2020年大规模个性化服装定制领先者、服装C2M模式践行者酷特智能研究：ODM+OBM业务、公司亮点分析

2020年大规模个性化服装定制领先者、服装C2M模式践行者酷特智能研究：ODM+OBM业务、公司亮点分析

目录

1、大规模个性化服装定制的领先者 (5)

1.1、公司概况 (5)

1.2、经营模式 (7)

1.3、财务简况 (9)

1.4、股权结构 (11)

2、大规模个性化服装定制行业：需求成长、技术赋能，C2M朝阳模式待发展 (12)

2.1、大规模个性化革新服装定制行业 (12)

2.2、供需两个角度共促大规模个性化定制行业发展 (15)

2.3、大规模服装定制行业的格局：进入门槛高，龙头格局尚不明朗 (18)

3、业务分析：ODM占主导经历调整，OBM为亮点业务培育中 (20)

3.1、总体业务：业务增长有所放缓，20Q1疫情带来双向影响 (20)

3.2、 ODM：收入占主导、前期快速增长，18年以来两大客户流失拖累收入但致利润率提升 (23)

3.3、 OBM：发展有波动，亮点业务待拓展 (24)

3.4、其他（职业装、咨询类） (28)

4、公司亮点分析 (29)

4.1、相较服装行业：细分行业私人定制空间打开、渗透率望提升 (29)

4.2、相较新进入者：公司先发优势突出，已形成成熟的技术和系统、实现量产 (31)

4.3、相较现有参与者：公司为多年个性化定制制造商转型，拥有经验、数据、资源和口碑积累 (31)

4.4、咨询业务拓展有望打开公司定制业务长期发展空间 (34)

5、募投项目分析 (35)

5.1、柔性智慧工厂新建项目 (35)

5.2、智慧物流仓储、大数据及研发中心综合体建设项目 (36)

6、盈利预测与估值 (36)

6.1、盈利预测 (36)

6.2、估值 (38)

7、风险分析 (40)

图表目录

图1：公司2019年分模式收入构成（%） (5)

图2：公司2019年分地区收入构成（%） (5)

图3：公司2019年分产品收入构成（%） (6)

图4：公司西服和衬衣单价走势 (6)

图5：公司由订单驱动的大规模个性化定制业务模式 (7)

图6：公司2008年~2020Q1营业收入及增速 (9)

图7：公司2008年~2020Q1净利润及增速 (9)

图8：公司2015年~2020Q1毛利率和净利率（%） (10)

图9：公司2015年~2020Q1ROE和ROA（%） (10)

图10：公司各项费用率情况（%） (10)

图11：公司存货和应收账款周转天数（天） (10)

图12：公司经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额情况（亿元） (11)

图13：公司销售商品、提供劳务获得的现金和经营净现金流占营业收入的比例（%） (11)

图14：公司资产负债率（%） (11)

图15：公司股权结构图（按发行前股本计算） (12)

图16：服装产品按制作工艺划分 (13)

图17：大规模个性化服装定制与传统私人定制各个生产环节比较 (15)

图18：2005~2024年我国服装鞋帽总体零售额及同比增速 (17)

图19：2001~2019年国家统计局限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额及同比增速 (17)

图20：传统服装成衣品牌的产业链周期较长 (17)

图21：品牌服饰行业存货水平在2017年以来有所改善 (17)

图22：2015~2019年分月度社消总额和限额以上服装鞋帽零售额累计同比增速（%） (21)

图23：2015~2019年分月度我国纺织品和服装出口累计同比增速（%） (21)

图24：公司分模式收入（百万元）及同比增速（%） (21)

图25：公司分模式收入占比（%） (21)

图26：公司分业务毛利率（%） (22)

图27：公司服装类业务按模式分毛利率（%） (22)

图28：TMW和杭州贝嘟占公司ODM业务收入和毛利比例（%） (24)

图29：公司服装类、OBM模式及细分客户业务毛利率（%） (25)

图30：OBM业务分客户收入（百万元）和同比增速（%） (26)

图31：OBM对个人消费者分线上线下收入（万元）及线上占比情况（%） (26)

图32：2019年公司和同业的销售费用率和广告宣传投入占比（%） (27)

图33：2019年公司和同业的广告宣传费规模比较（百万元） (27)

图34：公司直营店数量变化趋势（家） (27)

图35：美国Tailored Brands公司定制服装收入和同比增速 (30)

图36：美国Tailored Brands公司定制服装收入占其零售服装收入比例 (30)

图37：日本青山商事旗下高端定制品牌Universal Language Measu re’s门店 (30)

图38：公司与同业研发人员数量占比（%） (34)

图39：公司量体师和版型师数量（人） (34)

图40：2000年~2020年5月我国纺织服装行业从业企业数量（家） (34)

图41：2000~2018年我国纺织业和服装鞋帽制造业利润率（%） (34)

图42：公司各季度西服和衬衣产能利用率（%） (36)

表1：公司业务介绍 (5)

表2：公司定制服装产品情况 (6)

表3：公司发展历程 (6)

表4：公司三种销售模式介绍 (8)

表5：公司发行前后前十大股东持股数量和比例情况 (12)

表6：三种服装定制形式比较 (13)

表7：以西装为例，与团体定制和传统私人定制相比，大规模个性化私人定制优势明显 (14)

表8：服装定制行业需求的增长驱动力 (16)

表9：公司与主要竞争对手（上市公司）比较情况 (19)

表10：代表性大规模个性化服装定制非上市公司情况 (20)

表11：公司测算的TMW和杭州贝嘟对服装业务影响 (24)

表12：公司与竞争对手定制周期和产品定价比较情况 (33)

表13：公司募投项目情况 (35)

表14：柔性智慧工厂新建项目情况 (35)

表15：公司产能情况 (37)

表16：公司分业务模式收入和毛利率预测表 (38)

表17：公司与可比公司和行业估值比较 (39)