货币金融学——第3章利息与利息率
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货币银行学第3章利息与利息率
企业或商人为了取得一定的货币，就必须以支 付一定的报酬为条件，来诱使货币所有者在一 定时期放弃对货币灵活偏好的控制权。因此， 利息是人们放弃灵活偏好的报酬。
二、利息的计量方法
利息的计量方法分为单利计息和复利计息。 （一）单利计息 单利计息是指在计算利息额时，不论期限
长短，仅按本金计算利息，所生利息不再 加入本金重复计算利息。其计算公式为
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
7.边际生产力说
约翰·克拉克认为当劳动力不变而资本增加时每增加一 个资本单位所带来的产量依次递减，最后增加一个资本 所增加的产量就是决定利率高低的“资本边际生产力”。
8.“人性不耐说”
欧文·费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本 财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富心理。 不耐程度低的人具有较低的时间偏好，不耐程度高的人 具有较高的时间偏好。在存在借贷市场的情况下，不耐 程度低的人倾向于放款，不耐程度高的人倾向于借债。 借者和贷者的时间偏好会在某个共同的利率水平下趋于 某一中间地带。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
1.利息报酬论 配第、洛克先后提出“利息报酬说”。但两人
论述重点不同：配第认为利息是因暂时放弃货 币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的 报酬；洛克则持风险报酬说。 2.资本租金论 达得利·诺思把贷出货币所收取的利息看成是 地主收取的租金。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
9.时差论 庞巴维克认为，现在的物品的价值通常高于
未来的同一类和同一数量的物品的价值。利 息就是来弥补两者价值差额的
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
10.灵活偏好论
凯恩斯认为，利息是人们在特定时期以内，放 弃周转流动性的报酬。
二、利息的计量方法
利息的计量方法分为单利计息和复利计息。 （一）单利计息 单利计息是指在计算利息额时，不论期限
长短，仅按本金计算利息，所生利息不再 加入本金重复计算利息。其计算公式为
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
7.边际生产力说
约翰·克拉克认为当劳动力不变而资本增加时每增加一 个资本单位所带来的产量依次递减，最后增加一个资本 所增加的产量就是决定利率高低的“资本边际生产力”。
8.“人性不耐说”
欧文·费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本 财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富心理。 不耐程度低的人具有较低的时间偏好，不耐程度高的人 具有较高的时间偏好。在存在借贷市场的情况下，不耐 程度低的人倾向于放款，不耐程度高的人倾向于借债。 借者和贷者的时间偏好会在某个共同的利率水平下趋于 某一中间地带。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
1.利息报酬论 配第、洛克先后提出“利息报酬说”。但两人
论述重点不同：配第认为利息是因暂时放弃货 币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的 报酬；洛克则持风险报酬说。 2.资本租金论 达得利·诺思把贷出货币所收取的利息看成是 地主收取的租金。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
9.时差论 庞巴维克认为，现在的物品的价值通常高于
未来的同一类和同一数量的物品的价值。利 息就是来弥补两者价值差额的
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
10.灵活偏好论
凯恩斯认为，利息是人们在特定时期以内，放 弃周转流动性的报酬。
货币金融学基础(第三章---利息与利率) ppt课件
ppt课件
21
已知终值求现值的过程，即贴现。
1元钱，银行5%利率，一年后为1.05元。这 意味着一年后的1.05元相当于现在的1元。
现值计算并不限于借贷领域，要比较不同时 间的货币金额，还原为现值是基本方法。
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22
如果从现在算起一年后我们要买1100元的东 西，现在的利率为10％，那么我们需要把多 少钱存入银行，一年后才能取出1100元钱呢？
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16
(3) 每年结算m次, 每个结算周期的复利 率为r/m；
(4) 当m趋于无穷大时，结算周期变为无 穷小, 这意味着银行连续不断地向顾客付 利息，这种存款方法称为连续复利.
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17
解 (1) 每年结算一次时，第一年后顾客存 款额为
p1 = p + pr = p(1 + r) 第二年后顾客存款额为 p2 = p1 (1 + r) = p(1 + r)2 根据这样的递堆关系可知，第n年后顾客
结息后的存款余额为：
95 000＋54.25pp＝t课件95054.25（元） 12
单利和复利
单利计算法 只把借贷的本金作为计算利息的依据
复利计算法 把上一期的利息加入本金作为本期计算 利息的依据
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13
单利
I=P• r • n S=P • (1+r • n)
复利
S=P•（1+r）n I= S－P
现值
1000 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
合计
10000
8379.51
合计
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货币银行学第三章 利息与利息率
2、利率杠杆的微观调控功能 1）激励企业提高资金使用效率 2）影响家庭和个人金融资产投资的功能 作为租金计算基础的功能。 3）作为租金计算基础的功能。
（三）利率充分发挥作用的条件 1、限制利率作用发挥的因素 利率管制。 1）利率管制。 授信限量。 2）授信限量。 3）经济开放程度。 经济开放程度。 利率弹性。 4）利率弹性。
比如在1988年 中国的通货膨胀率高达18.5％ 比如在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，而当 1988 18.5 时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988 时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988 年的前三个季度， 年的前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者 带来收入，就连本金的实际购买力也在日益下降。 带来收入，就连本金的实际购买力也在日益下降。 本金的实际购买力也在日益下降 老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢购， 老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢购，以 保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑 保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑 1988年夏天 和抢购之风 银行存款急剧减少。 之风， 和抢购之风，银行存款急剧减少。
利率
官定利率
公定利率
国内利率： 国内利率：反映一国金融市 场资金供求总体状况的利率。 场资金供求总体状况的利率。 国际利率： 国际利率：国际金融市场的 利率水平。 利率水平。 例如： 例如：伦敦同业拆借利率 （LIBOR） ） 纽约同业拆借利率（ 纽约同业拆借利率（NIBOR） ） 香港同业拆借利率（ 香港同业拆借利率（HIBOR） ）
二、单利的计算 利率的计算可分为： 利率的计算可分为：
利率的计算
单利法
复利法
单利(simple interest):是指单纯按本金计算出 单利(simple interest):是指单纯按本金计算出 来的利息. 来的利息. 用公式表示为： 用公式表示为：
货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率
n
（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度
货币银行学第三章利息和利息率PPT课件
利率的种类
• 市场利率和官定利率 • 名义利率和实际利率 • 固定利率和浮动利率 • 存款利率和贷款利率 • 一般利率和优惠利率 • 短期利率和长期利率
• 单利与复利 Sn=A（1+r） • 基准利率和金融机构利率 • 其它：再贴现率、拆借利率、国债利率等
利率决定理论
• 平均利润率决定论 • 实际因素决定论 • 货币供求决定论 • 可贷资金供求决定论 • IS-LM利率论
S+ΔM=I+ΔH
r ΔM
S
S+ΔM
A E
re B I ΔH
I+ΔH
o
Loanable Funds
可贷资金供求利率的决定
IS-LM利率论
这是希克斯(Hicks, John Richard)和汉森(Hansen, Alvin Harvey)等人在可贷资金供求决定利率的分析基 础上，将收入水平导入利率分析而形成的利率决定理论。 反映这种理论的IS-LM模型精辟地描述了在投资和储蓄、 货币需求和货币供给同时相等，产品市场和货币市场达 到一般均衡时的国民收入和利率组合的确定，被称为是 对凯恩斯宏观均衡理论的标准解释。这种理论认为，决 定国民收入和利率的变量有四个：储蓄S、投资I、货币 需求L、货币供给M，均衡的国民收入和利率只有在同时 达到S=I,L=M时，才能实现。
实际因素决定论
古典学派的利率决定理论认为，资本的供给和需求决定 利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄又取决于“时 间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高， 放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多，结 果储蓄就会增加；反之则减少。因此，储蓄是利率的增 函数。资本的需求则取决于资本边际生产率和利率的比 较，只有当前者大于后者时，才能导致净投资，在边际 生产率一定的条件下，利率越高，投资者的成本就越高， 投资越少；反之，利率越低，投资就越多。因此，投资 是利率的减函数。
货币银行学第三章利息与利息率
货币银行学第三章：利息与利息率1. 引言在货币银行学中，利息与利息率是经济学中一项重要的概念和指标。
利息是指金融机构对向其借款的个人或企业收取的费用，而利息率则是以百分比形式表示的利息大小。
本文将介绍货币银行学第三章中关于利息与利息率的基本概念和计算方法。
2. 利息的定义与类型利息是金融机构从向他人提供资金时所获得的报酬，是资金借贷的一种经济效应。
利息可以分为简单利息和复利息两种类型。
2.1 简单利息简单利息是指借款人对贷款本金的一定比例支付的固定利率。
简单利息的计算公式为：利息 = 本金 × 利率 × 时间其中，本金指的是贷款的金额，利率是贷款利率，时间是贷款期限。
2.2 复利利息复利利息是指借款人在计息周期内支付的利息不仅仅是本金乘以利率，还包括上一个计息周期内所产生的利息。
复利利息的计算公式为：利息 = 本金 × (1 + 利率)^时间 - 本金3. 利息率的定义与计算利息率是指单位时间内支付的利息占借款本金的比例。
利息率通常以年利率的形式表示，有时也可以以月利率、日利率等形式表示。
利息率的计算有两种常见方法：名义利率和实际利率。
3.1 名义利率名义利率是指未考虑通货膨胀因素的利率。
名义利率通常以年为单位计算，是银行实际支付的利息和借款本金的比率。
名义利率可以通过下面的公式计算：名义利率 = 利息 / 本金3.2 实际利率实际利率是指考虑通货膨胀因素后的利率，它是真实购买力变化的度量。
实际利率可以通过下面的公式计算：实际利率 = (1 + 名义利率) / (1 + 通货膨胀率) - 1其中，通货膨胀率是指一定时间内物价上涨的幅度。
4. 利息与利率的影响因素利息和利率的大小受多种因素的影响，包括但不限于以下几个方面：• 4.1 信用风险信用风险是指借款人无法按时支付本金和利息的风险。
借款人信用越好，银行对借款人的信任度越高，利息率也会相对较低。
• 4.2 市场供求关系市场的供求关系直接影响贷款利率的浮动。
货币金融学第三章 利息与利率
LM
E1
r1
E2
r2
L2
L22 L21 O L12 L11
Y1
Y2
Y
V
L1 L1(Y )
L1
均衡利率与均衡收入的决定
r LM
r0
IS
y0
y
r
IS
LM
r1
A
E
re
r2
B
Y
y1
ye y2
3.4 利率的决定
根据IS-LM模型可知： 利率高低取决于投资需求函数、储 蓄函数、货币需求函数、货币供给 量。
古典学派的利率理论
认为利率决定于储蓄和 投资的相互作用
凯恩斯学派的利率理论
认为利率是由货币的供求 关系决定的
新古典学派 的可贷资金理论
同时考虑了货币因 素和实质因素
一方面肯定古典学派考 虑储蓄与投资对于利率 的决定作用。
另一方面肯定凯恩斯学 派关于货币因素对利率 的影响作用的论述。
3.4 利率的决定
单、复利比较：
单利计算简便，适用于短期借贷。复 利因充分地考虑了货币的时间价值， 更适合于长期借贷。
3.2 利率及利息的计算
二、终值与现值 终值是指现在的货币随时间增值后 将来的价值，现值则是指将来的货 币扣除货币时间价值相当于多少现 在的货币。
3.2 利率及利息的计算
（1）复利终值计算公式： F=P(1+r)n
（2）该理论是一种局部均衡理论，即认为储蓄数量和 投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投 资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄 与投资达到均衡，而不影响其他变量。
3.4 利率的决定
（3）古典利率理论是实际利率理论，认为利 率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的 影响，因此古典利率理论又称为非货币性的利 率理论。
货币金融学第三章 利息与利息率1
S = P • (1 + r ) n
现值和终值
★终值未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利 终值未来某一时点上的本利和， 终值未来某一时点上的本利和 和。 ★现值 ：未来本利和的现在价值。 未来本利和的现在价值。 现值 系列现金流的现值和终值： 在现实经济生活中，很多时候会遇到一系列现金流 的情况，如分期付款、发放养老金等这种定期定额 的系列收支称为年金。根据现值和终值的道理，系 列现金流的现值之和即年金现值，系列现金流供求关系 预期通货膨胀率 中央银行的货币政策 政府预算赤字 国际利率水平 微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、借 款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体 的预期行为等。
中央银行通过运用货币政策工具改变货币供应量，来影 响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增 加货币供应投入量，使可贷资金的供给增加，从而使利 率下降；当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少 货币供应量，使可贷资金的供给减少，从而使利率上升。 货币供给增加对利率水平的影响有三种方式：
第一节 利息
▲收益（B）= 本金（P） × 利率（r） 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金， 即：
p
=
★收益资本化在经济生活中被广泛地应用：
例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率
B r
第二节 利息率
1、利息率的概念 、
利息率简称利率，是一定时期内利息额同其 相应本金的比率。即：利息率=利息额/本金 利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经 济运行和微观经济运行都有重要作用。
第一节 利息
2、利息的本质 、利息的本质
西方古典经济学派的利息理论
（1）英国古典政治经济学的创始人威廉·配第提出“利息报 酬论”——认为利息是因暂时放弃货币的使用权（而给 贷方带来不方便）而获得的报酬。 （2）亚当·斯密提出了“利息剩余价值学说”——认为利息 代表剩余价值，始终是从利润中派生出来的。
金融学第03章利息与利息率
3.6 利率管理体制
• 3.6.2 我国利率管理体制的改革 • 我国利率管理体制改革必须坚持循序渐进，分步实现的原则，设定
阶段性的目标，是基于我国现实的经济和金融基础的选择。 • 主要有以下因素的影响： • 一是市场体系建设方面。 • 二是在市场主体建设方面 • 三是在有效金融监管方面
3.6 利率管理体制
3.4 利率的决定
• 3.4.2 利率决定理论 • 2.西方经济学关于利率决定的分析 • (3)一般均衡利率决定论 • ①可贷资金理论——利率由储蓄、投资、货币的贮藏或反贮藏和银
行新创造的信用等因素决定。 • ②IS—LM分析说——均衡利率水平是由商品市场的均衡即储蓄等于
投资组成的IS曲线和货币市场的均衡即货币供给等于货币需求组成 的LM曲线的相交点所决定的。利率的决定取决于储蓄、投资、货币 供给和货币需求四个因素。
• 月利率，以月为计息周期计算的利息。月利率按本金的千分之几表 示。
• 日利率，以日为计息周期计算的利息。日利率按本金的万分之几表 示。
• 它们之间的关系是（利率一定）：
•
月息率 = 年息率÷12
•
日息率 = 月息率÷30
3.2 利息率及其种类
• 3.2.3 利率的种类 • 1. 按利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率与市场利率 • 官方利率由一国货币管理当局或中央银行所规定的利率。 • 公定利率由金融机构或行业公会、协会等民间权威金融组织按协商
利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。 利息率及其种类
• 3.2.3 利率的种类 • 6. 根据利率作用的不同可划分为：基准利率和差别利率 • 基准利率。指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，当基
准利率变动时,其他利率也相应发生变化。 • 差别利率。指金融机构对不同客户的存、贷款实行的不同利率。
货币金融学第三章利息
第三章 利息与利率
• 利息的含义 • 利息率及其计算 • 利率的种类 • 决定利率水平的因素 • 利率变动对经济的影响
一、利息的含义
• 节欲论 • 西方经济学
• 抑制当前消费欲望的报 酬
• 时差利息论 • 现有财货的评价高于未 来 • 流动性偏好论 • 给与放弃流动性偏好者 的报酬
• 投资人放弃货币的机会 成本的补偿
例题
一笔期限为5年、年利率为6％的 100万元的贷款，按单利和复利分别计 算还款额是多少？ 单利： 复利：
三、利率的种类
• 1、按不同的利率决定方式 划分 • 官（法）定利率 • 公定利率 • 市场利率 • 2、按资金借贷期限是否调 整利率分 • 固定利率
• 3、按利率水平 是否剔除通货膨 胀因素分
例题
• 某企业将一张票面为100万元的60天后到期的银行 承兑汇票到银行贴现，银行月贴现率为3.75‰。 • 求：（1）银行应扣除的贴现利息； • （2）银行应支付给企业的贴现金额。 （1）贴现利息 • 贴现利息=100万元×3.75‰÷30×60=0.75万元 （2）贴现金额 • 贴现金额=100万元－0.75万元=99.25万元
(四)浮动利率 和固定利率
• 以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。 – 高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度)，称 利率上浮 – 低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度)，称 利率下浮。 • 在最高和最低浮动利率范围内，各银行利率的加码 幅度高低不一。 • 中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定 利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动， 目的是充分发挥利率的经济杠杆作用。
金融机构人民币存款基准利率调整表
单位:年利率%
项 目 一、活期存款 二、定期存款 三个月 半 年 一 年 二 年 三 年 五 年 利 率 2008年10月09日 2008年10月30日 0.72 0.72 3.15 3.51 3.87 4.41 5.13 5.58 2.88 3.24 3.60 4.14 4.77 5.13
• 利息的含义 • 利息率及其计算 • 利率的种类 • 决定利率水平的因素 • 利率变动对经济的影响
一、利息的含义
• 节欲论 • 西方经济学
• 抑制当前消费欲望的报 酬
• 时差利息论 • 现有财货的评价高于未 来 • 流动性偏好论 • 给与放弃流动性偏好者 的报酬
• 投资人放弃货币的机会 成本的补偿
例题
一笔期限为5年、年利率为6％的 100万元的贷款，按单利和复利分别计 算还款额是多少？ 单利： 复利：
三、利率的种类
• 1、按不同的利率决定方式 划分 • 官（法）定利率 • 公定利率 • 市场利率 • 2、按资金借贷期限是否调 整利率分 • 固定利率
• 3、按利率水平 是否剔除通货膨 胀因素分
例题
• 某企业将一张票面为100万元的60天后到期的银行 承兑汇票到银行贴现，银行月贴现率为3.75‰。 • 求：（1）银行应扣除的贴现利息； • （2）银行应支付给企业的贴现金额。 （1）贴现利息 • 贴现利息=100万元×3.75‰÷30×60=0.75万元 （2）贴现金额 • 贴现金额=100万元－0.75万元=99.25万元
(四)浮动利率 和固定利率
• 以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。 – 高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度)，称 利率上浮 – 低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度)，称 利率下浮。 • 在最高和最低浮动利率范围内，各银行利率的加码 幅度高低不一。 • 中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定 利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动， 目的是充分发挥利率的经济杠杆作用。
金融机构人民币存款基准利率调整表
单位:年利率%
项 目 一、活期存款 二、定期存款 三个月 半 年 一 年 二 年 三 年 五 年 利 率 2008年10月09日 2008年10月30日 0.72 0.72 3.15 3.51 3.87 4.41 5.13 5.58 2.88 3.24 3.60 4.14 4.77 5.13
货币金融学——第3章利息与利息率
货币金融学——第3章利 息与利息率
2020/11/30
货币金融学——第3章利息与利息率
第三章 利息与利息率
本章教学目的与要求：
通过学习利息与利率的基础知识，充分掌握 与利息和利率有关的基本概念；熟悉现值和终值 的关系及含义；理解收益资本化的经济意义；熟 练掌握和理解西方各种利率决定理论。
货币金融学——第3章利息与利息率
并比较两个方案的优劣。
货币金融学——第3章利息与利息率
p 年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合计
甲方案 每年年初 投资额
5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500
9500
现值
年份
5000.00
454.55
413.22
375.66
341.51
310.46
I= S - P
货币金融学——第3章利息与利息率
•二、复利（compounding）终值
• 假设一个叫张力的学生答应借1000元给他的一 个朋友，借款期限为1年。这个朋友承诺在一年后归 还1000元和利息。原先借出的金额就叫本金 （principal)，在该例中是多少？。如果双方协议的 利息率是6%，那么该朋友一年后需要支付的金额总数 是多少？。在本例中利息额是多少？
货币金融学——第3章利息与利息率
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该 土 地价格为多少？
解：土地价格=地租收益/利率
=1800/1.8%
=100000(元)
例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，
该股票价格为多少？
例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人
力资本为多少？
2020/11/30
货币金融学——第3章利息与利息率
第三章 利息与利息率
本章教学目的与要求：
通过学习利息与利率的基础知识，充分掌握 与利息和利率有关的基本概念；熟悉现值和终值 的关系及含义；理解收益资本化的经济意义；熟 练掌握和理解西方各种利率决定理论。
货币金融学——第3章利息与利息率
并比较两个方案的优劣。
货币金融学——第3章利息与利息率
p 年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合计
甲方案 每年年初 投资额
5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500
9500
现值
年份
5000.00
454.55
413.22
375.66
341.51
310.46
I= S - P
货币金融学——第3章利息与利息率
•二、复利（compounding）终值
• 假设一个叫张力的学生答应借1000元给他的一 个朋友，借款期限为1年。这个朋友承诺在一年后归 还1000元和利息。原先借出的金额就叫本金 （principal)，在该例中是多少？。如果双方协议的 利息率是6%，那么该朋友一年后需要支付的金额总数 是多少？。在本例中利息额是多少？
货币金融学——第3章利息与利息率
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该 土 地价格为多少？
解：土地价格=地租收益/利率
=1800/1.8%
=100000(元)
例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，
该股票价格为多少？
例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人
力资本为多少？
货币银行学第三章利息与利息率
且资本化使本身并无价值的事物有了价格。
※本来不是资本的东西也因此可以视为资本。 如人力资本---工资。
人力资本价格=年薪/年利率
※ 有些本身不存在一种内在规律可以决定其 相当于多大资本的实物，也可取得一定的资 本价格，如土地。
地价=土地年收益/年利率
※ 在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。
股票价格=股票收益/市场利率
2、拆借利率与国债利率
★拆借利率是银行及金融机构之间的短期资 金借贷利率，是短期金融市场中具有代表 性的利率 。
★国债利率是指一年期以上的政府债券利率， 它是长期金融市场中具有代表性的利率。
3、一级市场利率与二级市场利率
★一级市场利率是指债券发行时的收益率或 利率，它是衡量债券收益的基础，同时也 是计算债券发行价格的依据。
1、西方经济学者对利息本质的看法
★古代学者通常对利息持否定的态度。如中 世纪的神学家托马斯•阿奎那
★实际上，只要存在信贷活动，利息的存在 就不可避免。
• 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的 报酬。
• 利息不过是资本的租金。
• 利息是借贷资本家节欲的报酬。
• 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来 看是使用资本的代价。
1、 利率的种类 2、 利率的决定因素和影响因素 3、 利率的功能与作用 4、 利率的计算方法
第一节 利息
一、利息的含义及其本质
★要理解利息，可以从债权人的角度看，也 可以从债务人的角度看，它都能表明利息 实际上是租用资金的价格。
★利息是信用关系中债务人支付给债权人的 (或债权人向债务人索取的）报酬。
• 利息是因为贷款人承担了风险而获得的报 酬。
•
• 利息来源于资本的边际生产力。 • 利息是未来财富对现在财富的时间贴水。 • 利息代表剩余价值。 • 利息来源于商品的价值差异。 • 利息率是由资本的供求决定的。 • 利息率决定于货币存量的供求和人们对
※本来不是资本的东西也因此可以视为资本。 如人力资本---工资。
人力资本价格=年薪/年利率
※ 有些本身不存在一种内在规律可以决定其 相当于多大资本的实物，也可取得一定的资 本价格，如土地。
地价=土地年收益/年利率
※ 在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。
股票价格=股票收益/市场利率
2、拆借利率与国债利率
★拆借利率是银行及金融机构之间的短期资 金借贷利率，是短期金融市场中具有代表 性的利率 。
★国债利率是指一年期以上的政府债券利率， 它是长期金融市场中具有代表性的利率。
3、一级市场利率与二级市场利率
★一级市场利率是指债券发行时的收益率或 利率，它是衡量债券收益的基础，同时也 是计算债券发行价格的依据。
1、西方经济学者对利息本质的看法
★古代学者通常对利息持否定的态度。如中 世纪的神学家托马斯•阿奎那
★实际上，只要存在信贷活动，利息的存在 就不可避免。
• 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的 报酬。
• 利息不过是资本的租金。
• 利息是借贷资本家节欲的报酬。
• 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来 看是使用资本的代价。
1、 利率的种类 2、 利率的决定因素和影响因素 3、 利率的功能与作用 4、 利率的计算方法
第一节 利息
一、利息的含义及其本质
★要理解利息，可以从债权人的角度看，也 可以从债务人的角度看，它都能表明利息 实际上是租用资金的价格。
★利息是信用关系中债务人支付给债权人的 (或债权人向债务人索取的）报酬。
• 利息是因为贷款人承担了风险而获得的报 酬。
•
• 利息来源于资本的边际生产力。 • 利息是未来财富对现在财富的时间贴水。 • 利息代表剩余价值。 • 利息来源于商品的价值差异。 • 利息率是由资本的供求决定的。 • 利息率决定于货币存量的供求和人们对
货币金融学-第三章 利息与利率
S5 = 10000×(1+6%)5 = 13382.256
若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算公式为:
13382.256
p
10000
1 6%5
16
现值与终值
这个逆运算的本金称为“现值”。
若采用的利率用 r 表示，则 n 年后一元钱的现值可用 下式表示：
PV =
1 ( 1 + r )n
用图形表示为:
r
S(r)
r*
I(r)
0
IS
S(r*) I(r*)
26
当S=I时，储蓄者愿意借出的资金与投资者愿意借入 的资金相等，利率达到均衡； 当S>I时，促使利率下降； 当S<I时，利率水平便会上升。 该理论的主要缺陷：忽略了除储蓄和投资意外的其他影 响因素。
27
三、凯恩斯流动性偏好理论
第四节 利率管理体制
（四）利率市场化的措施 1.逐步放松利率管制。 2.保持合理的利率水平，完善利率结构。 3.健全经济主体的利益和风险机制。 4.为利率市场化创造一个良好环境。
复习思考题
1．利息有单利和复利两种形式。比较这两者，你 认为基本形式是复利还是单利？ 2．对于评价利息率是高是低，通过本章知识的学习 ，你认为应怎样把握？ 3．在西方发达国家，利息和利息率在现代经济生活 中占有非常重要的地位，请你阐述其中的原因。 4．汪先生今年51岁，他每年收入是3万元，如果他从 今年开始每年存款1/3，银行利率为年利3%，如果按 单利计算，那么在他60岁退休时他一共可获得多少存 款？
定与影响利率的因素；利率作用于经济的途径；中 国的利率市场化改革。
第三章 利息与利息率
第一节 第二节 第三节 第四节
若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算公式为:
13382.256
p
10000
1 6%5
16
现值与终值
这个逆运算的本金称为“现值”。
若采用的利率用 r 表示，则 n 年后一元钱的现值可用 下式表示：
PV =
1 ( 1 + r )n
用图形表示为:
r
S(r)
r*
I(r)
0
IS
S(r*) I(r*)
26
当S=I时，储蓄者愿意借出的资金与投资者愿意借入 的资金相等，利率达到均衡； 当S>I时，促使利率下降； 当S<I时，利率水平便会上升。 该理论的主要缺陷：忽略了除储蓄和投资意外的其他影 响因素。
27
三、凯恩斯流动性偏好理论
第四节 利率管理体制
（四）利率市场化的措施 1.逐步放松利率管制。 2.保持合理的利率水平，完善利率结构。 3.健全经济主体的利益和风险机制。 4.为利率市场化创造一个良好环境。
复习思考题
1．利息有单利和复利两种形式。比较这两者，你 认为基本形式是复利还是单利？ 2．对于评价利息率是高是低，通过本章知识的学习 ，你认为应怎样把握？ 3．在西方发达国家，利息和利息率在现代经济生活 中占有非常重要的地位，请你阐述其中的原因。 4．汪先生今年51岁，他每年收入是3万元，如果他从 今年开始每年存款1/3，银行利率为年利3%，如果按 单利计算，那么在他60岁退休时他一共可获得多少存 款？
定与影响利率的因素；利率作用于经济的途径；中 国的利率市场化改革。
第三章 利息与利息率
第一节 第二节 第三节 第四节
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设A 为本金 Sn=A(1+r); Sr=A(1+i） A(1+r)=A(1+i）(1+p) r=(1+i)(1+p)-1
再导出： i=[(1+r)/（1+p)]-1
约瑟夫•马西提出了这一学说，他认为贷款人 贷出的是货币或资本的使用价值，即生产利润的 能力，“人们为了使用他们所借的东西而作为利 息支付的，是所借的东西能够生产的利润的一部 分。”贷款人因此得到的利息直接来源于利润， 并且是利润的一部分。马克思认为这是一个伟大 的发现。返回
剩余价值说：
亚当•斯密认为利息具有双重来源：其一。 当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润；其 二，当借贷的资本用于消费时，利息来源于别人 的收入，如地租等。利息由于一般说来代表剩余 价值，始终只是从利润中派生的形式。返回
P＝C / r
例：一笔贷款一年的利息收有50元，市场年平均利率5%，那么 可以知道本金为50÷0.05=1000元
★收益资本化在经济生活中被广泛地应用.
▲ 例1: 土地价格=土地年收益/年利率，是地租的资本化 ▲ 例2: 人力资本价格=年薪/年利率，是工资的资本化 ▲ 例3: 股票价格=股票收益/市场利率，是股息的资本化
二、利息的本质
1. 西方古典经济学派的利息理论
1）利息报酬说（威廉•配第和约翰•洛克
2）资本租金论（达德利•诺思）
3）利息源于利润说（约瑟夫•马西）
4）利息剩余价值说（亚当•斯密）
2. 近代西方学者的利息理论 3. 马克思的利息理论
节欲论（纳骚•西尼尔） 边际生产力说（约翰•克拉克
人性不耐说节（欧欲文论•费雪）
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该土 地价格为多少？
解：土地价格=地租收益/利率 =1800/1.8% =100000(元)
例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，该 股票价格为多少？ 例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人力 资本为多少？
第二节 利率及其种类
返回
资本租金论：
把贷出货币所收取的利息看成是地主收取的租 金。达德利•诺思认为，资本的余缺产生了利息， 有的人拥有资本但不愿或不能从事贸易，而想从事 贸易的人又没有资本，所以，“资本所有者常常出 借他们的资金，向出租土地一样。他们从中得到叫 做利息的东西，所谓利息不过是资本租金罢了。
“返回
利息源于利润说：
2）人性不耐说（略）
3）凯恩斯的流动性偏好说 “ 所谓利息，乃是在一特定时期以内，放弃周转 流动性的报酬。”
马克思对利息本质的观点
利息就其本质而言,是剩余价值的一种特殊 表现形式,是利润的一部分。是职能资本家为取 得货币资本的使用权而交给借贷资本家的一部 分剩余价值。它体现着职能资本家和借贷资本 家瓜分剩余价值的关系。
一、利息率的概念
▲借贷期满所形成的利息额与本金之比。
二、
再贷款利率
利率 中央银行利率 再贴现率
体系
商业银行在央行存款利率
及其
存款利率
构成 商业银行利率 贷款利率
发行金融债券利率
同业拆借利率
民间借贷利率
市场利率 政府和企业发行的各种债券利率
第二节 利率及其种类
三、利率种类
1、基准利率与无风险利率 基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率。即这种利率发生变动，其他利率也 会发生相应变动。人民币现行利率表.doc 无风险利率：一般情况下是指把资金投资于没 有任何风险的投资对象而得到的利率。即在利 率中用于补偿机会成本的部分为无风险利率。
2、近代西方学者的利息理论
1）节欲论 纳骚•尼西尔认为，价值不是由生产商品所
耗费的劳动创造的。而是决定于生产费用；生产 费用由工资和利润两部分组成，工资是工人劳动 的报酬，利润则是资本家节欲的报酬。资本家放 弃了个人消费，利润就是对这种牺牲的报酬。借 贷资本只是总资本的一部分，利息也只是总利润 的一部分，所以利息也是借贷资本家节欲的报酬。 返回
三、收益资本化：
利息利产息生产于借生贷于，借但贷现，实 但生现活实中已生被活人中们，看已作被是收 人益们的看一般作形是态收。益的一般
形态。
★通过收益与利率的对比而倒过来算出来的资本金
额，即是收益的资本化。从而使一些本身无内在规 律的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中 套算出资本金额或价格.
（收益）C＝（本金） P ×（利率）r
货币金融学
第三章 利息与利息率
第三章 利息与利息率
本章教学目的与要求：
通过学习利息与利率的基础知识，充分掌握 与利息和利率有关的基本概念；熟悉现值和终值 的关系及含义；理解收益资本化的经济意义；熟 练掌握和理解西方各种利率决定理论。
第一节 利息及其实质
一、什么是利息？
利息(interest): 是指在借贷关系中由借入方支付给贷出 方的报酬。利息是在偿还借款时大于本 金 的那部分金额。利息实际上是使用资 金的“价格”。可以从债权人和债务人 两方面来理解。
利率 =
机会成本补偿 + 风险溢价
无风险利率
通货膨胀风险 流动性风险 偿还期风险 违约风险
2、实际利率与名义利率 ▲名义利率：是指包括了补偿通货膨胀风险的利率。 ▲实际利率：物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的
利息率。即名义利率剔除了通货膨胀因素以后的真实利率。
两者的关系：r = i + p = ( 1+i ) ( 1+ p ) －1
名义利率 实际利率
பைடு நூலகம்
通货膨胀率
实际利率 i= ( 1＋r/ 1＋p) －1
例题1：某年物价指数为97，同期银行一年期 存款 利率为2.08%,。此时实际利率是多少？
根据 实际利率= 名义利率－通货膨胀率 i=0
实际利率是三种结果 i﹥0 i﹤0
请分析负利率的弊端：
设：名义利率为r ,实际利率为i Sn为名义利率计算的本利和 Sr 为实际利率计算的本利和 Sn与Sr之间的关系可以表达为： Sn= Sr (1+p)
流动性偏好说（约翰•梅纳德•凯 恩斯）
利息报酬说：
配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而 获得的报酬。因为借贷货币会给贷出方带来诸多 不便，所以贷出方“对自己不方便可以索取补 偿……这种补偿我们通常叫做利息”
洛克也认为利息是对贷款人的回报，但他认 为利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬，并 认为报酬的多少应与所承担的风险大小相适应。
再导出： i=[(1+r)/（1+p)]-1
约瑟夫•马西提出了这一学说，他认为贷款人 贷出的是货币或资本的使用价值，即生产利润的 能力，“人们为了使用他们所借的东西而作为利 息支付的，是所借的东西能够生产的利润的一部 分。”贷款人因此得到的利息直接来源于利润， 并且是利润的一部分。马克思认为这是一个伟大 的发现。返回
剩余价值说：
亚当•斯密认为利息具有双重来源：其一。 当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润；其 二，当借贷的资本用于消费时，利息来源于别人 的收入，如地租等。利息由于一般说来代表剩余 价值，始终只是从利润中派生的形式。返回
P＝C / r
例：一笔贷款一年的利息收有50元，市场年平均利率5%，那么 可以知道本金为50÷0.05=1000元
★收益资本化在经济生活中被广泛地应用.
▲ 例1: 土地价格=土地年收益/年利率，是地租的资本化 ▲ 例2: 人力资本价格=年薪/年利率，是工资的资本化 ▲ 例3: 股票价格=股票收益/市场利率，是股息的资本化
二、利息的本质
1. 西方古典经济学派的利息理论
1）利息报酬说（威廉•配第和约翰•洛克
2）资本租金论（达德利•诺思）
3）利息源于利润说（约瑟夫•马西）
4）利息剩余价值说（亚当•斯密）
2. 近代西方学者的利息理论 3. 马克思的利息理论
节欲论（纳骚•西尼尔） 边际生产力说（约翰•克拉克
人性不耐说节（欧欲文论•费雪）
例1：某土地年地租为1800元，年利率1.8%，该土 地价格为多少？
解：土地价格=地租收益/利率 =1800/1.8% =100000(元)
例2：某股票年股息收益为0.18元,年利率1.8%，该 股票价格为多少？ 例3：某人年工资为18000元,年利率1.8%，该人力 资本为多少？
第二节 利率及其种类
返回
资本租金论：
把贷出货币所收取的利息看成是地主收取的租 金。达德利•诺思认为，资本的余缺产生了利息， 有的人拥有资本但不愿或不能从事贸易，而想从事 贸易的人又没有资本，所以，“资本所有者常常出 借他们的资金，向出租土地一样。他们从中得到叫 做利息的东西，所谓利息不过是资本租金罢了。
“返回
利息源于利润说：
2）人性不耐说（略）
3）凯恩斯的流动性偏好说 “ 所谓利息，乃是在一特定时期以内，放弃周转 流动性的报酬。”
马克思对利息本质的观点
利息就其本质而言,是剩余价值的一种特殊 表现形式,是利润的一部分。是职能资本家为取 得货币资本的使用权而交给借贷资本家的一部 分剩余价值。它体现着职能资本家和借贷资本 家瓜分剩余价值的关系。
一、利息率的概念
▲借贷期满所形成的利息额与本金之比。
二、
再贷款利率
利率 中央银行利率 再贴现率
体系
商业银行在央行存款利率
及其
存款利率
构成 商业银行利率 贷款利率
发行金融债券利率
同业拆借利率
民间借贷利率
市场利率 政府和企业发行的各种债券利率
第二节 利率及其种类
三、利率种类
1、基准利率与无风险利率 基准利率：在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率。即这种利率发生变动，其他利率也 会发生相应变动。人民币现行利率表.doc 无风险利率：一般情况下是指把资金投资于没 有任何风险的投资对象而得到的利率。即在利 率中用于补偿机会成本的部分为无风险利率。
2、近代西方学者的利息理论
1）节欲论 纳骚•尼西尔认为，价值不是由生产商品所
耗费的劳动创造的。而是决定于生产费用；生产 费用由工资和利润两部分组成，工资是工人劳动 的报酬，利润则是资本家节欲的报酬。资本家放 弃了个人消费，利润就是对这种牺牲的报酬。借 贷资本只是总资本的一部分，利息也只是总利润 的一部分，所以利息也是借贷资本家节欲的报酬。 返回
三、收益资本化：
利息利产息生产于借生贷于，借但贷现，实 但生现活实中已生被活人中们，看已作被是收 人益们的看一般作形是态收。益的一般
形态。
★通过收益与利率的对比而倒过来算出来的资本金
额，即是收益的资本化。从而使一些本身无内在规 律的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中 套算出资本金额或价格.
（收益）C＝（本金） P ×（利率）r
货币金融学
第三章 利息与利息率
第三章 利息与利息率
本章教学目的与要求：
通过学习利息与利率的基础知识，充分掌握 与利息和利率有关的基本概念；熟悉现值和终值 的关系及含义；理解收益资本化的经济意义；熟 练掌握和理解西方各种利率决定理论。
第一节 利息及其实质
一、什么是利息？
利息(interest): 是指在借贷关系中由借入方支付给贷出 方的报酬。利息是在偿还借款时大于本 金 的那部分金额。利息实际上是使用资 金的“价格”。可以从债权人和债务人 两方面来理解。
利率 =
机会成本补偿 + 风险溢价
无风险利率
通货膨胀风险 流动性风险 偿还期风险 违约风险
2、实际利率与名义利率 ▲名义利率：是指包括了补偿通货膨胀风险的利率。 ▲实际利率：物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的
利息率。即名义利率剔除了通货膨胀因素以后的真实利率。
两者的关系：r = i + p = ( 1+i ) ( 1+ p ) －1
名义利率 实际利率
பைடு நூலகம்
通货膨胀率
实际利率 i= ( 1＋r/ 1＋p) －1
例题1：某年物价指数为97，同期银行一年期 存款 利率为2.08%,。此时实际利率是多少？
根据 实际利率= 名义利率－通货膨胀率 i=0
实际利率是三种结果 i﹥0 i﹤0
请分析负利率的弊端：
设：名义利率为r ,实际利率为i Sn为名义利率计算的本利和 Sr 为实际利率计算的本利和 Sn与Sr之间的关系可以表达为： Sn= Sr (1+p)
流动性偏好说（约翰•梅纳德•凯 恩斯）
利息报酬说：
配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而 获得的报酬。因为借贷货币会给贷出方带来诸多 不便，所以贷出方“对自己不方便可以索取补 偿……这种补偿我们通常叫做利息”
洛克也认为利息是对贷款人的回报，但他认 为利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬，并 认为报酬的多少应与所承担的风险大小相适应。