私募股权与风险投资2new

Georges F. Doriot
Heart & soul of ARD, father of the VC(VC之父)
Focus on adding value Provide industry expertise &
management experience
Found raising Publicly traded, close-end investment company Raised only $3.5 million of its hoped $5 million in 1946 $1.7 million of hoped $4 million in 1949, in private offering Succeeded in raising $2.3 million in 1951
风险投资起源于19世纪末美国,由私人或银行家将资 金投资于当时新兴的、高风险的石油、钢铁、铁路 等事业。1924年IBM公司的成立，是风险投资协助 企业发展的成功案例．
起步阶段（20世纪40年代初至50年代末） 美国第一家正规的风险投资公司是创建于1946年
的美国研究与开发公司(Boston’s American Research＆Development Corp．简称ARD)，它的 诞生是风险投资发展的里程碑。
风险投资是一种向具有巨大发展潜力的初创企业（通常是生物技术或者信息沟通技术等高科技 企业）提供私募股权资本的投资行为，其目的是通过IPO或 “同行拍卖”(Trade Sale) 最终实 现从权益股份中获得高收益。风险投资者一般通过资金交换被投企业股份。 ——Wikipedia
美国风险投资概览—发展史
Roots of VC
Wealthy families in late 19th and early 20th century
Rockefellers, Morgans, Vanderbilts
Bell Telephone Co. in Boston financed by a Boston attorney and leather merchant(Bell电话公司)
Formed in 1946
Goal
Finance commercial applications of technologies developed during WWII（资助二战中的科技商业化的发展）
Founders(成立者)——四位由MIT背景的毕业生
Karl Compton
Hale Waihona Puke BaiduIT President
Everyone want to finance the next DEC!
成长阶段 (50年代末至60年代末期)
美国政府于1959年开始参与风险投资，颁布 《小企业投资法》，由小企业管理局(SBA)批 准成立小企业投资公司(SBIC)。
Merrill Griswold
Chairman, Massachusetts Investors Trust
Ralph Flanders
President, Federal Reserve Bank of Boston
Georges F. Doriot
Harvard Business School professor
ARD regarded a modest success in early years Provided 15.8% annual return over its 26-year history
Excluding DEC 7.4%
Home Run
ARD’s investment in Digital Equipment Company(DEC)(投 资于数字设备公司)
In 1930s and 40s, some started to hired professional managers to seek out promising young companies(30年代 开始雇佣专业经理寻找有潜力的年轻公司)
The 1st Modern VC Firm
American Research Development (ARD)
$70,000 invested for a 77% stake in 1957 Worth $355 million in 1972 when ARD was acquired by
Textron Almost half of all money earned during its 26 year history Concept of “home run” in VC pervasive in the industry
未来5年内中国将成为全球最有吸引力和发展潜力的 私募股权市场。长期而言，中国市场私募股权投资基 金增长量可望与美国、欧洲市场比肩。
——凯雷集团执行总裁戴维鲁宾斯坦
outline
私募股权和风险投资在美国的发展 私募股权和风险投资在中国的发展
以风险投资为关注重点
美国风险投资概览； 美国风险投资对本国经济的影响； 美国风险投资的特点； 美国风险投资的组织形式和运作过程； 美国风险投资的服务机构。
1. 1 美国风险投资概览—概念
对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。 ——美国风险投资协会
风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，基本特点 是：投资周期长，一般为3—7年；除资金投入之外，投资者还向投资对象提供企业管理等方面 的咨询和帮助；投资者通过投资结束时的股权转让活动获得投资回报。 ——世界经合组织科技政策委员会
在上世纪80年代，绝大多数商学院的毕业生都 希望成为投资银行家。到了90年代，他们的理 想则是进入与技术相关的风险资本公司或网络 公司。而如今，最热门的去处却是私人股权公 司。 ——[美]埃米莉·桑顿
整个世界已经转向了私人股权基金以及对冲基金公司， 这里才是真正赚钱的地方，而这里也是将产生传奇的 地方。 ——Challenger Gray & Christmas Inc首席执行官 John Challenger