金融经典案例ppt课件
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Chibor(中国银行间同业拆借利率,China Interbank Offered Rate）由央行在1996年推出。
➢ 1.1996年1月1日，央行建立全国统一的银行间同业拆借市
场，形成银行间同业拆借市场利率(Chibor)；
➢ 2.1996 年6 月1 日，在Chibor成功运行半年的基础上，
金融经典案例ppt课件
利率市场化含义
❖ 利率市场化是指在市场经济中，利率水平及其结构由经济
主体自主决定的过程。
❖ 通常包括三方面的含义：
（1）利率水平的高低由市场供求关系所决定； （2）形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中
介，由市场供求决定存贷款利率的体系； （3）中央银行作为利率调节的主体。
（五）利率市场化反映了宏观调控的需要。
我国近年存—贷款基准利率
07-12年存贷利差
2012年利息收入占银行收入比例
利率市场化进程中存在的风险
（一）提高了利率波动的幅度和频度； （二）加大银行利率风险和信用风险； （三）增加银行经营成本会无序竞争。
我国利率市场化进程——同业拆借利率市场化
国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有以下四种： 美国联邦基金利率、伦敦同业拆借利率(LIBOR)、新加坡 同业拆借利率和香港同业拆借利率。
购买情况记录方式不同。凭证式国债开立“中华人民 共和国凭证式国债收款凭证”。
投资者起息日不同。凭证式国债从投资者购买当日开 始起息。
付息周期和方式不同。储蓄国债（电子式）按年付息。 凭证式国债到期一次还本付息。
到期兑付方式不同。凭证式国债到期后，投资者需前 往储蓄国债承销团成员网点办理兑付。
2015年储蓄国债发行计划表
❖ 货币市场利率包括同业拆借利率、商业票据利率、国债回
购利率、国债现货利率等。
为什么要推进利率市场化改革
（一）利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重Baidu Nhomakorabea方 面。
（二）利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场 中的自主定价权。
（三）利率市场化也反映客户有选择权。
（四）利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服 务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。
3.2012年6月和7月，贷款利率下浮区间分别扩大至基准利 率的0.8倍和0.7倍；
4.2013年7月20日，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下 限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构根据商业原则 自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。
存贷款利差变动示意图
我国利率市场化进程——存款利率市场化
2015年一季度国债发行计划表
我国利率市场化进程——贷款利率市场化
1.2004 年 10 月 ， 经 过 多 次 调 整 ， 央 行 取 消 贷 款 上 浮 封 顶 （信用社最高上浮基准利率的2.3倍），贷款最多下浮到 基准利率的0.9倍；
2.2006年8月和2008年10月，央行将商业性个人住房贷款 利率下限分别下调到基准利率的0.85倍和0.7倍；
我国利率市场化进程--债券市场利率市场化
（一）银行间债券市场利率市场化——现货交易
➢ 1.1996年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先
实现国债发行利率市场化；
➢ 2.1997年6月，央行建立全国银行间债券市场，存款类金
融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实现国债 交易利率市场化；
➢ 3.1998年9月，国家开发银行在银行间债券市场以利率招
2012年6月8日，央行将存款利率浮动上限从1倍扩大1.1倍， 开启了存款利率市场化的端口。
2014年11月22日，央行降息的同时，将存款利率浮动上限 从1.1倍扩大1.2倍。
2015年2月28日，央行降息进一步将存款利率浮动上限扩 大到1.3倍。
因为Shibor的形成机制同国际最通行的Libor如出一辙， 为各银行报价均值，它才是市场的尺度。
上海同业拆放利率水平
我国利率市场化进程--银行间债券市场利率市场化
➢ 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行
间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公 司（简称中央登记公司）的。包括商业银行、农村信用联 社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购 的市场。
央行放开对其上限管制，实现利率水平完全由拆借双方自 主决定。
我国利率市场化进程——同业拆借利率市场化
❖ 但是，它的计算方法有先天不足-由银行间融资交易的实
际交易利率加权计算得出，而银行间融资活动颇为清淡， Chibor自然无法代表整个市场。
❖ 2007年1月4日推出Shibor（上海银行间同业拆放利率），
标方式成功发行政策性银行金融债。
2014年上半年银行间债券市场债券余额的券种分布
我国利率市场化进程--债券市场利率市场化
（二）银行间债券市场利率市场化——回购交易
债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易两种。
债券“质押式”回购交易是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金 融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入反售方、资金融出 方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约 定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原 出质债券的融资行为。
债券“买断式”回购交易（亦称“开放式回购”，简称“买断式回 购”），是指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方 （逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正 回购方）以约定的价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的 交易行为。
凭证式与电子式国债的区别
认购手续不同。凭证式国债使用现金或银行存款直接 购买。
➢ 1.1996年1月1日，央行建立全国统一的银行间同业拆借市
场，形成银行间同业拆借市场利率(Chibor)；
➢ 2.1996 年6 月1 日，在Chibor成功运行半年的基础上，
金融经典案例ppt课件
利率市场化含义
❖ 利率市场化是指在市场经济中，利率水平及其结构由经济
主体自主决定的过程。
❖ 通常包括三方面的含义：
（1）利率水平的高低由市场供求关系所决定； （2）形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中
介，由市场供求决定存贷款利率的体系； （3）中央银行作为利率调节的主体。
（五）利率市场化反映了宏观调控的需要。
我国近年存—贷款基准利率
07-12年存贷利差
2012年利息收入占银行收入比例
利率市场化进程中存在的风险
（一）提高了利率波动的幅度和频度； （二）加大银行利率风险和信用风险； （三）增加银行经营成本会无序竞争。
我国利率市场化进程——同业拆借利率市场化
国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有以下四种： 美国联邦基金利率、伦敦同业拆借利率(LIBOR)、新加坡 同业拆借利率和香港同业拆借利率。
购买情况记录方式不同。凭证式国债开立“中华人民 共和国凭证式国债收款凭证”。
投资者起息日不同。凭证式国债从投资者购买当日开 始起息。
付息周期和方式不同。储蓄国债（电子式）按年付息。 凭证式国债到期一次还本付息。
到期兑付方式不同。凭证式国债到期后，投资者需前 往储蓄国债承销团成员网点办理兑付。
2015年储蓄国债发行计划表
❖ 货币市场利率包括同业拆借利率、商业票据利率、国债回
购利率、国债现货利率等。
为什么要推进利率市场化改革
（一）利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重Baidu Nhomakorabea方 面。
（二）利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场 中的自主定价权。
（三）利率市场化也反映客户有选择权。
（四）利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服 务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。
3.2012年6月和7月，贷款利率下浮区间分别扩大至基准利 率的0.8倍和0.7倍；
4.2013年7月20日，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下 限（个人住房贷款暂不调整），由金融机构根据商业原则 自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。
存贷款利差变动示意图
我国利率市场化进程——存款利率市场化
2015年一季度国债发行计划表
我国利率市场化进程——贷款利率市场化
1.2004 年 10 月 ， 经 过 多 次 调 整 ， 央 行 取 消 贷 款 上 浮 封 顶 （信用社最高上浮基准利率的2.3倍），贷款最多下浮到 基准利率的0.9倍；
2.2006年8月和2008年10月，央行将商业性个人住房贷款 利率下限分别下调到基准利率的0.85倍和0.7倍；
我国利率市场化进程--债券市场利率市场化
（一）银行间债券市场利率市场化——现货交易
➢ 1.1996年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先
实现国债发行利率市场化；
➢ 2.1997年6月，央行建立全国银行间债券市场，存款类金
融机构所持国债统一转入银行间债券市场流通，实现国债 交易利率市场化；
➢ 3.1998年9月，国家开发银行在银行间债券市场以利率招
2012年6月8日，央行将存款利率浮动上限从1倍扩大1.1倍， 开启了存款利率市场化的端口。
2014年11月22日，央行降息的同时，将存款利率浮动上限 从1.1倍扩大1.2倍。
2015年2月28日，央行降息进一步将存款利率浮动上限扩 大到1.3倍。
因为Shibor的形成机制同国际最通行的Libor如出一辙， 为各银行报价均值，它才是市场的尺度。
上海同业拆放利率水平
我国利率市场化进程--银行间债券市场利率市场化
➢ 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行
间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公 司（简称中央登记公司）的。包括商业银行、农村信用联 社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购 的市场。
央行放开对其上限管制，实现利率水平完全由拆借双方自 主决定。
我国利率市场化进程——同业拆借利率市场化
❖ 但是，它的计算方法有先天不足-由银行间融资交易的实
际交易利率加权计算得出，而银行间融资活动颇为清淡， Chibor自然无法代表整个市场。
❖ 2007年1月4日推出Shibor（上海银行间同业拆放利率），
标方式成功发行政策性银行金融债。
2014年上半年银行间债券市场债券余额的券种分布
我国利率市场化进程--债券市场利率市场化
（二）银行间债券市场利率市场化——回购交易
债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易两种。
债券“质押式”回购交易是指融资方（正回购方、卖出回购方、资金 融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入反售方、资金融出 方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约 定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原 出质债券的融资行为。
债券“买断式”回购交易（亦称“开放式回购”，简称“买断式回 购”），是指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方 （逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正 回购方）以约定的价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的 交易行为。
凭证式与电子式国债的区别
认购手续不同。凭证式国债使用现金或银行存款直接 购买。