国债利率作为基准利率选择的解说
国内货币市场基准利率的选择研究探讨
面理论分析部分也会详细阐述。
其次 ，就是关于我 国应 选择 哪种 货 币市场 利率 作为 基准 利率 的研 究。关于这方面的研究主要 集中在银 行 间同业拆借 利率 、再贴 现利率 、 债券 回购利率 、短期 国债利率这几种利率上有所分歧和争议 。因为各个 学者研究时点 即货币市场发展阶段的不同 以及所选计量方法 的差异 ，在 得到的选择结论上有些差异 。最后 ，有学者将基准利率细分 为央行基准 利率和市场基准利率 ，对二者的互动关系作了研究。但温彬对 于基准利 率的所属范畴作了精确定位 ，基准利率最终会演化为 由货 币市场利率来 充当。
１ ．２研 究 意 义
利率市场化改革与基准利率培育是互为前提 ， 互 相补充 的，曾经银 行间同业拆借市场 、银行 间债 券 回购 市场 都作 为我 国基 准利 率培 育的 “ 试 验田” ，但 由于各 种 因素 夭折 了。Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ于 ２ ０ ０ ７年 １月 ４号起 运 行 ，就被尝试作为我国货币市场基准利 率进行培 育 ，参照 以前 Ｃ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ 等内在形成及运行机制存 在 的缺陷 ， 、教 训 ，需要 对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ的运 行特 点做实证考察 ，明确 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ运 行 中的缺 陷 ，进 而提 出相 应 的完 善建 议 ，使其成为名符其实的货币市场基准利率 ，并疏通货币政策 利率传导 渠道。本文结合前人研究总结概括 了货币市场基准利率选择 的原则 ，在 此原则指导下对我国货币市场上存在的各个准基准利率 内在属 性及优缺 点做了定性 比较 ，对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ及对其他货币市场利率 传导效应 做了实证 分析 ，进而对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ形成机制 的更加合 理化及 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ渠道 的货 币政 策传导机制的疏通提出一些建议 。为利率市场化改革进程提供 一个成熟 的货币市场基准利率作为其市场基础 ，进而理顺货币政策传导 机制特别 是货币政策利率传导机制 。
我国现行国债制度创新
我国现行国债制度创新引言国债是国家借款的一种形式，利用国债可以筹集国家财政所需的资金，推动经济发展和满足社会各方面的需求。
作为我国财政管理的重要组成部分，国债发行制度一直在不断创新和改革。
本文将重点讨论我国现行国债制度的创新方向和取得的成果。
国债发行方式的创新网络发行近年来，随着信息技术的发展，我国国债发行方式有了较大改变。
与传统的柜台发行相比，我国现行国债制度已经实现了网络发行的创新。
这种方式让投资者可以通过互联网参与国债的认购和申购，提高了发行效率，降低了操作成本，同时也方便了投资者的参与。
包销发行包销发行是国债发行制度的另一种重要创新。
在包销发行中，政府通过指定一家或多家金融机构进行发行，这些机构承诺购买国债的全部发行量，并负责转售给最终投资者。
这种方式可以确保国债的成功发行，减轻政府的融资压力，提高国债的市场流通性。
国债期限和利率的创新发行多期限债券我国现行国债制度的创新之一是发行多期限债券。
在这种制度下，政府可以根据自身的财政需求和市场需求，发行不同期限的国债，比如短期国债、中期国债和长期国债。
这种多样化的债券产品为投资者提供了更多的选择，并且可以更好地满足他们的不同投资需求。
浮动利率债券浮动利率债券是我国现行国债制度的另一个创新。
相比于固定利率债券，浮动利率债券的利率会根据市场利率或指定的基准利率进行调整。
这种债券可以更好地适应市场的变化，提高债券的市场流通性，并且可以吸引更多的投资者参与。
此外，政府还可以通过控制浮动利率来调节市场利率和资金供求，从而实现宏观经济的调控。
市场化交易和托管创新债券交易市场的发展我国现行国债制度的创新还体现在债券交易市场的发展上。
目前，我国已经建立了债券交易所，并且推动了债券市场的市场化和国际化发展。
通过市场化交易，投资者可以在交易所上自由进行国债的买卖，提高了市场的公开透明度，并且促进了债券市场的发展。
托管机构的建立为了更好地管理和监管国债市场，我国创新建立了托管机构。
基准利率简介
知识窗准利率简介*基准利率是在整个金融市场上和利率体系中处于关键地位、发挥主导作用、并作为金融市场产品定价重要参照、在金融资源配置中具有核心功能的利率，可分为市场基准利率与中央银行基准政策利率两类。
市场基准利率是指由金融市场通过一定机制形成并在一国的利率体系中起基础性作用，可 以用来决定金融合约的现金流、进行金融产品 定价并评估投资组合的绩效，且可以影响其他 主要金融市场利率的利率。
通常来说，国债集无信用风险、高流动性和 期限结构完整等优势于一身，市场的广度和深 度较高，因而国债收益率曲线是金融市场中最主要的基准收益率曲线。
不过，从风险性质、流动性及市场广度深度等角度来看，很多固定收益产品（如政府支持机构债券）和回购市场利率同样具备一定的市场基准利率功能。
而且，现实交易中并不是所有期限都有现券交易，特别是短期国债现券市场交易较少（例如，我国1年期以下国债一级市场发行和二级市场交易占比明显低于发达国家，直至2015年才实现三个月国债的常态化发行），不同期限利率的基准地位也不完全一致。
20世纪70年代以来，随着金融衍生品市场的发展，短端基准利率对金融产品定价越来越重要，货币市场交易大多集中在隔夜短端交易，中长端（三个月至一年）交易有限。
由此，上世纪80年代以伦敦同业拆借利率pyj 2019年第9期总第310期月刊知识窗（Libor）为代表的、由市场信誉较高的大型金融机构以报价模式而产生的货币市场基准利率体系应运而生（张晓慧，20"）。
可见，金融市场基准收益率曲线通常由短期货币市场报价利率和中长期国债收益率曲线共同构成（易纲，2009）。
全球金融危机后，作为影响最为广泛的货币市场基准利率Libor曝出操纵丑闻。
为此，各国在金融稳定理事会（FSB）牵头指导下改革货币市场基准利率。
2017年7月，英国金融市场行为监管局（FCA）宣布采用经过改革的英镑隔夜平均指数（SONIA）作为新的货币市场基准利率，并将于2021年底停止公布Libor报价；2017年“月，美联储决定将有担保隔夜融资利率（SOFR）作为新的无风险基准利率；2016年12月，日本银行宣布以无担保的东京隔夜平均利率（TONAR.）作为替代Tib。
高中政治国债知识点总结
高中政治国债知识点总结一、国债的发行与种类国债的发行是指政府向公众发行债券，债券的售出所得为政府筹措的国债资金。
国债的种类主要有固定利率国债、浮动利率国债、附息国债、贴现国债等。
1. 固定利率国债固定利率国债是指国债的利率在发行时确定，持有人在国债到期时可按照国债面值领取本金和利息。
2. 浮动利率国债浮动利率国债是指国债的利率与银行定期存款利率挂钩，随市场利率的变化而变化，持有人在国债到期时可按照国债面值领取本金和利息。
3. 附息国债附息国债是指政府经济金融部门在国债到期日实际支付购买国债时的按面值和利息的国债，是绝大多数国家的一种国债类型。
4. 贴现国债贴现国债是指政府向购买者支付本金和利息时，向购买者按照未付利息贴现的国债，是一种国债类型。
二、国债的特点国债作为一种特殊的债券，具有以下几个特点：1. 政府信用担保：国债的发行主体是政府，国债是政府直接债务，享有国家信用担保，具有很高的信用等级。
2. 定期支付利息：国债持有人在持有国债期间可以按照国债利率定期领取利息，不受市场利率的影响。
3. 期限长短不同：国债的期限一般较长，可以是短期国债、中期国债和长期国债。
4. 流通性好：国债可以进行买卖和筹资活动，具有良好的流动性。
5. 安全性高：由于政府信用担保，国债具有较高的安全性。
三、国债的作用国债在经济金融领域具有以下作用：1. 筹集资金：政府通过发行国债可以筹集大量资金用于国家建设和社会福利项目。
2. 调节货币供应：政府通过发行国债来调节货币市场供求关系，对经济实现宏观调控。
3. 形成利率基准：国债的利率可以作为市场利率的参考标准，对整个金融市场形成利率基准。
4. 促进社会投资：国债的发行增加了市场上的投资机会，鼓励社会资金参与政府建设项目。
5. 维护国家财政预算平衡：国债的发行可以为政府提供临时资金周转，维护国家财政预算平衡。
四、国债的购买及投资国债的购买方式有多种，主要包括银行代销、簿记式发行和柜台式发行。
十年期国债收益率为什么重要详细解析与宏观经济的密切关系
十年期国债收益率为什么重要？详细分析和宏观经济的密切关系导语：国债市场收益率事实上已成为金融市场的基准利率，并成为投资者判断市场趋势的风向标。
/图为金融的权力中心美联储本文作者系李蓺（中国工商银行香港外汇资金交易中心），朱萍（山东莱芜市职业技术学院经济管理系）；贾知青（中国工商银行香港外汇资金交易中心）美国国债收益率曲线和宏观经济政策的关系分析在美国等发达的市场经济国家，国债市场收益率事实上已成为金融市场的基准利率，并成为投资者判断市场趋势的风向标。
其作为基准利率的最大优势在于期限的多样性，由各种期限国债交易所形成的利率能形成一条完整的收益率曲线。
典型的美国国债收益率曲线是由到期时间从1个月到30 年的点组成的。
根据美国1970-1997年间的国债收益率曲线和经济周期关系的分析发现，美国国债收益率曲线的不同形态反映了宏观经济周期的运行情况。
在大部分情况下，当美国国债收益率曲线表现出短期利率高于长期利率时，说明美国经济即将进入衰退和萧条阶段；反之，当美国国债收益率曲线表现出长期利率和短期利率之间的利差由负值逐渐趋向于零，或者长期利率和短期利率之间的利差日益扩大时，说明美国经济即将进入复苏和繁荣阶段。
总体来说，长短期国债之间的利差关系变化体现在国债收益率曲线上，使国债收益率曲线表现出各自不同的形态，在一定程度上预示了宏观经济发展周期的变化趋势。
由此可见，国债收益率曲线不但可以作为判断和反映市场对未来利率走势、未来经济增长和通货膨胀率趋势预期的工具，而且可以成为货币当局进行货币政策措施选择的有力依据。
宏观经济的发展也会使收益率曲线发生变化。
当经济增长时，收益率曲线呈现陡峭态势；而当经济衰退或下滑时，收益率曲线呈现趋平态势。
作为市场利率的基准，美国国债收益率曲线成为美国经济增长的风向标。
同时管理机构可以通过一些具体措施，来改变基准收益率的形状，为经济发展服务。
例如2012年美国经济复苏势头不稳，就业引擎也日渐乏力，美联储于6月20日结束为期两天的货币政策例会，宣布将原定于6 月底到期的“扭曲操作”延期至2012 年底，在不扩张资产负债表的前提下，卖出3 年期及以下的短期国债2670亿美元，同时购买6-30 年期限的长期国债，并将机构债和机构MBS到期收益用于再投资。
政府债券的名词解释
政府债券的名词解释政府债券作为一种特殊的债务工具，由政府发行，用于筹集国家财政收入以满足政府支出需要。
政府债券可以由中央政府、地方政府或其他政府机构发行，并以特定利率和期限向公众出售。
政府债券通常被认为是低风险投资工具，因为政府作为发行者具有较高的信用等级，有能力偿还债务。
政府债券的发行被称为一种借贷，债券持有人借出资金给政府，并按约定获得债息。
政府债券在不同国家常有不同的名称。
例如，在美国，政府债券被称为美国国债（U.S. Treasury Bonds），在英国被称为英国国债（UK Gilts），在日本被称为日本国债（Japan Government Bonds）等。
政府债券的命名通常与发行国家和发行机构有关。
政府债券的利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。
在固定利率债券上，政府向债券持有人支付固定的利息，无论市场利率如何变化。
而浮动利率债券的利率与市场利率挂钩，根据市场上的基准利率进行调整。
政府债券通常有不同的期限可供投资者选择，如短期债券、中期债券和长期债券。
短期债券一般期限在一年以下，中期债券的期限在1年至10年之间，而长期债券的期限通常超过10年。
政府债券的收益主要来自于所支付的利息。
政府在发行债券时，向投资者承诺按照一定的利率支付利息，通常以年利息或半年利息的形式支付。
投资者可以选择将政府债券持有至到期日，也可以在市场上进行买卖，以赚取债券价值的差额。
政府债券的风险来自于利率风险和信用风险。
利率风险指的是当市场利率变化时，债券价格可能会受到影响，导致投资回报率的波动。
信用风险指的是政府无法按时偿还本金和利息的风险。
为了评估政府债券的信用风险，一些国际评级机构会对政府债券进行评级，给予其信用评级，以指导投资者的决策。
政府债券对金融市场和经济发展有一定的影响。
政府债券的发行可以提供可靠的融资渠道，用于政府机构的基础设施建设、社会福利项目和其他支出。
政府债券的市场表现也可以反映出投资者对国家财政状况和经济前景的看法。
国债利率作为基准利率选择的解说
国债利率作为基准利率选择的解说目录论文摘要（中文） (1)一、国债利率作为基准利率选择的解说1、国债利率作为基准利率有效性解说 (2)2.国债利率作为基准利率的期限结构解说 (3)3、国债利率作为基准利率的关联性解说 (3)4、国债利率作为基准利率的货币政策 (3)二、确定基准利率是利率自由化过程中的重要环节 (4)三、发达的国债市场是利率自由化的前提 (5)四、发展国债市场以实现国债利率的基准地位 (8)1.注重国债品种的创新，实现品种多元化 (8)2.调整和完善国债市场的投资主体结构，改变国债的储蓄化倾向 (8)3.改变分割的市场组织结构，形成统一的国债市场 (9)总结 (9)参考文献 (10)致谢 (11)摘要文从国债利率可作为基准利率选择的理论解说入手，分析国债市场发展与利率自由化之间的关系，指出国债市场目前存在的问题，并提出可供参考的建议。
关键词：基准利率；有效市场；利率自由化从1981年我国恢复国债发行起，国债为平衡政府预算，筹集今本建设资金，支持国民经济持续、健康、稳定的发展做出了不小的贡献。
但是，我国国债市场的发展仍处于初级阶段，这突出表现为我国国债市场在调节功能、价格发现功能和利率风险规避功能方面相当之后，国债利率没能很好的起到基准利率的作用。
一、国债利率作为基准利率选择的解说基准利率是金融市场上具有普遍参照着作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定，是整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，是利率政策和利率水平能有效发挥作用的中心环节。
1．国债利率作为基准利率有效性解说按有效资本理论，只有当资本市场是有效的，市场产生的价格才能迅速、全面地综合所有的信息，而市场的有效性集中体现在建立的证券价格上，价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。
这意味者所有的债券市场中，最有效的利率最有资格作为基准利率。
国债市场横跨资本市场和货币市场，是传导货币政策和财政正财的重要枢纽，是政府左右经济的着力点，参与者众多，交易品种多，信息来源广，市场主体行为较其他市场而言规范程度高，这些特性是其他债券市场无法比拟的。
国债业务的基础知识
国债业务的基础知识国债是指由国家政府发行的债务工具，用于国家资金的筹集和财政支出的满足。
国债业务是指银行、证券公司等金融机构与政府之间开展的关于国债发行、交易、承销等一系列活动的总称。
本文将介绍国债业务的基础知识。
一、国债的定义与特点国债是国家政府发行的债务工具，以筹集国家资金和满足财政支出为目的。
其主要特点包括：安全性高、流动性好、利息收益稳定等。
国债作为国家信用的象征，市场信用度较高，成为金融机构和个人投资的重要选择。
二、国债的分类与发行方式国债可以根据发行对象的不同分为：政府债券和金融债券。
政府债券主要面向个人、企事业单位等发行；金融债券则主要面向金融机构发行。
国债的发行方式主要有招标发行、协议发行和公开发行等。
三、国债的收益方式国债作为一种债券，其收益主要有两种形式，即利息和资本利得。
国债的利息按照债券的票面利率计算，按期支付给国债持有人。
而资本利得则是指国债的买卖利差，即在国债市场上买入低价而在市价上升时卖出的差值。
四、国债的交易和承销国债的交易主要通过交易所和柜台两种方式进行。
在交易所上市交易的国债，其交易价格和数量受市场供需关系的影响，价格波动较大；而在柜台交易的国债，其交易价格由银行自行确定，交易更为灵活。
国债的承销则是指政府委托银行、证券公司等机构进行国债发行的过程。
五、国债市场的参与主体国债市场的参与主体有政府、金融机构和个人投资者等。
政府通过国债发行筹集资金，以满足财政支出；金融机构通过国债投资获得稳定的利息收益；个人投资者也可通过购买国债来实现资产保值增值的目的。
六、国债业务的风险与控制国债业务的风险主要包括市场风险、利率风险和信用风险等。
市场风险是指国债市场价格波动带来的风险；利率风险是指由于市场利率波动导致债券价格的变化带来的风险；信用风险是指国债发行主体无法按时兑付债券本息带来的风险。
金融机构要通过建立科学的风险控制机制，控制和规避这些风险。
七、国债市场的发展前景国债市场的发展前景广阔。
重庆高级经济师重点：国债的性质和功能优选份
重庆高级经济师重点：国债的性质和功能优选份重庆高级经济师重点：国债的性质和功能 12016年重庆高级经济师重点：国债的性质和功能国债，是政府以其信用为基础，通过借款或发行有价证券向国内外筹集财政资金所形成的一种债权债务关系。
国债的债务人是国家(政府)，一般由中央财政承担还本付息的责任。
1.国债的特征国家债券具有以下特点：安全性高。
流动性强，变现容易。
可以享受许多免税待遇。
能满足不同的团体、金融机构及个人等需要。
还本付息由国家作保证，在所有债券中，信用度最高而投资风险最小，固其利率也较其它债券低。
是平衡市场货币量的筹码。
中央银行在公开市场上买__债进行公开市场业务操作，可以有效地伸缩市场货币量，进而实现对宏观需求的调节2.国债的性质(1)国债是一个特殊的财政范畴，它是政府为了弥补财力的不足或为了调度社会资金，在运用税收手段以无法满足筹资需要或不宜增加税收时，通过信用方式筹集的补充性财政收入。
依据信用原则，国债到期不仅要还本，而且要支付利息，因而国债具有有偿性，与税收的无偿性有着明显的区别。
(2)国债是一个特殊的债务范畴。
一般的私债须以财产或收益为担保或抵押，而国债则不同，政府一般以其信誉作为国债的担保，因为国债是以政府的税收收入作为偿还的物质基础，所以是有保证的。
由于国债风险很小，偿还有保证，通常被称为“金边债券”。
(3)国债是一种虚拟的借贷资本国债体现了债权人(国债认购者)与债务人(政府)之间的债权债务关系。
(4)国债是一种“延期的税收”国债的发行，是政府运用信用方式将一部分已作分配、并已有归宿的国民收入集中起来;国债资金的运用，是政府将集中起来的资金，通过财政支出的形式进行再分配;而国债的还本付息，则主要是由国家的经常收入——税收来承担。
3.国债适度规模的'衡量尽管国债能够发挥多种积极作用，但国债毕竟是要偿还的，因此有一个举债规模适合与否的问题。
一国国债的适度规模取决于以下因素：一是认购人的应债能力，应债能力强则可以多发债，反之只能少发债。
2024国债利率预测方法
2024国债利率预测方法
预测国债利率是一个复杂的问题，通常涉及宏观经济因素、货
币政策、市场预期和其他因素。
以下是一些可能用于预测2024年国
债利率的方法：
1. 宏观经济分析，通过分析国家的经济增长率、通货膨胀率、
失业率和其他宏观经济指标，可以预测国债利率的走势。
一般来说，经济增长和通货膨胀率上升可能会导致国债利率上升，而失业率上
升可能会导致国债利率下降。
2. 货币政策分析，中央银行的货币政策对国债利率有重要影响。
通过关注央行的货币政策会议和公开市场操作，可以预测国债利率
的走势。
一般来说，如果央行采取紧缩货币政策，国债利率可能上升；相反，如果央行采取宽松货币政策，国债利率可能下降。
3. 市场预期分析，市场参与者的预期也会对国债利率产生影响。
通过分析市场上的利率期货合约、利率互换和其他衍生品，可以了
解市场参与者对未来国债利率的预期。
4. 技术分析，利用历史国债利率数据进行趋势分析和周期性分
析，可以尝试预测未来国债利率的走势。
这种方法虽然不考虑基本面因素，但在一定程度上可以反映市场情绪和预期。
需要注意的是，国债利率受多种因素影响，预测存在一定的不确定性。
因此，以上方法仅供参考，投资者在做出决策时应综合考虑各种因素，并谨慎对待国债利率的预测。
基于基准利率视角的Shibor和我国国债收益率比较研究
２００８年第８期一、中国金融市场的基准利率选择（一）基准利率的基本属性金融市场的基准利率是以市场供求为基础形成的基准型利率，是金融市场体系中起主导作用的利率。
在这里，笔者认同戴国强（２００６）的提法，认为金融市场基准利率应该具备以下四个属性：（１）市场性。
基准利率以市场供求为基础，市场化程度高。
（２）基础性。
在众多利率中基准利率起基础性的主导作用，能够成为金融产品定价的基准。
（３）相关性。
与央行公开市场操作相关性强，能够提高货币政策传导效率。
（４）系统稳定性。
基准利率应当是基准稳定的，以便更好地作为其他金融产品的定价基础。
本文针对Ｓｈｉｂｏｒ和国债收益率作为基准利率所进行的有效性分析，将以这四个基本属性为评定标准；尤其是实证分析部分，将尽可能地体现这四个属性所包含的思想。
（二）影响中国金融市场基准利率选择的现实因素结合基准利率的基本属性，中国金融市场基准利率的选择又有其特定的现实意义。
第一，就市场性而言，基准利率应该推动中国利率市场化的进程，特别是应该使央行的存贷款利率管制逐渐淡出。
第二，就基础性而言，基准利率需要在在金融市场产品创新、商业银行内部转移定价和人民币国际化进程中发挥重要的基准价格作用。
第三，就相关性而言，基准利率应该与银行同业拆借利率、回购市场利率和央票收益率有较强的相关性。
二、Ｓｈｉｂｏｒ和国债收益率作为基准利率的运行情况分析（一）Ｓｈｉｂｏｒ作为基准利率的运行情况的分析自从２００７年１月４日问世以来，Ｓｈｉｂｏｒ已经成功运行了一年半多的时间。
定位为我国金融市场基准利率的Ｓｈｉｂｏｒ，其短期产品（１个月及其以下品种）已经与主要货币市场产品建立了密切的比价关系；但是其长端产品（３个月至１年品种）作为市场基准利率的地位还有待进一步考察和检验。
短端Ｓｈｉｂｏｒ的有效性体现在三个方面：基于基准利率视角的Ｓｈｉｂｏｒ和我国国债收益率比较研究武建新张智勤摘要：本文以基准利率应该具备的基本属性作为衡量标准，对Ｓｈｉｂｏｒ和我国国债收益率作为基准利率的运行情况进行了实证比较研究。
国债2023年发行时间和利率表(详情)
国债2023年发行时间和利率表(详情)国债2023年发行时间和利率表1、第1期国债于2023年1月16日发行，发行期限为5年，发行利率为2.98%。
这是2023年第一次发行国债，也是第一次采用固定利率方式发行5年期国债。
该期国债的认购倍数为2.6倍，显示出市场对国债的较高需求。
2、第2期国债于2023年3月13日发行，发行期限为10年，发行利率为3.45%。
这是2023年第一次发行10年期国债，也是自2019年以来最高的10年期国债利率。
该期国债的认购倍数为2.4倍，反映出市场对长期国债的较强信心。
3、第3期国债于2023年4月17日发行，发行期限为3年，发行利率为2.78%。
这是2023年第一次发行3年期国债，也是近两年来最低的3年期国债利率。
该期国债的认购倍数为2.8倍，表明市场对中短期国债的较大兴趣。
4、第4期国债于2023年5月15日发行，发行期限为7年，发行利率为3.25%。
这是2023年第一次发行7年期国债，也是近三年来最低的7年期国债利率。
该期国债的认购倍数为2.5倍，说明市场对中长期国债的较好评价。
5、第5期国债于2023年6月19日发行，发行期限为1年，发行利率为2.55%。
这是2023年第一次发行1年期国债，也是近四年来最低的1年期国债利率。
该期国债的认购倍数为3.0倍，显示出市场对短期国债的较高热情。
6、第6期国债于2023年7月17日发行，发行期限为30年，发行利率为4.15%。
这是2023年第一次发行30年期国债，也是我国历史上首次发行30年期固定利率国债。
该期国债的认购倍数为2.2倍，反映出市场对超长期国债的较弱需求。
7、第7期和第8期国债于2023年8月10日至8月19日同时进行网上申购和柜台认购，分别为3年和5年浮动利率国债。
这是我国首次采用浮动利率方式发行固定收益类金融产品。
8、浮动利率由基准利率和浮动点差组成，基准利率为同等存款品种在中国银行间市场同业拆放中心公布的最新加权平均利率。
债券的4种计息方式
债券的4种计息方式债券是一种债务工具，可以用于融资和投资。
债券的计息方式是指债券持有人获得利息的方式，影响着债券的收益和投资者的选择。
下面将介绍债券的四种常见计息方式。
一、固定利率计息方式固定利率计息方式是指债券发行时确定一个固定的利率，债券持有人按照这个利率计算利息。
无论市场利率如何变化，债券的利率都保持不变。
这种计息方式下，债券持有人每年收到的利息金额是固定的，不会受到市场波动的影响。
固定利率计息方式适合那些希望稳定收益的投资者，特别是对市场利率走势不确定的时候。
二、浮动利率计息方式浮动利率计息方式是指债券的利率与市场利率挂钩，随着市场利率的变化而调整。
一般是以基准利率加上一个固定的利差来确定债券的利率。
这种计息方式下，债券的利息会随着市场利率的升降而变动，因此投资者可以享受到市场利率上升带来的收益，但也要承担市场利率下降带来的风险。
浮动利率计息方式适合那些能够接受风险并希望获得更高回报的投资者。
三、零息债券零息债券是一种不支付利息的债券。
债券持有人在购买零息债券时，支付的是比面值低的价格，到期时获得的是面值金额。
因为不支付利息，所以零息债券的收益主要来自于购买时的折价。
这种计息方式下，债券持有人的收益是通过债券价格的升值来实现的。
零息债券适合那些希望在短期内获得较高回报的投资者，同时也承担了较高的风险。
四、复利计息方式复利计息方式是指债券的利息在每个计息周期结束后，都会被重新投资，从而产生更多的利息。
这种计息方式下，债券持有人的收益会逐渐增加，因为每次计息都会加上前一次计息的利息。
复利计息方式适合那些希望通过利息的再投资来实现更高回报的投资者。
但需要注意的是，复利计息方式可能会使债券的价格较高，因此投资者需要权衡收益和风险。
总结起来，债券的计息方式有固定利率、浮动利率、零息和复利四种方式。
不同的计息方式适合不同的投资者需求和市场环境。
投资者在选择债券时，需要根据自己的风险承受能力和收益预期来选择合适的计息方式。
浮动利率国债定价机制
票面利率定价法
票面利率
是指国债上标明的利率，通常作 为投资者购买国债后获得的固定
收益。
定价方法
根据票面利率，结合国债的期限、 市场利率等因素，确定一个浮动利 率，以确保国债的收益与风险相匹 配。
适用范围
适用于有明确票面利率且需要参考 市场利率进行定价的国债。
市场利率定价法
市场利率
是指金融市场上各种利率的平均 水平。
定价方法
根据市场利率的变化，结合国债 的期限、风险等因素，确定一个 浮动利率，使国债的收益与市场
利率相匹配。
适用范围
适用于没有明确基准利率或票面 利率，需要参考市场利率进行定
价的国债。
定价方法的比较分析
基准利率定价法、票 面利率定价法和市场 利率定价法各有优缺 点，适用于不同的国 债类型和市场环境。
某大银行浮动利率国债交易案例
交易分析
在上述交易中，银行主要考虑了市场行 情、供求关系、国债的信用等级和交割 时间等因素。此外，银行还会对客户的 信用等级进行评估，以控制风险。在交 易过程中，银行需要快速响应客户的需 求，并及时调整报价和策略。
VS
结论总结
该案例展示了某大银行在浮动利率国债交 易中的实践经验。通过紧密关注市场行情 、与供应商积极沟通、评估客户信用等级 和控制风险等措施，银行能够为客户提供 高效、可靠的国债交易服务。同时，银行 的交易实践也有助于促进浮动利率国债市 场的繁荣和发展。
信用风险的防范
为了防范信用风险，投资者可以采取多种措施，如对债券发行人的信用状况进行全面评估 、选择具有较高信用评级的债券、分散投资等。
流动性风险
流动性风险的定义
流动性风险是指投资者在需要资金时，无法在短时间内以合理的价格卖出债券，从而给投资者带来损失的风险。由于 浮动利率国债的交易相对较少，因此也面临着流动性风险。
中国基准利率选择的实证分忻
平 作 为 其 参 考 。所 以 ， 准 利 率 在 一 定 程 度 上是 利 率 市 场 化 基 机 制 形 成 的 核 心 。 准 利 率 能 否 确 立 并 发 挥 应有 的对 相 关 金 基 融 市 场 利 率 及 经 济 变 量 的 决 定 性 作 用 对 一 国 能 否 实 现 利 率
所 尽 管 依 托 于 全 国银 行 间 债 券 市 场 ．但 参 与 报 价 的 只 有 国 有 大 型 商业 银 行 、 份 制 商 业 、 市 商 业 银 行 和 外 资 银 行 四 股 城 种 商 业 银 行 ， 成 成 分 极 为 单 一 。 券 回购 市 场 的 参 与 者 包 组 债 括非银 行金 融机构 、 券公 司 、 金公 司和个 人投 资者等 。 证 基 几 乎 包 涵 我 国 所 有 的各 类 金 融 机 构 ，也 我 国 目前 参 与 主 体 最为齐 全的金融市场 。所以 ． 交易主体 多样性角度看 ． 从 银 行 间 同业 拆 借 市 场 和 银 行 间 债 券 回 购 市 场 参 与 主体 类 型 最
状 况 ， 且 与 货 币供 给 量 息息 相 关 ； 其 他 利 率 关 系 密 切 ； 并 与 能 由货 币 当局 比较 直 接 地 操 作 或 影 响 ； 比较 稳 定 ， 于控 制 。 易 刘
根 据 不 同时 期 的 样 本 得 出 了不 同 的结 论 。 曙 明 （９ ７ 较 早 吴 １９ ） 地 关 注 基 准 利 率 选择 问题 ， 过 定 性 分 析 认 为 国 债 利 率 可 以 通 取代银行存贷款利率 ， 为金融市场的基准利率。 小义 、 成 姚 王 学 坤 （０ ３ 从基 准利 率 与利 率 市 场 化 的 内在 联 系 出发 ， 出 ２０ ） 指
浮动利率债券基准利率设计研究解析
浮动利率债券基准利率设计研究解析浮动利率债券是一种利率会根据市场变动而浮动的债券。
它的利率不像固定利率债券那样在整个期限内保持不变，而是根据特定的基准利率进行调整。
浮动利率债券的设计非常重要，因为它直接影响到债券发行人和投资者的利益。
本文将对浮动利率债券基准利率的设计进行研究解析。
一、浮动利率债券基准利率的选择浮动利率债券的基准利率是债券的利率会根据其上面的利率指标进行调整。
常见的基准利率包括央行公开市场操作利率、贷款基准利率、同期限的国债利率等。
选择一个合适的基准利率非常重要，因为它直接影响到债券的利息支付和债券价格的波动性。
一般来说，选择一个具有广泛市场认可度的基准利率是比较安全的选择。
二、确定基准利率调整频率基准利率调整频率指的是浮动利率债券的利率多长时间进行一次调整。
一般来说，较长的调整周期会使得债券的价格更加稳定，但同时也降低了投资者对于债券未来利率变化的预测能力。
较短的调整周期则会使得债券的价格更加敏感，但也提高了投资者的预测能力。
因此，在确定基准利率调整频率时需要综合考虑市场的流动性和投资者的需求。
三、确定基准利率调整幅度基准利率调整幅度指的是利率在调整时相对于原始利率的变动程度。
一般来说，基准利率调整幅度越大，债券的价格波动越大。
在确定基准利率调整幅度时需要综合考虑市场的流动性和投资者的需求。
此外，债券发行人也需要根据自身的资金成本和风险承受能力来确定基准利率调整幅度。
四、制定基准利率调整机制基准利率调整机制是指债券的利率如何根据基准利率的变动进行调整。
常见的基准利率调整机制包括按固定比例调整、按固定金额调整和按档次调整。
按固定比例调整是指利率根据基准利率的变动按照固定比例进行调整；按固定金额调整是指利率根据基准利率的变动按照固定金额进行调整；按档次调整是指利率根据基准利率的变动按照不同的档次进行调整。
在制定基准利率调整机制时需要综合考虑市场的流动性和利率的变动情况。
五、制定基准利率调整公式基准利率调整公式是指利率如何根据基准利率的变动进行调整的具体数学公式。
金融市场利率的分类
金融市场利率的分类金融市场利率是指金融市场上各种金融工具的利率，根据不同的分类标准，可以将金融市场利率分为多种类型。
本文将从不同的角度对金融市场利率进行分类，介绍各种利率类型的特点和应用。
一、按照市场参与主体分类1. 存款利率：存款利率是银行向存款人支付的利率，主要应用于个人和企业存款。
存款利率的水平与央行政策利率、市场需求和供给等因素相关。
存款利率的调整对于金融市场的流动性和资金面有重要影响。
2. 贷款利率：贷款利率是银行向借款人收取的利率，主要用于企业和个人的融资需求。
贷款利率的水平与央行政策利率、市场需求和供给、借款人信用等因素有关。
贷款利率的调整对于经济的发展和金融市场的稳定具有重要影响。
二、按照利率形式分类1. 固定利率：固定利率是指在一定期限内不发生变化的利率。
固定利率适用于长期借贷和投资项目，可以提供稳定的收益和支出预测。
固定利率的确定通常基于市场利率、风险溢价和信用评级等因素。
2. 浮动利率：浮动利率是指在一定期限内根据特定的基准利率变动的利率。
浮动利率适用于短期借贷和金融衍生品等交易，可以根据市场利率变动进行及时调整。
浮动利率的确定通常基于基准利率和利率浮动机制等因素。
三、按照利率市场分类1. 银行间市场利率：银行间市场利率是指金融机构之间进行短期借贷的利率，也称为同业拆借利率。
银行间市场利率是金融市场的重要参考利率，对于货币市场的流动性和利率水平具有重要影响。
2. 证券市场利率：证券市场利率是指债券市场上各种债券的利率，包括国债、企业债、地方政府债等。
证券市场利率的水平与债券的风险、期限、信用评级等因素相关，反映了市场对债券的需求和供给情况。
四、按照利率调整周期分类1. 短期利率：短期利率是指调整周期较短的利率，一般为一年以下的期限。
短期利率对于货币市场的流动性和资金面起着重要作用，也反映了市场对流动性和风险的预期。
2. 长期利率：长期利率是指调整周期较长的利率，一般为一年以上的期限。
SHIBOR作为我国货币市场基准利率的可行性分析
【 收稿日期】０１ ０ — ０ ２ １ — ３ １ 【 作者单位】 兰州商学院金融学院， 甘肃 兰州， ０２ ７ ００ ３ 【 作者简介】 刘会敬（９８ ）女， １８ 一 ， 山东聊城人， 兰州商学院金融学院硕士研究生， 研究方向为银行经营与风险管理。
７ ３
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金 融 与 保 险
Ｓ Ｉ Ｈ Ｂ Ｒ作 为 我 国 货 币 市 场 基 准 Ｏ 利 率 的 可 行 性 分 析
口刘会 敬 杜 鹏
［ 内容提要 ］ 利率市场 化改革是市场经 济发展 的必然要求 ， 准利率 的确定 是我 国利率 市场 化 的前 提 ， ０ 年 推 出 基 ２ ６ ０
的 Ｓ ＩＯ Ｈ Ｂ Ｒ是央行培 育货 币市场基准利 率的尝试 ， 其近些年作为基准 利率 的地位 也逐步 得到 了巩 固。本 文试 图从
据， 是人们公认 的并普遍接受 的具有重要参考
价值的利率 ， 它能够对金融市场 和国民经济产 生重大影响， 是货 币当局为了保证货币政策的 实施而作用的重要 目 。 标 ”
到影响消费 、 投资进而影响整个宏观经济的 目 的， 达到这样 的 目的的保证基准利率与有关重
点宏 观经 济 变量存 在 相关 性 。
５ 基准利率需具有可控性。基准利率反应 ． 了市场资金的成本 ， 央行通过基准利率的变化
前， 同业拆借利率及债券回购利率更适合作为
我 国的基准利率 ；Ｈ Ｂ Ｒ运行之后 ， Ｓ ＩＯ 对于 Ｓ Ｉ Ｈ— Ｂ Ｒ的运 行 效 果 进 行 分 析 得 出 Ｓ ＩＯ Ｏ Ｈ Ｂ Ｒ较 其 他利率更具优越性 ， 已经初步具备作为市场基 准利率的条件 ， 但是其作为基准利率仍需改进。 本文主要 以基准利率 的选择原则为主线， 从理
论和实证两方面来对 Ｓ ＩＯ Ｈ Ｂ Ｒ作为基准利率的 可行 性进 行分 析 。
利率债小知识
利率债小知识利率债是指国债、政策性金融债、金融债、公司债等固定利率的债券。
作为金融市场中的一种重要金融工具，利率债具有稳定的收益和较低的风险，备受投资者的青睐。
下面将介绍一些利率债的小知识。
利率债的定价是基于债券的票面利率、剩余期限、市场利率等因素来决定的。
当市场利率上升时，债券的价格下降，反之亦然。
这是因为当市场利率上升时，新发行的债券的利率会更高，因此旧债券的价值就会下降。
所以，利率债的价格与市场利率呈反向关系。
利率债的收益率是投资者购买债券所能获得的收益。
利率债的收益率可以通过债券的票面利率和债券价格来计算。
一般来说，利率债的收益率越高，其风险也就越大。
因此，投资者在购买利率债时需要平衡收益和风险之间的关系。
利率债的风险主要分为利率风险和违约风险。
利率风险是指市场利率的变动对债券价格的影响。
当市场利率上升时，利率债的价格下降，投资者可能会遭受损失。
而违约风险是指债券发行方无法按时支付利息或本金的风险。
为了降低风险，投资者可以选择购买信用评级较高的债券，或者购买多种类型的利率债进行分散投资。
利率债的期限也是投资者需要考虑的因素之一。
一般来说，较长期限的利率债收益率相对较高，但也面临着更大的利率风险。
而较短期限的利率债则收益率较低，但风险也相对较小。
因此，投资者可以根据自身的投资目标和风险承受能力选择适合自己的利率债。
利率债的市场是一个相对较为稳定的市场。
由于其稳定的收益和较低的风险，利率债通常被用作投资组合的避险资产或固定收益的组成部分。
在经济不景气或市场波动较大时，投资者往往会转向利率债等相对安全的资产。
利率债作为一种重要的金融工具，在投资领域具有重要的意义。
投资者可以通过了解利率债的特点和风险，制定合理的投资策略，并根据自身的需求选择适合自己的利率债品种。
同时，投资者还需密切关注市场利率的变化，及时调整投资组合，以获取更好的投资回报。
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国债利率作为基准利率选择的解说目录论文摘要（中文） (1)一、国债利率作为基准利率选择的解说1、国债利率作为基准利率有效性解说 (2)2.国债利率作为基准利率的期限结构解说 (3)3、国债利率作为基准利率的关联性解说 (3)4、国债利率作为基准利率的货币政策 (3)二、确定基准利率是利率自由化过程中的重要环节 (4)三、发达的国债市场是利率自由化的前提 (5)四、发展国债市场以实现国债利率的基准地位 (8)1.注重国债品种的创新，实现品种多元化 (8)2.调整和完善国债市场的投资主体结构，改变国债的储蓄化倾向 (8)3.改变分割的市场组织结构，形成统一的国债市场 (9)总结 (9)参考文献 (10)致谢 (11)摘要文从国债利率可作为基准利率选择的理论解说入手，分析国债市场发展与利率自由化之间的关系，指出国债市场目前存在的问题，并提出可供参考的建议。
关键词：基准利率；有效市场；利率自由化从1981年我国恢复国债发行起，国债为平衡政府预算，筹集今本建设资金，支持国民经济持续、健康、稳定的发展做出了不小的贡献。
但是，我国国债市场的发展仍处于初级阶段，这突出表现为我国国债市场在调节功能、价格发现功能和利率风险规避功能方面相当之后，国债利率没能很好的起到基准利率的作用。
一、国债利率作为基准利率选择的解说基准利率是金融市场上具有普遍参照着作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定，是整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率，是利率政策和利率水平能有效发挥作用的中心环节。
1．国债利率作为基准利率有效性解说按有效资本理论，只有当资本市场是有效的，市场产生的价格才能迅速、全面地综合所有的信息，而市场的有效性集中体现在建立的证券价格上，价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。
这意味者所有的债券市场中，最有效的利率最有资格作为基准利率。
国债市场横跨资本市场和货币市场，是传导货币政策和财政正财的重要枢纽，是政府左右经济的着力点，参与者众多，交易品种多，信息来源广，市场主体行为较其他市场而言规范程度高，这些特性是其他债券市场无法比拟的。
所以国债市场信息反映的市场信息比其他债券市场反应的要多，是利率体系中基准利率的最佳选择。
实际上许多国家的市场基准利率就是国库券利率（美国国库券利率已成为事实上的世界债券市场的基准利率），国债市场的发育程度决定着基准利率的有效性，也就决定着整个债券市场利率的有效性。
2.国债利率作为基准利率的期限结构解说不同期限的非国债债券的利率之间的判别不仅反映了人们的预期，也反映了违约风险的升水，两者难以分离，无法用来决定利率的期限结构。
国债几乎没有违约风险，其利率的期限结构不受违约风险的干扰，能较好地显示人们的预期。
同业拆借市场虽然在交易规模、交易者数目和规范化程度上与国债市场具有一定可比性，但这个市场只是短期债券的市场。
而国债市场交易各种期限的国债，可提供长、中短期不同期限的债券种类，其丰富程度是其他市场无法比拟的。
国债市场是利率期限结构的最佳显示器。
综上所述，我们可以提出如下判断：国债利率是基准利率的关键环节。
3．国债利率作为基准利率的关联性解说在发达的市场经济国家中，国债的流动性仅次于通货，持有者遍及几乎所有的市场主体，其数目和范围远远超过其他任何一种金融资产，其价格的变化会影响到几乎所有居民的消费与储蓄，企业的投融资决策和金融机构的资产选择，最终影响到其他金融资产的价格。
其他金融资产价格发生变动时，国债价格也会作出响应。
国债利率是金融价格体系中的“神经网络”。
相对而言，其他债券持有者数量有限，其价格的变动，只可能影响局部范围内某些市场主体的资产组合，至多只能造成对其他债券小部分替代，不可能扩散到整个金融市场。
4．国债利率作为基准利率的货币政策在央行的三个货币政策工具（法定准备金、再贴现和公开市场业务操作）中，公开市场业务具备有效、灵活、操作成本低、对金融体系副作用小的优点，这实际上是国债市场机制的作用。
（1）国债市场的规模之大足以保证央行大规模买卖国债吞吐货币的同时，不会引起国债价格的大幅度波动，影响金融秩序。
同时国债几乎是无风险的“金边债券”，没有违约和卖不出去之忧，不会造成央行公开市场操作成本过大。
（2）通过国债市场的买卖来调节货币供给对金融体系的副作用小。
比如通过增加法定准备金来紧缩货币供应，会迫使银行提前收回某些贷款，影响收益性，特别是某些本来资金紧张的银行，只能通过从货币市场高成本融通资金来补足准备金，可能会因此而陷入困境。
在公开市场上买卖国债则可避免这种情况，银行会根据自己的资产负债情况自行决定是否卖出国债，优化其资产组合。
（3）通过买卖国债调节货币供给具有即时性、灵活性和可逆向性。
央行可以根据货币供给情况，随时买卖国债，自由决定买卖数量，当发现操作失误时可立即进行逆向购买，这给央行实行货币调控的时间、额度以灵活的选择余地。
其他货币工具不具有这些特性。
比如，再贷款和再贴现政策只有在商业银行需要时才能发挥作用，央行是被动的。
准备金则不能频繁调整。
（4）通过国债调节货币供应是相对有效率的。
公开市场上国债的买卖是自愿的，自愿的交易对经济必是一种帕累托改进。
（5）国债市场是货币政策和财政政策的结合点。
通过发行和买卖国债，实现货币政策与财政政策的配合，可以大大增强宏观调控政策的有效性。
比如在发行国债同时，央行通过购买国债可防止私人部门资金的减少，从而减轻政府投资的挤出效应。
当然，央行可以通过公开市场业务买卖外汇来间接影响利率，但其效果具有不确定性，因为外汇市场有许多因素往往直接抵消了央行的作用。
在美国等一些市场经济国家，央行还在公开市场上买卖地方政府债券，但购买量相对国债购买量而言仅是很小的一部分，对公开市场业务支持的力度远逊于国债。
论国债市场与利率市场化总之，没有一个发达的国债市场，就不可能有效地开展公开市场业务。
只有国债利率才可以将公开市场业务的影响均匀且温和地传导到金融体系，既保证了政策信号传播的广泛性，又保证了传导过程的平稳性。
选择国债利率为基准利率就是理所当然的。
二、确定基准利率是利率自由化过程中的重要环节利率自由化标志着政府或货币当局放松或放弃对利率的直接控制，让金融机构根据市场资金的供求自行决定利率水平。
如果在基准利率还没有完全形成的条件下，进行利率自由化的改革，势必会引起市场利率的急剧波动，从而引起收入的再分配，影响到工商企业的利润和投资者的收益，进而影响到经济行为。
因此，选择和培育基准利率是利率自由改革中的关键环节。
理论上，一个完全竞争的金融市场中，利率体系的结构是通过基准利率、利率的风险结构和期限结构来刻画的。
风险结构只能确定不同资产的相对价格，如果要确定风险资产本身的价格，必须在每一类期限相同的证券中确定一个基准利率。
利率的期限结构同样也需要有一个基准利率作为参考。
不同的利率的风险结构、期限结构和基准利率决定论不同利率体系资源配置的有效性。
在这三个因素中，基准利率具有特别的重要性，它对市场均衡价格的任何偏离，都会通过风险结构和期限结构扩散到整个利率体系，误导金融资源的配置。
发达的市场经济国家中，利率的风险结构通常通过完善的市场评估体系来显示，基准利率和利率的期限结构则是通过国债市场来予以确定。
发展中国家由于一般没有发达的市场评估体系，国债市场的发育未成熟，无法形成有效的基准利率，只有通过不同程度的利率管制来引导金融资源的配置。
但是，市场化改革在今天已经成为我国经济体制改革的方向，因此建立统一管理的国债市场无疑成为利率自由化进程中的重要一环。
三、发达的国债市场是利率自由化的前提完全市场化的利率体系意味着基准利率、期限结构和风险结构完全由市场决定，央行只能以市场参与者的身份通过公开市场业务、买卖国债和外汇来影响利率。
理论上讲，若市场是有效的，由市场确定的利率体系可以实现金融资源的有效配置。
但现实中没有哪个政府能完全承诺放弃某些情况下利用国家的权威对利率实行某种直接控制，究其原因有三：一是现实的市场都不可能是完全信息的，也就不可能是完全有效的。
二是国外市场的冲击。
三是市场价格导致的资源配置造成公共品的短缺。
相对于发达国家而言，发展中国家对利率的直接干预程度远远超过发达国家。
中国目前还是存贷利率受到严格管制的国家，利率市场化意味着政府逐步减少对利率的直接干预，让市场去发现基准利率和利率结构。
前文的分析表明，利率体系市场化的基准利率和期限结构和只能由国债市场利率决定，国债市场的有效性对整个利率体系乃至整个金融体系有决定性的作用，它不完全性会造成整个利率体系对市场均衡价格的偏离。
这里市场的不完全性是指其对经典的完全竞争模型的偏离，表现在：（1）由于准入限制造成的市场分隔。
（2）交易者数目少，形成价格垄断。
（3）可交易国债品种或数量不足，比如防范国债利率风险的衍生产品短缺或形成供给与需求之间的缺品。
（4）由于发行时间的非公开性、中介机构缺位等造成买卖双方信息不对称，交易量减少。
（5）交易（手段）方式的落后增大交易成本，减小了市场主体交易国债的愿意。
（6）市场主全之间利益的相关性导致交易的同向性，出现只有需求而无供给或只有供给而没有需求的情况。
上述种种偏离造成的后果可归纳为四种：一是供给量的减少，二是需求量的减少，三是市场参与者少，四是市场分割造成国债利率的不统一即使能得到某个统一的国债利率，其他三种后果也会使其成为一种扭曲的利率，不能反映资本市场的真实供给和需求，显示人们的预期。
整个金融市场的价格体系就会对金融资产产生低效的配置。
举个极端例子，市场有颜色时，国债效率应低于银行的同期存款利率。
如国债市场的不完全性使国债利率离于存款利率，在其他条件相同的条件下，居民就会取出存款购买国债，直到存款利率相应提高。
贷款利率必定也会相应提高，增加投资成本。
由此得到的结论是，利率市场化是有风险的。
如果债券市场（特别是国债市场）发育远未成熟，在不具有发现有效的基准利率和利率结构的功能时，放开利率管制，无异于将利率的决策权、资本的配置权交给了非理性者。
因此，国债市场发育成熟以前，不能实行利率自由化。
以下是2013-2015我国国债市场和利率基准的相关数据：2014年国债发行和利率信息表1:2015年国债发行和利率信息表2:2014年国债发行和利率信息表1:2015年国债发行和利率信息表1/2/3数据来源：中国债券信息网四、发展国债市场以实现国债利率的基准地位1.注重国债品种的创新，实现品种多元化我国国债品种的单一性突出便现在国债期限结构设计上存在着结构性缺陷，3—5年期的中期债券品种占全部国债的73.11%，长短期国债数量较少，国债期限结构单一造成国债期限分布的非均衡性，影响了作为基准利率的过在利率的形成；同时，它也降低了国债的流动性，制约了国债二级市场的活跃程度。