新常态下我国经济运行的风险防控(上)

新常态下我国经济运行的风险防控（上）

王小广国家行政学院决策咨询部副主任

国家在新一届政府上任之后，一致把防风险放在重要的任务之一（五大任务之一），过去我们是四大任务就是稳增长、调结构、促改革、惠民生。但是现在随着中国经济调整的深入，特别是我们的下行压力越来越大，一些长期累计的风险问题，随着结构性矛盾、体制性矛盾，很大部分会汇集为一定的经济风险，在我们经济运行来讲，就是经济运行的风险。这个风险对我们经济进一步的增长，对我们的结构调整，对我们的改革，都形成了压力，所以我们要把防风险作为经济工作的一项重要任务。新一届政府上任以来，一直重视防风险这个事情，因为它是多年累计问题的一个凸显。下面我想就三个方面给大家讲讲我的一些看法。

第一个，今年经济运行的风险问题，经济下行压力加大，并伴随着风险的集中释放，他表现在哪些方面？要做一个分析。我们大家知道，我们的经济下行压力，是在2012年之后明显的加大的，我们2012年GDP第一次低于8%，我们现在已经持续了现在是第四年，2012年、2013年、2014年、2015年，连续四年我们的GDP低于8%，而且应该说是越来越低。所以今年的目标是增长7%左右，这个7%很不容易。所以我们讲三季度的数据可能是低于7%，可能6.8、6.9这么一个水平。经济的速度越低，也就是讲我们的经济活跃度越低，那我们许多的矛盾就会凸显起来。所以前些年也出现了一些局部的风险释放，但是都没有今年这么严重，特别是我们从一些重要的领域，一些地区，还有一些企业来讲，这个风险明显是加大释放的过程。这是我们要做一个分析，就是今年的风险问题，大家有一个梳理。第二个我想讲讲对经济运行风险的一个分类，这是带有一定的理论，就是你怎么看待经济发展特别是宏观经济运行中的风险，这个风险来源是什么地方？我过去做过一些研究，我把我的研究一些看法，一些结论告诉大家，跟大家有机会可以讨论。第三个，对经济运行风险的防控对策。防控对策我会分成国家层面和企业层面来给大家介绍。所以今天的内容大概分这三大块。一、今年经济运行的特点

我们先讲第一个。今年经济运行的特点，就是经济下行压力加大，伴随着风险的集中释放，这是一个特点。我们讲中国宏观经济2015年经济运行，我认为有两大特点，第一个特点就是分化走势下行，就是我们传统的产业，我个人认为是处在一个深度调整期，我们有一种说法讲世界经济在金融危机之后，现在这个时间处在一个深度调整期。那中国的经济从我们自身内部来讲，我们的传统行业，包括房地产，包括制造业，包括过去的劳动密集型产业，我们要从另外一个分类，就是我们的出口导向的一些产业，都处在一个深度的调整期。当然这个过程也伴随着价格的下跌这个过程。所以我们讲这个我们经济运行，它有这么一个特点。而且这个特点是一个分化的特点，分化的走势特点，然后他跟前几年的分化程度是不一样。我们讲去年、前年都在分化，但是好像全国大家都在调整，但是没有特别严重的问题。像今年就不一样，今年分化的程度加大，那我们讲煤炭行业、钢铁行业，水泥这样的一个高耗能行业，调整力度非常大，甚至我们讲钢铁行业一些，特别是大家都知道工业里面的采掘业，采掘业可以说是全行业的投资负增长，钢铁行业也是投资负增长。然后他的效益大幅下滑。

我们现在资产还在扩张，我们投资总体来讲还是扩张，但是我们的销售收入（1-7月份）只有1.3，1-7月份我们的利润下降了1.7%，今年基本上都是下降，一路下降。

经济总体下滑，然后有些行业，像比如我刚才讲的这些行业下滑的更加严重，可以说是很严重。但是我们有些行业他很好，今年的电子行业，今年的甚至我们的家电行业，传统的家电行业今年表现很好，包括我们的一些食品行业，还是比较稳定。仪器装备行业，特别是新型业态、新型产业，发展势头非常好。这就是分化，这个分化越来越明显，这就是一种经济调整的一种必然的结果。经济调整加快的结果必然是产生分化，但是这种分化他同样会带来一个问题，那就是风险释放的问题。所以我们这里想给大家介绍一下，我们现在面临风险，这些风险既有宏观层面的风险，也有微观层观的风险。

（一）通货紧缩的隐忧

第一个经济运行风险，就是通缩紧缩的隐忧加大。大家知道宏观经济运行，经济运行他的一个波动最大的一个影响因素，就是价格总水平的变化。价格总水平增长过快，出现严重的通货膨胀，那就会导致经济的不稳定，大起大落制约着经济发展，扭曲的资源配置导致了一系列的失衡，就会产生很多的经济运行的风险。就是这个信号是错的，恶性通货膨胀一定会付出高昂的代价。

但是我们今天不是这个问题，那是过去80年代的问题，90年代的问题。现在我们的问题恰恰是相反。价格持续下滑，通货紧缩的苗头出现。我们去年还不是，去年价格总水平，狭义价格总水平是2点多，还是比较温和、合理，但是我们的PPI已经持续下降了三年。去年我们从广义的通胀水平来讲是正的，今年预计GDP增长低于实际GDP增长。那就是我们的缩减指数是负的，上半年是负0.5，那我们想三季度也没有改变这个情况，全年我估计也是这么一个水平，大概在0.5负增长。0.5的负增长应该说可以认为中国出现了轻度的通货紧缩。

当然我们从结构上讲，那就更明显。我们的PPI持续42个月下降，而且下降的幅度越来越大。这也同样对经济产生不稳定性，特别是对投资，导致我们的投资回报率下降，我们企业投资积极性不高，我们投资预期就不好，就会导致投资的下滑。那投资的下滑就是意味着我们有很多的问题，就业问题，我们的财政收入问题，他就会通过这样的一个方式来影响我们的经济的运行的稳定性。

现在实际上第一个我们讲经济运行的一个风险，就是通货紧缩的隐忧，这个幽灵又出现了。我们上一次1998年到2002年，我们出现了一轮通货紧缩，那轮通货紧缩主要是CPI 层面，PPI反而只有两年时间，还算是轻微，但这一次有点不同。这就说明我们过去投资过度，导致了后遗症，产生过剩导致了后遗症。这一次比上一次1998年到2011年那要严重的多。

所以我们现在讲，42个月，我看现在48个月，四年是没有问题的，甚至五年都结束不了。这个问题对经济运行、对企业效益、对投资都会产生很大影响，这就是风险。当然这个是过去积累下来的。这是我们讲的第一个，我们经济运行风险的表现。

（二）金融风险

金融风险、经济风险，或者经济危机、金融危机，这是风险的一种集中爆发。当然我国