权益估值模型上课讲义

第10章权益估值模型

一、单选题

１、灵活红利公司股票的市场资本化率是12%。预期的股权收益率(ROE)是13%，预期收益(EPS)是3.60美元。如果公司的再投资率是75%，那么市盈率(P/E)比率将是( ) 。

A、7.69

B、8.33

C、9.09

D、11.11

2、两种股票A和B都将在来年被分派5美元的红利。两者的预期红利增长速度都是1 0%。你要求股票A的回报率是11%而股票B的回报率是20%。那么股票A的内在价值( )。

A、将比股票B的内在价值大

B、与股票B的内在价值相同

C、将比股票B的内在价值小

D、在不知道市场回报率的情况下无法计算

3、公司有11%的预期股权收益率(ROE)。如果公司实行盈利分派25%的红利政策，红利的增长速度将会是( )。

A、3.0%

B、4.8%

C、8.25%

D、9.0%

4、历史上，市盈率( P/E )比率倾向于( )。

A、在通货膨胀率高时比较高

B、在通货膨胀率高时比较低

C、与通货膨胀率无关但与其他的宏观经济参数有关

D、与任何宏观经济参数包括通货膨胀率都无关

5、农业设备公司有1 0%的预期股权收益率( R O E )。如果公司实行盈利分派4 0%的红利政策，红利的增长速度将会是( )。

A、3.0%

B、4.8%

C、7.2%

D、 6.0%

6、投资者想持有一种普通股一年。你期望收到2 . 5 0美元的红利和年终2 8美元的股票售出价。如果你想取得1 5%的回报率，那么你愿意支付的股票最高价格是( )。

A、23.91 美元

B、24.11美元

C、26.52 美元

D、27.50美元

使用下列信息回答第7 ~ 9题。

D M工具公司预期将在来年分派2美元的红利。无风险回报率为4%，预期的市场资产组合回报率为14%。分析家预计一年后D M工具公司的股价将会是2 2美元。股票的贝塔系数是1.25。

7、市场对D M工具公司股票的应得回报率是( )。

A、14.0%

B、17.5%

C、16.5%

D、15.25%

8、DM工具公司股票的当前内在价值是多少？( )

A、20.60 美元

B、20.00美元

C、12.12 美元

D、22.00美元

9、如果D M公司现在的内在价值是21.00美元，那么它的增长率是多少？( )

A、0.0%

B、10%

C、4%

D、７%

10、很多分析家认为一只错估的股票将会( )。

A、立即收敛到内在价值

B、在几天内收敛到它的内在价值

C、永远不会收敛到内在价值

D、在几年内渐渐收敛到它的内在价值

11、投资者希望能在两种股票A和B上都得到12%的回报率。每种股票都将在来年被分派2美元的红利。股票A和股票B的预期红利增长速度分别为9%和10%。股票A的内在价值( )。

A、将比股票B的内在价值大

B、与股票B的内在价值相同

C、将比股票B的内在价值小

D、在不知道市场资产组合回报率的情况下无法计算

12、在其他条件相同的情况下，高的市盈率(P/E)比率表示公司将会( )。

A、快速增长

B、以公司的平均水平增长

C、慢速增长

D、不增长

13、( )等于普通股股东的资产/未付清的普通股。

A、每股的账面价值

B、每股的清算价值

C、每股的市值

D、托宾Q

14、投资者希望能在两种股票A和B上都得到13%的回报率。股票A预计将在来年分派3美元的红利，而股票B预计将在来年分派4美元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为7%。那么股票A的内在价值( )。

A、将比股票B的内在价值大

B、与股票B的内在价值相同

C、将比股票B的内在价值小

D、在不知道市场回报率的情况下无法计算

二、多选题

1、股票内在价值的计算方法模型有（）。

A、现金流贴现模型

B、内部收益率模型

C、零增长模型

D、不变增长模型

2、从长远来看，股票的价格以什么解释最为合适？( )

A、利率（资产回报率）

B、盈利

C、红利

D、账面价值

3、在股利贴现模型中，下列哪些被包括在贴现率中？( )

A、实际风险利率

B、股票的风险溢价

C、资产回报率

D、预期通货膨胀率

4、固定增长的股利贴现模型需要一下哪几个条件作为前提？( )

A、红利以固定的速度增长

B、红利增长率不断变化

C、必要受益率大于红利增长率

D、红利保持固定不变

5、根据固定增长的红利贴现模型，公司资本化率的降低将导致股票内在价值（）。

A、降低

B、升高

C、不变

D、或升或降，取决于其他的因素

6、股票内在价值的计算方法模型中，下列哪种假定股票永远支付固定的股利：( )。

A、现金流贴现模型

B、零增长模型

C、不变增长模型

D、市盈率估价模型

7、下列说法正确的有：( )。

A、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要收益率时，可以考虑购买这种股票

B、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率小于必要收益率时，可以考虑购买这种股票

C、零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利

D、零增长模型适用于确定优先股的价值

E、不变增长模型是零增长模型的一个特例

８、从理论上来说，一家公司要想使股票价值最大化，如果它相信（），就不应该把它的所有收益用来发放红利。

A、投资者不在乎他们得到的回报的形式。

B、公司未来的增长率将高于它们的历史平均水平。