国际金融期末复习答案

国际金融期末复习材料主观题部分参考答案

2011年12月

外汇业务计算题：

1、在苏黎世外汇市场，美元3个月的期汇汇率为：USD1=SFR1.6550，某外汇投机者持有165500瑞士法郎，预测3个月后美元汇率将会上涨，该投机者该如何操作赚取远期美元汇率上升的好处？假设3个月后美元现汇汇率果然上涨至USD1=SFR1.7550，该投机者可赚取多少瑞士法郎利润？

解：投机者可以在外汇期货市场按3个月的美元期汇汇率买入100000美元的期汇合同（165500÷1.6550=100000）

三个月后再按照现汇汇率卖出100000美元，获得175500瑞士法郎

将到手的175500瑞士法郎中的165500瑞士法郎用于履行期货合同，赚取了175500—165500=10000瑞士法郎的利润。

2、澳大利亚的一年期利率维持在4.75%水平，美国的年利率维持在0.35%水平，而且两国央行目前都决定维持目前利率水平不变。澳大利亚外汇市场公布的澳元/美元汇价为：AUD1 =USD1.2567~1.2587。美国一个套利者持有1,000,000美元，假如目前这个汇率是稳定不变的，他想要赚取两国利差该如何操作？赚取的两国利差为多少？

解：首先，套利者将这些1，000，000美元兑换成7,944,70.48澳元（1,000,000÷1.2587=7,944,70.48，选择银行澳元卖出价）

然后将上述澳元存在澳大利亚银行，获得一年的利息为：37737.347澳元（7,944,70.48×4.75%×1=37737.347）。澳元本息和为832207.82。

到期再将这些澳元本息换回1045835.5美元（832207.82×1.2567=1045835.5，选择银行澳元买入价）。

而若套利者将1,000,000美元在美国银行存款，一年到期利息为3，500美元（1，000，000×0.35%×1）；本息和为1003，500。

投机者通过上述操作赚取两国利差的收益为：42335.5美元(1045835.5-1003500=42335.5)。

3、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。请计算英镑对日元的即期汇率。

解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY

=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.48

4、在直接标价法下：已知在东京外汇市场，某日外汇牌价表为：

期限美元/日元

即期 83.7412~83.7520

三个月 45~30

请计算三个月的美元/日元远期汇价。

解：直接标价法下，大数在前，小数在后为贴水，用减法。

三个月的美元/日元远期汇价为：

83.7367~83.7490（83.7412—0.0045=83.7367；83.7520—0.0030=83.7490），美元是贴水的。

5、已知在伦敦外汇市场，某日英镑/美元的汇率为：

即期汇率 GBP1=USD1.5060~1.5070

12个月 270~240

美元对瑞士法郎的汇率为：

即期汇率 USD1=SFR1.8410~1.8425

12个月 495~470

请计算英镑对瑞士法郎的12个月远期套算汇率。

解：英镑对美元的12本期汇率是：

GBP1=USD(1.5060—0.0270)~(1.5070—0.0240)

=USD1.4790~1.4830 （4分）

美元对瑞士法郎的12个月远期汇率是：

USD1=SFR(1.8410—0.0495)~(1.8425—0.0470)

=SFR1.7915~1.7955 （4分）

则英镑对瑞士法郎的12个月远期汇率为：

由于美元既作为计价货币又作为单位货币，所以，应当依据同边相乘的原则计算：

GBP/SFR=GBP/USD×USD/SFR

=1.4790×1.7915~1.4830×1.7955

=2.6496~2.6627

6、间接标价法下：已知在伦敦外汇市场，某日外汇牌价表为：

期限英镑/美元

即期 1.6135~1.6149

三个月 36~65

请计算三个月的英镑/美元远期汇价。

解：间接标价法下，小数在前，大数在后为贴水，用加法：

三个月的英镑/美元远期汇价为

1.6171~1.6214（1.6135+0.0036=1.6171；1.6149+0.0065=1.6214），美元是贴水的。

2、直接标价法下，已知纽约外汇市场某日汇率牌价表为：

期限 USD/JPY

即期 76.30~76.40

3个月 34~29

请计算三个月的远期汇率。

解：直接标价法下，大数在前，小数在后为贴水，用减法

三个月的美元对日元汇价为：

USD1=JPY(76.30-34)~(76.40-29)=JPY75.96~76.11 美元是贴水水的

7、某年，英国的短期市场的存款利率为年息8%，美国的利率为年息10%，当时外汇行市为GBP1=USD1.5770~1.5780。假如投机者判断六个月内汇率是稳定的，英国一套利者有10万英

镑，他应如何操作能够获得更多的收益？

解：该套利者可以把10万英镑兑换成美元为15.77万，存在美国6个月的利息为7885美元（15770×10%×6/12=7885），本息和为165585美元。

假定6个月到期时，汇率仍无变化，那么，165585美元汇汇回英国可得104933.46英镑（165585/1.5780=104933.46）。

而若他将100000万英镑的资金存入伦敦的银行6个月，到期利息为4000英镑（100000×8%×6/12=4000），本息和为104000英镑。

套利者的上述操作比存款在英国产生的本息和多933.46英镑（104933—104000=933.46）。

8、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。请计算英镑对日元的即期汇率。

解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY

=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.48

9、间接标价法下：已知在伦敦外汇市场，某日外汇牌价表为：

期限英镑/美元

即期 1.6135~1.6149

三个月 36~65

请计算三个月的英镑/美元远期汇价。

解：这里三个月的英镑/美元远期汇价为 1.6171~1.6214（1.6135+0.0036=1.6171；

1.6149+0.0065=1.6214），美元是贴水的。

3、某年，英国的短期市场的存款利率为年息8%，美国的利率为年息10%，当时外汇行市为GBP1=USD1.5770~1.5780。假如投机者判断六个月内汇率是稳定的，英国一套利者有10万英镑，他应如何操作能够获得更多的收益？

解：该套利者可以把10万英镑兑换成美元为15.77万，存在美国6个月的利息为7885美元（15770×10%×6/12=7885），本息和为165585美元。

假定6个月到期时，汇率仍无变化，那么，165585美元汇汇回英国可得104933.46英镑（165585/1.5780=104933.46）。

而若他将100000万英镑的资金存入伦敦的银行6个月，到期利息为4000英镑（100000×8%×6/12=4000），本息和为104000英镑。

套利者的上述操作比存款在英国产生的本息和多933.46英镑（104933—104000=933.46）。

10、已知英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.6125~1.6135，美元对日元的即期汇率为USD1=JPY87.80~87.90。请计算英镑对日元的即期汇率。

解：此题中美元既作为计价货币又作为单位货币，应当采取同边相乘的原则计算：GBP/JPY=GBP/USD×USD/JPY

=(1.6125×150.80)~(1.6135×150.90)=243.17~243.48

11、伦敦市场6个月期存款利率为年息10%，瑞士市场6个月期存款利率为年息12%，瑞士市场上英镑对瑞士法郎的即期汇率为GBP1=SFR2.7000，某英国投资者预期6个月后的英镑即期汇率会上升到GBP1=SFR2.7257。如果该英国投资者的预期十分准确的话，那么，其进