大豆、豆粕和豆油相关性分析
豆油 、豆粕套利方案
豆油、豆粕套利方案（2016年6月15日）一、价比：现主力价：豆油（6100），豆粕（3281），油粕比价1.8591，量价差：2891二、影响因素：1、豆粕与豆油相关性0.823；大豆与豆油相关性0.916；大豆与豆粕相关性0.935.2、大豆压榨利润。
国内大豆价钱=豆油x0.16+豆粕x0.785-加工费；进口豆价钱=豆油x0.18+豆粕x0.775-加工费（加工费大概130元）即：100%大豆=18%豆油+79%豆粕+3%损耗国内大豆一般不参与榨油，以进口豆为主。
美豆期货价（2741元人民币），美豆粕（2891元人民币），美豆油（4691元人民币）3、注意豆油与棕榈油的价格变动关系。
4、消费旺季不同：6-9月份为豆粕消费旺季；10-明年2月份为豆油消费旺季；10月份以后气温变低，棕榈油的替代效应减弱。
多油空粕套利：一般是7月份以后建仓，12月前出仓。
一般以明年01月合约为主。
多粕空油套利：一般是1月份以后建仓，7.8月前出仓。
一般以当年09月合约为主。
5、由于近年进口豆的大量使用，并且进口豆比国内豆便宜很多，所以进行建仓考虑时豆油、豆粕比应该在统计比价时将期望值降低0.1-0.2的比价值。
三、豆油、豆粕比价讨论：豆油和豆粕最大比价值是3.861（08年3月），最低比价值1.7545（14年5月30日），正常比价区间：2.5-3.2（本人认为扩大到2.2-3.2较稳妥）四、近期走势分析:豆油：由于棕榈油的库存较大，带动价格向下，导致豆油进一步下调价格，向上行艰难，但底部有支撑（价位大约在5800）。
豆粕：跟随美国豆粕、大豆的急升，豆粕也升了近千元，超过40%，根据走势应该还会在高位盘整一段时间，价格在3300-3500元。
五、套利建仓交易方案（以5万元为例）。
1、豆油、豆粕建仓比例1：2。
2、豆油保证金9%，豆粕12%（2016年6月15日），即1手豆油约5400，1手豆粕约3900元，一手套利为13200元，5万元可以买3手。
豆粕大豆分析摘要
空进场 ， 菜籽油８ ０ 以下多单继续持有。目 ０ ０
（ 息 来源 ： 信 中国饲 料 行业 信 息 网）
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业 嫌 大 豆 价 格 高 ， 豆 农 应 该 高 兴 。 可 是 记 者 在 黑 龙 江
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美 豆 继 续 保 持 震 荡 偏 强 走 势 ，但 是 上 方 ９ ０美 分 一 线 ７ 压 力 依 旧较 强 ，震 荡 区 间 暂 时 不 改 。 目前 美 国 种 植 面 积 报 告 仍 存 在 很 大 的 不 确 定 性 ， 场 走 势 谨 慎 ， 整 体 预 估 较 去 市 但
春 节 前 后 的这 几 个 月 ，本 是 大 豆 加 工 企 业 传 统 的
产 销 旺 季 ， 现 在 ， 龙 江 省 的 大 豆 加 工 企 业 却 大 部 分 但 黑 关 门 停 产 ，０多 家 规 模 以 上 的 大 豆 加 工 企 业 ， 部 停 止 ７ 全 收购大豆 。 １ 东 北 大 豆 调 查 补 贴 不 及 亏 损 ， 豆 企 业 不 收 豆 大
美 豆 延 续 振 荡 偏 强 走 势 期 价 继 续 小 幅 攀 升 。 盘 中 的 上 涨 动 力 除 来 自技 术 性 买 盘 支 撑 外 ， 大 连 豆 类 市 场 的 强 势 格 局 同 样 作 用 明 显 。 美 国 农 业 部 即 将 于 月 底 公 布 大 豆 种 植 意 向报 告 ，私 人 调 研 机 构 多 预 计 ２ １ 度 ００年
用 品 不 同 程 度 涨 价 ， 年 大 豆 种 植 成 本 整 体 偏 高 ， 样 今 这 算 下 来 ， 便 按 照 国家 保 护 价 卖 ， 亩 大 豆 也 赚 不 了 多 即 一
大豆农艺性状相关性及主成分分析
安徽农学通报，Anhui Agri，Sci，Bull，2021，27（24）大豆农艺性状相关性及主成分分析王桂梅邢宝龙（山西农业大学高寒区作物研究所，山西大同037006）摘要：以12个大豆新品系为研究对象，对其8个农艺性状进行了变异分析、相关分析和主成分分析。
结果表明，12个品种的变异系数在5.94%～40.51%，变异系数最大的性状是单株有效荚数，变异系数为40.51%；变异系数最小的是主茎节数，变异系数为5.94%。
产量与单株有效分枝数、单株荚数、单荚粒数和百粒重呈极显著正相关，与结荚高度呈显著负相关。
产量与株型、主茎节数和株高等3个主成分因子，累计贡献率为90.620%；根据个品系的主成分得分和综合得分，适宜晋北地区种植的大豆新品系有3个，分别为Dt-10、Dt-06和Dt-02，其中Dt-06综合得分最高，产量也最高。
该方法为大豆品种综合评价及品种筛选提供了新的途径和方法。
关键词：大豆；相关性；主成分分析中图分类号S565文献标识码A文章编号1007-7731（2021）24-0046-04Correlation and Principal Component Analysis of Agronomic Traits in SoybeanWANG Guimei et al.（High Latitude and Cold Weather Crops Institute of Shanxi Agricultural University,Datong037006,China）Abstranct:The variation analysis,correlation analysis and principal component analysis of8agronomic traits of12 new soybean lines were carried out.The results showed that the coefficient of variation of12varieties ranged from 5.94%to40.51%,and the most significant variable was the number of effective pods per plant,with the coefficient of variation of40.51%;The lowest coefficient of variation was the number of main stem nodes,and the coefficient of variation was5.94%.That yield was significantly positively correlated with effective branches per plant,pods per plant,seeds per pod and100seed weight,and negatively correlated with pod height.Three principal component fac⁃tors,yield and plant type,node number of main stem and plant height were extracted,and the cumulative contribu⁃tion rate was90.620%.According to the principal component score and comprehensive score,three new soybean lines suitable for planting in northern Shanxi were selected,namely dt-10,dt-06and dt-02.Dt-06has the highest comprehensive score and the highest yield.This method can be well applied to the comprehensive evaluation and screening of soybean varieties,and provide a new way and method for the comprehensive evaluation and screening of soybean varieties.Key words:Soybean;Relevance;Principal component analysis大豆原产于我国，是我国重要的粮食作物，具有约5000年的栽培历史［1］，是世界上重要的油料作物和高蛋白的粮饲兼用经济作物，也是北方旱作区极为重要的油料作物［2］。
大豆及豆粕等副产品的饲料原料介绍
大豆及豆粕等副产品的饲料原料介绍大豆属双子叶植物纲豆科一年生草本植物，栽培大豆（Glycine max. L. Merr.）的种子。
原产于中国，全世界大豆总产量中，美国产量最高，中国次之。
根据颜色不同大豆可以分为很多种类，其中以黄豆最多。
大豆营养物质很丰富，但生大豆中存在多种抗营养因子，不能直接饲喂动物，必须经过一定加工处理后，将抗营养因子破坏掉，或者加工成营养价值也相当高的产品，来饲喂动物。
这就是后来大家不断研发出来的新的大豆加工副产品。
以下就为大家来介绍一下大豆的加工产品都有哪些：1、大豆分离蛋白：以低温大豆粕为原料，利用碱溶酸析原理，将蛋白质和其它可溶性成分萃取出来，再在等电点下析出蛋白质，蛋白质含量不低于90％（以干基计）的产品。
2、大豆磷脂油：在大豆原油脱胶过程中分离出的、经真空脱水获得的含油磷脂。
3、大豆酶解蛋白：大豆或大豆加工产品（脱皮豆粕/大豆浓缩蛋白）经酶水解、干燥后获得的产品。
4、大豆浓缩蛋白：低温大豆粕除去其中的非蛋白成分后获得的蛋白质含量不低于65%（以干基计）的产品。
5、大豆胚芽粕[大豆胚芽粉]：大豆胚芽脱油后的产品。
6、大豆胚芽油：大豆胚芽经压榨或浸提制取的油。
产品须由有资质的食品生产企业提供。
7、大豆皮：大豆经脱皮工艺脱下的种皮。
8、大豆筛余物：大豆籽实清理过程中筛选出的瘪的或破碎的籽实、种皮和外壳。
9、大豆糖蜜：醇法大豆浓缩蛋白生产中，萃取液经浓缩获得的总糖不低于55%、粗蛋白质不低于8%的粘稠物（以干基计）。
10、大豆纤维：从大豆中提取的纤维物质（中国饲料原料信息网）。
11、大豆油[豆油]：大豆经压榨或浸提制取的油。
产品须由有资质的食品生产企业提供。
12、豆饼：大豆籽粒经压榨取油后的副产品。
可经瘤胃保护。
13、豆粕：大豆经预压浸提或直接溶剂浸提取油后获得的副产品，或由大豆饼浸提取油后获得的副产品。
可经瘤胃保护。
14、豆渣：大豆经浸泡、碾磨、加工成豆制品或提取蛋白后的副产品。
大豆豆粕套利分析 )
大豆豆粕套利分析套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市套利及期现套利。
其中所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利的一种投资方式，它通过买入某种商品某一交割月份的期货合约，同时卖出另一相互关联商品相同交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行对冲平仓而获利。
由于其获利不是基于单个商品合约价格的上涨和下跌的绝对值，而是基于不同品种合约之间价差的扩大和缩小的相对值，因此，相对其他投资方式，跨商品套利具有同等收益下风险较低的特征。
对于大豆和豆粕这两种商品来说，由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一，因此，其价格和大豆价格间有着紧密的联系，同涨同跌的趋势非常明显。
然而另一方面，豆粕价格除了受到大豆原材料价格的影响外，还受到饲料养殖状况、替代品(如其它油籽粕、鱼粉和肉骨粉)的价格、以及大豆加工的另一主要产品--豆油的价格水平等多种因素的影响，并且在国内目前的期货合约设计上，黄大豆一号合约只能用国产大豆通过设置在大连的交割仓库进行交割，而豆粕合约主要用进口大豆压榨后的豆粕通过集中在华南和华东的交割厂库或厂库进行交割，这些因素又常常会造成豆粕与大豆价格间价差的波动，为我们进行大豆与豆粕间的跨品种套利提供机会。
一、大豆豆粕相关性分析大豆与豆粕有着很强的相关性，由以下公式可以看出：压榨利润=压榨收益-压榨成本=豆粕出厂价×0.82+豆油出厂价×0.17-大豆入厂价-120（*）--已除去1%的损耗；--（*）该值取东北、华东、华南地区压榨费用平均值1、大连商品交易所大豆与豆粕套利获利范围定量分析根据对大连商品交易所大豆与豆粕期价比值的历史数据分析，我们发现其变化具有一定的规律性，在从2005-5-9到2006-7-24这一年时间里，波动范围在1.09到1.20之间，最低值出现在2005-08-01的1.09，当时大豆期价为2795元/吨，而豆粕期价2553元/吨，最高值出现在2005-5-9的1.20，当时大豆期价为3007元/吨，而豆粕期价2502元/吨。
我国大豆与豆粕跨品种套利分析2
我国大豆与豆粕跨品种套利分析摘要:近年来,我国商品期货市场发展迅速,商品期货交易品种不断增加,套利作为市场经济发展的产物更加活跃起来。
跨品种套利是套利交易的主要方式。
通过对期货市场—理论与实务一书的学习，了解了套利在期货市场的重要性。
期货套利是指利用相关市场相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，一起价差发生有利变化而活力的交易行为。
套利分为跨期套利、跨市套利以及跨商品套利，本文我利用跨商品套利即利用大豆与豆粕—这两种相关联的产品之间的期货合约差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、想和关联的商品期货合约，然后刺激同时对冲获利。
大豆与豆粕是两种相关联的产品，本文通过对大豆与豆粕的作物特性、相关性等的分析，研究大豆与豆粕之间的跨品种套利。
得出我国大豆和豆粕期货市场套利盈利。
关键字：跨品种；大豆豆粕；期货市场套利目录我国大豆与豆粕跨品种套利分析 (I)目录 (II)1. 大豆与豆粕的作物特性 (1)1.1. 影响大豆价格的因素 (1)1.2. 影响豆粕价格的因素 (2)1.3. 大豆与豆粕相关性的分析 (2)1.3.1. 大豆豆粕价差分析 (3)1.3.2. 季节性价差变动 (4)1.3.3. 价差分析中应注意的问题 (4)2. 大豆与豆粕跨品种套利 (5)2.1. 套利交易原则 (5)2.2. 案例分析 (5)2.1.1. 买近期大豆期货，买远期豆粕期货 (5)2.1.2. 原料与产品之间的套利——买豆卖粕 (6)2.1.3. 套利风险 (6)3. 结论 (7)参考文献 (8)1.大豆与豆粕的作物特性从经济学的角度上来讲，影响商品价格波动的因素无非就是供与求。
1.1. 影响大豆价格的因素1.大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。
我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响,从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。
国内豆油市场分析工作报告
国内豆油市场分析工作报告一、国内豆油市场需求减弱。
前一段时间，“双节”的提前备货，对国内阶段性的需求起到了较强的拉动作用。
随着“双节”前食用油消费旺季的即将结束，国内豆油市场的利好局面也接近尾声，国内豆油需求将再次清淡，市场人士对豆油后期走势普遍不看好。
特别是今年以来，国内豆油价格上涨动力明显不足。
从往年的情况看，“国庆节”之后，国内油脂市场整体进入消费淡季，国内豆油还可能有更大幅度的下跌。
二、国内豆油供给略显宽松。
有关统计数字显示，今年我国大豆压榨能力已经达到万吨，而我国实际大豆压榨需求仅保持在万吨，大豆压榨产能严重过剩，已经引起国内豆油批发市场销售竞争的加剧。
今年我国秋收油籽整体供应仍较充裕，食用植物油籽的总体产量仍将达到万吨左右（××年为创纪录的万吨）。
特别是在东北大豆产区，随着月中上旬秋收新豆的少量上市，当地油厂抛油、备收新豆的现象明显增多，打压豆油价格近期继续明显回落。
三、国产新豆上市，豆价有可能应声落地。
东北地区新豆收获工作将陆续展开。
目前，黑龙江部分地区早熟大豆已经开始收割。
从产区传来的信息表明，由于大豆生长期内旱涝、低温等自然灾害交替发生，因此，今年东北地区大豆产量较上年有所降低，质量也有所下降，但依然是丰收年。
据了解，当前东北产区新豆收购价为元斤，收购量较小，多数收购及加工企业对新大豆上市并不乐观。
国产大豆的陆续上市、开称价预计年比大幅下降，也加重了豆油市场的看空氛围。
随着产区新大豆的上市和国际大豆报价的再度走低，后市各油厂的开工率有望迅速增加，豆油价格再次出现下跌的可能性较大。
四、进口豆油大量到港，国内市场供应充裕。
我国大豆进口居高不下。
据海关统计，月份我国共进口大豆万吨，同比增长。
今年月份累计进口大豆万吨，同比增长。
据悉，月份我国大豆进口量在万－万吨之间。
月份也已将有万吨南美大豆到港。
随着前期订购的廉价进口大豆陆续到港，后期油厂加工成本将回落，压滤机滤布无疑将对后期国内豆油行情构成利空影响。
豆和豆粕豆油套利研究
豆和豆粕豆油套利研究豆和豆粕、豆油套利研究大豆、豆粕和豆油套利研究大豆、豆粕的套利，理论依据当然来自于大豆的压榨，只不过是根据恒定的豆油价格来制定的。
而现在豆油合约已经上市交易，更多的生产商在销售豆油的时候就会参考豆油期货价格来定价，豆油的现货价格的波动增强了，生产商单纯利用大豆和豆粕进行价格锁定就显得不科学了。
既然大豆、豆粕、豆油三者齐全，那讨论一下完整的压榨套利就很有必要。
一个加工企业能否盈利，关乎的无非是三大块，主要是原料进货成本，加工成本（包括工人工资、折旧等等），还有就是产品销售收入。
对于大豆加工商来说，单位大豆的压榨利润=豆油价格*单位大豆出油率+豆粕价格*单位大豆出粕率-单位大豆价格-加工费。
大豆压榨的加工费在相当一段时期内为一常值，美国平均为16美元/吨，我国平均为100元/吨，虽然近来随着能源价格以及人力成本的上升，大豆加工费可能会出现上涨，但也是固定的；因此大家也就只关心加工毛利的变化了。
压榨毛利是根据每吨（莆式耳）大豆经过压榨生成的豆粕和豆油的价值减去大豆的成本从而得来的。
如果这个数值小于加工费用，可能就会导致一些规模较小的企业停产，直接的结果就是大豆库存增加，豆粕、豆油库存减少，这种状况维持一段时间以后，又这将促进加工毛利的上升。
压榨毛利是衡量大豆加工商能否通过压榨获得加工利润的主要指标。
在CBOT的交易模型中，有两种正的和负的模型，即所谓的“豆油提取套利”和“反向石油提取套利”。
大豆提油：就是买入大豆卖出豆粕和豆油，反向提油套利：就是卖出大豆买入豆粕和豆油。
他们之间的分配比例：在美国公布的是1莆式耳大豆=11磅豆油+44磅豆粕+4磅残渣，大豆单位是5000莆式耳/手，豆粕单位是/手，豆油是6万磅/手，因此5000莆式耳大豆能生产22万磅豆粕以及55000磅豆油，因此一手大豆相对应1.1手豆粕和0.92手豆油，如果是10手大豆对应11手豆粕和9手豆油。
至于压榨毛利的数据，经过价格换算后，每莆式耳大豆理论压榨毛利=11*豆油价格+0.022*豆粕报价-大豆报价.CBOT最近推出了大豆压榨价差期权合约。
大豆和豆粕套利
一、传统的大豆豆粕豆油套利关系豆粕和豆油是大豆的加工产品，三者之间存在着相对固定的价格关系，这种价格关系是由价格所属时期压榨行业平均生产技术和社会平均压榨利润决定的。
当前国内大豆，1吨大豆可以加工出0.785吨豆粕和0.18吨豆油，加工费用一般是120元/吨左右。
因此，大豆、豆粕、豆油就形成了这样的价格关系：大豆价格+120+压榨利润=豆粕价格*0.785+豆油价格*0.18在大豆压榨套利中，可以用压榨利润作为指标来衡量大豆和豆粕、豆油的价格关系是否合理，上述公式中的“压榨利润”就是确定大豆、豆粕、豆油价格关系是否进入套利区间。
指标公式是：压榨利润=豆粕价格*0.785+豆油价格*0.18-大豆价格-120根据压榨利润异常波动，压榨套利分为正向提油压榨套利和反向提油压榨套利。
当压榨利润较大时，油厂会加大压榨力度，扩大豆粕、豆油供应量，并提升大豆需求总量，促使豆粕、豆油价格下降，大豆价格走高，从而压榨利润回归到正常水平。
当压榨利润不足时，油厂会缩减产量，在减少豆粕、豆油供给的同时，削减了大豆需求总量，令豆粕、豆油价格上升，大豆价格下降，从而令压榨利润走高，油厂的种种加工习惯使得压榨利润一般呈现周期性波动的特点。
二、大豆豆粕套利可行性分析1.从大豆与豆粕的相关性看出，也属于强相关，符合套利的前提。
见图表12.大豆豆粕的价格比值。
通过以往的数据可以看出在过去的10年，豆粕与大豆的价格比值几乎都在0.73-0.9之间波动，而在2013年新豆上市后的5个月，豆粕与大豆的价格比值将至历史最低点0.641并呈现逐月回落的态势，但这一态势在4月和5月出现了企稳迹象，具体见图表2通过图表可以看出，如果豆粕与大豆的价格比值要回归到以往的平均值（大约在0.84附近）就会出现豆粕持续强于大豆的现象，由于此时豆粕与大豆的价格比处于历史最低的位置，且因豆油价格处于低点，油厂压榨亏损幅度处于历史高位，油厂的压榨积极性不高，这限制了豆粕的供给，理论上豆粕的价格应该会适当走高，但由于前段时间国内出现H7N9禽流感疫情，作为主要饲料原料的豆粕的需求受到了抑制，因此体现在价格上就是不断走弱，而大豆价格由于2012年价格暴涨，今年供应的大豆大部分是在去年签订的订单，因此价格相对较高。
豆、豆粕、豆油期货套保套利的完美组合
合约成交量超过百万手，达到１０８．１万手。在中 国期货市场自整顿、规范以来，单个合约能达到
如此活跃十分罕见。历史上由于豆粕进口的限 制和饲料工业需求的刚性增长．曾经出现过豆
众所周知，整个商品市场正上演着前所未有 的超级大牛市。原油系列、有色金属系列、黄金等
贵金属系列。无不连创新高或处于历史高位区。
油产量就会减少．豆油价格往往会上涨。这样，豆
油市场价格波动的风险仅靠豆粕或者大豆市场
难以有效规避。在没有豆油期货的情况下，“无风 险交易”模式只在跨期套利的方式中存在。在跨
品种套利中．只能利用大豆和豆粕之间的单一套
利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和
大豆之间的套利最终将指望价差的合理回归。当 然，理论上这不成问题，但在实际操作中，如果出 现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控 制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间 的套利还是带有一定的风险成分。
豆油期货是适合投机的小品种。根据国家粮 油信息中心的数据，２００４／０５年度中国豆油的消
费量７８５万ｔ．２００５／０６年度预计将达到８２３万ｔ。
如果按照目前约５０００元，ｔ的价格计算，豆油的 市场规模在４００亿元左右。与其他品种相比，规 模明显偏小。此外，豆油易受大豆供给、消费季节 性及不易储存等特点的影响，容易引起价格频
性和较强的赢利能力。套利，特别是正向、可交
割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。
三者之问存在着良好的“三角”套利关系。“大豆
价格＋加工费用＋压榨利润＝豆粕价格×０．７８５＋豆 油价格×Ｏ．１８”被国外证明是成熟的提油套利
１豆油期货未上市前
（Ｃｒｕｓｈ Ｓｐｒｅａｄ）模型。从跨品种套利的角度来看，
功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积
大豆、豆油、豆粕三者背后的价格逻辑
大豆、豆油、豆粕三者背后的价格逻辑豆、油、粕三者相互联系，但又有各自的个性。
三者互为上下游，就如同一条线上的蚂蚱，牵其一而动全身。
它们三者之间的联系等式很简单：100%大豆=18．5%豆油+80%豆粕+1．5%损耗（近似等式）。
即大豆榨豆油，同时形成副产品豆粕，三者的供需变化会传导到另外两者的价格变化上。
一、影响大豆价格变动因素（一）大豆供应情况分析1、国际市场供应情况全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。
因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大影响。
2、国内大豆的供应情况作为一种农产品(行情000061,买入)，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。
首先，大豆种植、供应是季节性的。
第二，大豆的生长期大约在4个月左右，种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。
3、进口量我国是国际大豆市场最大的进口国之一。
因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响国内大豆价格。
（二）大豆消费情况分析1、国际市场需求因素分析大豆主要进口国是欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。
欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。
1997年，亚洲发生金融危机，东南亚国家的大豆进口量锐减，导致国际市场大豆价格下跌。
2、国内市场需求因素分析大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。
大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多。
大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响较大。
二、影响豆油价格变动因素（一）豆油的供应情况1、大豆供应量豆油作为大豆加工的下游产品，大豆供应量的多寡直接决定着豆油的供应量，大豆的来源主要有两大部分，一部分是国产大豆，另一部分是进口大豆。
（1）国产大豆供应情况近年来我国大豆产量维持在1600万吨左右，其中有接近半数的大豆用于压榨。
豆油与豆粕套利规律
豆油与豆粕作为大豆压榨最终产品，其长期走势受大豆价格影响具有明显的相关性。
油厂为了维持一定的利润水平，在豆油价格相对较高时，常常会降价处理豆粕;而当豆油价格相对低迷时，豆粕的价格则会较为坚挺。
由于豆油与豆粕消费旺季不同，两者比值有季节性特征。
一般每年7~9月份为豆粕消费旺季，此时豆油由于受到棕榈油和菜籽油的替代影响需求减少，两者比值阶段性下降。
10月份以后气温变低，棕榈油的替代效应减弱，豆油消费趋旺，而养殖业对饲料需求开始下降，豆粕消费进入淡季，两者比值逐渐上升，这一趋势通常会持续到春节前后的豆油消费高峰。
另外，同为养殖业饲料的玉米和豆粕之间也可以做跨品种套利。
见惊雷认为，目前投资者可以关注多豆粕空玉米的套利机会。
“这两个都是饲料，价差大致波动范围一般在800元到2300元之间，最集中的区域一般在1300元以上。
目前价差维持在1000元左右，与往年同期相比明显偏低。
”
大豆主要分为春播、夏播。
春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。
全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。
因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。
消费者食用禽肉、猪肉较多，养殖业、饲料业比较发达，对豆粕的需求量较大。
亚洲国家的经济景气状况对豆粕的需求有较大的影响，经济不景气，亚洲地区的进口量就少；经济复苏、增长，豆粕进口量就会增加。
4～8月份是豆粕的生产淡季。
豆粕简介
大豆提取豆油后得到的 一种副产品
豆粕简介
豆粕一般呈不规则碎片 状，颜色为浅黄色或者 浅褐色，味道具有烤大 豆香味。 作为一种高蛋白质，豆 粕是制作牲畜与家禽饲 料的主要原料，还可以 用于制作糕点食品，健 康食品以及化妆品和抗 菌素原料。
豆粕简介
按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆 粕二种。 其中一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高， 是中国国内目前现货市场上流通的主要品种。 豆粕存储时间较短，在南方存储时间一般为3~4个 月，而在北方可存储8个月左右。（这一方面促进了豆粕市
豆粕的价格受季节性影响
11月之后的几个月是豆粕生产旺季，4~8月 份是其生产淡季。 豆粕的需求从3月份开始到10月份逐步转旺， 在此期间豆粕的价格波动会很大。 豆粕价格还随豆粕生产区的收购、库存变化 而变动。
豆粕与大豆、豆油的比价关系
1吨大豆可制出0.2吨豆油和0.8吨豆粕 大豆产量会影响豆粕价格，大豆丰收则豆粕会跌价， 大豆欠收则豆粕会涨价。 豆油与豆粕之间也存在相互关联，豆油价好豆粕就 会跌价；豆油滞销，豆粕产量降低价格会上涨。 大豆压榨效益是决定豆粕价格的重要因素之一，油 脂厂效益低迷，厂家会停产，影响豆粕的供应。
影响供给的其他因素：国内大豆加工能 力，替代品（如其他饼粕、玉米等） 的相对生产成本等。
豆粕的主要用途
豆粕的主要用途是制作饲 料
豆饼和豆粕中粗蛋白质含量 高达30～50%，是动物主 要的蛋白质饲料之一。 豆粕是棉籽粕、花生粕、菜 籽粕等12种动植物油粕饲 料产品中产量最大，用途最 广的一种 。 豆粕也被广泛地应用于水产 养殖业中。
场流通，另一方面造成了豆粕的价格波动频繁。）
介绍大豆的替代饲料及使用情况
大豆是一种重要的饲料作物，其种植面积和产量一直保持在较高水平。
然而，随着人们对食品安全和环境保护的关注不断增加，大豆的替代饲料逐渐受到关注并得到广泛应用。
本文将介绍大豆的替代饲料及其使用情况。
一、豆粕豆粕是大豆榨油的副产品，富含粗蛋白、粗纤维和矿物质等营养成分，是优质的饲料蛋白来源。
由于豆粕含有丰富的优质蛋白，适宜用作畜禽的蛋白饲料，因此在畜禽养殖业中应用广泛。
根据统计数据显示，全球豆粕的使用量大约占到了大豆产量的70左右。
二、豆蛋白豆蛋白是从大豆中提取的高纯度蛋白质，具有优异的营养价值和功能特性。
豆蛋白不仅可以作为畜禽的蛋白饲料，还可以用于生产功能性饲料添加剂。
目前，豆蛋白已经成为畜禽饲料、水产饲料和宠物饲料中的重要成分之一。
三、豆壳豆壳是大豆加工的副产品，富含膳食纤维和矿物质等营养成分。
豆壳不仅可以作为畜禽的粗饲料，还可以用于生产饲料添加剂和功能性饲料。
豆壳的利用不仅可以减少大豆加工的副产物，还可以提高饲料的营养价值，减少环境污染。
四、大豆油大豆油是大豆加工的主要产品之一，除了用于食用油和工业用油之外，还可以用作饲料添加剂。
大豆油中富含丰富的维生素E和不饱和脂肪酸等营养成分，对畜禽的生长和繁殖具有良好的促进作用。
五、大豆皮大豆皮是大豆加工的副产品，富含膳食纤维和植物酪氨酸等营养成分。
大豆皮不仅可以作为畜禽的粗饲料，还可以用于生产饲料添加剂和功能性饲料。
大豆皮的利用不仅可以减少大豆加工的副产物，还可以提高饲料的营养价值，减少环境污染。
六、大豆纤维大豆纤维是从大豆中提取的高纤维成分，富含膳食纤维和植物酪氨酸等营养成分。
大豆纤维不仅可以用作畜禽的粗饲料，还可以用于生产饲料添加剂和功能性饲料。
大豆纤维的利用不仅可以减少大豆加工的副产物，还可以提高饲料的营养价值，减少环境污染。
大豆的替代饲料在畜禽养殖业中得到了广泛的应用，不仅具有丰富的营养成分，还可以减少大豆加工的副产物，提高饲料的营养价值，减少环境污染。
三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析
豆油套保套利案例分析 2006年08月07日01:54 大连商品交易所案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
豆粕
一、豆粕的基本情况豆粕是大豆经过加工后得到的一种产品，豆粕作为一种植物高蛋白，是牲畜与家禽饲料的主要原料，大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。
豆粕还可以用于制作点食品、健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
二、影响豆粕价格的因素主要分析1、供求因素：豆粕生产和消费情况、国内大豆加工能力，替代品(如其他饼粕、玉米)的相对生产成本，消费者的购买力，消费者偏好，替代品的供求，人口变动，商品结构变化及其非价格因素等。
2、豆粕与大豆、豆油的比价关系：豆粕是大豆的副产品，每吨大豆可以制出0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕，豆粕的价格与大豆的价格密切相关，每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格。
同时豆油与豆粕之间也存在相互关联，豆油价好，豆粕就会跌价，豆油滞销，豆粕产量就减少，豆粕价格将上涨。
3、豆粕价格变化的季节性因素：通常1月份大豆收获后的几个月份是豆粕的生产旺季，4-8月是豆粕的生产淡季，而豆粕的需求一般从3月份到10月份逐步转旺，在此期间，豆粕的价格波动会很大。
豆粕价格还随豆粕主产区的收购、库存变化而波动。
4、国际市场价格的影响：近几年豆粕进出口贸易非常活跃，进口豆粕占国内消费量越来越大，国际市场豆粕价格(特别是CBOT豆粕期货合约交易价格)已直接影响国内市场。
5、进出口政策：1995年国家下调了豆粕的进口关税，税率为5%，增值税为13%。
2002年开始国家为鼓励豆粕的出口，实行出口退税政策，同时对进出口权及进出口量完全放开，所以许多有进出口权的企业都从事豆粕进口业务，促成了豆粕国内外市场价格快速接轨。
豆粕是怎样生产出来的？在榨油厂里，用大豆做原料来榨油，能够生产出两种不同的商品，一种是豆油，另外一种就是豆粕。
通常情况下，大豆得出忧虑是在20%左右。
也就是说，榨油厂里20%左右的商品是豆油，另外80%左右是大豆榨完油之后的剩余物质，他们经过特殊工艺处理之后，被制成了豆粕。
大豆压榨套利投资策略分析
大豆压榨套利投资策略分析大豆、豆油与豆粕三种商品在国内与CBOT期货市场都已上市，为大豆产业链的三种商品进行套利交易提供了条件。
大豆压榨套利是期货市场上经典的套利模式，本文首先分析大豆压榨套利的原理，然后利用历史样本数据对大豆压榨套利进行实证分析，最后结合当前大豆、豆油与豆粕的价格分析潜在的套利机会与存在的风险。
一、大豆压榨套利原理大豆作为豆粕、豆油的原材料，三者之间存在着紧密的价格联系，这个联系就是压榨利润。
投资者可以根据压榨利润公式计算出压榨利润，与正常区间的压榨利润进行对比，从而据此确定套利的机会。
一般情况下进口大豆的出油率为19%-22%，进口大豆的出粕率：78%-79%；国产大豆的出油率为16%-17%，国产大豆的出粕率为79%-80%，大豆压榨的加工成本一般为100-120元/吨。
大豆的压榨利润可以通过下面公式计算：压榨利润=豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-加工成本—大豆价格。
当压榨利润偏高时，投资者可以考虑买入大豆，卖出其压榨产品豆油与豆粕，反之亦然。
大豆压榨套利分为大豆提油套利与反向大豆提油套利两种。
（1）大豆提油套利大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌引起的损失，或使损失降至最低。
由于大豆加工商对大豆的购买与产品的销售不能够同时进行，因而存在着一定的价格变动风险。
大豆提油套利的作法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油与豆粕的期货合约，并将这些期货交易头寸一直保持在现货市场上，购入大豆或将成品最终销售时才分别予以对冲。
这样，大豆加工商就可以锁定产成品与原料间的价差，防止市场价格波动带来的损失。
（2）反向大豆提油套利反向大豆提油套利是投资者在市场价格反向时采用的套利方法，当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，卖出大豆期货合约，同时买进豆油与豆粕期货合约。
（3）大豆压榨套利操作策略如图1所示，一般情况下大豆压榨利润将保持在一个合理的区间波动，当压榨利润超过正常的区间，如图1中的A点，即可以采取提油套利交易策略；相反，当压榨利润低于正常的区间水平，如图1中的B点，即可以采取反向提油套利交易策略。
所以说，有些人做豆粕盈利是注定的（下）
所以说，有些人做豆粕盈利是注定的（下）来源：一德菁英汇作者：引一汪活水豆粕供应情况对价格的影响1.大豆供应量豆粕作为大豆加工的副产品，大豆供应量的多少直接决定着豆粕的供应量，正常情况下，大豆供应量的增加必然导致豆粕供应量的增加。
大豆的来源主要有两块，一是国产大豆，二是进口大豆。
我国的东北及黄淮地区是大豆的主产区，近几年，在进口大豆的步步进逼之下，国产大豆的种植面积开始持续萎缩，2016年中国大豆产量比2015年明显减少。
大豆的播种、鼓粒和收割阶段的天气状况也将对产量造成一定影响，收割阶段的连续降雨将增加机器收割的操作难度，影响最终产量和作物质量。
2.大豆价格大豆价格的高低直接影响豆粕生产的成本，近几年，我国许多大型压榨企业选择进口大豆作为加工原料，进口大豆价格对我国豆粕价格的影响更为明显，国际市场对国内豆粕市场的影响越来越大。
3.豆粕产量豆粕当期产量是一个变量，它受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本、大豆加工能力等因素。
一般来讲，豆粕产量与豆粕价格之间存在反向关系，豆粕产量越大，价格相对较低；相反，豆粕产量减少，豆粕价格则上涨。
压榨利润也会影响到豆粕的产量。
当压榨利润增大时，大豆压榨企业将积极增加未来的大豆压榨，扩大大豆进口量，导致未来的豆粕产量增加；压榨利润缩小，甚至压榨利润亏损时，大豆压榨企业一般会缩减大豆压榨量，豆粕产量缩减。
近十年国内豆粕产量（千吨）及增长率4.豆粕库存豆粕库存是构成总产量的重要部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度。
供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下降。
当企业豆油库存较高时，表明近期油脂类消费不旺，在豆粕需求相对较好的前提下，油厂可以考虑提高豆粕销售价格来弥补豆油销售的亏损。
反之，当油厂豆油库存较低，豆粕库存较高时，油厂将采取提高豆油销售价格的方式，弥补企业豆粕销售的亏损。
但当企业油粕库存双高时，通常是商品销售全面萎缩，或短期价格上涨，需求不能有效消化，此时企业可以考虑降低开工率，以减少产量的方式消化剩余库存。
豆油研究报告
豆油研究报告1. 引言豆油是一种重要的植物油，广泛应用于食品加工、食用油和工业领域。
本文将对豆油进行研究，以了解其生产过程和应用领域，为相关行业提供参考和指导。
2. 豆油生产过程2.1 采摘和储存大豆豆油的生产始于大豆的采摘和储存。
大豆是豆油的主要原料，采摘后需要储存以保持其新鲜度和质量。
2.2 清洁和破碎在豆油生产过程中，清洁和破碎是必要的步骤。
清洁可以去除大豆表面的杂质，而破碎则是将大豆破碎成小颗粒，以便后续的榨油过程。
2.3 榨油榨油是制取豆油的关键步骤。
通过对已破碎的大豆进行榨油，可得到大豆油和豆粕。
榨油的方法主要有物理榨油和化学榨油两种。
2.4 精炼豆油的精炼是为了去除油中的杂质和不纯物质，提高豆油的质量和纯度。
精炼过程包括脱酸、脱腥、脱色、脱臭等步骤。
2.5 包装和贮存在豆油生产完毕后，需要进行包装和贮存。
包装是为了方便储存和销售，而贮存则是为了保持豆油的新鲜度和品质。
3. 豆油的应用领域豆油在食品加工、食用油和工业领域都有广泛的应用。
3.1 食品加工豆油被广泛应用于食品加工领域，如面粉制品、调味品、糕点等。
豆油不仅可以提升食品的口感和风味，还具有营养丰富的特点。
3.2 食用油作为一种常用的食用油，豆油被广泛使用。
豆油含有丰富的不饱和脂肪酸，对人体健康有益，被认为是一种健康的食用油。
3.3 工业领域豆油在工业领域也有重要的应用。
它可以作为润滑剂、涂料、油墨等工业原料，满足不同领域的需求。
4. 结论豆油是一种重要的植物油，在生产过程中经历了采摘和储存、清洁和破碎、榨油、精炼、包装和贮存等步骤。
豆油的应用领域广泛，包括食品加工、食用油和工业领域。
本文通过对豆油的研究，对相关行业提供了参考和指导。
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大豆、豆粕和豆油相关性分析
在国际期市上，大豆、豆粕和豆油期货及其期货期权组成了大豆完整的套利品种体系，期市的功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积极作用。
豆油期货合约推出将近一年，对于跨品种套利者而言，已经成国内第一个成体系的期货品种系列，无疑会增加丰富的投资机会。
由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆=18．5％豆油+80％豆粕+1．5％损耗””的关系，三者之间存在着良好的三角套利关系。
大豆价格+加工费用+压榨利润=豆粕价格×出粕率＋豆油价格×出油率是成熟的套利模型。
一、大豆类产品之间的关系
我们知道大豆的主要用途是压榨，因此本文所谓的套利均以压榨的整个生产过程为基本点。
压榨公式
S----大豆价格
F------压榨费用
S+F+R=Mα+Yβ R----压榨利润 M-----豆粕价格
Y -----豆油价格
α---出粕率β---出油率
一般来讲，大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆=18．5％豆油+80％豆粕+1．5％损耗”的关系，同时也存在着“100％大豆×购进价格+压榨收益(含加工费用)=18．5％豆油×销售价格+80％豆粕x销售价格”的平衡关系，因此大豆、豆粕与豆油这3种商品之间存在着必然的套利关系。
从公式中我们可以清楚地看出大豆、豆粕和豆油三者之间的关系，了解了以上这样的关系对下面我们要研究的套利是至关重要的。
二、相关产品价格关系
豆油的相关产品主要有大豆、豆粕和替代植物油。
作为生产豆油原材料的大豆，其价格的高低直接影响豆油的生产成本。
近年来，由
于进口大豆含油率高、成本低，我国许多大型压榨企业较多选择进口大豆作为加工原料，因此中国豆油价格越来越多地受到进口大豆价格的影响。
豆粕与豆油都是大豆的加工产品，其价格一般存在着反向联系。
油厂通常有固定的收益率，当豆粕价格高涨的时候，豆油价格会出现一定程度的下跌，而当豆粕出现滞销的时候，大豆加工厂会降低开工率，豆油产量就会减少，豆油价格往往会上涨。
另外，菜籽油、棕榈油、花生油、棉籽油等植物油是豆油的替代品。
如果豆油价格过高，精炼油厂或者用油企业往往会采用其他植物油，降低豆油的需求量，豆油价格会相应下跌。
三、相关产品套利成立的条件
根据国内压榨行业以采用进口豆为主国产豆为辅的实际情况，我们设定α取值0.78，β取值0.19，由于不同的企业生产规模、管理水平和工艺流程各不相同，压榨成本差距很大，为便于计算，取目前国内的平均值，大约在100元左右，这样我们就得到公式：R=0.78M+0.19Y-S-100
从近几年国内压榨企业普遍的情况来看，利润在0—150元左右最多，低于0则亏损，高于150则厚利，为此我们一般就把套利时机定在0—150的范围以外，这也是套利成立的必要条件。
四、套利方式的选择
1 、油、粕、豆套利
当R≥150时，说明压榨利润相当丰厚，表明大连市场豆油和豆粕价格相对于黄大豆价格已经偏高，这时我们就采取买大豆、卖豆粕和豆油的操作，这也是正向压榨套利；
当R≤0时，说明压榨出现亏损，表明大连市场豆油和豆粕价格相对于黄大豆价格已经偏低，这时我们就采取买豆粕和豆油、卖大豆的操作，这也是反向压榨套利；
当0≤R≤150时，说明企业生产正常，这时套利比较难，尤其R值在中间时根本就不能套，否则不是做无用功就是出现无谓亏损，当R
值在两个边缘时，适当可以做些，但要随时关注。
2 、油粕套利
我们再回过头来看公式
S+F+R=Mα+Yβ
当大豆价格S在一段时间内小幅波动，而要利润R基本保持不变的条件下，豆粕价格M和豆油价格Y就体现出反向关系，M上涨，Y 下跌；M下跌，则Y上涨，因此，当豆粕价格因自身的非共有的基本面因素造成价格上涨(下跌)或豆油价格因自身的非共有的基本面因素造成价格下跌(上涨)，我们就可以进行买(卖)豆粕、卖(买)豆油的套利模式了。
五、套利中要注意的事项
我们前面提到的进口豆其实是大连市场的二号豆，但具体可操作的是一号豆，二号豆的交易规模太小，流动性不够，目前在大连市场两者的价格很接近，我们暂时把一号豆的价格直接用来作为计算依据，将来转基因因素在市场上真正被重视后，在前面的公式计算中大连一号豆不能直接被用来作为大豆价格，而应该有个修正值。
另外前面公式计算中用到的R值和F值都是取的平均数，存在很大的变数，在具体的套利操作中不能轻易忽视这些因素。
还有在油粕套利中暂时被看做静止的S值和R值也是在变动的，但只要这两者处于一个相对平稳的区间中，套利还是具有很强的可操作性的。