人大版财务管理学__第十章__营运资本概论

最高余额
图9-5
应计费用
可供企业利用的应计费用筹资额应该 是应计费用的平均余额， 是应计费用的平均余额，它可按下列公式 计算： 计算： 应计费用 平均每日 支付间隔期 = × 2 筹资额 发生额
（三） 短期银行借款
短期银行借款是指企业向银行和其他非银行 短期银行借款 金融机构借入的期限在1年以内的各种借款， 其中主要是银行借款。 1）短期银行借款的种类
二、企业筹资组合策略
短期融资政策的核心问题在于以何种 资金来满足流动资产投资的需要。一般有 以下三种模式： 1、配合型融资政策 2、激进型融资政策 3、保守型融资政策
1）配合型融资政策
金额
波动性流动性资产 恒久性流动资产
流动资产 固定资产 0
时间
图9-1
2）激进型融资政策
金额
波动性流动资产 临时性负债
恒久性流动资产
自发性 长期 权益 + + 负债 负债 资本
固定资产 0
图9-3
时间
3）保守型融资政策
金额 波动性流动资产 临时性负债
恒久性流动资产
自发性 长期 权益 + + 负债 负债 资本
固定资产 0
图9-4
时间
第三节 企业资产组合
企业资产总额中流动资产和非流动资产各 占有的比例称为企业的资产组合。资产组 合是企业营运资本管理政策的重要内容。 （一）影响企业资产组合的因素 １．风险与报酬 ２．企业所处的行业 ３．企业规模对资产组合的影响 ４．利息率的变化
有的企业在安排流动资产数量时，只安排 正常生产经营需要量而不安排或只安排很 少的保险储备量，以提高企业的投资报酬 率。这便是冒险的资产组合策略。 在采用冒险的策略时，企业的投资报酬率 较高但风险较大。敢于冒险、偏好报酬的 财务经理一般都采用此种组合策略
第二节 短
期 融 资
一、 短期融资的利弊
与长期负债相比，短期融资有如下优点： 与长期负债相比，短期融资有如下优点： 1）融资速度快 2）资金使用弹性强 3）融资成本低
（一） 流 动 资 产
流动资产是指可以在1年以内或超过1年的 一个营业周期内变现或运用的流动资产。 1、按实物形态分为：现金、短期投资、应 收及预付款项和存货。 2、按在生产经营中的作用分为生产领域的 和流通领域的。
（二）流 动 负 债
流动负债是指需要在1年或超过1年的一个 营业周期内偿还的债务。 流动负债又称短期融资，具有成本低、偿 还期短的特点，必须认真进行管理。 1、按应付额是否确定分确定的和不确定的。 2、按形成情况分为自然形成的和人为形成 的。
保守的资产组合
有的企业在按排流动资产数量时，在正常 生产经营需要量和正常保险储备量的基础 上，再加上一部分额外的储备量，以降低 企业的风险，这便是保守的资产组合策略。 在采用保守的资产组合策略时，企业的投 资报酬率一般较低，风险较小。不愿冒险、 偏好安全的财务经理都喜欢采用此种策略。
冒险的资产组合
第一节 营运资本的概念特点 第二节 企业筹资组合 第三节 企业资产组合
第一节 营运资本的概念与特点
一、营运资本的概念 营运资本是指企业生产经营活动过程 中占用在流动资产上的资本。广义的营运 资本又称毛营运资本，是指一个企业流动 资产的总额。狭义的营运资本又称净营运 资本，是指流动资产减流动负债后的余额。 营运资本的管理既包括流动资产的管理也 包括流动负债的管理。
.商业信用
现金折扣率× 放弃现金 现金折扣率×360 折扣成本 = （1-现金折扣率）×（享受信用期-现金折扣期） 现金折扣率） 享受信用期-现金折扣期）
（2）享受现金折扣的决策
（二） 应计费用
应计费用是指企业在生产经营中根据现行法 应计费用 令和结算制度而形成的延期支付的款项。
应计费用
金额 （万元） 180 135 90 45 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 时间（天） 平均余额
（二）企业资产组合策略
１．适中的资产组合 ２．保守的资产组合 ３．冒险的资产组合
适中的资产组合
企业的流动资产按其功能可分为两大部分: 正常需要量。指为满足正常的生产经营需要而占 用的流动资产。 保险储备量。指为应付意外情况在正常生产经营 需要量以外而储备的流动资产。 适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况 下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。 在采用适中的资产组合策略时，企业的报酬一般， 风险一般，正常情况下企业都采用此种策略。
二、短期融资方式 （一） .商业信用
商业信用是指企业以赊购方式购货或 商业信用 以预收款方式销货所形成的负债，是企业 短期融资的主要方式。
商 业 信 用
商业信用的具体形式有应付账款、应 付票据、预收账款等。 1。应付账款 2。应付票据 3。预收账款 （1）应付账款的成本
商业信用
【案例9.1】某公司以“2/10，N/40”的 条件购入材料100万元。 若该公司在第10天内付款，便享受了 10天的免费信用，信用额为98万元，并获 得了2万元的现金折扣；若给公司放弃了现 金折扣，则要承担由此而发生的商业信用 筹资机会成本。
商
业
票 据
2）商业票据筹资方式的利弊 发行商业票据筹资的优点主要在于： 发行商业票据筹资的优点主要在于： 利率较低；可提高公司的知名度和声誉； 可避免与贷款机构交涉的不便和费用；可 筹到100%的可用资金。
商 业 票Βιβλιοθήκη Baidu据
发行商业票据筹资的弊端在于： 发行商业票据筹资的弊端在于：筹资 数额有限，由于商业票据的购买者主要是 保险公司、养老基金会、银行和其他企业， 其可贷资金只限于某一特定期间的多余资 金；商业票据筹资以高度脱离个人的方式 进行，一旦到期必须无条件兑现，因此， 利用商业票据方式筹资的企业要特别注意 处理好与银行的关系，以便在关键时刻得 到银行的支持
短期银行借款
【案例9.4】某企业借入名义利率8%的 贷款20万元，分12个月等额偿还本息，则 该借款实际利率是什么？
短期银行借款
5）企业对银行的选择
（四） 商业票据
商业票据又称商业本票，它是指在货币市场 商业票据 上出售的可转让的无担保短期期票。
商业票据
1）发行商业票据的条件 ①必须是财力雄厚、信誉卓著； ②必须是经过长期经营，建立并保持 良好记录； ③至少是在一家大银行享有最惠利率； ④最好是在银行保有未用的信用额度。
第二节 企业筹资组合
企业资本总额中短期资本和长期资本各自占有的 比例，称为筹资组合。筹资组了是企业营运资本 管理政策的重要内容。 一、影响企业筹资组合的因素 1.风险与成本。一般来说，企业所用资本的到期 日短，其不能偿付本金和利息的风险就越大；反 之，就越小。 2.企业所处的行业。 3.经营规模。 4.利息率状况
短期银行借款
2）短期银行借款的信用条件 （1）信贷限额 （2）周转信贷协定 （3）补偿性余额 （4）清偿条款
短期银行借款
【案例9.2】某企业借款20万元，年利 息率6%，银行要求维持20%的补偿性余 额，则该笔借款的实际利率为：
短期银行借款
3）短期银行借款的担保品 （1）应收账款 ①应收账款贴现 ②应收账款抵押 ③应收账款让售
第十章
营运资本概论
[教学目的] 教学目的] 通过教学，要求学生掌握营运资金的概念及特点， 通过教学，要求学生掌握营运资金的概念及特点， 企业筹资组合和资产组合的基本策略， 企业筹资组合和资产组合的基本策略，了解营运 资金管理原则、 资金管理原则、影响企业筹资组合和资产组合的 因素等问题。 因素等问题。 重点和难点] [重点和难点] 1、 营运资金的概念和特点。 、 营运资金的概念和特点。 2、 企业资产组合 、 3、 企业筹资组合 、 教学方法] [教学方法]
二、营运资本的特点
1营运资本的周转具有短期性。 2营运资本的实物形态具有易变现性。 3营运资本的数量具有波动性。 4营运资本的实物形态具有变动性。 5营运资本的来源具有灵活多样性。
三、营运资本的管理原则
1.认真分析生产经营状况，合理确定营运 资本的需要数量。 2.在保证生产经营需要的前提下，节约使 用资本。 3.加速营运资本周转，提高资本的利用效 果。 4.合理安排流动资产与流动负债的比例关 系，保证企业有足够的短期偿债能力。
短期银行借款
（2）存货 ①存货全部留置 ②信托清单 ③现场存货围堵
短期银行借款
4）短期借款的利率及利息支付方法 （1）借款利率 ①优惠利率 ②浮动优惠利率 ③非优惠利率 （2）借款利息的支付方法 ①收款法 ②贴现法
短期银行借款
【案例9.3】某企业从银行取得为期1 年的借款10万元，名义利率7%，按照贴现 法，这笔贷款的实际利率为什么？