国际金融市场基本知识讲座

监督管理的专门账户投资当地证券市场，其资本利得
、股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放
模式。
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上海交通大学管理学院沈思玮副教授
姜波克
国际金融
QFII与QDII
QFII制度本质上就是对进入本国证券市场的外 资进行一定的限制。
QDII 是Qualified Foreign Domestic Investors的 缩写，它与QFII相反，容许在资本账项未完全 开放的情况下，国内投资者往海外资本市场进 行投资
- 加速了各国经济的货币化
- 便利资金的转移
- 为电子化手段提供了条件
通讯现代化
- 取消了地理上的分割
- 创造了全球市场
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姜波克
国际金融
国家政策与国际金融市场的发展
50年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本管制 ，与此同时，英国为了维持伦敦国际金融中心的地位 ，制定了一系列优惠政策，吸引境外货币来伦敦进行 交易
姜波克
国际金融
跨国公司国际资本流动三种方式
从母国流到国外：子公司设立 从国外流到母国：利润返回 在其他国家之间的流动
涉及多个国家，多个币种，需要国际银 行业务为之服务
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国际金融
跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一 致性
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国际金融
证券市场
海外上市
- 新浪网、中华网、SOHU网、华能国际、中石油、中海油、中
石化、中国联通等
股票存托
- 2001年，中国存托凭证（China Depositary Receipts，CDR）开
始被热炒
QDII
- 合格的本地机构投资者
(QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS)机制
短期证券市场
- 短期国债、大额CD、银行承兑汇票、商业
承兑汇票
贴现市场
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-
未到期的信用票据，以贴现方式进行交易
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国际资本市场
国际金融
来自百度文库
信贷市场
- 信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长
期资金融通的市场
证券市场
- 债券
- 股票
- 股票存托
外汇市场
国际租赁市场
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切 关系
- 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长期的
融资
- 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以盈利
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国际金融
国际金融的推动因素
直接源于国际贸易
纸币的作用
- 纸币提供了充足的货币来源
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第十一讲
国际金融
国际金融市场
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主要内容
国际金融市场的发展与构成 欧洲货币市场 国际资本市场 世界黄金市场 国际金融市场的作用和影响 国际金融市场的监管
国际金融
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国际金融
国际金融市场发展的原因
随着国际贸易的发展而发展
- 国际贸易的资金融通：出口信贷、进口信贷
、票据抵押贷款等
- 国际贸易的中介业务：国际结算、资金划拨
、外汇买卖、信用证等
资本输出和生产的国际化
- 全面的金融服务
私人对外直接投资
- 跨国公司的发展
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国际金融
国际金融发展历史
1929－1933年的世界经济危机，导致国际金融业 务的停顿
- 货币市场 - 资本市场
按居民划分
- 离岸金融市场：非居民的金融业务 - 在岸金融市场：居民的金融业务，居民是在
一定时期内在一个国家具有经济利益的实体
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国际货币市场
国际金融
短期信贷市场
- 基于LIBOR的短期拆借市场，LIBOR(伦敦
同业银行拆借利率)是一种重要的浮动利率 ，一般一日一变
国际黄金市场
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信贷市场
国际金融
政府贷款的期限最长可以达到30年，最低利息 可以低到零。一般有限制性条款，规定贷款只 能用于购买授受国的商品，为约束性贷款
银行贷款一般为无约束的贷款，对于数额较大 的，采用所谓辛迪加贷款
辛迪加贷款：一家或几家牵头行，其余为参与 行。牵头行通常是管理行，收取牵头费与管理 费，并与其他管理行一起承担贷款的管理工作 。
50年代初，西方国家经济恢复，国际贸易相应扩 大，跨国公司跨国银行的建立，推动了国际金融 市场的恢复与发展
70年代，亚太地区的国际金融有了很大的发展， 主要日本经济的飞速发展，日本成为国际工厂
80年代中期日元国际化，日本金融自由化，东京 成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心
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QFII
- 合格的外国机构投资者
(QUALIFIEDFOREIGNINSTITUTIONALINVESTORSI)机制
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国际金融
QFII与QDII
QFII全称为“Qualified Foreign Institutional Investors”，
是指合格的外国投资者制度。中国台湾、韩国、印度
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国际金融
CDR
CDR：中国存托凭证（China Depositary Receipts，CDR）
1927年，JP摩根首先发明了存托凭证（Depositary Receipts ，DR），以方便美国人投资英国零售商Selfridge的股票 。当时，英国法律禁止本国企业在海外登记上市，英国企 业为了获得国际资本，便引入了存托凭证这一金融工具。 具体做法是，由美国一家商业银行作为存托人（或存托银 行，Depositary Bank），Selfridge公司把股票存于该银行的 海外托管银行（一般由存托银行的海外分支机构承担）， 该存托银行便在美国发行代表该公司股票的可流通票证。 DR实际上是境外公司存托股票（Depositary Shares）的替 代证券，本质上仍然是股票。
60年代、70年代，一些西欧国家、中东、加勒比海地 区、香港、新加坡也纷纷以优惠政策吸引境外货币
1963年美国Q条例，对国内市场利率设置最高限额，使 得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心设立分支机 构
上海未来的金融中心
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国际金融
国际金融市场的构成
按期限划分
、巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施
了这种制度。QFII制度是许多国家和地区，特别是新
兴市场经济体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换
、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资，开
放资本市场的一项过渡性制度。它允许经核准的合格
外国机构投资者（QFII）在一定的规定和限制下汇入
一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格