债务资金的筹集基础知识(ppt 57页)
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假设发行时市场利率为6%、8%、10%，请计 算不同市场利率下的债券发行价格。
①当市场利率为6%时，可以溢价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，6%，5）+100×8%×（P/A， 6%，5）
=108.42（元）
②当市场利率为8%时，可以平价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，8%，5）+100×8%×（P/A， 8%，5）
②累计债券总额不超过公司净资产额的40％。 ③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的
利息。 ④所筹集资金的投向符合国家产业政策。 ⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ⑥国务院规定的其他条件。
债券发行价格
债券发行价格通常有三种方式：
平价发行
是指以债券的票面金额为发行价格；
二、债务资金的特点
债务资金的所有权归属于债权人
企业只获得资金的使用权。
债务资金的使用具有时间性
需要到期偿还。
债务利息在税前列支
具有抵税作用。
三、债务资金的筹资方式
按照所筹资金可使用时间的长短
长期负债筹资 短期负债筹资
（一）长期负债筹资
长期负债是指期限超过一年的负债。
长期负债筹资主要有长期借款和发行债券两种方式。
=100（元）
③当市场利率为10%时，可以折价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，10%，5）+100×8%× （P/A，10%，5）
=92.42（元）
与其他融资方式相比，债券筹资的优点是：
与普通股筹资相比，筹资成本低。 不会导致控制权的分散。 与其它债务筹资方式相比，筹资对象广，筹资的数额
对出租人来说，它是一种金融投资的新手段 对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式。 它主要有融资租赁和经营租赁两种方式，其中融资租赁是
设备租赁的基本形式。
（1）融资租赁的基本特点
出租的设备或物品及供货人由承租方选择决定。 融资租赁时间期限较长。 租赁合同比较稳定，在租赁期内双方不得随意中途解
租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定 的利润。
租金的支付方式
按支付间隔期可分为
年付、半年付、季付和月付；
按支付的时点分为
期初支付、期末支付；
按每次是否等额支付，可分为
等额支付和不等额支付。
租金的计算方法
在考虑资金时间价值因素下，租金的计算方法主要 是年金法
即已知现值（租金总额）求年金（每期支付的租金）。
其主要缺点是：
限制性条款比较多，筹资数额有限，制约了企业的生 产经营和借款使用。
财务风险高。
由于需要到期还本，且承担固定的利息费用，企业财务风 险大。
2．发行债券筹资
债券是企业为筹集资金而发行的用以记载和反映债 权债务关系的有价证券。
其发行目的通常是为建设项目筹集长期资金。 我国《公司法》规定，股份有限公司，国有独资公司
第四节 债务资金的筹 集
• 钭志斌 • 丽水职业技术学院
债务资金的使用具有时间性，需要到期偿还，而 且不论企业经营好坏，都须承担固定支付债 务利息的义务，从而增加了企业财务风险， 但是它具有抵税作用，资金成本低。
一、债务资金的概念
债务资金是指通过负债筹集资金。
负债是企业一项重要的资金来源。 负债筹资可分为长期债务筹资和短期债务筹资两类。
票面金额
1 市场利率n
n t 1
票面金额 票面利率
1 市场利率n
式中：
n——债券期限； t——付息期数； 市场利率i指债券发行时的市场利率。
或：债券发行价格
=票面金额×（P/F，i，n）+利息×（P/A，i，n）
【例6-4】债券发行价格的确定
中南公司拟发行面值为100元，票面利率为8%， 期限为5年的债券。
1．长期借款
长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借 入的使用期超过1年的借款。
主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。
长期借款的成本考虑
一般而言，长期借款的利息率通常要高于短期借款。
除了借款利息之外，放款的金融机构会向借款企业收 取其他费用
如实行周转信贷协定所收取的承诺费、保持补偿余额等所 形成的间接费用，这些费用会增加长期借款的成本。
约，有利于维护双方的权益。 在融资租赁方式下，由承租人负责设备的保险、保养
和维修等工作。
（2）融资租赁租金的计算
租金的内容：
融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分。
设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和 途中保险费等构成。
租息又可分为租赁公司的融资成本、融资手续费等。
融资成本是指租赁公司为购买租赁设备而筹集资金的成本， 即设备租赁期间的利息。
【例6-5】融资租赁租金的计算
中南公司采用融资租赁方式于20××年1月1日从 某租赁公司租入一台设备，设备价款为90000 元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了 保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费 并有一定的盈利，双方商定采用20%的折现率， 试计算该企业每年年末应支付的等额租金。
高，有利于筹措到巨额资金；
其主要的缺点是：
筹资风险高。 债券融资限制条件多。
如我国《公司法》规定，公司发行债券融资的累计金额， 不得超过公司净资产的40%，所筹集的资金，必须用于核 准的用途。
3．融资租赁
租赁活动已成为企业筹集资金常用的一种方式。
它一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到融通 资产的主要目的。
溢价发行
是指以高出债券票面金额的价格为发行价格；
折价发行
是指以低于债券票面金额的价格为发行价格。
市场利率对债券发行价格的影响
当票面利率高于市场利率时
以溢价发行债券；
当票面利率低于市场利率时
以折价发行债券；
当票面利率与市场利率一致时
则以平价发行债券。
债券发行价格的计算公式为：
债券发行价格
和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资 主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。
Leabharlann Baidu
【知识链接6-5】公开发行债券的基本条件
我国《证券法》规定，公开发行公司债券的公司必 须具备以下条件：
①股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。
借款不同的偿还方式也会影响到企业筹资的资金成本 和风险。
长期借款的偿还方式有分期付息、到期还本和在贷款期内 定期等额偿还等方式。其中，分期付息、到期还本的偿还 方式会加大企业借款到期时的还款压力，而定期等额偿还 又会提高企业使用贷款的实际利率。
与其他长期负债融资相比，其优点：
融资速度快。 筹资成本低。 借款弹性大。
①当市场利率为6%时，可以溢价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，6%，5）+100×8%×（P/A， 6%，5）
=108.42（元）
②当市场利率为8%时，可以平价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，8%，5）+100×8%×（P/A， 8%，5）
②累计债券总额不超过公司净资产额的40％。 ③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的
利息。 ④所筹集资金的投向符合国家产业政策。 ⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ⑥国务院规定的其他条件。
债券发行价格
债券发行价格通常有三种方式：
平价发行
是指以债券的票面金额为发行价格；
二、债务资金的特点
债务资金的所有权归属于债权人
企业只获得资金的使用权。
债务资金的使用具有时间性
需要到期偿还。
债务利息在税前列支
具有抵税作用。
三、债务资金的筹资方式
按照所筹资金可使用时间的长短
长期负债筹资 短期负债筹资
（一）长期负债筹资
长期负债是指期限超过一年的负债。
长期负债筹资主要有长期借款和发行债券两种方式。
=100（元）
③当市场利率为10%时，可以折价发行：
债券发行价格
=100×（P/F，10%，5）+100×8%× （P/A，10%，5）
=92.42（元）
与其他融资方式相比，债券筹资的优点是：
与普通股筹资相比，筹资成本低。 不会导致控制权的分散。 与其它债务筹资方式相比，筹资对象广，筹资的数额
对出租人来说，它是一种金融投资的新手段 对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式。 它主要有融资租赁和经营租赁两种方式，其中融资租赁是
设备租赁的基本形式。
（1）融资租赁的基本特点
出租的设备或物品及供货人由承租方选择决定。 融资租赁时间期限较长。 租赁合同比较稳定，在租赁期内双方不得随意中途解
租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定 的利润。
租金的支付方式
按支付间隔期可分为
年付、半年付、季付和月付；
按支付的时点分为
期初支付、期末支付；
按每次是否等额支付，可分为
等额支付和不等额支付。
租金的计算方法
在考虑资金时间价值因素下，租金的计算方法主要 是年金法
即已知现值（租金总额）求年金（每期支付的租金）。
其主要缺点是：
限制性条款比较多，筹资数额有限，制约了企业的生 产经营和借款使用。
财务风险高。
由于需要到期还本，且承担固定的利息费用，企业财务风 险大。
2．发行债券筹资
债券是企业为筹集资金而发行的用以记载和反映债 权债务关系的有价证券。
其发行目的通常是为建设项目筹集长期资金。 我国《公司法》规定，股份有限公司，国有独资公司
第四节 债务资金的筹 集
• 钭志斌 • 丽水职业技术学院
债务资金的使用具有时间性，需要到期偿还，而 且不论企业经营好坏，都须承担固定支付债 务利息的义务，从而增加了企业财务风险， 但是它具有抵税作用，资金成本低。
一、债务资金的概念
债务资金是指通过负债筹集资金。
负债是企业一项重要的资金来源。 负债筹资可分为长期债务筹资和短期债务筹资两类。
票面金额
1 市场利率n
n t 1
票面金额 票面利率
1 市场利率n
式中：
n——债券期限； t——付息期数； 市场利率i指债券发行时的市场利率。
或：债券发行价格
=票面金额×（P/F，i，n）+利息×（P/A，i，n）
【例6-4】债券发行价格的确定
中南公司拟发行面值为100元，票面利率为8%， 期限为5年的债券。
1．长期借款
长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借 入的使用期超过1年的借款。
主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。
长期借款的成本考虑
一般而言，长期借款的利息率通常要高于短期借款。
除了借款利息之外，放款的金融机构会向借款企业收 取其他费用
如实行周转信贷协定所收取的承诺费、保持补偿余额等所 形成的间接费用，这些费用会增加长期借款的成本。
约，有利于维护双方的权益。 在融资租赁方式下，由承租人负责设备的保险、保养
和维修等工作。
（2）融资租赁租金的计算
租金的内容：
融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分。
设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和 途中保险费等构成。
租息又可分为租赁公司的融资成本、融资手续费等。
融资成本是指租赁公司为购买租赁设备而筹集资金的成本， 即设备租赁期间的利息。
【例6-5】融资租赁租金的计算
中南公司采用融资租赁方式于20××年1月1日从 某租赁公司租入一台设备，设备价款为90000 元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了 保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费 并有一定的盈利，双方商定采用20%的折现率， 试计算该企业每年年末应支付的等额租金。
高，有利于筹措到巨额资金；
其主要的缺点是：
筹资风险高。 债券融资限制条件多。
如我国《公司法》规定，公司发行债券融资的累计金额， 不得超过公司净资产的40%，所筹集的资金，必须用于核 准的用途。
3．融资租赁
租赁活动已成为企业筹集资金常用的一种方式。
它一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到融通 资产的主要目的。
溢价发行
是指以高出债券票面金额的价格为发行价格；
折价发行
是指以低于债券票面金额的价格为发行价格。
市场利率对债券发行价格的影响
当票面利率高于市场利率时
以溢价发行债券；
当票面利率低于市场利率时
以折价发行债券；
当票面利率与市场利率一致时
则以平价发行债券。
债券发行价格的计算公式为：
债券发行价格
和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资 主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。
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【知识链接6-5】公开发行债券的基本条件
我国《证券法》规定，公开发行公司债券的公司必 须具备以下条件：
①股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。
借款不同的偿还方式也会影响到企业筹资的资金成本 和风险。
长期借款的偿还方式有分期付息、到期还本和在贷款期内 定期等额偿还等方式。其中，分期付息、到期还本的偿还 方式会加大企业借款到期时的还款压力，而定期等额偿还 又会提高企业使用贷款的实际利率。
与其他长期负债融资相比，其优点：
融资速度快。 筹资成本低。 借款弹性大。