第六章 投资银行与证券投资基金修改PPT课件
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证券公司-投资银行业务ppt课件
• 相对于商业银行主要经营货币，投资银行主要 经营债券和股票。
• 货币流通于货币市场，债券和股票流通于资本 市场。
• 注意：货币市场和资本市场这两个概念，从根 本说界定了银行和证券公司的不同功能，下边 以一个小例子详细分析：
3
证券与银行的区别
• 无论是个人还是企业，如果你有钱需要存放，把现金留在手上不 安全，于是你一般放在商业银行，这就形成个人存款和企业存款， 银行需要支付利息；
24
资本市场部
5、11月7日晚，ECM部门加班到深夜，确定最终 的发行价格、发行规模、网上网下分别分配多 少股数，网下申购的每个客户的中签率，网上 资金的中签率。ECM通过一个系统获得中签率 情况（“证券销售发行管理统计系统”）。中 信证券ECM部当天晚上在得到投行老总确认后， 确定了最终价格和中签率）
• 几次以后，这家企业的案子就到了证监会发行审核委 员会那里了。发审会大概每周开两次会，每次审核2至 4家企业的上市申请。一旦这个案子列入日程，那么投 行大批人马和企业最高领导就马上进京，开始紧张了。
14
上市公司新股发行和增发业务
• 会议现场就象过堂一样，下边是数名发审委委 员（都是经济学家以上级别），每个上市企业 两个名额（一般一个是企业董事长一个是企业 财务总监）上台做总结称述。然后闭门磋商， 闲杂人等一律到外边等。一小时后，结果出来 了。一般是60％的通过率，3家中枪毙一家。 如果这个案子通过了。就意味着数年的苦熬胜 利结束.
9
二级市场
• 老王是北京卫生局的退休职工，96年开始听说股市特 别赚钱，就也在证券公司开设了户头（股东帐户和资 金帐户）开始炒股。于是他天天往证券营业部的大厅 里跑。开始几年赚了很多钱，笑得乐呵呵的，从2001 年开始笑不起来了。跌了5年，01年买的深发展从15块 跌到5块。一辈子的积蓄都赔进去了，才知道股市的巨 大风险。前不久申购了新股美特斯邦威可是没中签。 唉，这一级市场的0.5％的中签率太低了，还是在二级 市场了做做吧。
• 货币流通于货币市场，债券和股票流通于资本 市场。
• 注意：货币市场和资本市场这两个概念，从根 本说界定了银行和证券公司的不同功能，下边 以一个小例子详细分析：
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证券与银行的区别
• 无论是个人还是企业，如果你有钱需要存放，把现金留在手上不 安全，于是你一般放在商业银行，这就形成个人存款和企业存款， 银行需要支付利息；
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资本市场部
5、11月7日晚，ECM部门加班到深夜，确定最终 的发行价格、发行规模、网上网下分别分配多 少股数，网下申购的每个客户的中签率，网上 资金的中签率。ECM通过一个系统获得中签率 情况（“证券销售发行管理统计系统”）。中 信证券ECM部当天晚上在得到投行老总确认后， 确定了最终价格和中签率）
• 几次以后，这家企业的案子就到了证监会发行审核委 员会那里了。发审会大概每周开两次会，每次审核2至 4家企业的上市申请。一旦这个案子列入日程，那么投 行大批人马和企业最高领导就马上进京，开始紧张了。
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上市公司新股发行和增发业务
• 会议现场就象过堂一样，下边是数名发审委委 员（都是经济学家以上级别），每个上市企业 两个名额（一般一个是企业董事长一个是企业 财务总监）上台做总结称述。然后闭门磋商， 闲杂人等一律到外边等。一小时后，结果出来 了。一般是60％的通过率，3家中枪毙一家。 如果这个案子通过了。就意味着数年的苦熬胜 利结束.
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二级市场
• 老王是北京卫生局的退休职工，96年开始听说股市特 别赚钱，就也在证券公司开设了户头（股东帐户和资 金帐户）开始炒股。于是他天天往证券营业部的大厅 里跑。开始几年赚了很多钱，笑得乐呵呵的，从2001 年开始笑不起来了。跌了5年，01年买的深发展从15块 跌到5块。一辈子的积蓄都赔进去了，才知道股市的巨 大风险。前不久申购了新股美特斯邦威可是没中签。 唉，这一级市场的0.5％的中签率太低了，还是在二级 市场了做做吧。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
（2）风险性和收益性不同
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
投资证券基金基础知识培训教材(PPT55页)
5
我国的基金发展简史
• 我国证券投资基金开始于1998年3月，1998年3月23，开 元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证 券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成 立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金 兴华、基金安信和基金裕阳。2001年9月，经管理层批准， 由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基 金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。
29
基金分类（四）
其他基金类型 • 伞形基金 • 保本基金 • ETF • 指数基金 • ……
30
保本基金
• 保本基金 保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的
投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如 100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过 其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资 保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基 金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或 市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低， 同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线 投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜 力的投资工具。
• 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基 金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证 券为投资对象。
• 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基 金。一般而言，成长型基金的风险大、收益高；收入型基 金的风险小、收益也较低；平衡型基金的风险、收益则介 于成长型基金与收入型基金之间。
开放式基金vs封闭式基金
19
开放式基金vs封闭式基金 • 开放式基金为市场主流产品；国外90％基
金均为开放基金。 • 目前我国有封闭式基金40只，开放式基金
我国的基金发展简史
• 我国证券投资基金开始于1998年3月，1998年3月23，开 元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证 券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成 立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金 兴华、基金安信和基金裕阳。2001年9月，经管理层批准， 由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基 金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。
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基金分类（四）
其他基金类型 • 伞形基金 • 保本基金 • ETF • 指数基金 • ……
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保本基金
• 保本基金 保本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的
投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如 100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过 其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资 保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基 金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或 市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低， 同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线 投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜 力的投资工具。
• 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基 金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证 券为投资对象。
• 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基 金。一般而言，成长型基金的风险大、收益高；收入型基 金的风险小、收益也较低；平衡型基金的风险、收益则介 于成长型基金与收入型基金之间。
开放式基金vs封闭式基金
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开放式基金vs封闭式基金 • 开放式基金为市场主流产品；国外90％基
金均为开放基金。 • 目前我国有封闭式基金40只，开放式基金
投资银行学第六章_证券投资基金 ppt课件
2
第六章 IB与证券投资基金
• 第一节 证券投资基金概述 • 第二节 证券投资基金当事人 • 第三节 投资基金的运作 • 第四节 投资银行在证券投资基金运作中
的作用
3
第一节 证券投资基金概述
一、投资基金的含义和特点 二、证券投资基金的起源和发展
三、基金分类 四、我国基金业的发展概况
4
一、证券投资基金含义与特点
交易场所 基金存续期限 基金规模 赎回限制 交易方式 价格决定因素 分红方式 费用 投资策略
信息披露
封闭式基金
开放式基金
深、沪证券交易所
基金管理公司或代销机构网点（主要 指银行等网点）
有固定的期限
没有固定期限
固定额度，一般不能再增加发 没有规模限制（但有最低的规模限制） 行
在期限内不能直接赎回基金, 可以随时提出购买或赎回申请 需通过上市交易套现
封闭式基金
开放式基金
• ①发展历史不同
封闭式基金早于开放式基金。
• ②基金单位的发行规模和期限不同
封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金 没有固定期限。封闭式基金在招募说明书中列明其基 金规模，开放式基金没有发行规模限制。
20
投资银行学第六章_证券投资基金
封闭式基金
开放式基金
③基金单位转让方式不同
1
证券投资基金含义
2
证券投资基金的特点
5
投资银行学第六章_证券 投资基金
证券投资基金（investment funds）
是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式， 即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受 益凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金， 然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基 金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金 融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比 例进行分配的一种投资方式。
第六章 IB与证券投资基金
• 第一节 证券投资基金概述 • 第二节 证券投资基金当事人 • 第三节 投资基金的运作 • 第四节 投资银行在证券投资基金运作中
的作用
3
第一节 证券投资基金概述
一、投资基金的含义和特点 二、证券投资基金的起源和发展
三、基金分类 四、我国基金业的发展概况
4
一、证券投资基金含义与特点
交易场所 基金存续期限 基金规模 赎回限制 交易方式 价格决定因素 分红方式 费用 投资策略
信息披露
封闭式基金
开放式基金
深、沪证券交易所
基金管理公司或代销机构网点（主要 指银行等网点）
有固定的期限
没有固定期限
固定额度，一般不能再增加发 没有规模限制（但有最低的规模限制） 行
在期限内不能直接赎回基金, 可以随时提出购买或赎回申请 需通过上市交易套现
封闭式基金
开放式基金
• ①发展历史不同
封闭式基金早于开放式基金。
• ②基金单位的发行规模和期限不同
封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金 没有固定期限。封闭式基金在招募说明书中列明其基 金规模，开放式基金没有发行规模限制。
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投资银行学第六章_证券投资基金
封闭式基金
开放式基金
③基金单位转让方式不同
1
证券投资基金含义
2
证券投资基金的特点
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投资银行学第六章_证券 投资基金
证券投资基金（investment funds）
是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式， 即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受 益凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金， 然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基 金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金 融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比 例进行分配的一种投资方式。
第章投资银行概述ppt课件
它是指投资银行受客户委托代理其买卖证券，实现证券的交易，同时对 客户的投资决策提供指导和咨询。在证券二级市场上的买卖者之间并不 直接联系、直接交易，他们也不依靠证券交易所作为媒介进行交易，而 是依靠投资银行促成交易。 经纪人（broker）交易商（dealer）做市商（market maker）
3. 私募发行：向特定的投资者发行股票
1. 发行与承销（本源业务）
证券发行与承销是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的 一项传统核心业务。它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规 定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道（营业网点） 将拟发行的证券发售给投资者的活动。
证券发行，包销、投标承购、代销、赞助推销
2. 证券经纪交易（基础性业务）
发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人、受托管 理基金
7. 金融创新
投资银行的业务发展过程同时也是其业务的创新过程。近年来，国际投 资银行日益重视金融新产品开发和创新工作，把开发新产品作为提高市 场竞争力的一个重要手段。投资银行利用期货、期权、利率掉期、货币 掉期等金融衍生工具控制投资风险，进一步拓展了投资银行的业务空间 和资本收益。
❖ 从事金融工具与投资工具的创新
投资银行作为金融领域最活跃、最积极的力量，从事金融工具与投资工具的创新， 本着风险控制、保持最佳流动性和追求最大利益的原则，面对客户需求，不断推 出创新的金融工具如期货、期权、互换等金融衍生工具.
❖ 重要的信息传播机构
投资银行通过搜集资料、调查研究、介入交易、提供咨询等方式积极从事信息传播 的工作。
证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券发行与承销 实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，仅能以私下的方式将证券 销售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、各类养老基金、 投资公司等。
3. 私募发行：向特定的投资者发行股票
1. 发行与承销（本源业务）
证券发行与承销是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的 一项传统核心业务。它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规 定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道（营业网点） 将拟发行的证券发售给投资者的活动。
证券发行，包销、投标承购、代销、赞助推销
2. 证券经纪交易（基础性业务）
发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人、受托管 理基金
7. 金融创新
投资银行的业务发展过程同时也是其业务的创新过程。近年来，国际投 资银行日益重视金融新产品开发和创新工作，把开发新产品作为提高市 场竞争力的一个重要手段。投资银行利用期货、期权、利率掉期、货币 掉期等金融衍生工具控制投资风险，进一步拓展了投资银行的业务空间 和资本收益。
❖ 从事金融工具与投资工具的创新
投资银行作为金融领域最活跃、最积极的力量，从事金融工具与投资工具的创新， 本着风险控制、保持最佳流动性和追求最大利益的原则，面对客户需求，不断推 出创新的金融工具如期货、期权、互换等金融衍生工具.
❖ 重要的信息传播机构
投资银行通过搜集资料、调查研究、介入交易、提供咨询等方式积极从事信息传播 的工作。
证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券发行与承销 实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，仅能以私下的方式将证券 销售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、各类养老基金、 投资公司等。
《投资银行理论与实务》一 证券投资基金
第一节
投资基金的性质和特征
1．投资基金是一种金融中介机构 投资基金以基金份额的形式向投资者发售金融形 式的所有权，以此它在投资者和筹资者之间充当 资产转换的媒介，吸纳大量分散的小额的社会闲 散资金，并购买由筹资者发行的股票、债券等其 他金融工具，为筹资者投资于不动产和其他资产 提供资金。
第一节
投资基金的性质和特征
第三节
投资基金的组织结构
• 基金管理人承担的义务： （1）对所管理的不同基金财产分别管理，分别记账、进 行证券投资；及时向基金持有人分配收益；办理基金单位 的认购、申购、赎回和其他业务或委托其他机构代为办理 该项业务；办理基金备案手续，负责基金注册登记；进行 基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度 基金报告；计算并公告基金资产净值、确定基金份额申购、 赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露 事项。
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第三节 投资基金的组织结构
一、投资基金的组织结构 二、基金投资者
三、基金管理人
四、投资计划的制定和执行
第三节 投资基金的组织结构
一、投资基金的组织结构 投资基金的组织结构是由基金主要当事人及其之间的关系构 成的复合体，它集中表现为基金主要当事人之间依据基金契 约，行使各自的权利并履行相应的义务，以及由此形成的分 工协作、相互监督、相互制衡的关系。
2．投资基金是一种信托投资方式 • 它与一般信托有相似之处，都是以信托契约为依据，明确 主要当事人之间的权利和义务，反映一种信托契约关系， 并且都要保持信托财产或基金财产的独立，对不同的信托 财产或基金财产分别管理。
• 但投资基金作为信托投资方式，又有自己的特点。
第一节
投资基金的性质和特征
3．投资基金是一种投资工具 • 投资基金本身属于有价证券的范畴。 • 对投资者而言，基金份额同样具有流通变现的能力，它能 在市场交易过程中形成自身的价格，投资于基金份额同样 要承担风险和支付一定的交易费用，其收益并不是固定的。
证券投资业务培训教材
2、定息债券收益率 定息(附息)债券利息每年定期支付,其投资收 益包括利息收入和由于债券市场价格波动而产 生的投资利得(损失)。 （1）直接收益率(当期收益率).是指债券年利 息与当前市场价格之比。
直接收益 债 率年 券利 当息 前收 市入 场 1价 0% 0格
（2）持有期收益率.是测算投资者在购买债 券后持有一段时间再出售所获得的收益率。 A 购买已发行息票债券，持有一段时间后， 又售给他人持有的收益率。
、股票等有价证券及其衍生产品，以获取利 息、红利及资本利得的投资行为。证券投资 是商业银行为了获取一定的收益而承担一定 的风险，将资金用于购买有价证券的行为。 证券投资业务是商业银行的一项主要资产业 务。
（二）证券投资的特点
商业银行投资业务是商业银行的有价证券 投资
1、商业银行投资业务与贷款业务的区别
1.55 2.83 2.36 5.20 4.46 5.60
25-50
>50
1.13
2.86
2.7l
5.40
4.l3
5.509
6.09
6.30
说明:表中的数据为平均值,以1表示最重要,以7表示最不重要。
三、商业银行证券投资的种类
（一)政府债券。政府债券有三种类型：中央政府债券、 政府机构债券和地方政府债券。
中长期国债。中长期国债是政府发行的中长期债务凭证 ，1—10年为中期国债，10年以上为长期国债，所筹 资金用于平衡中央财政预算赤字。中长期债券一般在票 面标明价格和收益率，购买时按票面价格支付款项，财 政部定期付息，到期归还本金。中长期债券由于期限长 ，收益率比国库券高。
政府机构证券。政府机构证券是指除中央财政 部门以外其他政府机构所发行的债券。政府 机构债券通常以中长期债券为主，流动性不 如国库券，但它的收益率比较高。它虽然不 是政府的直接债务，但通常也受到政府担保 ，因此债券信誉比较高，风险比较低。
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
第六章投资银行概要
2018年10月27日7时0分
（二）拓展国际业务
1. 20世纪 60年代和 70年代：拓展国际业务的 起步阶段
（1）设立国外分支机构 （2）业务出现综合化趋势 （3）欧洲债券的发行和承销是主要业务
2. 20世纪 80年代和 90年代：国际业务迅猛发 展阶段
金融管制的放松是主要原因
2018年10月27日7时0分
2018年10月27日7时0分
四、资产证券化
资产证券化是指将缺乏流动性的资产转换为在金融市 场上可以出售的证券的行为，是一种与传统债券筹资 十分不同的新型融资方式。 进行资产转化的公司称为资产证券发起人。发起人将 持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、 信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给 特定的交易组织，即金融资产的买方（主要是投资银 行），再由特定的交易组织以买下的金融资产为担保 发行资产支持证券，用于收回购买资金。这一系列过 程就称为资产证券化。 附：工行不良资产证券化
1933 年《格拉斯 — 斯蒂格尔法》颁布——投资 银行与商业银行分业经营、分业管理
2018年10月27日7时0分
（三）1934年至20世纪60年代：快速 发展阶段
1933年《格拉斯—斯蒂格尔法》的颁布，标志着 现代商业银行与投资银行分业格局的形成，同时 也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞 生。
2018年10月27日7时0分
二、20世纪60年代以来投资银行的 发展
这一时期投资银行业发展的主要特征： （一）金融创新
（二）拓展国际业务
2018年10月27日7时0分
（一）金融创新
以所罗门兄弟公司和美林公司为代表，不断 推出新的金融工具，如期货、期权、互换等， 开拓新的业务领域，如杠杆收购（LBO）、资 产管理、财务咨询、证券清算、风险管理等。
AC六章商业银行证券投资业务经营管理 16页PPT文档
来自每种证券的收益与所占的权重。 4、夏普理论
四、证券投资组合 1、证券组合的原则 银行的投资组合与流动性相匹配 银行的抵押担保 投资组合的风险分析 投资风险的分散原则 利率的弹性原则 2、证券投资组合期限 循环到期的投资组合 等距离到期的投资组合 杠铃式投资组合
第六章：商业银行证券投资业务商业银行证券投资对象 第三节：商业银行投资风险衡量
第一节：商业银行投资概述
一、 商业银行投资的定义与功能 含义：广义的证券投资业务也就是投资银行
业务，包括证券的包销、自营、代理、投资 等多个方面，狭义的证券投资仅指对证券的 投资 功能： 1、获取收益 ；2、分散风险 3、保持流动性；4、合理避税
二、商业银行投资管理体制的变迁 1、分业经营 专业银行：银行、信托、证券业严格分开，不
能同时交叉，其优点在于建立了“防火墙”有 利于防范风险。 2、混业经营 全能银行：银行可以从事所有的业务。 3、银行业经历了从混业—分业– 再到混业的历 史。 三、我国现在的投资体制 2019年的《商业银行法》规定我国实行分业经 营，但现在出现了综合化经营的趋势，从世界 各国的发展经验来看，走向混业是必然。
一、证券投资收益的一般特点
证券投资的收益：一部分为利息类收益；另一部 分为资本利得收益，主要是证券的市场价格发生 变化所带来的收益。
证券收益率的种类： 票面收益率=（年息票利息÷债券价格）*100% 当期收益率：当期利息与价格的比率。 到期收益率：预期的年净现金流的现值的比率。 持有期收益率：期限的修正
第二节：商业银行的投资对象
一、政府债券 国债 地方政府债券 二、金融债券 中央银行票据 政策性金融债券 三、公司债券 商业票据
四、证券投资组合 1、证券组合的原则 银行的投资组合与流动性相匹配 银行的抵押担保 投资组合的风险分析 投资风险的分散原则 利率的弹性原则 2、证券投资组合期限 循环到期的投资组合 等距离到期的投资组合 杠铃式投资组合
第六章：商业银行证券投资业务商业银行证券投资对象 第三节：商业银行投资风险衡量
第一节：商业银行投资概述
一、 商业银行投资的定义与功能 含义：广义的证券投资业务也就是投资银行
业务，包括证券的包销、自营、代理、投资 等多个方面，狭义的证券投资仅指对证券的 投资 功能： 1、获取收益 ；2、分散风险 3、保持流动性；4、合理避税
二、商业银行投资管理体制的变迁 1、分业经营 专业银行：银行、信托、证券业严格分开，不
能同时交叉，其优点在于建立了“防火墙”有 利于防范风险。 2、混业经营 全能银行：银行可以从事所有的业务。 3、银行业经历了从混业—分业– 再到混业的历 史。 三、我国现在的投资体制 2019年的《商业银行法》规定我国实行分业经 营，但现在出现了综合化经营的趋势，从世界 各国的发展经验来看，走向混业是必然。
一、证券投资收益的一般特点
证券投资的收益：一部分为利息类收益；另一部 分为资本利得收益，主要是证券的市场价格发生 变化所带来的收益。
证券收益率的种类： 票面收益率=（年息票利息÷债券价格）*100% 当期收益率：当期利息与价格的比率。 到期收益率：预期的年净现金流的现值的比率。 持有期收益率：期限的修正
第二节：商业银行的投资对象
一、政府债券 国债 地方政府债券 二、金融债券 中央银行票据 政策性金融债券 三、公司债券 商业票据
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▪ 在不同的国家和地区甚至同一国家和地区， 投资基金有不同的称谓。
▪ 投资基金有广义与狭义之分。 ▪ 是一种组合资产和投资工具也是金融中介
机构与金融制度。
4
二、证券投资基金的特点
▪ 集合投资制度 ▪ 专家理财，组合投资，分散风险，提高收
益 ▪ 投资对象仅限于金融商品 ▪ 流通性好、变现性强
5
三、证券投资基金的分类
15
案例：中国投资基金的发展
▪ 中国投资基金业起步于1987年，当时我 国一些金融机构开始接触投资基金业务。 1992年，中国创业投资公司与汇丰集团 和渣打集团在香港联合发起“中国置业基 金”，1992年月11月经中国人民银行总 行批准，淄博乡镇企业投资基金成为我国 第一家国内专门基金
16
▪ 基金的发展分为三个阶段： ▪ 1992——1997为探索阶段。 ▪ 1997年11月后为发展阶段。(五年历程)
11
▪ 4、其他基金类型
▪ 对冲基金：起源于20世纪60年代的美中华尔街， 最初以投资于股票为主。不同于一般投资者的 策略是，该基金一般在购入某几种股票的同时 又卖空另外几种股票。被卖空的股票是为基金 经理所看淡，预计价格会在短期下跌，故此基 金可从市场借来股票抛空；当股票价格最终下 跌时，基金再以较低价格回购股票，偿还给借 出股票的机构，从中赚取差额利润。当预计股 票市场下跌或会再下跌时，基金经理会借入股 票抛空；当价格已下跌后，便补购回所借股票。
▪ (6) 2001年9月国内第一只开放式基金------华安 创新证券投资基金正式问世。同年,南方稳健成 长基金、华夏成长基金相继诞生.
▪ (7) 2002年6月3日中国证监会发布《外资参股
基金管理公司设立规则》,明确了外资参股基金
管理公司的设立条件及程序,并于7月1日开始施
行.
20
▪ (8)2002年9月20日国内首只债券型开放 式基金------南方宝元开放式债券基金正式 成立.
12
▪ 伞型基金：是指在一个母基金之下再设立 若干个子基金，各子基金独立进行投资决 策。其主要特点是在基金内部可以为投资 者提供多种选择，即投资者可以根据自己 的需要转换基金类型，且不用支付转换费 用，从而能够在不增加成本的情况下为投 资者提供一定的选择余地。一般来讲，伞 型基金大都是一种营销概念。
第五章 投资银行与证券投资基金
1
整体概述
概况一
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概况二
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概况三
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2
第一节 证券投资基金概述
3
一、概念
▪ 《证券投资基金法》是 指根据特定投资 目的、以发售基金份额享受收益和承担风 险的集体投资活动的组织形式。
17
▪ (1)1997年11月4日中国证监会颁布《证 券投资基金管理暂行办法》。
▪ (2)1998年3月5日经中国证监会批准,第一 批两家基金管理公司:国泰和南方基金管 理有限公司分别在上海和深圳成立。
18
▪ (3)1998年3月23日第一批两只封闭式证 券投资基金:基金金泰、基金开元获准发 行,证券投资基金正式启动。
8
▪ 货币市场基金 ▪ 这种基金的资产主要投资于短期货币工具,如国
库券、银行大额可转让存单、商业票据等。货 币市场基金按风险大小可以划分为:国债货币基 金、分散型货币基金和免税货币基金等三种类 型。
9
▪ 具体的特点： ▪ （1）货币市场基金单位资产净值固定不
变。货币市பைடு நூலகம்基金与其他投资于股票的基 金最主要的不同在于基金单位的资产净值 是固定不变的,通常是每个基金单位1元。
▪ (4)2000年10月8日中国证监会颁布了 《开放式证券投资基金试点办法》。该办 法的颁布为发展我国的开放式基金建立了 一个总体性的法律和监管框架。国内各基 金管理公司随之开始了对开放式基金的准 备工作。
19
▪ (5)2000年10月5日《财经》杂志刊发《基金黑 幕》一文,引起中国证券市场极大的反响,并直接 导致了中国证监会对证券投资基金的异常交易 行为进行调查。
▪ (9) 2002年12月4日中国证券业协会证券 投资基金业委员会在深圳成立.
▪ (10)2002年11月8日我国首只开放式指数 型基金------华安上证180指数增强型基金 正式成立
10
▪ 投资该基金后,投资者可利用收益再投资,投资收 益就不断累积,增加投资者所拥有的基金份额。
▪ 衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率,这 与其他基金以净资产价值增值获利不同。
▪ 流动性好、安全性高。 ▪ 投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费
用,并且其管理费用也较低,货币市场基金的年管 理费用大约为基金资产净值的0.25%至1%,远 低于一般基金1%至2.5%的年管理费率。
▪ 指数基金的主要特点是： ▪ 1、基金管理人进行投资所产生的成本以
及销售费用较低；
7
▪ 2、有利于分散和防范风险。一方面，由 于指数基金分散投资，单个股票的价格波 动不会对指数基金的整体表现构成影响； 另一方面，指数基金所盯住的指数一般都 有较长的历史可经追踪，在一定程度上风 险是可以预测的。
▪ 3、由于指数基金不用进行主动的投资决 策，监控方面相对简单。
▪ 1、按基金的组织形式分：公司型基金与 契约型基金
▪ 2、按基金是否可赎回分：封闭式基金与 开放式基金
▪ 3、按基金投资的标的分：国债基金、股 票基金、货币市场基金、指数基金、黄金 基金及衍生工具基金
6
▪ 指数基金：是指按照某种指数构成的标准， 购买该指数包含的证券市场中全部或部分 证券的基金，其目的在于达到与该指数相 同的收益水平。
13
▪ LOF：(上市型开放式基金ListedOpenEndedFund)，是一种可以在交易所挂牌 交易的开放式基金。兼具封闭式基金交易 方便，交易成本较低和开放式基金价格贴 近净值的优点，是现行法规下ETF的变通 品
14
▪ ETFs(Exchange-tradedFunds)，交易所交易基 金 是一种在交易所买卖的有价证券 代表一 揽子股票的所有权 可以连续发售和用一揽子 股票赎回。它为投资者同时提供了交易所交易 以及申购、赎回两种交易方式。
▪ 投资基金有广义与狭义之分。 ▪ 是一种组合资产和投资工具也是金融中介
机构与金融制度。
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二、证券投资基金的特点
▪ 集合投资制度 ▪ 专家理财，组合投资，分散风险，提高收
益 ▪ 投资对象仅限于金融商品 ▪ 流通性好、变现性强
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三、证券投资基金的分类
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案例：中国投资基金的发展
▪ 中国投资基金业起步于1987年，当时我 国一些金融机构开始接触投资基金业务。 1992年，中国创业投资公司与汇丰集团 和渣打集团在香港联合发起“中国置业基 金”，1992年月11月经中国人民银行总 行批准，淄博乡镇企业投资基金成为我国 第一家国内专门基金
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▪ 基金的发展分为三个阶段： ▪ 1992——1997为探索阶段。 ▪ 1997年11月后为发展阶段。(五年历程)
11
▪ 4、其他基金类型
▪ 对冲基金：起源于20世纪60年代的美中华尔街， 最初以投资于股票为主。不同于一般投资者的 策略是，该基金一般在购入某几种股票的同时 又卖空另外几种股票。被卖空的股票是为基金 经理所看淡，预计价格会在短期下跌，故此基 金可从市场借来股票抛空；当股票价格最终下 跌时，基金再以较低价格回购股票，偿还给借 出股票的机构，从中赚取差额利润。当预计股 票市场下跌或会再下跌时，基金经理会借入股 票抛空；当价格已下跌后，便补购回所借股票。
▪ (6) 2001年9月国内第一只开放式基金------华安 创新证券投资基金正式问世。同年,南方稳健成 长基金、华夏成长基金相继诞生.
▪ (7) 2002年6月3日中国证监会发布《外资参股
基金管理公司设立规则》,明确了外资参股基金
管理公司的设立条件及程序,并于7月1日开始施
行.
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▪ (8)2002年9月20日国内首只债券型开放 式基金------南方宝元开放式债券基金正式 成立.
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▪ 伞型基金：是指在一个母基金之下再设立 若干个子基金，各子基金独立进行投资决 策。其主要特点是在基金内部可以为投资 者提供多种选择，即投资者可以根据自己 的需要转换基金类型，且不用支付转换费 用，从而能够在不增加成本的情况下为投 资者提供一定的选择余地。一般来讲，伞 型基金大都是一种营销概念。
第五章 投资银行与证券投资基金
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整体概述
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概况三
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第一节 证券投资基金概述
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一、概念
▪ 《证券投资基金法》是 指根据特定投资 目的、以发售基金份额享受收益和承担风 险的集体投资活动的组织形式。
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▪ (1)1997年11月4日中国证监会颁布《证 券投资基金管理暂行办法》。
▪ (2)1998年3月5日经中国证监会批准,第一 批两家基金管理公司:国泰和南方基金管 理有限公司分别在上海和深圳成立。
18
▪ (3)1998年3月23日第一批两只封闭式证 券投资基金:基金金泰、基金开元获准发 行,证券投资基金正式启动。
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▪ 货币市场基金 ▪ 这种基金的资产主要投资于短期货币工具,如国
库券、银行大额可转让存单、商业票据等。货 币市场基金按风险大小可以划分为:国债货币基 金、分散型货币基金和免税货币基金等三种类 型。
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▪ 具体的特点： ▪ （1）货币市场基金单位资产净值固定不
变。货币市பைடு நூலகம்基金与其他投资于股票的基 金最主要的不同在于基金单位的资产净值 是固定不变的,通常是每个基金单位1元。
▪ (4)2000年10月8日中国证监会颁布了 《开放式证券投资基金试点办法》。该办 法的颁布为发展我国的开放式基金建立了 一个总体性的法律和监管框架。国内各基 金管理公司随之开始了对开放式基金的准 备工作。
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▪ (5)2000年10月5日《财经》杂志刊发《基金黑 幕》一文,引起中国证券市场极大的反响,并直接 导致了中国证监会对证券投资基金的异常交易 行为进行调查。
▪ (9) 2002年12月4日中国证券业协会证券 投资基金业委员会在深圳成立.
▪ (10)2002年11月8日我国首只开放式指数 型基金------华安上证180指数增强型基金 正式成立
10
▪ 投资该基金后,投资者可利用收益再投资,投资收 益就不断累积,增加投资者所拥有的基金份额。
▪ 衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率,这 与其他基金以净资产价值增值获利不同。
▪ 流动性好、安全性高。 ▪ 投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费
用,并且其管理费用也较低,货币市场基金的年管 理费用大约为基金资产净值的0.25%至1%,远 低于一般基金1%至2.5%的年管理费率。
▪ 指数基金的主要特点是： ▪ 1、基金管理人进行投资所产生的成本以
及销售费用较低；
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▪ 2、有利于分散和防范风险。一方面，由 于指数基金分散投资，单个股票的价格波 动不会对指数基金的整体表现构成影响； 另一方面，指数基金所盯住的指数一般都 有较长的历史可经追踪，在一定程度上风 险是可以预测的。
▪ 3、由于指数基金不用进行主动的投资决 策，监控方面相对简单。
▪ 1、按基金的组织形式分：公司型基金与 契约型基金
▪ 2、按基金是否可赎回分：封闭式基金与 开放式基金
▪ 3、按基金投资的标的分：国债基金、股 票基金、货币市场基金、指数基金、黄金 基金及衍生工具基金
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▪ 指数基金：是指按照某种指数构成的标准， 购买该指数包含的证券市场中全部或部分 证券的基金，其目的在于达到与该指数相 同的收益水平。
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▪ LOF：(上市型开放式基金ListedOpenEndedFund)，是一种可以在交易所挂牌 交易的开放式基金。兼具封闭式基金交易 方便，交易成本较低和开放式基金价格贴 近净值的优点，是现行法规下ETF的变通 品
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▪ ETFs(Exchange-tradedFunds)，交易所交易基 金 是一种在交易所买卖的有价证券 代表一 揽子股票的所有权 可以连续发售和用一揽子 股票赎回。它为投资者同时提供了交易所交易 以及申购、赎回两种交易方式。