案例-敏感性分析
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10.59
-2.82
3
生产成本增加5%
-557.67
-1030.13
5.55
-7.86
4
销售价格下降5%
-672.22
-1144.68
5.81
-7.6
I
[:
]当投资成本增加15%或建设周期延长一年时，净现值仍为正，仍能实现投资
1I
者期望的收益率；当未来生产成本增加5%或产品价格下降5%时，净现值变为
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
00
3.8153
1144.5
合计
3
40
960
-672.22
由表
|;
|
1
】内部收益率R （R2Ri）——NPV——|
NPV
129 23 5%（10%5%）:5.81%
129.23|672.22
单位：万元
由表2可见当投资成本上升了15%后，净现值变为63.36万元。
当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率:
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1400
-1400
0.8264
-1156.96
3
900
-900
0.7513
-676.17
4
300
200
140
-240
0.6830
-163.92
5
3
.6209
248.36
6~
00
3.8153
2289.18
合计
31
0
3360
85.94
第四步：进行生产成本增加的敏感性分析
现假定项目投产后第
表4生产成本上升5%的敏感性分析表单位：万元
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
10%贴现 系数
净现值
1
950
-950
0.9091
-863.65
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
00
3.8153
2289.18
合计
345
3510
63.36
表2投资成本增加15%的敏感性分析表
当贴现率为
Ri(R2Ri)——NPV—|
NPViNPV2I
即内部收益率为
第五步：进行价格下降的敏感性分析
现假定项目投产后第
此条件下计算净现值和内部收益率。
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
15wenku.baidu.com0
-1500
0.8264
-1239.60
［案例］
I敏感性分析I
•-
;:
I某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形|
IJ:
损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表
ii
1O:
表1某化工企业新建项目基本情况表单位：万元
年份
投资
销售
生产
净现金
10%贴现系
•
净现值\
4
成本
收入
成本
流里
数
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20\
5
5
.6209
310.45\
6~
00
3.8153
2289.18
:
时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现
值为-212.56万元。由此可得内部收益率：
:
即内部收益率为13.414%o
第二步：进行投资成本增加的敏感性分析
假定第一年投资成本上升了总成本的15%，在此条件下计算净现值和内部
收益率。
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
净现金
流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
30
3.8153
1259.05
合计
3
40
1260
-557.67
由表
合计
3
40
3960
472.46
问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。
分析过程：
第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。
:
!由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。
内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10%
I
即内部收益率为
i
■
I
I
表6某化工厂四个主要因素敏感性分析汇总表
序号
敏感因素
净现值
（万兀）
与基本情况的 差异（万兀）
内部收益 率（％）
与基本情况差 异（百分点）
0
基本情况
472.46
0
13.41
0
1
投资成本增加15%
63.36
-409.10
10.40
-3.01
2
建设周期延长一年
85.94
-386.52
;I
负值，内部收益率低于基准收益率8%,不能实现投资者的期望，亦即项目效益
|]I
对后两种因素更为敏感。
i
-2.82
3
生产成本增加5%
-557.67
-1030.13
5.55
-7.86
4
销售价格下降5%
-672.22
-1144.68
5.81
-7.6
I
[:
]当投资成本增加15%或建设周期延长一年时，净现值仍为正，仍能实现投资
1I
者期望的收益率；当未来生产成本增加5%或产品价格下降5%时，净现值变为
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
00
3.8153
1144.5
合计
3
40
960
-672.22
由表
|;
|
1
】内部收益率R （R2Ri）——NPV——|
NPV
129 23 5%（10%5%）:5.81%
129.23|672.22
单位：万元
由表2可见当投资成本上升了15%后，净现值变为63.36万元。
当贴现率为12%时，净现值为-251.59万元，由内推法可得内部收益率:
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1400
-1400
0.8264
-1156.96
3
900
-900
0.7513
-676.17
4
300
200
140
-240
0.6830
-163.92
5
3
.6209
248.36
6~
00
3.8153
2289.18
合计
31
0
3360
85.94
第四步：进行生产成本增加的敏感性分析
现假定项目投产后第
表4生产成本上升5%的敏感性分析表单位：万元
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
10%贴现 系数
净现值
1
950
-950
0.9091
-863.65
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
00
3.8153
2289.18
合计
345
3510
63.36
表2投资成本增加15%的敏感性分析表
当贴现率为
Ri(R2Ri)——NPV—|
NPViNPV2I
即内部收益率为
第五步：进行价格下降的敏感性分析
现假定项目投产后第
此条件下计算净现值和内部收益率。
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
15wenku.baidu.com0
-1500
0.8264
-1239.60
［案例］
I敏感性分析I
•-
;:
I某市新建一座化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑设备有形|
IJ:
损耗和无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。投 资者的要求是项目的投资收益率不低于10%,基准收益率为8%,其他数据见表
ii
1O:
表1某化工企业新建项目基本情况表单位：万元
年份
投资
销售
生产
净现金
10%贴现系
•
净现值\
4
成本
收入
成本
流里
数
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20\
5
5
.6209
310.45\
6~
00
3.8153
2289.18
:
时，由表1可知净现值为472.46万元；当贴现率为15%时，同理可计算出净现
值为-212.56万元。由此可得内部收益率：
:
即内部收益率为13.414%o
第二步：进行投资成本增加的敏感性分析
假定第一年投资成本上升了总成本的15%，在此条件下计算净现值和内部
收益率。
年份
投资
成本
销售
收入
生产
成本
净现金 流里
净现金
流里
10%贴现 系数
净现值
1
500
-500
0.9091
-454.55
2
1500
-1500
0.8264
-1239.60
3
1000
200
140
-940
0.7513
-706.22
4
3
.6830
273.20
5
5
.6209
310.45
6~
30
3.8153
1259.05
合计
3
40
1260
-557.67
由表
合计
3
40
3960
472.46
问题：通过敏感性分析决定该项目是否可行以及应采取的措施。
分析过程：
第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率, 计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。
:
!由表1可见基本情况下的净现值为472.46万元。
内部收益率有试算法和内推法两种，用内推法进行计算。当贴现率为10%
I
即内部收益率为
i
■
I
I
表6某化工厂四个主要因素敏感性分析汇总表
序号
敏感因素
净现值
（万兀）
与基本情况的 差异（万兀）
内部收益 率（％）
与基本情况差 异（百分点）
0
基本情况
472.46
0
13.41
0
1
投资成本增加15%
63.36
-409.10
10.40
-3.01
2
建设周期延长一年
85.94
-386.52
;I
负值，内部收益率低于基准收益率8%,不能实现投资者的期望，亦即项目效益
|]I
对后两种因素更为敏感。
i