 400 66 000 128 400
第2年 450 000 210 000 66 000 174 000 69 600 104 400 66 000 170 400
在决策 中的重
次要指标(静态投资回收期)
要性分
辅助指标(总投资收益率)
投资管理(2)
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一、静态评价指标
(一) 静态投资回收期 1、含义:是指以某项投资项目经营净现金流量抵偿原始
总投资所需要的全部时间。 2、种类:包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期 包括建设期的回收期(PP) =不包括建设期的回收期(PP’)+建设期
问题:购买车位,还是租车位? 车位案例的决策: 购买车位现金流量的现值: 90000+600×25.73=105438 元 租车位现金流量的现值: 3600×25.73=92628 元
投资管理(2)
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【例题】某企业计划年度投资A项目,经可行性分析,有关资料如下: (1)A项目共需要固定资产投资450 000元,其中第一年年初和第二年年 初分别投资250 000元和200 000元,第一年年末部分竣工并投入生产,第 二年年末全部竣工交付使用。 (2)A项目投产时需要垫支相应的流动资金320 000元,用于购买材料, 支付工资等。其中第一年年末垫支200 000元,第二年年末垫支120 000元 (3)A项目经营期预计为五年,固定资产按直线法计提折旧,A项目终结 处理时预计清理费用为3 000元,残余价值123 000元。 (4)根据市场预测,A项目投产后第一年营业收入320 000元,以后4年 每年的营业收入为450 000,第一年付现成本为150 000元,以后4年每年的 付现成本为210 000元。 (5)该企业使适用的所得税率为40%。

《项目投资管理》课件

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财务审计
通过设计问卷,向目标群体发放并收集数据,了解市场需求和消费者偏好。
问卷调查
实地观察
专家访谈
竞品分析
深入目标市场,观察消费者行为、产品陈列和销售情况,获取一手资料。
与行业专家、学者或企业高管进行交流,了解市场趋势、竞争格局和发展前景。
对竞争对手的产品、价格、渠道和促销策略进行分析,了解竞争优势和不足。
·
2. 过度自信:投资者可能过于自信,低估风险或高估收益,导致不理智的决策。
4. 建议措施:建立信息收集和评估机制,引入专家意见,加强风险评估和管理。
投资决策失误是项目投资中常见的问题,可能导致资源浪费和项目失败。
1. 信息不对称:投资者可能缺乏对项目或行业的深入了解,导致决策失误。
3. 缺乏经验:新投资者可能由于缺乏经验,无法准确评估项目的潜在风险和机会。
政治稳定性
评估投资目的地的政治稳定性、政策连续性和法律环境,降低政治风险。
总结词
跨国项目投资组合优化需要考虑不同国家和地区的政治、经济和文化差异,通过多元化投资组合降低风险和提高回报。
经济可行性
分析投资目的地的经济发展水平、市场需求和产业政策,评估项目的盈利潜力和可持续性。
多元化投资组合
根据不同国家和地区的投资机会和风险水平,构建多元化的投资组合,降低整体风险和提高回报。
VS
按照投资计划进行投资活动,包括资金投入、资源调配等。
详细描述
投资实施阶段是整个项目投资流程中最为关键的环节。在此阶段,企业需要按照投资计划进行资金和资源的调配,确保项目的顺利进行。同时,还需要建立有效的项目管理机制,对项目的进度、质量和成本进行监控和管理。
总结词
总结词
应对潜在风险,及时调整投资策略。

投资管理概述(PPT46页).pptx

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6➢
净现值计算(元)
年份
0
现金流
(1400)
现值(10%)
(1400)
现金流入总额
2190.07
1 1500 1363.63
2 1000 826.44
净现值
790.07
公司投资收益
219.01
公司未收回的投 资
公司投资收益
2190.07-(1500-219.01) =909.08
90.91
公司未收回的投 资
折旧费用
120
120
120 120
12➢
息税前利润
1520
2340 2176
1848
息税前利润(125%)
加:折旧费用
1140 1260
1755 1875
1632 1752
1386 1506
残值 营运资金
20
800
1200 1120
营运资金变化
(200) 400 (80) (1120)
现金流量
(3500) 1460
9➢
现金流与净现值计算 现金流
投资决策相关现金流 现金流现值(8%) 净现值
如考虑利息费用 投资决策相关现金流 融资决策相关现金流 项目全部现金流 现金流现值(8%) 净现值
初始投资现金流 (元) (1000) (1000)
389
项目净现金流 (元)
1500
1389
(1000) 1000 0 0 389
金融投资又称为证券投资,是企业将资金投向有价
证券等金融资产的投资。金融投资是虚拟资产的投
资,虚拟资产与权利挂钩,与风险相伴。虚拟资产
分拆或组合,变化多端,目标各异。特点是有钱能

第七章项目投资管理讲解

第七章项目投资管理讲解

1.现金流量按照现金流动的方向分类 (1)现金流入量,它是指某项目引起的企业现金收入的增 加额,即以产品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固 定资产余值和回收的流动资金等形式所体现的现金流入。
(2)现金流出量,是指某项目引起的企业现金支出的增加 额,即以投资成本、付现成本、税金、营业外支出等形式体现 的现金流出。
2020/10/12
《财务管理》
8
第二节投资项目的现金流量估计
一 现金流量的概念与类型
二 估计现金流量应注意的问题
三 投资项目现金流量的估计
2020/10/12
《财务管理》
9
一、现金流量的概念与类型
现金流量是指在投资项目周期内由生产经营活动形成的现 金流入和现金流出的现金活动的增量。这里的现金不仅包括各种 货币现金,而且还包括投资项目所需的非货币资产的变现价值。
2020/10/12
《财务管理》
11
二、估计现金流量应注意的问题
1.要考虑相关成本
通常来说,差异成本、未来成本、可避免成本、重置成本、 机会成本是相关成本,而沉没成本、账面成本、不可避免成本 通常是非相关成本,不应予以考虑。
2020/10/12
《财务管理》
12
二、估计现金流量应注意的问题
2.要考虑所得税和折旧对现金流量的影响
项目投资管理
本章内容
一 认识项目投资 二 投资项目的现金流量估计 三 项目投资决策的财务评价方法 四 无风险项目投资决策实务
五 风险性项目投资决策实务
2020/10/12
《财务管理》
2
企业投资是指企业对现有所持资金的一种运用,一般 包括项目投资和证券投资。
项目投资是一种生产性投资,主要指企业对长期生 产性资产的投资。项目投资是一种以特定项目为对象,直 接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

《项目投资管理》PPT课件讲义

《项目投资管理》PPT课件讲义
2. 现金流出量的估算
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧(简化) ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中,按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量,是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 (1)建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入,则建设期净现金流量按以下简化公式计算: 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0,1,…S,S≥0) 式中:It为第t年的原始总投资额; S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额: 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15(万元) 第一次流动资金投资额=15-0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20(万元) 第二次流动资金投资额=20-15=5(万元) ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20(万元)
(Suitable for teaching courseware and reports)
项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求:
学习重点与难点
通过本章学习,掌握项目投资和证券投资的含义、特点;掌握项目投资现金流量测算技术,以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出

项目投资管理 (2)ppt课件

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2019/3/3
10
例题——双倍余额递减法
【例】某项固定资产的原值为100000元,使用年限为5年,净 残值率为4%。那么: 年折旧率=×100%=2/5×100%=40% 净残值=10000×4%=400(元)
第4、5年计提折旧额=(21600-400)/2=10600(元)
年 份 1 2 3 4 5
2019/3/3 5
典型环境违法案件,飞龙发展集团的飞龙稀铝项目赫然列在其中。
第一节 固定资产及折旧
一、固定资产是指为生产产品、提供劳务、出租 或经营管理而持有的,使用年限超过一年,单位 价值较高的有形资产。
包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。
固定资产计价:按历史成本计价或者按净值计价
2019/3/3
1
刘永行遇阻宏观调控150亿东方稀铝工程折戟
2004年,中央政府实施的宏观调控政策收紧了电解铝行业 的银根,加上无法突破中国铝业对氧化铝的垄断,刘永行的造 铝之路走得异常艰难,投资150亿元的“巨无霸”工程碰到了 障碍。在一期工程于2003年10月正式投产后,东方希望集团 包头稀土铝业有限公司的大多数项目却因为资金链的收紧而暂 时停止运作。东方希望集团董事长刘永行,曾被《福布斯》评 为“中国首富”。仅仅用了两年半时间,刘永行就把电解铝行 业树立为东方希望集团的“第二主业”,但现在他被迫减缓了
这种方法是以年数总和为基础,按尚可使用年数逐年递减
折旧额。 其中折旧率是用一个递减分数来表示,这个分数的分子代 表固定资产尚可使用的年数,分母代表使用年数的逐年数字 总和。计算公式如下: 折旧率=尚可使用年数/预计使用年限的年数总和 =(n-t+1)/[n×(n+1)/2] 其中:n为预计使用年数,t为第几年。 如固定资产的使用年限为6年,其逐期年数为1年、2年、3 年、4年、5年、6年,其年数总和为1+2+3+4+5+6=21,则其 年折旧率分别为6/21、5/21、4/21、3/21、2/21、1/21。

项目投资管理2PPT教案

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19
➢ 风险调整贴现法比较符合逻辑。不仅为理论家认 可,而且使用广泛。
➢ 但是,把时间价值和风险价值混在一起,并据此 对现金流虽进行贴现,意味着风险随着时间的推 延而加大,有时与事实不符。如饭店、果园等投 资的前几年现金流量难以预测,越往后越有把握。
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10
➢ 这个公式可以根据第二个公式直接推导出来:
➢ 营业现金流量 =税后净利润+折旧 =(收入-成本)×(1-税率)+折旧 =(收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)-
折旧×(1-税率)+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)-
➢ 二是对各方案的风险程度从计算结果中可以看得 非常清晰,便于作出比较准确的判断。
➢ 因此可以想象,该法在实际的投资风险分析中应 有广泛的推广和应用价值。
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二、所得税与折旧对投资的影响
(一)税后成本和税后收入
➢ 如果问一位企业家,他的工厂厂房租金是多少, 他的答案比实际每个月付出的租金要少一些。
➢ 因为租金是一项可以减免所得税的费用,所以应 以税后的基础来观察。
➢ 凡是可以减免税负的项目,实际支付额并不是真 实的成本,而应将因此而减少的所得税考虑进去。
折旧+折旧×税率+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+
折旧×税率
三、固定资产更新实例分析(自学)
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  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
❖ 为正确确定固定资产的经济寿命,必须对其使用过 程中费用发生的规律性进行分析研究,运用科学的 定量方法进行分析对比,使所确定的经济寿命符合 客观实际。
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二、所得税与折旧对投资的影响
(一)税后成本和税后收入
❖ 如果问一位企业家,他的工厂厂房租金是多少,他 的答案比实际每个月付出的租金要少一些。
❖ 因为租金是一项可以减免所得税的费用,所以应以 税后的基础来观察。
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2.根据间接法计算
❖ 营业现金流量=税后净利润+折旧
❖ 两者公式是一致的, ❖ 可以从第一个公式直接推导出来:
❖ 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-(营业成本-折旧)-所得税 =营业利润+折旧-所得税
=税后净利润+折旧
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3.根据所得税对收入和折旧的影响计算 ❖ 根据前边讲到的税后成本、税后收入和折旧抵税可
❖ 固定资产的平均年成本,是指该资产引起的现金 流出的年平均值。
❖ 如果考虑货币的时间价值,它是未来使用年限内 现金流出总现值与年金现值系数的比值,即平均 每年的现金流出。
❖ 使用平均年成本法时要注意的问题:
2
计算公式:
❖ (1)如果不考虑时间价值,它是未来使用年限内 的现金流出总额与使用年限的比值。
第二节 固定资产更新决策与分析准则
一、固定资产更新决策
❖ 是长期投资决策中的一个重要问题。 ❖ 固定资产形成以后,经济、合理地使用它们,在科
学分析的基础上,在继续使用与更新重置之间作正 确的判断和选择,是从整体上提高长期投资经济效 益的一个重要方面。
1
(一)更新决策的现金流量分析
(二)固定资产的平均年成本
❖ 但是,把时间价值和风险价值混在一起,并据此对 现金流虽进行贴现,意味着风险随着时间的推延而 加大,有时与事实不符。如饭店、果园等投资的前 几年现金流量难以预测,越往后越有把握。
实不符。
15
[例]
某企业的最低报酬率为1 0%,要求的风险投资报酬率 为15%,现有A、B、C三个投资方案,原始投资额 分别为5000、2000、2000元。三个投资方案的现 金流入量及概率如图表5-10所示。
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17
18贴现法比较符合逻辑。不仅为理论家认可, 而且使用广泛。
折旧×税率
三、固定资产更新实例分析(自学)
12
第三节 投资项目的风险分析
一、风险调整贴现率法
(一)基本原理: ❖ 采用含有风险报酬的贴现率来计算净现值,然
后根据净现值法的规则来选择方案。 (二)步骤 ❖ 1、计算风险调整贴现率 ❖ 2、根据风险调整贴现率计算各方案的净现值 ❖ 3、根据各方案的净现值决策
❖ 凡是可以减免税负的项目,实际支付额并不是真实 的成本,而应将因此而减少的所得税考虑进去。
❖ 扣除了所得税影响以后的费用净额,称为税后成本。
6
税后成本的一般公式为:
❖ 税后成本=支出金额×(1-税率)
❖ 由于所得税的作用,企业营业收入的金额有一部分 会流出企业,企业实际得到的现金流入是税后收入:
“折旧抵税”。 ❖ 折旧对税负的影响可按下式计算:
税负减少额=折旧额×税率
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(三)税后现金流量
❖ 在加入所得税因素以后,现金流量计算有三种方法。 1.根据直接法计算 ❖ 根据现金流量的定义,所得税是一种现金支付,应
当作为每年营业现金流量的一个减项。
❖ 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
❖ 这里的“营业现金流量”是指未扣除营运资本投资 的营业现金毛流量。
❖ (2)如果考虑货币的时间价值,有三种方法: 第一种方法:计算现金流出的总现值,然后分摊
给每一年。 第二种方法:由于各年已经有相等的年运行成本,
只要将原始投资和残值摊销到每年,然后求和,亦 可得到每年平均的现金流出量。
平均年成本=投资摊销+运行成本-残值摊销 第三种方法:将残值在原始投资中扣除,视同每 年承担相应的利息,然后与净投资摊销及年运行成 本总计,求出每年的平均成本。
知,由于所得税的影响,现金流量并不等于项目实 际的收支金额。
❖ 税后成本 = 支出金额×(1-税率) ❖ 税后收入 = 收入金额×(1-税率) ❖ 折旧抵税 = 折旧×税率
❖ 因此,现金流量应当按下式计算: ❖ 营业现金流量
=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧 ×税率
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❖ 这个公式可以根据第二个公式直接推导出来:
❖ 营业现金流量 =税后净利润+折旧 =(收入-成本)×(1-税率)+折旧 =(收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)-
折旧×(1-税率)+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)-
折旧+折旧×税率+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+
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【注意】
❖ (1)以上三种计算平均年成本的方法中,第一种 方法是普遍使用的,从考试角度看,重点掌握。
❖ (2)新旧固定资产使用年限不同,需要计算并比 较平均年成本进行决策。
❖ (3)如果新旧固定资产使用年限相同,则可以直 接计算并比较总成本进行决策。
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(三)固定资产的经济寿命
❖ 固定资产的经济寿命可称之为固定资产的最优更新 期,亦即按照这一时间间隔进行更新,可使固定资 产的服务成本相对说来达到最低。
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风险调整贴现率的计算:k = i + b·Q ①Q(风险程度)的计算:Q = D/EPV 其中: ❖ D(综合标准差)=(dt 表示第t年的标准差) ❖ EPV =(表示各年现金流入预期值的现值之和) ②b(风险报酬斜率)的计算
— 高低点法或回归直线法
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(三)评价:
1、优点: ❖ 比较符合逻辑, ❖ 不仅为理论家认可,而且广泛使用。 2、缺点: ❖ 把时间价值和风险价值混在一起, ❖ 并据此对现金流量贴现, ❖ 意味着风险随时间推移而加大,这有时与事
❖ 税后收入=收入金额×(1一税率)
❖ 这里所说的“收入金额”是指根据税法规定需要纳 税的收入,不包括项目结束时收回垫支资金等现金 流入。
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(二)折旧的抵税作用
❖ 大家都知道,加大成本会减少利润,从而使所得税 减少。
❖ 如果不计提折旧,企业的所得税将会增加许多。 ❖ 折旧可以起到减少税负的作用,这种作用称之为
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