国际金融案例解析

英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出：
1£∶x$＝10075£∶20600$ x＝20600/10075＝2.0446$
所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1£＝2.06$，英 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇 率为1£＝2.0446$，美元升水0.0154。
在同一时间，纽约市场和巴黎市场汇率如下： 纽约市场： USD 1＝ € 1.1510－1.1540 巴黎市场： USD 1＝ € 1.1550－1.1580 套汇可获利多少？
B. 分析
按贱买贵卖原理，套汇者应在巴黎市场上卖出1美 元兑换1.1550欧元，然后在纽约市场卖出1.1540欧 元 则 可 购 回 1 美 元 ， 1.1550 欧 元 与 1.1540 欧 元 的 差 0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。
动用英镑资金10000£，按1£＝ 2.06$ 汇 率 ， 购 买 远 期 美 元 20600$，
英国银行
以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%），
具体计算为：10000 £×3%×3/12＝75 £。
英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75£应转嫁于购买 远期美元的顾客，即顾客必须支付10075£才能买到三个月 远期美元20600$。
若 英 国 银 行 卖 出 三 个 月 远 期 美 元 20600$ ， 英国银行应向顾客索要多少英镑？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远 期汇率是多少）
B. 分析： $20600存放于美国纽约银行，以备3个
美元利率： 7.5%
月到期时办理远期交割，
存
美国 纽约 银行
伦敦外汇市场
买
英镑利率： 10.5%
掉期交易
伦敦市场
到期后
10万£＝17.8万$ 1£＝1.78$ 1£＝1.58$
10万£＝15.8万$
（利差比较）
C. 结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。 远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 以避免因汇率上涨的损失。
案例 3－3
A.案情及分析：香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌，当时市场上美元期汇汇 率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇 率卖出10万 $。3个月后，现汇汇 率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投 资者在市场上卖出77万HK$买入 10万$，用以履行3个月前卖出10 万$期汇交易的合同。交割后，获 得 78 万 HK$ ， 买 卖 相 抵 ， 唾 手 可 得1万HK$投机利润。
与上述相反，若英镑汇率下跌，英镑价格低于铸 币平价－输金费用的水平时，则美国出口商一定 以输入黄金方式完成结算，而不采用票据方式结 算。
C.结论：
由于存在输金方式，通过黄金的输出入结算，实现 了汇率向铸币平价的回 归，并形成了以铸币平价为 基础，以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。
案例 3－1
A.案情：德国出口商向美国出口价值10万美元的商 品，预计3个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率 下跌给德国出口商带来损失，德国出口商 与银行签订了卖出10万$，期限三个月， 汇率1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。
进口10万$商品
$1∶1.25€ 10万$＝125,000 €
避免汇率 上涨损失
$1∶1.20€
10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 €
+5000收入 - 5000收入
+5000成本 - 5000成本
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。
案例 3－2
由此总结出下面的计算公式： 升水（贴水）＝即期汇率×两地利差×月数/ 12
C. 结论：远期汇率与即期汇率的差，决定于两种货币 的利率差，并大致与利差保持平衡。
案例 5
A. 案情：如上例，假设市场上对远期英镑的需求增 加，英镑远期汇率必然上升，美元升水必 然下降，若美元升水由原来的0.0154下降 到0.0100 升水率是多少？
若德国进口商从美国进口价值10万$的商 品，其他条件不变，为避免汇率风险，德 国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
B. 分析：
$1∶1.25€ 10万$＝Biblioteka Baidu25,000 €
避免汇率 下跌损失
$1∶1.20€
10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 € 德国 出口10万$商品 美国
C. 结论：这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为 卖空交易或空投交易。同理，若预测 外汇汇率上涨的投机交易称为买空交 易或多投交易。外汇投机者为赚取投 机利润进行交易。
案例 4
A. 案情：英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦 市场利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%， 伦敦市场美元即期汇率为1£＝2.06$。
案例 1
A. 案情：假设中国机械设备进出口公司向美国史 密斯公司出口机器设备（一台），价值 2万美元。
B. 分析：如下图
出口商
出口机器一台 ① 价值2万美元
进口商
承付确认书 ⑤ 索汇 ④
⑦ 结汇通知书 开出美元汇票 ②
寄汇票和单据 ③
中国银行
美国某银行
⑥ 记帐通知书
C. 结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债 权债务关系得到顺利清偿。
B. 分析：
升水率（%）＝
0.01×12 2.06×3
×100％≈1.9％
而两地利差为3％，出现了汇差与利差的偏差。
这时投资者就会将投资转存英国，获取高利收益，带来 套利交易。
C. 结论：若打破前面的假设条件，考虑市场诸多因素的作
用，将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大， 获利机会越多。
案例 6
A. 案情：
A.案情：伦敦金融交易市场存款利率为13％，纽约 金融交易市场存款利率为10％，某投资者 以10万£投资赚取3％利差利润，为避免 汇率风险，投资者与银行签订卖出10万£， 期限三个月，汇率为1£＝1.78$的远期外 汇交易合同。
B. 分析：
同时远期卖出10万£
卖17.8万$买10万£，存款三个月
美国市场
由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征
案例 2
A. 案情：假设美英两国发生一笔交易，英国某出 口商向美国出口某商品，当时国际结算 方式有两种： 1、直接输金结算 2、汇票等支付手段代替金铸币结算 输金费率为6‰
B. 分析：
若市场上英镑需求大于供给，英镑汇率必然上升。 当英镑价格过高，超过铸币平价+输金费用的水 平时，则美国进口商一定以输出黄金方式完成结 算，而不采用票据支付方式。