股利分配政策案例
股利分配案例分析
股利分配案例分析股利分配是上市公司向股东分配利润的一种方式，对于投资者来说，股利收益是投资回报的重要组成部分。
而对于公司来说，股利政策的制定需要考虑到公司的盈利能力、发展需求以及股东的利益。
下面我们通过一个实际案例来进行股利分配的分析。
某上市公司在年度报告中公布了其股利分配方案，公司决定每10股派发现金股利10元。
首先，我们来看看公司的盈利情况。
根据年度报告，公司当年实现净利润10亿元，比去年同期增长20%。
这表明公司盈利能力较强，有能力向股东分配丰厚的股利。
其次，我们需要考虑公司的发展需求。
在年度报告中，公司披露了未来一年的投资计划，计划投入5亿元用于新产品研发和市场拓展。
此外，公司还计划进行一项重大资产重组，预计需要投入3亿元。
这些投资计划显示了公司对未来发展的重视，需要大量资金支持。
再者，我们要考虑股东的利益。
公司的大股东包括一些机构投资者和个人股东，他们对公司的盈利能力和股利收益都有较高的期待。
如果公司能够稳定并且适当地向股东分配股利，将有利于提升股东的满意度，增强投资者信心。
综合考虑以上因素，我们对公司的股利分配方案进行分析。
首先，公司盈利能力强，有能力向股东分配股利。
其次，公司的发展需求较大，需要大量资金支持，因此可以适当地保留一部分利润用于公司的发展。
最后，考虑到股东的利益，公司可以适度提高股利分配比例，满足股东的预期收益。
综上所述，我们建议公司在股利分配方案中适当提高现金股利的分配比例，比如每10股派发现金股利12元，这样既能满足股东的预期收益，又能够保证公司未来的发展需求。
当然，具体的股利分配方案还需要公司根据实际情况进行权衡和决策。
通过以上案例分析，我们可以看到，股利分配并不是简单地按照盈利情况进行分配，而是需要综合考虑公司的盈利能力、发展需求和股东的利益，以实现最大化的利益。
希望本文的案例分析对您有所帮助，谢谢阅读！。
股利政策应用案例
股利政策应用案例(一)基本案情基本情况：在雄伟的南京长江大桥脚下，美丽的扬子江畔，有一座充满生机的十里钢城，这就是江苏省最大的钢铁联合企业——南京钢铁有限集团公司，它是由原南京钢铁厂改制而成，创建于1958年大跃进年代。
自改革开放以来，南京钢铁有限集团公司顺应时代的发展潮流，走上了持续快速发展的道路，现已发展成为集矿石采选、钢铁冶炼、钢材轧制于一体，运输、动力、机修辅助设施配套齐全的国家特大型工业企业，是国家重点扶持的企业之一，是江苏省现代企业制度的试点单位之一。
为加快企业转换机制的步伐，实现结构调整的远大目标，南钢集团联合中国第二十冶金建设公司、冶金工业部北京钢铁设计研究院、中国冶金进出口江苏公司、江苏省物资供销公司等四家企业，于1999年3月18 日，共同依法发起设立了南京钢铁股份有限公司，注册资金3000万元，其中，南钢股份的主发起人南钢集团有限公司，持有南钢股份公司29800万股的股份，占公司总股本的％，为南钢股份公司第一股东。
南钢股份公司主要从事钢铁冶炼，钢材轧制及焦化副产品的生产与销售，公司下属焦化厂、第一烧结厂、第二烧结厂、炼铁厂、炼钢厂、中板厂、棒材厂等7厂，产品包括板材系列、棒材系列，钢带系列和钢坯等。
南钢股份公司自成立以来，运行情况良好，在整个宏观经济向好，钢铁行业普遍回升的背景下，一直坚持以市场为导向，以效益为中心，在学习邯钢经验的基础上，创造性地实施了效益系统工程，追求救益的最大化，在7个生产厂开展“超三赶一”活动，即主要经济指标在全国同类企业中，没有进入前3名的要进入前3名，已经进入前3名的要赶上第一名。
仅这项活动1999年就创效益1914万元，2000年上半年创效益1167万元。
47项主要经济技术指标有19项在全国同类企业中排名上升，有37项得到提高。
效益系统工程的实施，极大地调动了员工的积极性和创造性，全公司出现了一种奋发向上的积极进取的良好态势，生产经营取得了骄人的业绩。
股利政策应用案例
股利政策应用案例(一)基本案情基本情况：在雄伟的南京长江大桥脚下，美丽的扬子江畔，有一座充满生机的十里钢城，这就是江苏省最大的钢铁联合企业——南京钢铁有限集团公司，它是由原南京钢铁厂改制而成，创建于1958年大跃进年代。
自改革开放以来，南京钢铁有限集团公司顺应时代的发展潮流，走上了持续快速发展的道路，现已发展成为集矿石采选、钢铁冶炼、钢材轧制于一体，运输、动力、机修辅助设施配套齐全的国家特大型工业企业，是国家重点扶持的企业之一，是江苏省现代企业制度的试点单位之一。
为加快企业转换机制的步伐，实现结构调整的远大目标，南钢集团联合中国第二十冶金建设公司、冶金工业部北京钢铁设计研究院、中国冶金进出口江苏公司、江苏省物资供销公司等四家企业，于1999年3月18 日，共同依法发起设立了南京钢铁股份有限公司，注册资金3000万元，其中，南钢股份的主发起人南钢集团有限公司，持有南钢股份公司29800万股的股份，占公司总股本的99.33％，为南钢股份公司第一股东。
南钢股份公司主要从事钢铁冶炼，钢材轧制及焦化副产品的生产与销售，公司下属焦化厂、第一烧结厂、第二烧结厂、炼铁厂、炼钢厂、中板厂、棒材厂等7厂，产品包括板材系列、棒材系列，钢带系列和钢坯等。
南钢股份公司自成立以来，运行情况良好，在整个宏观经济向好，钢铁行业普遍回升的背景下，一直坚持以市场为导向，以效益为中心，在学习邯钢经验的基础上，创造性地实施了效益系统工程，追求救益的最大化，在7个生产厂开展“超三赶一”活动，即主要经济指标在全国同类企业中，没有进入前3名的要进入前3名，已经进入前3名的要赶上第一名。
仅这项活动1999年就创效益1914万元，2000年上半年创效益1167万元。
47项主要经济技术指标有19项在全国同类企业中排名上升，有37项得到提高。
效益系统工程的实施，极大地调动了员工的积极性和创造性，全公司出现了一种奋发向上的积极进取的良好态势，生产经营取得了骄人的业绩。
收益分配案例
可上网搜索资料可用电子稿案例一：某上市公司股利分配政策（郭复初，PP419－20）1. 某上市公司自1995年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利（0.2元/股－0.5元/股），然而2000年由于环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的15%下降至4.5%，且现金流量也明显趋于恶化。
对此，为制定2000年的股利分配方案，公司于2001年初召开了董事会，会上，董事长首先作了如下发言：“公司自1995年上市以来，在广大员工及在座各位的共同努力下，公司的经营状况、获利状况均呈现了稳定增长态势，为此，公司为优化市场形象，增强投资者投资于我公司股票的信心，每年均支付了一定的现金股利。
然而，2000年度因环境因素的影响，公司经营状况及获利状况很不理想，且该趋势预计近期内不能获得根本性改观…..今天会议的重要议题是就2000年度的分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。
下面就2000年股利分配问题请各位充分发表意见和建议。
”以下是两位董事的发言：董事张兵：我认为公司2000年度应分配一定比例的现金股利，理由在于：第一，公司长期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若2000年停止分配股利，难免会影响公司的市场形象和理财环境。
第二，根据测算，公司若按上年分配水平（0.5元/股）支付现金股利，约需现金2500万元，而我公司目前的资产负债率仅为40%，尚有约20%的举债空间，按目前的总资产（约50000万元）测算，可增加举债约10000万元，因此，公司的现金流量不会存在问题。
董事刘强：我认为公司2000年度应暂停支付现金股利，理由在于：第一，公司2000年经营及获利状况的不利变化主要是因环境因素而决定的，这些环境因素能否在短期内有明显改观尚难以预测。
而一旦环境不能改观，公司将可能陷于较长时间的经营困境，因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。
股利分配案例
股利分配案例股利分配是指公司将盈利分配给股东的一种行为，它是公司盈余分配的一种形式，也是公司治理的一个方面。
在股利分配中，公司应当根据盈余情况、公司发展需要和股东利益进行合理的分配，以实现公司和股东的双赢局面。
下面，我们将通过一个实际的案例来介绍股利分配的相关内容。
某公司在年度报告中公布了其股利分配方案。
根据公司的盈余情况和发展需求，公司决定向股东分配现金股利。
这一决定是基于公司盈利稳定增长的基础上做出的，也是为了回报股东多年来的支持和投资。
首先，公司在年度报告中披露了其盈余情况，包括净利润、留存利润等指标。
这些指标反映了公司的经营状况和盈利能力，也是股利分配的重要依据。
公司在分配股利之前，需要对盈余情况进行充分的评估和分析，确保公司有足够的盈利支持股利分配。
其次，公司还考虑了自身的发展需求。
作为一家持续发展的公司，保持良好的盈利能力和资金实力是公司发展的基础。
因此，公司需要在满足股东利益的同时，保留足够的利润用于未来的发展和投资。
在股利分配方案中，公司需要合理安排分配比例，确保公司有足够的资金支持未来的发展计划。
最后，公司还需要考虑股东的利益。
股东是公司的重要利益相关方，他们对公司的盈利能力和分配政策非常关注。
因此，公司在制定股利分配方案时，需要充分考虑股东的利益诉求，确保分配方案合理、公平、透明。
同时，公司还需要及时向股东披露分配方案，并按时足额支付股利，以维护股东的合法权益。
通过以上案例，我们可以看到，股利分配是一个复杂的过程，需要公司充分考虑盈余情况、发展需求和股东利益。
合理的股利分配可以促进公司的稳健发展，增强股东的信心，也是公司治理的重要环节。
因此，公司在制定股利分配方案时，需要谨慎对待，确保分配方案合理、公平、透明，最大限度地满足公司和股东的利益。
五粮液股票股利分配案例1
案例分析：五粮液股票股利分配案例目标本案例介绍了宜宾五粮液股份有限公司分配股票股利的基本情况，并分析了五粮液公司在选择其分红方案时，采取分配股票股利作为其股利分配的原因。
一．五粮液公司简介宜宾五粮液股份有限公司（股票代码：000858）是1997年8月19日经四川省人民政府批准，由四川省宜宾五粮液厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。
公司是在四川省宜宾五粮液酒厂的基础上经过资产重组设立。
宜宾五粮液酒厂以其与生产经营有关的酿酒车间、磨粉制曲车间、陈酿勾兑车间等优质资产及其附属公司——五粮液供销公司的资产及相应负债组成本公司。
五粮液公司属白酒类食品制造行业，主要从事五粮液及其系列酒的生产和销售，生产能力达到年产45万吨（商品酒）规模，是世界上最大的酿酒生产基地。
1996年被第五十届统计大会评为“中国酒业大王”，并保持至今。
2000年12月8日，经北京名牌资产评估有限公司评估，“五粮液”品牌在2000年中国最有价值品牌评价中，品牌价值为120.56亿元。
居白酒制造业第一位，居全国最有价值品牌第四位。
2004年公司资产总额88.11亿元，净资产65.67亿元。
实现销售收入62.98亿元，净利润8.28亿元。
二、五粮液历年利润分配简况五粮液自上市后，一直维持了较高的利润水平。
但是，这样一支绩优股，在1998年高派现后，就只采用送红股的方式分配股利，或者干脆不分配（2000年和2004年均未分配）。
表1统计了五粮液历年的分红情况。
表2展示了五粮液历年的每股收益和净资产收益率上市公司股东获取回报主要有两种方式：经由上市公司分配股利以及所持有股票价格上涨的资本利得。
理论上，一个业绩优良的上市公司所能给股东的回报，既包括稳定的股利分配，也包括股票价格的稳定增长。
五粮液的第一大股东是宜宾市国有资产经营有限公司，持有五粮液75%的股份，属于国有非流通股。
由于非流通股不能上市进行交易，股东不能通过股价增长获得收益，因此理论上非流通股股东偏好发放现金股利。
股利分配案例分析
实验四：股利分配案例分析【案例背景】苹果计算机公司创立于1976年，到1980年，该公司研究生产的家用电脑已经销售13万多台，销售收入达到1.17亿美元。
1980年苹果公司首次公开发行股票上市。
上市以后，公司得到快速成长，到1986年，公司的销售收入已达到19亿美元，净利润实现1.54亿美元。
1980—1986年，苹果公司的净利润年增长率达到53% 。
1986年，苹果公司与马克公司联合进入办公用电脑市场。
办公用电脑市场的主要竞争对手是实力非常强大的IBM公司，尽管竞争非常激烈，1987年，苹果公司仍然取得了骄人的成绩，销售收入实现了42%的增长。
但是，人们仍然对苹果公司能否持续增长表示怀疑。
为了增强投资者的信心，特别是吸引更多的机构投资者，苹果公司在1987年4月23日宣布首次分配季度股利，每股支付现金股利0.12美元，同时按1:2比例进行股票分割（即每1股分拆为2股）。
股票市场对苹果公司首次分配股利反映非常强烈，股利分配方案宣布当天，股价就上涨了1.75美元，在4个交易日里，股价上涨了约8% 。
在之后的三年多时间里，苹果公司的经营业绩保持良好的增长，截至1990年，实现销售收入55.58亿美元，净利润4.75亿美元，1986—1990年间，销售收入平均年增长率为31% ，净利润平均年增长率为33% 。
但是1990年以后，苹果公司的业绩开始逐年下降，1996年亏损7.42亿美元，1997年亏损3.79亿美元。
苹果公司的股票价格也从1990年的48美元/ 股跌到1997年的24美元/股。
尽管经营业绩发生较大变化，但苹果公司从1987年首次分配股利开始，一直坚持每年支付大约每股0.45美元的现金股利，直到1996年，由于经营的困难，不得不停止发放股利。
【案例要求】：1.苹果公司为什么决定1987年首次发放股利，并进行股票分割？2.苹果公司采用何种股利政策？评价这种股利政策的利弊。
1.为什么苹果公司决定发放股利？其中一个答案是苹果公司试图向市场传递一种关于公司潜在的成长性和渗透到办公用电脑市场的美好前景的信号。
股利分配案例分析
股利分配案例分析股利是上市公司向股东分配利润的一种方式，是上市公司利润的一部分。
股利分配是公司治理的一个重要环节，对于投资者和公司经营者来说都具有重要意义。
在实际操作中，股利分配会受到多种因素的影响，包括公司盈利状况、市场环境、股东利益等。
下面我们通过一个实际案例来分析股利分配的相关情况。
案例背景：某上市公司在年度报告中公布了去年的盈利情况，公司实现了稳健增长的业绩，盈利能力较强。
同时，公司在行业中处于领先地位，市场竞争优势明显。
公司股价也一直保持较高水平，市值较大。
分析过程：在这种情况下，公司的股利分配应该如何进行呢？首先，公司应该考虑到自身的盈利情况。
盈利稳定增长的公司可以考虑适当提高股利分配比例，以回报股东对公司的支持和投资。
其次，公司应该考虑到市场环境。
如果市场整体环境较好，公司可以适当提高股利分配比例，吸引更多投资者，提升公司的市场声誉。
再次，公司应该考虑到股东利益。
在盈利稳定增长的情况下，公司可以适当提高股利分配比例，满足股东的预期收益，增强股东的信心。
结论：综合考虑公司盈利情况、市场环境和股东利益，我们建议该上市公司在当前情况下适当提高股利分配比例，以回报股东对公司的支持和投资，同时吸引更多投资者，提升公司的市场声誉。
这样做有利于公司长期发展，也符合公司治理的要求。
在股利分配的实际操作中，公司需要综合考虑多种因素，做出符合公司长远利益和股东利益的决策。
通过以上案例分析，我们可以看到股利分配并非简单的利润分配，而是需要考虑到公司自身情况、市场环境和股东利益等多方面因素。
希望本文的分析能够给相关公司在股利分配方面提供一些参考。
股利分配案例
股利分配案例
股利是指公司根据盈余情况，向股东分配的利润份额。
股利的分配是公司盈余
分配的一种方式，也是股东权益的体现。
在公司盈利后，管理层会根据公司的盈利情况和发展需求，决定是否向股东分配股利。
下面我们来看一个股利分配的案例。
某公司在年度报告中公布了其盈利情况，公司年度净利润为1000万元。
根据
公司章程规定，公司盈利的30%将用于现金股利分配，70%将用于留存盈余或进行再投资。
公司共有1000万股流通股，每股面值1元。
首先，我们来计算公司每股的盈利情况。
1000万元的净利润除以1000万股流
通股，得到每股盈利为1元。
按照公司章程规定，30%的盈利将用于现金股利分配，即300万元。
将300万元的现金股利平均分配给每股股东，每股股东将获得0.3元
的现金股利。
接下来，我们来计算公司的股利总额。
300万元的现金股利将分配给所有股东，公司共有1000万股流通股，因此公司的股利总额为300万元。
在股利分配完成后，公司剩余的盈利将用于留存盈余或进行再投资，以支持公
司的发展和扩大。
留存盈余可以用于未来的发展和应急，也可以作为公司再投资的资金来源，用于扩大生产规模、开发新产品等。
通过这个案例，我们可以看到公司在盈利后如何进行股利的分配，以及股利分
配的计算方式。
股利的分配是公司盈余分配的一种方式，对于股东来说，股利是对其投资的回报，也是对公司经营业绩的认可。
公司在决定股利分配时，需要考虑公司的盈利情况、发展需求以及股东的利益，合理分配股利，既可以回报股东，也可以支持公司的发展。
股利分配的两个案例
促进公司长期发展
通过股利配，公司可以将部分利润回馈给股东，同时保 持足够的留存收益以支持公司的长期发展。
降低融资成本
稳定的股利分配政策可以降低公司的融资成本，因为这样 的政策向投资者传递出公司管理良好的信号，从而降低投 资者要求的回报率。
增强股东忠诚度
通过持续、公平的股利分配，公司可以吸引并保持忠诚的 股东群体。
近年来经营稳定，业绩良好
股利分配政策
分配方式
现金股利和股票股利相结 合
分配条件
满足公司章程规定的条件 ，如公司当年盈利、现金 流充足等
分配比例
根据当年净利润的一定比 例进行分配，通常在XX% 至XX%之间
分配周期
每年进行一次股利分配
股利分配的动因
01
回报股东
公司通过股利分配回报股东，增强 股东对公司的信任和忠诚度
行业特点与股利分配的关系
相关
不同行业的公司可能有不同的股利分配政策。例如，资本密集型行业可能需要更多的内部融资，因此 可能较少支付股利。而消费品的公司可能由于稳定的现金流和品牌忠诚度，更倾向于支付股利。
公司发展阶段与股利分配的关系
相关
公司的发展阶段也会影响其股利分配
政策。初创和成长期的公司可能更注
对市场的影响
股利分配政策会影响投资者对公司的评价和股价 的走势，进而影响市场供求关系和资本配置
02
CATALOGUE
案例二：某创业公司股利分配情况
公司概况
01
公司成立时间：XXXX年
02
公司规模：XX人
03
主营业务：软件开发与销售
04
市场份额：XX%
股利分配政策
分配方式
现金股利与股票股利相结合
股利分配案例
案例五股利分配案例一、教学目的通过四川长虹电器股份有限公司股利政策案例，熟悉股票股利和现金股利以及两者的市场效应，进一步掌握股利分配政策及其应考虑的主要因素。
二、案例资料四川长虹电器股份有限公司是1988年经绵阳市人民政府[ 绵府发(1988)33号]批准进行股份制企业改革试点。
同年人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准本公司向社会公开发行了个人股股票。
1993年公司按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后，国家体改委[体改生(1993)54 号]批准本公司继续进行规范化的股份制企业试点。
1994年3月11日，中国证监会[ 证监发审字(1994)7号]批准本公司的社会公众股4,997.37万股在上海证券交易所上市流通。
1984年，四川长虹还只是一个拥有0．4亿元净资产的西部国有中型企业，但是经过多年不断励精图治，开拓进取，今天，公司已经发展成为拥有净资产达42亿元的全球第四大彩电生产企业，获得了第50届国际统计大会授予的“中国最大彩电基地”称号，并独家荣获“中国彩电大王”美誉，已连续12年在中国彩电市场保持最高市场份额。
一、“四川长虹”基本情况四川长虹电器股份有限公司是在上海证券交易所挂牌上市的超大型信息技术公司之一，公司股票简称“四川长虹”，股票代码为"600839"，为上证30指数股之一。
四川长虹经过多年成长，现在已经是一家集视屏、空调、视听、电池、器件、通讯、小家电及可视系统、液晶显示、应用电视等产业研发、生产、销售的多元化、综合性跨国企业，下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”——四川省绵阳市。
公司品牌“长虹”是中国乃至世界驰名品牌之一，品牌价值持续攀升，至2001年，已达到261亿元，为中国电子行业首位。
(一)长虹经营业务四川长虹在20世纪70年代还只是单纯生产黑白电视机，到了80年代开始引进彩电生产技术，随后，在这一龙头产品的带动下，逐步开始了产品多元化发展，到了本世纪，公司产品已经覆盖电视、空调、数字视听、电池、器件、通讯、网络、小家电、生产设备及可视系统、娱乐科技、液晶显示、应用电视等多个产业，形成了彩电、空调、AV产品、网络产品、电池等十多个系列，百多种产品。
股利分配政策案例分析(用友)
总结
用友软件的案例从深层次上反应了中国股票市场的 制度及结构的缺陷。 制度及结构的缺陷。
祝 大 家 学 业 有 成 。
08会计1班7组
股东因素
（1）稳定的收入和 ） 避税； 避税； （2）控制权的稀释资产的流动性 （2）投资机会 （3）筹资能力 (4)盈余的稳定性 (4)盈余的稳定性 （5）资本结构 （6）偿债需要
其他因素
（1）债务约束； 债务约束； （2）通货膨胀
我国上市公司股利分配的现状 我国许多上市公司采用不 分配的政策。 分配的政策。 在我国，上市公司还采用配 在我国， 股、转增等多种分配方式 我国大多数上市公司的股利政 策保持连续的很少
股利分配的支付方式
1、现金股利 、 2、财产股利 、 3、负债股利 、 4、股票股利 、
3、股利政策。 股利政策。 股利政策是上市公司以公司的发展为目标， 股利政策是上市公司以公司的发展为目标， 以稳定股价为核心，将公司的净利润（ 以稳定股价为核心，将公司的净利润（提取 了各种公积金后的） 了各种公积金后的）在公司和股东之间进行 的分配， 的分配，即公司在利润再投资和回报投资者 二者之间进行权衡。 二者之间进行权衡。它仅是公司利润分配的 一部分，而非公司利润分配的全部。 一部分，而非公司利润分配的全部。
一石激起千层浪
在我国上市公司中，发放现金股利的很少， 在我国上市公司中，发放现金股利的很少，发 放数量也是少得可怜。在这种环境下用友较为“ 放数量也是少得可怜。在这种环境下用友较为“反 的高派现行为成为了一道独特的风景， 常”的高派现行为成为了一道独特的风景，引起了 市场的关注。 市场的关注。
众说纷纭的讨论 高派现
不分配与 分配并存 股利分配 形式多样 化 股利支付水 平不稳定
冀东水泥案例分析
冀东水泥股利分配案例分析一案例概况唐山冀东水泥有限公司（冀东水泥，000401）成立于1994年，由冀东发展集团有限责任公司发起设立，于1996年在深交所挂牌上市。
公司属于水泥行业，经营范围主要为：水泥生产和销售、熟料以及石灰石开采和销售，以著名的“盾石”牌硅酸盐水泥为主导产品。
从公司的股权结构来看，冀东发展集团是冀东水泥的第一大股东，持股总数占总股本的37.28%，最终控制人为唐山市人民政府国有资产监督管理委员会；公司第二大股东境内非国有法人安徽海螺水泥有限公司，截至2012年12月31日持股比例达到13.77%；公司的第三大股东是公司非公开发行股票引进战略投资者——新天域资本旗下的菱石投资有限公司，持股比例达10%；除此之外，公司的前十大股东均为境内非国有法人，持股比例较低，一般不超过2%。
尽管大股东冀东集团的持股比例没有达到绝对控股，但由于其他股东的持股比例均较低，大股东掌握着公司的实际控制权。
作为控股股东，冀东发展集团进行集团化经营，而冀东水泥是冀东集团公司的核心企业，实施专业化的集团产业战略，以冀东水泥为中心，建立并形成了“总部—大区—子公司”的三级管理机制。
从业绩和融资两个方面来看，冀东水泥在2009年~2011年营业收入和净利润快速增长。
2009~2011年每股收益分别为0.82元、1.15元和1.24元，每股未分配利润依次为1.38元、2.44元和3.61元。
同时2009~2011年冀东水泥不断在资本市场上进行了大笔的融资，每股现金持有水平由2009年的1.94增长到2011年的2.33元。
冀东水泥自1996年上市以来实施稳定的分红政策，1997~2008年共进行了11次的现金分红，总共派现11.87亿元；2009~2011年三年间实现了营业收入和净利润的快速增长，且盈利能力高于行业平均水平，在盈利变强和现金增多的年度反而停止分红，也没有进行任何形式的股利分配，不免被外界质疑“铁公鸡”。
财务管理案例十二：用友股利政策
用友软件高派现遭遇妖魔化
•
王文京绝对没有料到，这次本应成为市场楷模的用友软件高派现竟然成
了众矢之的的批判对象。这次批判秀发端于用友软件年度分配方案公布后有媒体
给王文京个人算了一笔账。据初步统计，从4月3日到4月5日短短的3天之内，数
家各种类型的媒体围绕用友软件的高派现发表了近20篇文章。其中主要的观点就
9
股利相关论
• （3）公司的因素：
• ①盈余的稳定性 • 获得长期稳定的盈余，是公司股利决策的重要基础。通
常： • 盈余相对稳定的公司支付的股利可能要比盈余不稳定的
公司
• 支付的股利高；
• 盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，可减少因盈余
下降
10
股利相关论
• ②资产的流动性 • 资产的流动性越强，支付现金股利的能力也越强； • ③举债能力 • 举债能力强→能及时筹集到所需现金→有可能采取较
宽松的股利政策； • 举债能力弱→必须多滞留盈余→采取较紧的股利政策。
11
股利相关论
• ④投资机会 • 有良好投资机会的公司→需大量资金→往往少发股利、
多留盈余用于投资 ； • 缺乏良好投资机会的公司→多留盈余造成资金闲置→倾
向于支付较高的股利。 • 一般来说，成长中的公司多采用低股利政策；陷于经营
案例十二
用友软件股利决策
用友软件高派现遭遇妖魔化
用友软件日前公布了2002年分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元 (含税)，共计派发股利6000万元，并拟进行每10股转增2股。此前，该公司2001年度曾 实施了10派6元的分配方案。
据有关资料显示，用友软件前五大股东北京用友科技、北京用友企管研究所公司、 上海用友科技咨询、上海益倍管理咨询、上海优富信息咨询5家公司分别占用友软件的 股权比例是41.25%、11.25%、11.25%、7.5%、3.75%。而王文京又分别持有这几家公司 的73.6%、73.6%、90%、42.8%、86%的股份，即间接持有用友软件股份的55.2%股权。
万科股利分配案例分析
增强财务稳健性
合理的股利分配政策有助于公司 保持良好的财务状况和稳健的现 金流，从而增强公司的抗风险能 力和持续发展潜力。
促进公司长期发展
万科在制定股利分配政策时，充 分考虑了公司的长期发展需求。 通过平衡投资与回报的关系，公 司能够确保在满足股东回报要求 的同时，保持足够的资金用于支 持公司的战略转型和业务拓展。
03 为投资者提供有关万科公司股利政策的参考信息
案例概述
万科公司是中国最大的房地产开发商之一，具有多年的行业经验和良好的市场声誉
万科公司的股利分配政策一直备受关注，其稳定的现金分红和股票回购计划为投资者提供了良好的回报
本案例将分析万科公司的股利分配政策，包括其历史分红情况、分红率、股息率等指标，以及公司的财 务状况、行业趋势和股东结构等因素对股利政策的影响
素。
行业政策和市场环境
房地产政策
国家对房地产市场的调控政策对万科的盈利和现金流 产生影响，进而影响到公司的股利分配政策。
市场环境
房地产市场的波动和竞争状况也会对万科的股利分配 政策产生影响。在市场环境好的时期，公司可能会增 加股利分配；而在市场环境不佳的时期，公司可能会 减少股利分配以保留更多的现金用于应对风险。
02
万科公司概况
公司简介
行业地位：中国最大的房 地产开发商之一
总部地点：中国广东省深 圳市
成立时间：1984年
01
03 02
经营范围和主要产品
经营范围
房地产开发、物业管理、商业运营等
主要产品
住宅、商业物业、工业地产等
市场表现和财务状况
市场表现
在全国多个城市拥有大量优质土地储 备，开发项目涵盖住宅、商业、办公 等多个领域，的股利分配 政策更加稳定，为股东提供了可靠的收益 预期。
股利分配案例分析
股利分配案例分析股利分配是指企业对利润的分配方式，一般分为现金分红和红利再投资两种方式。
红利分配可以反映公司对利润的管理和治理水平，同时也关系到股东的利益。
以下是一个股利分配案例分析。
某公司是一家拥有多年历史的制造业企业，近几年来业绩表现良好，净利润稳定增长。
公司股东结构稳定，其中大股东持有60%的股份，小股东持有40%的股份。
在股利分配方面，该公司过去几年一直采取现金分红的方式，每年分红比例在净利润的40%左右。
分红额度对大股东和小股东比例相当，但由于大股东持股比例较高，因此大股东的分红金额相对较多。
然而，最近一段时间，公司经营活动资金需求较大，需要进行一系列的投资扩张。
公司董事会对股利分配进行了调整，决定暂停现金分红，将全部利润用于资本开支和业务发展。
这一决定引起了小股东的不满和疑虑。
一方面，小股东认为现金分红是其获取回报的重要途径，暂停分红会影响其对公司价值的认可和股权的价值；另一方面，小股东担心公司的投资扩张计划是否能够顺利实施，是否存在风险。
这种分配方式的变化涉及到公司治理和股东权益的平衡。
公司董事会的决策应该是根据公司整体发展需要和长远利益进行的，而不仅仅以当年的股东利益为依据。
就公司整体而言，投资扩张是一项重要的战略举措，可以带来更多业务和利润增长的机会。
公司董事会在决策时应该考虑到这一点，合理配置利润，并向股东做好解释工作。
对于小股东而言，虽然暂停现金分红可能会对短期利益造成一定影响，但如果公司的投资扩张计划能够顺利实施，未来的业绩增长可能会为其带来更大的回报。
小股东可以通过参与公司董事会的决策和监督，以及及时了解公司的业务情况和发展计划，减少对公司决策的疑虑。
综上所述，股利分配是一个复杂的问题，需要综合考虑公司的整体发展需要和股东的利益。
公司董事会应该在与股东充分沟通的基础上，制定合理的股利分配方案，以实现公司治理和股东权益的平衡。
案例分析：五粮液的股利政策
A股派息日 2006-05-29 2005-04-13 2004-05-19 2003-07-23 2002-05-09 2001-06-19 2000-04-28 1999-06-10
-
燕京啤酒的股利政策
年度
每股收益 每股现金股利 股利分配率
贵州茅台的股利政策
从上表和上图可以知道，贵州茅台公司除了2001年度和2006 年度支付股利比例较高之外，该公司所采取的股利政策基本符合 低股利加额外股利政策。
影响五粮液股利政策的因素分析
• 公司因素
– 举债能力
年份 总资产 股东权益 股东权益/总资产
2008 1,349,642.07 1,145,593.69 0.848812967
2007 1,157,165.11
962,623.70 0.831881027
2006 1,034,015.43
830,113.72 0.802805931
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
每股收益
0.1 0.11 0.1 0.23 0.25
每股现金股利
1.66 0.90 0.80 0.00 0.00 0.00 0.10 0.10 0.11 0.22
股利分配率
0.00 0.91 1.00 0.48 0.88
10派0.9元 1995-06-22
2006-08-17 2005-07-25 2004-07-26 2003-06-30 2002-08-13 2001-08-01 2000-08-24 1996-06-28 1995-06-23
2006-08-23 2005-07-29 2004-07-30 2003-07-04 2002-08-23 2001-08-07 2000-08-25 -
股利分配案例
股利分配案例
某公司过去一年的营业利润为500万元，按照公司的股利分配政策，公司将股利分配为40%的现金股利和60%的再投资。
根据这个政策，公司将为股东分配现金股利200万元和再投资300万元。
公司决定将200万元的现金股利按照股份比例分配给股东，假设公司总共有1000万股股份，每股股份价值20元，根据这个比例，每股股份将能够分得2元的现金股利。
对于再投资部分，公司将用于扩大业务、增加生产能力、研发新产品等方面。
这个额外的投资将有助于公司未来的增长和盈利能力的提高。
300万元的再投资将用于购买新设备，假设每
台设备的价格为10万元，这意味着公司将购买30台新设备。
这些新设备将有助于提高公司的生产能力和效率，进一步提高公司的市场竞争力。
如此一来，公司将能够增加更多的产量和销售额，从而实现更高的销售收入和利润增长。
总结起来，这个股利分配案例中的200万元现金股利将直接返还给股东，对于个体股东来说，这是一笔现金收入，可以用于个人消费或者投资。
而300万元的再投资则将用于公司的发展，提高公司的生产能力和盈利能力。
这种再投资对于公司和所有股东来说都是有益的，因为它有助于公司的增长和利润的增加。
总的来说，这个股利分配案例将可以实现股东的现金回报和公司的发展需求的平衡。
公司通过现金股利的分配，满足了股东
对于分红的期望，同时通过再投资，为公司的未来增长奠定了坚实的基础。
这样的股利分配策略可以促使公司和股东共同受益，提升公司的价值和股东的财富。
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股利分配政策案例
——三家医药制造业的股利分配政策分析
名词解释
1. 股利支付率
股利支付率，也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重。
它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。
股利支付率计算公式为：
股利支付率=每股股利÷每股净收益×100%
或=股利总额÷净利润总额
股利支付率+留存收益率=1
2. 股利政策
股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
3. 股利分配
股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式
的确定等。
上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。
案例剖析
股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映和折射，会对公司的股票市价和公司的市场形象以及投融资产生深远的影响，直至影响到公司价值最大化财务管理目标的实现。
因此，对我国上市公司的股利政策进行探讨有其非常重要的现实意义。
三家公司各年的股利支付率
这三家公司都属于业绩优良、并且长期坚持派现分红的上市公司，但是他们之间也是有各自不同的情况，从每股利润来看，三家公司处于不同的档次，新兴制药是收益最高和业绩较稳定的，其次是云南白药和明日制药。
从股利支付率来看，新兴制药的股利支付率平稳发展，始终保持在30%至49%之间；云南白药的股利支付率在六年中呈波状，波动幅度较大；明日制药也是比较理想的，特别是2000年以后，股利支付率非常平稳，在40%至60%之间。
从股票的本质来看，投资者持有股票的目的无非是为了取得收益或支配股份公司，及股票的收益性与支配性。
由于现代证券流通市场的发达，企业股权越来越分散，中小股东越来越多，大多数股东都无法对企业的经营行为发挥支配作用。
这样的话，购买股票的目的就只有获取收益了，股票投资者的主要目标在于稳定的投资回报。
总体上，三家公司的股利支付率在同行业处于较高水平，他们的这种股利分配政策也充分体现了公司注重投资者回报的经营方针，是值得提倡的。
三家公司股利变动系数
从以上数据显示分析得出，新兴制药和明日制药的股利政策是比较稳定的，而云南白药则在股利分配上具有一定的波动性。
股利分配与不同国家，不同行业，不同公司有什么关系?
一般认为，美国上市公司平均股权支付率较高，而日本和德国的上市公司平均股权支付率较低。
不过上市公司的平均股权支付率较低。
有学者对我国上市公司做过预测，从1994年至1998年之间，我国上市公司的股权支付率为30%，并不断呈现下降趋势。
但预计今后这种局面会随着分红政策的出台和市场监督力度的加大而有所改善。
上市公司在确定股利分配形式时，还受到所处行业发展阶段的影响。
公司的发展阶段应和行业的发展阶段一致，在行业处于初创阶段，行业内各公司面临着经
营风险和财务风险，内部融资就成为公司主要的资金来源。
在股利政策上最大限度的保留盈利您尽量少发或者不发股利。
对处于成长阶段的行业，各个公司由于销售的急剧和投资机会的快速增加，公司的发展仍然需要筹集大量资金，这是大部分公司往往采取股票股利的方式，这样既节约了现金支出又可传递经理人关于公司前景的利好信息。
我们从我国的医药制造业的行业平均获利指标来分析，净资产收益率近三年来为4.96%-6.77%之间直营业务利润率近三年为29.69%-39.28%之间，两项指标都处于较稳定地状态，可认为我国的医药制造业是处于成熟阶段，使得行业内各公司的股利分配政策也比较稳定。
从盈利能力来看，云南白药的盈利能力较强，其主营业务利润率和净资产收率这两项指标都持续高于行业平均水平，特别是净资产收益率指标，在2001到2003年三年中，云南白药的净资产收益率稳定在18.00%到20.20%之间，三年平均为19.22%【（19.47+20.20+18.00）/3】，是行业平均三年的5.58%的3.45倍。
新型制药的主营业务利润率和净资产收益率两项指标也都持续高于行业平均水平，在2001年到2003年的三年间，其净资产收益率目标稳定在14.56%到17.92%之间，三年平均为16.20%，是行业三年平均5.58%的2.9倍。
而明日之遥的主营业务利润率和净资产收益率两项指标也行业平均持平，甚至低于行业平均水平，但明日制药长期坚持现金股利政策并保持较稳定地股利支付率，其股利变动系数也是比较低的，这说明除了盈利能力外，上市公司分配与否是与公司的股利政策相关的。
从公司业绩可靠性来看，三家公司当前业绩的情况表明，公司收入和盈利可信度较高，经营中有足够的现金收入支持，这也是他们连年派发股利，保持较高股利增长率和较稳定的股利变动系数水平的保证。
从图中看出，尽管1998年以后，分配现金股利的上市公司数目总体呈上升趋势，但未派现的公司数量十分庞大。
未派现公司中大多是因为盈利状况较差才不得已不分配。
当然也有很多当年的盈利状况还是比较可观的上市公司也未采取任何分配方式，这种唔紧口袋的行为令人匪夷所思。
相关思考
完善我国上市公司股利分配的建议
1完善公司治理，提高治理效率。
在公司治理方面，应努力实现董事会内部利益制衡机制；明确股东大会的法定职权，保障股东权力的行使，完善股东表决权的行使；完善董事会制度，明确董事会内部机构权力配置，完善董事的任免和董事会组成规则，完善董事会议事规则，强化董事责任，建立董事违反义务的责任追究制度等；明确监事会职权，保障监事权力的独立行使和监督的有效性；建立完善的经理人激励制度和科学的薪酬体系；在提高独立董事的独立性标准、专业性标准、增加独立董事的比例、赋予独立董事广泛的监督权力等方面进行努力。
2改善融资环境，创新融资手段。
我国应改善上市公司融资环境，扩大融资渠道，积极培育债券市场、银行等金融机构，加强对上市公司的资金支持，使各种融资手段的成本趋于平衡。
具体建
议：大力发展和完善债券市场，增加债券发行规模，适度扩大投资规模，改革和完善企业债券的监管体制，完善债券信用评级制度和担保体系，促进企业债券市场走向规范化和市场化；大力发展产业投资基金，充分利用外部资金；将金融租赁作为上市企业提供新的融资渠道。
3完善披露制度，加强监督力度。
监管部门对于不分配的公司应要求其在相关报告中披露不分配的具体理由；对于采用送股或转增股本方式的公司，应要求在报表中详细披露货币资金状况、资产质量、未来发展机会以及转作股本的未分配利润的用途和投资方向、投资收益等情况；对于申请配股的公司，应要求在配股方案中详细披露配股资金投入项目的可行性研究报告以及以前年度配股资金使用情况报告，减少配股资金投向的盲目性；强制上市公司在招股说明书上披露公司的股利政策。
4完善法律环境，规范股利分配。
应进一步完善政策法规并对股利分配行为加以正确引导，制定保持股利政策稳定性的规范，建立公允的价格体系；改革会计处理方法，引导上市公司正确的股利分配观念；完善监管体系，防止投资者通过资产的转移以规避交易所得税；加强上市公司信息披露制约，增加信息的透明度和客观性、真实性，加强监管，严惩信息披露不实者和违规者，增加上市公司违规成本。