固定收益产品介绍及案例分析817

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固定收益产品介绍及案例分析

◆我国债券市场发展现状

◆标准化固定收益融资产品介绍

◆非标准化固定收益融资产品介绍

◆债券质押式报价回购业务介绍

◆现阶段与分公司、营业部合作方式

一、我国债券市场发展现状

1.1 我国信用债券市场发展潜力大

有利环境：债券发行监管制度逐步放松、多个主管部门共同推动、机构投资者队伍不断壮大。截至2011年底，国内债券余额21万亿元，为沪深股票总市值的82%，占GDP比例为44%。其中信用债券占比不足25%，而美国这一比例超过50%。从改善金融市场结构、提升直接融资比重的角度出发，我国信用债券市场的发展空间巨大。

1.2 我公司目前固定收益产品种类

标准产品：公司债、企业债；

非标准产品：中小企业私募债券、企业资产证券化、上市公司定向债券。

固收产品优势：

1)融资规模大，成本较低，锁定利率，可大幅节约企业的财务成本。

2)资金使用灵活，可用于补充项目资金、兼并重组、调整财务结构、偿还银行贷款及补充

流动资金等。

3)通过发行债券，是对发行人整体信誉形象的肯定，也是持续的资本运作平台的规范再造

过程。

4)定价市场化（交易商协会对短融、中票定价有指导）。

5)融资期限多样。

6)不用稀释控制权。

1.3 标准固定收益产品与非标产品对比

非标产品标准产品

发行额度及审批方式定向发行不受40%限制，较

为灵活，一般为备案制发行额度受到净资产40%的限制，实行严格的审批制度，发行门槛较高

盈利模式非通道服务，强调融资主体与

投资主体个性化对接，业务收

入不局限于承销收入，更多体

现在中后端标准化产品的通道服务，业务收入主要依赖于承销手续费收入.

二、标准化固定收益融资产品介绍

公司债企业债

法人治理公司的生产经营符合法律、行政法

规和公司章程的规定，符合国家产

业政策；

公司内控制度健全，内部控制制度

的完整性、合理性、有效性不存在

重大缺陷；最近3年没有违法和重大违规行为；

股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元

盈利能力最近三个会计年度实现的年均可分

配利润不少于公司债券一年的利息经济效益良好，最近三个会计年度连续盈利；

最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息

财务状况本次发行后累计公司债券余额不超

过最近一期末净资产额的40%；现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；

累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%

发行期限3-10年，5年为主多为7-10年发行方式核准核准

资金用途必须符合股东会或股东大会核准的

用途，且符合国家产业政策筹集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向。

用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的60%。

用于收购产权(股权)的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。

主管部门证监会国家发改委

中国人民银行（会签部门）

中国证监会（会签部门）