财务管理企业投资管理

1.现金流入量
是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的现金收入量。 包括：
⑴营业收入； ⑵固定资产残值收入或中途转让时的变价 收入； ⑶回收的流动资金； ⑷其它现金流入量。
2.现金流出量
是指投资项目实施后在项目计算期内所引起 的现金流出量。 包括: （1）建设投资（含更改投资）
①固定资产投资 ②无形资产投资 （2）垫支的流动资金投资 （3）付现成本（或称经营成本）； （4）各种税款； （5）其他现金流出量。
第1节 投资管理概述
投资的意义 投资的分类 投资管理的基本要求
第2节 投资决策中的现金流量
现金流量的概念 投资决策中采用现金流量的原因 现金流量的构成 现金流量的计算方法
项目计算期、经营期的关系
项目计算期的构成 是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束
整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。
2.投资决策中的现金流量是建立在税后基础之上的。 3.现金流量的假设
全投资假设；建设期投入全部资金假设；项目投资的经 营期与折旧年限一致假设；自有资金假设（即使存在借入资 金也将其作为自有资金对待，不包括筹资的相关费用）； 财 务可行性分析（假设项目已经具备国民经济可行性和技术可 行性）。
二、投资决策中采用现金流量的原因
3 8000 3800 2000 2200
880 1320 3320
单位：元
4 8000 4200 2000 1800
720 1080 3080
5 8000 4600 2000 1400
560 840 2840
3.投资项目现金流量计算 单位：元
甲方案 初始现金流量 营业现金流量 现金流量合计
乙方案 初始现金流量
3.净现金流量
一定时期内现金流入与现金流出之差，称为净 现金流量（NCF）。
现金净流量（NCF）=年现金流入量－年现金流出量
当流入量大于流出量，净流量为正值；反之， 净流量为负值。
注意的问题
1.只有做出某项决策后会发生改变的现金流量才是与 决策相关的，才需要予以考虑。
沉没成本与投资决策无关，不需考虑。 机会成本与决策相关，需要考虑。 对其他项目的交叉影响，需要考虑。
完整的项目计算期包括建设期(m)和生产经营期(n)
项目计算期：
0
1
2… m
12
3…n
建设期m年
经营期n年
一、现金流量的概念
企业投资中的现金流量是指与投 资决策相关的现金流入和流出的数量 。
它是评价投资方案可行性的一个基 础指标和重要依据。
现金流量的内容
1.现金流入量 2.现金流出量 3.净现金流量
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
2.根据税后净利倒推 营业现金流量
=营业收入−付现成本-所得税 =营业收入−（总成本−折旧） -所得税 ＝税后净利＋折旧
营业现金 流出
营业现金流量的计算
3. 根据所得税的影响计算
营业现金流量 ＝ 税后净利＋折旧 ＝（营业收入−营业成本）×（1－税率） ＋折旧 ＝（营业收入−付现成本−折旧） ×（1－税率） ＋折旧
800 1200 3200
5 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
2.乙方案营业现金流量
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 现金流量
1 8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800
2 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560
＝营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率） ＋折旧×税率
例题
甲
初始投资
10000
垫支营运资金
—
使用寿命
5年
残值
—
年销售收入
6000
年付现成本 第一年 2000
第二年 2000
ຫໍສະໝຸດ Baidu
第三年 2000
第四年 2000
第五年 2000
所得税率40%
乙 12000 3000
5年 2000 8000 3000 3400 3800 4200 4600
2.甲方案营业现金流量
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 现金流量
1 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
2 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
3 6000 2000 2000 2000
800 1200 3200
单位：元
4 6000 2000 2000 2000
净收益）
（二）营业现金流量
现金流入：营业现金收入 现金流出：
付现的营业成本 缴纳的所得税
（三）终结现金流量
1.固定资产的残值收入或变价收入 2.垫支的营运资金收回
指扣除了所需要
3.停止使用的土地的变价收入上出缴后的的税净金收等入支
四、现金流量的计算方法
营业现金流量的计算 1.根据定义直接计算
单位：元
步骤
1.甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）
乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000（元）
2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量
2.计算甲、乙方案营业现金流量
甲方案每年的营业现金流量 =（6000-2000）×（1-40%）+2000×40% =3200（元） 乙方案第一年的营业现金流量 =（8000-3000）×（1-40%）+2000×40% =3800（元） 第二年的营业现金流量 =（8000-3400）×（1-40%）+2000×40% =3560（元）……
营业现金流量 终结现金流量
现金流量合计
0
1
2
3
4
5
-10000 -10000
1.有利于科学地考虑资金的时间价值 2.能使投资决策更符合客观实际情况
在投资决策中，现金流动比盈亏状况更重要。
三、现金流量的构成
1.初始现金流量 2.营业现金流量 3.终结现金流量
（一）初始现金流量
1固定资产投资（购置、运输、安装、建设等） 2.营运资金垫支 3.其他费用（培训费、谈判费、注册费等） 4.原有固定资产变价收入（扣除相关税金后的
第5章：企业投资管理
本章学习目标
了解企业投资的种类、要求和基本 程序；
明确现金流量的构成，掌握投资决 策的各种指标及其应用；
掌握风险投资决策的方法。
本章内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
投资管理概述 投资决策中的现金流量 投资决策指标 投资决策指标的应用 风险投资决策