美国电力市场金融工具介绍正式稿
金融输电权(报告)
金融输电权（报告）1.金融输电权的基本概念：金融输电权为市场交易者规避价格波动风险而设立的金融工具，它是一个金融支付合同，这个合同的支付取决于电力现货市场的成交结果。
当电力网络在输配电过程中发生阻塞时，金融输电权的拥有者获得经济补偿，以保持输电价格的长期稳定性。
Hogan于1992年首次提出输电容量权的概念，其主要观点是采用输电容量权来分配阻塞成本，这是金融输电权的最初形式。
利用输电权进行阻塞管理是近些年来阻塞管理领域的研究热点和重要发展趋势。
目前的研究通常认为输电权可以分为金融输电权（fimacial transmision right，FTR）、物理输电权（physical Transmission Right，PTR）和基于潮流的金融性输电权（flowgate right，FGR）三大类。
物理输电权是对输电能力使用权的直接定义，其具有调度优先权或输电容量使用的排他权。
它也具有可交易性，当原持有者不使用该输送能力或者认为出售该PTR的收益超过其执行交易合约的收益时可以转售。
在充分竞争的情况下，物理输电权和金融输电权是等价的。
虽然物理输电权可为现货市场阻塞发生时交易计划的处理提供明确的协调机制，但其相对金融输电权存在以下劣势：①PTR持有者自身的“再调度”会影响系统运行机构对系统的有效、经济的调度。
因为市场参与者经常直到现货市场才确定自身对输电系统的需求，很难事先准确估计自身需购买的PTR数量，即使原持有者想要转让其多余的PTR给可以更高效利用该输电容量的用户，PTR 的交易很难在短时间匹配完成。
②在节点电价市场中，若阻塞问题比较严重，市场参与者借助物理输电权行使市场力的能力较FTR更强，PTR所具备的调度优先权或输电容量使用的排他权增加了其行使市场力的可能性。
③在复杂的电力网络中难以提供有效的计划协调机制，尽管很多年来一直在寻找完善、有效的物理输电权形式，但输电权市场的复杂运行情况以及实际市场运行工况的快速改变使得设计一种完善的物理输电权十分困难。
美国加州电力市场
中国电力报/2006年/4月/25日/第008版世界能源美国加州电力市场国家电监会市场部供稿加州是电力行业改革重组的先驱。
早在二十世纪八十年代就已经开始酝酿建立电力市场。
1996年8月加州立法机构通过一项关于改革电力行业、引进电力零售竞争的法案－1890号法案，随后，加州电力调度控制中心(ISO)成立，加州电力改革全面展开。
1998年，电力交易中心(PX)和电力调度控制中心(IS0)同时开始运作，并成为加州电力市场的核心。
本文第一、二、三、四部分分别介绍加州电力危机前的市场结构、现货市场运作流程、辅助服务市场和阻塞管理情况，第五部分简析加州电力危机的原因及启示，第六部分介绍加州电力市场的再造情况。
加州电力市场结构加州电力市场中，电力调度控制中心(ISO)和电力交易中心(PX)是两个非营利机构。
其中，加州ISO负责输电系统的运行并保证加州电力系统的安全可靠，PX提供电能批发交易的平台。
原有的三大电力公司仍然拥有输配电设备的所有权，负责输配电网络的检修与维护及输配电设备的具体操作。
加州ISO不直接对输电设备进行操作，但协调输电公司的运行。
根据加州1890号立法规定，由投资者拥有的电力公司必须向电力交易中心(PX)购买其所有的电力需求量，并且也必须把其所有的发电量通过电力交易中心(PX)出售。
其它的市场参与者则可选择自愿参加电力交易中心(PX)的能量交易。
现货市场由ISO运行。
无论是发电商、中间商还是零售商，都必须经过计划协调公司向ISO提交自己的能量计划和辅助服务计划及报价。
电力交易中心实际上也是一个计划协调公司。
每个计划协调公司提交的能量计划必须是平衡的，即供给量和需求量必须相等。
加州ISO只接受来自计划协调公司和电力交易中心的计划和报价，也只和计划协调公司和电力交易中心进行结算。
现货市场运行时序日前阶段：日前上午10：00以前接受并检查各个计划协调公司递交的平衡的能量计划、自我提供的辅助服务量、以及辅助服务及平衡能量增减的投标报价。
国际能源市场金融化综述(全文)
国际能源市场金融化综述1国际能源市场的金融化趋势金融化是指国际经济活动日益以金融活动为中心，以金融关系为纽带，以金融政策为协调工具，从而把金融作为一种重要的经济资源来推动世界各国经济进展的过程与趋势。
20XX年美国次贷危机、2020—20XX年的全球金融危机发生，经济和政治的不确定性导致全球股票市场波动剧烈。
这个时期股市之间的联动增强和连锁反应鼓舞投资者再次使用大宗商品来规避风险，同时决策者实施健全和严格的规定以幸免对商品和金融资产造成不良影响。
大宗商品金融化导致商品指数基金将巨量的资本投资在商品期货市场，通过扩大资产组合来分散风险。
伴随着大宗商品价格指数的上升，各种商品指数基金投资额迅速膨胀。
从20XX年到20XX年，购买商品指数相关衍生品的总价值由150亿美元增长到2000亿美元。
然而指数投资作为金融投机的形式，会引起不必要的能源和食品价格的上涨，从而导致过度的价格波动。
金融商品期货和衍生品市场的投机投资造成了“商品泡沫”，使得商品价格高于其基本价值。
大宗商品资产中，能源产品（主要是石油、与石油相关的天然气等）是关系到全球经济命脉的重要资源性商品，能源金融市场的产品从传统型能源产品为基本标的迅速向低碳金融、可再生能源的相关领域扩展，能源金融衍生品市场得到快速进展，一系列衍生工具的出现实现了能源市场多元化的投资战略。
Fttouh发现，在20XX年以后石油市场的投机和金融化引起石油现货价格的波动。
Irwin和Snders发现，被动的指数商品投资引起商品期货价格的巨大泡沫。
Henderson认为，金融机构的行为和对商品的需求，对商品期货市场价格形成有显著影响。
从政策导一直看，对能源市场金融化存在以下争论：商品期货市场结构变化与非商业参与者的交易；投机的作用；短期波动的影响；非能源商品价格和石油价格之间的联系；价格发现和风险治理活动对期货市场潜在的破坏性影响。
20XX年，第二届ZG金融国际研讨会上讨论了关于能源和金融共同合作的问题，其理论基础是：随着环境、能源以及商品衍生市场的快速增长，能源与金融的相互作用已成为一个关键问题，能源商品越来越接近金融商品。
国外电力市场主要运作模式介绍
国外电力市场主要运作模式介绍国外电力市场主要运作模式介绍电力生产使用过程可以分为发电、输电、配电、售电四个环节，国际上电力市场的运营模式可以根据这四个环节的市场开放程度而分为5个模式。
一、垂直统一垄断[Vertical Integrated Monopo1y)模式一个政企分开、公司化经营的垂直垄断的电力公司内，为了引入激励机制，提高劳动生产率，可以采取划小核算单位，以达到综合统一管理和分散核算提高效益的双重好处。
法国电力公司就是这种类型的代表。
日本的十大电力公司和美国的一些州为此模式。
二、发电竞争上网（Competitive Generation Budding）模式输电、配电和供电仍由一个电力公司统一管理和垄断经营，各发电企业公司化(包括网所属发电企业和独立发电企业)，相互间开展电量竞争上网。
这是打破电力工业体制垂直垄断模式最为初级的形式。
三、限制性趸售竞争[Limited Whole-sale Competition]模式在这种模式下，发电、输电、配电完全分开，成立多个发电公司、一家电网公司和多个供电公司。
每个供电公司在其供电区城内具有垄断供电的性质。
电网公司负责调度运行，从发电公司购买电力并向供电公司销售。
其电力买卖均以合同的形式确定双方的权利和义务。
电网公司是电网覆盖区城内各发电公司电力的唯一购买商，也是各供电企业电力的唯一供应商。
目前，英国、美国大多数公司均为此模式。
四、完全趸售竞争(Completed Whole-sale Competition)模式发电、输电和配电三个环节都分别成立独立核算公司，并开展完全竞争。
供电公司直接向发电公司购电，输电公司只承担将发电公司的电力直接送给供电公司，也就是输电公司仅仅起输电作用，收取过网费，不再起买卖电力的中介作用。
这就象交通运输中的“公路网”一样。
这是世界银行提出来的完全竞争模式。
这种模式要求有先进的电力计量和电费结算系统以及很高的管理水平。
美国电力公司研究
美国电力公司研究HUADIAN POWER INTERNATIONAL CO.,LTD 美国电力公司研讨报告战略管理处2006年8月前言中国电力体制革新在很大水平上参照了美国电力革新的形式，因此研讨美国电力企业的开展形式对公司下一步开展具有指点意义。
本研讨首先从公司概略、战略、管理和基本目的几方面，引见了杜克动力公司、多米尼资源公司、第一动力公司、艾塞尔动力公司、英特杰公司和纽约电力局。
然后，从业务范围、效劳区、战略和电源结构4方面总结这6个电力公司的特点，开掘出美国电力公司在电力市场饱和的状况下的开展形式，从中提炼出可供公司开展的参考建议。
公司所处的外部环境毕竟与美国电力公司所处的环境不一样。
在自创美国电力公司开展阅历时，应仔细辨明所处环境的不同之处，这样才干使本研讨结果提供的参考建议发扬最大的作用。
本研讨报告的主要结论1、美国的电力公司大少数是一个动力公司，在业务范围上注重多元化开展，以电力为中心，向动力相关范围开展。
由于美国的自然气比拟富有，因此众多公司选择了电力和自然气两个动力范围停止开展。
在开展相关多元化的同时，也有向非相关多元化开展的趋向。
2、美国的电力公司遵照了多元化的电源结构开展形式，以此防止由于下游燃料充足而带来的风险。
在电源结构方面，除注重传统的煤电外，核电和气电是重点开展的电源类型。
英特杰公司电源类型开展的主要方向就是核电。
电源类型的开展遵照了资源导向和环保的要求，注重开展清洁和可再生动力。
3、美国电力公司在国际开拓效劳区时，基本遵照了优势集中原那么，所在的效劳区比拟集中，且存在相对优势，集中开展具有竞争优势的区域。
这样的区域开展战略有利于在电力市场饱和后，稳固已有的市场位置，动摇和添加支出。
4、各公司都有自己异于竞争对手的战略，但也存在特性。
最大的相似点是，剥离非中心资产，将公司的资源和才干集中在中心资产上，以此取得在中心资产上的竞争力。
各公司都有自身的战略定位，杜克动力公司主要战略举措是经过兼并，完成强-强结合，以此来降低本钱，添加竞争优势；多米尼资源公司注重特定区域，在特定区域内做强；第一动力公司注重财务柔性和投资者关系，关注利润增长点；艾塞尔动力公司注重资产优化；英特杰公司选择特定的业务范围，在特定的业务范围做强；纽约电力局将重点放在本钱和环保方面。
知识百科国外典型电力市场之美国电力市场专题（十二）
知识百科国外典型电力市场之美国电力市场专题（十二）PJM电力市场输电阻塞管理方法4．PJM输电权由于LMP存在不确定性，使得发电厂和用户面临一定的市场风险，PJM倾向于引入一种点对点的、规避风险的、纯粹的金融工具FTR （Financial Trans-mission Rights）来解决这一问题。
FTR即金融输电权，是从经济补偿原理出发，同输电网络物理使用权分离，当网络阻塞时其所有者获得经济补偿，从而获得节点价格的相对稳定性。
FTR的目的是使所有市场参与者传输能量时得到收费的确定性，同时分配阻塞盈余。
它不同于物理输电权，并不代表实际的电能传输权利。
按照输电容量定义的不同，金融输电权又进一步可分为点对点金融输电权（point to point financialtransmission right，POPFTR）和关口金融输电权（flow gate right，FGR），又称基于潮流的输电权；按照经济补偿方案设计的不同，点对点金融输电权又可分为责任（Obligation）型点对点输电权和权益（Option）型点对点输电权。
具体分类见图3。
在没有特别指明的情况下，金融输电权就是指点对点金融输电权。
在没有特别指明的情况下，金融输电权就是指点对点金融输电权。
PJM电力市场采用的就是这种类型的输电权。
同时，在PJM电力市场中，输电权又被称为固定输电权（Fixed Transmission Rights，FTRs）。
下面举例说明FTR是如何使其所有者规避风险的：假设某FTR（ti）定义了节点k和节点l之间qMW的输电权，两节点LMP分别为pl、pk（pl＞pk）。
如果某交易商的双边交易合同需要从节点k输电qMW到节点l，那么它需要支付plq－pkq给ISO；如果它拥有输电权，那么此ISO将补偿plq－pkq给输电权的所有者（见图3），从而两者抵消完全规避风险（这里假设的是输电权的所有者获得完全的补偿，也可设定FTR所有者获得一定百分比的补偿，即清算时FTR所有者获得L（pl－pk）q的补偿，L在0~1之间，完全补偿时L＝1）。
美国纽约电力市场
美国纽约电力市场（上）1965年美国东北部大停电之后，纽约州8个最大的电力公司联合组建了纽约电力联营体（ＮＹＰＰ），相互协作。
90年代中期开始，纽约电力系统经历了一系列市场化改革。
1999年，纽约独立系统运行员开始运行，标志着纽约电力市场开始运作。
纽约电力市场简介在纽约电力市场中，发电侧和部分售电侧开放；输电系统由独立的多家输电公司拥有，运营受到政府严格监管；独立系统运行员兼具市场运行和系统调度的功能，也受到政府监管。
在纽约电力市场中，开放了容量市场、有功市场、备用市场、ＡＧＣ市场、输电权市场。
电力市场的总运行成本包括购买能量的成本，阻塞费用，上抬费用，损耗，各种辅助服务的费用等，这些费用的比例分别约为72%、15%、3%、4%和6%。
纽约电力市场最显著的特点是多结算和节点电价体系。
多结算体系应用于独特的三市场结构（除了日前和实时市场，还有小时前市场）中。
节点电价应用于发电侧上网电价中，负荷侧实行分区电价。
有功市场纽约电力市场的有功市场主要由日前市场、小时前市场、实时市场组成。
日前市场用的是带安全约束的机组组合（ＳＣＵＣ），小时前市场用的是平衡市场计算（ＢＭＥ），实时市场用的是安全约束经济调度（ＳＣＤ）。
1．ＳＣＵＣＳＣＵＣ的基本任务为：（1）满足有功购买投标；（2）制定足够的容量来满足负荷预测；（3）将双边和约付诸实施；（4）提供足够的辅助服务（备用和ＡＧＣ）。
主要特点为：有功、备用和ＡＧＣ联合优化，节点电价体系。
ＳＣＵＣ的运算流程可分为五步：（1）在安全约束下指定发电机组平衡中标负荷、虚拟负荷和虚拟电量。
（2）在不考虑区域可靠性约束的条件下平衡预测负荷。
除了在步骤一中被指定出力的所有发电机组，额外的发电机组也可能被调度选中来平衡预测负荷值。
（3）在考虑区域可靠性约束的条件下平衡预测负荷。
步骤二中被指定出力的部分机组可能会被其它机组取代从而保证区域可靠性约束的满足。
（4）调度步骤三中的被指定出力的机组，即分配每台机组出力的大小。
美国加州电力市场
美国加州电力市场
美国加州电力市场自20世纪80年代以来，已经逐步实现了私有化和竞争化，并逐渐
形成了由多家公共事业和私人企业相互竞争的市场体系。
然而，近年来由于电力市场的不
稳定性和能源政策的调整，加州电力市场又面临诸多挑战。
加州电力市场的现状是由加州公共事业委员会（CPUC）实施并监管的。
该委员会根据1996年颁布的加州市场公共设施工具（PCM）法案而形成的目标是开放市场、提高有效性
并降低电费。
电力市场的竞争在该市场中，主要是由收购和长期合同所组成的。
作为美国最大、最复杂的电力市场之一，加州电力市场的基础设施是由多个独立运营
公司和公用事业公司共同维护和管理的。
这些公司负责输送和分配电力，以及维护市场的
基础设施。
然而，近年来面临了能源局势紧张、环境政策调整等多方面的挑战。
由于2011年福
岛核电站事故的影响，加州电力市场在未来几年内必须关闭其所有核电站，以便更新当前
存在的基础设施，并将其转换为新的低碳设施。
此外，加州还试图在2030年以前实现100%的可再生能源。
从市场的角度来看，加州电力市场还面临着激烈的竞争和价格波动，这表明市场的竞
争正在增强。
此外，由于政策调整和技术升级的影响，加州市场的基础设施成本也在增加。
未来，加州电力市场的发展将继续受到市场、技术和政策环境的影响。
电力市场的稳
定性、可靠性和效率将是加州市场中可持续竞争的关键因素。
而且随着技术的迅速发展以
及新兴市场的不断涌现，加州的市场变化将可能会在更广泛的范围内进行相应的调整和适应。
美国电力市场概况
美国电力市场概况供稿人：蒋黎琼美国电力发展现状尽管美国部分地区在2000年到2004年的开发高潮中建造了许多天然气发电站，但是由于美国近年经济增长势头较猛，电力需求依然强劲，需要更多的电力设施建设。
美国电力需求将从2004年的37160亿瓦时上升到2030年的56190亿瓦时，尤其是商业部门的电力需求增长很快，年均增长2.2%（见图）。
商业使用面积的增加、新通讯技术和医学成像设备应用的不断扩大和帮设备的增加都推动了商业部门的电力需求增长。
工业部门和居民生活电力消费的增长相对缓慢，年平均增长率分别为0.8%和1.5%.图1：美国电力需求变化趋势资料来源：美国能源信息署美国电力能源结构美国拥有丰富的能源资源，煤炭和天然气都有丰富的储量，煤炭更是世界主要储量大国，同时美国广阔的疆域也为多种类型的发电设备使用提供了条件，具备了发电能源多样性的基础。
因此在美国的发电设备类型选择中，以煤炭、天然气和石油为能源的火电设备是第一选择，2004年发电量占总发电量的70%左右。
美国是燃煤发电装机容量最大的国家，到2030年，美国的燃煤电站仍将提供大部分的电力。
在预期期内，燃煤电站发电量将从2003年占总电力装机容量的53%增长到2030年的57%。
近年来，由于技术的发展，现有核电装机容量利用率得到提高，同时现有核电使用期限的延长，核能的应用已经取得进一步的改善。
此外，较高的化石燃料价格和《京都议定书》的生效都促进了核能的发展。
2007年美国的Browns Ferry核反应堆将重新投入使用将提升美国核电装机容量，到2025年增加到1030亿瓦，延长使用期限和提高发电能力是推动美国核电的主要措施。
对于可再生能源发电方面，水电装机容量预计不会持续增加，原因是大部分水电资源要么已经得到充分利用，要么距离人口聚集区太远。
所以其他可再生能源发电，特别是风力发电发展迅速，2005年美国的风力发电装机容量增长了27%。
风力发电的迅速发展，除了技术、环保的因素外，2004年末的延长对风力发电的联邦生产税抵免也起到了关键作用，2004年美国的风力发电容量只增长了200兆瓦，而到了2005年新增超过1000兆瓦风电装机容量。
美国电力期货市场评述及对我国的经验启示
美国电力期货市场评述及对我国的经验启示摘要：本文基于美国能源衍生品市场发展逻辑，回顾美国电力期货市场的形成与发展，分析市场当前运行情况包括市场运行机制、投资者结构、上市产品类型等方面，对未来我国电力期货市场建设提供经验参考与启示。
关键词：美国；能源衍生品；电力期货引言美国作为世界规模最大、创新最为活跃的能源衍生品主力市场，其上市的WTI原油、Henry Hub天然气等能源衍生品具有市场定价话语权与国际影响力。
电力衍生品（期货和期权）是能源衍生品市场的重要组成部分，交易量仅次于石油类、天然气类能源衍生品。
通过研究美国电力期货市场的发展情况，为筹备发展我国能源类期货品种奠定良好基础。
1美国能源衍生品市场发展逻辑当前，美国能源衍生品市场已经拥有了基本完整的能源产品序列，品种涵盖油类、天然气类、煤炭类、电力类等主要能源商品，部分品种被作为全球能源市场的基准价格。
从其主要的能源衍生品交易所——纽约商业交易所（New York Mercantile Exchange,NYMEX）推出的各类能源衍生品时间来看，品种推出的背后逻辑：一是结合了美国自身的能源消费结构（如图1所示）。
从美国的能源消费结构可以看出，主要以石油和天然气为主，因此先上市了取暖油、汽油、原油、天然气等品种，随后再逐步上市电力、煤炭等品种。
二是结合了美国能源行业的市场化改革进程。
从各类能源衍生品市场化改革发展过程来看，能源衍生品市场的建设本质上能源衍生品市场化改革发展到一定阶段的产物。
如1981年放开了对国内原油价格管制，1982年推出了WTI原油期货；1989年放开了对天然气井口价格的管制，1990年推出了天然气期货；1996年要求开放电力批发市场，同年推出了电力期货。
2美国电力期货市场发展背景1992年美国国会通过《能源政策法案》，要求输电网开放，鼓励各类发电企业竞争上网，拉开了美国电力改革的序幕。
随后，联邦能源委员会（FERC）于1996年发布第888号法令和第889号法令，要求发电业务与输电业务分离，鼓励成立竞争性电力批发市场，为电力的买方和卖方提供交易场所。
ihs研究报告
ihs研究报告1. 引言本报告旨在分析和探讨ihs（Information Handling Services）在信息处理服务领域的研究成果，并阐述其对相关行业的影响和未来发展趋势。
ihs作为全球领先的信息和分析提供商，通过收集、整理和分析全球各个行业的数据，能够为企业和政府提供重要的决策支持。
2. ihs的背景ihs成立于1959年，总部位于美国科罗拉多州，目前在全球范围内拥有超过14,500名员工，在200多个国家和地区设有办事处。
该公司通过处理庞大且复杂的数据，为客户提供有见地的洞察能力，帮助他们评估市场趋势、理解风险和机遇，从而做出明智的决策。
3. ihs的核心服务3.1 数据收集和处理ihs通过广泛的数据收集网络，收集各个行业的大量数据，并使用先进的技术和方法对数据进行处理和分析。
其数据包括供应链信息、市场销售数据、政府政策和法规等多个方面的数据。
通过整合海量数据，ihs能够提供高质量的信息，帮助客户了解市场动态和竞争环境。
3.2 信息服务ihs不仅提供原始数据，还通过其自有的信息服务平台，为客户提供定制化的解决方案。
客户可以通过该平台获取特定行业的市场分析报告、竞争情报、供应链管理方案等。
信息服务的目标是帮助客户在竞争激烈的商业环境中找到商机和发展蓝海。
3.3 可视化分析工具ihs开发了一系列可视化分析工具，帮助客户更加直观地理解和利用数据。
这些工具涵盖了数据可视化、图表和统计分析等功能，使得客户能够通过直观的方式发现数据中的规律和趋势。
ihs的可视化分析工具在市场研究、金融分析等领域广受好评。
4. ihs在相关行业的应用4.1 能源行业ihs在能源行业的应用广泛，对石油、天然气、电力等能源市场进行深入研究和分析。
通过对能源供应链和市场走势的了解，ihs可以为能源公司提供供应链管理、市场预测和风险评估等服务，帮助他们做出决策并优化运营效率。
4.2 金融行业ihs在金融行业的应用主要体现在市场研究和投资分析方面。
美国东部PJM电力市场的特点分析
约州损失了 22000 兆瓦 的负荷，位于 PJM 西边 的俄亥俄州也甩掉了绝 大部分负荷，而 PJM 范 围内的 3 个州总共才失 去4200 兆瓦的负荷，仅 占事故前实际负荷的 10% 左右，可谓是大停 电事故中的一大亮点。
这个事实充分说明，将 大停电事故责任归咎于 电力市场化改革的观点 是缺乏说服力的。
我们量市场和能量市场。
这两个市场完全独立运营，其中能量市场的运营方式类似于其 他电力市场，下面重点介绍PJM 独特的容 量市场。
按照宾西法尼亚州立法机构 1996 年 的规定，从1999年1 月1日起该州所有的 电力用户都可以自由选择电力供应商，即 拥有零售选择权。
为了配合宾西法尼亚州 电力零售市场的开放，PJM 在 1998 年设 立了容量市场，主要从事容量信用的交 易。
容量信用是指完全可用的发电能力。
容量信用市场分为日市场和月市场。
在日市场中，一个负荷服务企业可以以某 个特定价格出售某日的容量信用（卖标）， 另一个负荷服务企业可以通过市场购买某 日的容量信用（买标）。
在月市场中，一个 负荷服务企业可以以某个特定价格出售随 后12个月中某月的容量信用，另一个负荷 服务企业可以通过市场购买某月的容量信 用。
电力零售市场开放后，每个负荷服务 企业都必须履行其容量义务。
日容量义务 的大小取决于每个企业所有终端用户的负 荷之和。
当负荷服务企业可用的发电容量 资源不能满足其容量义务时，该企业就必 须在容量市场上购买差额的容量信用，否 则将受到惩罚。
需要反思和改进的，并不是讨论电力市场 的建立是否会引发大停电事故，而是研究 如何发展和完善电力市场规则，从而在制 度上防范类似事故的再次发生，这也正是 我们分析和讨论 P JM 电力市场特点的意 义所在。
P J M 电力系统的组织结构和规模类 似于我国的区域电力系统。
下面将详细介绍 PJM 电力市场的市场结构和具体的市场规则，并对其中的一些市场化措施进行 分析比较。
美联储新设市场公司信贷融资工具及经验借鉴
美联储新设市场公司信贷融资工具及经验借鉴美联储判断存在异常和紧急情况，设立一级市场公司信贷融资工具（PMCCF）、二级市场公司信贷融资工具（SMCCF），帮助企业在疫情期间更好地维持业务运营及能力。
二、结构及其机制PMCCF：美联储理事会授权纽约联邦储备银行根据《联邦储备法》建立和运营PMCCF。
纽约联邦储备银行向特殊目的载体（SPV）提供贷款。
SPV购买合格债券作为债券发行的唯一投资者，购买部分银团贷款或债券以及向符合条件的发行人提供贷款。
纽约联邦储备银行以SPV的所有资产作抵押。
SMCCF：纽约联邦储备银行在有追索权的基础上，向特殊目的载体（SPV）提供贷款。
SPV在二级市场上购买合格的个人公司债券以及以交易所交易基金(ETF)形式发行的合资格公司债券组合。
纽约联邦储备银行将以SPV的所有资产作抵押。
财政部将使用外汇稳定基金对SPV进行750亿美元的股权投资，以支持PMCCF（500亿美元）和SMCCF(250亿美元)。
两者总规模将达到7500亿美元。
美联储和财政部将通过其股权投资承担由PMCCF购买的债券和提供的贷款蒙受损失的风险。
其中，设立SPV的原因为：在大多数投资者变得非常谨慎，市场此缺乏流动性的危机时刻，美联储会履行“最后贷款人”的职能，启动国际金融危机时期多项工具，援助急需信贷支持的企业和金融机构。
根据《联邦储蓄法》，美联储只能购买由美国政府和公共机构发行或担保的债券，限制了美联储向买方资管机构和信用债市场投放流动性，但在非常时期和紧急情况下，若获得财政部许可，美联储可以创立紧急贷款计划为金融系统提供流动性，可以为银行以外的实体提供贷款。
在2008年金融危机时，美联储通过设立5只SPV直接购买美元存款凭证和商业票据应对危机。
相关工具基本结构是由纽约联储在美联储的授权下设立SPV，财政部注资SPV，再以SPV购买债务资产的方式向市场投放信贷和流动性。
图1 结构及其机制三、明细条款（一）合格资产PMCCF：1.合格公司债券的唯一投资者。
美国电力市场运营方案
美国电力市场运营方案一、市场概况美国是世界上最大的电力市场之一。
其电力市场的运营模式主要包括竞争市场和监管市场两种形式。
其中，竞争市场主要体现在州际电力交易，而监管市场则是由各州政府制定的能源政策和市场规则进行管理和监督。
在美国电力市场中，主要涉及到发电、输配电和销售等各个环节，而这些环节的运营直接关系到电力的供应稳定性和价格合理性。
二、竞争市场运营方案1、市场结构美国的电力市场主要分为整体竞争市场和分层竞争市场。
整体竞争市场是指整个电力市场的发电、输配电和销售等环节均处于竞争状态，而分层竞争市场则是指发电环节处于竞争状态，而输配电和销售环节则处于垄断状态。
针对不同的市场结构，应采取不同的市场监管政策，确保市场的公平和效率。
2、市场监管在整体竞争市场中，市场监管应主要包括全国统一的市场监管机构和地方性的市场监管机构。
全国统一的市场监管机构应对整个市场的规则制定、价格监管和违规处罚进行管理，而地方性的市场监管机构则应对地方市场的监管和管理进行协调和计划。
另外，还应设立独立的市场监察机构，监督市场的公平和透明。
3、市场准入在整体竞争市场中，市场准入应主要包括发电准入和销售准入。
发电准入主要包括发电公司的注册和发电资质的审核，而销售准入则主要包括销售公司的注册和销售资质的审核。
在整体竞争市场中，市场准入应尽可能放宽，以便更多的竞争者进入市场，提高整个市场的竞争性和效率性。
4、市场交易在竞争市场中，市场交易应主要包括发电公司之间的电力交易和销售公司与用户之间的电力交易。
发电公司之间的电力交易主要是通过市场交易的方式进行，而销售公司与用户之间的电力交易则主要是通过双边协商的方式进行。
针对不同的市场交易方式，应采取相应的市场规则，以确保市场的公平和透明。
5、市场定价在竞争市场中，市场定价应主要采取市场化定价和政府定价相结合的方式。
市场化定价主要是通过市场交易的方式进行，而政府定价则主要是通过政府的调控和干预进行。
美国电力市场分析
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美国电力市场分析
加州电力危机给我们的启示
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仅靠竞争不能解决电力市场的所有问题， 如能源短缺、环境保护等
监管机制要灵敏和灵活，重视系统 规划、鼓励中长期电源和电网投资
重视区域电力市场的发展，实 现资源统筹配置
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Nevada和ERCOT电力市场模式（以ERCOT得州 为例)
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得州电力市场改革发展历程
改革前
美国金融市场
美国金融市场美国金融市场〔US Financial Markets〕[编辑]美国金融市场的构成[编辑]美国货币市场概述美国货币市场的建立晚于英国，但其开展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币政策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最兴旺的货币市场。
美国货币市场实际是一个无形市场，由市场的参与者通过网络交易系统、、电传联系成交，它是一个竞争性很强的市场，成交金额也很大，属批发市场。
[编辑]美国货币市场构成1.国库券市场〔Treasury Bill〕。
2.联邦基金市场〔Federal Fund〕。
3.商业票据市场〔mercial Paper〕。
4.银行承兑票据市场〔Banker’s Acceptance〕。
5.大额可转让定期存单市场〔CDs〕。
6.回购协议市场〔Repurchase Agreement〕。
7.联邦政府机构短期证券市场。
8.市政短期证券市场。
[编辑]美国资本市场美国资本市场(American Capital Markets) 美国有五个全国性的股票交易市场。
公司无论大小，在投资银行的支持下，均有上市融资的机会。
美国没有货币管制，美元进出美国自由，且政策鼓励外国公司参与投资行为，成为世界金融之都。
数量巨大、规模各异的机构和个人投资者根据各自的要求和目的在不同的股市寻找不同的投资目标，为美国股市提供了世界上最庞大的资金根底，从而使美国股市的交投十分活跃，融资与并购活动频繁；上市公司可随时发行新股融资。
发行时间与频率没有限制，通常由董事会决定，并向证券监管部门上报。
通常如果监管部门在20天内没有回复，那么上报材料自动生效。
如监管部门提出问题，那么回答其问题。
通常监管部门有30天的必须答复时间下限。
当公司股票价格达到5美元以上时，上市公司股东通常可将其持有的股票拿到银行抵押，直接获得现金贷款。
上市公司还可以向公众发行债券融资。
[编辑]美国资本市场构成1.债券市场〔1〕联邦政府债券市场。
美国电力市场中的金融交易模式
美国电力市场中的金融交易模式
李道强;韩放
【期刊名称】《电网技术》
【年(卷),期】2008(32)10
【摘要】介绍了在美国电力市场中,为了规避价格风险而设计的日前市场和实时市场双结算体系,以及双边交易和电力金融期货的交易结算模式,分析了其对电力市场的稳定和电力系统运行的作用,揭示了其规避风险和适应电力系统实际运行的原因,并指出,日前市场、双边交易和电力金融产品等非实时电力交易是为适应电力商品的特殊性而提出的金融交易模式。
最后对我国的电力市场交易的发展提出了建议。
【总页数】6页(P16-21)
【关键词】电力市场;节点电价;双边交易;期货;现金交割
【作者】李道强;韩放
【作者单位】浙江省电力公司,浙江省杭州市310007;国家电网公司,北京市西城区100031
【正文语种】中文
【中图分类】F407.2
【相关文献】
1.美国电力市场自然发育模式--佛罗里达电力联合集团电力市场侧记 [J], 肖兵
2.从美国电力市场事故处理观察管理电网的合理模式 [J], 何大愚
3.异常金融交易行为模式识别中的特征提取 [J], 汤俊;李晓妹;
4.智能金融交易系统对传统金融交易模式的冲击 [J], 杨帅
5.美国电力市场环境下抽水蓄能调度模式分析及启示 [J], 关玉衡;张经纬;张轩;荆朝霞;白杨;陈柏柯
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第31卷第0期电网技术V ol. 31 No.0 2007年0月Power System Technology 000. 2007文章编号：1000-3673（2007）08-0082-06 中图分类号：F407.2 文献标识码：A 学科代码：790·625美国电力市场中的金融交易模式李道强1，韩放2（1．浙江省电力公司，浙江省杭州市 310007；2．国家电网公司，北京市西城区 100031）Financial Transaction Modes Applied in Electricity Market in USALI Dao-qiang1，HAN Fang2（1．Zhejiang Electric Power Company，Hangzhou 310007，Zhejiang Province，China；2．State Grid Corporation of China，Xicheng District，Beijing 100031，China）ABSTRACT：In this paper the dual settlement system used in electricity markets in United States, which is designed to evade price risk, for day-ahead market and realtime market as well as the transaction settlement mode for bilateral transaction and electricity financial futures are presented. The effects of the dual settlement system in stabilizing electricity market and power system operation are analyzed; the reason of such a settlement system in evading risk and adapting actual operation of power system is revealed, and it is pointed out that the non-realtime transactions, such as day-ahead market, bilateral transaction and electricity financial product and so on, are the financial transaction modes that is proposed in adaptation to specialty of electricity commodity. Finally, some suggestions on the development of transaction in electricity market in China are proposed.KEY WORDS: electricity market；locational marginal pricing (LMP)；bilateral electricity transaction；futures；cash delivery摘要：介绍了在美国电力市场中，为了规避价格风险而设计的日前市场和实时市场双结算体系，以及双边交易和电力金融期货的交易结算模式，分析了其对电力市场的稳定和电力系统运行的作用，揭示了其规避风险和适应电力系统实际运行的原因，并指出，日前市场、双边交易和电力金融产品等非实时电力交易是为适应电力商品的特殊性而提出的金融交易模式。
最后对我国的电力市场交易的发展提出了建议。
关键词：电力市场；节点电价；双边交易；期货；现金交割0 引言20世纪70年代，美国完成了大规模的电力基础设施建设，市场上机组备用充足，而且作为发达国家，其每年的用电负荷增长也较缓慢。
20世纪90年代，全球开始了电力工业放松管制的浪潮，很多国家都着手进行电力工业的市场化改革[1]。
由于电力商品具有特殊性，加上人为设计的市场模式中存在缺陷，有些电力市场发生了问题，而美国东部的3个电力市场——PJM电力市场、纽约州电力市场和新英格兰电力市场则慢慢成熟起来。
目前这3个电力市场所采用的市场模式已经逐渐成为美国其他地区电力市场建设的标准框架，美国的电力批发市场也已逐步成为自由商品市场。
我国目前正处于经济高速增长时期，每年都有大量的电力基础设施投产，机组备用并不是非常充分。
近年来，我国电力负荷的增长速度较快，并已基本完成了电力行业的厂网分离，同时在发电侧引入了竞争。
因此，应借鉴国外先进经验并结合我国的国情，建立有利于电力工业发展的电力市场。
美国有多个独立的电力市场，由不同的运营商负责运营，其中最成熟的是上述3个电力市场，其市场模式大致相同[2-4]，并以PJM电力市场的规模最大。
本文主要介绍PJM电力市场以及美国金融市场中的电力金融产品及其交易过程，分析其规避风险的作用和对电力市场稳定性的影响，以期对我国的电力市场化改革提供参考。
1 PJM电力市场概述PJM电力市场中有电力现货市场(spot market)、金融输电权市场(financial transmission rights，FTR)、辅助服务市场(ancillary service，AS)以及容量市场(reliability pricing model，RPM)。
由于PJM电力市场内的电力零售模式受各地方政府和议会的政策影响很大，基本上还是受管制的，因此PJM的电力现货市场实际上是发电商和负荷服务商(load serving entity，LSE)之间的电力批发市场[2-3]。
本文中所提到的PJM电力市场就是指PJM电力现货市场。
2 韩放等：美国电力市场中的金融交易模式V ol. 31 No.0PJM电力市场分为日前(day ahead，DA)市场和实时(real time，RT)市场，市场中有3种重要的市场成员，即发电商、负荷服务商、电力交易商(trader)。
前两种市场成员都是实际进行发电或供电的成员；后一种市场成员可以没有任何电力设施，仅仅通过从事电力相关产品的买卖而赚取利润，一般是实力雄厚的银行等财团，其电力产品的交易量非常大，如2006年美国电力产品交易额排名前两位的Constellation和Morgan Stanley都属于第三种成员。
PJM电力市场的定价模式采用节点电价(locational marginal pricing，LMP)模式。
LMP的一般定义是“在特定节点上增加单位负荷所增加的购电成本”，它反映了特定节点的电力供需关系，即价格高表示该节点电力供给趋紧；价格低表示该节点电力供给富余[3-5]。
可以将电网中的所有节点都看成是一个小的电力市场，电力作为商品，从价格低的市场向价格高的市场流动，从而造成电价低的市场价格上扬，而电价高的市场价格下降。
如果流动不受限制，并且没有损失，则不同市场的电价将趋同。
因为输电线路必然存在输送限额和线路损耗，所以不同节点之间必然存在着电价差。
2 卖电套利报价和买电套利报价在目前电力市场中，发电商、负荷服务商和电力交易商都可以进行报价，报价信息中包括节点、电量、价格、时间4个要素。
电力交易商的报价必须和实时电力市场中的报价相结合，分为买电套利和卖电套利两种。
因为电力交易商既没有实际发电，也没有实际负荷，所以若它在日前市场上卖出一定的电量，就必须在实时市场上买回相同时段和相同数值的电量，此谓卖电套利报价(decrease withdrawal bid)。
若电力交易商在日前市场上买入电量，则必须在实时市场上卖出相同时段和相同数值的电量，此谓买电套利报价(increase injection offer)。
PJM根据各方报价得出日前市场各节点的LMP，并进行结算[6-8]，各方的中标电量乘以相应的LMP就是其在日前市场上的收支。
在买电套利报价过程中，负荷服务商及电力交易商在日前市场上某一节点的支出为C DA=Q DA P DA(1) 式中：C DA为日前市场上的购电费用；Q DA为日前市场上的交易电量；P DA为日前市场上某一节点的LMP。
在卖电套利报价过程中，发电商及电力交易商在日前市场上某一节点的收入为I DA=Q DA P DA (2) 式中：I DA为日前市场上的售电收入。
在实时电力市场中，发电商进行单方面报价，PJM每5 min根据实际负荷和电网潮流计算出各节点的LMP，然后进行结算。
实时电力市场的结算是对日前市场交易结果之间偏差电量的结算。
实时电力市场中某节点处负荷服务商的结算公式为C RT=(Q RT−Q DA)P RT(3)实时电力市场中某节点处发电商的结算公式为I RT=(Q RT−Q DA)P RT (4) 式中：C RT为实时市场上的购电费用；I RT为实时市场上的售电收入；Q RT为实时市场上的交易电量；P RT为实时市场上某节点的LMP。
在实时市场上，电力交易商必须以市场价购买或售出其在日前市场上的售电量或购电量，其结算公式包括：（1）在卖电套利报价过程中，电力交易商购电费用为C RT=Q DA P RT(5)（2）在买电套利报价过程中，电力交易商的售电收入为I RT=Q DA P RT(6)因此，在卖电套利报价过程中，电力交易商在日前市场和实时市场上的总收入为I=I DA−C RT=Q DA(P DA−P RT) (7) 在买电套利报价过程中，电力交易商在日前市场和实时市场上的总收入为I=I RT−C DA=Q DA(P RT−P DA) (8) 可以看出，电力交易商实际上做了一个类期货合约[9-10]，在日前市场上进行买入或卖出建仓，并在实时市场上进行现金交割。
但上述合约与期货合约有3个不同点，即不是标准化产品、合约不能自由转让、一天后即交割。
电力交易商参与买电套利报价和卖电套利报价的目的就是为了赚取实时市场和日前市场之间的价格差，这种市场行为的结果会使两个市场间的价差缩小，使得PJM的日前市场和实时市场的价格趋同，从而减少价格波动，促进市场价格的稳定。
既然是类似期货的交易，电力交易商就有可能无法履约，导致市场上存在较大的信用风险[8-9]。
PJM的独立系统运营商(independent system operator，ISO)对电力交易商进行了较为严格的管理，并要求所有成员最终对交易信用负责。
在日前第31卷第0期电网技术 3 市场出清后，ISO还会独立对次日的实际负荷进行预测，并结合日前市场的出清结果，综合评估次日的发电方式是否达到可靠性要求；如果达不到要求，PJM可以通知相关机组开停机，当然该过程中同时考虑了整个市场的经济性[2]。