常温液态奶2018年度市场分析报告
2018年乳制品行业分析报告
2018年乳制品行业分析报告2018年11月目录一、乳制品行业5年规模超5400亿，量价稳增带动行业发展 (5)1、市场空间：综合量价来看，乳品市场空间超5400亿 (5)（1）我国乳制品行业经历十年高速增长，转型调整后依旧处于成长期 (5)（2）乳制品行业随着经济的发展，规模逐年增大 (6)（3）对标国际发达国家，我国人均乳制品消费量至少有62%的提升空间 (7)（4）从国内的各个区域来看，我国乳制品市场增量空间主要来自三四线城市及农村地区 (7)（5）综合量价来看，5年内我国乳制品市场规模将超过5400亿 (8)2、量催化：三四线城市跃入消费升级拐点，乳企竞争降价拉动需求 (9)（1）棚改货币化及供给侧改革拉升低线区域消费能力，三四线城市跃入消费升级拐点 (9)（2）人口结构改变促进婴幼儿及老年人所需乳制品发展 (11)（3）线上快速放量，80、90后是消费主力 (13)（4）乳企竞争促销降价+渠道下沉，带动低线区域需求 (14)3、价催化：乳企产品结构化升级，拉升乳制品均价 (15)二、上游成本高位上涨，加速行业集中度提升 (16)1、国内原奶价格温和上涨，上游成本维持高位 (16)（1）国际奶价维持低位，预计国内原奶价格温和上行 (16)（2）包材价格处于中位数，对乳制品成本影响中性 (20)2、成本上行加速行业集中度提升，龙头企业持续受益 (21)三、产品品类持续拓展，酸奶和高端UHT仍是行业主要增长点 (22)1、产品创新不断，品类持续拓展 (22)（1）产品创新不断，各大乳企继续高端化升级，包装创新和口味变换 (22)（2）品类持续拓展，积极向新兴乳品品类和非乳品类布局 (22)2、短中期常温奶仍是主角，低温加速放量 (23)（1）常温奶市场规模是低温巴氏奶三倍以上，短中期格局难以改变 (23)（2）常温乳品竞争基本结束，行业竞争向低温转变，低温市场加速放量 (24)3、酸奶与高端UHT奶是行业未来主要增长点 (25)（1）酸奶和高端UHT奶占据液态奶市场的主要份额，行业增长主要由酸奶和UHT 奶拉动 (25)（2）酸奶引领增长，市场有望超2000亿 (25)四、他山之石：日本乳制品行业发展对我国的启示 (26)1、第一阶段（1864年-1963年）：行业起步期 (27)2、第二阶段（1964年-1991年）：行业发展期，70年后处于转型发展期.. 273、第三阶段（1992年-2002年）：行业成熟期 (28)4、第四阶段（2002年至今）：行业衰退期 (28)五、相关企业简况 (30)1、伊利股份：结构升级+渠道拓展，打造国际乳业巨头 (30)（1）国内乳制品行业龙头，十三五目标千亿规模 (30)（2）收入保持稳步增长，利润同比基本持平 (30)（3）渠道深耕抢占下沉空间，市占率稳步提升 (30)2、光明乳业：主业收入承压，新莱特态势良好 (31)（1）国内最大的巴氏奶企业和华东地区最大的乳品企业 (31)（2）收入利润承压，常温产品表现乏力 (31)3、天润乳业：渠道稳步拓展，疆外市场发力 (32)（1）新疆领先乳企，低温奶为核心 (32)（2）拓疆外市场，收入端稳定增长 (32)（3）渠道转型持续推进，未来值得期待 (33)乳品行业5年空间超5400亿，量价稳增带动行业发展。
2018年液态奶行业发展分析报告
2018年液态奶行业发展分析报告目录第一节全球乳品市场规模分析 (4)第二节中国液态奶市场发展分析 (5)一、中国液态奶市场 (5)二、乳制品消费量分析 (8)第三节液态奶消费中外对比分析 (12)第四节液态奶产品高端化发展趋势 (17)第五节液态奶行业规模分析 (19)图表 1 全球主要乳品市场 2016 年市场规模（亿美元） (4)图表 2 主要乳业市场增长率（%） (4)图表 3 全球主要液态奶市场 2016 年市场规模（亿美元） (5)图表 4 主要液态奶市场增长率（%） (6)图表 5 液态奶与传统软饮料品类市场增长率（%） (7)图表 6 液态奶与传统软饮料品类 2016 市场规模（亿元） (7)图表 7 中国快消品近年年度增长明显放缓 (8)图表 8 国内人均乳制品消费额与人均可支配收入 (9)图表 9 东西部收入与乳制品支出差距：以上海和贵州为例 (9)图表 10 不同家庭收入水平下的液态奶购买力 (10)图表 11 中等收入户平均可支配收入变化趋势（元/年） (10)图表 12 中国乳品消费城镇与农村结构比较 (11)图表 13 中国食品消费城镇与农村结构比较 (11)图表 14 人均 GDP 水平处于不同阶段时消费增长潜力 (12)图表 15 主要乳业市场液态乳占乳业市场比 (13)图表 16 各人均 GDP 发展阶段：亚洲主要国家/地区人均乳制品消费量 (14)图表 17 人均 GDP 破万元后均出现过人均乳制品消费拐点（kg/人） (14)图表 18 各人均 GNI 发展阶段：亚洲主要国家/地区人均乳制品消费量 (15)图表 19 各恩格尔系数阶段：亚洲主要国家/地区人均乳制品消费量 (16)图表 20 中国升级消费趋势明显 (17)图表 21 中国酸奶零售价不断升高 (17)图表 22 中国牛奶零售价不断升高 (18)图表 23 低温巴氏奶在白奶中占比将不断上升 (19)图表 24 中国液态奶各细分市场增长率 (19)图表 25 中国液态奶市场规模及增速 (20)第一节全球乳品市场规模分析根据Euromonitor 统计，中国乳品市场 2016 年市场规模 552 亿美元，是全球第二大乳品市场，仅次于美国，但成长性在全球主要乳业市场中最好。
2018年乳制品行业分析报告
2018年乳制品行业分析报告2018年3月目录一、论行业：量稳价增，空间确定 (4)1、乳制品行业低速稳定增长，未来仍有市场空间 (4)2、供给收缩需求恢复，乳业步入新周期 (5)3、未来行业驱动因素：量稳价增 (5)二、溯历史：博弈三阶段，超越与被超越 (7)1、量价齐升的黄金十年（1999-2008） (8)2、行业调整期（2008-2011） (9)3、量稳价增阶段（2011至今） (12)三、谈业务：液奶稳固，奶粉、冷饮突围 (15)1、液态奶市场份额伊利、蒙牛占据前二 (15)2、受益“配方注册制”，伊利、蒙牛奶粉市占率有望进一步提升 (19)3、冷饮产品的成长性和市场空间大 (21)4、伊利、蒙牛产品结构持续优化 (22)5、新品研发、应用大数据寻求新的市场增长点 (23)四、思未来：扩张海外、精耕渠道、强化营销 (25)1、三次资本开支潮，产能扩张、布局奶源、海外建厂 (25)2、两大乳业巨头海外收购扩张 (28)3、渠道力比拼：伊利深度分销，蒙牛实行大商制 (30)4、营销风格比拼：蒙牛精准营销，伊利抢占热点 (32)论行业：量稳价增，空间确定。
从行业周期上来看，乳制品行业未来在较长一段时间内仍然处于稳步增长期；未来乳制品行业收入的增长主要将由乳制品平均单价提升所贡献，价格增长的空间主要来自于行业提价和结构提价两个方面。
我们预计国内乳制品在未来几年内仍将保持6%左右的复合增长率。
根据Euromonitor 的数据显示，中国液态奶市场在14-21年进入缓慢发展的新周期，期间CAGR 预计为6.7%，未来5年CAGR维持在5-8%区间，预计到2021年市场规模为4076亿元。
溯历史：博弈三阶段，超越与被超越。
2000年以来中国乳业的发展史，也是伊利与蒙牛之间超越与被超越的故事，它串起了中国乳业近18年来的发展主线。
量价齐升的黄金十年（1999-2008），蒙牛开始崛起，发展势头强劲，蒙牛收入增速快于伊利以及行业复合增速。
我国常温酸奶市场规模及销售额价格情况分析
我国常温酸奶市场规模及销售额价格情况分析提示：根据Euromonitor数据，目前我国总体液体乳市场规模约为3,670亿元，其中牛奶饮品占比约16%，巴氏奶占比约7.6%，根据Euromonitor数据，目前我国总体液体乳市场规模约为3,670亿元，其中牛奶饮品占比约16%，巴氏奶占比约7.6%，而常温奶占比约24%，酸奶及酸奶饮品占比约33%。
其中低温巴氏奶和酸奶（常温、低温以及乳酸菌饮料）依然保持着较高的增速，2017年预计分别可达9.7%/18.1%，而牛奶饮品和常温奶的增速分别为-11.5%/2.4%。
我们认为2018年常温酸奶将继续下沉渠道，做大低线城市市场，而低温酸奶有望接棒常温酸奶成为发展最快的子品类。
图：国内牛奶饮品市场规模及增速（亿元）图：国内巴氏奶市场规模及增速（亿元）图：国内常温奶市场规模及增速（亿元）图：国内酸奶及酸奶饮品市场规模及增速（亿元）常温酸奶渠道继续细化下沉截至今年10月份，伊利的安慕希在县、乡镇的销售额增长率依然超60%，而重点城市的渗透率也超50%，而上市较早的金典目前县、乡镇的销售额增速分别为22.3%、34.7%，而在重点城市的销售额依然有同比19.7%的增速，相较金典，上市时间较短的常温酸奶安慕希依然有渠道细化下沉的空间。
蒙牛的纯甄亦如此，纯甄早在2013年就上市，今年依然在县、乡镇销售额增速达48.5%、40.5%，而在重点城市也有29%的增速，而上市10年的特伦苏在县、乡镇依然有13%左右的增速，可见常温酸奶产品渠道还有较大继续下沉的空间。
图：2017年前十月伊利主要产品地区销售额增速图：2017年前十月蒙牛主要产品地区销售额增速低温酸奶将成为新品类增长点为什么不是巴氏奶：一般巴氏奶由于保质期只有5-7天，需要加工厂靠近牧场，原奶生产后就需及时加工，而加工工厂需要靠近终端消费，一般来说巴氏奶的运输半径大约350km并且全程需要低温冷链，厂家需要预留出终端上货的时间。
2018年乳制品行业现状及竞争格局分析报告
2018年乳制品行业现状及竞争格局分析报告正文目录乳制品行业发展阶段概述 (6)乳制品1.0时代：收入增长黄金期，常温奶双寡头诞生 (6)乳制品2.0时代：产品结构升级带动毛利率提升 (8)2.0时代特征之一：产品结构持续升级 (8)2.0时代特征之二：大单品成为引爆需求和推动消费升级的主要模式 (9)2.0时代特征之三：“高端化”推动行业从收入黄金期进入盈利黄金期 (11)乳制品行业3.0阶段：乳制品有望迈入盈利黄金周期 (14)行业集中度持续提升，龙头乳企业绩增速好于行业和区域乳企 (14)行业高端化持续进行，龙头企业构建强势护城河 (18)优质牛奶在中国依然是资源稀缺品，行业高端化持续进行 (18)巴氏奶或将成为下一个升级方向，并购或将成为低温全国化的主要模式.. 23 多因素驱动下，竞争格局持续改善 (27)行业集中度过去几年提升明显 (27)龙头之间竞争默契形成 (27)成本上行背景下，来自区域乳企的竞争缓和 (29)资源型乳企对液态奶冲击减弱 (30)受限于新鲜度，进口液态依然只是市场的补充者 (31)行业竞争格局有望持续改善，盈利持续提升将是主基调 (32)主要公司分析 (36)图目录图1：乳制品行业2008年之后消费升级明显 (6)图2：伊利2007年之前收入驱动因素主要是液体乳（亿元） (7)图3：蒙牛2007年之前收入驱动因素主要是常温奶（亿元） (7)图4：常温奶龙头伊利和蒙牛增速明显快于以低温为主的光明和三元 (8)图5：蒙牛液态奶收入增长主要驱动因素是销量 (8)图6：伊利的收入结构贡献图 (9)图7：伊利液态奶单价和冷饮价格持续提升 (9)图8：中国乳品市场部分品类高增长阶段 (10)图9：特仑苏收入及增速 (11)图10：莫斯利安收入及增速 (11)图11：伊利收入和利润增速 (12)图12：2008年之前收入增速好于利润增速 (12)图13：2008年之后利润增速好于收入增速 (12)图14：伊利重点产品收入增速 (13)图15：伊利重点产品收入占比 (13)图16：主要乳制品企业毛利率 (14)图17：主要乳制品企业净利率 (14)图18：伊利、蒙牛和光明、三元的收入差距拉开（亿元） (15)图19：2008年和2017年液态奶行业竞争格局 (15)图20：伊利和蒙牛液态奶市占率 (16)图21：伊利和蒙牛常温奶市占率 (16)图22：伊利、蒙牛、光明、三元净利润（亿元） (16)图23：主要乳制品企业毛利率对比 (17)图24：主要乳制品企业净利率对比 (17)图25：各国牛奶价格（美元/吨） (19)图26：上游优质原奶依旧是稀缺资源 (19)图27：伊利金典收入增速快于整体 (20)图28：蒙牛特仑苏收入增速快于整体 (20)图29：酸奶行业发展历程 (21)图30：主要乳企酸奶规模（2016年数据） (22)图31：蒙牛酸奶规模、增速以及占液体奶比例 (22)图32：低温酸奶市场竞争格局（2017年数据） (22)图33：酸奶增速快于牛奶 (23)图34：分品类乳制品增速（2016年数据） (23)图35：巴氏奶难以全国化的原因 (24)图36：乳业股份低温酸奶和低温巴氏奶收入规模及增速 (25)图37：乳业股份收入结构（2016年数据） (25)图38：伊利和蒙牛液态奶占比 (27)图39：主要乳制品企业营业收入和利润复合增速 (27)图40：伊利和蒙牛分产品收入（亿元）（2016年数据） (28)图41：伊利和蒙牛利润拉开差距（亿元） (28)图42：蒙牛基础品牌占比降低，明星品牌占比提升 (29)图43：伊利和蒙牛低温市占率 (29)图44：乳业股份低温产品占比高（2016年数据） (30)图45：菊乐常温乳酸菌占比较高（2016年数据） (30)图46：原奶企业液态奶收入及增速（亿元，%） (31)图47：外资品牌在牛奶中市占率仅3% (31)图48：进口液体奶增速放缓 (32)图49：2015年进口液体奶消费量占液体奶消费量不到2% (32)图50：消费品龙头销售费用率对比（2016年数据） (33)图51：格力市占率与格力盈利能力 (34)图52：康师傅方便面业务收入和利润 (35)图53：康师傅方便面业务毛利率和净利率 (35)图54：康师傅方便面业务市占率提升过程中毛利率提升 (36)图55：方便面市占率和康师傅费用率 (36)图56：伊利收入及增速（亿元，%） (37)图57：伊利市占率提升明显 (37)图58：公司常温液态奶渗透率持续提升 (38)图59：直控村级网点2016年较2015年提升约2倍 (38)图60：主要液态奶企业2013年之后毛利率提升明显 (39)图61：主要液态奶企业净利率 (39)图62：主要液态奶企业销售费用率 (39)表目录表1：蒙牛明星品牌占比提升明显，毛利率亦提升明显 (13)表2：主要乳制品企业情况（2016年数据） (17)表3：乳业股份（新希望乳业）收购兼并表（仅包括乳制品生产企业） (26)表4：蒙牛巴氏奶布局 (26)表5：海天味业、伊利、涪陵榨菜、桃李面包销售费用具体分拆（2016年数据） (33)表6：可比公司估值对比 (40)乳制品行业发展阶段概述1）2008年之前乳制品行业1.0阶段：收入增长黄金期，常温奶双寡头诞生此阶段乳制品行业收入同比增速基本和产量增速相符，行业的增长主要是由于常温奶突破区域限制，实现渠道全国化扩张和渠道下沉带来的快速增长，主要驱动因素是量，伊利和蒙牛在此阶段凭借常温奶迅速崛起，蒙牛1999年成立到2008年实现收入239亿元，伊利从1998年10亿左右收入到2008年收入已经达到217亿元，常温奶双寡头收入均突破200亿元，常温奶龙头地位初步奠定。
2018年乳制品行业分析报告
2018年乳制品行业分析报告2018年4月目录一、行业监管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (5)1、行业监管部门 (5)2、行业监管体制 (6)3、主要法律法规及产业政策 (6)二、乳制品行业发展概况 (8)1、全球乳制品行业发展概况 (8)2、我国乳制品行业发展概况 (13)（1）乳制品行业在国民经济中的位置及发展现状 (13)（2）竞争格局和市场化程度 (15)（3）主要企业及市场份额 (16)（4）行业发展趋势 (16)①乳制品市场未来发展潜力巨大 (16)②巴氏杀菌奶将成为未来液态乳市场的发展趋势 (18)③全国性乳企和区域性乳企将长期共存、协调发展 (18)④进口乳制品对我国乳制品行业总体影响有限 (19)三、行业基本情况 (19)1、液态乳制品行业基本情况 (20)2、奶粉行业基本情况 (20)3、乳饮料行业基本情况 (20)四、进入本行业的主要壁垒 (21)1、法规壁垒 (21)2、规模壁垒 (22)3、品牌壁垒 (22)4、渠道壁垒 (23)5、技术壁垒 (23)五、乳制品市场供求状况及变动原因 (23)六、行业利润水平的变动趋势和变动原因 (24)七、行业技术特点以及行业经营模式 (25)1、行业技术特点 (25)（1）生产加工技术 (25)（2）新设备技术 (26)（3）产品研发技术 (26)2、行业经营模式 (27)（1）同时经营液态乳和含乳饮料 (27)（2）原料奶自给率逐渐提高 (27)（3）订送业务的经营模式 (28)八、行业周期性、区域性和季节性特征 (28)九、影响行业发展的因素 (29)1、有利因素 (29)（1）政府重视和政策支持 (29)（2）乳制品市场潜力较大 (30)（3）行业发展不断规范 (30)2、不利因素 (31)（1）消费观念有待转变 (31)（2）经营对资金门槛要求逐渐提高 (31)十、行业上下游的情况 (31)1、上游行业 (31)2、下游行业 (33)十一、行业主要企业简况 (34)。
2018年第二季度乳品行业市场分析
６月 ２８日 ，第 九 届 中 国 奶 业 大 会 在成都召开 。中国奶 业协 会会长 高 鸿 宾 对 中 国乳 业 在 三 聚 氰 胺 事 件 之 后 １０年 的 发 展 做 了 总 结 ：经 过 十 年的努力 ，中国奶 业基本实现 了由 外 延 式 总 量 扩 张 向 内 涵 式 质 量 提 升 发展模式 的转 变 ，实现了传统产业
向 现 代 产 业 的 转 变 。 ２００８年 至今 ，可 以认 为是 中
国乳业 的第一次转型 期 ，通过优胜 劣汰恢复信任 ；展望 未来 ，中国乳 业 正在 进 入 新 的转 型 期 ，这 体现 在 ：乳业 巨头 在夯 实 常 温 的基 础 上 。开始 向低温 发力 ，而低温布局 早 已完 成 。低 温 也 将 成 为 乳 业 巨头 未来新 的增 长点 ；区域乳业的增长 将 来自于 自身差异化的品牌定位和 特 色产 品 ，这 就 要 求 区 域 乳 业 必 须 大 力 发展 低 温 ，构 建 区域 市 场 品牌 和产品的壁垒 ，在聚焦根据地市场 的 前提 下适 当扩 张 。
二 、 巨 头 越 跑 越 快 ，跨 界 对 手 盯 上 乳 业 ，边 疆 企 业 加 速 扩 张
１、伊 利一 季报业 绩猛 增 ，拉 大 与 中 小 企 业 差 距
４月２６日晚 ，伊利发 布２０１７：￣－－
中 国 乳 业 第 一 本 产 经 杂 志 １５
年 报 及 ２０１ ８年 一 季 报 。 年 报 显 示 ， ２ ０ １ ７年 伊 利 营 业 总 收 入 ６８０．５８，ｆＬ元 ， 同 比 上 升 １２ ２９％ ； 净 利 润 ６ ０．０ ３亿 元 ， 同 比 上 升 １ ７．７ ０％ ； 综 合 市 场 占 有 率 ２０ ５％ ， 同 比 上 升 １．４％。 而 ２０１８ 年 一 季 报 显 示 。 一 季 度 实 现 营 业 收 入 １ ９８＂ｆ７ ＿，元 ，同 比 增 长 高达 ２５ １０％ ：净 利 润 ２１亿 元 ，同 比 增 长２１．１５％，增长势头 极为强 劲。
2018年全球乳制品行业市场现状及未来趋势分析[图]
![2018年全球乳制品行业市场现状及未来趋势分析[图]](https://img.taocdn.com/s3/m/5a4f95daab00b52acfc789eb172ded630b1c98cc.png)
2018年全球乳制品行业市场现状及未来趋势分析[图]一、全球乳制品行业概况乳制品，指的是使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料，加入或不加入适量的维生素、矿物质和其他辅料，使用法律法规及标准规定所要求的条件，加工制作的产品。
乳制品包括液体乳（巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳）；乳粉（全脂乳粉、脱脂乳粉、部分脱脂乳粉、调制乳粉、牛初乳粉）；其他乳制品等。
全球乳制品的发展共经历两次产业革命，分别为巴氏杀菌技术、UHT灭菌技术的发明，使得乳制品在全球范围内普及。
乳制品指使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料，加入或不加入适量的维生素、矿物质和其他辅料，使用法律法规及标准规定所要求的条件，加工制作的产品。
按物理形态分类，乳制品包括液体乳、乳粉、其他乳制品三大类。
二、全球乳制品产量现状2018年全球奶牛存栏量14175.9万头，主要集中在印度、欧盟、巴西、阿根廷、澳大利亚等国家或地区。
2014-2018年全球主要地区奶牛存栏量统计表（单位：千头）资料来源：USDA、智研咨询整理2018年全球牛奶产量50520.0万吨，奶酪产量2053.8万吨，黄油产量1049.4万吨，脱脂奶粉产量476.5万吨，全脂奶粉产量478.8万吨。
2014-2018年全球主要乳制品产量走势图（单位：千吨）资料来源：USDA、智研咨询整理2018年全球干乳制品总产量4058.5万吨，其中，全脂奶粉产量达478.8万吨，同比略降0.3%。
新西兰仍然是全脂奶粉最大的生产国，其2018年全脂奶粉产量为142.0万吨，同比增长2.9%。
新西兰2018年特殊的季节性条件促进了牛奶产量增长，尤其10月牛奶生产季节性生产峰值创造新纪录。
2018年全球脱脂奶粉产量为476.5万吨，与2017年基本持平，全球脱脂奶粉主产国牛奶产量相对稳定，脱脂奶粉生产形势良好。
其中，美国是最大的脱脂奶粉生产国，脱脂奶粉产量达105.0万吨，同比下降2.1%，其2018年牛奶产量过剩，但更多的牛奶被加工成奶酪。
2018年乳制品行业分析报告
2018年乳制品行业分析报告2018年12月目录一、乳制品行业简介 (5)1、乳制品主要分为液体乳、乳粉和其他乳制品 (5)2、乳制品产业链较长，上游养殖，中下游生产销售 (6)3、行业产量中单位数增长，市场规模高单位数增长 (6)二、乳制品行业趋势 (7)1、我国目前以发展灭菌奶为主 (7)（1）乳制品按杀菌方法主要分巴氏杀菌乳和灭菌乳 (7)（2）消费者选择巴氏奶还是常温奶受社会文化、奶源分布、维度地域等多种因素影响 (8)（3）按我国具体国情，未来较长一段时间仍将以发展灭菌奶为主 (9)2、掌控上游是乳企发展核心 (10)3、液乳消费升级，关注低线、高端及酸奶增量 (12)（1）经济发展水平，人均收入情况及膳食结构的差异造成我国人均乳制品消费偏低 (12)（2）预计低线市场潜力将贡献乳制品量的增长 (12)（3）高端白奶及酸奶市场将贡献乳制品消费价格的增长 (13)（4）近年来酸奶市场发展较快 (13)4、乳粉关注消费升级及渠道下沉 (14)（1）奶粉市场规模扩张受二胎政策，母乳喂养减少等因素影响 (14)（2）国产品牌不断追赶国外品牌 (15)（3）注册制出清红利后，行业驱动力主要来自消费升级和渠道下沉 (16)三、主要乳企比较 (16)1、双寡头产品同质化，伊利渠道更强 (16)（1）近几年，行业进入集中度逐步提升的挤压式增长阶段 (16)（2）在实际销售过程中，伊利的渠道力更强 (17)（3）行业买赠及打折促销有望逐步减少 (18)（4）对标雀巢达能，乳制品龙头往往发展为平台型企业 (19)（5）伊利股份作为国内乳制品龙头，在产品、渠道、品牌宣传上已领先大部分竞争对手 (19)2、区域型乳企专注差异化及细分领域优势 (20)三、主要风险 (24)1、国家政策风险 (24)2、食品安全风险 (24)3、宏观经济风险 (25)我国的国民消费品之一，市场规模高单位数增长。
乳制品是我国的国民消费品之一，终端消费市场以液乳为主，配方乳粉为辅。
2018年乳业行业市场调研分析报告
2018年乳业行业市场调研分析报告1. 温故知新：人均消费量仍有提升空间，行业集中度继续提升 (4)1.1. 行业新知：乳业发展两大矛盾 (4)1.1.1. 人均消费量低与零售价高的矛盾 (4)1.1.2. 乳品行业加工企业获利高与养殖行业全面亏损的矛盾 (4)1.2. 消费品属性驱动，原奶周期对行业影响减小 (5)1.3. 人均消费低，高品质奶制品增加 (6)1.4. 行业集中度不断提升，行业龙头受益 (8)2. 2、各有所爱：乳制品消费发展三大趋势—健康化、便捷化、场景化 (8)2.1. 健康化：酸奶替代白奶趋势进一步凸显 (8)2.2. 乳酸菌饮料替代营养快线等饮品 (10)2.3. 含乳休闲食品替代垃圾休闲食品 (11)3. 乳业发展新趋势：区域上三四线城市消费力提升，产品上酸奶等高品质乳品转移 (12)3.1. 消费升级，常温酸奶向三四线市场转移，一二线城市布局高端低温酸奶 (12)3.2. 低温酸奶呈企业新布局点，各大乳企加紧布局 (14)4. 产品结构升级，“价增”助力企业盈利能力提升 (14)5. 新增长点：由“喝奶”向“吃奶”转变，奶酪等干乳制品或成新增长点 (15)6. 推荐公司：伊利股份：乳业龙头，盈利能力最强 (16)6.1. 盈利能力----净资产收益率维持在高位且相对稳定 (17)6.2. 成长能力----营收增长最快，成长能力较好 (18)6.3. 偿债能力与流动性----资产负债率有所下降，长期偿债能力上升 (18)6.4. 营运能力----净营业周期为负，营运管理能力突出 (19)6.5. 现金流量---经营性现金流出减少，经营能力改善 (20)6.6. 盈利质量----非经营性损益影响相对较小，盈利质量高 (21)7. 风险提示： (21)图1：各国膳食指南对成年人奶制品的建议摄入量ml (4)图2：历年乳制品零售价 (4)图3：17年乳制品企业三季度经营情况 (5)图4：牧业公司利润（亿） (5)图5：生鲜乳价格 (6)图6：中国人食用奶制品担心的问题 (7)图7：各国黄曲霉素M1平均值(ug/kg) (7)图8：2016年中国生鲜乳样品中乳蛋白含量与国家限量标准的比较g/100g (8)图9：酸奶市场规模（亿）与在液体乳中比重% (9)图10：酸奶与牛奶的销售额（十亿） (9)图11：酸奶消费额与增长（亿） (10)图12：中国成年人奶制品食用种类分析 (10)图13：娃哈哈近8年销售额（亿） (11)图14：伊利畅意 (11)图15：娃哈哈NFC产品 (11)图16：我国休闲食品市场发展趋势 (12)图17：含乳类小零食 (12)图18：含乳类小零食 (12)图19：常温酸奶市场规模（亿） (13)图20：2017年三大常温酸奶在液态奶中占比% (13)图21：常温酸奶品类 (14)图22：农村/城镇人均消费量（ml） (14)图23：各品牌中高端白奶 (15)图24：国内奶酪零售额及增速单位（吨） (16)图25：ROE净资产受益率% (17)图26：ROA总资产报酬率% (17)图27：销售毛利率% (17)图28：销售净利率% (17)图29：销售费用率% (18)图30：管理分用率% (18)图31：营业收入增长率% (18)图32：资产负债率% (19)图33：流动比率% (19)图34：速动比率% (19)图35：存货周转天数（天） (20)图36：应收账款周转天数（天） (20)图37：应付账款周转天数 (20)图38：净营业周期 (20)图39：经营活动产生现金流/营业收入 (20)图40：销售净现率% (21)图41：经营活动收益/净利总额 (21)表1：欧盟与中国奶制品不合格批次 (7)。
乳制品行业画像分析报告(2018年)
乳制品行业画像分析报告2018年12月目录一、产业链分析 (4)二、乳制品行业发展概况 (5)1、全球乳制品行业发展概况 (5)2、我国乳制品行业发展概况 (10)三、细分行业基本情况 (12)1、液态乳制品 (12)2、奶粉 (13)3、乳饮料 (13)四、行业驱动力分析 (14)1、政府重视和政策支持 (14)2、乳制品市场潜力较大 (14)3、行业发展不断规范 (15)五、行业发展趋势 (15)1、乳制品市场未来发展潜力巨大 (15)2、巴氏杀菌奶将成为未来液态乳市场的发展趋势 (16)3、全国性乳企和区域性乳企将长期共存、协调发展 (17)4、进口乳制品对我国乳制品行业总体影响有限 (18)六、行业竞争分析 (18)1、竞争格局 (18)（1）全国性乳制品企业 (18)（2）区域性领先乳制品企业 (18)（3）地方性乳制品企业 (19)2、行业进入壁垒 (19)（1）法规壁垒 (19)（2）规模壁垒 (19)（3）品牌壁垒 (20)（4）渠道壁垒 (20)（5）技术壁垒 (20)3、行业内主要企业 (21)（1）伊利股份 (21)（2）蒙牛乳业 (21)（3）光明乳业 (21)（4）三元股份 (22)七、行业发展制约因素 (22)1、消费观念有待转变 (22)2、经营对资金门槛要求逐渐提高 (22)附件1：行业技术情况 (23)1、生产加工技术 (23)（1）闪蒸技术 (23)（2）巴氏鲜奶优质乳加工技术 (23)（3）褐色饮料生产技术 (23)2、新设备技术 (23)（1）除菌分离机 (23)（2）斯托克无菌塑瓶设备 (23)3、产品研发技术 (24)附件2：行业经营特点 (24)1、同时经营液态乳和含乳饮料 (24)2、原料奶自给率逐渐提高 (25)3、订送业务的经营模式 (25)乳制品行业画像分析报告一、产业链分析1、上游行业乳制品加工行业的上游为奶牛养殖业，奶牛养殖业的发展状况直接影响下游的原料奶的数量、质量以及价格，对下游产品的质量、成本、产量等因素起着重要作用。
2018年乳业分析报告
2018年乳业分析报告2018年4月目录一、人均消费量仍有提升空间，行业集中度继续提升 (5)1、乳业发展两大矛盾 (5)（1）人均消费量低与零售价高的矛盾 (5)（2）乳品行业加工企业获利高与养殖行业全面亏损的矛盾 (7)2、消费品属性驱动，原奶周期对行业影响减小 (8)（1）原奶行业处于乳制品产业链上游 (8)（2）我国生鲜乳价格在波动中整体呈上升趋势，在此期间受各类事件以及供需关系变化而呈现波动 (9)3、人均消费低，高品质奶制品增加 (10)4、行业集中度不断提升，行业龙头受益 (12)二、乳制品消费发展三大趋势：健康化、便捷化、场景化 (14)1、健康化：酸奶替代白奶趋势进一步凸显 (14)2、乳酸菌饮料替代营养快线等饮品 (16)3、含乳休闲食品替代垃圾休闲食品 (18)三、乳业发展新趋势：区域上三四线城市消费力提升，产品上酸奶等高品质乳品转移 (19)1、消费升级，常温酸奶向三四线市场转移，一二线城市布局高端低温酸奶 (19)2、低温酸奶呈企业新布局点，各大乳企加紧布局 (21)四、产品结构升级，“价增”助力企业盈利能力提升 (22)五、新增长点：由“喝奶”向“吃奶”转变，奶酪等干乳制品或成新增长点 (23)六、伊利股份：乳业龙头，盈利能力最强 (25)1、盈利能力：净资产收益率维持在高位且相对稳定 (26)2、成长能力：营收增长最快，成长能力较好 (27)3、偿债能力与流动性：资产负债率有所下降，长期偿债能力上升 (28)4、营运能力：净营业周期为负，营运管理能力突出 (29)5、现金流量：经营性现金流出减少，经营能力改善 (30)6、盈利质量：非经营性损益影响相对较小，盈利质量高 (30)行业概况：人均消费量低，行业集中度提升，原奶周期对行业影响减小。
原奶行业处于乳制品产业链上游。
原奶的价格变化往往直接影响上游盈利能、我们认为，目前国内原奶产能过剩状态已有所改善，奶业或将进入上升趋势。
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其他食品
10.8
YTD1612 | 全国
9.1 9.1
6.3
4.1 2.6 2.5 1.9 1.4 1.2
17%
11%
12%
8%
9%
即酸包酱功婴即碳方干
饮奶装油能儿饮酸便脆
/
茶酸水 味
饮奶咖饮面小
料粉啡料
食
奶
7%
4%
5% 4%
2%
1%
1% 2%
2% 2%
-2%
-3%
-8% 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
2014
2015
2016
-2%
-4%
数据来源：尼尔森零售研究
6
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饮料和乳品仍是拉动增长主要行业
全国|尼尔森监测的66个快消品类|销售额增幅
即食食品 饮料 乳制品
GDP 国内生产总值增长率
China CCI 中国消费者信心指数
Global CCI 全球消费者信心指数
数据来源：尼尔森零售研究
数据来源：中国国家统计局和中国消费者信心调查
4
Source: National Bureau of Statistics, China Consumer Confidence Survey
常温液常态温奶液市态场奶分22市00析11场66报年年回告度度顾
尼尔森零售研究&凯度消费者指数研究
2017年03月
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今日之旅……
1 宏观消费趋势与最新零售普查结果 2 2016年常温液态奶品类趋势回顾 3 专题：基础枕装的机会挖掘
15%
YTD8
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就业预期的提升是拉动四季度信心指数提升的主因， 消费意愿的加速增长维持了全年消费者信心指数的相 对稳定
中国消费者信心指数构成要素
Components Of China CCI (%)
Q2 9165
9Q1953
Q4 9175
Q1 9186
Q2 9186
Q993 16
Q164101
107
106
2014 2015 2016
97 97
99
Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16
2014 2015 2016
如何？
数据来源：尼尔森零售研究
3
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经历三个季度平稳后消费者信心指数在第四季度增长 明显，全年消费者信心指数维持相对稳定
国内生产总值增长率 & 消费者信心指数
GDP & Consumer Confidence Index
数据来源：尼尔森零售研究
7
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消费升级还重要吗？ 越来越多的品类开始依靠消费升级来获得增长
品类数占比 - 按主要增长驱动划分
Category Amount Proportion By Key Growth Driver
快消品市场近期增长平稳 长期仍有放缓趋势
全国|尼尔森监测的66个快消品类|销售额增幅
快消品整体 食品
8% 7%
快速消费品 食品品类
滚动年度 MAT1512
+2%
+1%
6%
4%
5%
滚动年度 MAT 1612
+2%
+2%
4%
3% 3%
2%
2%
2%
2% 2%
2%
0%
0%
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
-2Q4%
2014 2015 2016
就业预期 Job Prospects
个人经济情况 Personal Finance
消费意愿 Willingness to Spend
数据来源：尼尔森零售研究
数据来源：中国消费者信心调查
Source: China Consumer Confidence Survey
5
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75 74 76 72 69
69
70
70
67
66 64 65
66 64
65 62 64
61
60
64
61 61 62 62
44
46
46
42
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49
48
49
52
51
52
53
75
66
70
62
64 61
52 46 48
Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16
食品类 Food
20%
10%
4%
非食品类 Non-Food
22%
22%
15%
70%
83%
65%
33%
56%
70%
15%
YTD 1506
20%
13%
YTD 1606
YTD 1612
销量
消费升级/降级
Volume Trade up / down
44% 22%
YTD 1506
YTD 1606
涨价/降价
Price up / down
7.4% 7.4% 7.4% 7.4%
7.4%
111 111 111
7.0% 7.0% 6.9% 6.8% 6.7% 6.7% 6.7%
6.8%
6.9% 111
6.7%
107 106 107 106 107 105 106 106
108
Q1 9164
Q2 9174
Q3 9184
Q4 9164
Q1 9175
数据来源：尼尔森零售研究
2
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今日之旅……
1 宏观消费趋势与乳品行业发展
本部分将回答以下问题： • 2016年宏观经济与消费者趋势如何？ • 2016全年乳制品发展趋势如何？ • 常温液奶各子品类发展现状如何？ • 在常温液奶及各个细分子类中，伊利份额表现