90年代以来的三大经济危机

90年代以来的三大经济危机 良时金融事业部：杨小强 文章摘要：

时间主要股市表现

第一次 90至92

年道琼斯：经历二次较大的调整：

第一次：1987年8月至10月，指数由最高的2722点跌至最低的1616点，跌幅38.98%。

第二次：1990年8月至10月，指数由2934.65下探到2365.1，跌幅17.4%。

日经：持续时间较长，跌幅较大

从1990年开年的最高的38915点跌至1992年8月18日的14309点，跌幅63.23%。

此后日经长期维持在22000与14000之间走箱体运动，直到1997年

第二次 97年6

月至98

年底恒生指数：

从1997年8月的最高16820点，到1998年8月6544点，下跌过程维持一年，跌幅达到61.1%。

日经指数：

从1997年6月的20879点至1998年10月的12788点，跌幅38.75%。

第三次 2000至

2002年道琼斯指数：

从2000年1月的11749.9跌倒2002年10月的7197点，跌幅达到38.74%。

日经指数

2000年4月从最高20327点开始，到2002年6月的7604点，跌幅62.59%

恒生指数

在2000年3月摸高18397点后，4月出现大跌，到03年4月份最低到达8338点，跌幅54.68%

进入1990年代以来，世界先继发生多次经济危机，除1990年的日本房产泡沫、1994－1995年墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等涉及范围较广、影响较大的金融危机，还包括那些影响相对较小的金融动荡，这些震荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国一直没有停止。下面就其中影响最大的三次做一个简要的介绍：

第一次、1990年到1992年经济衰退

此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争。1990年8月伊拉克入侵科威特。海湾战争发生在1991年1月17日-2月28日，是以美国为首的多国联

盟在联合国安理会授权下，为恢复科威特领土完整而对伊拉克进行的战争。

美国的表现：

本次美国经济走向危机的历程应该从1987年10月19日的黑色星期一算起。

1987年，格林斯潘接任美国联储局局长一职后，美国逐渐结束低利率时代，开始步入加息周期。随着加息进程的推进，美国股市便因银行收紧信贷受到影响。

1987年10月19日，美国道琼斯指数大幅下跌，一天之内急跌508.32点，下跌幅度达22.6%，下跌的点数和幅度都在这之前的最高记录，超过了1929年10月28日美国经济大危机前夕创下的一天之内下跌12.8%的记录。其实在这次危机爆发前几个星期，股市已开始下滑，1987年最高点是在8月25日的2722.42点，到10月19日大爆发前下滑了17.5%。

这次股灾在其他国家也产生了连锁反应，伦敦《金融时报》100种股票价格指数19日下跌183.70点，跌幅为10.1%，创下了一天内的最大跌幅；瑞士信贷银行股票指数的跌幅为11.3%；联邦德国DAX股票指数下跌3.7%；法国CAC股票价格指数下跌6.1%。亚洲日本东京日经225种股票价格指数在19日跌620点之后，20日再跌3800点，跌幅分别为2.35%和14.76%。香港恒生股票指数在19日下跌1121点，创下日跌幅33.3%的历史最高记录。不过这次股灾对这些国家实体经济的影响并不大，来也匆匆去也匆匆。

但这次股灾对美国经济影响比较大，美国整个国民生产总值的增长率以1987年第四季度为最高点，接近7%，从1988年第一季度开始即逐季直线下滑，到1989年第二季度降到1.7%，第四季度降到接近零，到1990年变为负增长。

联邦储备银行在1987年比1929年更积极地采取措施拯救经济。联邦储备银行通过扩大货币公共供应量，推动经济增长。里根总统并不是像胡佛总统只是在一边静观形势，而是积极采取措施，美国金融管理当局，在1987年股市暴跌后，立即放松银根，向银行系统注入大量资金，商业银行也降低了利率以保证向企业提供充足的流动资金，从而避免信用危机的发生。同时，由于建立了联邦存款保险公司，人们不必担心由于银行倒闭而血本无归，因此没有发生挤提银行存款的现象，使银行系统保持稳定。

这次危机经历约两年半的始发阶段（即1987年10月至1990年初），再经历了为时三个季度的恶化阶段，又经历了历史约两年半的危机后期阶段，共历时五年又三个季度，呈现W+W型。

股市道琼斯指数在1987年8月的最高点2722点骤然跌至10月的1616点，跌幅为38.98% 。随后开始反弹，到1989年8月，道琼斯指数收复了所有失地，在1990上涨到2934.65的高点后，第二轮调整开始，最低下探到2365.1点，第二轮下探跌幅为17.4%。随后步入上涨10牛市行情，1995年11月21日，它首次超过5000点（5023.55点）。到1999年3月29日，“道指”收盘达到了10006.78点，首次超过了10000点大关。仅仅一个月后的5月3日，它收盘时达到11014.70点，首次超过11000点。

日本情况：

在1987年10月17日美国“黑色星期一”以后，日本东京日经225种股票价格指数在19日跌620点之后，20日再跌3800点，累计跌幅超过15%，不过日本股市很快得到恢复， 并且带动了全球股市的回升，到1989年12月， 东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915点。

但这只是最后盛宴。其实受到这次经济危机影响最大，持续时间最长的就是日本，因此人们又叫它日本经济危机。1990年日本房地产泡沫破灭，其实际 GDP 年增长率急剧下降，1991年为2.5%，1992 和1993年则不到1% 均为0.4%，1995 和1996年出现较明显回升，分别达到2.5%和3.4%，但是1997年又跌落到0.2%，1998年出现负增长，随后的年份一直徘徊在轻微增长和负增长之间而不能自拔。整个九十年代的日本被称为“失去的十年”。

其实在房产泡沫破裂之前，股市价格已经先行暴跌。在1990年10月份日经指数已跌破20000点。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点， 日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点， 基本上回到了1985年的水平。