财务管理的概念及目标

股东权益
图1—1资产负债表模式
2020/4/18
财务活动的主要内容
1、筹资（finance)
自有资金的筹集--可采用 ：
吸收直接投资、发行 股票、内部留存收益 等方式。
债务资金的筹集--可采用：
银行借款、发行债券 、商业信用、融资租 赁等方式。
2020/4/18
• 发行债券？ 发行股票？
债券 ：
美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一 个，那就是赚钱赚钱再赚钱。
中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么 ?——政府目标不能取代公司目标
2020/4/18
案例:
1967年的英镑贬值风险
1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如 何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险 ，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求 ；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止 英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目 标相矛盾。
请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什么？
最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保 持良好的长期合作关系，而不能只顾眼前利益。
2020/4/18
（二）财务管理目标
1.利润最大化：
2020/4/18
案例：某企业有2个投资方案A、B初始投资都是3万，并在未 来5年中取得净收益，假定投资贴现率10%，收益方式为：
你可以从企业目标的角度谈谈对该故事的看法吗?
—目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。
2020/4/18
案例:
美国王安源自文库脑公司投资目标
20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国 某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次 高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人 说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有 人说是为了促进通讯电子产业发展。
—作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财 富增值是企业的最终目标。
2020/4/18
案例:
山田本一获马拉松冠军的诀窍
1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手 山田本一出人意外地夺得了世界冠军。
他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终 点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程 给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的 小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等 到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公 里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。
实质：留存与分红的比例如何确定？
2020/4/18
财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资 ）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、以及 利润分配的管理。
2020/4/18
案例：
安然公司案例
投资宽带耗资巨大，亏损严重 ——投资管理
投资印度电厂出现问题
——投资管理
轻视举债风险
二、财务管理目标
（一）企业目标：
2020/4/18
案例:一主三仆
古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试 家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银 子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。
三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍 ，乙仆说用这些银子放利赚了倍，丙仆说为防丢失将银子 埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们 银子。而对丙则收回了银子。 该故事中蕴涵了什么财务原理?
股票 ：
到期归还，每期要支付固定利息，债权人无管理权。
无须归还， 经营不善可不分股息， 股东有管理权导致新股发行后股权分散。
2020/4/18
2、投资 诸葛亮 提出了投资组合的主张
(investment)
2020/4/18
一定要注重资金
３、资金营运(Capital
周转的作用哦！
Management)
2020/4/18
2.“资本利润率最大化” 或“每股利润最大化（EPS）”：（补充）
“资本利润率最大化” = 利润总额 / 资本总额 （非股份制企业）
“每股利润最大化”=税后利润 / 流通在 外的普通股股数 （股份制企业）
2020/4/18
“资本利润率最大化” “每股利润最大化”
优点
缺点
财务管理的概念及目标
2020年4月18日星期六
第一章 导 论
•财务管理的概念和内容 •财务管理的目标 •外部环境对理财的影响 •财务管理课程的内容体系
2020/4/18
一、财务管理的概念和内容
债务融资 权益融资
净营运 资本
流动资产 资本预算 管理
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1有形资产 2无形资产
年份
0
1
2
3
4
5
合计
A项目
3万
1万
1万
1万
1万
1万
5万
B项目
3万
2万
3万
5万
解：B方案 = 2万
万
=2
0.621 -3万= 0.229万元
A方案 = 1万 = 1 * 3.791 - 3 = 0.791万元
-3万
-3万
噫，都是2万利 润吗？你知道 这种财务目标 的缺点了吗？
2020/4/18
利润最大化
优点
缺点
1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化
1.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 2.没有考虑货币的时间 价值； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。 5.未考虑利润分配最优化
（1）资金流出量：购料、商品、付工资、营
业费
（2）资金流入量：销售收回
（3）资金净流量：流入量 – 流出量
100万×10次 = 1000万
90万×12次 = 1080万
2020/4/18
广义：企业内部的分配和利润的分配。 狭义：对利润的分配。
4.分配
(distribution)
营业收入 -各种流转税 -工资 -利息 -所得税 -公积金 -公益金 -股利 =留存收益
——筹资管理
利用长期能源合同交易虚增利润 ——职业道德问题
2020/4/18
案例：
青岛海尔成功案例
技术开发的高投入
——投资管理
应收账款周转率居同行第三——日常资金营运、财务分析方法
存货周转率居同行第一 ——日常资金营运、财务分析方法
导入外国先进技术和管理 ——投资管理、财务预测方法
2020/4/18