融资融券业务对证券公司的影响及风险控制
证券公司融资融券业务的风险管理研究
证券公司融资融券业务的风险管理研究一、背景随着经济全球化的持续深入，金融市场的运作模式也发生了相应的变化。
在我国，证券公司融资融券业务作为一种重要的资本市场工具，应运而生。
证券公司融资融券业务是指证券公司向客户提供股票质押融资和股票融券服务的业务。
它不仅有利于提高证券公司的营业收入和盈利能力，同时还有利于帮助投资者提高投资的杠杆率和获得更高收益。
然而，融资融券业务的风险和挑战也很大。
如何科学有效地管理风险，成为证券公司融资融券业务的重要课题。
二、融资融券业务的风险类型1、市场风险市场风险是指由于市场波动导致证券公司在融资融券业务中面临的损失。
这种风险是经济周期和其他因素的影响因素，难以预测和控制。
因此，需要在融资融券业务中建立止损机制和灵活的风险控制策略，及时对市场变化作出反应。
2、信用风险信用风险是指证券公司在融资融券业务中面临的贷款方违约的风险。
证券公司需要加强对客户资信状况的审查和评估，控制客户的杠杆率，并通过强制平仓、保证金补充等手段防范信用风险的产生。
3、操作风险操作风险是指由于操作失误、信息处理不当、内部控制不严等原因，证券公司在融资融券业务中面临的损失风险。
证券公司需要加大内部控制力度，建立科学有效的风险管理模式，防范操作风险带来的损失。
三、风险管理策略1、加强风险监测和预警证券公司要建立完善的风险监测和预警机制，及时发现并控制风险的产生。
该机制应涉及到所有风险类型，例如市场风险、信用风险和操作风险等。
2、完善客户管理制度证券公司需要加强对客户资信状况的评估，严格控制客户的杠杆率，及时采取强制平仓、保证金补充等措施，减少信用风险的发生。
3、建立内部控制机制证券公司应建立科学有效的内部控制体系，加大对个人操作风险的监管力度，有效控制风险，并对内部风险进行定期自检和评估。
4、加强风险教育培训加强员工的风险意识，提高员工的风险管理能力，防范因人为疏忽、违规操作等原因带来的风险损失。
5、建立健全的风险应急处置机制证券公司要建立健全的风险应急处置机制，及时处理突发事件和危机，减少风险的损失。
融资融券业务的风险及控制
融资融券业务的风险及控制引言融资融券业务是一种金融服务，允许投资者借用资金或证券进行交易。
尽管此类业务为投资者提供了更大的灵活性和机会，但也伴随着一定的风险。
本文将探讨融资融券业务的风险，并提供相应的控制措施，以帮助投资者更好地管理风险。
1. 杠杆风险融资融券业务的核心特点是提供杠杆效应，即以借入的资金或证券来进行投资。
杠杆交易可以放大投资回报，但同时也增加了风险。
以下是一些常见的杠杆风险：•市场波动：杠杆交易使得投资者的盈利和亏损都被放大。
当市场波动较大时，投资者的损失也会相应增加。
为控制这种风险，投资者应该确保在进行杠杆交易时有足够的市场了解和风险意识，并设定止损点位。
•利息风险：融资融券业务通常需要交纳利息，而利息水平的变化可能会对投资者造成影响。
当利率上升时，借款成本也会相应增加，进而减少投资者的利润。
为了应对这种风险，投资者可以选择追踪利率的变化并及时调整自己的借款或投资策略。
•强制平仓：当投资者的账户出现亏损时，券商有权强制平仓以偿还借款。
这样的强制平仓可能导致投资者损失更多甚至欠债。
为规避此风险，投资者需要严格控制自己的风险，设定适当的止损点位，并确保有足够的备用资金来应对潜在的强制平仓。
2. 信用风险融资融券业务中的信用风险主要指借款方或卖空方无法按时偿还借款或交付所卖出的证券。
以下是一些与信用风险相关的要点：•违约风险：借款方或卖空方可能无法履行合约中的义务，例如无法按时偿还借款或交付所卖出的证券。
为控制违约风险，投资者应选择信誉良好的券商进行交易，定期评估券商的财务状况，并合理分散投资组合。
•质押风险：融资融券业务通常需要投资者将其证券作为质押物。
如果券商出现破产或违约，投资者可能无法取回质押的证券。
为控制这种风险，投资者应选择稳定的券商，并了解券商对质押物的处理政策。
•市场流动性风险：在市场流动性不足的情况下，投资者可能无法按时平仓或购买所需的证券。
这种情况下，投资者可能无法及时兑现其投资计划，进而造成损失。
浅析证券公司融资融券业务风险及对策
浅析证券公司融资融券业务风险及对策浅析证券公司融资融券业务风险及对策一、引言证券公司作为金融市场中的重要参与者，其融资融券业务在市场中起到了重要的促进作用。
然而，随着市场风险逐渐增加和金融监管环境的变化，证券公司融资融券业务面临着一定的风险。
本文旨在分析证券公司融资融券业务的风险，总结并提出相应的对策，以期为证券公司提供参考和借鉴。
二、融资融券业务风险分析证券公司融资融券业务涉及到的风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险和政策风险。
1. 市场风险市场风险是指证券市场价格的波动对证券公司融资融券业务造成的风险。
证券公司在融资融券业务中通常需要持有一定数量的证券作为质押，市场价格的剧烈波动可能导致质押物价值缩水。
此外，市场风险还包括利率风险、汇率风险等因素的影响。
2. 信用风险信用风险是指证券公司与其融资融券客户在交易过程中出现的违约风险。
融资融券业务涉及到资金的借入和借出，如果融资融券客户无法按时偿还借款或支付融资融券费用，将给证券公司带来重大损失。
因此，证券公司需要对融资融券客户的信用进行评估和监控。
3. 操作风险操作风险是指证券公司在融资融券业务中由于操作错误或不当而导致的风险。
操作风险可能包括业务流程不规范、内部控制不完善、人员错误操作等情况，这些都可能导致证券公司蒙受损失。
4. 政策风险政策风险是指政府宏观经济政策、金融监管政策等因素对证券公司融资融券业务的影响。
政策的不确定性和突发性可能导致证券公司融资融券业务面临重大风险，需要证券公司密切关注政策变化，并及时调整业务策略。
三、融资融券业务风险对策为了有效应对融资融券业务的风险，证券公司可以采取以下对策。
1. 健全风险管理体系建立完善的风险管理体系是应对融资融券业务风险的基础。
证券公司需要建立健全的风险定价模型、风险控制指标和风险管理流程，制定相关制度和规范，以确保风险的及时发现和有效控制。
2. 加强内部控制内部控制是证券公司融资融券业务风险管理的关键环节。
浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文
浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文一、引言融资融券交易是证券信用交易的一种形式。
相对于证券现货交易而言，证券信用交易是交易客户在买卖股票等有价证券时，向经纪人支付一定比例的现金或者证券，其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式，其又被称为保证金交易或垫头交易。
它的基本作用在于通过信用的授予，满足投资者利用财务杠杆追求最大利润的动机，并进而活跃证券市场。
融资融券交易又被称为“证券信用交易”或者“垫头交易”，是一个国家证券市场成熟化的重要标志之一，推出融资融券业务是我国证券市场成熟化的必然趋势和要求。
融资融券的一系列法律、法规的颁布为其提供了法律保障;监管体系逐渐完善，监管能力逐渐加强;证券公司经过综合治理具备了一定的抗风险能力，另外我国上市公司的质量和数量增加，抵抗风险能力增强。
因此，推出融资融券业务给我国的证券市场带来了新的发展机遇，同时也蕴含着风险，特别是我国尚没有开展这项业务的经验。
针对证券公司开展融资融券业务的风险控制进行深入地研究非常必要。
二、国外券商融资融券风险管理的经验分析1、美国券商融资融券业务的风险管理美国证券融资交易的主要运作过程由投资者、证券公司和银行三个环节组成，其中证券公司扮演着关键的角色。
证券公司一方面为投资者提供融资，另一方面又向银行办理转融通。
而在融券交易方面，转融通的对象范围更广，包括其它证券公司、非银行金融机构和投资者在内的证券提供者。
在法规制度女排方面，国会1933年和1934分别通过了《证券法》和《证券交易法》，规定了美国证券交易委员会和联邦储备委员会的定位、在信用交易中的监管范围和职能等。
这两个机构在此上层法的基础上制订详细的监管规则，对信用交易中的授信和交易行为进行管理。
另外，证券交易所和协会作为自律机构，也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。
(1)《证券法》和《证券交易法》。
在信用交易方面，规定美国证券交易委员会是证券个案的执行和监督机构，联邦储备委员会制定有关信用交易的规定奠定相应的法律基础;同时强调对各类型的交易活动要进行严格的监管，防止市场操纵行为。
融资融券业务操作及风险控制
集中授信模式
国际主要授信模式：
（1）分散授信模式 （2）集中授信单轨制 （3）集中授信双轨制
分散授信模式——美国为代表，中国香港
集中授信模式
券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性 质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券 公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入 和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市 场信用交易活动进行机动灵活的管理。这种职能 分工明确的结构形式，便于监管，适合金融市场 欠发达的地区
强行平仓 到初始线
满足 不足
在规定 时间内 追缴保 证金到 初始线
股价下跌
保证 金比 收到证券公司 率跌 追缴保证金通知 破维 持线
买入证券记 入客户信用 证券账户； 账户中同时 记入一笔资 金负债
股价上涨
协议持有期内（ 最长不超过6个 月）继续持有
余额继续持有
业务流程——融券买入
融券卖出 （报单）
业务实施细则 11.《证券公司风险控制指标管理办法》有关融资融券业务
规定条款
业务操作
基本业务
– 杠杆操作 – 买空交易
套期保值
– 个股 – 股票组合
趋势投资交易
– 一般趋势投资 – 130/30策略
杠杆操作
融资交易：最大杠杆不超过2.8倍
上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 70%，则可以获得的最大杠杆比例为2.4(1+0.7/0.5)倍； 非上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 65%，投资者可以获得的最大杠杆比例可达到2.3 （1+0.65/0.5）倍；此外，若投资者做多的组合与ETF相 同，可以买入该ETF为保证金，再融资买入更多的ETF成份 股，由于ETF的折算率可达90%，此种方法构建杠杆投资组 合最大杠杆可达到2.8(1+0.9/0.5)倍。
浅析融资融券业务对证券公司的影响
截至 目前我 国有证 券公 司 ｌ ０多家 ， ０ 经纪 业 务收入 占比达到 ７ ％左右 ， 季时 更是达到 ０ 淡 ９ ％。证券 行业 内部的同质化竞争加之证 券行 ０ 业周期性波 动风险 ， 使证券 公司的利润空 间不 断受到挤压 。而融资融券业务 可以起 到活跃资 本市场的作用 ， 增加交易量 ， 由此不仅可以增加 证券公 司的手 续费收入 ， 而且 可以为证券行业 带 来较为 稳定 的信用 交 易收 入 。根据 国际 经 验， 融资融券一般 能给证券公 司经纪业务带来 ３ ０％一 ０％的收人增长 。 ４ 其次 ， 融资融券 业务本身也 可以成为证券 １融资融券业务简介 公 司的一项重 要业务 。在 美国 ｌ ８ 年 的所 有 ９０ １１ 融资融券业务的定义 证券公 司的收人 中， ｌ ％来 自干对投资者融 有 ３ 融资 融券 交易是 证券 信用 交易的 一种 形 资 的利 息收 人 。而 在 香港 和 台湾 则更 高 ， 可 式 。总体 来说 ， 证券 信用 交 易是 与证 券现 货 以 达 到 经 纪 业 务 总 收 人 的 ｌ／ ３以 上 。 交易相对而言的一种 交易形式 ， 指交 易客 户在 ２ ２ 进一步 加剧行 业竞争 ． 加速行业分化 买卖股票等有价 汪券时 ， 向经纪人支付一定 比 办 法＊ 规 定 ，旺 券 公 司 申请 融 资融 券 例的现金或者证券 ， 其差额部 分由经纪 人或 者 业务试点应具备 七个条件 ： 一是 经营证 券经纪 银 行通 过借 贷而补 足的～ 种交 易形式 。所 以 业务 已满 ３ ， 已被 中国证 券业协会评 审为 一 年 且 信用交 易有时 又被称 为保 汪金交 易或 垫头交 创新试点类证券公 司； 二是 公司治理健全 ， 内部 易 。它的基 本 作用 住于通 过 信用 的授 予 ，满 挖制 有效 ，能有 效识 别 、控 制和 防范 业 务经 足投 资者利用财 务杠杆 追求最大利润的动 机 ， 营 风险和 内部管 理风 险 ； 三是 公 司及其董 事 、 并 进而 活跃 证券市场 。它 实际上 是银 行信 用 监事 、高级管 理人 员最近 两年 内未 因违法 违 模 式在 有价证 券领 域的 具体 应 用。 觇 经营受到行政处 罚和刑事处 罚 ， 且不 存在因 这里所说的融资融券实际上是二级 市场 上 涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者 正处于 的保证金信用交易 ， 它主要 有两种形式 ： 资 融 整改期 『的情形 ； 日 Ｊ 四是财务状况 良好 ， 最近两年 空 交 易和融 券卖 空 交 易。 所 谓融 资 买宅 交 各项 风险控制指标持续 符合规定 ， 最近 ６个月 易， 又称保证 金多头 交易 ， 指投资者 出于对市场 净资本均在 ｌ 亿元 以上 ； ２ 五是客户资产 安全、 价格将上扬的预 期， 支付一定 比例的保证金 ， 完整， 同 客户交 易结 算资金第 三方存管方案 已经 时 由经纪人垫付其 余款项而购进股票的一种信 证监会认可 ， 且已对实施进 度作出明确安排 ； 六 用 交易 形式 。所 谓融 券卖 空交 易 ，又称 保证 是 已完成 交 易、清算 、客 户账 户和风 险监 控 金空头 交易 ， 指投 资者 于对 市场价格 下跌的 的集 中管 理， 历史遗 留的 不规 范账户 已设定 对 预期 ， 支付一・ 比例的保证金 ， 定 同时向经纪人借 标 识并集中监控 ； 七是 已制定切 实可行的融 资 取股票或其他证券按现行市场价格卖出的信用 融 券业务试 点实施方案 和内部管理制 度 ， 备 具 交 易形 式 。 开 展融资 融券业 务试 点所需 的专业 人 员、技 １ ２ 融 资融券业 务的特 点 术 系统 、 资 金 和 证 券 。 （） １ 融资融券 交易具 有财务 杠杆效应 。投 和此 前 的 征 求 意 见 稿 相 比 ，正 式 Ⅸ 办 资者通过 向证券公 司融资融券 ， 扩大交易筹码 ， 法 》 增加 了 “ 已被 评 为 创新 试 点 类证 券 公 可以利用较少资 本来获取较大的利润 ， 这就 是 司 ”和 “ 最近 ６个 月净资 本均 在 ｌ ２亿 元 以 信 用交 易的财 务杠 杆效 应 。 上”这 两 项硬 指 标 。 Ⅸ 法 ≯ 同时 称 ， 同 办 在 （ 证券融 资融 券 交易 以现 货交 易为 原 等条件 下， 先批准净 资本水平居 于前列的 汪 ２） 优 则 。证 券融资 融 券交易虽 然有其 特殊的 买卖 券 公司开 展融 资融券 业 务试 点 。 方式， 但是从 交 ｆ 方式角度来讲 ， 这种交易方式 这样就只有一批实力雄厚 的证券 公司能够 与现 货交 易基 小 － 致。 融资 交 易成 交后 ，买 获得 融 资 融券 业 务 的 “ 可证 ” 大 量 的优 许 ， 卖双 方都必须及时结 清交割 ， 交割时买卖双 质客户就会流 向有资格的证券 公司 ， 一些非 任 而 方都 以现 款或现 货 进行 交割 。 创新 类证券 公司将 因缺少 这块 “ 牌照 ”而流 （） ３ 证券 融资融券交 易中存在双重信 用关 失 大量优 质客 户 。融资融 券的规 模 和证券 公 系 。第 一 层次的 信用关 系存 在 于投 资者 与证 一 本 身的净资本是 紧密相关的 ， 这就决 定净资 券 公司之 间 ； 第二 层次的信用关 系存在 于证券 本 大的 券公 司能够提 供更大的融 资额 ， 这将 公 司与证券 金融 公司或金 融 市场 中资 金 、证 促使很多机构等大客户考虑 到 自身的融 资融券 券 的拥 有 者 之 间 。 需求 而逐 步流 向大证券 公 司。以 上两 点将促 使证券公 司之间发生分 化， 证券 公司内部 强者 ２融资融券业务对证券公司的影响 恒强， 弱皆恒 弱的 局面将 出现 。 ２ １ 为证 券公 司开辟 了新的赢利渠道 ． ２ ３ 在放 大资金使 用的同时 、 ， 也放大 了风险 （） １ 证券信 用交易具有放 大证券交 易量的
浅谈融资融券业务对我国证券公司的影响
浅谈融资融券业务对我国证券公司的影响引言2010 年 3 月 19 日，国泰君安、中信证券、光大证券、广发证券、国信证券和海通证券成为中国证监会首批允许试点开展融资融券业务的券商。
2010年3月31日，上海证券交易所正式接受融资融券申报，这意味着融资融券业务在我国证券市场正式开始运行。
该业务的推出对我国证券公司的发展具有相当大的影响。
融资融券业务涵义与功能·融资融券业务涵义融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。
融资融券交易是由融资融券业务产生的证券交易行为。
融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，融资交易指客户向证券公司借资金买证券，融券交易指客户向证券公司借证券卖出行为。
·融资融券业务功能1、价格发现功能。
融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。
有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。
在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。
2、市场稳定功能。
股市具有暴涨暴跌的可能，而融资融券这种双向交易制度，使股市同时存在多方与空方两种力量的较量，在一定程度上能抑制股市暴涨暴跌。
完善的融资融券制度，使市场本身具备一定的价格稳定器作用。
其基本原理是：当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券方式卖出这一股票，从而使股价回落；反之，当某一股票被市场过度低估时，投资者可通过融资买进该股票，从而促使股价上涨。
3、流动性增强功能。
一方面，由于融资融券的杠杆性，使投资者可以超出自身实力进行交易，从而有足够的交易活动可以活跃市场，进而维持证券价格的连续性，从而提高市场效率。
融资融券业务有利于增大市场交易量，从而达到增强流动性的功能；另一方面，无论是融资还是融券，至少会进行买入、卖出或卖出、买入两次交易，这将大大提高证券交易的换手率。
论融资融券交易对中国证券市场的影响
ｍ ａ ｋ ｔ ｎ ｕ ｓｆ ｒ ｒ ａ ｉ ｎ ｌ ｕ ｇ ｓｉ ｎ ｖ ｉ ｅｐ ｔｎ ｉ ｌ ａ ｆ ｎ ｅ ｒ ｅ ｄｐ ｔ ｏ ｗａ ｄ ｒ ｔ ａ ｇ ｅ ｔ ｓｔ ａ ｏ ｄｔ ｏ ｅ ｔａ ｄ ｉ ｌ ａ ｏ ｓ ｏ ｏ ｈ ｂ ｎ ｕｅ ｃ ． Ｋｅ ｏ ｄ ： ｍ ａ ｇ ｎ ｔａ ｉ ｇ， ｃ ｐｉ ｌ ｒ ｅ ， ｆ ａ ｃ ａ ｒ ｅ ｉ ｒ ｓ ｕ ｔ ｒ ｅ ｒ ｙＷ ｒ ｓ ｒ ｉ ｒ ｄ ｎ ａ ｔ ａ ｍａ ｋ ｔ ｉ ｎ ｉ ｌ ｎ ｍａ ｋ ｔ ｃ ｏ ｔ ｃ ｅ ｔ ｏ ｙ， ｓ ｃ ｒ ｉ ｓｃ ｅ ｉ ｔａ ｓ ｃ ｉ ｎ ｍ ｒ ｕ ｈ ｅ ｕ ｉ ｅ ｒ ｄ ｔ ｒ ｎ ａ ｔｏ ｓ ｔ
“ 点 先 行 、逐 步 推 开 ” 的 原 则 ，综 合 证 券 公 司 评 级 试
中 介 ．联 结 银 行 金 融 机 构 与 证 券 市 场 的 投 资 者 ，通 过
融资融 券交 易 ． 引导 着 资金 在两 个市 场有 序 流动 ， 具 有 资 金 疏 通 性
的 各 项 指 标 和 试 点 实 施 方 案 准 备 情 况 ，择 优 选 择 了 ６
２ 融 资 融 券 交 易 具 有 财 务 杠 杆 效 应 。 投 资 者 通 过 ．
向证 券 公 司 融 资 融 券 ，扩 大 交 易 筹 码 ，可 以 利 用 较 少 资 本 来 获 取 较 大 的利 润 。
３ 证 券 融 资 融 券 交 易 以 现 货 交 易 为 原 则 。证 券 融 ． 资 融 券 交 易 虽 然 有 其 特 殊 的 买 卖 方 式 。但 是 从 交 割 方 式 角 度 来 讲 ，这 种 交 易 方 式 与 现 货 交 易 基 本 一 致 。融 资 交 易 成 交 后 ，买 卖 双 方 都 必 须 及 时 结 清 交 割 ，在 交 割 时 买 卖 双 方 都 以现 款 或 现 货 进 行 交 割 。
证券公司融资融券业务风险浅谈
证券公司融资融券业务风险浅谈证券公司融资融券业务是指证券公司依法为投资者提供融资、融券服务的一种业务。
通过融资融券业务，投资者可以在满足一定条件的前提下，借用证券公司的资金进行交易，或者借入证券公司的证券进行交易。
这种业务在一定程度上可以帮助投资者提高融资效率，增加融资收益，同时也可以增加证券公司的经营收入。
融资融券业务也存在一定的风险，需要投资者和证券公司注意并加以控制。
本文将从不同角度对证券公司融资融券业务的风险进行分析和探讨。
一、市场风险证券公司融资融券业务中最为直接的风险来自市场波动。
证券市场的价格波动是不可预测的，很多时候会因为宏观经济走势、国际政治局势、公司盈利情况等多种因素而引起市场行情的波动。
这种波动会对融资融券交易产生直接的影响，一旦市场行情出现大幅波动，投资者可能会面临巨大的资金亏损。
证券公司也会因此面临着较大的信用风险，一些借款方可能因此无法偿还借款，导致证券公司损失惨重。
二、流动性风险融资融券业务存在着较大的流动性风险。
流动性风险指在市场价格波动较大的情况下，投资者可能无法及时平仓或者调整头寸，导致资金的迅速流失。
而证券公司在这样的情况下，也可能无法及时弥补投资者的亏损，造成资金链断裂的情况出现。
这种情况下不仅投资者会面临着巨大的财务压力，证券公司也会因此面临着较大的清算风险。
三、操作风险融资融券交易有很大一部分是依赖于技术手段进行交易的，技术风险也是一个值得重视的方面。
证券公司在开展融资融券业务的过程中，需要依赖于成熟的交易系统、计算技术，而这些系统和技术可能会受到多种因素影响而出现故障。
一旦交易系统出现故障，可能会导致交易无法正常进行、订单无法成交，最终导致交易失败或者亏损。
人为错误、管理风险等因素也会导致操作风险的出现。
四、政策风险融资融券业务依托于法律法规的支持，一旦相关政策发生变化，可能会对融资融券业务带来影响。
监管部门可能会改变融资融券业务的政策规定，对融资融券的交易额度、融资融券标的、融资融券比例等进行调整。
融资融券业务对我国证券市场的影响
票；国信证券深圳红岭 中路 营业部 人士透
露 ，５ 多笔 融 资交 易涉 及金 额近 ６ ０万。海通证 券 ００ 受 理 ｌ 笔 客户 交易 ， 中融资 买入 ９ ， ７ 其 单 融 券卖出３ 。 单
根据６ｇ， 券商披露的数据推算，全年 ７ 融 资融 券总 规模最 大 可达ｆ ４ ０Ｌ 。 巾 ， ｌ ５｛ 元 其 Ｊ 思 考 中信 证 券的 业务规 模最 大 ，业务 开 展前 ６ 个 月额 Ｊ 限为 １０ 变上 ２ 亿元 ，全年 业务 规模 』限 二 【 关键 词 】 为 ２０ 元 。这 些数字 表 明 ，融 资融 券的 推 ０亿 融 资 融券 ；证 券 市 场 ； 影响 出将 直接 扩大 市场 交易 量 ， 推动证 券 业 的长 远 发展 。 国融资 融券业 务模 式 ‘ 我 町以用下 图 引 言 展 示 ：（ １ 图 ） ２０ 年是 ｆ国股 市的 创新 元年 ， 是基 ２ ０９ １ １ 一 融资融券的功 能 本完 成 ｒ股权 分置 的改 革 ， 是成 功推 出 了 二 在研究融 资融券业务模式的同时我们 创业 板市 场 。另外 ， ００ ２ １ 年融 资融 券 的推 出 也应 认识 到融 资融 券 的功能 ， 体包括 以下 具 也是 股市 的一 大创 新 ， 给投 资者 带来 了新 既 几方 面 ： 的投 资机 会 ，也 为市 场注入 了新 的活力 。本 （） 场稳 定功 能 。 １市 市场 稳 定功 能有 助 文从 融 资融 券的模 式及 功 能 出发 ， 分析 了融 于市 场 内在 的稳定 的价 格机 制 的形成 。 完 在 资融 券 制度 的 推 出对 我 国证 券市 场 的 影响 ， 善 的市场 体 系下 ， 信用交 易 制度能 发挥 价格 并针 对现有 融资 融券 制度 中存在 的 问题 提 出 稳定 器 的作用 。 当市 场存 在过 度投 机 或者 做 相 关建议 。 庄导 致某 一股 票价格 暴 涨时 ， 资者 可通 过 投 融 券 卖 出方 式 卖 出股 票 ，从 而 促 使 股价 下 融资融券 的内涵及功能 跌； 反之 ，当某 一股 票 价值 低估 时 ，投 资 者 １ 融 资融 券 的 内涵 可通 过融 资 买进 方 式购人 股 票 ， 而促 使股 从 融 资 融 券 交 易是 证 券 信 用 交 易 的一 种 价上 涨 。 形式 。相 对 于证 券现货 交 易而言 ，证券 信用 （） ２ 价格 发 现功 能 。 价格 发 现功能 使证 交 易是 交 易客 户在 买 卖股 票 等有 价证 券时 ， 券价 格能 更充 分地 反映 证券 的 内在价 值 。 每 向经 纪人 支付 一定 比例 的现 金或 者汪 券 ， 其 个人 都可 以根 据 自己的预测 ， 采取 相 应的保 差额 部分 由经纪 人或者 银行 通过借 贷 而补足 值或投机措施。关键在于， 投资者通过融资 的一 种交 易形 式 ， 又被称 为 保证 金交 易或 或融 券 的方 式在一 定程 度上 减少 ｌ “ 其 ｒ 流动 性 垫头 交易 。 的基 本作 用在 于 通过 信用 的授 它 约束 ” ，进 而放大 自己的预 测对 市场 价格 的 予 ， 足投 资者 利用财 务杠 杆 追求最 大 利润 满 影 响。这样 ， 多投 资者 预测 的总 体趋 势 就 众 的动 机 ，从 而进 一步 活 跃证 券 市场 。 能够 对证 券 的价格 作 出较 “ 合理 的预 期” 从 ， ２ １ 年 ３月 １ ｔ ００ ９Ｅ中国证 监会 正式 公布 而实现价格发现功能。 了经 过审 核 、 履行 受 程序 的 首批 融资 融券 试点 名单 ， 国泰君 安 、 国信 证 券 、 中信证 券 、 币场 Ｉ货市 ｌ ＿ — ＿ ＿ ＿ — —Ｔ ＿ ｌ 拆 １ ＝ Ｉ聃 ｝ ｌ里 ｌ 光大证 券 、广 发证 券 币海 通证 券 ６ ¨ 家公 司成 贷ｌ ｌ ｌ 回购 为分 享融 资融 券 的试 点 券商 。据 中同证 券报 证 券 金 融 公 司 ｌ 记 者 不完 全统计 ， ００ ３ ３ 日即融 资融 ２１年 月 １ 券 交 易试 点 首 日，券 商 受理 客 户交 易 逾 百 笔 。从交 易数量 和 金额 看 ，融 资交 易远超 融 证券公司 结算机构 券交 易 。 中， 其 光大证 券 受理 融 资交易 ３ 笔 ， ２ ＼ｒ — 涉 及地 产股 、钢铁 股 、煤 炭股 和 银行股 ；受 理 融 券业 务 ３ ，均 为银 行股 ；此 外还 受理 笔 沪市担 保 品 ｌ ， 笔 买人 证券 为一 只煤 炭股 ， 一 成 投 瓷 者 图 １中国 融资融券业 务模式
探讨融资融券业务对证券市场的影响
２ ． 可能增大金 融体系的系统性风险 。 融资可能导致银行信贷
资金进入证 券市场 ， 如果控制不力 ， 将有可能推动市场泡沫的形 成， 而在经济出现衰退 、 市场萧 条的情况下 ， 又有可能增 大市场 波动 ， 甚至引发危机 。 三、 完善我国融资融券制度的措施与办法 １ ． 建立融资融券的风险控制机制。 我 国证券市场 目前还处于
主要 的制度缺 陷是没有做空机制 ， 总是处空机制的引入将 改变原来市场单边市
获利 。 融资使投资者可以在投资 中借助杠杆 ， 而融券可 以使投资 者在 市场下跌 的时候也能实现盈利 。这为投资者带来了新的盈
利模式 。
２ 可 融 资 融 券 的 启动 将 为 市场输 入 增 量 资金 ， 对 市场 产 生 积
券卖 出方式沽 出股 票 ， 从 而促使股价下跌 ； 反之， 当某一 股票价
值低估时 ， 投资者可通过融资买进方式购入股票 ， 从而促使股价
上涨 。融资交易者是市场上最活跃的 、最能发掘市场机会 的部
用， 在控制其风 险的条件下 ， 大力发展证 券信用交易 ， 完善我 国 的证券交易机制 ， 促进 我国资本市场的健康发展 。
交易金额 ， 一是买空交易 的 自身交易额 ， 另一个是买空交易通过
其“ 示 范效应 ” 引发投资者增加正常交易（ 非保证金交易 ） 额 。同 时， 无论是融资还是融券 ， 至少会进行买入 、 卖出或卖 出 、 买人两
次交易 ， 这将大 大提高证券交易 的换手率 。因此 ， 中国证券市场
引入信用交易后 ， 通过买空交易 的作用 ， 整个市场的流动性水平 会得到较大程度 的提升 。 但 出于控制风 险的考虑 ， 各市场都会 对
一
分， 对 市场合理定价 、 对信息的快 速反应将起促进作用 。欧美市
毕业论文：融资融券交易的影响分析
毕业论文：融资融券交易的影响分析金融市场学姓名：孙琛卓班级：管研1103班摘要融资融券业务在徘徊了多年后又重新被提上日程，全行业券商个个摩拳擦掌，跃跃欲试。
1996年以前，内地市场也曾出现过类似于融资融券业务的市场活动，但因为信用体系缺失、市场投机盛行以及监管不完善等原因，带来了较大的市场风险。
1996年，证监会明令禁止了该项业务。
总结历史经验教训，可以看到，对融资融券业务进行严格的市场监管非常必要。
但由于各方面因素的制约，券商融资融券业务推出同样一波三折。
本文主要是通过在我国开展融资融券业务对市场、投资者和证券公司产生的影响。
在促进证券市场的发展和资金流动性，推动证券公司产品创新提供资金融通的同时创建新的盈利模式的同时为投资者创造新的投资方式、盈利策略、风险管理手段。
同时对于一种新的投资方式，对其产生的不利影响提出些规避建议，希望借此对融资融券业务的利弊有进一步更深刻的认识。
关键字：融资融券；证券市场；证券公司；市场影响；我国现状目录一、融资融券的理论概述 (1)1. 融资融券的特点 (2)2. 融资融券具体业务流程 (3)3. 融资融券业务模式的国际比较 (4)二、融资融券业务的影响效应分析 (5)（一）融资融券业务对市场主体的影响 (5)1. 融资融券业务对券商的影响 (5)2. 融资融券业务对投资者或企业理财带来的机遇和挑战 (6)三、对我国证券市场的影响 (7)（一）短期内有可能会增加市场的波动性 (7)（二）可能增大和隐含市场的金融风险 (8)四、对证券公司的影响 (8)（一）有利于提高证券公司融资渠道的有效性 (8)（二）有利于促进证券公司建立新的盈利模式 (9)（三）有利于推动证券公司的产品创新 (9)五、对投资者的影响 (9)（一）提供新的投资工具 (9)（二）提供了新的风险管理手段 (10)（三）提供投资杠杆效应和盈利机会 (10)（四）满足了投资者采用多种投资策略的需要 (10)六、规避其不利影响的建议 (10)（一）加强制度建设和监管，严格规范证券公司融资融券业务行为 (11)（二）加强对内幕交易和操纵股市行为的监管及惩处 (11)（三）提高证券折算率和保证金的比例 (11)（四）给融资融券客户设置一定的门槛 (11)（五）提高管理水平，加强风险控制 (12)七．结论 (12)参考文献 (13)融资融券交易的影响分析2008年10月5日，中国证监会发布了《中国证监会近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作》的通知。
融资融券中的风险及控制措施
融资融券中的风险及控制措施融资融券交易是一种高风险高收益的交易方式，涉及到投资者、证券公司和标的证券等多方风险。
以下是对融资融券中风险的详细说明以及相应的控制措施：一、市场风险市场风险是由于市场价格波动、经济环境变化等不可预见和控制的因素导致市场波动，交易异常，造成证券交易所融资融券交易无法正常进行，危及市场安全，或造成证券公司客户担保品贬值，维持担保比例不足，且证券公司无法实施强制平仓收回融出资金（证券）而导致损失的可能性。
控制措施：1．投资者应提高风险意识，充分了解融资融券交易的特点和风险，避免盲目跟风操作。
2．证券公司应加强对市场风险的监测和预警，及时采取措施防范市场风险。
3．投资者和证券公司应建立完善的风险管理制度，明确各岗位的职责和操作流程，确保风险控制的有效实施。
二、信用风险信用风险是指客户违约，不能偿还到期债务而导致证券公司损失的可能性。
这种风险主要来自于客户的信用状况和还款能力。
控制措施：1．投资者应选择信誉良好的证券公司进行融资融券交易，避免因证券公司自身问题导致无法正常还款。
2．证券公司应加强对客户信用状况的评估和管理，对不符合条件的客户禁止开展融资融券交易。
3．证券公司应建立完善的信用风险管理制度，对客户进行定期评估和监控，及时采取措施防范信用风险。
三、流动性风险流动性风险是指证券公司无法按照正常价格买入或卖出某种证券的风险。
这种风险主要来自于市场交易不活跃或受到外部因素的影响。
控制措施：1．投资者应选择流动性较好的证券进行融资融券交易，避免因市场交易不活跃导致无法正常平仓。
2．证券公司应加强对市场流动性的监测和预警，及时采取措施防范流动性风险。
3．投资者和证券公司应建立完善的风险管理制度，明确各岗位的职责和操作流程，确保风险控制的有效实施。
四、操作风险操作风险是指由于人为因素或系统故障导致无法正常进行融资融券交易的风险。
这种风险主要来自于投资者或证券公司的操作失误或系统故障。
融资融券业务的风险及控制
融资融券业务的风险及控制一、融资融券业务的定义与特点二、融资融券业务的风险因素三、融资融券业务的风险管理措施四、融资融券业务的监管制度五、融资融券业务的未来发展趋势融资融券业务是一种与股票市场紧密相关的融资方式，它可以为投资者提供更多的杠杆效应，提高其获利能力。
但是，融资融券业务也存在一定的风险，需要制定合理的控制措施才能有效应对。
一、融资融券业务的定义与特点融资融券，是指股票融资与证券融券的简称，是一种杠杆式融资和投机交易方式，它可以使投资者在保持原有资产的同时，还可以借用额外的资金进行证券投资买卖，扩大投资规模，提高获利能力。
融资融券的特点是高风险高收益、资金使用灵活、交易成本低廉、涉及杠杆等。
尽管融资融券可以提升投资者收益，但由于涉及杠杆，投资者面临的风险也相应增加。
二、融资融券业务的风险因素1.盯市风险。
盯市是融资融券的重要原则之一，其意义是指，当券商为投资者融资或融券时，需要使用相关证券作为质押物，一旦股票价格下跌，就会触发盯市机制，这样投资者就需要及时追加保证金或进行强制平仓。
2.信用风险。
融资融券业务本质上是一种传统的借贷业务，因此信用风险是一种潜在风险。
如果投资者不能按时归还融资资金或融券资产，就会引发信用风险问题。
3.政策风险。
融资融券业务监管政策经常变动，政策环境发生变化可能对融资融券业务产生不利影响。
4.操作风险。
融资融券业务很大程度上依赖于交易市场的波动，如果投资者缺乏市场操作经验、技能和风险管理能力，就容易出现亏损和违约。
5.市场风险。
市场风险是融资融券业务的固有风险，与股票市场价格波动有关。
三、融资融券业务的风险管理措施1.合理规划融资融券资金。
投资者应该根据自身财务能力和市场风险，合理规划融资融券资金，做到适可而止，避免过度的杠杆作用。
2.制定合理的交易策略。
尽管融资融券业务具有灵活的交易成本和更大的杠杆效应，但是投资者需要有自己的交易策略，根据市场行情和行业特点，制定合理的交易计划，并对风险进行预估和控制。
当前推出融资融券对股票市场的正负影响分析
中国经济 与管理科 学
２ 融 保 ０年簟 期 ０ 与 睑 盒 ４ ９
当前推 出融 资融 券对 股 票 市场 的正 负 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 响分析
文 ／ 显 林 崔
云 南 财 经 大 学 商 学 院 昆 明 ６ ０ ２ ５ ２１
摘 要 ： ２０ 在 ０９年 １月全 国证 券 期货监 管 工作会 议上 ， 管部 门强调 今年 要做 好 八项 工作 ， 监 推进 资本 市场 改革和 稳 定发展 以更
好地 服务 国民经 济。八 项 工作 中 包括 了推 出融资 融券 业务 ， 这一任 务将 会 对 股票 市场 产生 实质性 影 响 的 内容 。本 文 以 融资 融券 为研 究对 象 ， 分析 当前 中 国推 出融 资融券 业 务对股 票 市场所 带 来的积极 作 用 以及 可能 带来 的消极 影响 。 关键 词 ： 融资 融券 股 票 市场 正 负影 响
融资 融 券 是指 证 券公 司 向客 户 出借 资金供 其 买 人证 券 或 出具 证 券 供 其 卖 出 证券 。融资 融券 因证 券 公 司 与 客 户 之 间 发生 了资金 和证 券 的借 贷关 系 ， 以 将融 可 资融券 分 为 融 资和 融 券 两 类。 客 户 向证 券 公司借 资 金买证 券 叫融 资 ， 户 向证 券 客 公 司借证 券 卖 出称 为融 券 。
【 图分 类 号１ ８ ｏ ９ 中 Ｆ ３ ．
融资融券业务推出对市场的影响
融资融券业务推出对市场的影响【摘要】融资融券业务是一种金融业务，对市场有着重要的影响。
本文从融资融券业务的定义、影响因素、对市场的影响、风险和监管措施等方面展开讨论。
融资融券业务的推出，可以提高市场的流动性，增加市场参与者的融资途径，促进证券市场的发展。
融资融券业务也存在一定的风险，需要相关监管措施来规范。
融资融券业务对市场具有积极作用，但也需要注意其潜在风险。
展望未来，我们可以看到融资融券业务将继续发展壮大，为市场带来更多机遇和挑战。
最终结论是，融资融券业务的推出对市场有着深远的影响，需要充分认识其作用与风险，加强监管措施，促进市场健康稳定发展。
【关键词】融资融券业务、市场影响、风险、监管措施、融资融券业务定义、影响因素、总结、展望未来、结论、引言、背景介绍、目的1. 引言1.1 背景介绍融资融券业务作为股市重要的交易形式，对于市场的发展和稳定起着重要作用。
融资融券业务的推出，是为了满足投资者对于融资融券产品的需求，同时也是为了提高市场的流动性和效率。
随着金融市场的不断发展和创新，融资融券业务已经成为了资本市场中一个不可或缺的组成部分。
在传统的股票交易中，投资者仅能通过自有资金进行买卖交易，但随着融资融券业务的推出，投资者可以通过借入资金进行交易，从而放大其投资收益。
而融资融券业务的推出也为市场带来更多的投资机会，吸引更多的资金流入市场，促进了市场的繁荣和稳定。
通过深入了解融资融券业务的定义、影响因素、对市场的影响以及风险等方面，我们可以更好地认识融资融券业务对市场的影响，同时也可以加强对融资融券业务的监管，规范市场秩序，确保市场的健康发展。
1.2 目的融资融券业务作为金融市场的重要组成部分，在推出之后对市场产生了广泛的影响。
本文旨在探讨融资融券业务推出对市场的影响，分析其对市场的影响因素，探讨其对市场的具体影响以及存在的风险，并对监管措施进行分析和总结。
通过对融资融券业务的影响进行深入研究，可以更好地了解融资融券业务对市场的作用机制，为相关监管部门和投资者提供参考，促进金融市场的稳定发展。
我国证券市场融资融券业务其风险控制论文
我国证券市场融资融券业务及其风险控制中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）05-074-03摘要开展融资融券业务是一个国家证券市场发展成熟的重要标志之一，是我国证券市场国际化的必然要求。
融资融券制度能够促进市场的价格发现，为市场提供双向盈利的模式，是整个市场运行的稳定器，因此该制度对于我国证券市场的发展具有划时代的意义。
然而我国的证券市场还不成熟，融资融券制度本身具有很强的风险性，如何对融资融券风险进行合理控制，成为一个紧迫而现实的问题。
关键词融资融券风险控制沪深两个证券交易所从2010年3月31日开始接受券商的融资融券交易申报，经过4年时间准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
融资融券业务推出后，一方面券商可以向投资者出借资金供其买入上市证券，日后卖出证券再把本金和利息还给券商；另一方面，投资者可以从券商那里借来上市证券卖出，等到证券价格下跌后，再买回来还给券商，从中赚差价。
在融资融券交易下，融资行为的存在提高了买方的购买能力，扩大了需求；融券行为满足了空方的卖出意愿，有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利。
然而，融资融券又是一把“双刃剑”，它在促进市场完善、提高市场有效性的同时，也会增大市场波动性，助长市场的投机气氛。
作为一种金融创新的交易工具，融资融券业务的推出，在给我国证券市场带来机遇的同时也面临着严峻的考验。
一、融资融券的涵义业务模式及功能1．融资融券的涵义融资融券交易是证券信用交易的一种形式。
相对于证券现货交易而言，证券信用交易是交易客户在买卖股票等有价证券时，向经纪人支付一定比例的现金或者证券，其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式，其又被称为保证金交易或垫头交易。
在我国是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
我国券商融资融券业务的风险控制与管理
我国券商融资融券业务的风险控制与管理融资融券是我国资本市场近几年一项重要的创新业务,从2006年6月证监会出台融资融券业务管理试点办法开始,我国进入融资融券业务的探索阶段,而2010年3月6家试点券商的公布,则意味着该业务正式迈入实际的操作阶段。
融资融券在发达国家和地区的资本市场已经发展了将近一百年,我国台湾地区、美国和日本,分别形成了三种不同的信用交易模式,并且建立了成熟的交易运行规则及风险管理和控制体系。
我国发展融资融券业务的历史较短,该业务增加了市场的资金和证券的供给量,解决了中国资本市场缺乏做空工具而只能单边做多的问题。
对于证券公司而言,该业务也能有效地促进其盈利模式创新,改善其生存环境。
同时,开展融资融券业务带来的风险也不能忽视,尤其是对我国这样年轻的资本市场,法律风险、资金流动性风险以及业务规模失控风险等都是我们必须要面对的。
因此,本文着重探讨了如何有效地控制融资融券的风险,并加以规范管理,通过制度的约束及技术的手段,更好地发挥融资融券业务对证券市场正面的影响。
本文还探讨了美国、日本及台湾在三种信用交易模式下如何管理和控制融资融券风险,从他们的经验和教训中得出我国在现阶段发展融资融券业务的启示。
本文客观阐述了现阶段我国证券公司在融资融券业务的风险控制和管理中的现状,尤其是存在的五大主要问题。
在理论探讨和宏观分析之后,以GT证券公司为样本,通过实地调研和数据分析,详细剖析了该公司在融资融券业务发展中的风险管理原则和风险管理体系。
在具体的业务操作上,该公司制定了客户适当性管理、标的证券管理、风险管理报告机制以及追加担保和违约处置等风险管理工作的具体工作内容,虽然能够有效地控制和防范信用交易的一般风险,但是,在面对像去年6月份的那种“股灾”的极端情况时,这些措施就显得力不从心。
不可否认的是,我国的资本市场本来就比较年轻,融资融券业务也才发展了近六年,在券商的具体操作层面,我们还需要继续总结教训,向成熟的资本市场学习先进的经验,继续优化融资融券风险控制与管理的各项流程,使得这项业务在发展过程中少走弯路,更好地服务资本市场。
证券公司的融资融券业务解析
证券公司的融资融券业务解析融资融券业务是证券市场上重要的金融衍生业务之一，它为投资者提供了一种更灵活、更多样化的投资策略和资金运作方式。
本文将对证券公司的融资融券业务进行解析，包括其定义、特点、运作方式以及存在的风险防范措施等。
一、融资融券业务的定义和特点1. 定义：融资融券业务是指证券公司基于客户的融资需求或融券需求，通过提供资金或借出证券的方式，使客户能够进行更多、更灵活的投资和交易活动。
2. 特点：a. 资金与证券的双向流动：融资融券业务不仅可以提供资金支持给投资者，还可以提供证券借出给投资者。
资金与证券的双向流动使得投资者能够更加自由地运用资金和证券进行交易。
b. 杠杆效应：融资融券业务可以帮助投资者实现较大规模的投资，发挥杠杆效应。
通过借入资金或借入证券进行交易，投资者可以放大盈利或亏损的规模。
c. 多样化的投资策略：融资融券业务为投资者提供了更多样化的投资策略选择，如融资买入、融券卖出、担保品融资等。
投资者可以根据市场情况和个人需求选择适合自己的融资融券方式。
二、融资融券业务的运作方式1. 融资融券的基本流程：a. 客户申请：投资者向证券公司申请融资或融券，并提供相应的担保品或担保措施。
b. 审核和风险评估：证券公司对客户的融资融券申请进行审核，并进行风险评估和把控。
c. 融资融券批复：满足条件的申请将获得证券公司的融资融券批复，它将规定具体的融资金额、融券数量和利率等相关条款。
d. 融资融券操作：客户根据融资融券批复的要求进行具体的操作，包括资金或证券的划拨、买卖交易和费用结算等。
e. 到期结算：融资融券期限到期后，客户需要按照协议约定进行还款或归还证券。
2. 相关制度和规范：a. 反洗钱制度：证券公司在进行融资融券业务时，需要遵守相应的反洗钱法律法规，对资金来源和资金流动进行严格监管和管理。
b. 风险警示机制：为防范融资融券业务的风险，证券公司采取风险警示制度，通过设定风险保障系数和交易额度限制等措施来保障投资者的合法权益。
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融资融券业务对证券公司的影响及风险控制
s曹慧娟王晓帆中央财经大学中国金融发展研究院
=摘要>融资融券业务作为证券信用交易的一种,是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度。
2010年3月31日,经过四年精心筹备的融资融券业务正式进入市场操作阶段。
融资融券的启动,让中国的股票市场告别了单边机制,是中国证券市场发展的里程碑,必将对市场参与各方产生了深远的影响。
本文主要从收益与风险两个视角分析融资融券对证券公司的影响,并进一步提出了证券公司对融资融券业务进行风险控制的建议。
=关键词>融资融券证券公司风险控制
一、引言
融资融券业务是证券信用交易的一种,是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动,是发达国家证券市场普遍实施的交易制度,也是促进证券市场走向成熟的重要手段,是证券市场基本职能发挥的重要基础。
中国的信用交易制度仍处于起步阶段,正逐步建立完善。
2006年7月2日,证监会发布5证券公司融资融券业务管理办法6和5证券公司融资融券业务试点内部控制指引6,标志着融资融券业务在中国正式启动。
2010年1月8日,国务院原则同意开设融资融券业务试点。
中国证监会按/试点先行、逐步推开0的原则,综合证券公司评级的各项指标和试点实施方案准备情况,择优选择了6家优质证券公司进行融资融券业务的首批试点。
2010年3月31日起,融资融券试点正式启动,意味着经过四年精心筹备的融资融券业务正式进入市场操作阶段。
二、融资融券业务对证券公司的积极影响
融资融券业务对市场参与各方都将产生深远的影响,其中证券公司是融资融券业务最大的受益者,它将成为证券公司新的利润增长点,这主要体现在以下几个方面:
第一,增加利差收入。
从美国证券行业数据来看,自2001年至2007年,美国证券行业信用交易利差收入占营业收入比重在3%~7%区间内;
第二,增加佣金收入。
融资融券业务将直接增加市场的交易量,提升证券公司经纪业务收入。
根据国际经验,融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长;
第三,有望扩大客户资源和市场占有率。
根据5证券公司融资融券试点管理办法6的规定,投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同,在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。
由于试点券商属于稀缺资源,必将吸引一部分客户将资金转移;
第四,衍生产品创新。
融资融券业务结束了中国投资者只能单边操作的时代,投资者在预期市场将下跌时,可以通过融入证券卖出,待市场下跌后再以更低的价格买回,从而实现盈利。
在允许卖空的情况下,无论市场的方向如何,证券公司的自营业务都可以设计出投资策略来盈利,同时也可以通过融资融券和股指期货的结合,达到套期保值的目的。
三、证券公司开展融资融券业务的潜在风险
融资融券业务虽能给证券公司带来利润的增长,但不能忽视的一点是,即使在成熟的发达市场,融资融券仍是一项高风险的业务。
第一,客户信用风险。
由于融资融券的最主要的特征即为杠杆化,投资者只需提供一定的保证金,就可以进行比其自有资金高很多倍的交易,在这场以小博大的游戏中,投资者在成倍放大其收益的同时,也成倍地放大了潜在的损失。
一旦市场的走向与投资者的预期不符,而又未采取任何对冲风险的措施时,就会导致投资者到期无法归还借入的资金或证券,出现违约。
第二,资金流动性风险。
融资融券的资金来源主要为自有资金和依法筹集的资金。
一旦融出的资金到期无法归还,证券公司又无法融入新的资金,从而陷入流动性危机之中。
第三,业务规模风险。
发韧于美国房地产市场的次贷危机让我们深刻认识到了信用业务不加限制肆意膨胀的后果。
证券公司若为了获得更多的利润,忽略自身的条件,盲目追求融资融券的业务规模,将为未来的信用危机的埋下隐患。
四、证券公司开展融资融券业务的风险控制
证券公司如果对上述风险不加以控制,盲目开展融资融券业务,非但无法提高利润,反而会由于信用风险、流动性和业务规模风险给公司带来巨大的损失。
第一,完善业务操作流程。
证券公司应按照证监会、证券交易所等机构制定的内部控制指引,为融资融券业务每一个流程制定详细的操作规范,从制度上防范业务操作中的风险。
第二,强化风险动态监控能力。
风险动态管理的关键是设定各项风险控制指标,建立健全/逐日盯市0制度、/保证金追加制度0、/强制平仓0制度。
第三,充实证券公司的资本金。
资本金充足率是衡量金融机构抵抗风险能力的重要指标。
通过融资或者自身利润的积累,逐步提高证券公司的资本金,在发生投资者大面积违约时,仍能通过自有资金抵御信用风险和流动性风险。
第四,提高抵押证券的定价能力。
证券公司的定价能力主要体现在确定标的证券和计算折算率方面,需要在满足投资者融资融券需求的同时,减少抵押证券贬值的风险。
具体来说,标的资产的范围越大,折算率越高,对投资者也越有吸引力,但是抵押证券贬值的风险也相应提高,反之亦反。
第五,严格控制融资融券的业务规模。
5证券公司融资融券业务试点内部控制指引6规定,证券公司应当建立以净资本为核心的融资融券业务规模监控和调整机制。
五、结语
融资融券业务的推出,对于中国资本市场具有里程碑的意义,标志着中国资本市场从单边市场进入了一个可进行卖空操作的全新的双边市场。
融资融券拓展了证券公司的业务空间,推进了其产品的创新,使盈利模式更加多样化。
但是,融资融券是一把双刃剑,作为一种信用交易,在提高收益的同时,风险也随之加强,如客户的信用风险,流动性风险和业务规模风险等,管理层也正是出于防范风险的考虑,做出/试点先行、逐步推开0的正确选择。
对于证券公司来说,不应盲目推行融资融券业务,应提高自律意识和自律能力,在建立建全风险管理体系的基础上,依对自身经营管理实力、人才储备和资本金充足率等多方面的考察结果,量力而行地推动公司融资融券业务的开展,在控制风险的前提下,提高利润率。
参考文献:
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财税金融。