融资融券担保证 券风险管理

融资融券担保证券风险管理
国泰君安证券股份有限公司 2015.5

目录
一、完备的风险管理体系
二、担保证券范围与折算率确定
三、个券的精细化调整
四、账户担保物风险管理

一、完备的风险管理体系
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担保证券风险体系特点
层面分明、 层面分明、层级清晰
统一领导、 统一领导、分公司协作
逆周期调整和杠杆调节

担保证券风险体系特点
层面分明 层级清晰
静态和动 态结合
担保证券 风险管理
统一领导 分工协同
逆周期调 整和杠杆 调节

层面分明， 层面分明，层级清晰
四级风控体系
第一级 董事会 第二级 信贷管理委员会 第三级 风险职能部门 第四级 业务执行部门
董事会（含风险控制委员会）是风险管理的最高决策机构 对融资融券规模控制、重大事项处理等进行风险审核 信贷管理委员会是公司融资融券业务的决策机构 审批可充抵保证金证券品种及其折算率、标的证券品种及 保证金比例等信用标准 对公司融资融券业务进行风险回顾 风险管理部 合规部 法律部 稽核审计部 信用交易管理部 研究所 咨询部 零售客户部 销售交易部

层面分明， 层面分明，层级清晰
担保证券风险管理体系
标准参数管理
1 范围管理 范围管理 2 折算率管理
单一账户管理
1 单一客户集中度 单一客户集中度 2 维持担保比例
警戒线、平仓线
3 保证金比例管理
3 负债规模

层面分明， 层面分明，层级清晰
标准参数三层四级管理
对标准参数实行定期 的评估设定，不得超 过证券交易所设定的 范围和基准。
交易所
对担保证券实 行宏观上的准 入限制和参数 的基准设定。
公司研 究所 公司信用 交易管理 部
根据市场变化对标准参 数实行定向调整和临时 调整。

层面分明， 层面分明，层级清晰
标准参数三层四级管理
交易所 信贷管理委员会
研究所 信用交易管理部

统一领导、 统一领导、分公司协作
标准参数管理
由公司信贷管理委员会统一领导，研究所、信用交易部分工协作。
研究所
对标准参数实行静态的定期评 估。 定期评估时，出具对担保证券 及折算率的调整意见
信用交易部
在研究所静态调整的基础上结 合市场变化，实行动态的定向 和临时调整。 定期评估时，根据融资融券业 务情况，最终确定担保证券及 折算率定期调整方案。 定向调整和临时调整时，与研 究所沟通，形成统一的评估意 见，根据评估意见进行调整。

逆周期调整和杠杆调节
通过参数的调整，适当收缩或放大杠杆，以控制业务风险、保 障业务平稳运行，保护投资者的利益。
市场过热
• 逐渐收紧，控制风险
市场过冷
• 适当放松，加厚安全垫

二、担保证券范围与折算率确定
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担保证券范围确定 担保证券范围确定
担保股票折算率确定
担保基金 担保基金折算 基金折算率确定 折算率确定
担保债券折算率确定 担保债券折算率确定

担保证券选取范围和初选
选取范围：证券交易所规定的股票、上市交易证券投资基金、 债券、其他证券。 担保证券的初选采用证券等级评定方法确定担保证券范围及折 算率，在证券交易所公布的证券范围中评定证券等级，确定相 应折算率。
担保股票评级因素： 基本情况（如财务状 况、行业地位）、市 场表现（如流动性、 波动性）等 担保基金评级因素： 流动性、波动性、存 续期等 担保债券及其他证券评级 因素：流动性、波动性、 信用评级、利率水平等。
股票
上市交易 证券投资 基金
债券
其他

担保证券初选： 担保证券初选：严格的筛选
严格 筛选 1 2 3 4 5
上市时间超过一定期限 非*ST 近一个季度股东人数不低于一定数量 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、 财务报告无重大问题 价格无明显的异常波动或市场操纵

担保证券终选
1
研究所初选
信用交易部在研究所确定的初选 基础上，根据融资融券交易情况、 业务风险情况做进一步调整，确 定担保证券的终选及折算率。
2
3
担保证券的终选及折算率确定， 需经信贷管理委员会审批通过后 生效。

担保股票折算率确定
依据股票的基本面、市场面，参考评级确定股票的折算率；
基 本 面
净利润、净资产收益率、净利润增长 率、主营业务收入增长等指标
担保 证券 折算 率
市 场 面
市值规模、宏观流动性、波动性、 股价涨幅等指标
券商 评级
以国泰君安研究所行业研究员对股票的最新评级为主要 依据，如国泰君安研究所未覆盖股票品种，以外部一致 预期评价为参考指标。

担保基金的折算率确定
不同类别的基金根据风险不同制定相应的折算率标准： 同种类别的基金根据基本面确定折算率：
如上证50ETF、沪深300ETF的折算率高于中小板ETF和消费、地产等行业ETF；
货币 基金 债券 基金
招商快线、保 证金两家货币 基金给予最高 折算率
股票 基金 分级 基金
股票型基金根 据基本面和市 场面确定折算 率
债券型基金根据 债券市场表现， 在利率处于下降 趋势时折算率参 照货币基金
分级A基金低于债券型基 金；分级B基金因其杠杆 特性，折算率较低，低 于一般股票型基金。

担保债券折算率的确定
重点关注可转债标的券的股 性，并针对其评级，流动性， 波动性等指标。
重点关注主体信用和债项评级， 流动性、久期等指标。
可转 债
信用 债
利率债
研判影响利率的各种因素， 分析利率走向，根据利率 的变化，参考流动性、久 期、债项评级等。