时代光华-企业如何进行私募股权融资答案及内容

课程考试已完成，现在进入下一步制订改进计划！本次考试你获得3.0学分！单选题正确1.私募股权的特点不包括：1. A 聚合资金2. B 分散风险3. C 三权分立4. D 一股独大正确2.从商业模式的角度，可将投资者划分为三类，其中不包括：1. A 企业投资者2. B 金融投资者3. C 证券投资者4. D 风险投资者正确3.投资者的决策原则不包括：1. A 风险和收益平衡2. B 货币时间价值3. C 超额利润均沾4. D 现金为王正确4.进行私募股权融资时，投资者选择项目的主要标准不包括：1. A 产业前景2. B 现时心境3. C 团队素质4. D 市场远景正确5.在产业价值链中，（）是整条价值链的主导环节，决定整个行业的兴衰。

1. A 龙头价值链2. B 普通价值链3. C 核心价值链4. D 短缺价值链正确6.商业计划书的核心内容不包括：1. A 企业能为客户创造价值2. B 纯技术术语3. C 企业的利润如何得来4. D 企业能给投资者能带来什么回报正确7.商业计划书的常见错误不包括：1. A 未点名重点2. B 没有针对性3. C 商业术语太多4. D 计划前后不一致正确8.一个好的商业计划书需包含十大要素，其中不包括：1. A 中心思想和总体纲要2. B 公司概要3. C 市场分析4. D 员工个性正确9.企业投资证券的三种主要投资形式不包括：1. A 普通股形式2. B 优先股形式3. C 优绩股形式4. D 可转债形式正确10.企业的融资要与企业的发展状况相匹配，企业在“孵化”阶段可以引进的资金是：1. A 种子资金2. B 风险资金3. C 培育资金4. D 成长资金判断题正确11.选择财务投资者，企业就失去了独立经营权。

此种说法：1. A 正确2. B 错误正确12.战略投资者的特点是不要求控股权，只是参股，让企业快速上市，最后获取增值部分的收益。

此种说法：1. A 正确2. B 错误错误13.金融投资者控股的目的是把企业整合到其发展体系中。

此种说法：1. A 正确2. B 错误正确14.我国国家规定，私募股权基金LP的人数不能超过50人。

此种说法1. A 正确2. B 错误正确15.当企业融资后再发行股份时，投资者有权按照其他投资者的条件优先购买股份。

此种说法：1. A 正确2. B 错误学习导航通过学习本课程，你将能够：●拥有企业家应具备的心态；●学会制定清晰的企业资本战略；●有效借助外部专业团队进行融资；●认清投资者的类型、区别、思维模式、决策原则及项目选择标准；●掌握撰写商业计划书的要素；●了解资本谈判与签约的注意事项。

企业如何进行私募股权融资一、企业家需具备的心态企业进行私募股权融资时，企业家要具备以下心态：1.开放多赢开放多赢的心态表现为股权分享。

股权分享一般有两部分，一是与私募股权分享，二是给员工期权。

目前，很多企业家不愿意分享股权。

而判断一个企业家是否具有开放多赢的心态，可以根据企业是否给高管股份和期权进行衡量。

一般来说，给高管的期权比例建议为20%。

因为期权值太低会让高管对老板失去信心，而期权太高则会让大股东心里不平衡。

2.高格局企业家的格局越高，眼界越宽，判断事物时的失误就越小。

格局决定成就企业家格局的高低决定了成就的高低。

从市场角度看，创业初期只盯着一个摊位的叫小贩，想占一批摊位的叫老板，立志把整个市场占下来并实现目标的叫企业家；从个人心态看，有些老板独裁专制，有些老板宽容亲和，前者与下属没有交流，后者与下属相处的融洽、更有成就。

一个人的格局决定着一个人、企业、老板的格局，决定企业以后是否能够做大做强，甚至决定企业的资本运作是否能够顺利过关。

格局决定前途企业家的格局不同，企业的发展前途也不同。

在融资过程中，主要有以下格局的企业家：乞丐型企业家。

不敢多要，只要投一元、十元的企业家。

借贷型企业家。

叫投百元、千元的企业家。

集资型企业家。

叫投一万、十万的企业家。

融资型企业家。

叫投百万、千万的企业家。

资本运作型企业家。

叫投一亿、十亿的企业家。

如果企业家格局太低，不敢大量融资，企业发展前途通常也不会大。

二、制订清晰的企业资本战略作为企业家，要制定一个清晰的资本战略，知道企业越卖越值钱的道理。

在私募股权领域，作为企业家，制定出清晰的资本战略非常重要。

1.阶段划分从钱的角度，私募股权融资可划分为种子资金、风险资金、培育资金、成长资金和公募资金几个阶段。

企业的发展可划分为“孵化”阶段、“小鸡”阶段、“中鸡”阶段、“大鸡”阶段、上市卖掉阶段。

2.阶段匹配通常情况下，企业的融资要与企业的发展状况相匹配。

“孵化”阶段在“孵化”阶段，可以引进种子资金。

种子资金的特点是金额不大、对企业财务状况要求不高、只要求企业有好的前景。

“小鸡”阶段在“小鸡”阶段，企业中试产品已经进行商品转化，可以引进两三千万的风险投资，这时对利润的要求可以是负数，但对现金流要求有可能是正数。

“中鸡”阶段在“中鸡”阶段，企业产品开始扩大销售，在某一领域里成为龙头产品或品牌，这时可以用培育资金。

培育资金的特点是要求企业经营活动现金流为正数、财务状况为正数甚至是有3千万以上利润。

“大鸡”阶段在“大鸡”阶段，企业要找成长基金或并购基金，然后开始大规模地兼并收购，最后上市抛出股权。

需要注意的是，企业在不同阶段，要找不同的资金。

如果企业在不合适的阶段融资，不但无法融得资金，而且可能被收购。

三、借助外部专业团队企业引进私募股权投资时，应借助一些外部专业团队。

因为术业有专攻，企业可能对产品经营很熟悉但是对于资本运营不一定熟悉。

1.私募股权的内容定义私募股权，是指由专业的基金管理公司来管理，通过私募的形式对私有的非上市企业进行权益性的投资，在交易过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购和管理层回购等方式增值服务、提升企业价值，最后再出售持股股权获得收益。

组成私募股权投资由两类人组成：第一类人，有专业经验但没有钱，即所谓的GP普通合伙人，他们会成立一个基金管理公司；第二类人，有钱但没有专业，即所谓的LP，把钱交给专业的人去投资。

2.私募股权的特点私募股权有以下特点：聚合资金私募股权聚合了不同投资人的资金，可以集中力量办大事。

需要注意的是，我国国家规定，私募股权基金LP有数量限制——不能超过50人。

分散风险私募股权基金是不同行业、不同阶段、不同地域的组合，一般都会对自己的风险有所控制，比如规定在中后期投资在某企业上的资金不能超过私募股权基金的20%。

三权分立“三权分立”指所有权、经营权和保管权分离。

在私募股权基金中，GP占1%，LP占99%，所有权属于LP，经营权属于GP，保管权属于第三方托管银行。

在项目决策上，LP没有发言权，而是由GP决定。

投资决策机制每年提2%的管理费，供LP发工资、租办公室用。

在分配上，LP占增值部分的80%，GP虽然只出了1%的钱但占到增值部分的20%，这又体现出了专家理财的结构。

四、认清投资者1.投资者的类型从商业模式的角度，可将投资者分为三类：证券投资者证券投资者，即炒股票的股民。

企业投资者企业投资者，俗称战略投资者。

战略投资者的一般特征包括：投资的目的是控股，而控股的目的是把企业整合到其发展体系中，甚至要更换该企业的管理层、消灭品牌。

金融投资者金融投资者，即财务投资者。

财务投资者的特点包括：不要求控股权，只是参股，让企业快速上市，最后获取增值部分的收益。

选择财务投资者，企业就有了独立的经营权。

企业在选私募股权投资时，要知道财务投资者除了能带来资金，还能带来管理、品牌甚至一些政府资源。

2.投资者的区别战略投资者和财务投资者是有一定区别的，战略投资者的投资具有长期性，而财务投资者的投资相对短期；战略投资者的控制欲望比较强烈，而财务投资者的控制欲望比较弱。

财务投资者与企业签协议，一般都要求回购权。

所谓回购权，就是企业在接受投资的同时要保证在3年或者5年内上市，如果没有上市，企业就要将资金退给投资者，对投资者占有的股份进行回购。

【案例】可口可乐收购汇源过去在中国饮料市场中，可口可乐公司想要收购汇源集团，并且汇源愿意卖给可口可乐，理由是可口可乐与自己同行，而且其买的是控制权，可口可乐给出的价格是汇源H股市场价格的3倍。

可口可乐作为战略投资者，愿意出其他投资者不愿意出的高价，因为投资目的不同。

当时可口可乐在中国碳酸类饮料中排名第一，但是其果汁类饮料排在第二。

如果想在中国果汁类饮料市场排名第一，其有两个选择：第一，自建果汁类饮料的生产厂商，但要考虑土地、厂房、人员等成本；第二，直接购买，虽然也需要成本，但成本比自建成本少很多。

当时汇源在中国果汁类饮料市场占据40%的份额，一股独大。

而可口可乐虽然是世界名牌，但在果汁类市场不仅不占优势而且处于弱势地位，如果想打败汇源，除了需要付出直接成本、竞争成本外，还要打价格战，而价格战的成本是最大的。

另外，可口可乐想把中国果汁类市场纳入其体系之内，所以愿意付出这个收购成本。

最终，由于受到中国商务部反垄断法的限制，这次收购并没有成功。

在上述案例中，可口可乐是作为战略投资者进行收购，如果是财务类投资者，就不愿意这样付出。

假如有一个VC和PE去买汇源，其可能就会这样思考：从市盈率的角度计算，假如汇源现在这个点是15倍，以15倍的价格买进，经过扶持，1年以后升值到20倍，那么就赚到5倍的价差。

财务类投资者不管企业产品做得如何，只管企业市值做得是否高。

市值可能最高就是20倍，所以不可能给更高的价。

同时，将企业卖给别人，就不可能有话语权，这是资本市场的游戏规则。

总之，财务投资者与战略投资者的区别很大，企业选择时要慎重。

3.投资者的思维模式投资者的思维模式是，有大风险才有大收益，且愿意冒大风险。

棒球模型比较适合于VC和PE的思维方式。

在棒球比赛中是这样打的：每10次挥棒击打可能有7次三振出局，2次安打，如果运气够好还有1次本垒打。

安打和本垒打为所有三振出局买单。

VC和PE的投资基本原理与其是一样的，投资十个项目，只要有两个项目挣大钱，即使四个项目打平手、四个项目血本无归，最终都可能赚大钱。

实际上，很多企业家不懂棒球模型是适合于VC和PE，而错误地将棒球模型应用到实业中，结果血本无归。

也有些企业家向VC和PE融资，谈判时仍用产品思维方式，担心企业利润不好而在价格上为投资者打折，从而减少自身的收益。

过多地为投资者着想，并不适应投资者的思维方式。

在实际工作中，投资者进入企业后必定要为企业着想，主要目的是为自己着想，但大多数投资机构眼光并不长远，在三五年之内只要上市就抛。

投资机构要追求利益最大化，就必须盯着有潜力的优秀企业，因此优秀企业后面会有很多投资家。

作为企业家，只要足够优秀，就不用担心找不到投资者。

4.投资者的决策原则作为投资者，在进行私募股权投资时要注意四个原则：风险和收益平衡在资本市场中，有100%利润时，有人敢投机倒把；有200%利润时，有人敢铤而走险；有300%利润时，有人敢杀人越货。