金融市场ppt课件
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《金融市场学》PPT课件
20世纪70年代以来，证券投资机构化趋势。
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17
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
5
第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
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6
第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
19
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
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20
第二节金融市场的要素
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10
第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
5
第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
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6
第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
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第二节金融市场的要素
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第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
张亦春《金融市场学》PPT课件
精品课件
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
精品课件
第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
精品课件
一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
精品课件
抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
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抵押担保债券(CMO)
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
精品课件
第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
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一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
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抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
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抵押担保债券(CMO)
第1章 金融市场概述 《金融市场》PPT课件
表1—1 2009年中央财政国债余额情况表
单位：亿元
项
目
预算数
决算数
一、2008年末国债余额实际数
53 271.54
内债余额
52 799.32
外债余额
472.22
二、2009年末国债余额限额
62 708.35
三、2009年国债发行额
16 280.66
内债发行额
16 209.02
外债发行额
71.64
1．3 金融市场功能
➢ 再次，金融市场是中央银行进行公开市场业务操 作的地方，金融市场交易直接和间接地反映国家 货币供应量的变动。
➢ 最后，金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，全世界的金融市场已联成一体， 四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发 展变化情况。
1．3 金融市场功能
➢ 4）调节功能
➢ 第一，金融市场的直接调节作用。 ➢ 第二，金融市场的存在及发展为政府实施对
宏观经济活动的间接调控创造了条件。
1．3 金融市场功能
➢ 5）信息反映功能
➢ 首先，从宏观经济角度来看，金融市场向来被 视为经济发展的“晴雨表”。
➢ 其次，从微观角度看，金融市场上的各种证券， 其价格波动的背后总是隐藏着相关的信息，反 映其背后企业的经营管理情况及发展前景。
1．1金融市场及其构成要素
金融市场的监管
➢ 金融市场监管是指国家（政府）金融管理当 局和有关自律性组织（机构）对金融市场的 各类参与者及他们的融资、交易活动所作的 各种规定以及对市场运行的组织、协调和监 督措施及方法。
1．2 金融市场分类
金融市场的分类方法较多，按不同的标准 可以有不同的分类。
第1章 金融市场概述
第2章 同业拆借市场 《金融市场》PPT课件
2．2同业拆借市场的运行机制
同业拆借市场的监管一般而言，各国监管部门对同业拆借市场的管理主要集中在以下几个方面：（1）对市场准入的管理。（2）对拆出、拆入数额的管理。（3）对拆借期限的管理。
2．2同业拆借市场的运行机制
（4）对拆借抵押、担保的管理。（5）对拆借市场利率的管理。（6）对拆借市场供求及利率进行间接调节。
2．2同业拆借市场的运行机制
③拆借双方接到中介人反馈的信息后直接与对方进行协商。④拆借双方协商一致，同意拆借成交后，拆出行将自己在中央银行存款账户上的可用资金划转到拆入行账户上。⑤当拆借期限到期时，拆入行把自己在中央银行存款账户上的资金划转到拆出行的账户上。
其具体交易过程大致分为以下几步（如图2—1所示）：
第２章 同业拆借市场
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的概念同业拆借是在具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场形成的最初目的在于弥补和调剂金融机构临时性“资金头寸”，多为“隔夜融通”或“隔日融通”，即今天借入，明天偿还。
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的产生与发展1）同业拆借市场的产生2）同业拆借市场的发展
2.1同业拆借市场概述
作为货币市场的重要组成部分，与其他货币子市场相比，同业拆借市场上交易品种期限短、流动性高、信用要求高，使得它有着自己不同的特点。1）融资期限较短2）市场准入条件严格3）信用拆借4）交易效率高5）利率由交易双方议定
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的分类1）按有无担保划分（1）无担保物拆借（2）有担保拆借2）按组织形式划分（1）有形拆借市场（2）无形拆借市场
2.1同业拆借市场概述
3）按交易性质划分（1）头寸拆借（2）同业借贷
同业拆借市场的监管一般而言，各国监管部门对同业拆借市场的管理主要集中在以下几个方面：（1）对市场准入的管理。（2）对拆出、拆入数额的管理。（3）对拆借期限的管理。
2．2同业拆借市场的运行机制
（4）对拆借抵押、担保的管理。（5）对拆借市场利率的管理。（6）对拆借市场供求及利率进行间接调节。
2．2同业拆借市场的运行机制
③拆借双方接到中介人反馈的信息后直接与对方进行协商。④拆借双方协商一致，同意拆借成交后，拆出行将自己在中央银行存款账户上的可用资金划转到拆入行账户上。⑤当拆借期限到期时，拆入行把自己在中央银行存款账户上的资金划转到拆出行的账户上。
其具体交易过程大致分为以下几步（如图2—1所示）：
第２章 同业拆借市场
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的概念同业拆借是在具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场形成的最初目的在于弥补和调剂金融机构临时性“资金头寸”，多为“隔夜融通”或“隔日融通”，即今天借入，明天偿还。
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的产生与发展1）同业拆借市场的产生2）同业拆借市场的发展
2.1同业拆借市场概述
作为货币市场的重要组成部分，与其他货币子市场相比，同业拆借市场上交易品种期限短、流动性高、信用要求高，使得它有着自己不同的特点。1）融资期限较短2）市场准入条件严格3）信用拆借4）交易效率高5）利率由交易双方议定
2.1同业拆借市场概述
同业拆借市场的分类1）按有无担保划分（1）无担保物拆借（2）有担保拆借2）按组织形式划分（1）有形拆借市场（2）无形拆借市场
2.1同业拆借市场概述
3）按交易性质划分（1）头寸拆借（2）同业借贷
金融市场和金融工具课件.ppt
金融市场和金融工具课件
金融学院
货币银行学
第十章 金融市场与金融工具
三、金融市场的类别 1、按融资交易期限划分为：
①长期资金市场（资本市场），主要供应一年以
上的中长期资金，如股票与长期债券的发行与流通； ②短期资金市场（货币市场），是一年以下的短
期资金的融通市场，如同业拆借、票据贴现、短期债 券及可转让存单的买卖。
③公开竞价方式决定交易价格。 金融市场和金融工具课件
金融学院
货币银行学
第十章 金融市场与金融工具
4、场外交易市场 ①电话、电报、传真、网络……进行交易，不在证券交易所。 ②特征：
分散的无形市场。 多数采用做市商制度。 一般交易未上市证券。 监管松懈、效率不如证交所。
金融市场和金融工具课件
金融学院
货币银行学
③无期限：股权资产、永久性债券。
筹资期限越长、利率越高、成本越大、风险递增。
金融市场和金融工具课件
金融学院
货币银行学
第十章 金融市场与金融工具
★ 永久性债券
不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利
息的债券。永久债券的利息一般高于浮动利息，债券 的发行人一般多为商业银行。其发行目的是为了扩充 银行的自有资金实力。
实际上这种债券以失去了一般公司债的性质，并
且具有股票的特征，因而可认为这是一种最彻底的公
司债。在美国有一种期限为数十年甚至百年以上的公
司债，也可认为是一金种融变市场相和金的融工永具课久件 公司债。
金融学院
货币银行学
第十章 金融市场与金融工具
4、价格和收益
① 票面价格：名义价值，计算账面注册资本
• 市场价格：市场成交价格
上证综指、深证综指。
第四章 资产证券化市场《金融市场》PPT课件
第4章 资产证券化市场
4.1 资产证券化概述
资产证券化的概念： 广义的资产证券化是指某一资产或资产组 合采取证券资产这一价值形态的资产运营 方式； 狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。 本章使用的是狭义的概念。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的特点： 资产证券化是以资产的未来现金流为支持 的融资方式； 资产证券化是结构融资方式； 资产证券化是表外融资； 资产证券化是低成本融资。
4.3 资产支持证券市场
汽车贷款支持证券 发起人主要包括商业银行、汽车制造商的金融分 支机构和独立的财务公司以及专门从事汽车贷款 的金融机构。 在评估汽车贷款支持证券价值时，投资者必须考 虑的因素包括：发起人的类型、债务人的信用质 量、汽车贷款支持证券的信用增级程度、信用评 级状况等。
4.3 资产支持证券市场
4.2 抵押贷款支持证券市场
抵押贷款：借款人以一定的抵押品作为担 保品向银行取得的贷款。 贷款的参与者：申请人、发起人和担保人； 贷款比例：贷款额占抵押物价值的比例； 贷款期限：从贷款发放到收回贷款本息的
时间； 贷款利率：借款人每月须支付的还款额。
4.2 抵押贷款支持证券市场
贷款偿还方式：等额本息还款法、等额本金 还款法和等额累进还款法； 美国住房抵押贷款的主要形式：固定利率和 可调整利率抵押贷款、权益增长型抵押贷款、 分享增值型抵押贷款、权益参与型抵押贷款、 反向年金抵押贷款和再抵押贷款。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的参与者 核心参与主体：发起人、特殊目的载体和 投资者； 其他参与者：信用增级机构、信用评级机 构、承销商、服务人、受托管理人。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的操作流程
4.1 资产证券化概述
资产证券化的具体操作步骤：
第5章 债券市场 《金融市场》PPT课件
权。
5.2 债券发行市场
➢ 2）公司债券的发行条件
➢ （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三 千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 六千万元。
➢ （2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分 之四十。
➢ （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券一年的利息。
5.2 债券发行市场
➢ （4）筹集的资金投向符合国家产业政策。 ➢ （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ➢ （6）国务院规定的其他条件。
5.2 债券发行市场
➢ 3）公司债券发行各要素的确定
➢ （1）发行金额 ➢ （2）期限 ➢ （3）偿还方式 ➢ （4）票面利率
➢ 4）公司债券的发行方式
➢ 与股票的发行方式相似，公司债券的发行方式一般 分直接发行和间接发行两种。
5.2 债券发行市场
国债的发行
➢ 1）各发行要素的确定
➢ （1）期限 ➢ （2）付息方式 ➢ （3）票面利率
5.2 债券发行市场
➢ （4）发行价格
发行价格计算公式为： 发行价格=票面值×（1-贴现利率×期限）
➢ （5）发行方式
5.2 债券发行市场
2）国债发行市场体系
➢ 我国于1993年借鉴发达国家的做法，建立了国债 一级自营商制度，并于1994年3月由财政部、中 国人民银行和中国证监会共同制定了国债一级自 营商资格审查与确认实施办法。
ห้องสมุดไป่ตู้
5.4 债券的价格及投资收益
➢ 2）债券交易收益
➢ 债券交易收益是指投资者通过在证券市场上买卖 债券所获得的差价收益。
➢ 债券交易收益是由证券市场价格决定的。
➢ （1）实物债券 ➢ （2）凭证式债券 ➢ （3）记账式债券
5.2 债券发行市场
➢ 2）公司债券的发行条件
➢ （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三 千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 六千万元。
➢ （2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分 之四十。
➢ （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券一年的利息。
5.2 债券发行市场
➢ （4）筹集的资金投向符合国家产业政策。 ➢ （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ➢ （6）国务院规定的其他条件。
5.2 债券发行市场
➢ 3）公司债券发行各要素的确定
➢ （1）发行金额 ➢ （2）期限 ➢ （3）偿还方式 ➢ （4）票面利率
➢ 4）公司债券的发行方式
➢ 与股票的发行方式相似，公司债券的发行方式一般 分直接发行和间接发行两种。
5.2 债券发行市场
国债的发行
➢ 1）各发行要素的确定
➢ （1）期限 ➢ （2）付息方式 ➢ （3）票面利率
5.2 债券发行市场
➢ （4）发行价格
发行价格计算公式为： 发行价格=票面值×（1-贴现利率×期限）
➢ （5）发行方式
5.2 债券发行市场
2）国债发行市场体系
➢ 我国于1993年借鉴发达国家的做法，建立了国债 一级自营商制度，并于1994年3月由财政部、中 国人民银行和中国证监会共同制定了国债一级自 营商资格审查与确认实施办法。
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5.4 债券的价格及投资收益
➢ 2）债券交易收益
➢ 债券交易收益是指投资者通过在证券市场上买卖 债券所获得的差价收益。
➢ 债券交易收益是由证券市场价格决定的。
➢ （1）实物债券 ➢ （2）凭证式债券 ➢ （3）记账式债券
金融市场和金融机构培训课件PPT(共 45张)
四川大学金融工程系
一、金融体系的基本功能
E.g. 某企业向65岁退休的人出售年金。A类：10年， B类：15年，C类：20年。
问：平均而言，65岁的人可以再存活15年。若该企业 索取反映15年预期寿命的价格，那么主要年金购买人是哪 一类？
四川大学金融工程系
一、金融体系的基本功能
Principal-agent problem（委托-代理问题）: Principals: Those who bear the risks associated
余额宝的规模是5413亿元。
四川大学金融工程系
一、金融体系的基本功能
货币基金
收益：4%-6% 流动性：T+0赎回 便捷性：无法直接
拥有支付和结算
支付宝
收益：无 流动性：即时 便捷性：可用于
网络支付和转 账
余额宝
收益：4%-6% 流动性：即时 便捷性：可用于
网络支付和转 账 风险：投资债券 、存款等低风 险资产
四川大学金融工程系
二、金融市场
（一）Basic types of financial assets Debt（债务）： An obligation owed by one party (the debtor) to a second party, the creditor; usually this refers to assets granted by the creditor to the debtor It is also called fixed income instrument（固定收 益证券）.
四川大学金融工程系
二、金融市场
Equity（权益）：The claim（索取权） of the owners of a firm Common stocks（普通股）：代表对一家公司资产的 剩余索取权。在履行了该企业的其他所有金融合同之 后，普通股的所有者有权拥有剩余的任何资产。
一、金融体系的基本功能
E.g. 某企业向65岁退休的人出售年金。A类：10年， B类：15年，C类：20年。
问：平均而言，65岁的人可以再存活15年。若该企业 索取反映15年预期寿命的价格，那么主要年金购买人是哪 一类？
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一、金融体系的基本功能
Principal-agent problem（委托-代理问题）: Principals: Those who bear the risks associated
余额宝的规模是5413亿元。
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一、金融体系的基本功能
货币基金
收益：4%-6% 流动性：T+0赎回 便捷性：无法直接
拥有支付和结算
支付宝
收益：无 流动性：即时 便捷性：可用于
网络支付和转 账
余额宝
收益：4%-6% 流动性：即时 便捷性：可用于
网络支付和转 账 风险：投资债券 、存款等低风 险资产
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二、金融市场
（一）Basic types of financial assets Debt（债务）： An obligation owed by one party (the debtor) to a second party, the creditor; usually this refers to assets granted by the creditor to the debtor It is also called fixed income instrument（固定收 益证券）.
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二、金融市场
Equity（权益）：The claim（索取权） of the owners of a firm Common stocks（普通股）：代表对一家公司资产的 剩余索取权。在履行了该企业的其他所有金融合同之 后，普通股的所有者有权拥有剩余的任何资产。
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掉。）有风险，预期不一定对。建议：用自己的钱，不 要融资融券。因为有杠杆，会被强制平仓。
金融市场ppt课件
货币市场
• 定义——指交易期限在一年和一年以下短期资金融通的市场。 • 这一市场的金融工具期限一般很短，类似于货币，因此称为“货币”
市场。 （最短一天，隔夜拆借） • 货币市场是金融机构调节流动性的重要场所，是中央银行货币政策
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二级市场
2、主要的场所 A.证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开
竞价、有固定地点的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。 ----交易实行代理制 美国纽约证券交易所内的参与者（会员）可分为：
佣金经纪人（Commission Broker)：专门负责委托业务（中 国：代理业务）
公司只要符合所公布的条件即可发行上市。（美国） （主要真实披露财务信息。主要说实话） 核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分 公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券 监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不 符合规定条件的股票发行申请。(不仅说实话，还要 好的。中国以前是限额制，现在核准。)
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二级市场
2、主要的场所 B.场外交易市场，（中国新三板市场）
“第二市场”：是指没有固定交易地点的买卖 未在证券交易所上市的有价证券的市场，又称 柜台市场或店头市场，简称“OTC”。-----以 自营交易为主 特点：
（1）没有固定场所；（2）以自营交易 为主；（3）实行议价制；（4）上市条件宽松、 准入门槛低、管制较松；
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货币市场
商业票据市场——指以一些资信等级较高的大型工商企业发行 票据（商业票据），同时一些金融机构和个人买卖商业票据参 与投资，从而实现资金融通的市场。所谓商业票据 属于本票 （到期无条件付款的付款承诺书。资信好的公司打了白条。我 国有中小企业集合票据）。我国不成熟，票据在银行间，美国 有专门的票据市场。 （commercial paper, CP） ---是一种 信用等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
操作的基础。 • 构成： • 银行同业拆借市场——银行之间、其他金融机构之间以及银行与其
他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 银行间债券市场——是以我国的商业银行和政策性银行为主要成员，
进行国债和金融债券发行、交易和银行间融通资金的场所，是机构 投资者进行大宗批发交易的场外市场,大部分记账式国债和全部政 策性银行债券均在银行间债券市场。
场内自营商（Floor Trader）：为自己进行买卖（中国：自 营业务）
场内经纪人（Floor Broker）：帮助佣金经纪人执行委托 特种交易商（Specialist)---充当做市商（Market Maker） 的作用。 “做市商制度”（中国没有，美国有，所以股票价 格不会大起大落。当股票大跌有义务回吸，当涨有义务抛售。 美国是牛长熊短）中国的外汇市场引进了做市商制度，所以中 国外汇市场比较稳定。
私募（private placement）是以私募的方式投资即将上
市公司的股权（比如华谊兄弟上市前，先让职工，明星 买）；与PE（投资非上市的公司的股权）不同。
公募(public offering)或IPO
金融市场ppt课件
一级市场
2、发行制度 注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，
金融市场pLeabharlann t课件二级市场证券交易所的交易机制 A.客户通过经纪人进行交易，交易所内的交易通过竞价成交（时间最 优，价格最优。最高买价和最低卖价。） B.投资者的委托指令分为：市价委托、限价委托、止损委托
（1）市价委托：委托人不规定价格，要求经纪人在规定的时期内按照 市场最优价格交易。优点在于可以迅速捕捉有利的交易机会。
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二级市场
3、现货交易方式
A、现金交易：传统的最普遍的交易（我国：2 个工作日内交易的，T+0 T+1 T+2）
B、保证金交易：也称垫头交易、信用交易。 “保证金买长”交易（券商对客户融资）（当
预期价格上涨时）融资交易（证券公司从银行借钱
给客户买股票。证券公司有3个点左右的利差）
“保证金卖短”交易（券商对客户融券）（当 预期价格下跌时）融券交易（借证券公司的证券卖
第三章金融市场
结构： 一、金融市场体系及功能 二、金融工具及发展 三、金融市场理论的发展
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金融市场体系
1.金融市场的定义 金融市场是所有金融交易关系的总和，交易各方可以借助这个市
场实现资金融通，交换风险，从而提高整个社会资源配置的效率。 特征： ➢ 交易对象---货币 ➢ 交易性质----借贷关系 ➢ 形态-----有形或无形 2.金融市场体系的分类 根据金融工具的性质分为：债权市场和股权市场 根据金融工具的交割方式分为：现货市场和期货市场 根据金融工具的交易顺序分为：一级市场和二级市场 根据金融工具的期限分为：货币市场和资本市场
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1、定义
一级市场
Primary Market，初级市场，即指将新发行的政 府债券、公司债券、股票等有价证券，从政府、
公司、企业等发行主体手中转移到投资者手中
的市场，因此，一级市场是储蓄向投资转换的
关键所在。（一级市场为了资金融通，筹集资金，二级
需要风险管理）
发行方式：（无股权不富）
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如果中国实行注册制，意味着 1、中国会计制度的完善 2、中国有可能发行垃圾股。给风险爱好者。 3、未来投资者受教育程度更高（会看财务报
表）
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二级市场
1、定义
Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买 卖市场。二级市场交易并不导致盈余部门的资金向 赤字部门流动。证券市场指数是国民经济的晴雨表
（2）限价委托：指示经纪人在某一特定价委或者在比该价位有利的价 位上买卖债券。特点是能够按照比现有市价低的价格买进，按照比现 有市价高的价格卖出。
（3）止损委托：指示经纪人在当价格朝不力方向波动到达某一临界点 时就立即买卖证券。特点在于可以停止损失或守住利润：按照比现有 市价高的价格买进，按照比现有市价低的价格卖出。
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货币市场
• 定义——指交易期限在一年和一年以下短期资金融通的市场。 • 这一市场的金融工具期限一般很短，类似于货币，因此称为“货币”
市场。 （最短一天，隔夜拆借） • 货币市场是金融机构调节流动性的重要场所，是中央银行货币政策
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二级市场
2、主要的场所 A.证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开
竞价、有固定地点的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。 ----交易实行代理制 美国纽约证券交易所内的参与者（会员）可分为：
佣金经纪人（Commission Broker)：专门负责委托业务（中 国：代理业务）
公司只要符合所公布的条件即可发行上市。（美国） （主要真实披露财务信息。主要说实话） 核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分 公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券 监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不 符合规定条件的股票发行申请。(不仅说实话，还要 好的。中国以前是限额制，现在核准。)
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二级市场
2、主要的场所 B.场外交易市场，（中国新三板市场）
“第二市场”：是指没有固定交易地点的买卖 未在证券交易所上市的有价证券的市场，又称 柜台市场或店头市场，简称“OTC”。-----以 自营交易为主 特点：
（1）没有固定场所；（2）以自营交易 为主；（3）实行议价制；（4）上市条件宽松、 准入门槛低、管制较松；
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货币市场
商业票据市场——指以一些资信等级较高的大型工商企业发行 票据（商业票据），同时一些金融机构和个人买卖商业票据参 与投资，从而实现资金融通的市场。所谓商业票据 属于本票 （到期无条件付款的付款承诺书。资信好的公司打了白条。我 国有中小企业集合票据）。我国不成熟，票据在银行间，美国 有专门的票据市场。 （commercial paper, CP） ---是一种 信用等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
操作的基础。 • 构成： • 银行同业拆借市场——银行之间、其他金融机构之间以及银行与其
他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 银行间债券市场——是以我国的商业银行和政策性银行为主要成员，
进行国债和金融债券发行、交易和银行间融通资金的场所，是机构 投资者进行大宗批发交易的场外市场,大部分记账式国债和全部政 策性银行债券均在银行间债券市场。
场内自营商（Floor Trader）：为自己进行买卖（中国：自 营业务）
场内经纪人（Floor Broker）：帮助佣金经纪人执行委托 特种交易商（Specialist)---充当做市商（Market Maker） 的作用。 “做市商制度”（中国没有，美国有，所以股票价 格不会大起大落。当股票大跌有义务回吸，当涨有义务抛售。 美国是牛长熊短）中国的外汇市场引进了做市商制度，所以中 国外汇市场比较稳定。
私募（private placement）是以私募的方式投资即将上
市公司的股权（比如华谊兄弟上市前，先让职工，明星 买）；与PE（投资非上市的公司的股权）不同。
公募(public offering)或IPO
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一级市场
2、发行制度 注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，
金融市场pLeabharlann t课件二级市场证券交易所的交易机制 A.客户通过经纪人进行交易，交易所内的交易通过竞价成交（时间最 优，价格最优。最高买价和最低卖价。） B.投资者的委托指令分为：市价委托、限价委托、止损委托
（1）市价委托：委托人不规定价格，要求经纪人在规定的时期内按照 市场最优价格交易。优点在于可以迅速捕捉有利的交易机会。
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二级市场
3、现货交易方式
A、现金交易：传统的最普遍的交易（我国：2 个工作日内交易的，T+0 T+1 T+2）
B、保证金交易：也称垫头交易、信用交易。 “保证金买长”交易（券商对客户融资）（当
预期价格上涨时）融资交易（证券公司从银行借钱
给客户买股票。证券公司有3个点左右的利差）
“保证金卖短”交易（券商对客户融券）（当 预期价格下跌时）融券交易（借证券公司的证券卖
第三章金融市场
结构： 一、金融市场体系及功能 二、金融工具及发展 三、金融市场理论的发展
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金融市场体系
1.金融市场的定义 金融市场是所有金融交易关系的总和，交易各方可以借助这个市
场实现资金融通，交换风险，从而提高整个社会资源配置的效率。 特征： ➢ 交易对象---货币 ➢ 交易性质----借贷关系 ➢ 形态-----有形或无形 2.金融市场体系的分类 根据金融工具的性质分为：债权市场和股权市场 根据金融工具的交割方式分为：现货市场和期货市场 根据金融工具的交易顺序分为：一级市场和二级市场 根据金融工具的期限分为：货币市场和资本市场
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1、定义
一级市场
Primary Market，初级市场，即指将新发行的政 府债券、公司债券、股票等有价证券，从政府、
公司、企业等发行主体手中转移到投资者手中
的市场，因此，一级市场是储蓄向投资转换的
关键所在。（一级市场为了资金融通，筹集资金，二级
需要风险管理）
发行方式：（无股权不富）
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如果中国实行注册制，意味着 1、中国会计制度的完善 2、中国有可能发行垃圾股。给风险爱好者。 3、未来投资者受教育程度更高（会看财务报
表）
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二级市场
1、定义
Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买 卖市场。二级市场交易并不导致盈余部门的资金向 赤字部门流动。证券市场指数是国民经济的晴雨表
（2）限价委托：指示经纪人在某一特定价委或者在比该价位有利的价 位上买卖债券。特点是能够按照比现有市价低的价格买进，按照比现 有市价高的价格卖出。
（3）止损委托：指示经纪人在当价格朝不力方向波动到达某一临界点 时就立即买卖证券。特点在于可以停止损失或守住利润：按照比现有 市价高的价格买进，按照比现有市价低的价格卖出。