金融衍生工具第一章
第一章 衍生金融工具概述 《衍生金融工具》ppt课件
一、衍生金融工具的概念
衍生金融工具（financial derivatives），又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的 变量（underlying variables）的价值。国际清算银行（BIS）给出的定义是：“衍生金融工具是一种金融合约，其价值取决于标的资 产价格。”巴塞尔银行监管委员会则将衍生金融工具定义为：“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。 ”
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第二节 衍生金融工具的类型
一、远期（Forwards）
远期合约是交易双方承诺在未来的某一时刻按照约定价格买卖一定数量的标的资产的合约。 远期合约确定了将来交易的日期、交易的价格和数量、交易的资产，但是具体的交易条款（如日期、价格、数量等）并没有统 一标准，而是由合约双方根据需要自由协商签订。 远期合约是在场外市场交易的衍生工具。 在远期合约中，同意在将来买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）。 合约签署时，远期合约的价值对多空双方都为零，即进入远期合约的多头或空头状态无需成本。然而，合约签署后，随着标的 资产价格的变动，远期合约的价值就可能变为正值或负值。
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第三节 衍生金融工具市场及其发展
二、全球衍生金融工具市场的发展
（二）现代衍生金融工具市场的产生 虽然衍生工具的萌芽可以追溯到几个世纪之前，但是现代意义的衍生金融工具是在20世纪70年代产生的，并在过去的几十年间出现
了井喷式的发展。这是由于，在20世纪70年代，伴随着金融自由化的浪潮、全球化的趋势，金融市场的风险迅速增加，汇率、利率、通 货膨胀等因素都处于动荡不定的状态，市场交易方迫切需要管理市场风险，从而催生了衍生金融工具的高速发展。
金融衍生工具第一章概论
发行地震债券的方式，是选定一个标的城市，例如台北市 ，如果台北市未来都不会发生大地震，投资人投资这个债 券标的，是稳赚不赔；但如果发生七级以上强震，投资人 即会产生损失。
券、衍生产品，或有债权，是由金融基础工具衍生出 来的各种金融合约及其各种组合形式的总称。其价值 依附于标的变量。
所谓金融基础工具主要包括货币、利率工具(如债券、
商业票据、存单等)以及股票等。
在金融基础工具的基础上借助各种衍生技术(金融工程技术)， 可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具来。
2021/4/9
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信用联系票据是普通的固定收益证券与信用违约互换相结 合的信用衍生产品。在信用联系票据的标准合约下，保障 买方或由保障买方设立的特定目的机构根据参照资产发行 票据。保障卖方先行以现金支付取得票据，交换来自有关 票据的固定复利率或浮动利率的利息收入流程。假如发生 信用违约事件，即根据双方协议的信用事故赔偿额赎回票 据；如不发生信用事故，票据在合约期满时才赎回，
亚式期权又称为平均价格期权，是股票期权的衍生，是在 总结真实期权、虚拟期权和优先认股权等期权实施的经验 教训基础上最早由美国银行家信托公司(Bankers Trust)在日 本东京推出的。它是当今金融衍生品市场上交易最为活跃 的奇异期权之一，与通常意义上股票期权的差别是对执行 价格的限制，其执行价格为执行日前半年二级市场股票价 格的平均价格。
❖ 什么是金融衍生工具？ ❖ 衍生市场是如何产生的？ ❖ 衍生工具有什么用处？ ❖ 常见的金融衍生工具的类型有哪些？ ❖ 衍生金融工具的特点是什么？ ❖ 金融衍生工具市场的参与者 ❖ 衍生工具与金融工程
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一、什么是金融衍生工具？
第一章金融衍生工具导论
面对金融衍生工具日新月异的发展，监管的 指导思想开始明显地突出衍生工具的风险和风险 监管，并逐渐从外部监管向激励内部管理倾斜。 1996年初，巴塞尔协议的补充规定提供了银行业 处理市场风险的统一标准；1997年的巴塞尔资本 金协议重点强调了金融衍生工具及其他类似表外 业务信贷风险的处理办法。而1999年6月的资本协 议对银行业风险的衡量构建了一个更为灵活、完 善的解决方案。
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③金融衍生工具设计具有灵活性。运用金 融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造 出大量的特性各异的金融产品。交易者参与金 融衍生工具的交易大致有以下目的：有的是为 了保值；有的是利用市场价格波动风险进行投 机牟取暴利；有的是利用市场供求关系的暂时 不平衡套取无风险的额外利润。出于各种复杂 的经营目的，就要有各种复杂的经营品种，以 适应不同市场参与者的需要。所以，金融衍生 工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、 杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设 计、组合、拆分。可见，金融衍生工具的设计 具有较大的灵活性。
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3.金融衍生工具的功能 答案：从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的 功能进行以下定位： ①转化功能。转化功能是金融衍生工具最主 要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在 的基础。通过金融衍生工具，可以实现外部资金 向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资 金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消 费资金向生产经营资金的转化。
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2.金融衍生工具的主要特点
答案：金融衍生工具主要有以下几个特点：
①金融衍生工具构造具有复杂性。这是因 为基本衍生工具如期货、期权和互换的理解和 运用已经不易；而当今国际金融市场的“再衍 生工具”更是把期货、期权和互换进行组合， 使金融衍生工具构造更为复杂。这种复杂多变 的特性，导致金融产品的设计要求较高的数学 方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科 学技术，仿真模拟金融市场运作，在开发、设 计金融衍生工具时，采用人工智能和自动化技 术。一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹 性，更能够满足使用者的特定需要；而另一方 面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资 者理解，更难以掌握和驾驭。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章：利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章：货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章：股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章：信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章：商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章：能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章：波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章：结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章：金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型，包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略，包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一：金融衍生工具的定义与特点补充说明：金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约，其价值取决于其所基于的资产或指标。
金融衍生工具第一章
第一节 金融衍生工具的含义、特点和分类
一、金融衍生工具的含义 • 金融衍生工具（Financial Derivatives）:给予 交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种 基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。 • 理解： 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 价值受基础工具价值影响 货币、外汇、 金融衍生工具是对未来的交易 利率、股票 金融衍生工具具有杠杆效应
案例
• 保值：如一家美国公司知道90天后要支付 100万英镑给英国出口商，面临汇率上升的 风险。——签订远期汇率 • 投机：90天远期英镑价格为1.5600美元， 投机者认为价格会上涨，90天后英镑价格 高达1.5950美元，则投机者每一英镑可赚 0.035美元。 ——签订远期汇率
案例
例题2 假设现在6个月即期利率为10%（连续复利， 下同），1年期的即期利率是12%，如果市场给 出的6个月到1年期的远期利率为11%，那么， 这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利 活动。
金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的价值受基础工具价值影响价值受基础工具价值影响金融衍生工具是对未来的交易金融衍生工具是对未来的交易金融衍生工具具有杠杆效应金融衍生工具具有杠杆效应第一节第一节金融衍生工具的含义特点和分类货币外汇利率股票二金融衍生工具的特点二金融衍生工具的特点金融衍生工具构造具有复杂性金融衍生工具构造具有复杂性期货期权互换相互组合期货期权互换相互组合金融衍生工具的交易成本较低金融衍生工具的交易成本较低规避风险和投机利率互换规避风险和投机利率互换金融衍生工具设计具有灵活性金融衍生工具设计具有灵活性不同目的不同的设计保值投机套利不同目的不同的设计保值投机套利金融衍生工具具有虚拟性金融衍生工具具有虚拟性收益获取凭证本身没有价值收益获取凭证本身没有价值第一节第一节金融衍生工具的含义特点和分类三金融衍生工具的分类三金融衍生工具的分类11按自身交易方法分类按自身交易方法分类金融远期
第一章衍生金融工具概述课后习题及答案
第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ?1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ?1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ?1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ?1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同?1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。
1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。
1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ?1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。
1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。
1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。
1.12. 场内市场和场外市场有哪些区别 ?1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ?1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ?1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。
1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是 ( )Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ?1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ?1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。
金融衍生工具精选ppt
简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
衍生金融工具(1)(1)
2020/12/6
衍生金融工具(1)(1)
第一节 期货合约及其应用
期货合约的基本概念 期货合约交易基本组织管理特点 几种主要金融期货合约简介 用期货合约进行套期保值 期货合约的其它作用
衍生金融工具(1)(1)
一、期货合约的基本概念
期货合约的定义 期货合约的特点 期货合约与远期合约(Forward
衍生金融工具(1)(1)
第二节 期权合约概述 概念
期权合约的主要类型 期权合约买卖双方的状况分析 期权合约交易的组织特征 主要期权合约简介 期权合约在风险管理中的应用
衍生金融工具(1)(1)
期权合约交易的组织特征
保证金 头寸限制 合约的执行 期权交易的基本交易成本
衍生金融工具(1)(1)
主要期权合约简介
Contracts)的主要区别
衍生金融工具(1)(1)
二、期货合约交易基本组织管理特点
期货交易的组织机制 组织期货交易核算的机构——结算公司(clearing
house) ➢ 期货交易的保证金要求 ➢ 期货交易的帐户管理特色 ➢ 每日价格限制和头寸限制 ➢ 关闭合约 ➢ 交割
衍生金融工具(1)(1)
一般而言，掉期合约是交易双方就在未来一段时 期内交换资产或资金的流量而达成的协议。与期 货和期权合约不同的是，掉期合约一般都是非标 准化的，因此不能象前两者那样上市交易。几种 主要的掉期合约
➢ 掉期合约的基本要素
• 掉期对象
• 期限
• 预定的支付间隔期
• 固定价格和浮动价格
➢ 掉期交易的主体结构
衍生金融工具(1)(1)
衍生金融工具(1)(1)
本章要点
期货合约的特征与作用 ➢期权合约的特征与作用 ➢掉期合约的特征与作用键术语
金融衍生工具课件第一章
——远期价格
即在远期合约交易时，买卖
双方所给出的对将来行情预
期的报价。
——交割价格
即在远期合约交易时，买卖
双方确定的在将来进行交割
的价格。
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30 Year U.S. Treasury Bonds (US)
Settle Opening Net Chg High Low Close High Limits Low Limits
股指期货
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二、产生和发展
在美国产生了世界上最大的期货交易所 ——芝加哥期货交易所CBOT始建于1848年
（Chicago Board Of Trade) 标的资产：玉米、燕麦、小麦、大豆、豆油
短期国库券、长期国库券
编辑pБайду номын сангаасt
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二、产生和发展
——芝加哥商品交易所CME (Chicago Mercantile Exchange)始建于1874年
跌停板 ——头寸限制
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——期货合约特性 2）期货合约与远期合约比较
远期合约
期货合约
场外交易
场内交易
私下约定
公开竞价
非标准化
标准化合约
不可流通
可流通
一日交割
期限交割
到期结算
每日结算
进入现货交易
多数交割日前平仓
毁约风险大
毁约风险大小
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——期货交易品种
1）商品期货：金属——贵金属
标的资产：猪肉、生猪、生牛、存栏牛
1972年成立国际货币交易市场IMM
交易的外币期货: 英镑
日元
加拿大元
瑞士法郎
1.金融衍生工具
4．运用金融衍生工具易于形 成所需要的资产组合。 5．定价具有比较性
三．衍生工具的作用
衍生工具迅速发展主要是因为基础产品 价格变幻莫测，由于宏观、微观等各种 因素的影响，未来市场价格是无法完全 预知的。 而各种各样的衍生工具一方面为投资者 提供了保值、投机和套利的手段，另一 方面为金融机构和工业企业提供了风险 管理、存货管理和资产组合管理的工具。
跨时套利的例子：假设目前黄金现货价 格为每盎司400美元，90天远期价格为 450美元，90天银行贷款利率为年利8%。 套利者可借人400万美元，买人1万盎司 现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1 万盎司。90天后用买人的现货来交割到 期合同并偿还贷款本利。 套利利润=450-400(1+8%×l/4)=42万 美元。
3．套利手段。衍生市场中的套利者可以 通过衍生工具同时在两个或两个以上的 市场进行交易而获得没有任何风险的利 润。 套利分为在不同地点的市场进行套作的 跨市套利和在不同的现、远期市场上进 行套作的跨时套利两种形式。
跨市套利的例子，假设某公司的股票同 时在纽约和伦敦的两个证券交易所上市， 其市值分别为76美元和50英镑，当时汇 率为1英镑1.58美元。 套利者可以在纽约交易所买入200股，与 此同时在伦敦交易所抛出200股。 200 其利润=200(1.58×50-76)=600美元 (注意：在此忽略交易手续费等费用)。
二、金融衍生工具的特点
1．金融衍生工具的性质复杂 一方面使得金融衍生工具具有充分的弹 性，能够满足使用者的特定需要 另一方面也导致大量的金融衍生工具难 以为一般投资者理解，更难以掌握和驾 驭。
2．金融衍生工具的交易成本较低。 金融衍生工具可以用较为低廉的交易成 本来达到规避风险和投机的目的，这也 是金融衍生工具为保值者、投机者所喜 好并迅速发展的原因之一； 衍生工具的成本优势在投资于股票指数 期货和利率期货时表现得尤为明显。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述一、教学目标1. 了解金融衍生工具的定义和特点2. 掌握金融衍生工具的分类和作用3. 熟悉金融衍生工具的发展历程和现状二、教学内容1. 金融衍生工具的定义和特点2. 金融衍生工具的分类和作用3. 金融衍生工具的发展历程和现状三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的基本概念、分类和作用2. 案例分析法：分析金融衍生工具的实际应用案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具的发展趋势四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的相关图表和案例3. 案例材料：收集金融衍生工具的实际应用案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的定义和特点，引发学生对金融衍生工具的兴趣2. 讲授基本概念：介绍金融衍生工具的分类和作用，让学生掌握金融衍生工具的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具的实际应用案例，让学生了解金融衍生工具的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具的发展趋势，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具的重要性和应用价值六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具的理解2. 查找其他金融衍生工具的实际应用案例，进行分析和总结第二章：金融衍生工具的定价与风险管理一、教学目标1. 掌握金融衍生工具的定价方法2. 了解金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 熟悉金融衍生工具的风险评估和控制方法二、教学内容1. 金融衍生工具的定价方法2. 金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 金融衍生工具的风险评估和控制方法三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的定价方法、风险类型和风险管理策略2. 案例分析法：分析金融衍生工具的风险管理案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具的风险评估和控制方法四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具的定价与风险管理的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 案例材料：收集金融衍生工具的风险管理案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的定价方法，引发学生对金融衍生工具定价与风险管理的兴趣2. 讲授定价方法：介绍金融衍生工具的定价方法，让学生掌握金融衍生工具的定价技巧3. 分析风险管理案例：分析金融衍生工具的风险管理案例，让学生了解金融衍生工具的风险管理过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具的风险评估和控制方法，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具定价与风险管理的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具定价与风险管理的理解2. 查找其他金融衍生工具的风险管理案例，进行分析和总结六章：金融衍生工具的市场参与者一、教学目标1. 了解金融衍生工具市场的主要参与者及其角色2. 掌握各类市场参与者参与衍生工具交易的目的和方式3. 熟悉市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响二、教学内容1. 金融衍生工具市场的主要参与者2. 各类市场参与者的角色和交易目的3. 市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具市场的主要参与者及其角色2. 案例分析法：分析各类市场参与者参与衍生工具交易的案例3. 讨论法：引导学生探讨市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具市场参与者的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具市场的主要参与者3. 案例材料：收集各类市场参与者参与衍生工具交易的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具市场的主要参与者，引发学生对市场参与者及其角色的兴趣2. 讲授市场参与者：介绍各类市场参与者的角色和交易目的，让学生掌握市场参与者的基本知识3. 分析案例：分析各类市场参与者参与衍生工具交易的案例，让学生了解市场参与者的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调市场参与者及其对市场的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具市场参与者的理解2. 查找其他市场参与者参与衍生工具交易的案例，进行分析和总结七章：金融衍生工具的交易机制一、教学目标1. 了解金融衍生工具的交易机制和特点2. 掌握金融衍生工具的交易方式和流程3. 熟悉金融衍生工具交易机制的创新和发展二、教学内容1. 金融衍生工具的交易机制和特点2. 金融衍生工具的交易方式和流程3. 金融衍生工具交易机制的创新和发展三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的交易机制和特点2. 案例分析法：分析金融衍生工具的交易案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具交易机制的创新和发展四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易机制的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的交易方式和流程3. 案例材料：收集金融衍生工具的交易案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易机制，引发学生对金融衍生工具交易机制的兴趣2. 讲授交易机制：介绍金融衍生工具的交易方式和流程，让学生掌握金融衍生工具的交易知识3. 分析案例：分析金融衍生工具的交易案例，让学生了解金融衍生工具交易的实际情况4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具交易机制的创新和发展，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具交易机制的重要性和发展前景六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具交易机制的理解2. 查找其他金融衍生工具的交易案例，进行分析和总结八章：金融衍生工具的交易策略一、教学目标1. 掌握金融衍生工具的交易策略和应用2. 了解金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 熟悉金融衍生工具交易策略的风险和收益分析二、教学内容1. 金融衍生工具的交易策略和应用2. 金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 金融衍生工具交易策略的风险和收益分析三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的交易策略和应用2. 案例分析法：分析金融衍生工具交易策略的应用案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具交易策略的风险和收益分析四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易策略的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 案例材料：收集金融衍生工具交易策略的应用案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易策略，引发学生对金融衍生工具交易策略的兴趣2. 讲授交易策略：介绍金融衍生工具交易策略的分类和特点，让学生掌握金融衍生工具交易策略的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具交易策略的应用案例，让学生了解金融衍生工具交易九章：金融衍生工具的监管与合规一、教学目标1. 理解金融衍生工具监管的重要性2. 掌握金融衍生工具监管的基本框架和主要规定3. 了解金融衍生工具合规管理的实践和挑战二、教学内容1. 金融衍生工具监管的重要性2. 金融衍生工具监管的基本框架3. 金融衍生工具合规管理的实践和挑战三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具监管的基本框架和主要规定2. 案例分析法：分析金融衍生工具监管和合规的案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具合规管理的实践和挑战四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具监管与合规的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具监管的基本框架和案例3. 案例材料：收集金融衍生工具监管和合规的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具监管的重要性，引发学生对监管与合规的兴趣2. 讲授监管框架：介绍金融衍生工具监管的基本框架，让学生掌握监管的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具监管和合规的案例，让学生了解监管的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具合规管理的实践和挑战，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具监管与合规的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具监管与合规的理解2. 查找其他金融衍生工具监管和合规的案例，进行分析和总结十章：金融衍生工具的创新与发展一、教学目标1. 了解金融衍生工具创新的动力和原因2. 掌握金融衍生工具新型产品和服务的特点和应用3. 熟悉金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望二、教学内容1. 金融衍生工具创新的动力和原因2. 金融衍生工具新型产品和服务的特点和应用3. 金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具创新的动力和原因2. 案例分析法：分析金融衍生工具新型产品和服务的案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具创新与发展的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具新型产品和服务的案例3. 案例材料：收集金融衍生工具创新和发展的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具创新的动力和原因，引发学生对创新与发展的兴趣2. 讲授创新动力：介绍金融衍生工具创新的动力和原因，让学生掌握创新的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具新型产品和服务的案例，让学生了解创新的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具创新与发展的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具创新与发展的理解2. 查找其他金融衍生工具创新和发展的案例，进行分析和总结十一章：金融衍生工具的交易实操一、教学目标1. 学习金融衍生工具的交易实操流程2. 掌握金融衍生工具交易实操技巧3. 熟悉金融衍生工具交易实操中的风险控制二、教学内容1. 金融衍生工具的交易实操流程2. 金融衍生工具交易实操技巧3. 金融衍生工具交易实操中的风险控制三、教学方法1. 讲授法：讲解金融衍生工具的交易实操流程、技巧以及风险控制2. 案例分析法：分析金融衍生工具交易实操的案例3. 模拟交易法：让学生模拟进行金融衍生工具交易实操四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易实操的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具交易实操流程和技巧3. 案例材料：收集金融衍生工具交易实操的案例4. 模拟交易软件：准备供学生模拟交易的金融衍生工具交易软件五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易实操，引发学生对交易实操的兴趣2. 讲授交易实操流程：讲解金融衍生工具的交易实操流程，让学生掌握交易实操的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具交易实操重点和难点解析本文主要介绍了金融衍生工具的教学教案，包括金融衍生工具的定义、分类、作用、发展历程、市场参与者、交易机制、交易策略、监管与合规、创新与发展以及交易实操等内容。
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第1章
第一章衍生金融工具概论1. 什么是衍生金融工具的杠杆性？衍生金融工具的杠杆性是指基于保证金交易制度，交易者只需缴存少量保证金，就可以进行总金额相当于保证金几倍到几十倍甚至上百倍的基础产品的交易，即交易者可以以少量资金进行大规模的投机、保值和套利。
2. 既然衍生工具具有规避风险的功能，又为什么说金融衍生工具市场具有高风险性呢？衍生工具具有规避风险的功能，套期保值者可以通过衍生金融工具的交易，在相当程度上规避风险，但市场中还有大量的投机者，从市场整体来看，这个原本应由套期保值者承担的风险其实并没有被真正地消除。
它只不过是被转嫁给了投机者而已。
投机者之所以愿意被转嫁风险，是因为他们希望通过承担高风险来追求高收益。
而如果衍生金融工具的交易是发生在投机者之间的，对整体市场而言，那就等同于创造风险。
再加之衍生金融工具市场的高杠杆性，投资者只需交存少量的保证金就可以进行十几倍甚至几十倍于保证金的衍生品交易，这意味着无论投资者是盈利还是亏损，其盈利率或亏损率同样会相应地放大。
正是因为衍生金融工具市场可以创造和扩大风险，人们通常会认为它是一个高风险的市场。
3.“衍生品市场的参与者都会承担极大的风险。
”这句话对吗？为什么？这句话不对。
纯粹的套期保值者或套利者参与市场面临的风险并不会太大，而投机者则会面临较大的风险。
4.既然交易所可以辨别套期保值者和投机者，那么，交易所为什么不把投机者排除在市场之外以降低衍生品交易的投机性和风险性呢？交易所可以辨别套期保值者和投机者，但市场中投机者、套期保值者和套利者三类交易者缺一不可：套期保值者发挥了金融衍生工具市场的规避风险功能，套利者的存在可以防止衍生工具的价格发生过大的偏离，防止过度炒作，而投机者可以给市场提供足够的流动性。
所以交易所不能为了降低衍生品交易的投机性和风险性把投机者排除在市场之外，这会使市场流动性不足。
衍生金融市场中真正的套期保值者比例很小，95%以上的参与者都是投机者。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点金融衍生工具的定义金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类按合约类型分类按基础资产分类按交易场所分类1.3 金融衍生工具的发展与现状金融衍生工具的历史发展金融衍生工具在全球市场的现状我国金融衍生工具市场的发展情况第二章：利率衍生工具2.1 利率衍生工具的定义与特点利率衍生工具的定义利率衍生工具的特点2.2 利率衍生工具的主要产品利率期货利率期权利率互换利率远期2.3 利率衍生工具的应用与风险管理利率衍生工具在金融机构中的应用利率衍生工具在企业中的应用利率衍生工具风险管理策略第三章：外汇衍生工具3.1 外汇衍生工具的定义与特点外汇衍生工具的定义外汇衍生工具的特点3.2 外汇衍生工具的主要产品外汇期货外汇期权外汇互换外汇远期3.3 外汇衍生工具的应用与风险管理外汇衍生工具在金融机构中的应用外汇衍生工具在企业中的应用外汇衍生工具风险管理策略第四章：股权衍生工具4.1 股权衍生工具的定义与特点股权衍生工具的定义股权衍生工具的特点4.2 股权衍生工具的主要产品股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权4.3 股权衍生工具的应用与风险管理股权衍生工具在金融机构中的应用股权衍生工具在企业中的应用股权衍生工具风险管理策略第五章：信用衍生工具5.1 信用衍生工具的定义与特点信用衍生工具的定义信用衍生工具的特点5.2 信用衍生工具的主要产品信用违约互换信用指数期货信用风险缓释合约信用风险缓释期权5.3 信用衍生工具的应用与风险管理信用衍生工具在金融机构中的应用信用衍生工具在企业中的应用信用衍生工具风险管理策略第六章：金融衍生工具的交易机制与流程6.1 金融衍生工具的交易机制交易所交易场外交易电子交易平台6.2 金融衍生工具的交易流程交易前的准备交易操作流程交易后的清算与结算6.3 金融衍生工具的交易策略投机策略对冲策略套利策略第七章：金融衍生工具的风险管理7.1 金融衍生工具的风险类型市场风险信用风险流动性风险操作风险7.2 金融衍生工具的风险评估风险评估方法风险评估模型风险评估应用7.3 金融衍生工具的风险控制策略风险限额管理风险对冲策略风险转移策略第八章：金融衍生工具的监管与法规8.1 金融衍生工具的监管体系监管机构与监管职责监管政策与监管框架监管趋势与展望8.2 金融衍生工具的法律法规国内法律法规国际法律法规法律法规的适用与执行8.3 金融衍生工具的合规与道德合规要求道德准则合规与道德在金融衍生工具交易中的作用第九章：金融衍生工具的应用案例分析9.1 利率衍生工具应用案例案例一：利率期货在利率风险管理中的应用案例二：利率期权在利率风险管理中的应用案例三：利率互换在利率风险管理中的应用9.2 外汇衍生工具应用案例案例一：外汇期货在外汇风险管理中的应用案例二：外汇期权在外汇风险管理中的应用案例三：外汇互换在外汇风险管理中的应用9.3 股权衍生工具应用案例案例一：股票期权在股票风险管理中的应用案例二：股票指数期货在股票风险管理中的应用案例三：股票指数期权在股票风险管理中的应用第十章：金融衍生工具的发展趋势与挑战10.1 金融衍生工具的发展趋势发展趋势一：金融衍生工具市场规模不断扩大发展趋势二：金融衍生工具创新不断涌现发展趋势三：金融衍生工具的监管体系不断完善10.2 金融衍生工具面临的挑战挑战一：金融衍生工具的系统性风险挑战二：金融衍生工具的合规与道德问题挑战三：金融衍生工具在国际市场的竞争与合作10.3 金融衍生工具的发展策略与建议发展策略一：积极推动金融衍生工具市场发展发展策略二：加强金融衍生工具的监管与法规建设发展策略三：提高金融衍生工具的交易与风险管理能力重点解析本文主要介绍了金融衍生工具的定义、分类、发展历程、交易机制、风险管理、监管法规、应用案例以及发展趋势和挑战。
金融衍生工具课件(1)
⒋John.C.Hull,2001, Fundamentals of Futures and Options Markets Fouth Edition ;Prentice Hall
⒌叶永刚，2004，衍生金融工具，中国金融出版社
⒍周笠，2001，金融工程与风险管理，中国金融出版 社
案例分析
——美国金融危机与金融衍生品
次贷危机向全球金融危机的扩散 – 07年4月2日，美国新世纪金融公司破产 – 7月、8月，大批次级住房抵押公司破产 – 8月14日，英国北岩银行发生支付危机 – 08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨 额亏损 – 2月19日，北岩银行被国有化 – 3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购
信息技术的进步为金融衍生工具的发展提供了技术上 的支持、物质条件、研究手段和新的发展空间。
首先，运用计算机软件开发出的各种计算和分析软件包， 为各种新型金融产品提供了开发和实施、解决财务 金融问题的有效手段。
其次，计算机和现代通讯技术的应用，创造了全球性 金融市场，促进了各类金融机构开展金融创新活动。
1. 丰富了投资者的选择，减少资源闲置。
2. 满足多元化的资金需求，降低融资成本。
3. 提高金融机构的运行效率。
4. 降低交易成本，提高金融市场活跃程度。
1.1.2 金融衍生工具市场构成—场内市场
场内交易市场。指由交易所组织的集中交易 市场，有固定的交易场所和交易活动时间。 交易所接受和办理符合有关法令规定的证券 上市买卖，投资者则通过券商在交易所进行 证券买卖。
纽约-泛欧交易所集团(NYSEEuronext)正在把 伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)和纽交所高增 长板股票期权(NYSEArcaOptions)的科技融 合起来，为大西洋两岸欧美客户进入衍生品市 场提供更为方便的门户。
金融衍生工具选择题答案(1-12章)
第一章1.金融基础工具主要包括（ABCD ）A.货币B.外汇C.利率工具D.股票E.远期2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（ABCD ）A.金融远期B.金融期权C.金融期货D.金融互换3.金融互换主要包括（BC ）。
A.股票互换B.货币互换C.利率互换D.债券互换4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（B ）。
A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易5.金融衍生工具市场的组织结构由（BDE ）构成A.咨询机构B.交易所C.监管机构D.清算所E.经纪行6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（C ）A.保值者B.投机者C.套利者D.经纪人7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（A ）。
A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（A ）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。
A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman）B.费雪和布莱克（Fisher and Black）C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes）D.约翰纳什（John Nash）9.（D ）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。
A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（ABC ）A.巨灾再保险期货B.巨灾期权合约C.气候衍生品D. 信用衍生产品第二章1.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（B ）A.远期价格B.交割价格C.理论价格D.实际价格2.金融远期合约主要有（ABC ）A.远期利率协议B.远期外汇合约C.远期股票合约D.远期货币合约3.远期合约是（BD ）A.标准化合约B.非标准化合约C.灵活性较小D.灵活性较大4.远期利率协议的买方相当于（A ）A.名义借款人B.名义贷款人C.实际借款人D.实际贷款人5.远期利率协议成交的日期为（D ）A.结算日B.确定日C.到期日D.交易日6.远期利率是指（B ）A.将来时刻的将来一定期限的利率B.现在时刻的将来一定期限的利率C.现在时刻的现在一定期限的利率D.过去时刻的过去一定期限的利率7.（B ）的远期期限是从未来某个时点开始算的。
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投机者（Speculators）
• 与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需
要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的 差额。
套利者(arbitrageurs）
• 如果说投机者取得利润需要承担一定的风险，那么套利者的利润来得很轻松，他们通过同 时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。
个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应 义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解 为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于 或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 金融衍生工具是对未来的交易 金融衍生工具具有杠杆效应
与基础工具相比，金融衍生工具具有 一些明显特点
避险功能
• 传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，
对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金 融衍生工具恰是一种系统性风险转移市场，主要通过 套期保值业务发挥转移风险的功能。同时，从宏观角 度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、 经济风险，起到降低国家政治风险的作用。 • 例如，一个中国进口商从美国进口机器设备300万美 元，约定3个月货到付款。为防止3个月后美元汇率上 升付更多的人民币，他可以利用衍生金融工具对其交 易进行保值。 •该中国进口商可以选择：①卖出3个月远期外汇300万 美元；②卖出3个月外币期货300万美元；③购入看跌 期权100万美元等方式来替他3个月后在现货市场上买 入美元的交易套期保值。
金融衍生工具教程
第一章 金融衍生工具导论
学习指导
金融衍生工具，是与基础金融产品相对应的一个概 念，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动 的派生金融产品。通过本章学习，应该在深刻理解 金融衍生工具的含义及其特点的基础上，进一步认 识金融衍生工具的分类、构件和金融衍生工具市场 的功能，了解金融衍生工具产生的背景和新发展。
• 按交易双方的风险收益不同分类：金融衍生工具 按交易双万的风险收益不同，分为两类：一类是 交易双方的风险收益对称，即交易双方都负有在 将来某一日期按照一定条件进行交易的义务，如 远期合约、期货、互换等；另一类是交易双方风 险收益不对称，合约购买方有权选择是否履行合 同，包括期权及期权的变形如认股权证、可转换 债券等。
第三节 金融衍生工具的功能
金融衍生工具的功能
转化功能
• 转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融 衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工 具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动 资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资 金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
定价功能
• 定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生 工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和 对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易， 在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准 确地为金融产品形成统一的市场价格。
第六节 我国金融衍生品市场的发展状况
我国衍生品市场发展历程
1992-1995：初步尝试 1996-2004： 停滞
2005至今：恢复并发展
我国衍生品发展特征 期货市场规模大、市场需求大、产品 相对滞后 前景展望
（权益类、利率类、货币型、信用型）
第一节 金融衍生工具的含义、特点和分类 第二节 金融衍生工具的构件 第三节 金融衍生工具的功能 第四节 金融衍生工具的产生背景和影响 第五节 金融衍生工具的新发展 第六节 我国金融衍生品市场的发展状况
第一节 金融衍生工具的含义、特点和分类
金融衍生工具，英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某
新技术的推动
• 通讯技术和电子计算机信息处理技术的飞速发展及其在金融业的运用大大降低了金融交易的成 本，提高了金融交易的效率，并使金融交易突破了时间和空间的限制，创造了全球性的金融市场。 同时，在放松金融管制浪潮的推动下，更多的非金融部门纷纷参与金融活动。
金融机构的积极推动
• 银行及其他金融机构在金融市场呼唤新的避险工具的情况下，通过金融衍生工具的设计开发， 以及担当交易中介甚至对手，极大地推动了金融衍生工具的产生和发展，银行积极参与金融衍生 工具的开发与普及。
金融理论的推动
• 1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者米尔顿· 弗里德曼（Milton Friedman）的一篇题为《货币 需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。
金融衍生工具对金融业的影响
对金融业的正面影响 • 促进了基础金融市场的发展 • 推进了金融市场证券化的发展 • 提高了金融市场的效率
经纪人（broker）
• 经纪人作为交易者和客户的中间人出现。主要以促成交易收取佣金为目的。经纪人分为佣 金经纪人和场内经纪人两种。
金融衍生工具市场的交易方式
场内交易
• 场内交易 ，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方
式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履 约担保责任的特点。
场外交易（OTC）
• 场外交易是具有如下特征的市场： ① 无固定的场所； ② 较少的交易约束规则； ③ 交易由交易者和委托人通过电话和电脑网络直接进行，而不是在交易大厅中进行。 • 随着次级债危机的爆发，国际场外金融衍生品市场透明度极低、流动性不足和监管 缺失的痼疾愈发明显，使得越来越多的国际金融机构将业务风险管理工具的使用由 OTC市场传向了透明度更高、流动性更强，监管更加有力的交易所交易的场内金融衍 生品市场。
按照金融衍生工具自身交易方法分类 • 金融远期（Forwards ） • 金融期货（Financial Futures） • 金融期权（Financial Options） • 金融互换（Financial Swaps） 按照基础工具种类的不同分类 • 股权式衍生工具（Equity Derivatives） • 货币衍生工具（Currency Derivatives） • 利率衍生工具（Interest Derivatives） 按照金融衍生工具交易性质的不同分类 • 远期类工具（Forward-Based Derivatives） • 选择权类工具（Option-Based Derivatives）
• 监管困难
金融衍生工具交易规模大，品种不断创新，场外交易占据较大的市场份额，从而加大 了对其进行有效监管的难度，也对金融机构的安全性和金融体系的稳定性造成影响。
第五节 金融衍生工具的新发展
金融衍生工具在保险业的新应用
• 1992年芝加哥期货交易所（CBT）就已推出巨灾再
保险期货和期权合约，保险商将其作为套期保值的工 具。到1995年9月，这些合约经过重新修改后被大量 应用于保险、再保险市场，并取得了很好的效果。期 货、期权作为金融衍生工具，其价值是建立在基础商 品或某种指数基础之上的。 • 目前，在芝加哥商业交易所的巨灾期权合约已涉及 美国各巨灾损失区，其指数由财产损失索赔服务部计 算、提供，其数据覆盖了70%~85%的美国保险市场， 综合了多年来大量的巨灾损失数据，具有相当强的可 靠性。
金融衍生工具构造具有复杂性
金融衍生工具的交易成本较低 金融衍生工具设计具有灵活性 金融衍生工具具有虚拟性
• 由于金融衍生工具是在金融原生工具的基 础上演变、发展而形成的，因而，还具有 如下特点： • 1.未来性； • 2.契约性； • 3.组合性； • 4.账外性； • 5.替代性。
金融衍生工具的分类
交易所统一制定规则
公开竞价 事先制定标准的统一格式 有
交易双方自定
双方议价 没有标准的统一格式 通常无，以信用为保证
金融衍生工具市场的组织结构
金融衍生工具交易所 • 金融衍生工具交易所是一种有组织的市场，它是从事金融衍生工具交易者依据 法律所组成的一种会员制的团体组织。金融衍生工具市场本身并不直接参与交易， 价格完全由市场参与者的公开竞价以及影响市场的力量决定；金融衍生工具交易 所仅提供交易的场所与设备，制定规章制度，并充当交易的中介人和仲裁人。 金融衍生工具清算所 • 清算所割断了买卖双方的直接联系，使交易的双方互不依赖，一切交易均通过 清算所来完成。 • 为了保证交易的顺利进行，清算所设立了一套相应的制度。主要有登记结算制 度、保证金制度、每日结清制度、交易限额制度和风险处理制度等。 金融衍生工具经纪行 •金融衍生工具经纪行是介于金融衍生工具交易所会员和投资者之间的中介公司。 其基本职能是为那些不拥有交易所会员资格的投资者服务，代为下达买卖指令， 收取保证金和佣金。
资源配置功能
• 金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配
置。因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转 移，以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方 面的零散资金集中起来，把有限的社会资源分配到最需要 和能够有效使用资源者的手里，从而提高资源利用效率， 这是金融衍生工具的一项主要功能。
赢利功能
• 金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪 人提供服务收入。对于投资人来说，只要操作正确，衍生 市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来 很高的利润；对经纪人来说，衍生交易具有很强的技术性， 经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪 服务，获取手续费和佣金收入。
• 气候衍生品 审视气候衍生品最好的角度是，它们正在成为为 客户定制证券业务的一个部分，以便针对财务风险或 纯粹的灾难风险（如非雨季降雨过量、严重的冰雹、 大大高于或低于正常衍生品
参与这一市场最合适的公司是那些经营历史悠久 的企业，发电设备厂商通用电气公司就是个目标长远 的大公司。能源衍生品比保险衍生品更适于作为套期 保值工具，因为它与其他金融工具之间的相关性很微 小。 • 新型期权、实物期权
第四节 金融衍生工具产生的背景和影响