财管第九章营运资本
财务管理之营运资本投资决策 ppt课件
❖ 例50:
存货模式
以下列假设为前提: (1)、企业所需要的现金可通过证券变现取得,
且证券变现的不确定性很小;
(2)、企业预算期内现金需要总量可以预测; (3)、现金的支出过程比较稳定、波动性较小,
而且每当现金余额降至零时,均通过部分 证券变现得以补足;
订货成本=F1+D/Q×K D为存货年需求量,Q为每次进货量 购置成本=D×U U表示单价 进货成本:
TCa=F1+D/Q×K+D×U
2、储存成本:企业为持有存货而发生的 的费用
按照与储存数额的关系分为: 变动性储存成本 固定性储存成本
变动性储存成本随着存货储存数额的增 减成正比变动关系
储存成本( TCc ) TCc=F2+Kc×Q/2 Kc表示存储单位变动成本
❖ 3、缺货成本:由于存货供应中断而造 成的损失( TCs )
❖ 包括:
1、材料供应中断造成的停工损失 2、产成品库存短缺造成的拖欠发
货损失
3、丧失销售机会的损失
存货储备的总成本:
TC=TCa+TCc+TCs =F1+D/Q×K+D×U+F2+
Kc×Q/2+TCs
2、经济订货批量模型
定义:能够使一定时期存货的总成 本达到最低点的进货数量
优点:
缩短客户邮寄支票时间和 支票托收时间,缩短了现金从 客户到公司的中间周转时间。
缺点:
需要在多处设立收账中心, 从而增加了相应的费用支出。
33
(二)、现金支出的管理
❖ 延期支付帐款的方法: 1、合理利用浮游量 2、推迟支付应付款 3、采用汇票付款
第三节 应收帐款的管理 ❖ 一、应收帐款的作用
财务管理学复习要点 第9章 营运资本决策
第九章营运资本决策1. 营运资本决策:涉及①营运资本投资决策、②营运资本筹资决策,是对公司短期财务活动的概括,也是公司财务管理的重要内容。
广义的营运资本:又称总营运资本或毛营运资本,是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本,有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。
狭义的营运资本:指净营运资本,即流动资产减去流动负债后的差额2015.4单,通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。
营运资本决策的意义:①公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性,使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。
②营运资本周转是整个公司资本周转的依托,是公司生存与发展的基础。
③完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。
④营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。
营运资本决策的原则:①对风险和收益进行适当的权衡。
②重视营运资本的合理配置。
③加速营运资本周转,提高资本的利用效果。
2015.10简简述营运资本周转的概念及营运资本周转期的构成。
营运资本的周转:从现金开始到现金结束,所以又称现金周转期。
大致包括:①存货周转期:指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。
②应收账款周转期:指将应收账款转换为现金所需要的时间,即从产品销售到收回现金的期间。
③应付账款周转期:指从原材料采购开始到现金支出之间所用的时间。
营运资本周转期=现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期2015.4多2016.4多2016.10单若要加速营运资本的周转,就应缩短营运资本周转期,可采用的途径:①缩短存货周转期;②缩短应收账款周转期;③延长应付账款周转期。
在其他因素不变的情况下,加速营运资本的周转,也就相应地提高了资本的利用效果。
2. 营运资本=流动资产-流动负债。
营运资本决策管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面,前者是对营运资本的投资决策,后者是对营运资本的筹资决策。
3. 营运资本投资决策可以分为流动资产投资策略和流动资产投资日常管理。
公司财务管理课件第九章营运资本管理
短期债务的管理
短期债务的定义: 企业为了满足短 期资金需求而借 入的债务
短期债务的特点: 期限短、利率高、 风险大
短期债务的管理 策略:合理安排 债务期限、控制 债务规模、提高 债务质量
短期债务的风险 管理:关注市场 利率变化、防范 信用风险、加强 内部控制
短期融资的决策分析
融资需求:根据公司 经营状况和资金需求 确定融资规模
存货管理的风险 :库存积压、存 货贬值、存货丢 失等
01
短期融资与债务管理
短期融资的渠道
银行贷款:包括短期贷款、中期贷款和长 期贷款
商业票据:包括商业承兑汇票和银行承兑 汇票
信用证:包括进口信用证和出口信用证
融资租赁:包括直接租赁和售后回租
短期债券:包括短期政府债券和企业债券
股票市场:包括首次公开发行(IPO)和 二级市场交易
融资风险:银行贷款存在违约风险,短期债 券存在市场风险
融资决策:公司最终选择通过银行贷款进 行短期融资,以降低融资成本并控制风险
案例三:某公司的应收账款管理优化方案
方案:引入应收账款管理软 件,提高管理效率
实施:通过培训和推广,确 保员工熟练掌握软件操作
背景:某公司应收账款管理 存在问题,导致资金周转困 难
营运资本管理是指对企业的流动资产 和流动负债进行有 效管理,以保持企 业的流动性和偿债 能力。
营运资本管理的目 标是在保证企业正 常经营活动的前提 下,降低企业的资 金成本,提高企业 的经济效益。
营运资本管理的目标
提高资金使用效率 降低资金成本 保障企业正常运营 提高企业竞争力
营运资本的构成
流动资产:包括现金、应收账款、存货等 流动负债:包括应付账款、短期借款等 营运资本:流动资产减去流动负债 营运资本管理:对营运资本进行有效管理,提高企业运营效率和盈利能力
财务管理之营运资本管理课件
04
营运资本政策与策略
营运资本政策的选择
配合型政策
这种政策将临时性流动资产和永久性流动资产都用于短期 负债融资,将长期资本用于永久性流动资产和固定资产。
中庸型政策
这种政策将一部分临时性流动资产用长期负债融资,其余 的临时性流动资产用短期负债融资,而永久性流动资产和 固定资产则用长期资本融资。
激进型政策
管理存货和应收账款
采用科学的存货管理和应收账款管理方法,降低存货和应收账款的 占用水平,提高存货和应收账款的周转率。
营运资本政策与策略的调整
1 2 3
根据市场环境变化调整
企业应定期评估市场环境的变化,及时调整营运 资本政策与策略,以保持企业的竞争力和盈利能 力。
根据经营状况调整
企业应根据自身的经营状况,如销售额、利润水 平、现金流状况等,调整营运资本政策与策略, 以优化企业的财务状况。
短期融资与债务的财务影响
改善流动性
短期融资可以为企业提供流动性支持,帮助企业应对临时资金需求 ,保持正常的经营运转。
影响资本结构
短期融资也是企业资本结构的一部分,短期融资的增加或减少会影 响企业的资本结构,进而影响企业的长期发展。
增加财务风险
短期债务的利率波动、还款期限等因素可能会给企业带来财务风险, 如债务违约等。因此,企业应合理控制短期债务规模和风险。
财务管理之营运资本管理课件
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资与债务管理 • 营运资本政策与策略 • 营运资本管理与企业价值 • 营运资本管理的未来发展与挑战
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
02
03
营运资本的定义
营运资本是指企业流动资 产与流动负债之间的差额 ,是企业日常运营所需的 资本。
财务管理学之营运资本管理课件
效性。要对现金流出进行预算和计划,并严格按照预算执行,避免不必
要的浪费寸管理
企业应保持一定的现金头寸,以满足日常经营和突发事件的需求。现金
头寸过多或过少都会给企业带来不利影响,过多可能导致资金闲置和浪
费,过少则可能影响企业的正常运营。
应收账款管理
1. 信用政策制定
企业应根据市场环境和客户需求,制定合理的信用政策, 包括信用标准、信用条件和收款政策等。信用政策应既能 满足客户需求,又能控制应收账款风险。
存货管理
1. 存货计划
企业应根据市场需求和生产计划,制定合理的存货计划,以确保原材料、在产品和产成品 等存货的充足供应,同时避免过多的存货积压。
2. 存货控制
企业应对存货进行严格的控制和管理,确保存货的完整性和安全性。要定期对存货进行盘 点和清查,及时发现和处理存货损失和异常情况。
3. 存货评估
企业应对存货的价值进行评估,以确定存货的真实价值和潜在风险。可通过定期对存货进 行减值测试、采用合理的计价方法等方式,确保存货价值的准确性和可靠性。
财务管理学之营运资 本管理课件
目录
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资 • 财务风险管理 • 营运资本政策 • 营运资本管理的实际应用
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
营运资本是一个企业在一定时期 内用于生产经营活动的流动资金 ,包括现金、存货、应收账款等 短期资产。
02
营运资本是企业的“血脉”,是 企业实现利润和维持正常运转的 “燃料”。
中庸型营运资本政策
总结词
平衡风险与收益
详细描述
中庸型营运资本政策旨在平衡流动性和风险,通过保持适中的流动资产和流动负 债水平,既降低经营风险,又保持一定的盈利能力。这种政策适用于经营稳定、 市场需求适中的企业。
财务管理课件 第9章
现金管理的动机与内容
现金预算管理
现金持有量决策 现金的日常控制
现金预算管理
现金预算的作用:
揭示现金过剩或现金短缺的时期,避免不必要的资金闲置 或短缺,减少机会成本。 了解经营计划的财务结果,预测未来到期债务的直接偿付 能力。 对其他财务计划提出改进建议。
编制方法:
收支预算法:现金收入、现金支出、净现金流量、现金余 缺
按实物形态
–短期投资 –应收及预付款 –存货 –生息领域中的短期资产
按照在生产经营循环中所处的流程
–流通领域中的短期资产
–生产领域中的短期资产
短期资产管理
短期资产的特征与分类
短期资产又称作流动 资产,是指可以在1 年以内或超过1年的 一个营业周期内变现 或运用的资产
短期资产的持有政策
短期资产政策对公司风险和收益的影响
项目 销售收入 收现期
坏账损失率
信用标准
恒远公司备选的两种信用标准测算结果
项目 销售利润 A方案 (较紧的信用标准) B方案 (较松的信用标准)
PA S0 S A P (100000 10000) 20% 18000
PB S0 S B P (100000 15000) 20% 23000
短期资产的持有政策
在权衡确定短期资产的最优持有水平时,应当综 合考虑如下因素: 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型
短期资产的持有政策
在权衡确定短期资产的最优持有水平时,应当综 合考虑如下因素: 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型
财务管理学营运资本管理概述课件
这是一种高风险、低成本、高盈利的筹资策略,图中虚线
越低,所冒风险越大。但由于短期负债利率的多变性增加了盈
利的不确定性。这种策略适用于企业长期资金来源不足,或短
期负债成本较低的企业•。财务管理学营运资本管理概述
•18
3稳健型(保守型)
部分临时性流动资产的资金来源由长期负债解决。祥见图 8—6。
图8—6稳健型筹资策略
从表8—3可知,随着流动资产持有量的增加,总资产利润 率由15.38%分别降为14.71%和14.13%;但流动资产比率和风 险却由1.75变为2.0和2.75。对这三个方案的选择,不但取决于 方案的收益水平和风险状况,而且取决于决策者的风险规避态 度,不同的决策者会得出不同的结论。
•财务管理学营运资本管理概述
•财务管理学营运资本管理概述
•4
表8—1
资产组合的行业差异(美国1981年)
•财务管理学营运资本管理概述
•5
表8—2
企业规模对资产组合的影响(美国1983年)
•财务管理学营运资本管理概述
•6
4利息率 利率高,减少流动资产投资(流动负债是其资金 来源);利率低,增加流动资产投资。祥见图8—1。
图8—1美•国财务制管造理学业营1运96资0本—管1理9概83述年的资产组合
由表可知,激进型策略的股东权益报酬率为12.88%, 流动比率为1.17,其特点是高收益高风险;稳健型策略的 股东权益报酬率为10.5%,流动比率为4.5,其特点为低风 险低收益;折衷型策略的收益和风险介于两者之间。
•财务管理学营运资本管理概述
•20
表8—5
•财务管理学营运资本管理概述
•21
这是一种低风险、低收益、高成本的筹资策略,图中
14年版自考财务管理学精讲(第九章营运资本决策)解析
第九章营运资本决策学习目的与要求通过本章的学习,了解营运资本决策的意义和原则,理解流动资产投资策略和筹资策略的内容;理解现金管理的目标,掌握最佳现金持有量确定的方法,熟悉现金管理的日常控制;理解应收账款的功能、成本及管理目标,掌握信用政策决策分析,理解应收账款的日常管理内容;理解存货的功能、成本及管理目标,掌握经济批量的计算;理解商业信用筹资的类型以及信用条件的制定,了解商业信用筹资的优缺点,了解短期借款的类型,理解短期借款的信用条件内容,了解短期借款筹资的优缺点。
本章重点、难点本章的重点是营运资本的基本概念、流动资产投资策略和营运资本筹资策略的内容、现金管理、应收账款管理、存货管理;难点是现金持有量、应收账款信用政策分析、存货经济批量以及放弃现金折扣的机会成本等的计算。
第一节营运资本决策概述营运资本决策涉及营运资本投资决策和营运资本筹资决策,是对公司短期财务活动的概括,也是公司财务管理的重要内容。
一、营运资本决策的意义和原则广义的营运资本又称总营运资本或毛营运资本,是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本,有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用。
狭义的营运资本是指净营运资本,即流动资产减去流动负债后的差额,通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。
(识记)营运资本决策的意义和原则——意义(领会)(1)公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性,使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。
(2)营运资本周转是整个公司资本周转的依托,是公司生存与发展的基础。
(3)完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。
(4)营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。
营运资本决策的意义和原则——原则(领会)1.对风险和收益进行适当的权衡由于流动资产比固定资产更易于变现,持有流动资产的风险要小于持有固定资产的风险,因此,流动资产的预期收益率相应地要低于固定资产。
与此同时,由于流动负债的期限短,一般在一年以内,因现金流量不足等原因而导致的不能还本付息的风险就要高于长期负债和股权资本,因此短期负债的筹资成本要低于长期负债和股权资本,从而有利于公司利润的提高。
人大财务管理学第五版课后题第九章-第十三章部分答案
第九章短期资产管理一、名词解释⒈营运成本:营业成本有广义和狭义之分。
广义的营运资本是指总营运资本,简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产;狭义的营运资本则是指经营运资本,是短期资产减去短期负债的差额。
通常所说的营运资本多指后者。
⒉短期资产:指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。
⒊短期金融资产:指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年(含1年)的金融资产,包括股票、债券、基金等。
⒋现金预算:在企业的长期发展战略基础上,以现金管理的目标为指导,充分调查和分析各种现金收支影响因素,运用一定的方法合理预测企业未来一定时期的现金收支状况,并对预期差异采取相应对策的活动。
⒌现金持有成本:即机会成本,是指持有现金所放弃的收益,这种成本通常为有价证券的利息率,它与现金余额成正比例变化。
⒍现金转换成本:即交易成本,是指现金与有价证券转换的固定成本,包括经纪人费用、捐税及其他管理成本,这种成本只与交易的次数有关,而与现金的持有量无关。
⒎信用标准:是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。
通常以预期的坏账损失率作为判断标准。
⒏信用条件:是指企业要求顾客支付赊销款项的条件,包括信用期限、折扣期限和现金折扣。
⒐5C评估法:指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。
这五个方面是品德(character)、能力(capacity)、资本(capital)、抵押品(collateral)和情况(conditions),因其英文的第一个字母都是C,故称之为5C评估法。
⒑资产证券化:是一种对(金融)资产所有权和收益权进行分离的金融创新,其基本流程是:发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构(SPV),或者由SPV主动购买可以证券化的资产,然后由SPV将这些资产汇集称资产池,并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券。
⒒经济批量:是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量⒓保险储备:又称安全储备,是指为防止存货使用量突然增加或者交货期延误等不确定情况所持有的存货储备。
00067财务管理学第九章 营运资本决策笔记
第九章营运资本决策一、营运资本决策概述1.【识记】(1)营运资本营运资本有广义和狭义两种:广义的营运资本是指在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本;狭义的营运资本是指净营运资本,即流动资产检出流动负债后的差额。
(2)营运资本周转营运资本周转是指公司的营运资本从现金投入生产经营开始,最终转化为现金的过程。
正因为营运资本的周转是从现金开始到现金结束,所以又称现金周转期。
(3)永久性流动资产永久性流动资产(Permanent current assets)指的是企业所必须持有的最低限额的现金。
(4)波动性流动资产波动性流动资产指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产。
(5)宽松型流动资产投资策略宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持较多的流动资产投资。
在该策略下,公司拥有较多的现金、交易性金融资产和存货,能够按期支付到期的债务,并且为应付不确定情况保留大量的资本,使风险大大降低;但是由于现金、交易性金融资产投资收益率较低,存货占用资本的营运效率较低,也降低了公司的盈利水平。
这种政策的特点是投资收益率低,风险小。
不愿冒险、偏好安全的财务经理都喜欢采用该策略。
(6)适中型流动资产投资策略适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持适中的流动资产投资,既不过高也不过低,流入的现金恰好满足支付的需要,存货也恰好满足生产和销售所需。
这种策略的特点是收益和风险平衡,当公司能够比较准确地预测出未来的经济状况时,可以采取该策略。
(7)紧缩型流动资产投资策略紧缩型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下,保持较低的流动资产投资。
在该策略下,公司的现金、交易性金融资产、应收账款和存货等流动资产投资降低到了最低点,可以降低资本占用成本,增加收益;但是同时也增加了由于资本不足而不能按期支付到期债务的情形,提高了公司的风险水平。
该种策略的特点是收益高,风险大。
敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。
财务管理基础知识——营运资金管理
存货管理
存货管理的内容
存货规划: • 经济批量决策 • 再订货点决策 • 保险储备决策 • 不确定性下的存货决策 存货的日常控制
经济批量决策
• 又称经济订货量,是指一定时期储存成本和 订货成本总和最低的采购批量。 • 持有存货的成本 • 储存成本:指在存货储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的
财务管理基础知识——营运资金管理
短期资金的筹集
短期资金的筹集方式
• 自然性融资:公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程 序的原因形成的短期 负债,包括商业信用、应付费用。
• 短期借款 • 短期融资券(短期债券)
商业信用
• 商业信用的含义:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成 的借贷关系,是企 业之间的一种直接信用关系。
现金管理
• 现金管理的主要内容
• 现金预算管理 • „现金持有量决策 • 现金的日常控制
• 现金持有量决策方法
• 成本分析模型 • 存货模型
现金持有决策——成本分析模型
• 机会成本:企业因保留一定现金余 额 而增加的管理费用及丧失 的投 资收益。机会成本=现金持有量×有 价证券利率
• 短缺成本:在现金持有量不足而又 无 法及时将其他资产变现而 给公 司造成的损失。
• 又称商业票据、短期债券,是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票, 是一种新兴的短期资金筹集方式。
• 短期融资券的资金成本 • 短期融资券的资金成本=r/(1-r×n/360) • 其中,r表示票面利率,n表示票据期限。
短期筹资结构和短期筹资政策
• 短期筹资结构:指企业短期负债占总负债、总资产的比重。 • 短期筹资政策:指短期负债和不同类型资产的配合情况。 • 短期筹资政策种类
财务管理学之营运资本管理课件
商业信用融资具有自发性和便利性, 企业可以在日常经营活动中自然地获 得商业信用融资,无需经过繁琐的审 批程序。
商业信用融资的期限较短,通常在1 年以内,因此企业需要关注短期内的 偿债能力。
短期借款融 资
短期借款融资是指企业向银行或其他金融机构申请的短 期贷款,通常用于补充企业的流动资金。
短期借款融资的缺点是需要支付利息,会增加企业的财 务负担,且需要提供抵押或担保。
短期借款融资的优点是资金成本较低、资金充足且稳定, 可以满足企业短期资金需求。
企业需要根据自身的经营状况和财务状况,合理选择短 期借款融资的额度和期限,以避免偿债风险。
短期融资券
短期融资券是指企业发行的短 期债务工具,通常用于筹集短
期资金。
短期融资券的优点是企业可以 快速筹集大量资金,且资金成
本相对较低。
资金使用效率。
THANKS
感谢观看
短期融资券的缺点是发行门槛 较高,需要企业具备良好的信 用评级和偿债能力。
企业需要根据自身的经营状况 和财务状况,合理选择发行短 期融资券的时机和规模,以避 免偿债风险。
04 营运资本政策
保守型营运资本政策
总结词
低风险、低收益
详细描述
保守型营运资本政策强调保持充足的流动性和较低的财务风险。企业持有较多的 现金和有价证券,并保持较高的短期债务比率,以降低资金短缺的风险。这种政 策通常适用于经营环境不确定或资金需求量大的企业。
营运资本管理的目标
保证企业正常运转
通过合理安排营运资本,确保企 业生产经营活动能够顺利进行, 避免因资金短缺而影响企业的正
常运转。
提高资金使用效率
通过优化营运资本结构,降低资 金占用成本,提高资金使用效率,
财务管理(第九、十章PPT课件
现金流动同步化 合理估计“浮存”(企业账簿中的现金余额
与银行记录中的现金余额的差) 加速应收账款收现
16
第四节 短期金融资产管理
短期金融资产管理的动机与内容
短期金融资产的含义
能够随时变现且持有时间不超过一年的资产,包 括股票、债券、基金等
持有短期金融资产的动机
作为现金的替代品 取得一定的收益
(1)最佳现金持有量=(2X37500X4/12%) 1/2 =5000 (元)
(2)平均现金余额=5000÷2=2500(元)
(3)每年交易次数=37500÷5000=75(次)
(4)为维持最佳现金余额,要负担成本:
5000÷2×12%+37500÷5000×4=600(元)
15
第三节 现金管理
4
第二节 短期资产管理
短期资产货
按在生产经营循环中所处的流程 生产领域中的短期资产 生息领域中的短期资产:为获取利息而持有的短 期资产
5
第二节 短期资产管理
影响短期资产政策的因素
风险与收益
持有大量的流动资产可以降低企业的风险
对其他财务计划提出改进建议
9
第三节 现金管理
现金预算的编制方法
收支预算法:直接法 现金收入 现金支出 净现金流量=现金收入-现金支出 现金余缺=期末现金余额-最佳现金余额
=期初现金余额+净现金流量-最佳现金余额 最后,根据预算期现金余缺进行短期投融资
10
第三节 现金管理
现金预算编制——调整净收益法
短期金融资产的种类
短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产
19
第四节 短期金融资产管理
短期金融资产的投资组合决策
财务管理学第8版
特点
变现能力强
2.短期资产旳分类
1 按照实物形态,可分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和 存货。
2 按照在生产经营循环中所处旳流程,可划分为生产领域中旳短期 资产、流通领域中旳短期资产以及生息领域中旳短期资产。
9.2.2 短期资产旳持有政策
1.影响短期资产政策旳原因
风险与酬劳
1
外部筹资环境
2
4
企业所处旳行业
3
企业规模
2.短期资产政策类型
宽松旳持有政策。宽松旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持较多旳短期资产,这种政策 旳特点是酬劳低、风险小。
适中旳持有政策。适中旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持适中旳短期资产,既但是高 也但是低,流入旳现金恰好满足 支付旳需要,存货也恰好满足生 产和销售所用。这种政策旳特点 是酬劳和风险旳平衡。
紧缩旳持有政策。紧缩旳持有政策 要求企业在一定旳销售水平上保持 较少旳短期资产,这种政策旳特点 是酬劳高、风险大。
9.2.3 短期资产政策对企业风险和酬劳旳影响
在资产总额和筹资组合都保持不变旳情况下,假如长久资产降低而短期资产 增长,就会降低企业旳风险,但也会降低企业盈利;反之,假如长久资产增长 ,短期资产降低,则会增长企业旳风险和盈利。
1 确保生产正常进行
2 有利于销售
能够预防意外事件 造成旳损失
3
4
便于组织均衡生 产,降低产品成本
2.存货旳成本
1 采购成本 2 订货成本 3 储存成本
9.6.2 存货规划
1.经济批量
经济批量(economic order quantity,EOQ)又称经济订货量,是指一定 时期储存成本和订货成本总和最低旳采购批量。
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时间
(三)进取型(冒险型)融资策略
特点:长期融资只解决一部分长期资产 (永流+非流),余 下的长期资产和全部短期资产 (临流) 都由短期融资解决。
资产 水平
流动资产
非流动资产
短期融资 长期融资
时间
(四)三种融资策略的比较
流动性:保守型 >稳健型> 冒险型 成本:保守型 >稳健型> 冒险型 收益:冒险型 >稳健型> 保守型 风险:冒险型 >稳健型> 保守型
(四)营运资金的特点
(1)周转的时间短,速度快 (2)变现容易,流动性强 (3)数量易变化,波动性大 (4)实物形态有规律的变动 (5)来源渠道广、方式多
三、流动资产的融资策略 P273-274
(一)稳健型融资策略 特点:短期资产 (临流) 由短期融资 (流债) 解决,长期资产 (永流+非流) 由长期融
思路:寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。 持有现金的相关总成本主要包括机会成本、管理成本、短缺成本。
机会成本:因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失,一般用企 业的资本成本替代。
管理成本:为管理现金而发生的成本 短缺成本:因缺乏必要的现金,不能应付业务开支所需,而使企业
蒙受损失或付出的代价。
总成本
总成本线
例:P244例9-1
管理成本线
因管理成本与现金持有量 现金持有量 无关,故可称为无关成本
(三)存货模式
思路:将现金持有量和短期有价证券联系起来衡量。寻求相关总 成本(现金持有成本、现金转换成本)最低时的现金持有量。
现金持有成本:持有现金机会成本
现金转换成本:与交易次数成正比,与现金持有量成反比
(三)流动负债
( 1 )按存在形式 短期借款、应付短期债券、应付票据、应付帐款、预收帐款及其他
应计费用。 ( 2 )按形成情况 自然性融资:在日常交易中自然发生,且大部分不存在名义的融资
成本。 协议性融资:签订正式的融资协议,存在一定的融资成本如短期借
款、应付短期债券等。
长期融资(包括股权融资和长期债务融资)+ 短期融资(流动负债)=企业融资组合 融资成本:长融>短融
第3节 应收帐款管理
一、应收款项的概述 (一)应收款项产生的原因
市场竞争;销售与收款的时间差 (二)应收账款的成本 (1)坏账损失成本 (2)机会成本 (3)管理成本 (三)应收账款管理的目的
二、应收帐款的管理政策 (一)信用标准
1.信用的“5C”分析法 2.信用评分法 (二)信用条件 1.信用期限(见后) 2.其他信用条件(见后) (三)收账政策
资解决。要求计划严密,实现现金流动与预期安排一致。
资产 水平
流动资产
非流动资产
短期融资 长期融资
时间
(二)保守型融资策略
特点:短期融资 (流债) 只解决一部分短期资产 (临流),余 下的短期资产 (临流) 和全部长期资产 (永流+非流) 都 由长期融资解决。
短期融资
资产
水平
流动资产
长期融资
非流动资产
第9章营运资本
第1节运营资本管理概述 第2节现金管理 第3节应收帐款管理 第4节存货管理
第 1 节 运营资本管理概述
一、基本概念 (一)营运资金
净营运资本=流动资产-流动负债 总营运资本=流动资产+流动负债
(二)流动资产
( 1 )按实物形态(构成要素) 现金、短期有价证券、应收及预付帐款、存货等
现
金
A
每日现金
H
持 余额
Rபைடு நூலகம்
有 量
B
L
时间
R3 (3b2)/4i L
H 3R2L
例:P教材247页 例9-3
最佳现金持有量 有价证券的固定转换成本 i-有价证券的日利率 δ -预期每日现金余额的标准差 现金持有额下限
现金持有额上限
四、现金收支的日常管理
(一)现金的总体管理 1.遵守对现金使用和管理的规定 2.加强对现金收支的内部控制 3.力争现金流量同步 (二)现金回收管理 1.邮政信箱法 2.银行业务集中法 (三)现金支出的管理 1.使用现金浮游量 2.控制现金支出,推迟应付款的支付
增加的收益(边际收益) =新收益-原收益 =(新销售额-新变动成本-新固定成本)-(原销售额原变动成本-原固定成本) =(新销售额-新变动成本)-(原销售额-原变动成本) =新边际贡献-原边际贡献 (因为:边际贡献=销售额-变动成本=销售额×(1 -变动成本率)=销售额×边际贡献率) =新销售额×边际贡献率-原销售额×边际贡献率 =(新销售额-原销售额)×边际贡献率 =原销售额×增加比例×边际贡献率
最佳现金持有量 预计 现现 金金 周年 转总 次需 数求量 现金周转 现次 金数 周转3一 60( 次即 所现 需金 天周 数转期)
存货周转期
应收帐款周转期
应付帐款周转期
现金周转期
收到
支付 出售
收回
采购
采购 产成品
资金
材料
资金
故:现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期
(二)成本分析模式
第 2 节 现金管理
“没有利润或亏损是令人痛苦的,而没有现金或没有 支付能力则是致命的”
一、现金概述 二、企业持有现金的动机 交易性动机、预防性动机、投机性动机
三、最佳现金持有量的确定 四种方法: (一)现金周转模式 (二)成本分析模式 (三)存货模式 (四)随机模式
(一)现金周转模式
思路:通过预计年现金需求总量和确定现金周转的目标次数来确定最佳持有量。
(二)信用条件
1.信用期限 即企业允许顾客延迟付款的时间界限。一般根据行业惯例确定。若 想更改信用期限,可用边际收益法和(净现值流量法)进行决策。
边际收益法
思路: 当考虑延长信用期限时: 若增加的收益>增加的成本,可行 即边际收益> 边际成本,可行
当考虑缩短信用期限时: 若减少的收益<减少的成本,可行 即边际收益<边际成本,可行
( 2 )按时间 永久性流动资产:满足企业长期最低需要的那部分流动资产, 这些流动资产并不是永久停留在原地的特定流动资产,而是 其中的具体物件不断轮换的永久性流动资产投资水平,随企 业的成长,永久性流动资产在不断上涨。 临时性流动资产:随季节性需求而变化的那部分流动资产
临时性流动资产=短期资产 永久性流动资产+非流动资产=长期资产 流动资产+非流动资产=企业总资产 获利能力:长期资产>短期资产
金额
成本
总成本
最高现金 余额
平均现金 余额
时间
现金持有量
由于 TCNiTb 2N
故N 2Tb i
例:P246 例9-2
现金管理总成本 最佳现金持有量 短期有价证券的利息率 T-现金需求总额 b -单位转换成本
(四)随机模式
思路:企业根据自身特点测算出现金持有量的控制范围。当现金 持有量在控制范围内,企业不需进行调整。当现金持有量超过 上限,企业需买入有价证券,当现金持有量低于下限,企业抛 售有价证券。