公司理财

1:假设你是公司财务经理，现有甲、乙两个投资项目，它们的初始投资额均为100万元，资本成本均为12%，各项目预计现金净流量如表6-2所示。

要求：

（1）分别计算两个项目的投资回收期、净现值、获利指数以及内部收益率；

100=32(P/A,IRR,5)_(P/A,IRR,5)=3.13_IRR=18%

NPV=

-100+60(P/F,IRR,1)+35(P/F,IRR,2)+20(P/F,IRR,3)+20(P/F,IRR,4)+10(P/F,IRR,5)=

（2）如果这两个项目是互相独立的，哪些项目会被接受，请说明理由；

（3）如果这两个项目是互相排斥的，按NPV和IRR分别评价两个项目会出现什么现象，此时应如何决策，请说明理由

（5）如果资本成本为10%，是否还会出现上述的排序矛盾，说明理由，并分析出现这种现象的基本原因。（上述计算结果均保留两位小数）

2:ABC公司拟在计划年度更新某设备。该设备于3年前以34000元购入，可使用8年，期满按税法规定有净残值2000元，目前该设备账面价值为22 000元。使用该设备每年实现的销售额为31500元，发生的付现成本为22000元。拟购置的新设备价款为51000元，预计使用年限为5年，5年后按税法规定的净残值为1000元。新设备启用后，销售额每年将上升到36000元，并且由于生产效率提高使每年付现成本降低至18000元，期满出售该设备估计可获得3000元。假设年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为20000元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为30%。

要求：

（1）计算更新设备项目的各年增量现金净流量；

（2）假设折现率为10%，计算增量净现值，并以此为决策依据评价公司以新设备替换旧设备的方案是否可行。

3:某公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中销售收入为12000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需要投资24000元，使用寿命5年，5年后有残值收入4000元，用直线法计提折旧，5年中每年销售收入为15000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费200元。另需垫支营运资金3000元。假定所得税率为30%，资金成本率为8%，试确定何种方案较为有利？

4:MIT公司正在考虑为一大型项目筹措资金2000万元，相关资料如下：

（1）向银行取得长期借款200万元，期限5年，借款年利率6.40%，每年付息一次，到期偿还本金，筹资费率2%；

（2）发行债券筹资360万元，每张债券面值1000元，票面利率8%，期限3年，每年付息一次，到期偿还本金，债券折价发行，发行价格920元，筹资费率3%；

（3）按面值发行优先股48万股，每股面值10元，预计年股息率8.4%，筹资费率4%；

（4）发行普通股500万元，每股面值1元，发行价格6.4元，筹资费率5%，预计第一年每股股利0.26元，以后每年按6%递增；

（5）该投资项目所需的其余资本留存收益满足；

（6）公司普通股的B系数为1.6，当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为8.5%；

（7）公司所得税率为25%。

计算该投资项目的加权平均资本成本；如果投资项目的计划年投资收益率为9.25%，分析该公司是否应该筹措资金投资项目。

5:假设MV公司目前的资本结构较为理想，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%。公司根据经营需要，计划追加筹资，并以原有的资本结构为目标资本结构。根据对金融市场的研究和分析，得出各种不同筹资额的有关资本成本数据如下表所示：

要求：

(1）计算各种筹资条件下的筹资总额分界点；

（2）计算不同筹资范畴内的边际资本成本

6:BBD公司全部资本中债务资本占40%，普通股和公司留存收益构成的股权资本占60%。公司的BL系数为1.35，现行的无风险收益率为5%，市场风险溢价为7%，公司所得税税率为25%。该公司正计划进行一项研究开发项目，为降低投资风险，管理当局决定该项目所需资本的80%通过公司留存收益满足，剩余20%通过发行债券筹集。要求：

（1）如果该项目的无杠杆BL系数与公司其他资产的无杠杆BL系数相一致，计算该项目资本中的股权资本成本；

（2）假设BBD公司选择一家主要从事同类研发项目的公司，并根据其相关数据对该项目风险进行分析。被选择公司的BL系数为1.82，资本来源中债务资本占30%，股权资本占70%，该公司所得税科率为30%。试计算该项目资本中的股权资本成本。