利润与现金流量

利润在各年的分布，受公司固定资产折旧方法、存货计价方 法、间接费用分配方法选用等人为因素的影响，具有一定 的主观调节性；而现金流量却按收付实现制确认，不受这 些人为因素的影响。
2.在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状况更重要
一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否有会计核算 的账面盈利，而取决于有没有足够的现金用于各种支付。
Ot：第t期的现金流出量
二、资本预算项目现金流量的构成
投资项目的现金流量一般由初始现金 流量、营业现金流量和终结现金流量三部 分构成。
（一）初始现金流量
初始现金流量是指投资项目开始时发生 的现金流量。它是为使投资项目建成并投 入使用而发生的现金流量，一般表现为项 目的投资支出。
初始现金流量通常包括：
第一节 资本预算项目的现金流量
现金流量的概念
现金流量(Cash Flow)是指一定时期内现金 流入和现金流出的数量。
投资项目的现金流量是指投资项目有效期 内现金流入和现金流出的数量。
掌握现金流量的概念必须注意以下两点：
一是，现金流量的确定是以收付实现制为基础；
二是，这里的“现金”是指广义现金，不仅包 括投入投资项目的现金、银行存款等各种货币 资金，而且还包括投入投资项目的非货币经济 资源。
（二）资本预算项目现金流量估算应注意的几个问题
1.区分相关成本和非相关成本 相关成本应根据其发生的具体时间相应计入投资项目
的现金流出，非相关成本则不应列为投资项目的现金流出。
2.考虑机会成本 机会成本应视同实际支出相应计入投资项目的现金流
出。
3.考虑投资项目对公司其他部门的影响 采纳一个项目时，该项目可能对公司的其他部门造成
（三）终结现金流量
终结现金流量是投资项目结束时发生的现 金流量。
终结现金流量通常包括：
1.固定资产残值变价收入 2.收回垫付流动资金 3.停止使用土地的变价收入以及为结束项目 而发生的清理费用等
三、资本预算项目现金流量的估算
（一）资本预算项目现金流量估算的基本原 则
正确估算投资项目的现金流量必须遵 循一个基本原则：只有增量现金流量才是 与投资项目有关的现金流量，即只有由投 资项目引起的现金流入和现金流出的增加 额才能确定为该投资项目的现金流入量和 现金流出量。
投资项目的现金流出量包括：购置固 定资产投资支出、垫支流动资金支出、付 现成本支出、税款支出和其他现金支出等。
（三）现金净流量
现金净流量（Cash Net Flow）是指一 定时期内现金流入量与现金流出量的差额。
其计算公式如下N：CFt =I t O-t
式中 NCFt：第t期的现金净流量
It：第t期的现金流入量
3.税金支出
税金支出是指投资项目投产后依法缴纳的、 单独列示的各项税款，包括营业税、消费税、所 得税等。
营业现金流量的计算公式如下：
营业现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 =销售收入-（销售成本-折旧）-所得税 =税后净利+折旧 或：营业现金净流量=（销售收入-付现成本-折旧） （1-所得税率）+折旧 =销售收入（1-所得税率）-付现成本（1-所得税率） +折旧所得税率 =税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税
3.利用现金流量指标使应用时间价值进行动态投资效果的综 合评价成为可能
4.投资项目有效期内的利润总计与现金净流量总计相等，使 现金流量可以取代利润作为评价净收益的指标
∑现金流量= -固定资产投资 -垫付流动资金+∑（税后净利+折 旧）+固定资产残值+收回垫付流动资金=∑税后净利+∑折 旧-（固定资产投资-固定资产残值）=∑税后净利
投资回收期的计算因项目的现金流量情 况不同而不同，区分两种情况：
（1）如果投资项目为初始一次投资，营业后每年的
现金净流量相等（含终结现金流量），则项目的
投资回收期可按下列公式计算：
投资回收期

原始投资额 年现金净流量
（2）其他情况，则要计算年末累计现金净流量（即
年末尚未收回的投资额），根据年末累计现金净
1.购置固定资产要支付大量现金，但不计入成本
2.将固定资产价值以折旧方式计入成本时，却又不 需支付现金
3.计算利润时，不考虑垫支流动资金的数量和回收 时间
4.计算利润时，只要销售成立就计为当期收入，尽 管有一部分收入并未于当期收现
（二）资本预算中采用现金流量的原因
1.采用现金流量指标可以保证评价的客观性
流量加以确定，计算公式如下：
投资回收期

n
第n年末尚未收回的投资额 第n 1年的现金净流量
式中：n为年末累计现金净流量为负数的最后一个
年份数。
1.固定资产投资 2.流动资产投资 3.其他投资费用 4.固定资产更新中的旧设备变价收入
（二）营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投产运行、正常 营业后发生的现金流量。
营业现金流量通常包括：
1.产品或服务销售所得的现金收入
2.付现wk.baidu.com本支出
付现成本支出是指投资项目投产后需要动用 现金支付的各项营业现金支出。付现成本= 销售 成本- 该年折旧、摊销额等
现金流量包括以下三个具体的概念：
（一）现金流入量
现金流入量（Cash-in Flow）是指一 定时期内现金收入的数量。
投资项目的现金流入量包括营业现金 收入、收回固定资产残值、收回垫付流动 资金和其他现金收入等。
（二）现金流出量
现金流出量(Cash-out Flow)是指一定 时期内现金支出的数量。
第二节 资本预算指标
一、非贴现的现金流量指标 非贴现现金流量指标是不考虑货币时间价 值的资本预算指标。 非贴现现金流量指标主要包括投资回收期 和平均报酬率。
（一）投资回收期
1.投资回收期的概念及计算
投资回收期（Payback Period，缩写 为PP）是指投资引起的现金净流量累计到 与投资额相等时所需的时间，即收回全部 投资所需要的时间，一般以年为单位。
有利或不利的影响，分析时应考虑在内。
4.考虑投资项目对营运资金的影响 资本预算的现金流量分析必须考虑投资项目对营运资
金的影响。通常，开始投资时要垫付一定的营运资金，当 项目结束时，又收回垫付的营运资金。
四、利润与现金流量
（一）利润与现金流量的差异
利润是按照权责发生制原则确定的分期收益， 而现金流量是按照收付实现制原则确定的分期收 益。