【精品报告】联合资信-2019年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告
《2019年度证券资产评估市场分析报告》
2019年度证券资产评估市场分析报告为便于市场各方了解证券资产评估市场情况，引导资产评估机构规范执业，我部组织专门力量对2019年度证券资产评估市场进行分析，形成本报告。
报告主要内容为证券评估机构、证券资产评估业务、并购重组委审核项目所涉资产评估、证券资产评估处理处罚及主要执业问题等。
一、证券评估机构情况截至2019年底，全国从事证券服务业务的资产评估机构（以下简称证券评估机构）共计70家，占全行业资产评估机构数量的1.46%；证券评估机构的资产评估师共计5,951人，占全行业资产评估师总数的15.47%。
2019年度证券评估机构收入总额73.63亿元，较2018年度增长21.40%，其中证券业务收入12.46亿元，占证券评估机构收入总额的16.92%。
（一）证券评估机构主要集中在北京、上海截至2019年底，全国证券评估机构70家，较2018年底增加1家，分布于19个省、市（直辖市或计划单列市）。
其中，在北京注册的证券评估机构35家，在上海注册的证券评估机构7家，合计占全国证券评估机构的60%，其收入总额、评估业务收入、证券业务收入占全国证券评估机构的比例分别为77.42%、81.20%、76.28%。
另外，评估业务收入超过2亿元的证券评估机构共8家，较2018年度增加2家，全部分布在北京（6家）、上海（2家）。
（二）资产评估师人数稳步增加截至2019年底，70家证券评估机构的资产评估师共计5,951人，较2018年底增长5.40%，每家平均人数也从2018年底的约82人增加到约85人。
资产评估师人数在100人以上的证券评估机构18家，占证券评估机构总数的25.71%，较2018年底增加2家；50人至100人的25家，占证券评估机构总数的35.72%，较2018年底减少7家；50人以下的27家，占证券评估机构总数的38.57%，较2018年底增加6家。
（三）证券评估机构业务收入快速增长2019年度证券评估机构收入总额73.63亿元，较2018年度增长21.40%；评估业务收入总额62.51亿元，较2018年度增长16.34%；证券业务收入总额12.46亿元，较2018年度增长19.35%。
我国债券市场发展状况分析三篇
我国债券市场发展状况分析三篇篇一：我国债券市场发展状况分析1我国债券市场的现状分析中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。
债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。
近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大。
但我国债券市场仍处于初级发展阶段，体系尚未完善、各项制度也不健全。
1.1债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。
20XX年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家，此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金，但是其规模远远大于债券发行市场。
1.2我国交易债券市场层次丰富，债券品种多样，供投资者选择的空间很大债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场。
场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场。
银行间市场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所，是场外交易市场，实行报价驱动交易方式。
银行的柜台市场，也是场外市场，主要交易品种是国债。
其特点是便捷、分散、覆盖面广，是对上述两个市场的有益补充。
场内市场为XX证券交易所和XX证券交易所，实行报单驱动交易方式。
主要交易品种有国债、一般企业债和可转换公司债。
1.3银行的“预算软约束”依然存在在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下，拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重，况且银行为追求账面利益最大化，可以对还不了贷款的企业继续贷款，使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。
基于此，企业向银行申请贷款，无论是在借款还是还款条件上，其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。
这样，企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。
1.4相对于股票而言国债交易不活跃，市场流动性差我国企业债券一级市场发展比较缓慢，致使二级市场几乎处于停滞状态，交易所挂牌交易数量不多，场外交易也不发达。
2019年上半年国内绿色债券市场运行报告
2019年上半年国内绿色债券市场运行报告——绿色债券发行增长迅速多因素驱动绿色债券市场日趋完善2019年7月8日2019年上半年国内绿色债券市场运行报告——绿色债券发行增长迅速多因素驱动绿色债券市场日趋完善自2016年以来，在自上而下的政策持续推动下，我国绿色金融事业发展迅速，绿色金融市场规模持续扩大。
绿色债券作为绿色金融市场发展较为成熟的领域，受到监管部门、金融机构和企业的广泛关注。
2019年上半年国内绿色债券激励政策频出，市场规模显著增长，绿色债券类型更加丰富，资金用途更加灵活，绿色项目标准正在逐步统一。
展望下半年，绿色债券发行规模有望持续增加，制度标准体系日趋完善，绿色债券年度发行规模有望再创新高。
一、2019年上半年国内绿色债券市场回顾2019年上半年，我国绿色债券市场增长迅速，共发行绿色债券84期，发行规模1316亿元，较2018年同期水平（48期，523亿元）呈现大幅度增长，发行期数和发行规模的增幅分别为75%和52%。
2019年绿色债券品种更加多元化，新增地方政府绿色市政专项债。
西部多地首发绿色债券，发行地区进一步扩大。
2019年绿色债券发行期数和发行规模占债券市场1总发行期数和发行规模的比例分别为1.32%和1.65%，较2018年同期水平（发行期数占比0.9%，发行规模占比0.78%）均有较大幅度提高，可见绿色债券市场发展迅速，但未来发展仍有较大空间。
2019年上半年我国新发绿色债券市场呈现如下特征：1. 整体发行情况涨势明显，绿色公司债发行规模跃居首位整体而言，2019年上半年各券种的发行规模均高于2018年同期水平。
2019年新发行绿色债券较2018年同期情况相比，呈现了较为明显的变化。
一方面，2019年上半年打破了绿色金融债发行规模屡居榜首的情况，绿色公司1 包括金融债（政策性银行债、商业银行债和其他金融机构债）、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、资产证券化、可转债、可交换债、定向工具。
2019年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况
3
或信用风险事件不断显现的情况下，评级机构事前维持高级别不 变、事后一次性大跨度下调级别的问题较为明显。
（四）四季度更换评级机构后的级别高于原级别的发行人同 比增加，联合资信和上海新世纪全年上调家数最多
（三）四季度新增 7 家违约企业3，全年共新增 40 家，其中 联合评级和东方金诚等机构所评家数较多
在四季度新增的 7 家违约企业中，联合评级和东方金诚分别 是 4 家和 3 家，中诚信国际、大公资信和中证鹏元各 1 家。
2019 年新增 40 家违约发行人，从首次违约债项的市场分布 来看，公司债市场 23 家，债务融资工具市场和企业债市场分别 有 15 家和 2 家。在 33 家有评级的违约发行人中，联合评级和东 方金诚所评违约企业最多，各 11 家，大公资信 8 家，联合资信、 中证鹏元及中诚信证评各 3 家，中诚信国际和上海新世纪分别是 2 家和 1 家。从跟踪评级及时性来看，违约前 6 个月评级负面调 整4的有 12 家；8 家企业违约前 1 个月未有评级负面调整，其中 东方金诚 3 家，大公资信和联合评级各 2 家，联合资信、上海新 世纪、中诚信国际、中诚信证评和中证鹏元各 1 家。从级别变动 幅度看，有 3 家企业被一次性下调 15 个及以上子级，其中大公 资信、中诚信国际、联合评级和东方金诚各 1 家。在发行人违约
四季度，共有 179 家发行人更换评级机构5（见附件 3），23 家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别 1 个子级，占比 12.85%，同比上升 7.06 个百分点，此外，1 家发行人的新承做 评级机构所给级别高于原级别 6 个子级6。
2019债券市场研究报告
2019债券市场研究报告2019年2月正文目录1.2019债券市场展望 (4)2.宏观利率周期定位 (4)3.经济增长 (5)4.通胀预期 (6)5.供给与需求 (7)5.1.融资需求放缓，配置需求仍存 (7)5.2.地方债供给预期回升 (8)6.货币政策进一步宽松可期 (9)7.海外金融市场影响 (10)8.2019年风险提示 (11)9.结论 (11)图表目录图1：国债利率处于下行周期中后端 (5)图2：部分经济数据走势 (5)图3：历史价格指数走势 (6)图4：18年工业企业利润不断下滑 (7)图5：2018年制造业投资小幅回升 (7)图6：2013年至今债券发行量一直在增加 (8)图7：2018年债券发行结构 (8)图8：2018年至今同业存单发行量增速降低 (8)图9：去杠杆政策下18年地方政府债发行再度下行 (8)图10：货币政策宽松时期与SHIBOR3M利率低位对应 (9)图11：经济下行周期与货币政策放松 (9)图12：美国住房销售和新开工10年来首次下滑 (10)图13：美国抵押贷款利率下滑 (10)图14：中美利差历史走势 (11)1.2019债券市场展望2019年面临海外经济体同步下滑，同时国内需求仍然低迷，经济增速下行压力较大。
随着融资需求回落，国内投资消费可能边际下行，叠加货币政策进一步宽松预期，债券利率仍存小幅下行空间。
预计2019年10Y中债收益率区间在2.9%-3.3%。
节奏上债券价格前低后平，全年L型概率较大。
但需警惕货币政策超调，出现与15-16年类似的利率大幅下行的情况，以及美国金融市场下行过快带来避险情绪回升的情形。
2.宏观利率周期定位利率与经济一样具有明显的周期性，我们通过研究利率周期运动，可以了解利率变动背后的原因和逻辑，最终可以作为对当前利率走势的方向和幅度判断的依据。
2002年以来，债市共经历了五轮比较清晰的周期。
1第一轮：2003Q3-2005Q3，10Y国债收益率从2.9%上升至5.2%，再回落至3%，整个周期历时两年，其中下行阶段时间为10个月。
2019年中国金融租赁重点企业经营情况分析word精品文档22页
一、北京银行与招银金融租赁签署贸易融资战略合作协议2014年1月8日，北京银行与招银金融租赁有限公司、中国供销集团有限公司、达功（上海）电脑有限公司、杭州信德金属有限公司签署了贸易融资战略合作协议，北京银行将为企业提供全方位的贸易融资服务。
北京银行推出环球金融服务品牌——“国际金融通”,其涵盖贸易融资、对外投资、工程承包、结算、财富管理在内的本外币一体化的综合金融服务品牌，旨在支持我国对外贸易，助力企业走出去，服务实体经济发展。
二、工银租赁获30亿增资金融租赁或再现增资潮工商银行公告称，董事会已经通过向工银租赁增资人民币30亿元的议案，此次增资完成，工银租赁的注册资本金将由80亿元增加到110亿元，这一增资尚需银监会的审批。
金融租赁5年来以平均每年超过100%的速度增长，而另一面则是金融租赁公司不得不面临的资金掣肘。
综合考虑本行综合化发展战略、工银金融租赁有限公司的发展现状以及中国银行业监督管理委员会最新资本充足率管理规定，为进一步推动工银租赁业务持续发展，增强市场竞争能力。
wtaoco三、民生金融租赁立足专业化+国际化下一个五年做减法在民生金融租赁股份有限公司的“二五”规划中，“专业化”是核心概念之一--“进一步实现专业化，尤其在特色业务领域实现全面专业化”，为此，民生金融租赁将在五年时间内缩减现有业务范围，从一些领域中退出来。
“到‘二五’期结束的时候，可能留下来的只有两、三个，甚至可能只有一个行业，”民生金融租赁总裁周巍表示。
民生金融租赁第一个五年成功的发展实践，市场有目共睹——截至2019年末，民生金融租赁总资产规模超千亿，盈利能力、资产规模和利润水平均位居同行业前茅。
目前已成为亚洲最大的公务机租赁公司和国内最大的船舶租赁公司。
随着资产规模的不断壮大，不做加法做减法，这无疑是个痛苦的决定，但又是其必然选择。
“国际化”也是民生金融租赁业务发展题中应有之意。
“租赁公司作为一项国际性业务应该具有国际化的特点，不仅是要具备国际化的视野，还要具备国际化的能力。
2019年债券市场研究及展望
2019年债券市场研究及展望作者：王梦来源：《新财经》2019年第19期[摘要]2019年上半年宏观经济形势波动较大，金融市場走势也一波三折。
2018年整体国内经济下行，因此，2019年年初对于经济的预期多为悲观，央行定向降准压低债券收益率，但由于上半年地方债发行进度前置，加大债市供给，推动利率4月达到年内高位。
而后中美贸易战、包商银行“炸雷”打破刚兑等一系列事件叠加导致风险偏好回落，央行继续维持定向降准中小银行和非银行金融机构，基本面和政策面对于债市利率走向都十分有利。
在如今紧张的国际背景和国内形势下，货币政策暂时将维持较为宽松，减缓收紧步伐以支撑债市稳定走向。
中美贸易战不确定性较大，对债市形成强烈冲击，四季度预计将会趋于平稳。
文章针对债券市场进行研究，并展望了2019年下半年债券市场走势，以供参考。
[关键词]债市利率;中美贸易战;货币政策;打破刚兑[中图分类号]F832.51 2019年上半年债券市场回顾及因素剖析1.1 回顾第一季度：2019年1月2日，央行宣布提高普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准至“单户授信小于1000万元”，于1月25日实施。
1月4日，央行宣布全面下调存款准备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
央行1月调整普惠金融定向降准标准，5月针对中小银行定向降准，且相比同期数据，逆回购强度有所下降。
同时，1月地方债发行前置，且处于环比大幅增加。
货币宽松政策对基本面和政策面都十分有利。
由于2018年对基本面的悲观预期导致1—2月仍处于边际修复期，直至2月末对于基本面的悲观论调开始分化，但缺乏数据验证。
2—3月，实体信用整体进入修复期，中美贸易战暂缓，债市略微开始回调走向。
第二季度（4月）：4月债市情况基本面良好，流动性投放并非总量成比扩张而是结构性微调，短端收益率上行。
金融结构持续改善、猪瘟影响猪价大幅上涨均带动通货膨胀，导致长端收益率持续走高。
中国债券市场及信用评级介绍
1,222
净利润 1.21
27.95 5.62 5.45
55
10.85
835
1.44
259
0.44
15
-0.13
99
9.49
85
0.26
123
0.16
注：AAA级别企业基本上为实力很强的中央企业、大型省级国企且为趋于行业的龙头企业；AA+和AA级别依次次之，
AA- 企业实力一般较弱。（评级并非完全按照上述4个财务指标）
AA- 企业实力一般较弱。（评级并非完全按照上述4个财务指标）
18
3.8、信用评级方法介绍
有色行业为例（2013年末，亿元）
公司名称 信用等级
股东背景
陕西有色
AAA
地方国有企业
江铜集团
AAA
地方国有企业
攀钢钒钛
AAA
中央国有企业
铜陵有色控股 AA+
地方国有企业
洛阳钼业
AA+
地方国有企业
大冶有色集团 AA
股东背景
净资产
中央国有企业
20555
中央国有企业
4929
地方国有（山西国资）
109
地方国有（福建国资）
146
民营企业
318
徐矿集团
AA+
地方国有
163
负债率 45% 44% 46% 69% 60%
62%
义煤集团
AA+
保利能源
AA
川煤集团
AA
煤气化集团 AA-
地方国有 中央国有 地方国有企业 地方国有企业
地方国有企业
广西有色
AA
2018-2019年中国债券市场统计分析报告
中国债券市场统计（2018 年）
一、债券市场总体发行情况 ....................................................................1
表 1 2018 年非金融企业债券市场发行情况.......................................................................1 图 1 2018 年非金融企业债券市场发行情况.......................................................................1 图 2 2017 年 12 月-2018 年 12 月份非金融企业债券市场净融资和取消发行情况.........2 表 2 2008-2018 年非金融企业债券市场历史发行规模（单位：亿元）..........................2 图 3 2008-2018 年主要债券品种历史发行规模图..............................................................2
三、公司债券发行情况 ..........................................................................18
图 16 2018 年 1-12 月份公司债券发行情况......................................................................18 图 17 2017 年 12 月-2018 年 12 月份公司债券市场净融资和取消发行情况.................18 表 8 2018 年公司债券市场结构.........................................................................................18 表 9 2018 年公司债券创新品种.........................................................................................18 图 18 2017 年 1 月-2018 年 12 月份 3 年期公司债券利率走势.......................................19 图 19 2017 年 1 月-2018 年 12 月份 3 年期公司债券利差走势.......................................19 图 20 2018 年公司债券期限结构分布...............................................................................19
中评协关于上报2019年资产评估机构综合评价有关数据的通知-中评协办〔2019〕60号
中评协关于上报2019年资产评估机构综合评价有关数据的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------中评协关于上报2019年资产评估机构综合评价有关数据的通知中评协办〔2019〕60号各省、自治区、直辖市、计划单列市资产评估协会（有关注册会计师协会）：根据《中国资产评估协会关于印发<资产评估机构综合评价办法>的通知》（中评协〔2016〕7号）精神，为了做好2019年度资产评估机构综合评价工作，现将资产评估机构综合评价数据填报有关事项通知如下：一、各省、自治区、直辖市、计划单列市资产评估协会（有关注册会计师协会）（以下简称地方协会）应当根据本通知的要求认真组织开展本地区2019年度资产评估机构综合评价数据填报工作。
二、参加本年度综合评价的资产评估机构应当满足以下条件：（一）资产评估机构设立需满一个会计年度（合并新设、分立新设的资产评估机构除外）；（二）本次综合评价范围内的分支机构是指截至2018年12月31日在地方财政部门完成备案的分所、分公司或子公司。
三、地方协会应当组织资产评估机构在2019年7月5日之前完成下列附件1至附件5（一式两份，含电子版）的填写工作。
（一）《总分公司、母子公司年业务收入统计表》（附件1）；（二）《人才培养得分统计表》（附件2）；（三）《行业贡献得分统计表（地方协会部分）》（附件3）；（四）《行业贡献得分统计表（中评协部分）》（附件4）；（五）《执业质量减分统计表》（附件5）。
地方协会应当要求业务收入超过1000万元（含）的资产评估机构提交审计报告或纳税证明（电子版PDF 格式）。
四、地方协会应当对资产评估机构（含证券资格资产评估机构）上报的附件1至附件5中内容的真实性、准确性进行审核。
【精品报告】联合资信-2019年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告
2019年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告 2020年2月7日2019年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告作者：王自迪郝帅邓博文本文从违约情况、信用等级迁移和利差三个方面对2019年我国债券市场评级表现进行分析，对评级质量进行检验。
研究结果显示，违约情况方面，2019年我国公募债券市场发行人主体违约率为0.82%，较2018年（0.75%）有所上升，各信用等级违约率基本呈随级别降低而递增的趋势。
信用等级迁移方面，评级稳定性有所提高，调升率继续下降，不同所有制企业显著分化，评级调整及时性有待提高。
利差方面，信用等级与发行利率均值和利差均值基本呈负向关系，各类债券不同信用等级的发行利差均存在显著性差异，我国债券市场的筛查机制较好地反映了不同受评对象的信用级别差异。
一、违约情况统计分析1（一）新增违约发行人数量仍然较多，违约常态化发生2019年，我国债券市场新增46家违约2发行人，共涉及到期违约债券136期3，到期违约金额4约838.23亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数较2018年（43家，110期）进一步增加，到期违约金额较2018年（908.29亿元）有所减少。
总体来看，2019年我国债券市场新增违约发行人数量仍然较多，违约事件常态化发生。
1根据最新信息披露情况，2019年报告对2018年和2017年数据进行了追溯调整。
2联合资信认为当出现下述一个或多个事件时，即可判定债券/主体发生违约：一是债务人未能按照合同约定（包括在既定的宽限期内）及时支付债券本金和/或利息；二是债务人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，债务人被人民法院裁定受理破产申请的，或被接管、被停业、关闭；三是债务人进行债务重组且其中债权人做出让步或债务重组具有明显的帮助债务人避免债券违约的意图，债权人做出让步的情形包括债权人减免部分债务本金或利息、降低债务利率、延长债务期限、债转股（根据协议将可转换债券转为资本的情况除外）等情况；但在以下两种情况发生时，不视作债券/主体违约：一是如果债券具有担保，担保人履行担保协议对债务进行如期偿还，则债券视为未违约；二是合同中未设置宽限期的，单纯由技术原因或管理失误而导致债务未能及时兑付的情况，只要不影响债务人偿还债务的能力和意愿，并能在1~2个工作日得以解决，不包含在违约定义中。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2019年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告 2020年2月7日2019年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告作者：王自迪郝帅邓博文本文从违约情况、信用等级迁移和利差三个方面对2019年我国债券市场评级表现进行分析，对评级质量进行检验。
研究结果显示，违约情况方面，2019年我国公募债券市场发行人主体违约率为0.82%，较2018年（0.75%）有所上升，各信用等级违约率基本呈随级别降低而递增的趋势。
信用等级迁移方面，评级稳定性有所提高，调升率继续下降，不同所有制企业显著分化，评级调整及时性有待提高。
利差方面，信用等级与发行利率均值和利差均值基本呈负向关系，各类债券不同信用等级的发行利差均存在显著性差异，我国债券市场的筛查机制较好地反映了不同受评对象的信用级别差异。
一、违约情况统计分析1（一）新增违约发行人数量仍然较多，违约常态化发生2019年，我国债券市场新增46家违约2发行人，共涉及到期违约债券136期3，到期违约金额4约838.23亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数较2018年（43家，110期）进一步增加，到期违约金额较2018年（908.29亿元）有所减少。
总体来看，2019年我国债券市场新增违约发行人数量仍然较多，违约事件常态化发生。
1根据最新信息披露情况，2019年报告对2018年和2017年数据进行了追溯调整。
2联合资信认为当出现下述一个或多个事件时，即可判定债券/主体发生违约：一是债务人未能按照合同约定（包括在既定的宽限期内）及时支付债券本金和/或利息；二是债务人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，债务人被人民法院裁定受理破产申请的，或被接管、被停业、关闭；三是债务人进行债务重组且其中债权人做出让步或债务重组具有明显的帮助债务人避免债券违约的意图，债权人做出让步的情形包括债权人减免部分债务本金或利息、降低债务利率、延长债务期限、债转股（根据协议将可转换债券转为资本的情况除外）等情况；但在以下两种情况发生时，不视作债券/主体违约：一是如果债券具有担保，担保人履行担保协议对债务进行如期偿还，则债券视为未违约；二是合同中未设置宽限期的，单纯由技术原因或管理失误而导致债务未能及时兑付的情况，只要不影响债务人偿还债务的能力和意愿，并能在1~2个工作日得以解决，不包含在违约定义中。
3到期违约债券包括本金或利息到期违约的债券。
4债券未偿付本金和利息之和，以下同。
截至2019年末，上述新增违约发行人中有27家尚有存续债券89期，债券余额（仅含本金）约815.80亿元5，主要集中在2020－2024年到期。
此外，另有28家2019年之前已发生违约的发行人继续未能按时偿付其存续债券利息或本金（重复违约），共涉及到期违约债券67期，到期违约金额约420.69亿元，其中38期债券为首次到期违约，涉及到期违约金额约253.21亿元。
2019年，我国债券市场新增违约事件主要呈现出如下三个特点：一是互保企业、母子公司、关联方等风险交叉蔓延，违约事件相继发生，例如：山东胜通集团股份有限公司和东辰控股集团有限公司，受同属互保圈的山东大海集团有限公司和山东金茂纺织化工集团有限公司违约影响，被法院裁定破产重整，构成实质性违约，同处山东的西王集团有限公司亦因互保问题导致资金链持续紧张，最终发生违约；华晨电力股份公司为永泰能源股份有限公司控股子公司，永泰能源股份有限公司于2018年爆发债务危机，多期存续债券发生违约，间接影响华晨电力股份公司偿债能力；刚泰集团有限公司和甘肃刚泰控股（集团）股份有限公司为关联方关系，均先后发生违约。
二是新增违约发行人民营企业所占比例较高，新增46家违约发行人中有36家为民营企业，占比为78.26%。
民营企业违约高发的原因包括：（1）部分民营企业信用资质较弱，随着外部运营环境发生变化，公司盈利能力下滑且资产流动性较差，偿债能力恶化，如庞大汽贸集团股份有限公司、贵人鸟股份有限公司等。
（2）部分民营企业前期无序扩张、过度融资，导致债务规模较大且短期债务沉重，现金流持续承压，如东旭光电科技股份有限公司、郴州市金贵银业股份有限公司、三胞集团有限公司、腾邦集团有限公司等。
（3）部分民营企业内部控制存在缺陷，信息披露违规、管理制度混乱、资金挪用混用、财务造假、实际控制人涉嫌犯罪等违法违规现象突出，如康得新复合材料集团股份有限公司、哈尔滨秋林集团股份有限公司、宝塔石化集团有限公司、华泰汽车集团有限公司等。
5包括已发生到期本金或利息违约债券52期，涉及债券余额（仅含本金）约524.91亿元，以及尚未发生到期违约债券37期，涉及债券余额（仅含本金）约290.89亿元。
三是新增违约发行人中上市公司数量仍然较多（18家），占比达39.13%，与2018年基本持平（17家，占比39.53%）。
近两年来上市公司违约事件多发，主要与部分上市公司激进扩张、投资并购、高比例股权质押以及内控制度缺失、违法违规等经营管理问题有关：（1）部分上市公司股东高比例质押股票，导致融资弹性下降，进而容易陷入流动性危机，导致违约的发生，如北讯集团股份有限公司等；（2）部分上市公司大规模进行并购重组，企业商誉规模快速增长，并购标的业绩不佳导致商誉减值、净资产缩水，对企业的信用水平和再融资产生不良影响，如金洲慈航集团股份有限公司、甘肃刚泰控股（集团）股份有限公司等；（3）部分上市公司管理风险暴露，在信息披露、财务信息真实性等方面收到监管机构问询函、警示函的频次明显上升，上市公司内控制度不完善导致声誉受损，再融资渠道进一步受限，如成都天翔环境股份有限公司、大连天宝绿色食品股份有限公司等。
与此同时，外部环境方面，A股市场再融资政策调整6、减持新规7等间接加速了部分上市公司信用风险的暴露。
2019年18家新增违约上市公司中，已有6家被给予退市风险警示（*ST），3家被进行特别处理（ST）。
从违约发生的行业和地域分布来看，2019年新增违约发行人未呈现出明显的行业或地域特征，46家新增违约发行人分散于广东、辽宁、江苏、河南、北京、山东等21个省、自治区或直辖市，共涉及食品、纺织品、服装与奢侈品、综合类、多元金融服务、化工、建筑与工程等20个行业8。
截至2019年末，我国债券市场累计有188家发行人发生违约，涉及到期违约债券419期，到期违约债券金额约2975.40亿元。
违约发行人中有47家尚有债券处于存续期，存续债券130期，债券余额约1155.06亿元9，到期时间分布在2020－2024年。
6 2017年2月证监会发布《关于修改（上市公司非公开发行股票实施细则）的决定》，对部分上市公司过度融资、脱离主业的发展倾向进行纠正，首次对上市公司再融资设置了18个月的融资间隔，并在定向增发的股票增发数量、增发价格以及募集资金用途等方面进行调整规范，限制了上市公司的融资能力。
7 2017年5月证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，针对上市公司大股东集中、大规模减持现象予以规范，进一步增加了上市公司定向增发的难度。
8 Wind三级行业，下同。
9包括已发生到期违约债券84期，债券余额约801.01亿元，尚未到期违约债券46期，债券余额约（二）公募市场主体违约与债券违约统计2019年，我国公募债券市场发行人中新增违约主体32家10，共涉及到期违约公募债券74期，到期违约公募债券金额约555.87亿元。
新增违约主体家数、涉及到期违约公募债券期数与2018年（31家，74期）基本持平，公募债券到期违约金额较2018年（751.38亿元）有所减少。
截至2019年末，上述32家公募债券市场新增违约发行人中，有17家发行人尚有公募债券处于存续状态，存续公募债券54期，公募债券余额约631.09亿元11，到期时间分布在2020－2024年。
此外，2019年，公募债券市场还有22家2019年之前已发生违约的发行人继续未能按期偿付其存续债券利息或本金，共涉及到期违约公募债券41期，到期违约公募债券金额约256.77亿元，其中23期公募债券为首次到期违约，涉及到期违约公募债券金额约151.84亿元。
通过对主体违约进行统计，2019年我国公募债券市场发行人主体违约率（0.82%）较2018年（0.75%）有所上升，违约级别范围进一步扩大，除A-级外，BBB-级及以上级别均出现违约，BB+级及以下级别中BB级出现违约；除AA级外，出现违约样本的各级别违约率较2018年均有不同程度上升；出现违约样本的各级别违约率基本呈现随级别降低而递增的趋势，AAA级违约率（0.25%）和AA级违约率（0.22%）、AA+级违约率（0.93%）和AA级违约率（0.22%）则出现倒挂（详见表1）。
表1 2017年至2019年我国公募市场债券发行人主体违约率统计表（单位：家、%）201720182019AAA 592 0 0.00 705 1 0.14 815 2 0.25 AA+808 0 0.00 882 1 0.11 971 9 0.93 AA 2020 3 0.15 1970 20 1.02 1790 4 0.22 354.05亿元。
10发行人存在以下情形则将其视为公募债券市场新增违约主体：发行人所发公募债券发生违约、发行人发生私募债券违约但违约时仍有公募债券存续，违约包括仅主体违约、主体和债项均发生违约的情况。
11包括已发生到期违约债券30期，债券余额约404.24亿元，尚未发生到期违约债券24期，债券余额约226.85亿元。
AA-401 0 0.00 385 3 0.78 295 5 1.69 A+57 0 0.00 75 1 1.33 70 4 5.71A 21 0 0.00 17 2 11.76 22 3 13.64A-9 0 0.00 8 0 0.00 8 0 0.00 BBB+10 1 10.00 5 0 0.00 4 1 25.00 BBB 13 0 0.00 5 0 0.00 6 2 33.33 BBB- 6 1 16.67 2 1 50.00 1 1 100.00 BB+ 6 0 0.00 5 0 0.00 2 0 0.00 BB 7 2 28.57 3 0 0.00 2 2 100.00 BB- 3 0 0.00 1 0 0.00 0 0 0.00 B+0 0 0.00 0 0 0.00 1 0 0.00B 1 0 0.00 2 1 50.00 0 0 0.00B- 2 0 0.00 2 1 50.00 0 0 0.00 CCC 1 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 CC 1 0 0.00 1 0 0.00 0 0 0.00C 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 无评级49 0 0.00 38 0 0.00 38 0 0.00 合计3861 7 0.18 3990 30 0.75 3907 32 0.82 注：1. 发行人样本为当年年初存续的短期融资券、超短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券（不含私募债）、非政策性金融债券、中小企业集合债券和集合票据的发行人主体，并剔除此前已发生违约的发行人样本且不考虑发行人存续债券当年年内到期、发行人当年年内被终止评级等可能导致信用等级失效的情形；2. 发行人具有不同信用等级的双评级或多评级，则按不同主体信用等级分别纳入统计，即同一主体可被计数多次；3. 对发行人而言，若某一评级机构所评其期初存续债券均为私募债券，则该评级机构对发行人出具的主体信用等级不纳入双评级或多评级统计（若有）；4. 部分债券发行人期初不具有有效信用等级，例如部分集合债/集合票据、项目收益债发行人等，均计入无评级样本中；5. 合计项样本数量/违约数量对发行人主体进行非重复计数；6. 发行人主体违约率 = 当年新增违约的发行人家数 / 发行人样本家数；7. 2018年公募债券发行人中新增31家违约主体，其中永泰集团有限公司期初无公募债券存续，未计入违约样本，山东金茂纺织化工集团有限公司期初具有不同级别双评级；2019年公募债券发行人中新增32家违约主体，其中三胞集团有限公司期初具有不同级别双评级资料来源：联合资信COS系统截至2019年末，公募债券市场发行人中累计有129家主体发生违约，涉及到期违约公募债券238期，到期违约公募债券金额约2079.98亿元。