第六章第六节改扩建与技术改造
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1） 总量法的现金流量； 2）寿命不等问题的处理；
运用总量法时必须将原有资产列入现金流量之中， 将其视为投资。
例：某企业现有固定资产500万元，流动资产200万元，如果进 行改扩建需投资140万元，改扩建当年生效。进行改扩建和不 进行改扩建的收入、支出如表所示，若进行改扩建和不进行改 扩建的寿命期均为8年，基准收益率10%，问企业是否应进行 改扩建？
年份 销售收入 资产回收 经营成本
方案 年份
销售收入 资产回收 支出
1——8 600
495
不改扩建 8
250
改扩建
1——8
8
650
300
520
解： 不改扩建：
（1）
105 105 105 …… 0 1 2 3 ……
改扩建： （2）
130 130 130 ……
0
1 2 3 ……
140
250 105
8
300 130
8
NPV（10%）1 = 105（P/A 10% 8）+ 250（p / F 10% 8） = 676.8
（是否应进行改扩建 ？）两方案都不可行。
• 寿命不等问题的处理
如果进行改扩建、技改和不进行改扩建、技改两种 情况下的寿命期不等，则不能简单地比较各自的 净现值指标。
一般可以用寿命期短的方案的寿命期作为分析期， 长寿命期的方案在分析期末的资产残值计入现金 流入中。
2. 增量法
总量法不能反映用于改扩建项目的投资可以达到的收益水平， 只能对改扩建项目建与不建的相对优劣进行判断，无法反映当 存在其他投资机会时改扩建项目是否最优。
0
1 2 3 ……
700 140
250 105
8
300 130
8
改扩建增量现金流量：
25 25 25 ……
0 1 2 3 …… 140
50 25
8
NPV（10%） = - 140 + 25（P /A 10% 8）+ 25（p / F 10% 8） = 16.7
NPV（10%） > 0 是否应进行改扩建 ？
（2）. “有无对比法”
对进行改造与不进行改造两种方案在未来 同一时间点的经济效益进行预测和比较分析， 以它们的效益差额作为增量效益进行比较， 来衡量与判断改造项目的必要性及经济上的 合理性。
例：某工厂现有固定、流动资产800万元，技改前（即现在， 第0年末）和未来8年的有关预测数据如表1所示。如果进行技 改，须投资180万元，其未来8年的有关预测数据如表2所示。 若基准收益率为10%，该厂是否应当进行技术改造？（用前 后法和有无法采用净现值指标进行分析。）
扩建：扩大生产规模、提高生产能力，并同时做部分产品 方向调整的企业投资行为。
技术改造：企业对原有技术装备和工程设施进行技术改造， 提高机械化、自动化水平、改进产品质量、增加花色品种，促 进产品升级换代，降低能源和原材料消耗，加强资源综合利用 和治理污染，提高社会综合经济效益。
3. 改、扩建和技术改造项目的特点
用增量法对改扩建项目产生的增量效果进行评价。
计算项目产生的增量现金流量 → 计算增量效果指标 → 根据计算结果作出决策判断
增量法可以采用净现值和内部收益率指标，称为增量净现值 和增量内部收益率。
不改扩建： （1）
改扩建： （2）
105 105 105 ……
01 700
130
2 3 …… 130 130 ……
0
1 2 3 ……
700
140
250 105
8
300 130
8
NPV（10%）1 = -700+ 105（P/A 10% 8）+ 250（p / F 10% 8）= - 23.2 NPV（10%）2 = - 840 +130（P/A 10% 8）+300（p / F 10% 8）= - 6.5 NPV（10%）2 > NPV（10%）1 < 0
第 五节 改、扩建和技术改造项目 的经济分析
一、改、扩建和技术改造项目经济分析概述
1. 按固定资产投资对建设项目分类：
基本建设项目：
新建项目
扩建项目
改建项目
改、扩建与技术改造项目
技术改造项目
2. 改、扩建和技术改造项目含义
改建：为提高生产效率、改进产品质量，对原有企业的规模 和生产方向（产品的用途、性能、结构）或生产设备与 工艺方法进行技术改造。
二、改、扩建和技术改造项目财务评价的方法
原则:考察项目建设与不建设两种情况 下费用和收益的差别，这种差别是 项目引起的，也就是其效果所在。
总量效果评价法（总量法）
增量效果评价法（增量法）
1. 总量法
有待决策的两个互斥的方案： 进行改扩建和技术改造方案 不进行改扩建和技术改造方案
计算各个方案的绝对效果，从总量上比较两个互斥的 方案的效果。
NPV（10%）2 = - 140 +130（P/A 10% 8）+300（p / F 10% 8） = 693.5
NPV（10%）2 > NPV（10%）1 > 0
是否应进行改扩建 ？
不改扩建： （ 1）
改扩建： （ 2）
105 105 105 ……
01 700
130
2 3 …… 130 130 ……
（1）改、扩建和技术改造项目总是要在不同程度 上利用企业原有资产和资源，力求以增量调动存量， 以较小的新增投入取得较大新增效益。
（2）改、扩建和技术改造项目的目标不同，实施方 法各异，效益和费用表现形式呈多样性，建设方案 具有极大的个性差异。
（3）改扩建和技改项目的费用和效益既涉及新增投 资部分，又涉及原有基础部分，使项目费用和效益 的识别和计算比较复杂，从而给项目评价带来新的 问题。
可能
分析结论：一般只需增量效果评价，只有当面临亏损需要 就企业关闭、拍卖还是改扩建与技改作出决策时，才需 要同时作增量效果评价与总量效果评价。
3. 增量现金流的计算
（1）. “前后对比法”
对项目改造后的经济效益状况进行预测， 并与改造前的特定时间（如前一年）的 状况进行对比分析，以评价项目改造的 必要性和预期的经济效果增量。
分析：
增量法只能考虑两方案的相对经济性， 没考虑方案本身绝对经济性，只能考虑两 方案的优劣。
什么情况下只需进行增量效果计算？
增量效果与总量效果的可能性排列
序号
增量效果
总量效果
不改
改
按增量应 作决策
（1）
+
+
+
改来自百度文库
（2）
+
-
+
改
（3）
+
-
-
改
（4）
-
+
+
不改
（5）
-
+
-
不改
（6）
-
-
-
不改
“+”：通过，“-”：未通过 。 “+，+，-”与“-，-，+”不
运用总量法时必须将原有资产列入现金流量之中， 将其视为投资。
例：某企业现有固定资产500万元，流动资产200万元，如果进 行改扩建需投资140万元，改扩建当年生效。进行改扩建和不 进行改扩建的收入、支出如表所示，若进行改扩建和不进行改 扩建的寿命期均为8年，基准收益率10%，问企业是否应进行 改扩建？
年份 销售收入 资产回收 经营成本
方案 年份
销售收入 资产回收 支出
1——8 600
495
不改扩建 8
250
改扩建
1——8
8
650
300
520
解： 不改扩建：
（1）
105 105 105 …… 0 1 2 3 ……
改扩建： （2）
130 130 130 ……
0
1 2 3 ……
140
250 105
8
300 130
8
NPV（10%）1 = 105（P/A 10% 8）+ 250（p / F 10% 8） = 676.8
（是否应进行改扩建 ？）两方案都不可行。
• 寿命不等问题的处理
如果进行改扩建、技改和不进行改扩建、技改两种 情况下的寿命期不等，则不能简单地比较各自的 净现值指标。
一般可以用寿命期短的方案的寿命期作为分析期， 长寿命期的方案在分析期末的资产残值计入现金 流入中。
2. 增量法
总量法不能反映用于改扩建项目的投资可以达到的收益水平， 只能对改扩建项目建与不建的相对优劣进行判断，无法反映当 存在其他投资机会时改扩建项目是否最优。
0
1 2 3 ……
700 140
250 105
8
300 130
8
改扩建增量现金流量：
25 25 25 ……
0 1 2 3 …… 140
50 25
8
NPV（10%） = - 140 + 25（P /A 10% 8）+ 25（p / F 10% 8） = 16.7
NPV（10%） > 0 是否应进行改扩建 ？
（2）. “有无对比法”
对进行改造与不进行改造两种方案在未来 同一时间点的经济效益进行预测和比较分析， 以它们的效益差额作为增量效益进行比较， 来衡量与判断改造项目的必要性及经济上的 合理性。
例：某工厂现有固定、流动资产800万元，技改前（即现在， 第0年末）和未来8年的有关预测数据如表1所示。如果进行技 改，须投资180万元，其未来8年的有关预测数据如表2所示。 若基准收益率为10%，该厂是否应当进行技术改造？（用前 后法和有无法采用净现值指标进行分析。）
扩建：扩大生产规模、提高生产能力，并同时做部分产品 方向调整的企业投资行为。
技术改造：企业对原有技术装备和工程设施进行技术改造， 提高机械化、自动化水平、改进产品质量、增加花色品种，促 进产品升级换代，降低能源和原材料消耗，加强资源综合利用 和治理污染，提高社会综合经济效益。
3. 改、扩建和技术改造项目的特点
用增量法对改扩建项目产生的增量效果进行评价。
计算项目产生的增量现金流量 → 计算增量效果指标 → 根据计算结果作出决策判断
增量法可以采用净现值和内部收益率指标，称为增量净现值 和增量内部收益率。
不改扩建： （1）
改扩建： （2）
105 105 105 ……
01 700
130
2 3 …… 130 130 ……
0
1 2 3 ……
700
140
250 105
8
300 130
8
NPV（10%）1 = -700+ 105（P/A 10% 8）+ 250（p / F 10% 8）= - 23.2 NPV（10%）2 = - 840 +130（P/A 10% 8）+300（p / F 10% 8）= - 6.5 NPV（10%）2 > NPV（10%）1 < 0
第 五节 改、扩建和技术改造项目 的经济分析
一、改、扩建和技术改造项目经济分析概述
1. 按固定资产投资对建设项目分类：
基本建设项目：
新建项目
扩建项目
改建项目
改、扩建与技术改造项目
技术改造项目
2. 改、扩建和技术改造项目含义
改建：为提高生产效率、改进产品质量，对原有企业的规模 和生产方向（产品的用途、性能、结构）或生产设备与 工艺方法进行技术改造。
二、改、扩建和技术改造项目财务评价的方法
原则:考察项目建设与不建设两种情况 下费用和收益的差别，这种差别是 项目引起的，也就是其效果所在。
总量效果评价法（总量法）
增量效果评价法（增量法）
1. 总量法
有待决策的两个互斥的方案： 进行改扩建和技术改造方案 不进行改扩建和技术改造方案
计算各个方案的绝对效果，从总量上比较两个互斥的 方案的效果。
NPV（10%）2 = - 140 +130（P/A 10% 8）+300（p / F 10% 8） = 693.5
NPV（10%）2 > NPV（10%）1 > 0
是否应进行改扩建 ？
不改扩建： （ 1）
改扩建： （ 2）
105 105 105 ……
01 700
130
2 3 …… 130 130 ……
（1）改、扩建和技术改造项目总是要在不同程度 上利用企业原有资产和资源，力求以增量调动存量， 以较小的新增投入取得较大新增效益。
（2）改、扩建和技术改造项目的目标不同，实施方 法各异，效益和费用表现形式呈多样性，建设方案 具有极大的个性差异。
（3）改扩建和技改项目的费用和效益既涉及新增投 资部分，又涉及原有基础部分，使项目费用和效益 的识别和计算比较复杂，从而给项目评价带来新的 问题。
可能
分析结论：一般只需增量效果评价，只有当面临亏损需要 就企业关闭、拍卖还是改扩建与技改作出决策时，才需 要同时作增量效果评价与总量效果评价。
3. 增量现金流的计算
（1）. “前后对比法”
对项目改造后的经济效益状况进行预测， 并与改造前的特定时间（如前一年）的 状况进行对比分析，以评价项目改造的 必要性和预期的经济效果增量。
分析：
增量法只能考虑两方案的相对经济性， 没考虑方案本身绝对经济性，只能考虑两 方案的优劣。
什么情况下只需进行增量效果计算？
增量效果与总量效果的可能性排列
序号
增量效果
总量效果
不改
改
按增量应 作决策
（1）
+
+
+
改来自百度文库
（2）
+
-
+
改
（3）
+
-
-
改
（4）
-
+
+
不改
（5）
-
+
-
不改
（6）
-
-
-
不改
“+”：通过，“-”：未通过 。 “+，+，-”与“-，-，+”不