《私募股权投资》PPT课件
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私募股权投资基金简介 ppt课件
11
公司型股权基金的基本架构
投资人 1
投资人 2
投资人 3
ABC 基金公司
• 资金和管理 团队合二为一
被投资企业 1
被投资企业 2
公司制
被投资企业 3
*按《公司法》组建而成 公司设立董事会负责对 基金资产的保值增值， 并且由董事会设立基金
管理人和托管人 *基金以基金公司的名义 独立行使民事权利及承
1、非公开方式，特定少数人群进行募集 2、投资方式更为多元化、资金來源广泛 3、资金流动性強，收益复利增值
組建PE
进行未上市 公司投资
上市交易
获利退出
分配收益
5
一、私募股权投资的定义及特点
（三）2010年国内私募股权投资成功上市排名
6
二、私募股权投资运作的过程
募集一定规模的私募股 权投资基金，并建立基 金运作的组织架构。
19
签署正式投资协议
正式投资协议往往比较复杂，
除了商业条款外还有度复杂的法
律条款。正式投资协议的商业条
款，当然一投资意向书为基础确
定的。正式投资协议和投资意向
书最大的不同在于，正式投资协
议具有正式的法律效力，PE和企
业都必须遵守
在收购协议中PE和企业会确
20
私募股权投资基金从投资到退出上有一段距离，因
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
4
一、私募股权投资的定义及特点
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
私募股权知识培训(ppt 39页)
� 广义的PE按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital，VC) 、 发展资本（development capital）、并购基金（buyout/ buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround ），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投 资（private investment in public equity,PIPE）等等。
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
《私募股权投资介绍》PPT课件
回顾
疑问
感谢下 载
资本介入
正式谈判签约 时间：3月~1年
交易约定 保护性条款
确定股份的每股单价、出让数量、股份比 例、资金使用安排等主要内容和其他细节。
1.反摊薄条款2.优先购买权3.共同卖股权4 .股票被回购权。
股权变更
项目退出
公开上市
国内、国外上市：A股、S股、N股、H股
股权转让
协议转让、产权交易所、并购
回购
·公司制私募股权基金 ·信托制私募股权基金 ☆有限合伙制私募股权基金
法律依据
☆有限合伙制私募股权基金
主要法律依据：《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》。 经营期限10年以上
四、运营模式
概念介绍
GP（general partner） 普通合伙人
LP（limited partner） 有限合伙人
美
1995
1771
国 私
1996 1997 1998
2469 3079 3550
募
1999
5396
7856 10762 14589 20719 53488
股
2000
7812
104380
权
2001
4451
投 资
2002 2003 2004
3054 2877 2991
数
2005
3039
40538 21696 19616 21769 22380
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资 业进入低谷。但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织 形式，设立、审批、经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
2006年后（发展）
重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势 好转，中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。
私募股权投资-53页PPT精品文档
普通合伙人GP
项目甲
2019年11月22日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体， 是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
47
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
48
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
49
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
50
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
51
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
52
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
19
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集 二 私募股权基金的条款设计
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
20
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
项目甲
2019年11月22日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体， 是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
47
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
48
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
49
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
50
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
51
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
52
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
19
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集 二 私募股权基金的条款设计
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
20
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
私募股权投资基金培训ppt
私募投资的业务种类
并购融资业务
PE挑选一个“有潜力”的 企业，与跟企业的所有者进 行沟通谈判，以合适的价格 购买该企业的股权。在获得 该企业的控制权之后，PE会 监督运营企业一段时间，并 为企业的发展提供一些资源 或者剥离某些亏损的业务或 产品，从而逐步提升企业的 经营业绩和企业价值。
私募基金就会在资本市场 给企业找一个买主或者公开 上市来退出该项投资，从中 获取巨额回报。
创业投资业务
创业投资业务是最传统 的PE业务形式。最初的私募 股权基金规模比较小，主要 从事创业投资业务，对一些 有潜力的公司进行投资。
虽然投资的额度不大， 但是如果投到一家成长性很 好的公司，则容易获得很高 的利润。
经营这种业务的私募基 金通常也被称作风险资本 （Venture Capital,VC）或者 风投。
直
签订承诺书
投资委员会初始会议
接
股 权
签订协议书
完成并批准ARF
投 资
确认并实施支付
策
略
企业治理原则
董事任命 投资运行质量评价
上市准备
IPO并退出
资料归档并做项目总结
（二）项目搜索子流程
制定市场策略 建立交易项目池
辅导完成商业计划书
市场渠道建设
市场信息汇总 信息筛选
投资项目 项目编号 各编号建专项档案 制定各项目策略 选任各项目团队 接触潜在企业 明晰企业基本需求 拟订项目建议书 沟通建议书 达成基本意向 签订保密协议 交易渠道报告
策
项目所在行业分析
拟定项目预算
略
项目公司的总体背景
提交交易预算表
商业计划书探讨
预算审核批准
筛选决策会议
授权预算执行
私募股权投资策略与实务PPT课件
目标企业
管理团队
退出机会
•市场容量真假 •企业增长是否击 败了行业增长 •长期价格/利润 趋势？ •渠道 •访谈经销商你有 不同的答案 •走访所有的主要 竞争者 •独立判断和质疑 精神
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
VC/PE各投资阶段的简单图示
成长期阶段分为（成
长早期和后期阶段）
、上市前期投资 Pre-
IPO、并购整合型投
资阶段
现金流量
上市前 期投资
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
1963 1964
1965 1966 1967
1968 1969
1970 1971 1972
1973 1974 1975
1976 1977
1978 1979 1980
1981 1982
1983 1984 1985
1986 1987
1988 1989 1990
1991 1992 1993
1994 1995
❖ 私人股权不在公开市场交易，市场流动性低
❖ 国际上对于该资产类别定义略有差异，美国的分类方法就是分为 Venture Capital 和Private Equity，有时称为alternative investment另类投 资，则往往包含了对冲基金。但英国将整个美国定义的VC/PE资产统称 为Private equity。
第三章 私募股权投资-PPT精品文档
3.3.1 私募股权投资的类型 按照投资方式活操作风格， PE 基金一般分为三种 类型： ● 风险投资基金(Venture Capital fund):投资于具备 高成长性的创业企业或高科技企业； ● 增长型基金 (Growth-Oriented Fund): 又称狭义的 私募股权投资基金或产业投资基金，投资处于扩充阶 段企业未上市的股权，实现企业价值的增值，一般不 以控股为目标； ● 收购基金（buyout funds):投资于成熟企业或未上 市股权，意在获得目标企业的控制权，以整合企业资 源，提升企业价值。
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
私募股权投资基金(PPT69页)
❖ 私募股权基金只投资于非上市公司，而政府引导基金的目标企业是创业投资 企业，前者主要寻求资本溢价的收益，一般以股权方式投资，并期待退出后 获得资本差值。后者主要在于引导创业企业的发展，所以其运作形式更为灵 活多变，任何可以扶植创业企业发展的方式都可以采用，比如参股创业企业， 为创业投资企业提供融资担保，跟进投资等。这种明确的扶植地位和角色决 定了不可以直接投资于非上市公司股权，不能以跟进投资的方式变相投资于 公司股权。
❖ 由于信托制PE并非一个法律实体或一种企业形式，而是一种信托产品，所 以依照《创业投资企业管理暂行办法》规定成立的创业投资企业不能采用信 托制。但是信托PE在我国却是允许的，只是发行信托PE产品所遵照的法律 是《信托法》、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》等相关法律规 范，并非《创业投资企业管理暂行办法》。
1.2综合比较
私募股权基金 VS 创业投资企业
❖ 创业投资企业的目标企业比私募股权投资基金狭窄，只限于投资处于创建或 初建过程中的成长性非上市企业。但私募股权投资基金的投资对象是所有非 上市企业，目标企业可以处于创建初期，也可以处于成长或上市前投资 （pro-IPO）阶段。创业投资企业可以采用公司制和国家法律允许的其他 企业形式，相比之下，私募股权投资基金不但可以是公司制、有限合伙制， 还可以是以信托制为典型代表的契约制
❖ 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月10日星期日12时17分29秒00:17:2910 October 2021
❖ 17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。上午12时17分29秒上午12时17分00:17:2921.10.10
❖ 由于信托制PE并非一个法律实体或一种企业形式，而是一种信托产品，所 以依照《创业投资企业管理暂行办法》规定成立的创业投资企业不能采用信 托制。但是信托PE在我国却是允许的，只是发行信托PE产品所遵照的法律 是《信托法》、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》等相关法律规 范，并非《创业投资企业管理暂行办法》。
1.2综合比较
私募股权基金 VS 创业投资企业
❖ 创业投资企业的目标企业比私募股权投资基金狭窄，只限于投资处于创建或 初建过程中的成长性非上市企业。但私募股权投资基金的投资对象是所有非 上市企业，目标企业可以处于创建初期，也可以处于成长或上市前投资 （pro-IPO）阶段。创业投资企业可以采用公司制和国家法律允许的其他 企业形式，相比之下，私募股权投资基金不但可以是公司制、有限合伙制， 还可以是以信托制为典型代表的契约制
❖ 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月10日星期日12时17分29秒00:17:2910 October 2021
❖ 17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。上午12时17分29秒上午12时17分00:17:2921.10.10
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
包括募投管退四个环节。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
7
第一讲 私募股权基金的基本概念
二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基 金
企业的生命周期包括初创期、成长期、成熟期和衰 退期。各种基金投资于处于生命周期不同阶段的企业。
初创期
成长期
成熟期
衰退期
其他
创业投资基 成长投资基 并购基金
金
金
业出现并购潮。投资这类企业收益较低，基金往往通过杠杆的方式提高收益。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
12
第一讲 私募股权基金的基本概念
破产基金，衰退阶段的企业经营困难，基金通过收购破产企业，出售资产的方式获取收益。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
13
第一讲 私募股权基金的基本概念
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
34
2020年11月6日
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体，
是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
股东甲
基金管理公司
私募股权基金（有 限责任公司）
股东乙 股东丙
项目甲
2020年11月6日
项目乙
西南财经大学金融学院
项目丙
17
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
国外私募股权基金的客户主要是机构；中国主要是 高净值个人。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
五 私募股权基金的架构
信托制基金（券商通道，公募基金通道）
委托人（信托 投资者
基金管理公司
受托人（信托投资 公司）
集合信托（基 金财产）
项目甲
2020年11月6日
项目乙
西南财经大学金融学院
财产保管人 项目丙
18
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
优劣比较： 费用：有限合伙，开办费，维持费；信托制，通道费0.5%（年）。 税收：有限合伙，营业税6%，两者都不是所得税纳税主体。 人数：有限合伙，50人以下；信托制，200人以下。
四 基金管理公司的架构 公司的组织结构：
首席执行官（CFO）
顾问委员会 投资决策委员会
前台
后台
业务拓展部
投资
团队
2020年11月6日
投后管理 投资者关系管
西南理财经大学其金融他学院投后部门
14
第一讲 私募股权基金的基本概念
基金管理公司的核心竞争力： 自有资金实力？客户资源？投研能力？关系网络？
2020年11月6日
课堂讨论参考题目：
第一讲 无 第二讲 如何认识基金的众筹模式？
如何设计私募股权资金募集的卖点？ 第三讲 如何综合运用各种估值方法评估公司的价值？
选择一家公司评估其价值？ 如何合理运用各种投资工具进行投资？ 第四讲 如何进行私募股权投后管理？ 第五讲 在基金投资时如何考虑退出方式？
2020年11月6日
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
25
第二讲 私募股权资金的募集
筹资渠道：商业银行的私人银行部或理财中心；信托渠道；第三方理财；直销。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
26
第二讲 私募股权资金的募集
二 私募股权基金的条款设计
虽然基金的组织形式很多，但出于避税的目的，比较常见 的还是有限合伙形式。
西南财经大学金融学院
35
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
36
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
37
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
38
2020年11月6日
西南融学院
40
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
41
破产基金
艺术品基金、 房地产基金
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
8
第一讲 私募股权基金的基本概念
天使投资基金 名称的由来，仅有一个概念或构想，投资者主要是3F（family,friend,fool）
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
9
第一讲 私募股权基金的基本概念
创业投资基金 开发一项新的技术、新产品，或仅完成了初试和中试。这一阶段的特点是风险大收益高
国外常见的方式是把基金管理公司、普通合伙人和管 理分红领受人分离，国内的一般做法是三者合一。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
27
第二讲 私募股权资金的募集
注册和组织事项： 名称、地点、期限
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
28
第二讲 私募股权资金的募集
资本事项： 投资及承诺、违约责任、基金债务、转让及退伙。
西南财经大学金融学院
3
私募股权投资
参考文献：
欧阳良宜：《私募股权投资管理》，北京大学出版社20 13年出版。
马提亚斯等（德国）：《私募股权》，中信出版 社2011年出版。
贾森.凯利（美国）：《私募帝国》，机械工业出 版社2013年出版。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
4
私募股权投资
第一讲 第二讲 第三讲 第四讲 第五讲
西南财经大学金融学院
15
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
有限合伙基金
基金管理公司
管理费和 分红
普通合伙人GP 项目甲
2020年11月6日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 甲LP
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
48
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
49
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
50
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
51
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
52
感谢下 载
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
29
第二讲 私募股权资金的募集
分配事项： 管理费、管理分红、分红的计算、费用分担。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
30
第二讲 私募股权资金的募集
权力架构： 普通合伙人的权利和义务、关键人条款、投资委员会、咨询委员会、合伙人会议。
2020年11月6日
21
第二讲 私募股权资金的募集
筹资对象：高净值个人
通过各种渠道收集高净值个人的信息，然后组织路演。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
22
第二讲 私募股权资金的募集
政府部门：最为有名的是中投和淡马锡。政府为了本地GDP，税收，就业等各方面的 考虑，会从财政拿出一些资金用于扶持本地企业的发展。
私募股权投资
陈永生
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
1
私募股权投资
教学安排：
课堂讲授和讨论相结合
第一讲 第二讲 第三讲 第四讲 第五讲
4课时讲授 2课时讲授， 8课时讲授， 2课时讲授， 2课时讲授， 4课时讨论 8课时讨论 2课时讨论 4课时讨论
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
2
私募股权投资
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
42
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
43
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
44
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
45
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
46
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
47
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
6
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金
私募是相对于公开募集而言；股权是相对于已经公开上市 交易而言。
私募股权基金是指通过非公开方式募集资金，委托 给专业管理机构进行管理，投资于非上市公司股权，并将获 取的投资收益按事先约定的比例进行分配的集合投资方式。
私募股权基金的基本概念 私募股权资金的募集 私募股权投资 私募股权投后管理 私募股权投资的退出
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
5
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金 二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基金 三 其它私募股权基金 四 基金管理公司的架构 五 私募股权基金的架构
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
10
第一讲 私募股权基金的基本概念
成长投资基金
产品已经开发完成或初步推出，初步被市场认可，业绩处于爆发前夜，公司快速增长， 这一阶段的特点是风险低收益高。但公司股权的要价也高。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
7
第一讲 私募股权基金的基本概念
二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基 金
企业的生命周期包括初创期、成长期、成熟期和衰 退期。各种基金投资于处于生命周期不同阶段的企业。
初创期
成长期
成熟期
衰退期
其他
创业投资基 成长投资基 并购基金
金
金
业出现并购潮。投资这类企业收益较低，基金往往通过杠杆的方式提高收益。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
12
第一讲 私募股权基金的基本概念
破产基金，衰退阶段的企业经营困难，基金通过收购破产企业，出售资产的方式获取收益。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
13
第一讲 私募股权基金的基本概念
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2020年11月6日
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32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
34
2020年11月6日
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体，
是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
股东甲
基金管理公司
私募股权基金（有 限责任公司）
股东乙 股东丙
项目甲
2020年11月6日
项目乙
西南财经大学金融学院
项目丙
17
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
国外私募股权基金的客户主要是机构；中国主要是 高净值个人。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
五 私募股权基金的架构
信托制基金（券商通道，公募基金通道）
委托人（信托 投资者
基金管理公司
受托人（信托投资 公司）
集合信托（基 金财产）
项目甲
2020年11月6日
项目乙
西南财经大学金融学院
财产保管人 项目丙
18
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
优劣比较： 费用：有限合伙，开办费，维持费；信托制，通道费0.5%（年）。 税收：有限合伙，营业税6%，两者都不是所得税纳税主体。 人数：有限合伙，50人以下；信托制，200人以下。
四 基金管理公司的架构 公司的组织结构：
首席执行官（CFO）
顾问委员会 投资决策委员会
前台
后台
业务拓展部
投资
团队
2020年11月6日
投后管理 投资者关系管
西南理财经大学其金融他学院投后部门
14
第一讲 私募股权基金的基本概念
基金管理公司的核心竞争力： 自有资金实力？客户资源？投研能力？关系网络？
2020年11月6日
课堂讨论参考题目：
第一讲 无 第二讲 如何认识基金的众筹模式？
如何设计私募股权资金募集的卖点？ 第三讲 如何综合运用各种估值方法评估公司的价值？
选择一家公司评估其价值？ 如何合理运用各种投资工具进行投资？ 第四讲 如何进行私募股权投后管理？ 第五讲 在基金投资时如何考虑退出方式？
2020年11月6日
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
25
第二讲 私募股权资金的募集
筹资渠道：商业银行的私人银行部或理财中心；信托渠道；第三方理财；直销。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
26
第二讲 私募股权资金的募集
二 私募股权基金的条款设计
虽然基金的组织形式很多，但出于避税的目的，比较常见 的还是有限合伙形式。
西南财经大学金融学院
35
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
36
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
37
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
38
2020年11月6日
西南融学院
40
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
41
破产基金
艺术品基金、 房地产基金
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
8
第一讲 私募股权基金的基本概念
天使投资基金 名称的由来，仅有一个概念或构想，投资者主要是3F（family,friend,fool）
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
9
第一讲 私募股权基金的基本概念
创业投资基金 开发一项新的技术、新产品，或仅完成了初试和中试。这一阶段的特点是风险大收益高
国外常见的方式是把基金管理公司、普通合伙人和管 理分红领受人分离，国内的一般做法是三者合一。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
27
第二讲 私募股权资金的募集
注册和组织事项： 名称、地点、期限
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
28
第二讲 私募股权资金的募集
资本事项： 投资及承诺、违约责任、基金债务、转让及退伙。
西南财经大学金融学院
3
私募股权投资
参考文献：
欧阳良宜：《私募股权投资管理》，北京大学出版社20 13年出版。
马提亚斯等（德国）：《私募股权》，中信出版 社2011年出版。
贾森.凯利（美国）：《私募帝国》，机械工业出 版社2013年出版。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
4
私募股权投资
第一讲 第二讲 第三讲 第四讲 第五讲
西南财经大学金融学院
15
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
有限合伙基金
基金管理公司
管理费和 分红
普通合伙人GP 项目甲
2020年11月6日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 甲LP
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
48
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
49
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
50
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
51
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
52
感谢下 载
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
29
第二讲 私募股权资金的募集
分配事项： 管理费、管理分红、分红的计算、费用分担。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
30
第二讲 私募股权资金的募集
权力架构： 普通合伙人的权利和义务、关键人条款、投资委员会、咨询委员会、合伙人会议。
2020年11月6日
21
第二讲 私募股权资金的募集
筹资对象：高净值个人
通过各种渠道收集高净值个人的信息，然后组织路演。
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
22
第二讲 私募股权资金的募集
政府部门：最为有名的是中投和淡马锡。政府为了本地GDP，税收，就业等各方面的 考虑，会从财政拿出一些资金用于扶持本地企业的发展。
私募股权投资
陈永生
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
1
私募股权投资
教学安排：
课堂讲授和讨论相结合
第一讲 第二讲 第三讲 第四讲 第五讲
4课时讲授 2课时讲授， 8课时讲授， 2课时讲授， 2课时讲授， 4课时讨论 8课时讨论 2课时讨论 4课时讨论
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
2
私募股权投资
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
42
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
43
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
44
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
45
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
46
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
47
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
6
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金
私募是相对于公开募集而言；股权是相对于已经公开上市 交易而言。
私募股权基金是指通过非公开方式募集资金，委托 给专业管理机构进行管理，投资于非上市公司股权，并将获 取的投资收益按事先约定的比例进行分配的集合投资方式。
私募股权基金的基本概念 私募股权资金的募集 私募股权投资 私募股权投后管理 私募股权投资的退出
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
5
第一讲 私募股权基金的基本概念
一 私募股权基金 二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基金 三 其它私募股权基金 四 基金管理公司的架构 五 私募股权基金的架构
2020年11月6日
西南财经大学金融学院
10
第一讲 私募股权基金的基本概念
成长投资基金
产品已经开发完成或初步推出，初步被市场认可，业绩处于爆发前夜，公司快速增长， 这一阶段的特点是风险低收益高。但公司股权的要价也高。