涉棉企业参与套期保值的流程与方法
棉花套期保值方案
棉花套期保值方案简介棉花是一种重要的农产品，其价格波动较大，对于棉花从业者来说，如何应对价格风险是一个关键问题。
套期保值是一种常用的风险管理工具，可以帮助棉花从业者降低价格风险，提升收益稳定性。
本文将介绍棉花套期保值的基本原理和操作步骤，并提出一种棉花套期保值方案，帮助棉花从业者进行有效的风险管理。
棉花套期保值原理棉花套期保值是指通过在期货市场上买卖期货合约，来锁定未来的棉花价格。
套期保值的原理是通过买卖期货合约，与实际持有的棉花进行价格套期保值，以抵消实际交割棉花的价格波动所带来的风险。
套期保值是一种通过买入或卖出期货合约来对冲实际交割品价格波动的交易策略。
期货合约的价格与现货价格存在较高的相关性，在一定程度上可以替代实际交割的棉花。
在购买或卖出期货合约后，当市场价格波动导致实际棉花价值的下降时，期货合约价值上涨，可以抵消实际损失。
当市场价格波动导致实际棉花价值上涨时，期货合约价值下跌，也可以抵消实际收益的减少。
棉花套期保值方案步骤一：确定套期保值目标和策略在进行套期保值之前，需要明确套期保值的目标和策略。
棉花从业者可以根据自身的风险承受能力和市场预期，确定适合自己的套期保值目标和策略。
不同的套期保值策略可以选择不同的期货合约和交易方式。
步骤二：选择合适的期货合约根据套期保值目标和策略，选择适合的期货合约进行交易。
棉花期货合约的交易单位、交割月份和交割地点等要素需要根据实际需求进行选择。
交易所的期货合约规则和交易机制也需要了解清楚。
步骤三：制定套期保值计划根据市场情况和套期保值目标，制定套期保值计划。
套期保值计划应包括买入或卖出期货合约的时机、数量和价格等要素。
步骤四：执行套期保值交易根据套期保值计划，执行买入或卖出期货合约的交易。
在交易过程中，要密切关注市场行情和交易合约的价格波动，及时进行调整和平仓操作。
步骤五：跟踪和管理合约仓位在持有期货合约期间，需要及时跟踪和管理合约仓位。
根据市场行情的变化，可以进行加仓或减仓操作，以控制风险和优化收益。
套期保值在涉棉企业经营中的运用
套期保值在涉棉企业经营中的运用作者：谢岫烟来源：《商场现代化》2012年第19期[摘要]涉棉企业利用套期保值这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润，并且通过综合应用套期保值这个方法，达到提高企业核心竞争力，使我国涉棉企业能在国际市场上立于不败之地。
[关键词]经营套期保值涉棉企业运用一、涉棉企业做套期保值的必要性在市场经济中，涉棉企业在生产经营过程中会不可避免地遇到各种各样的风险，如价格风险、经营风险、信用风险等,其中经常面临的风险就是价格波动风险，特别是最近这几年棉花价格波动日益扩大,给我国涉棉企业的经营带来了很大风险。
就纺织企业而言，原材料棉花的价格更是影响纺织企业的重要因素，而且这几年，特别是2009年～2011年的棉花价格就象坐过山车一样，起伏之大，历史少有，这使得棉花生产、流通、消费各个环节都面临着巨大的价格风险;与此同时，随着经济全球化的进一步深入，涉棉企业面临着更为动荡的外部市场环境，同时承受着产品市场和要素市场的双重风险。
如何才能更好地避免这种风险，使商品价格波动的风险得到有效地转移,从而使企业利益也得到保障呢？棉花期货市场的套期保值操作恰好能提供一个规避现货价格风险的渠道和操作平台。
因此，涉棉企业应该利用这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润。
二、套期保值在涉棉企业经营中的运用棉花作为纺织企业的主要原料，纺织企业一直承受着棉花采购、进口、库存等方面的风险。
由于影响棉花价格、纺织产业的复杂性，决定了预测、判断棉花价格变化的困难性。
纺织企业在规避棉花价格波动带来风险的方面，有强烈的愿望和需求。
1.套期保值在锁定库存棉花价格的运用套期保值业务可将经营成本控制在一定的范围之内，棉花期货的套期保值是涉棉企业首选的有效规避风险的工具之一。
当前涉棉企业有必要参与和运用套期保值，利用期货市场这个平台。
（1）买入套期保值，又称多头套期保值。
是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的商品数量相等，交割日期相同或相近的以该商品为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，将原买进的期货合约平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。
企业套期保值的步骤和程序是什么
企业套期保值的步骤和程序是什么企业参与套期保值要有一顶的原则，也要有一定正规的交易程序。
小编在此为大家简单介绍企业套期保值的步骤和程序。
套期保值的含义套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
企业套期保值的步骤和程序是什么企业套期保值步骤一、认真分析期货市场行情认真分析和判断市场行情是正确决策的基础，企业在参与期货套期保值应该积极分析现货市场以及期货市场行情，只有分析了行情才能有正确的套保思路。
企业套期保值步骤二、制定正确的期货套保方案企业在收集信息，分析整个市场趋势后，可确定证券的期货套期保值方案。
制定保值方案的基本原则是：以走势分析为基础，以产品成本为参照，以企业整体效益为目标，确保不发生风险。
企业套期保值步骤三、实施期货套期保值方案套期保值方案确定后，由专门的人员进行操作，并记录每天的运作结果。
若市场行情发生变化需要对保值方案进行较大修正，需要企业期货部进行统一讨论。
不过决策要快。
期货行情瞬息万变。
一般情况下，领导只需要定保值方向，具体由操作人员灵活掌握，这样才不会错失良机。
企业套期保值步骤四、套期货的交割在进行交割前一个月期货部门和现货部门必须统一协调规划，不能进行交割，则必须提前平仓。
企业套期保值步骤五、套保资金当交割或者平仓结束后，可以让期货经纪公司尽快把资金打到企业账户上。
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。
其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。
套期保值操作的方法有以下几种：1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。
合同中规定了特定交割时间和交割价格。
企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。
2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。
期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。
企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。
3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。
4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。
这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。
在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点：1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。
这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。
2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。
这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。
3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。
不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。
4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。
棉花套期保值方案
期货市场上对价格走势的预测总有两种完全相反的结论，有的看跌，有的看涨。
看跌者卖出期货，在期货市场上占有“空头”，看看涨者买入期货，在期货市场上占有“多头”。
这样套期保值者便分买入套期保值者和卖出套期保值者。
由此还衍生出综合套期保值和基差套期保值。
现将基本方法介绍如下：现举一例子说明如何运用套期保值达到规避风险的目的：某纺织厂与棉麻公司一签订了购销合同，需要在3个月后交运100吨328 棉花 (10000元/吨)。
他同意的棉花外销价是比照交易当天的市场价确定的，且预期三个月后的棉花会大幅涨价，这就面临着价格上涨损失的风险。
为了保证3个月后能以10000元/吨的价格采购，规避风险的做法是：在期货市场上买入100吨的期货合约，3个月后，棉花价格果然上涨（20000元/吨），此时如果纺织厂不做棉花买入套保，生产成本将会大幅提高，但是纺织厂做了期货之后，虽然采购时棉花价格为20000元/吨，但在期货市场上买入的棉花也赚了10000元/吨，这就锁定生产成本为（10000元/吨），为企业规避了成本上涨带来的风险。
当棉花价格很高的时候，棉纺企业也承受着巨大的风险，大量的棉花库存，一旦棉花价格大幅下跌将会做出巨大的损失。
现举一例子说明如何运用套期保值达到规避风险的目的：某棉纺厂有100吨棉花库存，采购价格为20000元/吨，受国家政策和其他因素影响，预期棉花价格将会大幅下跌，这时纺织厂可以在期货市场上卖出以20000元/吨的价格卖出100吨的棉花合约，一个月后，棉花价格果然大幅下跌为10000元/吨，如果纺织厂不做期货套保，将会白白损失10000元/吨，做期货套保之后，棉花价格固然下跌了10000元/吨，但在期货市场上也赚了10000元/吨，从而规避棉花价格下跌造成的风险。
棉花现货价格依然保持高位，为期货市场提供了良好的支撑。
周二，美棉、郑棉期货再度联袂创历史新高，随着棉价的不断攀升，下游纺织企业为了规避风险，对套期保值的需求逐渐增加。
套期保值方案设计
套期保值方案设计套期保值方案设计目标：湖北银丰棉花股份公司(以下简称湖北银丰)以当前现货价格购进2万吨棉花，存于库中，算上各种收购用度包括运费折合本钱约为13500元/吨。
由于该批货物还未确定买家，故预计两个月内不能够出货。
为防止期货价格剧烈波动带来公司经营性风险，湖北银丰的期货部成员为这批存货设计一个保值的方案。
方法：首先在期货市场进行卖空相同合约价值的棉花期货；再于2万吨棉花现货出手之前，平掉期货市场的空头头寸；实现套期保值的目的。
步骤：1、理论基础期货市场具有风险规避和价格发现的功能，运用好期货市场对于具有现货背景的企业来讲能够有效地利用期市规避现货价格波动的风险。
对于手中有现货而担心价格下跌带来损失的企业，可以在市场上进行卖期保值；相反，对于需要现货作为原材料的加工厂担心价格上涨对本钱拉高，亦可进行买期保值。
湖北银丰由于拥有2万吨的棉花现货库存，而目前期货市场上农产品价格普遍大跌：豆油主力合约由14600多元不到一个月时间跌到10000多元/吨，跌幅达30%以上。
大连和郑州商品交易所的几乎所有农产品无一幸免，泥沙俱下。
棉花期货价格亦是暴跌主力合约(0807)从最高16600跌到目前14600四周，跌幅超过10%。
如此剧烈的价格波动对于现货背景交易商来说交易风险骤增，故湖北银丰从理论上讲具有对2万吨棉花卖期保值的需求。
以下不考虑其它因素单就理论上来做出湖北银丰2万吨棉花保值原理模型。
(暂不考虑交易手续费本钱、资金本钱、运输本钱等)日期现货市场期货市场3月湖北银丰购进2万吨棉花现货，价13500元/吨，担心未来价格会下跌卖出棉花期货14600元/吨，共4000手(5吨/手)5月现货价格下跌至12500元/吨期货价格下跌至13600元/吨现货市场亏损2000万元期货市场赢利2000万元由上图可知，现货库存带来的损失被期货市场的赢利冲抵了。
当然，上述模型只是一个理想化的状态。
套期保值所需考虑的题目还有很多。
棉花套期保值方案
棉花套期保值方案早晨的阳光透过窗帘的缝隙，洒在了我的笔记本上，我开始构思这个棉花套期保值方案。
思绪像脱缰的野马，在广袤的田野上奔跑，我努力捕捉那些飘散的思维碎片。
我们要明确套期保值的目的是为了规避价格波动带来的风险。
棉花价格受到多种因素的影响，如天气、供需关系、政策等。
所以，我们需要制定一个全面的套期保值方案。
一、市场分析1.供需情况：我国是全球最大的棉花消费国，同时也是棉花生产大国。
近年来，国内棉花产量逐渐增加，但消费量也在不断攀升。
因此，供需关系相对平衡。
2.价格走势：过去几年，棉花价格波动较大。
在2019年，受中美贸易摩擦影响，国内棉花价格波动加剧。
预计未来几年，棉花价格仍将受到国内外多种因素的影响。
3.政策环境：国家政策对棉花价格有较大影响。
如储备棉政策、进口棉配额等。
我们需要密切关注政策动态，以应对可能的市场变化。
二、套期保值策略1.期货合约选择：根据我国期货市场情况，可以选择郑州商品交易所的棉花期货合约进行套期保值。
2.套期保值比例：根据企业库存情况，合理确定套期保值比例。
一般来说，库存较多的企业可以选择较高的套期保值比例，库存较少的企业可以选择较低的套期保值比例。
3.操作时机：密切关注市场动态，选择合适的时机进行买入或卖出期货合约。
一般来说，在价格下跌时买入，价格上涨时卖出，可以降低成本。
4.止损设置：为了防止市场波动过大，导致套期保值效果不佳，可以设置止损点。
当期货价格达到止损点时，及时平仓，以减少损失。
三、风险控制（1）分散投资：不要将所有资金投入一个品种，可以选择多个品种进行套期保值。
（2）动态调整：根据市场变化，及时调整套期保值比例和操作策略。
（1）加强学习：提高自己对期货市场的认知，了解交易规则和操作技巧。
（2）谨慎操作：在交易过程中，要保持谨慎，避免盲目跟风。
四、实施步骤1.分析市场：在制定套期保值方案前，要对市场进行分析，了解供需情况、价格走势、政策环境等。
2.制定方案：根据市场分析，制定合适的套期保值策略。
棉花套期保值方案
同或相近的主力合约。如现在在印度采购，预计 到港及销售时间为10月份，则对目前采购的棉花 进行套期保值的合约选择为CF1011，约25手；
套保费用测算：
本次套期保值操作成本估计： 保证金：25*5*18000*5%=112500元
套保效果：
成功为企业锁定了采购时就已经预计到的 利润 ，每吨仅需花费10.5元的套保费用，就 有效地控制了风险，达成经营目标。
套期保值操作流程：
特别提பைடு நூலகம்：
套期保值不是增值投机，而是对冲风险！
套保意味着既非增值也非减值，而是对冲市场 价格不利波动的风险，即通过期货市场回避现 货市场的风险，确保预期利润得以实现，而不 是通过期货市场来投机赚钱。
公司业务分析：信诺贸易公司长期从事印度棉花进 口贸易，从印度采购棉花现货，在国内进行销售。
风险分析：近几年来，棉花现货价格波动幅度巨大； 而且公司的贸易量较大，若市场价格出现不利波动， 公司则会面临较大的经营风险。目前棉花国内外价 格还有不错的套利空间，但市场变幻莫测，为了锁 定目前的利润空间，参与国内棉花的套期保值是个 理想选择（这与国内与印度两个市场的套利操作效 果一样）。
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势 一致。
（2）同种商品在现货市场和期货市场价格随 期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
（这两个规律反映的本质是：期货价格和现货 价格之间存在着高度正相关关系，正是这种高 度正相关关系奠定了现货商可以利用期货交易 对冲现货价格风险的基础。）
信诺贸易公司与套期保值：
印度棉与国内棉走势对比图
以下图表来自郑州期货交易所
以下图表来自郑州期货交易所
棉花套保、交割流程及其相关事项
一、套期保值业务操作流程套期保值是企业借助期货工具平抑价格波动，规避经营风险的有效方法。
具有套期保值需求的企业可向交易所提出套期保值申请。
企业进行套期保值申请时，可遵循以下程序。
套期保值业务操作流程1、套期保值申请在国的期货交易中，套期保值额度实行审批制。
套期保值交易分为买入套期保值交易和卖出套期保值交易。
需要进行套期保值交易的客户可向其开户的期货公司会员申报，由期货公司会员进行审核后，向交易所办理申报手续;非期货公司会员直接向交易所办理申报手续。
申请时，应按规定填写申请表并提交相关证明材料：企业营业执照副本（复印件）；套期保值交易的操作说明；企业近2年的现货经营业绩；期货公司会员担保企业套期保值材料真实性的声明；交易所要求的其他材料。
【友情提示】套期保值申请应在套期保值合约交割月前一个月的第15个交易日之前提出（不含该交易日）。
需要申请套期保值的会员或客户请注意在申请截止日之前提交申请，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。
2、套期保值审批收到套期保值交易申请后5个交易日，交易所对相关申请材料进行审核，回复处理意见。
套期保值额度不超过其所提供的套期保值证明材料中所申报的数量。
3、套期保值交易获准套期保值交易额度的会员或客户，应当在套期保值合约交割月前一个月的最后一个交易日收市前，按批准的交易部位和额度建仓。
套期保值额度自交割月第1个交易日起（含该日）不得重复使用。
【友情提示】在规定期限未建仓的，视为自动放弃套期保值交易额度。
获准套期保值交易额度的会员或客户务必在交割月前一个月的最后一个交易日收市前建仓，以免错过建仓时机。
二、标准交割品和替代品1、一号棉交割单位：185包±5包（227 ±10公斤/包），相当于8手棉花期货合约，约合40吨。
2、一号棉交割适用国家标准。
基准交割品：符合GB1103.1-2012《棉花第1部分：锯齿加工细绒棉》规定的3128B级，且长度整齐度为U3档，断裂比强度为S3档，轧工质量为P2档的国产棉花。
棉花生产企业卖出保值操作方案word版
棉花生产企业卖出保值操作方案2011-06-14一、套期保值原理介绍棉花套期保值的具体做法要根据企业参与期货市场是为了要防止棉花下跌的风险还是要防止棉花价格上涨的风险，按照这两种不同的目的，棉花经营企业的做法主要分为：1、卖出套期保值。
2、买入套期保值。
卖出套期保值是企业为了防止棉花价格下跌的风险，防止资产缩水或售价下降而在拥有现货的同时在期货市场上卖出与现货市场规模大致相当的期货合约，来锁定风险。
这种做法是企业在拥有相当规模现货在未来出售，或已经与供货方签定买入合同并已确定价格为避免现货价格下跌的风险在期货市场上提前卖出与现货交易数量相当，交易时间相似的期货合约以锁定售价。
由于本方案是针对棉花生产企业的套期保值方案，因此我们将侧重对卖出保值做重点介绍。
买入保值则是先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相近或相同的期货合约，以规避以后现货价格上涨的风险，从而锁定原材料成本。
这种做法是在企业需要未来一段时间购入棉花供企业经营之用，或企业已经跟需求方签订好现货供应合同并已确定价格，需要一段时间之后交货，但担心将来价格上涨因此根据现货的交易时间在与现货交易时间接近的期货合约上事先买入该合约，买入数量与现货交易数量大致相当。
以下为棉花企业卖出套期保值成功实例介绍：某棉花经营企业要在2008年11月份销售600吨棉花，目前现货价格元/吨，与此对应郑州期货交易所五月合约期货价格11395元/吨。
但担心到一月棉花价下跌，影响企业的经营利润。
因此现在（10月8日）在期货市场上开仓卖出600吨（120手），到一月时在现货市场销售现货的同时在期货市场上买入平仓进行套期保值。
效果如下：现货市场和期货市场的盈亏状况如下：市场时间现货市场期货市场10月当时价格12695元/吨以12615元/吨开仓卖出11月合约120手即600吨11月在现货市场10569元/吨卖出600吨棉花。
以10770元/吨买入平仓120手即600吨11月棉花期货合约结果与三月相比现货销售收入减少（12695－10569）*600＝1275600元期货平仓盈利（12615－10770）*600＝1107000元可以看出虽然现货价到11月下跌了2126元/吨使企业销售利润减少了1275600元，但期货市场上做空却盈利了1107000万元，在现货如此剧烈下行的行情中，通过期货的套期保值操作，相当于将价格卖到了企业所能接受的12414元/吨的价格水平上。
套期保值在涉棉企业经营中的运用
套期保值在涉棉企业经营中的运用涉棉企业利用套期保值这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润，并且通过综合应用套期保值这个方法，达到提高企业核心竞争力，使我国涉棉企业能在国际市场上立于不败之地。
标签：经营套期保值涉棉企业运用一、涉棉企业做套期保值的必要性在市场经济中，涉棉企业在生产经营过程中会不可避免地遇到各种各样的风险，如价格风险、经营风险、信用风险等,其中经常面临的风险就是价格波动风险，特别是最近这几年棉花价格波动日益扩大,给我国涉棉企业的经营带来了很大风险。
就纺织企业而言，原材料棉花的价格更是影响纺织企业的重要因素，而且这几年，特别是2009年～2011年的棉花价格就象坐过山车一样，起伏之大，历史少有，这使得棉花生产、流通、消费各个环节都面临着巨大的价格风险;与此同时，随着经济全球化的进一步深入，涉棉企业面临着更为动荡的外部市场环境，同时承受着产品市场和要素市场的双重风险。
如何才能更好地避免这种风险，使商品价格波动的风险得到有效地转移,从而使企业利益也得到保障呢？棉花期货市场的套期保值操作恰好能提供一个规避现货价格风险的渠道和操作平台。
因此，涉棉企业应该利用这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润。
二、套期保值在涉棉企业经营中的运用棉花作为纺织企业的主要原料，纺织企业一直承受着棉花采购、进口、库存等方面的风险。
由于影响棉花价格、纺织产业的复杂性，决定了预测、判断棉花价格变化的困难性。
纺织企业在规避棉花价格波动带来风险的方面，有强烈的愿望和需求。
1.套期保值在锁定库存棉花价格的运用套期保值业务可将经营成本控制在一定的范围之内，棉花期货的套期保值是涉棉企业首选的有效规避风险的工具之一。
当前涉棉企业有必要参与和运用套期保值，利用期货市场这个平台。
（1）买入套期保值，又称多头套期保值。
是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的商品数量相等，交割日期相同或相近的以该商品为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，将原买进的期货合约平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。
棉花套保方案
棉花套期保值方案研发中心宋正军目录一、涉棉企业参与棉花期货套期保值的必要性 (2)1.1我国棉花市场的特点是什么 (2)1.2我国棉花市场现状 (2)二、棉花国内外行情分析及预测 (3)2.国内棉花价格现状分析 (3)2.1.1种植面积近几年呈现逐渐下降的趋势 (3)2.1.2 经济回暖，市场下游需求旺盛 (4)2.1.3国内纺织生产明显回升，终端消费形势较好 (4)2.1.4新年度国内棉花购销价格企稳再次回升 (5)2.1.5流动性充足，国内资金炒作 (5)2.2国际市场 (5)三、涉棉企业套期保值方案设计 (6)3.1纺织企业 (6)3.2棉花加工企业套期保值方案 (7)四、套期保值效果评估 (7)一、涉棉企业参与棉花期货套期保值的必要性1.1我国棉花市场的特点是什么（1）市场规模大。
我国棉花年产量在700万吨左右，价值量在750亿元左右，是仅次于粮食的第二大农作物，全国有2亿多农民直接参与棉花生产。
棉花是纺织工业的主要原料，棉制品的规模更达到3000多亿元，棉纺织品出口占国内纺织品出口的1/3强，棉花占棉纺织成本的70%。
由于其纺织产业链较长，受棉花影响的企业众多。
（2）价格波动大。
棉花是高商品率的农产品，涉及农业与纺织工业两大产业。
价格属性上既表现出农产品的季节性与年度内不可再生的特征，同时直接受纺织工业景气度影响，又表现出工业品的特点，因此影响供求因素复杂，价格波动幅度大。
（3）国内外市场联动性强。
我国棉花生产、消费、进口等方面都位于世界首位，是国际棉花价格走势重要影响因素，国内外市场相互影响、相互依存、相互作用日益明显。
1.2我国棉花市场现状首先，多元化的市场竞争格局基本形成，国有企业、供销社、民营、乡镇企业，积极参与棉花收购、加工、流通，内地县级供销社棉花企业改制工作已基本完成，一批大型棉花企业正在形成。
其次，入世后，我国纺织品出口竞争优势逐步显现，棉纺业高速发展，棉花需求将继续稳定增长。
棉纺企业套期保值
中国国际期货
案例1.买入套保
某纺织厂接到外商一笔大额订单，需要在 2009年元月开始每月分批交货。为此该纺织厂须 从2008年10月份起每月购入100吨328级棉花。根 据外销合同价格计算，纺织厂认为棉花采购价格 如能固定在13000元/吨左右，则该笔订单会得到 一个比较理想、稳定的利润。由于明年棉花价格 难以确定，企业担心棉花价格上涨影响订单利润， 决定利用期货市场进行套期保值。（7月份328棉 花现货价格13500元/吨，郑商所CF811期货价格 在12700元/吨－13500元/吨）
最后交易日 最后交割日
合约交割月份的第10个交易日 合约交割月份的第12个交易日
中国国际期货
棉花期货合约（二）
交割品级 交割地点
最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所 基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合 GB1103-2007）替代品及其升贴水，详见交易 所交割细则
交易所指定棉花交割仓库
期货市场
7月份买进11月份合约20张 价格：13000元/吨 11月份卖出11月份合约20张 价格：13500元/吨 期货市场每吨赢利500元
评论：a 按照现在当前的现货价锁定了成本13500元/吨； b 此种情形下交割套保更有利。
中国国际期货
情况（2）
（2）期货价格和现货价格同时下降，且下降数额相同 现货市场
期货市场（撮合市场）
元月份卖出7月份期货合约1000吨 价格：19000元/吨 5月份买入7月份期货合约1000吨 价格：19500元/吨 期货市场每吨亏损500元
评论：期、现货两个市场盈亏相等，实现了套期保值的目的。
中国国际期货
情况（2）
（2）期货价格和现货价格同时下降，且下降数额相同
企业套期保值的原理、方法及操作流程(下)
套期保值的方法
铜加工企业的卖出保值
某铜管加工公司每月从日本进口铜300吨，而这批铜进口到中国后，并 未接受到订单，仅作为库存储备，但是随着月内不断接受订单，按照生产计划一 个月内能够比较均匀地消耗掉这300吨库存。在2008年11月3日企业正好完成手续 将300吨铜入库。
企业建、平仓情况：
日期 2008.11.3 2008.11月上旬 2008.11月中旬 2008.11月下旬 上海现货价格 34750 33800 32000 31100 上海期货价格 32000 30800 29300 28800 期货合约 卖出 CU0901 买入 CU0901 买入 CU0901 买入 CU0901 保值数量 300吨 100吨 100吨 100吨
客户负责人签字 客户盖章
会员负责人审核签字 会员盖章
一般月份套期保值持仓额 1. 度申请客户需要递交的证 2. 明材料 3.
企业工商营业执照副本复印件（自备） 当年和上一年的现货经营业绩（申请材料二） 企业套期保值交易方案（申请材料三）
企业当年和上一年的现货经营业绩
项目 月份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 累计 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 累计
加工企业 贸易及其他企业
1 上一年度生产计划书（自备） 2 本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物的其他凭证（购销合同或发票）（自备） 1. 3 位列行业主管部门公布的符合《焦化行业准入条件》企业名单的证明材料（自 备） 1 上一年度生产计划书（自备） 2 本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物的其他凭证（购销合同或发票）（自备） 本次保值头寸所对应的现货仓单或拥有实物的其他凭证（购销合同或发票）（自备） 本次保值头寸所对应的购销计划（合同）（自备） 本次保值头寸所对应的购销计划（合同）（自备）
涉棉企业利用期货进行套期保值的会计处理
涉棉企业利用期货进行套期保值的会计处理作者：严佳来源：《经营者》 2020年第10期严佳摘要国务院发展研究中心农村经济研究部副巡视员、研究员秦中春在2019CNCE棉业发展年会上指出：2011年以来我国棉花市场出现大幅波动，国家从2011—2013年在新疆实行棉花临时收储政策，该政策在保护农民基本收益的同时，产生了非常严重的新问题，到2020年，现行的一些棉花政策会自动终止。
随着新疆试点棉花目标价格制度，棉花价格由市场决定，市场在资源配置中起决定作用。
棉花价格波动性上升，市场不确定性加大，因而避险需求也日益凸显。
中华全国供销合作总社棉麻局多次在业务工作会上强调涉棉企业开展期现结合经营方式的重要性、必要性和紧迫性。
现在国内各大型涉棉企业，如中棉集团、湖北银丰集团、中纺集团、上海棉联等都已通过期货市场进行套期保值，以及开展点价基差贸易业务。
2006年财政部发布了《企业会计准则第24号——套期保值》，2015年底财政部又出台了《商品期货套期业务会计处理暂行规定》（财会〔2015〕18号），（以下简称《暂行规定》），来规范企业商品期货套期保值业务的会计处理。
套期会计是为了将企业运用金融工具对特定风险敞口管理的效果反映在财务报表中而规范的一种特殊处理方法。
套期会计是确保套期工具形成的损益，在被套期项目影响损益的同一期间计入损益，实现“相互配比”。
通过套期工具形成的损益与被套期项目的反向冲抵，实现风险规避。
关键词套期保值期货会计处理涉棉企业结合自身生产经营状况，可以根据生产计划、购销计划、购销合同或一项存货，通过期货进行套期保值业务，可以规避现货贸易中的价格风险。
按照企业会计准则和《暂行规定》对上述业务进行规范的会计处理，已成为涉棉企业财务人员的重要工作内容之一。
一、套期保值内容套期保值主要是在期货市场上买入或卖出与被套保项目相同商品标的、相等数量、方向相反的期货合约。
然后在合约到期之前选择平仓或交割。
无论价格怎样改变，现货市场和期货市场，一个是亏损一个是盈利，两个市场上的盈亏得以抵消或弥补，实现风险平衡。
棉花套期保值方案(1)
2011年棉花行情回顾事实上，利用棉花期货合约对现货进行套期保值在国际上已是非常成熟了，是有效控制成本、稳定销售价格、收购价格的手段。
对于企业来说，参与套期保值首先要认识到，棉花期货市场的基本经济功能就是回避棉花现货市场价格波动带来的亏损风险或成本增大风险的。
因此，要想有效的规避棉花现货价格波动带来的亏损风险或成本增大风险，就要利用棉花期货市场对棉花现货进行套期保值。
一．对市场有怎样的分析近一个多月来，棉花收购价格连续下挫，造成市场下跌的恐慌情绪，纺织企业不敢接货，消极等待市场的货源，棉企此时的库存受到的压力巨大，双方博弈陡然增强，原本指望价格大幅上涨时带来的巨大利润愿望落空，只能被动接受连续下跌的价格带来的强大压力。
新年伊始我们便认为：今年国内的经济大环境就是前紧后松！当前影响棉花价格的主要因素已经转移到消费层面上。
当市场价格不理想之时，消费的动能反而不强，市场是不会考虑籽棉的收购存本的。
对于政府而言，在棉花行业，主要考虑的是两方面利益不受大的损害：农民和纺织企业。
前期的棉价已经完全不会伤害农民的利益了，但若棉价进一步上涨的话，纺织企业的利益就会受到威胁，因为，江浙地区大量的纺织企业出口利润平均只有5%——8%，如果棉价持续上涨并保持涨幅10%以上，这些企业将被迫停工，造成大量员工失业，从而影响社会稳定，这是一个巨大的、潜在的问题。
二. 参与套期保值操作关键从目前国内纺织企业采购棉花的实际状况来看，由于我国中小型纺织企业相对较多，企业资金普遍紧张，部分纺织企业“先拿货后付款”的心理仍比较重。
另外，大型纺织企业单次采购棉花数量大，其产品配方以及同批次产品对原料棉花质量稳定的要求也相对较高，纺织企业十分关心所提期棉仓单的产地、质量以及同一批次的数量。
因此我们认为：除非期货价格低于现货价格很多，否则由于期货棉花的标准相对较高、批次杂等因素，大规模的仓单棉花购买情况将较难出现。
另一方面，由于期货市场的资金信用比较好，现货商不用为货款回笼担忧，而现货市场由于纺织企业的效益不佳，货款拖欠十分常见，现货商对此十分头痛。
用棉企业套保方案
一、企业的推荐套保方式通过与企业的交流，我们了解到用棉企业的年采购数量大约为3000吨，平均月采购量大约为250吨。
但是年内的采购量并不平均，9-10月是采购的高峰期，2-3月次之。
棉花的采购价格一般参考市场价，采取随行就市原则。
棉花价格变动是用棉企业生产经营的风险所在。
价格意外上涨时企业可能面临采购成本大幅提升的风险，甚至有可能采购不到原料，从而影响正常生产。
根据企业的运营情况，我们推荐企业采用买入套保。
二、企业的推荐套保策略（一）套保价位的选择对于具体的买入保值入市点，我们的建议是，企业在基差为正（现货高于期货价格）的时候进行买入套期保值，则可以收到最佳套期保值效果。
目前全国棉花现货价格大约是20000元/吨，考虑到期现价格的正常升贴水，我们建议企业在1201合约上买期保值的建仓价格应低于20100元/吨为宜。
当然选择入市点可以结合市场价格变化趋势。
如果市场价格有非常明显的上行趋势，则即使基差较小（包含正负号比较，关于基差对套保效果的影响后文会解释），亦可以入市，因为这样可以控制原料成本大幅上升的风险。
而在后续的操作中，仍有机会改善整体套期保值操作的盈利。
如果市场价格存在下跌的风险，则可以采取分步建仓的策略。
郑棉前期的上升趋势被商品市场系统性下跌所破坏，短期的走势为宏观面因素所主导，政策风险较大，存在建仓后期价继续下跌风险。
分步建仓可能是更好的套保策略选择。
1201合约20300元/吨以下都可以逐步建仓，若回调至20100元/吨附近则可以适当扩大套保的数量。
（二）套保数量的确定由于9-10月是年内的采购高峰，我们建议可以针对这一次采购进行保值。
若企业10月前需要完成1000吨的采购量，折棉花期货200手，为企业在期货市场上的最大套保数量，可根据市场风险以及走势适当减少。
（三）套保流程企业主要对原料采购进行买入套期保值，可能涉及交割。
我们建议企业选择成交相对活跃的棉花期货合约CF1201进行买入套期保值。
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涉棉企业参与套期保值的必要性李鸿运涉棉企业参与套期保值的流程与方法一、国际经验的学习借鉴在世界上最发达的农业生产国和棉花出口国——美国，粮棉生产已经实现规模化、专业化和现代化，但即使在政府给予农场大量补贴的情况下，价格波动的风险仍旧是影响收入的重要因素，而期货市场则为解决这一问题提供了有效的方法。
美国的农业生产者，无论大小，都习惯使用期货市场的信息，进行经营决策。
美国约8%的大农场主直接参与粮食期货交易，进行套期保值；大多数中小农业生产者通过各种合作社在市场中实现自我保护，企业不利用期货市场避险甚至会被认为是一种不负责任的表现。
农户根据自己实际情况和对未来价格走势的判断，与销售合作社签订远期交货、固定基差、最低卖价等不同种类的合同，合作社再进入期货市场保值，促进了该国农业产业的稳定和发展，这些运作方式已经变成了美国农业企业的普遍理念，整体提高了经济的稳定性和竞争力。
美国法律杂志《东北判例》中讲述了一例是关于美国一个小型农村粮食合作社的股东们对其董事会没有充分利用期货市场进行套期保值的诉讼，上诉法院的判决结果是，这个小型农村粮食合作社的股东们完全胜诉。
据了解，该合作社90%的业务是粮食买卖，合作社经理负责粮食交易，并向董事会提交由薄记员编制的财务报告。
董事会每月召开一次会议，审议经理的报告。
从1977年开始，该合作社的利润连年下降，1979年更是出现了巨额亏损。
公司的财务人员曾向董事会提出建议，对合作社的现货头寸进行套期保值，以避免价格的大幅波动对合作社业务的不利影响。
董事会确实授权合作社经理进行套期保值，然而，在该合作社高达730万美元的粮食销售额中，实际保值的金额只有2万美元。
最终的结果是，粮食价格的下跌使该合作社在1980年遭受了42万美元的损失。
股东们状告董事会的理由是，该合作社本可以通过芝加哥期货交易所(CBOT)对其现货交易进行保值，规避现货市场风险，但是，该合作社经理只是做做样子，套期保值严重不足，从而使该合作社在现货交易中遭受了严重损失，股东们要求董事会对此负责。
这些董事们辩解说，他们是依靠这位经理进行管理的，不应该为这些损失承担责任。
法官对此案的裁定是，“董事们失职，没有有效地监督合作社经理的行为，没有认识到套期保值的实质，因此，没有能力监控合作社的业务……该合作社遭受严重损失的根本原因是没有进行足够的套期保值。
”从这一案件中我们可以清楚地看出套期保值的重要性，在成熟的交易理念中，不利用期货市场规避风险甚至成为被谴责的对象。
实际上不光是生产者，近年美国发展较快的大零售商，也在利用期货市场的信息、价格和套期保值，建立农产品的直接采购系统；粮食跨国公司更是依靠产供销、和庞大的物流网络，利用期货市场调控本国乃至世界粮食市场、引导粮食价格，我们来看另一个例子。
美国某棉商于2000年5月与意大利某纺织企业签订了500万磅的棉花出口合同，价格为60美分/磅，当年12月交货。
为了回避这种价格风险，该棉商决定通过期货交易来进行套期保值，当时纽约棉花期货交易所(NYCE)棉花12月合约期货价在50美分/磅，该棉商在期货市场上以50美分/磅的价格在12月合约上买进500万磅的期货合约。
进入12月份，棉花现货价格涨至65美分/磅，该棉商在交货时棉花每磅亏损65-60=5美分/磅，500万磅总共亏损：5000000×5/100=25万美元；同时，因期货价与现货价具有同方向波动的特点，期货价也涨至65美分/磅，棉商通过卖出12月期货合约每磅获利：65-50=15美分，500万磅总共获利：5000000×15/100=75万美元，期货现货盈亏相抵后，该棉商不仅没有因为现货价大涨受损失，反而赢利：75-25=50万美元，从而成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险，锁定了自己的销售利润。
同时，在政府农业政策实施过程中，也积极借助期货工具。
比如1993年美国农业部决定采用期权方式，通过市场机制，代替农业政策补贴，保护农产品价格。
国际上大的涉农企业均通过期货市场进行套期保值，进而锁定市场风险。
因此，国内涉农企业应得到这样的启示，就是参与期货套期保值，可以使企业有效地规避市场风险，进而锁定一定的利润。
虽然我国期货市场起步较晚，对其功能的认识和运用尚处于起步阶段。
但国外农业与期货市场的成功经验，仍能给我们很多启发。
泰康人寿公司创始人曾经说过“创新就是率先模仿”。
在美国，期货发展了100多年，有其存在的价值和作用，其价值也在企业实际运营管理中得到实现。
因此，我们有必要学习借鉴美国期货市场经验，更好地运用期货市场和期货工具，推动农业生产方式的转变，推动农业产业升级，服务于国民经济。
二、涉棉企业参与期货市场套期保值分析所谓套期保值就是对现货有什么担心，就通过期货做什么，即“担心什么就做什么”。
担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。
(一)买期保值如上述所述，“担心什么做什么”。
参与期货交易的机构或客户为了防止日后购进现货商品时价格上涨，均可以进行买期保值。
如认为目前价格合适，但由于资金不足或者降低库存费用不能立即买进现货。
具体情况包括：(1)根据现货合同需按议定价买进，但是担心一旦价格上涨对方会违约。
这时您可以买进期货，如果现货价格上涨对方违约，则期货的盈利可以弥补现货价格上涨的损失；如果对方守信誉继续履约，则期货平仓岂不成本更低。
(2)找到供货方，未确定价格。
一旦将来现货价格上涨，加工成本就会提高。
(3)未找到供货方。
如果价格上涨，只能随行就市。
案例1:减少资金占用，降低经营成本——买期保值2005年棉花现货价格由1月份的11300元上涨到3月15日的12000元/吨，某纺织企业认为现货价格还会上涨，非常担心生产成本还会增加。
但是如果大量购买资金就有问题，怎么办呢？前面说了，“担心什么做什么”，现在，担心现货价格上涨，就买进期货！这在期货市场叫做“买期保值”。
3月15日CF505(05年5月交割的棉花期货合约)价格为13500元/吨，买进了1000吨；到了4月28日现货价格涨到13000元，期货价格涨到14000，这时卖出平仓，则赚1000×500元/吨()=50万元。
由于3月15日并没有买进现货，4月28日只能按每吨13000元买进了，每吨多付1000元，期货赚的500元只弥补了一半。
但是，也比那些没有进行期货避险的企业优势大。
况且，本案的前提是当时资金不足，如果资金充足可以买入现货库存，就不需要做期货了。
上例中，之所以5月合约要在4月底平仓，是因为进入交割月(5月)保证金提高到30%，交易成本太高。
另外，现货价格13000元/吨，期货买价13500元/吨，也没必要从期货买货交割。
案例2:降低成本——买期保值利用买期保值交易可以降低采购成本。
江苏省某大型纺织厂03/04年度受各种因素影响在棉花现货采购中亏损数亿元，甚至不得已对部分合同违约，在市场上造成不良影响，这使企业领导对现货市场存在的经营风险极为重视，但是，当时却找不到能够规避市场风险的有效办法。
2004年6月1日郑州商品交易所棉花期货上市。
2005年，随着期货市场的逐步活跃，期现价差增大，吸引大量套保企业进入市场进行套保。
但“五一”过后，由于仓单压力较大，期货现货价格逐渐回归，并且在一段时间内，期货价格低于现货价格。
该企业认真学习棉花期货知识，通过观察，发现当时现货市场328级棉花价格在元/吨，而郑棉期货远期合约价格在13300元/吨左右并呈下跌趋势，他们认为期货价格已经超跌，存在较好的期现套利机会。
于是该厂根据公司实际的需求情况，遂于05年6、7、8月份在期货市场逐步在10月份建立多头部位，最终共持有10000吨左右的多头头寸，均价在13300元左右。
随着10月份现货价格上涨到14000元/吨，该企业于14600左右在合适的价格获利平仓，从现货市场购进现货，具体情况见下表4-2.表4-2:买期保值操作方案表时间现货市场期货市场操作方法2005年8月市场价格13600元/吨开仓价格13300元/吨买进CF 510合约2000张10000吨，停止现货采购2005年10月收购价格14200元/吨平仓价格14600元/吨卖出CF510合约2000张购进现货棉花10000吨损益对比期货平仓获利()× 10000=1300万元现货采购多付(00)× 10000=300万元(其中300元是现货在8月份采购的话，到10月份利息加仓储)通过这次操作，该纺织企业在直接降低成本近千万元，很好地利用期货交易开展了采购业务。
点评这个案例很好。
好在该企业有强烈的生产成本意识和接受新事物的能力。
现在有些纺织企业习惯于传统的“高买高卖，低买低卖”采购方式，眼睛只盯在现货价格上。
如能利用期现货两个市场，你就多了一个进货渠道，就为企业节省采购成本多开了一扇门。
案例3:锁定购买成本——买期保值2006年8月14日，现货价格为12600元/吨，某纺织厂分析认为未来价格会上涨，于是通过期货市场买进期货(价格为12400元/吨)进行保值，同时可以节约资金占用。
可是到了10月份，现货没有预期那样上涨反而下跌了600元/吨。
期货价格此时下跌到11800元/吨，如果平仓，则亏损600元，不过现货购买成本也下降了600元，这样保证了最初的12600元时担心上涨时的价格水平。
表4-3:买期保值操作方案表现货价格期货价格8月14日12600元/吨，需要现货买进期货，12400元/吨10月份1200011800 平仓结果成本降低600元亏损600元维持12600成本不变这里，期货市场亏损了，但现货市场相当于盈利了，风险仍然得以弥补。
点评只要你在期货市场进行预买时，价格在你成本预算之内，便可大胆的买入。
因为如果期货价格上涨，你可平仓盈利，若期货价格下跌，可在可承受的亏损范围内接货，也可认亏平仓，在现货市场购棉花。
前提是你在预买时一定要设定期货部位的止损价位。
超出该价位及时止损。
参与期货交易的机构或散户担心现货价格进一步上涨，可以事先在期货市场买入期货合约，当现货价格果真上涨时，增加的购买成本可以从期货市场的盈利中得到补偿。
在这个例子中，风险并没有得到完全回避，但没完全回避总比不回避强吧！套期保值可以减少风险！在此，也希望大家今后在套保交易中多注意这种价差的变化(期、现货之间的价差称为“基差”).案例4:规避在原料采购环节上的风险¬——买期保值原料采购是涉农加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，原料的价格，货款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。
若加工企业能充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原料采购环节中上述一系列可能出现的风险。