智力资本对企业价值创造能力的影响研究
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智力资本价值创造理论研究评述及未来研究
出 ，在信 息经 济社 会里 ，价值 的增 长不是 通过 劳动 ，而
是通过知识实 现的。由此提 出 ：“ 我们必须创造一种知识 价值理论来代替 劳动价值理论 。 ”张直 （９ ８ １９ ）认为 ，传 统经济是 以劳动 为基础 ，是 劳动创造 的经 济 ，知识 经济 是 以知识为基础 ，是 知识创 造的经济 。知识 不仅有 自身 价值 ，而且有使用价值 ，知识 的使用价 值 ，就 是使 用知
值转化为现实价值 ；知识 的使用 ，能够 在生产 中创 造新 价值、创 造 大 于 购买 或 生 产 它 所 花 费 的 价 值 （ 直 ， 张 １９ ） ９ ８ 。知识价值论是 由 Ｊｈ ．ａ ｂｔ于 １８ 年 首先 提出 ， ０ｎ Ｎ ｉ ｉ ｓ ｔ ９２
他在 《 大趋势一改 变我们生 活 的十个 新方 向》 一书 中指
基金项 目：本文系吉林省社会科 学规 划项 目 研究成果 。（ 目编号 ： ０９ ２ ３ 项 ２ ０ Ｂ２ ）
・－ — —
１ ９ －— ２ － 。 —
第 ２卷 ９
２０ 第月 ０ 年 ５期 １ ５
工 业 技 术 经 济
Ｖ第．ｏ 总２ Ｎ５ ０９ ． １ ．
１９期 ９
形 资源。Ｍ ｔ指 出无形 的技 能 、经验 、专业 能力等 ，其 ａ ａ
研究智 力资本价值创造必须首先解决价值计量 问题 。 只有能够相对准确地 进行价值 计量 ，我们 才能 知道智 力
资本创造 了价值 ，还是摧 毁 了价 值。没有 计量 就没有 管
不可模仿性 、不可替 代性等特 质。因此 ，智 力资本 具有 超强 的价值创造能力 。国内外许多 研究者依 据资源基 础
劳动价值论 是关于商 品的价值 是 由劳 动创造 和决定
智力资本对企业价值的杠杆作用研究
企业绩效 、 核心竞争 力的研究 。 陈劲 （０ ４ 等利用多元 回归和路经分析技术 ， ２０ ） 验证 了智力资本和企业业绩正相关 ； 万希 （０ ６ 采用多 ２０ ）
元 回归分析法对我国２０ 年运 营最佳公 司进行实证分析 ， ０３ 发现物质 资本 和企业绩效有十分显著 的相关关系 ， 结构 资本和人力资本对 企业绩效有正向的贡献 ， 但结 构资本在统计 上不十分显著 ； 傅传锐（ ０ ７ 运用分量 回归 方法 研究智力资本与公 司绩效 的相关性 ， ２０ ） 发
些披露信息的认可程度（ ｄ ｉ ｓｎ ２０ Ｅ ｖｎ ｏ ，０ ２ ｏ ｓ
一
、
文 献综 述
（ ） 一 国外文献 许多研究者认为智力资本是企业 价值 的驱 动力 ， 是企业价值创 造的源泉 。 ｌ １８ ） Ｈａ （９ ９ 首次提 出了关键 价值 驱动 ｌ 力的智力资产（ 无形资产 ） 的概念 。 ｒｃｅ（９ ４ 、ｏｔ （ ９５ 和Ｐａ ａ ｄ ｎ ａ ｌ１９ ） Ｄｕ ｋｒ１９ ）Ｐｒ ｒ１８ ） ｒｈ ａ ｄＨ ｍｅ（ ９０ 认为 ， ｅ ｌ ａ 在竞争环 境中 ， 企业智力 资本 是企 业价值增值 的关键 因素 。ｕｉ（０ ４ 认 为 ， Ｐｌ ２０ ） ｃ 在当今知 识经济 时代 ， 价值创 造毫无 疑问是和智 力资本相 联系 的。 ｄ ｉ ｓｎａｄＭａ ｎ Ｅ ｖ ｓｏ ｌ ｅ ｎ ｎ ｏ
关 键 词 ： 力 资本 智 力 资 本 乘数 智 企 业价 值 杠 杆 作 用
在知识经济时代 ， 员工的知识 、 创新能力 、 电子基础设施 、 、 商标 版权和顾客忠诚度等智力资本正 日益成为企业价值创造的核心。 在 现代资本市场 中， 司的市场价值 ， 公 不仅取决于其对外披露 的财务价值 ， 而且取决于公 司对外披露的智力资本信息 以及资本市场对这
元 回归分析法对我国２０ 年运 营最佳公 司进行实证分析 ， ０３ 发现物质 资本 和企业绩效有十分显著 的相关关系 ， 结构 资本和人力资本对 企业绩效有正向的贡献 ， 但结 构资本在统计 上不十分显著 ； 傅传锐（ ０ ７ 运用分量 回归 方法 研究智力资本与公 司绩效 的相关性 ， ２０ ） 发
些披露信息的认可程度（ ｄ ｉ ｓｎ ２０ Ｅ ｖｎ ｏ ，０ ２ ｏ ｓ
一
、
文 献综 述
（ ） 一 国外文献 许多研究者认为智力资本是企业 价值 的驱 动力 ， 是企业价值创 造的源泉 。 ｌ １８ ） Ｈａ （９ ９ 首次提 出了关键 价值 驱动 ｌ 力的智力资产（ 无形资产 ） 的概念 。 ｒｃｅ（９ ４ 、ｏｔ （ ９５ 和Ｐａ ａ ｄ ｎ ａ ｌ１９ ） Ｄｕ ｋｒ１９ ）Ｐｒ ｒ１８ ） ｒｈ ａ ｄＨ ｍｅ（ ９０ 认为 ， ｅ ｌ ａ 在竞争环 境中 ， 企业智力 资本 是企 业价值增值 的关键 因素 。ｕｉ（０ ４ 认 为 ， Ｐｌ ２０ ） ｃ 在当今知 识经济 时代 ， 价值创 造毫无 疑问是和智 力资本相 联系 的。 ｄ ｉ ｓｎａｄＭａ ｎ Ｅ ｖ ｓｏ ｌ ｅ ｎ ｎ ｏ
关 键 词 ： 力 资本 智 力 资 本 乘数 智 企 业价 值 杠 杆 作 用
在知识经济时代 ， 员工的知识 、 创新能力 、 电子基础设施 、 、 商标 版权和顾客忠诚度等智力资本正 日益成为企业价值创造的核心。 在 现代资本市场 中， 司的市场价值 ， 公 不仅取决于其对外披露 的财务价值 ， 而且取决于公 司对外披露的智力资本信息 以及资本市场对这
企业智力资本与市场价值实证研究
本 文主要研 究企 业智力 资本 与企业 市场 代替 了土地、 资本和 劳动力这些传统 的生 用其拥有 的智力资本提供一 定的依据 。
价值之 间的关系，运用 多元 回归分析 法， 产要素 ， 成 为 当今 以知 识 为 基 础 经 济 的 战 对 我 国依 赖智 力资本较 高的三个行 业共 略 性 资 源 。 如 今 公 司 的 市 场 价 值 不仅 取 决
素 可 以改 变 这 种 相 关 性 ？ 智 力 资 本 乘 数 是 建立 良好 的客户关系 以降低成 本和增加
关键 词： 智 力资本 ； 智 力资本乘数 ； 企
业市 场 价 值
中图分类号： Ｆ ２ ７ 文献标识码 ： Ａ 原标题 ： 企业智力资本与企业市场价
值 的 实证 研 究 收 录 日期 ： ２ ０ １ ２年 １ １月 ５ 日
从 主 要 参 考 文 献 ： 人才 或向专家 寻求 帮助来开展工作 。 通过 助式 福 利 计 划 是 一 个 持 续 不 断 的过 程 ，
这 两种方 式来应对 企业专业 人 员不足 的 员 工 需求 调 查 到福 利 套 餐 的 设 计 及 选 择 ， ［ １ ］ 郑远强． 我 国人 力资本效益 实证分析
资本 对 企 业市 场 价 值 的 影 响 。
二、 企业智力资本 与企业价值的关系 （ 一） 研究假设 。 智力资本有两种方式
同 时还 取 决 于 公 司 的智 参与 了价值创造， １ ４ ８家上 市公 司进行 实证分析 ， 探 索智力 于 它 的财 务 价 值 ， 即直接创造价值 与间接
式福 利是一个 相对较新 的概 念和 事物 ， 企 的设计到物 资采购 、 福利分配等是一个持 其无法体现出福利 的激励功能 ， 在这种情 业要想将其 引入以升级企业 的福 利模 式， 续的过程 。 这个过程 的每一个步骤都需要 况 下 自助 式福 利 应 运 而 生 ， 受 到 了 理 论 界
智力资本要素对企业价值影响之实证研究
此 处 之 附 加 价 值 系 指 企 业 在 营 运 过 程 中 创 造
之分类方式相 同） 。接 着 参 考 相 关 文 献 从 理 论 及
实证两方面选取 四个构 面 ： 力资 本 、 程 资本 、 人 流 创 新 资 本 、 客 资 本 之 量 化 衡 量 指 标 ， 标 之 选 取 顾 指 除 了 部 分 利 用 财 务 报 表 上 之 财 务 性 数 据 外 ， 采 多 用 公 司 年 报 中 之 非 财 务 性 信 息 。 而 后 再 以 线 性 回 归 方 式 检 验 这 些 项 目对 企 业 价 值 之 贡 献 程 度 ， 尝 试 找 出智 力 资 本 各 构 面 之 重 要项 目 。
向之 影 响 。
、
研 究 假 说 之 提 出
员 工 年 龄 应 可 反 映 出 工 作 专 业 上 经 验 之 累
假 说 ２ 员 工 平 均 教 育 程 度 对 企 业 市 净 率 具 ：
有 显 著 正 向之 影 响 。
积 ， 龄 较 长 之 员 工 相 较 于 年 轻 员 工 具 有 较 高 之 年 稳 定 性 ， 年 轻 员 工 较 不 易 于 墨 守 成 规 ， 想 较 富 但 思 变 化 弹 性 ， 为 持 续 求 新 求 变 追 求 创 新 能 力 之 信 应
成 立 年 数 之 比值 ， 比 例 维 持 稳 定 增 加 ， 反 映 出 若 可 员 工 变 动 率 不 大 ， 资 深 之 员 工 对 于 组 织 内 部 流 年 程 运 作 熟 悉 ， 企 业 内 部 长 期 累 积 的 知 识 及 技 能 在 对 于 业 务 之 执 行 效 率 应 有 相 当 帮 助 。而 企 业 管 理 费 用 之 投 入 充 足 ， 使 企 业 内部 流 程 保 持 快 速 、 可 顺
智力资本对企业绩效影响的实证研究——以我国汽车制造业上市公司为例
Ｖ Ａ ＣＩ ＝物 质资 本增 值 系数 （ Ｃ Ｅ Ｅ ） ＋人 力 资本 增值 系 Ｖ Ａ Ｃｌ 是模 型 综合 指标 ，表 示企 业智 力增值 能 力 ， 用
（ ２ ０ ０ ４ ）研究证实了智力资本对企业绩效有积极影响作 数 （ Ｈ ＣＥ ） ＋结 构资 本增值 系 数（ Ｓ Ｃ Ｅ）
内外学者研 究 的热点 。 自从 智力资本 概念被 提 出之后 ， 对 点 ， 本 文 支 持 二 元论 观 点 ， 将 智 力 资 本 划分 为人 力 资本 于 智力资本 的研 究经历 了三个 阶段 ，对智 力资本 界定 、 构 和 结构 资本 。 本 文借 鉴 Ａ ｎ ｔ ｅ Ｐ ｕ ｂ ｌ ｉ ｃ 提 出的智 力资 本增 成 要素研究 是第一 阶段 ； 第二 阶段是 关于 智力资本 测评 方 值 系数 法 （ Ｖ Ａ ＣＩ 法） 来 测 量智 力 资本 ， Ｖ Ａ Ｃ Ｉ 法 认 为企 业 法 的研究 ；第三阶 段是 智力资本 在未 来推广 应用 的研究 ， 智 力资本研 究发展过 程是理论 和实 际相结合 的过程 。 资 本包 括物 质 资 本 和智 力 资本 两 部分 ， 企业 绩 效 以及 价 值 增值 取 决于 物 质 资本 增值 效 率 和智 力 资本 增 值 效率 ，
目前关于智力资本与企业发展 的实证研 究主要集 而智力资本是 由人力资本 和结构资本构成 的， 因而智力
中在 智 力 资 本 对 企 业 绩 效 影 响 实证 研 究 。Ａ ｈ ｍ ｅ ｄ Ｒ ｉ — 资本 增值 系 数模型 可 以表示 如 下 ：
ａ ｈ ｉ —Ｂ ｅ ｌ ｋ ａ ｏ ｕ ｉ （ ２ ０ ０ ３ ） 、 Ｓ ｔ ｅ ｖ ｅ ｎ Ｆ ｉ ｒ ｅ ｒ （ ２ ０ ０ ３） 和 Ｍａ ｒ ｖ ｉ ｄ ｉ ｓ
基于企业生命周期的智力资本对企业价值影响研究
ｉ ｅ ｌ ｃ ｕａ ａ ｉａ ｌ ｙｓｄ ｆｅ ｅ ｔｒ ｅ ｎ ｖａ ｕ ｒ ａ ｉ ｎ ａ ｄ ｒ ａｉａ ｉ ｎ． Ｔ ｈ ｖｅ ａｌＩ ｐｌ ｙ ｈ ｏｓ ｎｔ ｌｅ ｔ ｌｃ ｐ ｔ ｌｐ ａ ｉｆ ｒ ｎ ｏｌ ｓｉ ｌ ｅ ｃ ｅ ｔｏ ｎ ｅ ｌｚ ｔｏ ｅ ｏ ｒ ｌ Ｃ ａ ｓ ｔ ｅ ｍ ｔ
第 ９卷 第 ５期
２１ ０ ２年 ５月
管 理 学
报
Ｖｏ１ Ｏ ．９ Ｎ ．５
Ｍ ａ ０１２ ｙ２
Ｃｈ ｎ ｓ ｕ ｎ １ｏ ａ ｇ ｍ ｅ ｉ ｅ ｅ Ｊ ｒ ａ ｆＭ ｎａ ｅ ｎｔ ｏ
基 于企业生命周期 的智力资本对企业价值 影响研究
李冬 伟 李 建 良
（ 东交通 大 学 经 济 管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 学 院 ） 华
摘 要 ：以我 国 高科技 上 市公 司 为样 本 的 分组 回归 结 果表 明 ， 高科技 企 业 的智 力 资本 不 但
显著 影响 企 业价值 创造 结果 ， 而且 显著 影响 资本 市场 对 企业 市场价 值 的感知 与评 价 ； 企业 生命
只有人 力 资本是 主要提 升 企业价 值 的要 素 。由此 ， 业 管理 者 应根 据 企业 生命 周 期 具 体 阶段 企
制 定恰 当的智 力资本投 资和 管理策略 ， 以在复 杂 而激烈 的竞 争环 境 中保 持 企业 竞争 优 势。 关 键词 ： 力 资本 ； 智 企业 生命 周期 ；企业 价值
中 图 分 类 号 ： ９ 文 献 标 识 码 ： Ｃ ３ Ａ 文 章 编 号 ：１ ７ —８ Ｘ（０ ２ ０ — ７ ６０ ６ ２８ ４ ２ １ ） ５０ ０ —９
Ｒ ｅａ ｉ ｎｓ ｉ ｔ ｅ ｎｔｌｅ ｔ ａ ｐ ｔ ｌａ ｒ ｒ ｔ ｌ ｅＢａ ｅ ｎ Ｌｉｅ Ｃｙ ｌ ｌ ｔｏ ｈ ｐ ｂｅｗｅ ｎ Ｉ ｅｌ ｃ ｕ ｌＣａ ｉａ ｎｄ Ｃｏ ｐｏ ａ ｅ Ｖａ ｕ ｓ ｄ ｏ ｆ ｃ ｅ Ｔｈｅ ｒ ｏｙ
第 ９卷 第 ５期
２１ ０ ２年 ５月
管 理 学
报
Ｖｏ１ Ｏ ．９ Ｎ ．５
Ｍ ａ ０１２ ｙ２
Ｃｈ ｎ ｓ ｕ ｎ １ｏ ａ ｇ ｍ ｅ ｉ ｅ ｅ Ｊ ｒ ａ ｆＭ ｎａ ｅ ｎｔ ｏ
基 于企业生命周期 的智力资本对企业价值 影响研究
李冬 伟 李 建 良
（ 东交通 大 学 经 济 管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 学 院 ） 华
摘 要 ：以我 国 高科技 上 市公 司 为样 本 的 分组 回归 结 果表 明 ， 高科技 企 业 的智 力 资本 不 但
显著 影响 企 业价值 创造 结果 ， 而且 显著 影响 资本 市场 对 企业 市场价 值 的感知 与评 价 ； 企业 生命
只有人 力 资本是 主要提 升 企业价 值 的要 素 。由此 ， 业 管理 者 应根 据 企业 生命 周 期 具 体 阶段 企
制 定恰 当的智 力资本投 资和 管理策略 ， 以在复 杂 而激烈 的竞 争环 境 中保 持 企业 竞争 优 势。 关 键词 ： 力 资本 ； 智 企业 生命 周期 ；企业 价值
中 图 分 类 号 ： ９ 文 献 标 识 码 ： Ｃ ３ Ａ 文 章 编 号 ：１ ７ —８ Ｘ（０ ２ ０ — ７ ６０ ６ ２８ ４ ２ １ ） ５０ ０ —９
Ｒ ｅａ ｉ ｎｓ ｉ ｔ ｅ ｎｔｌｅ ｔ ａ ｐ ｔ ｌａ ｒ ｒ ｔ ｌ ｅＢａ ｅ ｎ Ｌｉｅ Ｃｙ ｌ ｌ ｔｏ ｈ ｐ ｂｅｗｅ ｎ Ｉ ｅｌ ｃ ｕ ｌＣａ ｉａ ｎｄ Ｃｏ ｐｏ ａ ｅ Ｖａ ｕ ｓ ｄ ｏ ｆ ｃ ｅ Ｔｈｅ ｒ ｏｙ
智力资本与企业绩效的关系研究——基于面板数据模型的实证分析
学者 Ｃ ｌｒｉ １６ ａｂａ ｈ９９年扩 展 了智 力 资本 的概 念 ， 为智 力 资本 既 是纯 知识 形 态 的静态 资 本 ， 包 括 有效 利 ｔ 认 也 用知 识 的动态过 程 ， 且这种 过程 与组 织 目标 的实现 相 关 ， 智 力 资本 的概 念 由个 体 层 面延 伸 到 组织 层 并 将 面 。Ｂｏｋｎ 为智力 资本是 “ ｒｏｉ ｇ认 使企业 得 以运行 的所有 无形 资产 的总称 ” 企 业 由有 形资 产 和智 力 资本 组 ， 成 。ＡｅａｄｒＲ ｌ ｄ则 以知识 理论 为基础 ， ｌｘｎｅ，ｏ ｎ ａ 将智 力 资 本定 义 为 由组织 知 识 转化 而 来 的且 能 够 使 得企 业 实现 市场 价值 与现有 资产增 值 的知识 资 源 的总 和 。 国内 的很 多学 者也 对 智 力 资本 的 概念 作 出 了一些 探 讨 ， 如谭 劲松 将智力 资本 定义 为人力 资 本 的一 种 ， 为智 力 资本 就是 能 进 行科 研 创 新并 对 公 司 内部 的 例 认
二元论者以 Ｅ ｖ ｓ ｎ和 Ｍ ｌ ｅ ｄｉ ｓ ｎｏ ａ ｎ 为代 表， ｏ 认为智力资本是人力资本和结构 资本 的耦合 ； 三元论者则以
ＳｅａｔＭｏａ ，ｗｒ为代 表 ， ｔ ｒ， ｈｎＳ ａｔ ｗ 认为智力资本是 由人力 资本 、 结构资 本和顾 客资本 三者 组成 ， 出了智力 资本 提 是 Ｈ—Ｓ— Ｃ的机 构 ； 多元 论 者认 为无 形 资 产 即智 力 资本 ， 过拓 展 无 形 资产 概 念来 定 义 智力 资 本 ， 通 比如
资源 做 出管理 配置 的人力 资本 。 智力资本 的构成既是理解智力 资本 内涵 的主要框架 ， 也是构 建智 力资本测量工具 的重要依 据 ， 因此在智 力资本 的构 成与度量方 面 ， 国内外 学者的分歧 比较 大 。 目前 主要 有二元 论 、 三元 论和 多元论几 种分 类方 法。
基于知识价值创造的智力资本与企业绩效因果模型研究
基于知识价值创造的智 力资本与企业绩效 因果模型研究
套
－
４
冬伟 、ｌ ｌ ’
（．大连理工大学管理 学院，辽宁大连 １６２ ； １ １０ ４ ２ ．华 东交通 大学经济管理 学院 ，江西南昌 ３０ １ ） ３０ ３
摘要 ：人力资本通过知识采集加 工、存储与使 用发挥 着价值创造 的源泉作 用，并通过 知识 累积、传播 、共 享等价 值创 造过程 直接影响智力资本其他要 素；创 新资本和流程 资本 通过知识转化 、使 用、创 新等价值创造过程相 互影 响 ，并发挥人 力资本价值创造 的杠杆作用 ；流程资本、创新资本通过将知识物化为服务对象影响客户资本 ；客户资
（９ ４ １９ ）研究表明 ，当企业 的研 发支 出增加 １美 元 ，那么 在 接下来的 ７年 时间 内公 司的收益会增 加 ２美元 ，市值会增 加 ５美元 。Ｄ ｅｓ（０ １ ｅｄ ２０ ）发现 研发密度 、公 司后期技 术开发 能 力 、技术 吸收能力和企业市场增值有正相关关系。Ｓｈｅｅｋ ｃｏｎｃ— ｅ 等 （０ ２ ｒ ２０ ）用推 出新产 品的数量 等测 量企业 的创新 能力 ，
本 是 企 业知 识 价 值 链 的起 点 和终 极 目标 ，是 知识 价 值 实现 的 直接 途 径 ，直 接影 响企 业绩 效 的 实现 。
关 键 词 ：智 力 资本 ；企 业 绩效 ；知 识 价值 创 造 ；杠 杆 作 用 ；因果 模 型 中 图分 类 号 ：ｃ ３ ． ９ １２ 文 献 标 识码 ：Ａ 接 正 相 关 关 系 。Ａ ｐａ ｐｉ ｈ和 Ａ ｕ （９ ８ ｄ １９ ）验 证 了 中 小 企 业 的 客 户资本对企业绩效有直接正 向的影响。 随着对智力资本概念 的深入认识和对智力资本构 成要 素 的深入研究 ，学者们开始将智力资本作为一个独立整体概念 ， 研 究 其 对 企 业 绩 效 贡 献 和 影 响 。Ｐｎ （０ ２ 以创 新 企业 为 ｅａ ２０ ） 研究对象 ，验证 了智力资 本与 新企业生存 与成 长的关联 度。 结果显 示 智 力 资 本 对 风 险 投 资 绩 效 具 有 直 接 促 进 作 用。 Ａ ｍ ｄＲｓｉ ｅ ａｕ （０ ３ ｈ ｅ ｉ —Ｂ ｌ ｏｉ ２０ ）以美国跨 国公 司为样本 ，验证 ｈ ｋ 了智力资本各要素与企业 可持续竞争优势与超额利润 之问的
智力资本研究综述
一
Ａｌ（９ ７认为 对于 企 业来说 更新 知 识 ｌ １９ ） ｅ 智 力 资本 是保 持竞 争 优势 的 关键 ， 并提
出 ｌ核心 知识 能 力和 核心 运作 能 力的概 念 。 ｒ
Ａｌ 认 为所谓 的隐 性知识 是指 高度 个性 化 ， ｌ ｅ 难 以形式化 或沟通 难 以用非直接 交流方 式共
的知 识 ， 识生 产智 力 是知 识的 自组 织 能 知 力 ， “ 妙 使用 知识 ” 和产 生新 知识 的 能 是 巧
ห้องสมุดไป่ตู้
【 关键 词】 智 力资 本 ；无形 资产 ；智 力资 本 的结 构
一
、
智力资本 的概 念
－
智 力资奉概 含 早是作 为人 力资小的 『 ： 最 ＝ 刮 义词 由 Ｓｎｏ 提 出 ， ｅ ｉｒ 他将 智 力资本 界定 为 个 体在 知识 和技能 卜 的总￣ （ｏ ｔ ，０ １。随 Ｎ ｎｉ ２０） Ｂ ｓ 后这一 概念 在 Ｏ ｌｒｉ （ ６ ）ｄ ａ ａｔ １ ９ｆ研究 中得 到 ｂ ｈ ９ ｌ ￣ 了真 正扩展 ， ａ ｒｉ Ｇ ｌ ａｔ ｂ ｈ指 智 力资本 不仪 只 是一 种纯 知识 形态 的静 态 资 本 ， 是组 织 有 还 效 利用知 识 的动 态过 程 ， Ｌ组织 目标 惭 切 并 ｊ 相关 。由此 将智 力 资本从人 力 资夺的等 同性 中剥 离 出来 ， 从一 种更深 层 次 的角度 将其 南 种 静态 资 本扩展 到动 态 资 本 ， 体层 面 延 个 伸到组织层面。而真Ｊ将智力资本研究 实 下 践推 向高潮 的则是美 国学 者Ｔ ｏｌｓ ｔｗａｔ ｈ ｎａ ｅ ｒ Ｓ （ ９） １ １ ９ 的经典 著 作 智力 资本 ： 如何 成为美 国 最有价值 的资产》在该书 中， ｈｍａ ｔ ｒ ， Ｔｏ ｓ ｅ ｔ Ｓ ｗａ 第一 次明确 指 出智力资 本是 使一 个 『 、组 织或 国家 变 得富有 的最 有 价值 的 资产 ， 与 它 个企业或国家的可持续性竞争力密切 十 曰 关， 由此 将 智 力资本 引入 到 与竞 争力 研究 的 层面 ， 引起 ＿理论 界 与实 务界的广 泛 关注 。 并 『 从智 力资本 的最初 源 起到 现在 ， 概 念 其 内涵 的界定主 要包括 四种 观 。第一 种认 为 智力 资Ｌ 奉是使 得组 织得 以运 作 的无形 资产 的 总和（ ｕ ∞ｎ １ ７Ｋ１ ｈ ，９９。智力 资本 Ｈ ｄ ，９ ； Ｉｇ ｔ１９） ９ ｉ 和无形 资产 的概 念等 同 ， 主要 包括专 干权 、 Ｊ 版 】 权、商业 机密 、加工过崔 、 员的专 业知识 、 雇 企 业 文 化 、 领 导 魅 力 以 及 顾 客 忠 诚 度 （ｎ ｒｓｅ ， ０４Ｌｖ ０１； 种认 为智 Ａ ｄｉ ｓ ２０ ；ｅ ，２０） ｅ ｎ 第二 力资本 是组织 中的信 息及信 息管理 技术 的总 和（ａ ｅｐ ｒ，９ ８， 力资 本指的 是能够 为 Ｄ ｖｎ ｏ １９ ） ｔ 智 企业创 造价值 的知 识 、信 息 、知识 产议和 经 ￣（ｅ ｒ， ９） Ｓ ｗａｔ１ ７； ｔ ９ 第二种认 为智力资本 卜人力 了 （ 一）智力资本是企业竞争能力的核心
智力资本对企业成长性的影响研究
（ ） 力 资本 对 企 业 成 长 性 的 一 人
影 响
是 组 织 的 无 形 资产 。他 们 认 为 智 力 资
本 是 一 种 以 员 工 和 组 织 的 技 能 和 知 识 为 基 础 的 资 产 ， 是 相 对 于 有 形 资 它
对 于 现 代 企 业 而 言 ， 力 资 本 作 人 为 企 业 宝 贵 的 资 源 ， 企 业 成 长 过 程 存 中 具 有 重 要 性 影 响 和 基 础 性 作 用 。企
力 资 本 的 概 念 。 一 般 认 为 ， 力 资 本 智 是 一 个 组 织 中 每 一 个 人 所 知 道 的 每
一
件 事 的 加 总 之 和 ，一 定 意 义 上 ， 智 力 资 本 是 能 够 用 来 创 造 财 富 的 智 力
材料 ， 括知识 、 识产权 、 验 、 包 知 经 商
业 通 过 加 强 企 业 员 丁 的 教 育 和 培
６ ５
产 提 卅 来 的 ， 要 是 对 组 织 的 无 形 资 主
Ｃｏ ｍｍｅｃａ Ａｃ ｏ ｎ ｉｇ２ １ ・ １ ｒｉ ｃ ｕ ｔ ０ ４・ ｌ ｎ １ ０期
：
一 观 点 ＧＵ ｉ ＡＮ Ｄ Ａ
训 ， 加 人 力 资 本 投 资 ， 富 员 工 的 增 丰 知识 ． 高员 工 的 整体 知识 素 质 ， 提 培 养 知 识 创 新 的 人 才 ． 可 以 大 幅 提 高
要 素
能 够 借 以为 企业 创 造 价值 、 成 竞 争 形
优 势 的 无 形 资 产 ， 存 在 以 企 业 所 拥 其 有 的 知 识 为 载 体 ， 实 质 是 企 业 将 资 其 源转 换 为价 值 的能力 。
营 销 渠 道 、 客 忠 诚 、 业 信 誉 等 经 顾 企 营 性 资 产 。冈 为 客 户 资 本 一 般 直 接 与 企 业 的 产 品 市场 占 有 率 、 ｝ 群 的 多 肖费 寡 、 润 的 大 小 关 联 ， 以 在 企 业 中 利 所 比 较 受 重 视 ， 企 业 客 户 资 本 的 多 少 但
企业智力资本开发探析
发是 解 决 这 些 问题 最 有 效 的 手段 。
Hale Waihona Puke 智力资本开发是指在系统全面地分析企业所处的外部环境 和
自身条 件 的 基 础上 ， 通过 有 效 发 挥 企业 已有 智 力 资本 、 不断 增 值并
藏价值 占公 司市值 比例 的研究发现，其 中有四家公 司的比例超过 ８ ％。 ０ 智力资本在企业价值创造过程 中所起 的巨大作用 ， 引起了理
论 界 和 企 业 界 的广 泛 关 注 。 文基 于 国内 外研 究 现 状 ， 目前 我 国 本 对 企业 智 力 资 本 开发 存 在 问题 及 对 策进 行 探 讨 。
一
创造新 的智力资本 ，从而为企业 实现可持续发展提供源源不断的 内在驱动力 ， 在企业 内实施 的一系列系统 的动态的战略管理活动 。
一
是 企 业 人 力 资 本投 资 不 足 ， 力 资 本增 值 程度 低 。 日本 有 人 据
关 资料 统 计 ， 工 文 化 水平 每 提 高 一 个等 级 ， 术 革 新 者 的人 数 就 员 技
增加 ６ 员工提 出革新建议一 般能降低成 本 １％－ ５ 而受 过 ％， ０ １％，
良好 教育 和 培 训 的 管理 人 员 ， 因创 造 和运 用 现 代 管 理技 术 ， 有 可 则
要借鉴其他国家和国际组织 的研究动向和成果。我国要积极组织
是体现在员工身上的知识 、 技能和能力 ， 即人力资本 ； 是体 现 二
能降低成本 ３ ％。 ０ ９ ２ 世纪 ９ ０年代美国企业调查统计分析认为， 对
员 工 培训 每 投 入 １ 美元 就能 得 到 ５ ０美元 的经 济 收 益 。
为组 织 结 构 、 章 制 度 、 产 权 、 织 文 化上 的结 构 资 本 ； 是 体 规 知识 组 三
Hale Waihona Puke 智力资本开发是指在系统全面地分析企业所处的外部环境 和
自身条 件 的 基 础上 ， 通过 有 效 发 挥 企业 已有 智 力 资本 、 不断 增 值并
藏价值 占公 司市值 比例 的研究发现，其 中有四家公 司的比例超过 ８ ％。 ０ 智力资本在企业价值创造过程 中所起 的巨大作用 ， 引起了理
论 界 和 企 业 界 的广 泛 关 注 。 文基 于 国内 外研 究 现 状 ， 目前 我 国 本 对 企业 智 力 资 本 开发 存 在 问题 及 对 策进 行 探 讨 。
一
创造新 的智力资本 ，从而为企业 实现可持续发展提供源源不断的 内在驱动力 ， 在企业 内实施 的一系列系统 的动态的战略管理活动 。
一
是 企 业 人 力 资 本投 资 不 足 ， 力 资 本增 值 程度 低 。 日本 有 人 据
关 资料 统 计 ， 工 文 化 水平 每 提 高 一 个等 级 ， 术 革 新 者 的人 数 就 员 技
增加 ６ 员工提 出革新建议一 般能降低成 本 １％－ ５ 而受 过 ％， ０ １％，
良好 教育 和 培 训 的 管理 人 员 ， 因创 造 和运 用 现 代 管 理技 术 ， 有 可 则
要借鉴其他国家和国际组织 的研究动向和成果。我国要积极组织
是体现在员工身上的知识 、 技能和能力 ， 即人力资本 ； 是体 现 二
能降低成本 ３ ％。 ０ ９ ２ 世纪 ９ ０年代美国企业调查统计分析认为， 对
员 工 培训 每 投 入 １ 美元 就能 得 到 ５ ０美元 的经 济 收 益 。
为组 织 结 构 、 章 制 度 、 产 权 、 织 文 化上 的结 构 资 本 ； 是 体 规 知识 组 三
可持续发展导向下智力资本对企业价值作用机理研究
（ ） 一 有助于企业形成持 续的核心竞争力 随着知识经 济时代
的到来 ， 如物质 、 诸 货币 、 硬件等在企业家 眼里不再是渴求的资源 ，
对智 力资本的阐述最早可追溯到 １３ 年 ， ８６ 西尼尔把智力 资本
认 同为人力 资本提 了出来 ，他认为智力资本是指个 人所拥有 的知 识和技 能。 随后 ， 尔布雷斯在其基础上对智力资本的概念进行 了 加 发展 和延伸 ， 他认 为智力资本不仅仅是纯知识形态的知识 ， 还应该
从定性的角度来看 ， 企业价值是企业对市场环境的适应能力 、 获利能力 和竞 争优势持续时 间的综合表现 ，它不仅反 映了企业 已 有资产的获利 能力 ， 而且还体现了企业对经营环境的适 应能力 ； 而 从定量的角度来说 ，企业价值则被定义为企业在未来能够产生 的 现金 流入量 的折现值之和 。 在知识经济时代 ， 企业价值 的构成发生
业追求 的新 的价值增长点 ，对企业的可持 续发展和长足进步有着 举足轻重 的作用 。 如何深入挖掘智力资本 ， 使其 在激烈 的竞争 中为 企业带来价值增值 ， 是众 多企业追寻和探索的 目标。 但就企业管理
的现实而 言 ， 许多企业 只注重人才 的引进 、 资本优化 、 理升级等 管 基础层面 ， 而忽视 了对人才的培养和激励 ， 使得智力资本未能充分
他们从各 自不同的研究 角度对智力资本 的概念进行 了界定。在综 合和借鉴专家学者科学解释智力 资本概念 的基础上 ，本文以企业 可持续发展为着力 点 ， 以企业价值 为视角 ， 把智力资本 定义为 ： 智
力资本是 一种无形 资产 ，是在账 面上未完全体现但却可以被运用 并通过 内外 因素 的影 响为企业带来更 多剩余价值 的一种 资本 ， 这 种 资本最重要 的特性是能为企业在激烈的市场角逐中带来竞争优 势， 能为企业未来创造价值 。 智力资本 由人力资本 、 组织结构资本 、 关 系资本 三大部分构成 ， 具有无形性 、 高度风险性 、 累积性 、 高风险
的到来 ， 如物质 、 诸 货币 、 硬件等在企业家 眼里不再是渴求的资源 ，
对智 力资本的阐述最早可追溯到 １３ 年 ， ８６ 西尼尔把智力 资本
认 同为人力 资本提 了出来 ，他认为智力资本是指个 人所拥有 的知 识和技 能。 随后 ， 尔布雷斯在其基础上对智力资本的概念进行 了 加 发展 和延伸 ， 他认 为智力资本不仅仅是纯知识形态的知识 ， 还应该
从定性的角度来看 ， 企业价值是企业对市场环境的适应能力 、 获利能力 和竞 争优势持续时 间的综合表现 ，它不仅反 映了企业 已 有资产的获利 能力 ， 而且还体现了企业对经营环境的适 应能力 ； 而 从定量的角度来说 ，企业价值则被定义为企业在未来能够产生 的 现金 流入量 的折现值之和 。 在知识经济时代 ， 企业价值 的构成发生
业追求 的新 的价值增长点 ，对企业的可持 续发展和长足进步有着 举足轻重 的作用 。 如何深入挖掘智力资本 ， 使其 在激烈 的竞争 中为 企业带来价值增值 ， 是众 多企业追寻和探索的 目标。 但就企业管理
的现实而 言 ， 许多企业 只注重人才 的引进 、 资本优化 、 理升级等 管 基础层面 ， 而忽视 了对人才的培养和激励 ， 使得智力资本未能充分
他们从各 自不同的研究 角度对智力资本 的概念进行 了界定。在综 合和借鉴专家学者科学解释智力 资本概念 的基础上 ，本文以企业 可持续发展为着力 点 ， 以企业价值 为视角 ， 把智力资本 定义为 ： 智
力资本是 一种无形 资产 ，是在账 面上未完全体现但却可以被运用 并通过 内外 因素 的影 响为企业带来更 多剩余价值 的一种 资本 ， 这 种 资本最重要 的特性是能为企业在激烈的市场角逐中带来竞争优 势， 能为企业未来创造价值 。 智力资本 由人力资本 、 组织结构资本 、 关 系资本 三大部分构成 ， 具有无形性 、 高度风险性 、 累积性 、 高风险
智力资本与财务资本对企业价值影响程度
ｍｏ ｅ ｔ ｔｅ ｏ ｉ ａｉｎ ｆｆ ｃｏ ｎ ｌｓｓ ｎ ｒ ｇ ｅ ｓｏ ｄ ｌ ｔ ｅ ａｕ ｔ ｉｔｌｅ ｔ ａ ｃ ｐ ｔｌ ｎ ｎ ｎ ｉ ｌ ｄ １ ｗｉ ｈ ｃ ｍｂ ｎ ｔｏ ｏ ａ ｔｒ ａ ａｙ ｉ ａ ｄ ｅ ｒ ｓ ｉｎ ｍｏ ｅ ｏ ｖ ｌ ａｅ ｎ ｅｌｃ ｕ ｌ ａ ｉ ａ ｄ ｆ ａ ｃａ ｈ ａ ｉ
ｆｒ ｒ ｔａｅ ｉｓｔ ｒ ａｅｃ ｒ ｏ ａ ｉｎ’ ａｕ ． ｏ ｗａ ｄ ｓｒ ｔｇｅ ｏｃ ｅ ｔ ｏ ｒ ｔ ｐ ｏ Ｓｖ ｌ ｅ
Ｋｅ ｏ ｄ ｙ ｗ ｒ ｓ： ｉ ｔｌ ｃｕ ｌｃ ｐ ｔｌ ｉ ａ ｃａ ａ ｉａ ；ｃ ｒ ｏ ａｉ ｎ’ ａｕ ｎｅｌ ｔ ａ ａ ｉａ ；ｆ ｎ ｉｌｃ ｐ ｔｌ ｏｐ ｒ ｔ ｅ ｎ ｏ Ｓ ｖ ｌｅ
Ｔ Ｎ ｉ － ｅ ＬＵ Ｙｉｇ Ａ Ｇ Ｘａ ｊ ， Ｉ ｎ ｎｉ
（ ｃｏｌ ｆ ｃｏｎｉ ， ａｂｎＵ ｉ ｒｉ ｆ ｏ ｍ ｒ ， ａｂ ５ ０ ８Ｃ ｉａ Ｓｈ ｏ ｏ Ａ ｃｕｔ ｇ Ｈ ｒｉ ｎｖ ｓ ｙ Ｃ ｍ ｅｃ Ｈ ｒｉ １０ ２ ， ｈ ） ｎ ｅ ｔｏ ｅ ｎ ｎ
中 图 分 类 号 ： ７ Ｆ２ ５ 文献标 志码 ： Ａ
Ｅｘ ｅ ｔｏ ｎｔ ｌｅ ｔ ｌｃ ｐｉａ ｎ ｎａ ｉ ａ ｉ ｌ Ｓ ｔ ｎ ｆｉ ｅ ｌ ｃ ｕａ ａ ｔ ｌａ ｄ ｆ ｎｃ ａ ｃ ｐ ｔ ’ ｉ ｌ ａ
ｉ ｐａ ｔｏ ｏ ｐｏ ａ ｉｎｓ’ｖ ｌ ｍ ｃ ｎ ｃ ｒ ｒ ｔｏ ａｕｅ
日益成熟 ， 目标逐 渐 明确 ， 企业价 值 的提 升便 成为 了 企业关 注的热 点问题 。 针对企业 的发展 主要是取决 于 智力 资本还 是财务资本 ， 智力资本对 企业 发展 的贡献
收 稿 日期 ： ０９ １ —４ ２０—２０
智力资本对推动企业发展的关键性分析
难 以模 仿 性 。 多 数 智 力 资 本 是 在 企 业 内部 形 成 的 ，不 同 企 业 面 临 的 内外 部 环 境 不 同 ，企 业 文 化 、运 营 机 制 与 决 策 方 式 也 不 同 ，这 决 定 了 智 力 资 本 的不 可 复 制 性 或 复 制 时需 要 付 出 高 昂 的 成 本 。 因此 拥 有 这
企业 竞争 的核心 已转向知识 、 智慧 、 技 术等与智力有关的活动 ，智力资本 已跃居
为 经 济 发 展 中 第 一 位 的 因素 但 国 际上 对
于智力资本的研究是一个新兴领域 ，尚未
形 成 理论 体 系 ，我 国 的 研 究 更 是 处 于 概 念
从 竞 争优 势 的角 度 ，ＴｈＯｍａｓ Ａ Ｓｅ ｒ（ ９ ０） 为智力资本是 “ 司中 ｔｗａｔ １ ９ 认 公 所有成 员所 知晓的能为企业在市场上获得 竞争优势 的事物 之和 ，即企业组织可 以用 来创 造财 富的 集体 智慧” Ｅ Ｖ Ｓ Ｏｎ和 。 ｄ ｉＳ
义 、特 征及 构 成 的 基础 上 ，从 四个 不 同
在 以 及 将 来 提 高 组 织 能 力 来产 生 利 润 的 一 系 列 无 形 资 产 的 价 值 。 Ｂ ｏ ｈ （ ９ 、 ｏ ｔ １ ８） ９ Ｂ ｏ ｋｎ （ ９ ８） ｏ ｎ ｏ （ ９ ９） ｏ ｉｇ １ ９ 、Ｊ ｈ ｓ ｎ １ ９ 和 ｒ
Ｋ ｉｈ （ ９ ９） ｎｇ ｔ １ ９ 等人也将 智力资本定义为
无 形 资产 。
关 键 词 ：智 力 资 本 企 业 发 展 竞 争
优 势
理创新 ， 谁就能适应快速 变化 的市场环境 ， 获取巨大收益。 智力资本 已成 为企 业财富 创造 的源泉。 稀缺 性。智力资本具有显性稀缺 和隐
企业 竞争 的核心 已转向知识 、 智慧 、 技 术等与智力有关的活动 ，智力资本 已跃居
为 经 济 发 展 中 第 一 位 的 因素 但 国 际上 对
于智力资本的研究是一个新兴领域 ，尚未
形 成 理论 体 系 ，我 国 的 研 究 更 是 处 于 概 念
从 竞 争优 势 的角 度 ，ＴｈＯｍａｓ Ａ Ｓｅ ｒ（ ９ ０） 为智力资本是 “ 司中 ｔｗａｔ １ ９ 认 公 所有成 员所 知晓的能为企业在市场上获得 竞争优势 的事物 之和 ，即企业组织可 以用 来创 造财 富的 集体 智慧” Ｅ Ｖ Ｓ Ｏｎ和 。 ｄ ｉＳ
义 、特 征及 构 成 的 基础 上 ，从 四个 不 同
在 以 及 将 来 提 高 组 织 能 力 来产 生 利 润 的 一 系 列 无 形 资 产 的 价 值 。 Ｂ ｏ ｈ （ ９ 、 ｏ ｔ １ ８） ９ Ｂ ｏ ｋｎ （ ９ ８） ｏ ｎ ｏ （ ９ ９） ｏ ｉｇ １ ９ 、Ｊ ｈ ｓ ｎ １ ９ 和 ｒ
Ｋ ｉｈ （ ９ ９） ｎｇ ｔ １ ９ 等人也将 智力资本定义为
无 形 资产 。
关 键 词 ：智 力 资 本 企 业 发 展 竞 争
优 势
理创新 ， 谁就能适应快速 变化 的市场环境 ， 获取巨大收益。 智力资本 已成 为企 业财富 创造 的源泉。 稀缺 性。智力资本具有显性稀缺 和隐
软件企业智力资本对企业成长的影响机制研究
二 、 文献 综 述
国 内 的
企 业在 解决 问题 和认 识新 的商业 机会 方 所有 因知 识和 智 力 的积 累 芮 明杰 （ ０２ ２０ ） ２０ 是 企业 面 的创造 性知 识 和 能力 。 ０６
，
而形成 的 资 源。
企 业智 力 资本是 企 业拥 有 的、符 合 企业 战略 发展 需要 的 、 能够 为 李平 （ ０６） ２０ 企 业创 造价 值 、形成 竞 争优 势 的 无 形 资产
智 力 资本是 企 业拥有 的 或 者控制 的 、能 够为 企 业创造 价值 和 竞 争 朱瑜 ，王 雁 飞 ，蓝 海 优 势 的动 态性 知 识的 总 和 林 （ ０ ７ ２０ ． ）
维普资讯
技 术经 济与管 理研 究 ２ ０ ０ ８年 第 ５期
软件企业智力资本对企业成 长 的影 响机制研究
刘 超 ，马 惠琪 ，刘卫 东
３０ ５ ） １０ ８ （． １ 浙江大学管理学院 ，浙江 杭州 ３ ０ ５ ；２ 同济大学宣传部 ，上海 ２ ０ ９ ；３ １０ ８ ． ００ ２ ． 浙江大学公共管理学院，浙江 杭州 摘
的
智 力资 本是 “ 司雇 员的知 识和 公
被 转化 到 实际应 用 中的知 识 的 总 ＲＯ Ｓ ｄ ｉｓ ｎ ｎ Ｏ Ｅ ｖｎｇ ａ ｄ ｏ 和” Ｄｍｇ ｎ ｔ （９ ７ ｏ ｅｔ １９ ） ｉ
１ ，也就是说 明了管理软件企业 隐藏 的价值 即智力资本 比其他 １
行 业 更 为重 要 。
国 外 新 ’所 增加 的 财 富 Ｊ ｈ ｓ ｎ１ ９ ） ｏ ｎｏ （ ９ ９
其智力资本的有效 管理 。作者对各个行业研究 以后 发现 ，高科
技公司的市值 和账 面价值 出现非常大 的差 异 ，软件业的市值和
国 内 的
企 业在 解决 问题 和认 识新 的商业 机会 方 所有 因知 识和 智 力 的积 累 芮 明杰 （ ０２ ２０ ） ２０ 是 企业 面 的创造 性知 识 和 能力 。 ０６
，
而形成 的 资 源。
企 业智 力 资本是 企 业拥 有 的、符 合 企业 战略 发展 需要 的 、 能够 为 李平 （ ０６） ２０ 企 业创 造价 值 、形成 竞 争优 势 的 无 形 资产
智 力 资本是 企 业拥有 的 或 者控制 的 、能 够为 企 业创造 价值 和 竞 争 朱瑜 ，王 雁 飞 ，蓝 海 优 势 的动 态性 知 识的 总 和 林 （ ０ ７ ２０ ． ）
维普资讯
技 术经 济与管 理研 究 ２ ０ ０ ８年 第 ５期
软件企业智力资本对企业成 长 的影 响机制研究
刘 超 ，马 惠琪 ，刘卫 东
３０ ５ ） １０ ８ （． １ 浙江大学管理学院 ，浙江 杭州 ３ ０ ５ ；２ 同济大学宣传部 ，上海 ２ ０ ９ ；３ １０ ８ ． ００ ２ ． 浙江大学公共管理学院，浙江 杭州 摘
的
智 力资 本是 “ 司雇 员的知 识和 公
被 转化 到 实际应 用 中的知 识 的 总 ＲＯ Ｓ ｄ ｉｓ ｎ ｎ Ｏ Ｅ ｖｎｇ ａ ｄ ｏ 和” Ｄｍｇ ｎ ｔ （９ ７ ｏ ｅｔ １９ ） ｉ
１ ，也就是说 明了管理软件企业 隐藏 的价值 即智力资本 比其他 １
行 业 更 为重 要 。
国 外 新 ’所 增加 的 财 富 Ｊ ｈ ｓ ｎ１ ９ ） ｏ ｎｏ （ ９ ９
其智力资本的有效 管理 。作者对各个行业研究 以后 发现 ，高科
技公司的市值 和账 面价值 出现非常大 的差 异 ，软件业的市值和
智力资本与企业创新关系的Meta分析_刘程军
收稿日期： 2013 － 06 － 17； 修回日期： 2014 － 03 － 20． 基金项目： 国家自然科学基金”（ 编号： 71372001； 71273243； 71402168； 浙江省社科规划重点课题（ 编号： 12JCGL02Z） ； 浙江省自然科
学面上项目（ 编号： LY13G030025； 浙江省教育厅重大攻关项目（ 编号： 2013GH010） 。 作者简介： 刘程军（ 1987 － ） ，男，湖南邵阳人，博士研究生。主要研究方向： 创新管理与区域创新。
蒋天颖（ 1976 － ） ，男，浙江诸暨人，博士，教授，硕士生导师，主要研究方向： 创新管理与知识管理。 华明浩（ 1989 － ） ，男，浙江绍兴人，硕士研究生。主要研究方向： 创新管理与知识管理。
第1 期
刘程军，蒋天颖等： 智力资本与企业创新关系的 Meta 分析
· 73 ·
本研究首先进行智力资本与企业创新相关关 系的理论分析，并在此基础上提出理论假设模型。 然后，对国内外主要文献数据库进行文献搜索与 整理，经离群值分析与偏倚检验后，最终确定纳入 Meta 实证分析的文献样本。最后，对智力资本与 企业创新关系的文献样本进行 Meta 实证分析，探 讨智力资本对企业创新的影响，并分析测量维度、 文化背景、时间因素及中介变量存在情况等变量 的调节作用。
·74 ·
科研管理
2015 年
红和毛鑫［28］选 取 了 北 京 中 关 村 地 区 的 高 新 技 术 企业作为研究对象，得出智力资本整体对企业创 新具有显著的正向影响。本研究发现当智力资本 划分为多维结构时，其对企业创新的影响程度相 对较高，因此，智力资本的测量维度影响着智力资 本与企业创新的相关关系。
基于以上分析，本研究提出以下假设： H4： 相对于单维智力资本，多维智力资本和 企业创新之间的相关性更为明显。 H5： 当有中介变量时，智力资本和企业创新 之间的相关性比没有引入中介变量时更为明显。 根据上述理论分析和研究假设，得到本研究 的基本框架，详见图 1。
利益相关者视角下:智力资本与企业价值的关系探讨
利益相关者视角下：智力资本与企业价值的关系探讨
傅馨瑶;纪建悦
【期刊名称】《金融经济（理论版）》
【年(卷),期】2008(000)012
【摘要】@@ 一、引言rn随着知识经济时代的到来,企业的资源结构潜移默化地发生了改变,智力资本的比重日益增加,企业价值创造的重心已由实物资产的投资转移至智力资本,从而智力资本成为企业最具价值和最稀缺的资源.智力资本不但是企业获取持续竞争优势的关键所在,也是企业未来创新和利润增长的主要驱动因素.本文拟从利益相关者的角度,探讨智力资本与企业价值之间的关系.
【总页数】2页(P89-90)
【作者】傅馨瑶;纪建悦
【作者单位】中国海洋大学经济学院;中国海洋大学经济学院
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.基于知识管理视角的智力资本与企业价值的耦合性分析 [J], 杨隽萍;游春
2.利益相关者视角下的企业社会责任与企业价值的实证研究 [J], 谢雪
3.智力资本与企业市场价值关系探讨 [J], 朱军才
4.企业智力资本价值创造行为研究——兼论智力资本与企业价值的相关性 [J], 南星恒
5.利益相关者视角下创业企业社会责任与企业投资价值相关性研究--基于我国创业板上市公司年报数据 [J], 阳静;张彦
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
智力资本增值能力与企业市场价值的实证研究——来自我国企业的经验研究
１ ２ 价 值 创 造 理 论 ．
从上表 ，我们可 以发现列举的企业在信息 、技术 、专 利 、 技 能 、人才等方面都有显 著 的优 势 ，它们 的市 场价值 远远 高 于其净 资 产 ，像 可 口可 乐 市 场 价 值 与 净 资 产 的 比值 高 达
２ ．６ 倍 。 ４６６
在我 国 ，企业的市场价值是否与智力资本增值能力有关？ 智力资本是否有强大 的增 值能力拉 动企业 市场价值 ？智力资 本增值能力对企业价值 的贡献具体 有多大？智 力资本 的增值 的杠杆效应对于不同行业会 存在差 别吗？对上 述问题 的 回答 是本文研究 的线索和动力所 在。
智力资 本不仅是获取持续竞争优势 的关键 ，而且是国家 、 企业创造价值 的主要 驱动力量 。对 智力资 本的定义 、分 类说 法很多，但是综观各种说 法 ，本文 总结 出：所 谓智力 资本是 企业 的每个人能为企业带来 竞争 优势的一 切知识 、能力 的加 总，其主要包括人力资本 和结构资本 两大 部分。本文 的研究 就基于对智力资本分为人力 资本和结 构资本两 大部分 的观点
１３ ． 公 司 治理 理 论
展开 。
知 识 经 济 体 现 出 智 力 资本 在 经 济 社 会 中 的 重 要 作 用 。 我 们都不妨 比较下面两组数据 （ 见表 １ 。 ）
表 １ 国外著名企业市场价值 与净资产 的比较
单 位 ：亿 元
资料 来 源 ：根 据 《 识 经 济 时 代 “ 力 资 本 ” 的 重 新 定 位 》 （ 永 南 ， 知 智 庄 ２０ ０ ２） 整 理 。
马克思劳动价值论 的核心是确认 活劳动 是创造价值 的唯 源泉 ，但马克思所说 的活劳动 主要是生产 线上直接 作业的 工人。现代 “ 管理革命” 和 “ 资本 革命 ”改变 了马克思价值 理论得 以孕育 的客观条件 ：在 出资 、创业 、管理 三种 职能分 离的当代 大型企业 中 ，创造价值 的劳动是 包含创业 者 、管理 者 和 专 业 资 本 经 营 者 在 内 的 组 合 劳 动 。 可 见 ， 闫 化 海
从上表 ，我们可 以发现列举的企业在信息 、技术 、专 利 、 技 能 、人才等方面都有显 著 的优 势 ，它们 的市 场价值 远远 高 于其净 资 产 ，像 可 口可 乐 市 场 价 值 与 净 资 产 的 比值 高 达
２ ．６ 倍 。 ４６６
在我 国 ，企业的市场价值是否与智力资本增值能力有关？ 智力资本是否有强大 的增 值能力拉 动企业 市场价值 ？智力资 本增值能力对企业价值 的贡献具体 有多大？智 力资本 的增值 的杠杆效应对于不同行业会 存在差 别吗？对上 述问题 的 回答 是本文研究 的线索和动力所 在。
智力资 本不仅是获取持续竞争优势 的关键 ，而且是国家 、 企业创造价值 的主要 驱动力量 。对 智力资 本的定义 、分 类说 法很多，但是综观各种说 法 ，本文 总结 出：所 谓智力 资本是 企业 的每个人能为企业带来 竞争 优势的一 切知识 、能力 的加 总，其主要包括人力资本 和结构资本 两大 部分。本文 的研究 就基于对智力资本分为人力 资本和结 构资本两 大部分 的观点
１３ ． 公 司 治理 理 论
展开 。
知 识 经 济 体 现 出 智 力 资本 在 经 济 社 会 中 的 重 要 作 用 。 我 们都不妨 比较下面两组数据 （ 见表 １ 。 ）
表 １ 国外著名企业市场价值 与净资产 的比较
单 位 ：亿 元
资料 来 源 ：根 据 《 识 经 济 时 代 “ 力 资 本 ” 的 重 新 定 位 》 （ 永 南 ， 知 智 庄 ２０ ０ ２） 整 理 。
马克思劳动价值论 的核心是确认 活劳动 是创造价值 的唯 源泉 ，但马克思所说 的活劳动 主要是生产 线上直接 作业的 工人。现代 “ 管理革命” 和 “ 资本 革命 ”改变 了马克思价值 理论得 以孕育 的客观条件 ：在 出资 、创业 、管理 三种 职能分 离的当代 大型企业 中 ，创造价值 的劳动是 包含创业 者 、管理 者 和 专 业 资 本 经 营 者 在 内 的 组 合 劳 动 。 可 见 ， 闫 化 海
智力资本理论研究综述
螋
．
ห้องสมุดไป่ตู้
Ｃ ｉａＮｅ ｅ ｈ ｏｏ ｉ ｓａ ｄ Ｐ ｏ ｕ ｔ ｈ ｎ ｗ Ｔ ｃ ｎ ｌｇｅ ｎ ｒｄ ｃｓ
财 经 与 管 理
智力 资本理论 研究综述
胡延杰 薛 岩 晗
（ 北京航 空航天大学经济管理 学院 ， 北京 １０２ ） ０ ０ ９
摘 要： 随着知识经济的到来， 智力资本逐 渐成为提升企业核心竞争力的主动力。本 文从智力资本的内涵、 构成以及 智力资本的运营过程的 管 理 进行 理 论 研 究 综 述 ， 此 为后 续 研 究 提供 理 论 支持 。 借 关 键 词 ： 力资 本 ； 力 资本 概 念 与 分 类 ； 力 资本 管理 智 智 智 智力资 本是实 现组织战略 、提升组织竞 争 力、 增加组织价值 、 维持组织可持续发展 的核 心 力量 ， 是组织价值递增 的源泉。智力资本管理是 知识 经济 时代组 织价值增长的重要源 泉，因此 也是新 时代 组织 管理的重要 内容之一 。智力 资 本决定 着核 心竞争 力 的维 护和 更新 的 实现 程 度 ，成为企业获得持续竞争优势的重要源泉 和 未来 创 新 和 利 润增 长 的关 键 。 １智 力 资 本 的 构成 由于研究 的出发点 和 目的不同 ，目前关 于 智 力资本 的分类或构成模型有很多种 ： １１ ． 智力资本两 因素结构。 Ｅ ｖｎｓｎ和 Ｓ ｌｖｎ认 为 （９ ６ ， 业 智 ｄ ｉｓｏ ｕｌ ａ ｉ １９ ） 企 力资本是人力资源和结构性资本 的藕 合。人力 资源是指组织中所有与人有关 的方面 ，包 括企 业的所有 者 、 雇员 、 合伙人 、 供应 商以及所有 将 自己的能力 、 诀窍和技 能带到企业的个人。他们 所具有的知识和技能是 以潜含 、未编码 的形式 存在， 为个人所拥 有。结构资本是指不依附于 并 企业人力资源而存在 的所有其 他能力 ，包括有 形和无形的因素 。其 中无形部分包括 企业 的信 息技术 、 用户数据 、 经营流程 、 略计划 、 战 企业文 化等； 有形部 分则包括财务 资产 、 设施 等企业 资 产表中有价值的所有项 目。结 构资本能够把个 人 的专有知识转化为集体拥 有的财富 ，即人力 资源的知识和技能需要通过结构 资本 的转化才 能被组织利用 。 ｄｉｓ ｎ还强调 ， Ｅ ｖｎｓ ｏ 智力 资本 的核 心主要是指特定人才和技术组 合所拥有的创新 能力和这种能力的持久性 。 １２智力资本三因素结构 ． Ｅ ｖｎｓｎ １９） ｄ ｉｓｏ （９ ７根据市 场价 值与账 面 价值 差异的不同成因 ， 将智力资本划分 为人 力资本 、 顾客资本与结构资本 。其 中人力资本指组织成 员个人的能力 、 知识 、 技术 、 经验等 的总和 ； 顾客 资本指组织的所有关键关 系的总和 ，包括组织 与顾客 、 供应商 、 上下游 企业及 网络成员等利益 相关者之间的关 系；结构资本是人 力资本具体 化与权力化 的支持性结构 ，包括 用来传达和储 存智力资料的基础结构 、 信息技术 系统 、 专利数 据库 、 商标 和版权 等 ， 简而 言之 ， 结构资本 就是 指组织成 员无法带走 的组织 内部稳 定存在的资
．
ห้องสมุดไป่ตู้
Ｃ ｉａＮｅ ｅ ｈ ｏｏ ｉ ｓａ ｄ Ｐ ｏ ｕ ｔ ｈ ｎ ｗ Ｔ ｃ ｎ ｌｇｅ ｎ ｒｄ ｃｓ
财 经 与 管 理
智力 资本理论 研究综述
胡延杰 薛 岩 晗
（ 北京航 空航天大学经济管理 学院 ， 北京 １０２ ） ０ ０ ９
摘 要： 随着知识经济的到来， 智力资本逐 渐成为提升企业核心竞争力的主动力。本 文从智力资本的内涵、 构成以及 智力资本的运营过程的 管 理 进行 理 论 研 究 综 述 ， 此 为后 续 研 究 提供 理 论 支持 。 借 关 键 词 ： 力资 本 ； 力 资本 概 念 与 分 类 ； 力 资本 管理 智 智 智 智力资 本是实 现组织战略 、提升组织竞 争 力、 增加组织价值 、 维持组织可持续发展 的核 心 力量 ， 是组织价值递增 的源泉。智力资本管理是 知识 经济 时代组 织价值增长的重要源 泉，因此 也是新 时代 组织 管理的重要 内容之一 。智力 资 本决定 着核 心竞争 力 的维 护和 更新 的 实现 程 度 ，成为企业获得持续竞争优势的重要源泉 和 未来 创 新 和 利 润增 长 的关 键 。 １智 力 资 本 的 构成 由于研究 的出发点 和 目的不同 ，目前关 于 智 力资本 的分类或构成模型有很多种 ： １１ ． 智力资本两 因素结构。 Ｅ ｖｎｓｎ和 Ｓ ｌｖｎ认 为 （９ ６ ， 业 智 ｄ ｉｓｏ ｕｌ ａ ｉ １９ ） 企 力资本是人力资源和结构性资本 的藕 合。人力 资源是指组织中所有与人有关 的方面 ，包 括企 业的所有 者 、 雇员 、 合伙人 、 供应 商以及所有 将 自己的能力 、 诀窍和技 能带到企业的个人。他们 所具有的知识和技能是 以潜含 、未编码 的形式 存在， 为个人所拥 有。结构资本是指不依附于 并 企业人力资源而存在 的所有其 他能力 ，包括有 形和无形的因素 。其 中无形部分包括 企业 的信 息技术 、 用户数据 、 经营流程 、 略计划 、 战 企业文 化等； 有形部 分则包括财务 资产 、 设施 等企业 资 产表中有价值的所有项 目。结 构资本能够把个 人 的专有知识转化为集体拥 有的财富 ，即人力 资源的知识和技能需要通过结构 资本 的转化才 能被组织利用 。 ｄｉｓ ｎ还强调 ， Ｅ ｖｎｓ ｏ 智力 资本 的核 心主要是指特定人才和技术组 合所拥有的创新 能力和这种能力的持久性 。 １２智力资本三因素结构 ． Ｅ ｖｎｓｎ １９） ｄ ｉｓｏ （９ ７根据市 场价 值与账 面 价值 差异的不同成因 ， 将智力资本划分 为人 力资本 、 顾客资本与结构资本 。其 中人力资本指组织成 员个人的能力 、 知识 、 技术 、 经验等 的总和 ； 顾客 资本指组织的所有关键关 系的总和 ，包括组织 与顾客 、 供应商 、 上下游 企业及 网络成员等利益 相关者之间的关 系；结构资本是人 力资本具体 化与权力化 的支持性结构 ，包括 用来传达和储 存智力资料的基础结构 、 信息技术 系统 、 专利数 据库 、 商标 和版权 等 ， 简而 言之 ， 结构资本 就是 指组织成 员无法带走 的组织 内部稳 定存在的资
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智力资本对企业价值创造能力的影响研究
在知识经济时代背景下,劳动力、土地等物质资源发挥的作用日益减弱,科技的进步和发展、知识的摄取和有效利用逐渐取代物质资源的优势成为主导经济发展和企业价值增值的生产要素,知识经济充分知识化的特征决定了当今时代主要依赖无形资产去创造价值。
同时,从企业内部价值构成来看,企业在实物资产上的投资日益减少,实物
资产已经不再是其价值的主要构成部分,无形资产成为企业的主要价值所在。
因此,智力资本作为以知识为基础的无形资产,在企业价值增值方面发挥更为显著的作用,逐渐引起企业管理者的广泛关注。
企业要想在竞争日益激烈的市场中取得竞争优势,获得价值增值,需要重
视智力资本的开发和有效管理,提高企业的核心竞争力,而还未能意
识到智力资本重要性的企业最终将会被市场淘汰。
2009年我国创业板正式启动,为一批高成长性和高创新性的高新技术企业提供发展平台。
与主板市场不同的是,创业板企业具有更为集中的智力资本,且其对企业的影响更明显,同时,创业板企业的价值创造能力较强。
据创业板的总市值来看,创业板从2009年36家公司,市值仅1610.08亿元发展到现在744家上市公司,市值高达49587.97亿元,公司数量增长1966.67%,市值增长达2979,85%,发展速度之快说明了创业板上市公司的价值创造能力空间之大。
那么智力资本各要素对创业板上市公司的价值创造能力是否存在影响?其影响分别是积极的还是消极的?这
是值得研究的课题。
本文首先对探究智力资本、智力资本与企业价值创造能力二者之间的关系等研究进行了总结归纳,并对智力资本和企
业价值创造能力的概念进行界定。
同时,分别阐述了社会网络分析的基本理论、资源基础理论、人力资本理论、企业价值创造理论为下文的研究提供理论支撑。
在四个理论的支撑下,首先运用社会网络分析法定量地识别出智力资本四要素,分别是人力资本、结构资本、关系资本和创新资本,并对其概念进行定义。
然后,再分析四要素分别对企业价值创造能力的作用机理,并提出假设。
为验证前文所作的假设,首先同样应用社会网络分析法识别出智力资本四要素的测度指标,然后选取测度企业价值创造能力的指标以及控制变量,并构建模型为下文实证部分做准备。
在实证部分,以我国创业板上市公司2015-2017年的数据为样本,首先运用主成分分析法分别测算出样本公司人力资本、结构资本、关系资本和创新资本的综合得分,然后在此基础上运用Pearson相关性检验、多重共线性检验、多元线性回归等进行实证分析。
实证结果表明:创业板上市公司的人力资本、结构资本和创新资本均能促进企业价值创造能力提升,且其对企业价值创造能力的贡献度有所不同,人力资本的影响最显著,其次是结构资本,最后是创新资本,然而关系资本则与企业价值创造能力呈负相关关系,目前并不能有助于提高企业价值创造能力。
最后,本文根据实证结果对我国创业板上市公司人力资本、结构资本、关系资本和创新资本的管理提出有针对性的政策建议。