第一章 投资银行概述

参考书
1、《金融经济学》，孙立坚著，高等教育出版社 2、《华尔街变迁史》，乔尔· 塞利格曼著，经济科学出版社 3. “Investment Banking. Institutions, Politics, and Law” by Alan D. Morrison, William J. Wilhelm, Oxford University Press 4、《喧嚣的九十年代》，约瑟夫· 斯蒂格利茨著，中国金融出版 社 5 、《证券发行与承销》，中国证券业协会编，中国财政经济出 版社 6.《海外主要证券市场发行制度》，胡继之编，中国金融出版社 7.《中国IPO成长之路》，翁世淳著，中国社会科学出版社 8.《接管、重组与公司治理》，弗雷德· 威斯通等，北京大学出版 社 9.《投资银行并购业务》，王明夫著，企业管理出版社 10.《新金融资本家——KKR与公司的价值创造》，George P.Baker等著，上海财经大学出版社 11.“Investment Banking: A Guide to Underwriting and Advisory Services”,by Giuliano Iannotta, Springer Science+Business Media.
罗伯特· 劳伦斯· 库恩
个人成就：
库恩博士撰写或编辑了25本商业、金融和投资银行的相关书籍， 包括道琼斯欧文出版的七大卷《投资银行文库》（Library of Investment Banking）和《中国的银行与金融市场：中国政府内 部研究报告》（China’s Banking and Financial Markets：The Internal Research Report of the Chinese Government）。库恩 博士还撰写或编辑了不少关于投资银行的书籍与文章。其中，有 五本被翻译成中文，并在中国出版。他是美国《世界经理人》 （Chief Executive）杂志和中国《环球人物》杂志的商业与金融 板块的特约撰稿人。 库恩博士是《他改变了中国：江泽民传》（The Man Who Changed China：The Life and Legacy of Jiang Zemin）的作者。 这本书讲述了当代中国历史与政治的生动故事，成为2005年中国 销量最大的书籍之一，拥有广大的读者群。
存贷利差+中间业务收入
无法用资产负债表来反映 表内业务与表外业务 在控制风险前提下更注重 追求收益性、安全性、 开拓 流动性三者的结合， 坚持稳健原则 证监会等中央证券监管机 中央银行 构或财政部或中央银行与 证券交易所多层次管理 投资银行保险制度 存款保险制度
保险制度
投资银行在各国的称谓不同
美国和欧洲大陆一些国家称之为 投资银行 以英国为主英联邦国家称之为商 人银行（Merchant Bank） 在日本和中国则被称为证券公司 或券商（Security Firm）
二、国外投资银行分类
以规模大小和业务特色为主线，对 投资银行进行分类:
1．特大型投资银行(Bulge—bracket Firms) 美林 摩根斯坦利 高盛 2．大型投资银行(Major Bracket Firms) 3．次大型投资银行(Sub－major Bracket Firms)
4．地区性投资银行(Regional Firms) 5．专业性投资银行(Specialized Firms) KKR
1．任何经营华尔街金融业务的银行——最广义。不仅包括从事证 券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。
2．只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构——第二广义。 包括证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管 理、创业资本及证券私募发行等业务；不包括不动产经纪、保险、 抵押等业务。 3．仅经营如承销业务、兼并收购等某些资本市场业务的金融机 构——更狭义。不包括基金管理、创业资本、风险管理和风险控制 工具的创新等。
罗伯特· 劳伦斯· 库恩
• 罗伯特· 劳伦斯· 库恩博士,1944 年生在美国纽约一个富裕的犹 太家庭。父亲是纽约一家时装 成衣公司的老板，曾担任美国 时装协会主席。 • 罗伯特· 劳伦斯· 库恩博士是花旗 集团全球投资银行的高级顾问 ；也是全球体育、传媒和娱乐 公司国际管理集团（IMG）的 高级合伙人，库恩基金会董事 长；他还是克莱蒙大学研究生 院理事，美国科学促进会科学 自由和责任分会会员。同时还 担任北京前沿科学研究所副理 事长。 • Robert Lawrance kuhn
资料来源：《Institutional Investor》，2005年4月
三、我国投资银行分类
我国证券公司的业务主要 有以下六个方面：
①代理证券发行； ②代理证券买卖或自营证券买卖； ③兼并与收购业务； ④研究及咨询服务； ⑤资产管理； ⑥其他服务
《证券法》出台之前，我国经营证券业务 的金融机构基本上分为：
6．商人银行(Merchant Bank)
表1-2 2005年按总资本排名的全球前20家投资银行
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 公司 摩根斯坦利(Morgan Stanley) 高盛(Goldman, Sachs & co.) 美林(Merrill Lynch & Co.) 瑞信第一波士顿(Credit Suisse First Boston) 花旗集团/所罗门(Citigroup/ Salomon) 雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings) 熊仕坦(Bears, Stearns & Co.) 瑞银(UBS) 德意志银行证券(Deutsche Bank Securities) 美国银行证券(Bank of American Securities) 摩根大通(J.P. Morgan Securities) 嘉信(Charles Schwab & Co.) 美联(Wachovia Capital Markets) 莱格梅森(Legg Mason Wood Walker) 戴维斯(Shelby Cullom Davis & Co.) 互动经纪商集团(Interactive Brokers Group) 杰弗里斯集团(Jefferies Group) 爱德华兹(A.G. Edwards & Sons) 国家金融服务(National Financial Services) 格林威治资本(RBS Greenwich Capital) 总资本 (亿美元) 1107.93 1057.80 1025.82 835.21 764.64 714.06 460.69 161.22 77.83 72.35 71.30 49.71 32.91 29.83 26.30 19.10 18.28 17.32 17.21 15.85 总资产 (亿美元) 7754.10 5313.79 6067.00 6370.60 4406.02 3571.67 2563.56 5324.75 2524.86 1444.39 1360.28 471.33 356.12 77.33 33.80 147.75 138.25 50.44 206.63 931.00
投资银行理论与实务
投资银行理论与实务 （第二版）
黄亚钧 谢联胜 编著 高等教育出版社
教学目的与要求
投资银行是一种有别与商业银行的新型金融中介机构，是资本市 场的灵魂。它虽然冠以“银行”的名称，但是和一般意义的银行 并不相同。一般商业银行主要经营吸收存款、发放贷款、结算 、汇兑等业务，而投资银行主要从事证券发行与承销、证券交易 、策划并组织企业并购、参与基金管理与投资、风险投资以及为 企业投资融资提供咨询和顾问等金融服务类业务，以其画龙点睛 之笔，为资本运作提供中介服务，是资本市场上的一种非银行金 融中介机构。 通过本课程的学习，要求学生： 1.掌握投资银行的基础知识、基本业务、投行管理及其基本原理 、方法与相关的法律法规 2.对投行业务、资本市场、金融市场、资产重组、企业并购及宏 观金融调控等范畴有较为系统的了解和把握
1.证券专营机构——专门从事与证券经营有关 的各项业务的证券公司； 2.证券兼营机构——通过设立的证券业务部经 营证券业务的信托投资公司。
《证券法》出台之后，把证券公司分为 “综合类”和“经纪类”两类：
1．综合类证券公司——业务包括证券经纪业务； 证券自营业务；证券承销业务；其他证券业务。 2．经纪类证券公司——专门从事证券经纪业务。
第一章 投资银行概论
• 重要概念：投资银行、证券公司、商人银行、综合 类证券公司、经纪类证券公司、直接融资和间接融 资。 • 重点：投资银行与商业银行的联系与区别。投资银 行的功能。 • 难点：投资银行与其他金融机构和金融市场有什么 关系。 • 目的与要求 要求掌握投资银行的定义、定性（功能）、定位 （外部关系）三个方面的基本知识。
第一节 投资银行定义
一、投资银行概念 投资银行（Investment Bank）和商 业银行一样，都是从事融资活动的金融机 构，但两者的业务重点和功能是不同的。 ◇商业银行以存贷业务为主，主 要发挥间接融资的功能； ◇投资银行以证券业务为主，主 要发挥直接融资的功能。
罗伯待· 库恩(Robert Kuhn)根据投资银行 业务的发展和趋势对投资银行所下的四 个定义：
参考学习网站
第一章 投资银行概述
投资银行是从事证券承销、交易业 务及相关金融活动，为资金供需双方提 供中长期融资服务的金融机构。证券承 销是投资银行的最本源业务，其他业务 和创新都是在这一业务的基础上衍生和 发展起来的。
第一节 第二节 第三节 第四节
投资银行定义 投资银行的外部关系 投资银行的功能 我国发展投资银行的作用
罗伯特· 劳伦斯· 库恩
Robert Lawrance kuhn
• 研究专长：
库恩博士25年来一直致力于并购方面的研究，在他 2001年将自己的公司出售给花旗集团前，他在这家 美国最大、也是最为著名的并购公司里担任了10年 的总裁与合伙人。该公司是美国由私人拥有的中型 企业的代表。在他的领导下，他的并购公司发起并 促成了1400多宗并购交易，对数千家企业进行了评 估。 20世纪80年代期间，库恩博士代表一些大型日 本企业通过并购实行战略扩张，计划新的并购活动 ，剥离有问题的部门。他同时带领着几家大型上市 公司进行并购分析。库恩为中国政府、美国政府和 德国政府进行高技术商业化而出谋划策。
罗伯特· 劳伦斯· 库恩
Robert Lawrance kuhn
• 教育背景：
约翰· 霍普金斯大学人体生物学学士（Phi Beta Kappa联谊会会员）； 麻省理工学院管理学硕士（斯隆研究员）； 加州大学洛杉矶分校脑研究所大脑解剖学博 士。
表1-1 投资银行和商业银行的区别
投资银行 本源业务 功能(1) 功能(2) 业务概貌 利润根本来源 经营方针和原 则 宏观管理 证券承销 直接融资 较侧重于长期融资 佣金 商业银行 存贷款 间接融资 较侧重于短期融资
目录
第一篇 体制 第一章 投资银行概述 第二章 投资银行的历史演进与发展趋势 第三章 投资银行的组织结构 第四章 投资银行监管 第二篇 经营 第五章 投资银行的业务经营 第六章 投资银行的人力资源 第七章 投资银行的资金筹措 第八章 投资银行的风险管控
第三篇 业务 第九章 债券发行 第十章 股票发行 第十一章 证券交易 第十二章 兼并与收购 第四篇 创新 第十三章 金融衍生产品 第十四章 基金与基金管理 第十五章 其他创新业务
4．在一级市场上承销证券、筹集资金和在二级市场上交易证券 的金融机构——最狭义、最传统
罗伯特· 库恩认为，上述第二种观点 最符合美国投资银行的现实状况 不过，仅从库恩所倾向的上述第二种 定义考虑，投资银行和商业银行之间的差 别实际上很模糊。如许多商源自文库银行也经营 着基金管理、咨询服务等业务。
尽管投资银行与商业银行之间业务交 叉与融合已经是事实，但是投资银行与商 业银行之间交叉和融合的业务活动乃是在 不同本源基础上的衍生业务的交叉与融合。