股指期货基础知识

二、股指期货基本概念
1.股票指数期货 期货，就是一种合约,一种将来到期时必须履行 的合约,而不是具体货物。合约的内容是统一的、 标准化的，惟有合约的价格，会因各种市场因素的 变化而发生波动。期货交易就是投资者预判这个 “合约”的价格后，买卖“合约”的行为。 股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称 为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物 的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日 期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标 的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期 货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和 流程。
沪深300股指期货合约
合约标的
合约乘数 报价单位 最小变动价位
沪深 300 指数
每点 300 元 指数点 0.2 点
合约月份
交易时间
当月、下月及随后两个季月
9:15-11:30,13:00-15:15
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码
9:15-11:30,13:00-15:00
四.股指期货交易和交割举例
假定当前有一个“3月月底到期的指数期货合约”，其报出 的期货价格是2800点。如果市场看多，假如你也认为会 超过2800点，你就可以买进这一股指期货，过后，股指 期货上涨到一定价格，比如是2900点。这时你有两个选 择，要么继续持有你的期货合约以等待可能更大的上涨， 要么以当前新的“价格”，也就是2900点卖出这一期货 从而完成平仓，你就获得了100点的差价收益。反过来也 可以看空指数。
• 6.交割方式 • 股指期货是采用现金交割方式。 • 如果投资者的持仓合约在到期那一天收盘 尚未平仓，则采用现金净额交割。也就是 按当天股票现货市场指数的结算价进行自 动平仓,然后对客户的账户找补平仓的净差 额。 后面有对这一点的实例讲解。
• 7.合约月份 • 是指股指期货到期的月份，同一类股指期货是 以不同的到期月份，来区分不同合约的。 一般地，一种股指期货合约其"合约月份"分 别有当月、下月及随后两个季月，即最多四个合 约。 • 每一个股指期货合约都有到期时间，期货到期就 是现货。另外，股指期货的最后交易日和最后结 算日是同一天，都是指合约到期的最后一个工作 日。
三、股指期货合约内容
3.最小变动价位 股票指数期货的最小变动价位，就是 由交易所规定的行情变化的最小值，也以 一定的指数点来表示。如香港恒生指数期 货的最小变动价位是0.2个指数点，由于每 个指数点的价值为60元。因此，就一个合 约(或称一手)而言，其最小变动值为60元。
4.每日价格波动限制 • 熔断机制，是指当天之内的限价措施，是交易所为控制市场 风险所采取的一种限价手段。当波动幅度达到交易所所规定 的熔断点时(即预定的幅度时)，交易所会暂停交易一段时间， 以冷却市场热度。对于这个"暂停"，有的交易所是采用"熔而 不断"的方法，即"暂停"期间仍可以交易，只是限制在熔断点 的价格内；有的交易所是采用"熔而断"的方法，即"暂停"期 间不可以交易，行情完全停止在熔断点上。这样"冷却"一定 时间后(通常十分钟)，然后再开始正常交易，并重新设定下 一个熔断点(即更大一些的幅度)。一般只设两个熔断点，有 的市场与涨跌停板同时使用。 • 熔断机制事先确定，当天之内有效。
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5.结算方式 股指期货是以现金方式结算，并且是按期货的规 律实行每日无负债结算制度，即，投资者账户中 每天的履约保证金不能出现负数。 每个交易所的结算价的定价法略有不同，但一般 来说都是如下： 对于每天的结算价，是以当天最后一小时交易的 成交量加权平均价，作为交易收盘后的结算价格。 对于到期日的结算价，也就是交割结算价，是以 当天股票现货市场的指数，每5分钟取样后的算术 平均价格，按最小变动价位取整后，作为结算价。 特殊情况下交易所有权调整计算方法。
股指期货的价格，是以指数点位来表示的， 每一个点位代表一定的货币金额，例如沪深 300期货中每一点代表300元。所以，股指期 货上的指数是货币化的，也就是说，期货上的 股票指数代表一定的货币价值。 例如，沪深300期货报价可以是1500点， 这个1500点代表的货币值是： 1500点×300(元／点)＝450000元
上一个交易日结算价的± 10% 合约价值的 10% 合约到期月份的第三个周五（遇法定假日顺延） 同最后交易日 现金交割 IF
上市交易所
ห้องสมุดไป่ตู้
中国金融期货交易所
三、股指期货合约内容
2.合约价值和保证金 合约乘数乘以股指期货点数，就得到合约价 值。 如果再乘以保证金比例，就得到交易一手股 指期货合约应占用的保证金数额。 例如，在沪深300指数期货合约规定，合约 乘数为300港币，与期货恒生指数期货价格的乘 积就得到一个合约的总价值。若期货市场报出恒 生指数为1500点，则表示一张合约的价值是 450000元。而若沪深300指数上涨了100点，则 表示一张合约的价值增加了30000元。
股指期货基础知识
主讲：李兵梅 万联证券花都营销部 2010年1月
一、金融期货的产生
金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革， 世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。布 雷顿森林体系崩溃后，国际货币制度实行浮动汇 率制，使国际融资工具受损的风险增大。经济环 境的变动，不可避免地导致股市大起大落，给股 票持有者带来巨大的风险。在利率、汇率、股市 急剧波动的情况下，为了适应投资者对于规避价 格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转 移风险为目的的金融期货便应运而生。
股指期货有哪些用途
股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险 可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投 资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投 资来消除，通常用贝塔系数来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票 组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大 盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。 通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系 统性风险。 另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用 股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货， 或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者 就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。 此外，股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证 金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为 10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获利 50%，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本 金的50%。
2.股指期货交易的基本特征是"以小搏大" 股指期货的基本特征就是可以用较少的资金进 行大宗交易。 投资者做股票时，需要用全额资金买进相应股 票，而做股指期货只需占用百分之几的资金，就可 交易相应百分之百的股指期货。例如，投资者的10 万资金可以做价值100万左右的成份股的交易，这个 价值100万的成份股将来所产生的差价，全部由投资 者的10万资金承担。当然，交易者并没得到那个价 值100万的成份股股票，只是合约化的虚拟，只是通 过占用10万的保证金后，拥有了那些成份股的差价 收益。 这相当于把投资者的交易资金放大了十倍以上， 这就是所谓的"杠杆交易"，也称"保证金交易"。这种 机制使期货具有了"以小搏大"的特点。
3.做股指期货可理解为"买空卖空" 股指期货交易买卖的是"合约符号"， 并不是在买卖实际的股票或者指数，所以， 交易者在买进或者卖出(开仓)股指期货时， 就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的 股票，而只考虑怎样买卖才能赚取差价， 其买与卖的过程和结果体现在自己的账户 中。
三、股指期货合约内容
1.合约乘数 在股指期货中，其指数值是货币化的，也 就是说，期货的股票指数每一个点代表一定的 货币金额，这个固定金额就是“合约乘数”。 每种股指期货的合约乘数规定值都不同。例如， 恒指期货规定的合约乘数是每点300元。 股指期货是用指数的点数来报出它的价格。 例如，恒指期货1500点就是它某一时刻的价格