2019年中级财务成本管理第44讲_债券投资(2).doc

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中级会计职称《财务管理》知识点投资管理的基础知识

中级会计职称《财务管理》知识点投资管理的基础知识投资管理是财务管理领域重要的一部分，对企业的经营发展具有重要的影响。

本文将从投资管理的基本概念、投资决策、投资项目评估等方面介绍投资管理的基础知识。

一、投资管理的基本概念投资管理是指对企业资金进行合理配置和有效配置的管理过程。

它涉及到企业的长远利益，需要进行投资决策、投资项目评估和投资组合管理等主要工作，以实现企业的目标。

投资管理的目标主要包括：提高企业资产回报率、降低投资风险、增加企业的竞争力、实现企业的可持续发展等。

二、投资决策1.投资决策的概念：投资决策是指企业选择投资项目的过程，它是企业投资管理的核心环节。

投资决策需要根据企业的投资目标、经营环境、财务状况等因素进行综合考虑。

2.投资决策的步骤：投资决策通常包括项目筛选、项目评估和项目选择三个步骤。

（1）项目筛选：在众多的投资项目中，通过对项目的初步筛选，排除不符合企业发展战略和盈利能力要求的项目。

（2）项目评估：对初步筛选出的项目进行全面评估，包括市场调研、技术可行性分析、财务评估等。

评估结果需要综合考虑各方面因素，确定项目的风险和收益。

（3）项目选择：根据项目评估结果，选择出最有利于企业的投资项目。

三、投资项目评估1.投资项目评估的概念：投资项目评估是对投资项目进行综合评估分析，确定项目是否值得投资的过程。

评估的目的是为了明确投资项目的风险、收益和可行性。

2.投资项目评估的主要方法：常用的投资项目评估方法有静态评估法、动态评估法和风险评估法等。

（1）静态评估法：静态评估法以项目的静态指标为依据，主要包括净现值法、投资回收期法和平均年限法。

其中，净现值法是最常用的评估方法，它通过计算项目现金流的净现值，来评估项目的经济效益。

（2）动态评估法：动态评估法主要包括内部收益率法和修正净现值法等，它主要考虑项目长期的收益情况，能够更好地反映项目的长期价值。

（3）风险评估法：在投资项目评估中，还需要考虑项目的风险情况。

2020中级会计财管第44讲_债券投资

【考点十六】债券投资（熟练掌握）（一）债券的价值债券内在价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入所折成的现值。债券投资的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。债券的内在价值也称为债券的理论价格，只有当债券的购买价格低于债券内在价值时，才值得购买。影响债券价值的因素主要有债券面值、期限、票面利率和所采用的贴现率（市场利率）等因素。 1. 债券估价基本模型债券价值 =未来各期利息收入的现值合计 +未来到期本金或售价的现值其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金 (面值 )或售价 (未持有至到期 )；计算现值时的折现率为等风险投资的必要报酬率（投资者期望的最低投资报酬率）。典型的债券类型是固定的票面利率、分期付息、到期还本债券。该种债券的估值模型为： V b= ∑ n t=1 ［ I t/（ 1+R） t ］ +M/（ 1+R） n 式中， V b表示债券的价值， I表示债券各期的利息， M表示债券的面值， R表示债券价值评估时所采用的贴现率即投资者所期望的最低投资报酬率。
【例题 ·判断题】由于债券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此债券给持有者所带来的未来收益仅仅为利息收益。（）（ 2019年第 Ⅱ套）
【答案】 × 【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：（ 1）名义利息收益；（ 2）利息再投资收益；（ 3）价差收益。
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A. 债券市场价格 B. 债券面值 C. 债券期限 D. 债券票面利率【答案】 A 【解析】影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。债券的市场价格不影响债券的内在价值。
【例题】甲公司 2020年 4年 20日发行面值为 100元，票面利率为 5%，每年付一次息，到期还本， 5年期债券。

2020中级会计财管第41讲_证券投资管理(2)

知识点——股票的价值【股票价值】未来股票获得预期现金流量的现值
【例 6-23】假定某投资者准备购买 B公司的股票，打算长期持有，要求达到 12%收益率。 B公司今年每股股利 0.6元，预计未来 3年股利以 15%的速度高速增长，而后以 9%速度转入正常增长。则 B公司股票价值：
【超常阶段现值】第一年股利现值 =0.6×（ 1+15%）×（ P/F,12%,1） =0.6162 第二年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 2 ×（ P/F,12%,2） =0.6324 第三年股利现值 =0.6×（ 1+15%） 3 ×（ P/F,12%,3） =0.6497 前三年现值合计 =1.8983（元）【固定增长阶段现值】
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【解析】 0.6×（ 1+5%） /（ 11%-5%） =10.5（元 /股）。
【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。（）（ 2017年）
【答案】√
【综合题】（ 2015年）已公司是一家上市公司，该公司 2014年末资产总计为 10000万元，其中负债合计为 2000万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下：
资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表所示：
资料二：已公司认为 2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表所示 :
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中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理

中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理2019年中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理”，仅供考生们参考学习，小编预祝大家取得优异的成绩！一、投资项目财务评价指标1、项目现金流量(一)现金流量的含义(二)投资项目的经济寿命周期(1)投资期(2)营业期(3)终结期2、净现值(NPV)计算公式=未来现金净流量现值—原始投资额现值决策原则：净现值大于or等于零时，可投资。

可用的贴现率指标：市场利率;投资者希望获得的预期最低投资报酬率;企业平均资本成本3、年金净流量(ANCF)投资项目的未来现金净流量与原始投资额的差额，构成该项目的现金净流量总额。

项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量。

4、现值指数(PVI)现值指数(PresentValueIndex,PVI)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

现值指数越大，方案越好。

5、内含报酬率(IRR)内含报酬率(InternalRateofReturn,IRR)，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

计算方法：逐次测试法;年金法6、回收期二、投资方案的决策1、独立投资方案的决策独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。

独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。

一般采用内含报酬率法进行比较决策。

2、互斥投资方案的决策互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择方案，属于选择决策。

选择决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择方案。

从选定经济效益的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。

因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

2019《财务成本管理》真题答案

财管真题及分析一、单项选择题1.甲工厂生产联产品后分别发生深加工成本可变现净值法， X 和X 和 Y，9 月份产量分别为690 件和 1000 件。

分别点前发生结合成本10000 元和 18000 元， X 和 Y 的最后销售总价分别为970000 元和Y 的总加工成安分别是()。

40000 元，分别点1458000 元。

依据A 16000 元和B 12000 元和C 22000 元和D 26000 元和24000 元28000 元46000 元42000 元【答案】 D【分析】 x 产品的可变现净值=970000-10000=960000 （元）Y 产品的可变现净值=1458000-18000=1440000 （元）X 产品总加工成本=40000/( 960000+1440000) × 960000+10000=26000 （元）Y 产品总加工成本=40000/( 960000+1440000) × 1440000+18000=42000 （元）。

2.甲商场某型号电视机每台售价7200 元，拟进行分期付款促销活动，价款可在9 个月内按月分期，每期期初等额支付。

假定年利率12%。

以下各项金额中，最靠近该电视机月初分期付款金额的是( )元。

A 832B 800C 841D 850【答案】 A【分析】月利率=12%/12=1%月初分期付款金额=7200/[ （ P/A,1%,9)*(1+1%)]=832( 元)3.甲公司股票每股市价20 元，以配股价钱每股16 元向全体股东每10 股配售 10 股。

拥有甲公司投资者履行了配股权。

乙拥有甲公司股票1OOO 股，未履行配股权，配股除权使乙的财产( )。

95%股权的A 减少 1950 元B 增添 100 元c 减少 2000 元D 不发生变化【答案】 A【分析】配股除权参照价=(20+16*10/10*95%)/(1+95%)=18.05( 元 )乙的财产的改动额= 1ooo×× 20=-1950(元 )。

2019年中级会计职称考试财务管理公式笔记(下册)

第六章投资管理一、项目现金流量1.营业现金流量营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=营业收入(1-所得税) -付现成本(1-所得税) +非付现成本*所得税2.现金评价指标互斥投资项目净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值相同期限年金净流量=净现值/年金现值系数不同期限最优方案独立投资项目现值指数=未来营业现金净流量现值/原始投资额现值投资额不同内含报酬率：净现值=0时的折现率最优方案3.回收期静态回收期：即原始投资额在未来现金流量回收过程中，多少年收回原始投资额动态回收期：原始投资额在未来现金流量现值回收过程中，年金现值系数里的 n 年。

二、证券资产投资收益与风险1.债券资产投资风险与收益1> 系统风险:价格风险再投资风险购买力风险(通货膨胀)2> 非系统风险:违约风险(无法还本付息)变现风险(平仓出货)破产风险票面利率与债券价值同向，市场利率(折现率)与债券价值反向票面利率>折现率，面值<价值，溢价发行，期限越长价值越高，最终持平。

2.固定资产更新决策 (考虑现金流出量的总现值)1>.继续使用旧设备的初始现金流量 (流出)= 变现价值+清理损失*T 或-清理收益*T+垫支资金清理损益=税法账面价值-变现价值2>.继续使用旧设备终结点残值现金流量(成本流出抵减项)= 残值收入+残值净损失*T 或-残值收益*T+垫支回收残值损益=税法规定残值-实际残值收入3>.营业期现金流量(流出)= 付现成本(1-T)-非付现成本折旧*T3.股票资产投资收益固定增长模式：股票价值=Dº(1+增长率 g) / (必要收益率 R-增长率 g)零增长模式：股票价值=D/R阶段增长模式：不正常增长阶段:，增长率 g¹ ，期数 2 期期数 2 期价值 p¹以后正常增长阶段，增长率 g²，期数无限期价值 p²股票价值=p¹+p²其中： p¹=前两期的每期股价的现值p²=正常阶段 D (1+g) / (r-g)的现值股票投资收益率跟股票筹资资本成本率，差别：筹资有筹资费公式：收益率=Dº(1+g) /p +g第七章营运资金管理投资性策略：紧缩性和宽松型融资策略：激进，期限匹配，保守型一、目标现金余额4. 成本模型：最佳现金持有量 =Min (机会成本+管理成本+短缺成本)机会成本即现金平均持有量*机会成本率5. 存货模型：相关总成本 =机会成本+交易成本机会成本= (最佳现金持有量 C/2) *机会成本率 K C/2 现金平均持有量交易成本=每年总需要现金 T/每次转换量 C*每次交易成本 F公式中：每次转换的数量即是最佳现金持有量最佳现金持有量下：机会成本 =交易成本可以推出：最佳现金持有量=√ (2*T*F/K) 相关总成本=√ (2*T*F*K )6. 随机模型： (最高控制线 H- 回归线 R) =2* (回购线 R-最低控制线 L) 超过范围，则回到回归线值米勒-奥尔模型：回归线R=∛[ (q²+3b) /4*i ] + L i 每日机会成本率 q 方差 b 交易成本二、现金周转期1. 经营周转期=存货周转期+应收账款周转期2. 现金周转期=经营周转期-应付账款周转期存货周转期=存货余额/每日销售成本应收=应收余额/日销售收入应付=应付余额/日采购成本3. 现金支出管理措施：浮游量 -推迟付-汇票-工资方式-透支-收支同步-零余额三、应收账款信用政策选择应收账款成本包含：机会成本+管理成本+坏账成本5C 信用评价：品质-能力-资本-抵押-条件1. 不同的信用期间选择：比较增加的税前损益 =增加的收益-增加的成本1> 收益(延长信用期的收益)收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献- 固定成本=销售量的增加* (1-单位变动成本) - 固定成本2> 应收账款机会成本(占用资金的应计利息) =应收账款占用资金*资本成本率应收账款占用资金 =应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额 = 日销售额*平均收现期(周转天数没有折扣条件时即是信用期，否则是加权收账天数)综上：应收账款占用资金的应计利息 = 日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本率两个政策增加的占用资金成本 =新信用期应计利息-原信用期应计利息 3> 管理成本和收账费用增加的=新- 旧 4> 坏账准备成本5> 存货占用资金增加的的应计利息 =存货的增加量*单位变动成本*资金成本率 6> 应付账款占用资金增加的应计利息减少 =应付账款平均余额的增加量*资金成本率2. 折扣条件不同的选择：同信用期方法。

2019中级财务管理深度精讲讲义第8讲_投资管理(2)

【考点八】互斥投资方案的决策（熟练掌握）从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。

因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【例题·综合题】戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。

现有X，Y，Z三个方案备选。

相关资料如下：资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款年利率为8%。

该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。

目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。

假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。

该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。

新增债务利率不变。

资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元，假设不会增加其他流动资产和流动负债。

在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。

X方案的现金流量如表1所示。

表1 X方案的现金流量计算表单位：万元年份01-910一、投资期现金流量固定资产投资（A）营运资金垫支（B）投资现金净流量*二、营业期现金流量销售收入**付现成本**折旧（C）*税前利润80*所得税**净利润（D）*营业现金净流量（E）（F）三、终结期现金流量固定资产净残值*回收营运资金（G）终结期现金净流量*四、年现金净流量合计**（H）注：表内的“*”为省略的数值。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年，期满无残值。

预计每年营业现金净流量为50万元。

经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。

2019年中级会计职称考试《财务管理》财管公式word精品文档20页

第二章预算管理一、目标利润预算方法1.量本利分析法：目标利润 = 预计产品产销数量×（单位产品售价一单位产品变动成本）一固定成本费用2.比例预算法：= 产品销售收入一变动成本一固定成本费用（1）销售收入利润率法：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率（2）成本利润率法：目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率（3）投资资本回报率法：目标利润＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法：目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）3.上加法：目标利润＝净利润/（1－所得税率）净利润 = 盈余公积+股利分配+未分配利润=净利润×盈余公积提取比率+股利分配+未分配利润净利润 =（股利分配+未分配利润）/（1-盈余公积提取比率）预期目标利润＝预测可实现销售×（预期产品售价－预期产品单位成本）－期间费用二、主要预算的编制1. 销售预算编制：现金收入=本期应当收现 + 收回以前赊销（从后往前推）2. 生产预算的编制：预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量期未结存量 = 期初结存（上期期末结存）+ 本期增加–本期减少3. 材料采购预算编制：某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量某种材料耗用量（生产需要量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量材料采购支出 = 当期现购支出+支付前期赊购4. 直接人工预算：直接人工小时数＝预计生产量（件）×单耗工时（小时）单耗工时（小时＝直接人工小时数×单位工时工资率5. 制造费用预算：＝变动制造费用 + 固定制造费用6. 单位生产成本预算：编制基础→生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算。

7. 销售及管理费用预算：＝变动制造费用 + 固定制造费用-不付现费用（折旧费用）8. 专门决策预算：（资本性支出项目，跨年度）9. 现金预算：以业务预算和专门决策预算为依据编制1.可运用现金合计＝期初现金余额＋经营现金收入2.现金支出合计＝经营性现金支出＋资本性现金支出3.现金余缺＝可运用现金合计－现金支出合计＝期初现金余额+经营现金收入-经营性现金支出-资本性现金支出4.期末现金余额＝现金余缺±现金的筹集及运用10. 预计利润表的编制：依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算11. 预计资产负债表：以计划期开始日的资产负债表为基础，然后结合计划期间业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。

筹资管理2019年中级财务管理考试内容

筹资管理[基本要求]（一）掌握股权筹资、债务筹资和衍生金融工具筹资（二）熟悉资金需要量预测的方法（三）熟悉资本成本计算和资本结构决策方法（四）了解筹资的概念、分类[考试内容]第一节筹资管理的主要内容企业筹资是指企业为了满足其经营活动、投资活动和其他需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。

一、筹资的分类企业筹资可以按不同的标准进行分类。

（一）股权筹资、债务筹资及其他筹资股权资本是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。

债务资本是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务，是企业向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式取得的资金。

衍生工具筹资是以股权或债权为基础产生的新的融资方式，如我国上市公司目前最常见的可转换债券融资、认股权证融资。

（二）直接筹资与间接筹资直接筹资是企业直接与资金供应者协商筹集资金。

间接筹资是企业从银行和非银行金融机构筹集资金。

（三）内部筹资与外部筹资内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。

外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。

（四）长期筹资与短期筹资长期筹资是指企业筹集资金的使用期限在1年以上的筹资活动。

短期筹资是指企业筹集资金的使用期限在1年以内的筹资活动。

二、筹资管理的原则（一）遵循国家法律法规，合法筹措资金企业的筹资行为和筹资活动必须遵循国家的相关法律法规，依法履行法律法规和投资合同约定的责任，合法合规筹资，依法信息披露，维护各方的合法权益。

（二）分析生产经营情况，正确预测资金需要量企业筹集资金，首先要合理预测确定资金的需要量。

筹资规模与资金需要量应当匹配一致。

（三）合理安排筹资时间，适时取得资金企业筹集资金，还需要合理预测确定资金需要的时间。

要根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时问，适时获取所需资金。

使筹资与用资在时间上相衔接。

（四）了解各种筹资渠道，选择资金来源企业应当在考虑筹资难易程度的基础上，针对不同来源资金的成本进行分析，尽可能选择经济、可行的筹资渠道与方式，力求降低筹资成本。

2019年CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用

2019年 CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用2019年 CPA《财务成本管理》课程专题一：现值及运用一、怎么考?考什么?1.怎么考?2012 年实行机考后客观题与主观题各占45%与55%考试分为卷一、卷二，近几年题型、题量、分值基本保持不变。

2.考什么?本课程由财务管理、成本会计和管理会计三大板块组成,共十二章。

财务管理板块包括四部分:成本会计板块包括产品成本计算、标准成本法、作业成本法共三章。

管理会计板块包括本量利分析、短期经营决策、全面预算、责任会计、业绩评价、管理会计报告共六章。

一、财务管理核心概念——净现值专业视角：财务会计计量属性?历史成本重置成本、可变现净值、现值、公允价值。

财务管理计量?从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。

贵州茅台：账面价值：净现值是一个投资项目的预期现金流入量的现值与该项目预期现金流出的现值之间的差额，即一个项目的净增加值的现值的体现。

净现值为正值得项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。

净现值=现金流入的现值-现金流出的现值净现值是财务管理基本原理模型化的一种表达。

主要涉及三个主要概念：1.现金、现金流股东财富的一般表现形式——现金。

现金是最具有流动性的资产。

投资人(包括股东和债权人)最初提供给公司的资本主要是现金，公司经营收益后分派给股东的股利大多是现金。

股东财富的增加或减少用现金来计量。

现金流，又称现金流量，是指一定期间经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、流出和现金净流量的总称。

现金净流量是一定期间(或一个项目开始至结束)现金流入和现金流出的差额。

2.现值、折现率净现值的基础是现值。

现值也称折现值，是指把未来现金流量折算为基准时点的价值，用以反映投资的内在价值。

折现率是指把未来现金流量折算为现值时所使用的一比率。

实质上，折现率是投资者要求的必要报酬率或最低报酬率。

在实务中，需要根据现值评估对象及其具体情况，经过估计选择恰当的折现率。

会计领军人才讲义—债券投资【应试精华会计网校】

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据测算，甲公司参与的项目预计须筹措资金 6 亿元，其中：自有资金为 2.1 亿元；银行贷款为 3.9 亿元。该项目净现值为 1.50 亿元；项目投资回收期约为 2.4 年；2011 年净利润预计为-2100 万元。投资项目三 2011 年初，甲公司在美国波士顿用自有资金投资 2000 万美元成立 M 独资公司。M 公司主要从事新药创新研究、人才引进和培养、新药研究的信息和技术交流；同时负责向美国 FDA 申报和注册药品，将 M 公司打造成为中药在美国本土的生产基地，使之成为国药走出国门、进军美欧市场的平台。 M 公司预计 2011 年至 2013 年 3 年内不能实现盈利，且甲公司每年年初需用现金支付 M 公司运营费用 200 万美元（预计 M 公司 2011 年亏损 300 万美元）。2014 年 M 公司预计可给甲公司贡献净现金流入 800 万美元，以后连续四年每年递增 10%，且在持续经营期（2019 年至 2028 年）内维持稳定（假定美元/人民币汇率为 1︰6.5）。折现率为 10%的复利现值系数表：期数复利现 0.91 值系数投资项目四甲公司被 C 银行邀请作为潜在战略配售投资者。C 银行计划 2011 年底首次公开发行 A 股 50 亿股，募资约为 150 亿元，其中 20 亿股面向机构投资人进行战略配售。配售价格按照 C 银行 A 股公开发行价格执行，所配售股票锁定期为 12 个月。按照同类上市银行目前平均市盈率、市净率进行估值，C 银行未来 3 年的价格预测如下表： C 银行未来三年价格预测定价方法市盈率法市净率法新股 3.18 2.69 2012 年底 3.71 3.74 2013 年底 4.45 4.53 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.39 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

财务成本管理笔记中级 (2)88页word文档

目录目录 (1)第一章财务管理总论 (1)第二章风险与收益分析 (2)第三章资金时间价值与证券评价 (9)第四章项目投资 (14)第五章证券投资 (23)第六章营运资金 (32)第七章筹资方式 (40)第八章综合资金成本和资本结构 (50)第九章收益分配 (56)第十章财务预算 (61)第十一章财务成本控制 (67)第十二章财务分析与业绩评价 (79)第一章财务管理总论一、部分概念企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。

财务管理：是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

二、财务关系与财务活动之间的关系三、财务管理的工作环节包括：（1）规划和预测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析、业绩评价与激励。

财务决策是财务管理的核心。

四、财务管理目标三种表述的优缺点六、对财务管理影响较大的环境因素1、经济环境：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策2、法律环境：企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规3、金融环境（最重要的环境因素）：金融机构、金融工具、金融市场和利率第二章风险与收益分析一、资产的收益与收益率（一）资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

利息、红利或股息收益绝对数: 资产的收益额资本利得利（股）息的收益率相对数: 资产的收益率或报酬率资本利得的收益率注意：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率。

又称资产的报酬率。

资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补贴率＋风险收益率二、单项资产的风险及衡量（一）风险的含义P23从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

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财务成本管理：债券和股票估价要点背记考试时间：120分钟考试总分：100分遵守考场纪律，维护知识尊严，杜绝违纪行为，确保考试结果公正。

1、多项选择题下列关于股票的说法中，正确的有（）。

A.按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股B.按股票票面是否记明入股金额，分为记名股票和不记名股票C.按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票D.按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票本题答案：A, C, D本题解析：股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股，所以，选项A 的说法正确；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票：按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；按能否向股份公司赎同自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。

所以，选项B 的说法不正确，选项C 、D 的说法正确 2、多项选择题甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，均每年支付利息120元。

甲债券五年期，乙债券六年期。

假设其他条件不变，下列情形中，正确的有（）。

A.等风险市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多 B.等风险市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多 C.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多 D.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多本题答案：B, D本题解析：市场利率与债券价值的影响是反向变动关系，而且期限越长，债券姓名：________________ 班级：________________ 学号：________________--------------------密----------------------------------封 ----------------------------------------------线----------------------价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项B、D正确。

中级会计(第三版)课件：投资

持股比例）
a.交易性
公允价值
收益表中确认
b.可供出售的
2、有重大影响 20%~50%持股比例
公允价值/成本法权益法
资产负债表中确认/ 不确认
不确认
3、控制（>50%持股比例）
合并（成本法/权益法）
不确认
其他收益的报告
股利在宣布时确认，差价在出售时确认同上
按被投资方净收益的一定比例（持股比例）确认不适用
本章概念（关键词）
• 投资、证券投资、债券投资、交易性证券、可供出售证券、持有至到期债券、实际利率法、交易费用、公允价值法、摊余成本、减值准备、股权投资、重大影响、控制、长期股权投资、成本法、清算股利、权益法
本章相关的法规、制度及主要阅读文献
• 《企业会计准则第2号——长期股权投资》 • 《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》 • 《企业会计准则第30号——财务报表列报》 • 《企业会计准则第37号——金融工具列报》 • 《企业会计准则——应用指南2006》 • 《企业会计准则讲解2010》 • 《企业会计准则解释》第1号~第6号 • 《企业会计准则第39号——公允价值计量》 • 《企业会计准则第40号——合营安排》 • 《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披
目的不明确
实施影响实施控制
计价
公允价值公允价值摊余成本
公允价值公允价值
权益法合并
第二节债券投资
• 三类债券投资的会计处理原则
三类债券投资的会计处理
分类
计价未实现持有利得或损失的报告其他收益的报告
交易性债券公允价值收益表中确认
利息在赚取时确认，差价在
出售时确认
可供出售债券公允价值资产负债表中确认

会计职称中级财务管理讲座四

会计职称中级财务管理讲座四会计职称中级财务管理讲座四会计职称中级财务管理讲座四第四章资金成本和资金结构第一节资金成本一、资本成本的含义和内容1.含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。

2.内容：资本成本包括用资费用和筹资费用两部分用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利等，其特点是与资金的使用时间长短有关。

筹资费用是指企业在筹集资金过程中支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是筹资开始时一次性支付。

3.资金成本的表示方法资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同筹资规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。

4.资金成本的作用广泛应用于企业筹资决策，在企业投资过程中应用也较多。

二、资金成本的计算资金成本包括个别资金成本、加权平均资金成本和资金的边际成本。

（一）个别资金成本的计算个别资金成本计算的通用模式：资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额=年实际负担的用资费用/筹资总额（1-筹资费率）例1：ab两家公司的资料如下表所示：（单位：万元）项目a公司b公司企业资金规模10001000负债资金（利息率：10%）500权益资金1000500资金获利率20%20%息税前利润200200利息050税前利润200150所得税（税率30%）6045税后净利润140105从上表格看出，b公司比a公司减少的税后利润为35万元（小于50万元），原因在于利息的抵税作用，利息抵税为15（50×30%）万元，税后利润减少额=50-15=35（万元）。

（1）债券资金成本=×100%（前式有更改）教材p126-127例题4-1（2）借款资金成本=×100%=年利率××100%教材p127例题4-2例2：某公司计划发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。

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注册会计师《财务成本管理》要点：债券2018年注册会计师《财务成本管理》要点：债券第一节债券估价一、几个基本概念(一)面值：到期还本额(二)票面利率：利息=面值×票面利率(三)付息方式：时点(四)到期日：期限二、债券的价值(一)债券估价的基本模型1.债券价值的含义：(债券本事的内在价值)未来的现金流量的现值2.计算(1)基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值其中：贴现率：按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现(2)不同类型债券价值计算①平息债券(P140)：是指利息在到期时间内平均支付的债券。

支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

P140ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。

同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为：债券的价值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)P141有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。

假设必要报酬率为10%。

PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)=40×7.7217+1000×0.6139=308.868+613.9=922.768(元)计算时应注意的问题：P143在计算债券价值时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利还是复利)、计息期和利息率性质(报价利率还是实际利率)。

②纯贴现债券P140纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。

这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为零息债券。

审计师企业财务管理讲义：证券投资决策

审计师企业财务管理讲义：证券投资决策审计师企业财务管理讲义：证券投资决策导语：在审计师考试中，关于证券投资决策的内容你知道是什么吗？下面是店铺整理的内容，大家跟着店铺一起来看看吧。

一、债券投资决策(一)债券投资的风险1.违约风险：债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

(政府债券看作无违约风险的债券)2.利率风险：由于市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。

市场利率上升时，债券市场价格下降;反之，则上升。

3.流动性风险：债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的'风险。

如果债券出售困难，投资者可能无法在需要的时候将债券投资变现，从而导致损失。

4.通货膨胀风险：由于通货膨胀导致的债券利息以及到期兑现取得的现金购买力降低的风险。

由于债券投资的现金流数额是固定的，货币贬值会导致其购买力下降。

【例题·单选题】(2009)在证券投资中，债券不能顺利地以合理市价出售的风险是( )。

A.违约风险B.利率风险C.流动性风险D.通货膨胀风险[答疑编号4739230201]『正确答案』C『答案解析』流动性风险是指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。

【例题·单选题】(2011)因债券发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的投资风险是( )。

A.利率风险B.违约风险C.流动性风险D.通货膨胀风险『正确答案』B『答案解析』违约风险指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

(二)债券的估值1.分期付息V=I×PVIFA K，n+F×PVIFK，n2.一次到期还本付息V=(I×n+F)×PVIF K，n3.零息债券V=F×PVIF K，n结论：当发行价格低于或等于债券估值时，考虑购买。

【教材例3-5】某企业欲购买一种债券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末计算并发放利息，债券票面利率为3%，债券的市场利率为4%，则该企业对该债券的估值为：『正确答案』V=1 000×3%×PVIFA4%,3+1000×PVIF4%,3=30×2.775+1 000×0.889 =83.25+889=972.25(元)『答案解析』参见教材P122的介绍。

中级财务会计自考第四章投资

持有至到期投资 ——利息调整
××× ×××
银行存款
××× ×××
持有至到期投资 ——成本
×××
应收利息
××× ×××
二、持有至到期投资利息收入的确认
（一）摊余成本与实际利率法
◦ 持有至到期投资在持有期间应当按照摊余成本计量，并按摊余成本和实际利率计算确认当期利息收入，计入投资收益。
摊余成本，是指该金融资产的初始确认金额经下列调整后的结果：（1）扣除已偿还的本金；（2）加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额；（3）扣除已发生的减值损失。
实际利率，是指将金融资产或金融负债在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该金融资产或金融负债当前账面价值所使用的利率。（名词解释2010.4）
按照摊余成本和实际利率计算确认利息收入并确定期末摊余成本的方法称为实际利率法。
在实际利率法下，利息收入、应收利息、利息调整摊销额、摊余成本之间的关系，可用公式表示如下：
2.交易性金融资产入账价值的确定（P138）交易性金融资产应当按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。
（相关费用计入，单选09.4）
企业取得交易性金融资产所支付的价款中，如果包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独确认为应收项目，不计入交易性金融资产的初始确认金额。（单选09.7）
表示）（1）2006年6月购入股票时；（2）2006年12月31日期末计价时；（3）2007年2月10日东方公司宣告分派现金股利时；（4）2007年2月16日收到分派的现金股利时。
答案
2006年6月购入时

中级会计职称《财务管理》考点：债券投资.doc

中级会计职称《财务管理》考点：债券投资2018年中级会计职称《财务管理》考点：债券投资(一)债券的价值将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。

债券的内在价值也称为债券的理论价格，只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资。

影响债券价值的因素主要有债券面值、期限、票面利率和所采用的贴现率等因素。

1.债券估价基本模型典型的债券类型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期归还本金的债券。

这种债券模式下，债券价值计量的基本模型是：式中，Vb表示债券的价值，I表示债券各期的利息，M表示债券的面值，R表示债券价值评估时所采用的贴现率即所期望的最低投资报酬率。

—般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率。

从债券价值基本计量模型中可以看出，债券面值、期限、票面利率和市场利率是影响债券价值的四个基本因素。

2.债券期限对债券价值的敏感性由于票面利率的不同，当债券期限发生变化时，债券的价值也会随之波动。

结论：(1)引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。

如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券期限的变化不会引起债券价值的变动。

也就是说，只有溢价债券或折价债券，才会产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

(2)债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

不论是溢价债券还是折价债券，当债券期限较短时，票面利率与市场利率的差异，不会使债券的价值过于偏离债券的面值。

(3)债券期限越长，债券价值越偏离债券面值。

(4)随着债券期限延长，在票面利率偏离市场利率的情况下，债券的价值会越偏离债券的面值。

但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。

或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

3.市场利率对债券价值的敏感性市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

结论：(1)市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。